新华述评 | 禾下乘凉梦 一梦逐一生——怀念袁隆平
5月22日,一位91岁的老人走了。
湖南长沙,中南大学湘雅医院门诊楼前,三捧青翠的稻束静静矗立。不知是谁,采下老人毕生为之奋斗的梦,向他祭献。
灵车过处,人们夹道相送;
汽笛声声,祝他一路走好。
一颗稻种,填得满天下粮仓。
千言万语,道不尽一生故事。
他以祖国和人民需要为己任,以奉献祖国和人民为目标,一辈子躬耕田野,脚踏实地把科技论文写在祖国大地。
老百姓把袁隆平刻进自己心里。
(一)君似雁随阳,为民谋稻粱
袁隆平逝世后,人们悼念的文辞中有这样一个热词——国士。何为国士?谓其“才德盖一国”,抑或“一国勇力之士”?用在袁老身上恐怕都不能概其全貌。因为还有对人民、家国、民族的责任和爱。
2019年9月17日,袁隆平被授予“共和国勋章”。当天,他还在试验田里查看杂交水稻生长情况。行动不便后,湖南省农科院在他的住宅旁辟出一块试验田,他在家里就能看见水稻。
当双脚无法再踏入稻田中,他的心,仍时刻扎在广袤田野里。
是什么让他对稻田如此眷恋?
“一条大河波浪宽,风吹稻花香两岸……”1956年上映的电影《上甘岭》中,年轻的志愿军战士在异国他乡的坑道里,唱起《我的祖国》。
稻浪飘香,承载着人们对家乡的思恋,对温暖的念想,对和平的向往。
那一年,26岁的袁隆平开始了农学试验。不久后,他的研究从红薯育种转向水稻育种。这一转身,改变了他的一生,也影响着中国乃至世界的生存境遇。
一部中华民族史,就是一部同饥饿斗争的历史。挨饿,曾是最深最痛的民族记忆。新中国成立前,少年袁隆平,因路遇饿殍,而立志学农。
“让所有人远离饥饿”,一个当时看来遥不可及的梦,让袁隆平开始了长达半个多世纪的追逐。
“作为新中国培育出来的第一代学农大学生,我下定决心要解决粮食增产问题,不让老百姓挨饿。”1953年,从西南农学院遗传育种专业毕业后,袁隆平立下誓言。蓬勃向上的新中国给袁隆平提供了践行农业报国誓言的广阔舞台。日益强盛的祖国就是他躬耕科研的沃土。1984年,湖南省杂交水稻研究中心成立,“国家下拨的第一笔经费就高达500万元。”袁隆平回忆,中心因此迅速建起了温室和气候室,配置了200多台仪器。
回望袁老一生,宏愿并非一时头脑发热,而是一代中国知识分子对家国命运的情怀和担当。
这是一条艰辛求索的路。质疑、失败、挫折,如家常便饭;误解、反对、诋毁,曾如影随形。
他默不作声,背上腊肉,转乘几日火车,去云南、海南、广东,重复一场又一场试验。
为稻种追寻温度与阳光,就像候鸟追着太阳!
粮稳,则天下安。水稻种植是应用科学。对科学家袁隆平而言,国家和人民的需求至高无上——技术手段不断更迭,但所有工作的出发点始终是丰收。
近年,杂交水稻年种植面积超过2.4亿亩,年增产水稻约250万吨。中国以无可辩驳的事实向世界证明,我们完全可以靠自己养活14亿人民。
“国士在,且厚,不可当也。”
(二)“我是洞庭湖的麻雀,更要做太平洋的海鸥。”
5月22日下午,灵车缓缓驶出医院。长沙宽阔的主干道上,许多车停下来鸣笛致意,人们涌上街头,齐声呼喊:“袁老,一路走好!”
此时此刻,联合国粮农组织总干事屈冬玉在网络上写下:“一生修道杂交稻,万家食粮中国粮。我敬爱的大师千古!”
反饥饿,不仅是中国人的斗争,也是全世界人民的斗争。世界粮食计划署最新发布的《2021年全球粮食危机报告》显示,2020年在55个国家/地区内至少有1.55亿人陷入“危机”级别或更为严重的突发粮食不安全状况。
面对全球粮食危机,我们无法置身事外,不能无动于衷。
海外人士说,这位老人研究的,是根除饥饿的“东方魔稻”。
如今,“东方魔稻”,在全球40余个国家种植超过800万公顷。
2010年,时任世界粮食计划署执行总干事乔塞特·希兰写道:人们问我为什么如此有信心可以在我们这一代消除饥饿,中国就是我的回答。
2017年2月,《自然·植物》杂志发文认为,中国的水稻生物学、遗传学和群体基因组学研究引领世界水稻乃至作物科学研究。
一位科研工作者,为何有超越国界的魅力、领先世界的技艺?
当你看见非洲岛国马达加斯加的新版货币,你会更加理解——货币图案是杂交水稻,它让这个曾有200万人面临饥荒的国家,结束了进口大米的历史。
杂交水稻,成为解决全球粮食短缺问题的“中国方案”。让全世界吃饱饭,是中国农业科学家科学精神的诠释,对人类命运共同体的注解。
发展杂交水稻,造福世界人民——这是袁隆平毕生的夙愿。
他说:“我是洞庭湖的麻雀,更要做太平洋的海鸥。”
他,做到了!
(三)真如少年
5月23日上午,长沙明阳山殡仪馆。细雨霏霏,祭奠者排起长队。
人潮中,有许多手持鲜花、从四面八方赶来的莘莘学子。他们面庞青涩,神情肃穆,安静有序地跟着队伍一步步前移,然后,深深鞠躬。
一天前,当灵车驶过长沙街头,许多青年齐声呼喊:“袁爷爷,一路走好,一路走好!”
同一时间,无数人在网络上默契地传递同一句话,“袁爷爷,我一定好好吃饭。”
一群年轻人,以纯真的承诺,告慰一位老人至诚的梦想。
袁隆平生前,每一次在青年人中公开亮相,都堪比“大型追星现场”。尖叫、鲜花、掌声……在“95后”“00后”眼中,他是当之无愧的国民偶像、顶流明星。
“我与他好像有过一面之缘,在饭桌上,在课本里。”“明明素未谋面,我却泪流满面,像失去了爷爷一样”……一位91岁的老人,为何成为中国青年热爱如斯的“网红”?
没有比“手中有粮心中不慌”更踏实的安全感,这是最简单的道理,最直白的表达。
没有比“喜看稻菽千重浪”更持久的喜悦感,这是最生机勃勃的画面,最扣人心弦的憧憬。
那些身处大千世界、见识五彩斑斓的年轻人,总是被袁隆平人格中最朴素的力量击中——那就是“真”,真如少年。
他倔强,在千百次的失败中依然坚信,世界上必然有一粒种子,可以战胜饥饿;
他坦诚,功成名就后,面对测产失败全无包袱,“跌跤就跌跤,再爬起来就是了”;
他幽默,步入鲐背之年,总是自称“90后”,笑言要和青年研究者比比脑瓜子;
他活跃,过了80岁,还能在气排球比赛中打满全场,而且担任主攻手;
他浪漫,工作至深夜,会心血来潮拉着夫人的手奔到河边,跃入水里畅游;
……
“你们正值如花的年龄,也正是充满梦想的时候。但是,仅仅停留于做梦是不够的,我希望你们要树立理想,并努力为实现理想而奋斗。”这句对大学新生的寄语,敲响了无数中国青年的心房。
(四)袁隆平走了,袁隆平星依然闪耀……
时针拨回5月22日上午,弥留之际,亲友围在袁隆平床边,唱起他最喜欢的歌。
他走得安详,嘴角带着笑。有人说,袁老那么思念母亲,终于回到了母亲的怀抱。
还有人说,他一定是进入了梦乡。梦里的稻穗比高粱还高,穗粒比花生还大,风轻轻吹过,袁老戴着草帽,就坐在稻穗下乘凉。
禾下乘凉梦,一梦逐一生。这是袁隆平的梦,也是后来者的梦。
他没有留下最后的话语。可他想说的,人们却能看见——
从云贵高原到华北平原,从洞庭湖区到江南水乡,无数农民还在等待第三代杂交水稻从试验田走向生产田;在新疆、山东、黑龙江等地,已有超过10万亩海水稻试验田丰产,许多角落还在等待“再造亿亩良田”的理想步步实现……
未竟的事业,科学的价值,正待我们去坚守,拼搏,开掘。
“书本里长不出水稻,只有田里才长得出水稻。”这是袁隆平送给年轻科研工作者的成长秘诀——唯有实践,方不辜负真理。
即使身处重病之中,袁隆平最牵挂的还是科研。
入院之初,他每天都问医务人员:“天晴还是下雨?”“今天多少度?”有一次,护士回答28℃。袁隆平急了:“这对第三代杂交稻成熟有影响!”
他病重时念念不忘的,是叮嘱学生们要把杂交水稻事业发展好。
这是一位科学家的本色——爱国为民、刻苦钻研、全心奉献。直到生命最后一刻,袁隆平仍在奋力燃烧自己,烛照后学。
生命有尽头,科学无止境。
一代科学巨擘陨落,留下丰富的精神遗产,激励一代代科研工作者以梦为马,不负韶华!
你听!
传承的决心,如稻穗饱满——
“我追的星陨落了,会有更多的星亮起……”
青春的誓言,如稻苗蓬勃——
“请放心,您这位‘90后’没有完成的,还有其他‘90后’顶上!”
袁隆平走了,袁隆平星依然闪耀……(记者袁汝婷、刘良恒、周勉)
来源:新华社
![](https://wx1.sinaimg.cn/large/4bb202f3gy1gqtrtmhx4uj20rs1de4qq.jpg)
5月22日,一位91岁的老人走了。
湖南长沙,中南大学湘雅医院门诊楼前,三捧青翠的稻束静静矗立。不知是谁,采下老人毕生为之奋斗的梦,向他祭献。
灵车过处,人们夹道相送;
汽笛声声,祝他一路走好。
一颗稻种,填得满天下粮仓。
千言万语,道不尽一生故事。
他以祖国和人民需要为己任,以奉献祖国和人民为目标,一辈子躬耕田野,脚踏实地把科技论文写在祖国大地。
老百姓把袁隆平刻进自己心里。
(一)君似雁随阳,为民谋稻粱
袁隆平逝世后,人们悼念的文辞中有这样一个热词——国士。何为国士?谓其“才德盖一国”,抑或“一国勇力之士”?用在袁老身上恐怕都不能概其全貌。因为还有对人民、家国、民族的责任和爱。
2019年9月17日,袁隆平被授予“共和国勋章”。当天,他还在试验田里查看杂交水稻生长情况。行动不便后,湖南省农科院在他的住宅旁辟出一块试验田,他在家里就能看见水稻。
当双脚无法再踏入稻田中,他的心,仍时刻扎在广袤田野里。
是什么让他对稻田如此眷恋?
“一条大河波浪宽,风吹稻花香两岸……”1956年上映的电影《上甘岭》中,年轻的志愿军战士在异国他乡的坑道里,唱起《我的祖国》。
稻浪飘香,承载着人们对家乡的思恋,对温暖的念想,对和平的向往。
那一年,26岁的袁隆平开始了农学试验。不久后,他的研究从红薯育种转向水稻育种。这一转身,改变了他的一生,也影响着中国乃至世界的生存境遇。
一部中华民族史,就是一部同饥饿斗争的历史。挨饿,曾是最深最痛的民族记忆。新中国成立前,少年袁隆平,因路遇饿殍,而立志学农。
“让所有人远离饥饿”,一个当时看来遥不可及的梦,让袁隆平开始了长达半个多世纪的追逐。
“作为新中国培育出来的第一代学农大学生,我下定决心要解决粮食增产问题,不让老百姓挨饿。”1953年,从西南农学院遗传育种专业毕业后,袁隆平立下誓言。蓬勃向上的新中国给袁隆平提供了践行农业报国誓言的广阔舞台。日益强盛的祖国就是他躬耕科研的沃土。1984年,湖南省杂交水稻研究中心成立,“国家下拨的第一笔经费就高达500万元。”袁隆平回忆,中心因此迅速建起了温室和气候室,配置了200多台仪器。
回望袁老一生,宏愿并非一时头脑发热,而是一代中国知识分子对家国命运的情怀和担当。
这是一条艰辛求索的路。质疑、失败、挫折,如家常便饭;误解、反对、诋毁,曾如影随形。
他默不作声,背上腊肉,转乘几日火车,去云南、海南、广东,重复一场又一场试验。
为稻种追寻温度与阳光,就像候鸟追着太阳!
粮稳,则天下安。水稻种植是应用科学。对科学家袁隆平而言,国家和人民的需求至高无上——技术手段不断更迭,但所有工作的出发点始终是丰收。
近年,杂交水稻年种植面积超过2.4亿亩,年增产水稻约250万吨。中国以无可辩驳的事实向世界证明,我们完全可以靠自己养活14亿人民。
“国士在,且厚,不可当也。”
(二)“我是洞庭湖的麻雀,更要做太平洋的海鸥。”
5月22日下午,灵车缓缓驶出医院。长沙宽阔的主干道上,许多车停下来鸣笛致意,人们涌上街头,齐声呼喊:“袁老,一路走好!”
此时此刻,联合国粮农组织总干事屈冬玉在网络上写下:“一生修道杂交稻,万家食粮中国粮。我敬爱的大师千古!”
反饥饿,不仅是中国人的斗争,也是全世界人民的斗争。世界粮食计划署最新发布的《2021年全球粮食危机报告》显示,2020年在55个国家/地区内至少有1.55亿人陷入“危机”级别或更为严重的突发粮食不安全状况。
面对全球粮食危机,我们无法置身事外,不能无动于衷。
海外人士说,这位老人研究的,是根除饥饿的“东方魔稻”。
如今,“东方魔稻”,在全球40余个国家种植超过800万公顷。
2010年,时任世界粮食计划署执行总干事乔塞特·希兰写道:人们问我为什么如此有信心可以在我们这一代消除饥饿,中国就是我的回答。
2017年2月,《自然·植物》杂志发文认为,中国的水稻生物学、遗传学和群体基因组学研究引领世界水稻乃至作物科学研究。
一位科研工作者,为何有超越国界的魅力、领先世界的技艺?
当你看见非洲岛国马达加斯加的新版货币,你会更加理解——货币图案是杂交水稻,它让这个曾有200万人面临饥荒的国家,结束了进口大米的历史。
杂交水稻,成为解决全球粮食短缺问题的“中国方案”。让全世界吃饱饭,是中国农业科学家科学精神的诠释,对人类命运共同体的注解。
发展杂交水稻,造福世界人民——这是袁隆平毕生的夙愿。
他说:“我是洞庭湖的麻雀,更要做太平洋的海鸥。”
他,做到了!
(三)真如少年
5月23日上午,长沙明阳山殡仪馆。细雨霏霏,祭奠者排起长队。
人潮中,有许多手持鲜花、从四面八方赶来的莘莘学子。他们面庞青涩,神情肃穆,安静有序地跟着队伍一步步前移,然后,深深鞠躬。
一天前,当灵车驶过长沙街头,许多青年齐声呼喊:“袁爷爷,一路走好,一路走好!”
同一时间,无数人在网络上默契地传递同一句话,“袁爷爷,我一定好好吃饭。”
一群年轻人,以纯真的承诺,告慰一位老人至诚的梦想。
袁隆平生前,每一次在青年人中公开亮相,都堪比“大型追星现场”。尖叫、鲜花、掌声……在“95后”“00后”眼中,他是当之无愧的国民偶像、顶流明星。
“我与他好像有过一面之缘,在饭桌上,在课本里。”“明明素未谋面,我却泪流满面,像失去了爷爷一样”……一位91岁的老人,为何成为中国青年热爱如斯的“网红”?
没有比“手中有粮心中不慌”更踏实的安全感,这是最简单的道理,最直白的表达。
没有比“喜看稻菽千重浪”更持久的喜悦感,这是最生机勃勃的画面,最扣人心弦的憧憬。
那些身处大千世界、见识五彩斑斓的年轻人,总是被袁隆平人格中最朴素的力量击中——那就是“真”,真如少年。
他倔强,在千百次的失败中依然坚信,世界上必然有一粒种子,可以战胜饥饿;
他坦诚,功成名就后,面对测产失败全无包袱,“跌跤就跌跤,再爬起来就是了”;
他幽默,步入鲐背之年,总是自称“90后”,笑言要和青年研究者比比脑瓜子;
他活跃,过了80岁,还能在气排球比赛中打满全场,而且担任主攻手;
他浪漫,工作至深夜,会心血来潮拉着夫人的手奔到河边,跃入水里畅游;
……
“你们正值如花的年龄,也正是充满梦想的时候。但是,仅仅停留于做梦是不够的,我希望你们要树立理想,并努力为实现理想而奋斗。”这句对大学新生的寄语,敲响了无数中国青年的心房。
(四)袁隆平走了,袁隆平星依然闪耀……
时针拨回5月22日上午,弥留之际,亲友围在袁隆平床边,唱起他最喜欢的歌。
他走得安详,嘴角带着笑。有人说,袁老那么思念母亲,终于回到了母亲的怀抱。
还有人说,他一定是进入了梦乡。梦里的稻穗比高粱还高,穗粒比花生还大,风轻轻吹过,袁老戴着草帽,就坐在稻穗下乘凉。
禾下乘凉梦,一梦逐一生。这是袁隆平的梦,也是后来者的梦。
他没有留下最后的话语。可他想说的,人们却能看见——
从云贵高原到华北平原,从洞庭湖区到江南水乡,无数农民还在等待第三代杂交水稻从试验田走向生产田;在新疆、山东、黑龙江等地,已有超过10万亩海水稻试验田丰产,许多角落还在等待“再造亿亩良田”的理想步步实现……
未竟的事业,科学的价值,正待我们去坚守,拼搏,开掘。
“书本里长不出水稻,只有田里才长得出水稻。”这是袁隆平送给年轻科研工作者的成长秘诀——唯有实践,方不辜负真理。
即使身处重病之中,袁隆平最牵挂的还是科研。
入院之初,他每天都问医务人员:“天晴还是下雨?”“今天多少度?”有一次,护士回答28℃。袁隆平急了:“这对第三代杂交稻成熟有影响!”
他病重时念念不忘的,是叮嘱学生们要把杂交水稻事业发展好。
这是一位科学家的本色——爱国为民、刻苦钻研、全心奉献。直到生命最后一刻,袁隆平仍在奋力燃烧自己,烛照后学。
生命有尽头,科学无止境。
一代科学巨擘陨落,留下丰富的精神遗产,激励一代代科研工作者以梦为马,不负韶华!
你听!
传承的决心,如稻穗饱满——
“我追的星陨落了,会有更多的星亮起……”
青春的誓言,如稻苗蓬勃——
“请放心,您这位‘90后’没有完成的,还有其他‘90后’顶上!”
袁隆平走了,袁隆平星依然闪耀……(记者袁汝婷、刘良恒、周勉)
来源:新华社
![](https://wx1.sinaimg.cn/large/4bb202f3gy1gqtrtmhx4uj20rs1de4qq.jpg)
关于定投
摘自公众号 投资人记事
Victor Hagha是美籍伊朗人,生于1962年。1984年进入了所罗门兄弟的债券研究部。由于他尖锐的用语以及偏爱高风险交易,获得了“毒蛇(Viper)”的昵称。 1993年,他共同创立了著名的长期资产管理公司,这家公司因拥有两位诺贝尔奖获得者和在1994-97年间的辉煌业绩而闻名,但却在1998年金融动荡中全面奔溃,在短短150天左右净资产下降了90%,不得不请求美联储介入。不久之后,该基金在2000年初倒闭。
2011年,Victor Hagha东山再起,创立了Elm Partners' Funds,与之前激进的投资风格不同,Elm主要管理指数增强型基金。 从高风险投资转到指数化长期投资,“华尔街毒蛇”用数量化的工具,计算了不同方式进入市场的风险和收益,给出了他对于进入市场最佳方式的建议。 之所以关注他的建议,是因为经历过大波动之后,这位投资人对风险和波动的体会更深刻,他做了很多估值模型和大量的数量化测算,说了这几个重要的观点:
1,他首先认同,资本市场存在一个公理:投资者处于市场的时间,远比择时出入市场更有价值。也就是说,重要的是,你要始终在市场里,而不是择时。
2, 在做了大量数据分析之后,他提出:很多证据证明,预测短期股票回报是非常难的。 在常见的估值模型下,股价便宜的时候,回报比股价贵的时候更高;并且,一些投资者担心估值回归时,股票的短期表现将更加剧烈。
大白话说就是,当股价太贵的时候,不仅股票的未来回报会更低,短期波动也会更大。
3,但同时,这位“华尔街毒蛇”又强调,常见的估值模型并没有给短期估值变化给出预测,短期的高估值,并不意味着股价在未来一定会出现调整。 比如,如果回看过去130年的美股,当市盈率处于历史数据的前10%时,接下去1年的实际回报虽然低于均值,但仍高于中值,并取得3.4%的正收益。
这句话翻译一下是说,股价即使贵了,可能偏贵的时间会很长,短期市场未必对偏贵做出反应,你去猜明年或后年会不会估值回归,没有多大价值。
4,但这并不是说由于股价被高估,你就不能预期股价将在明年下跌,你仍可以有合理的根据认为股票明年将会下跌。
换言之,当股价高企时,虽然不一定会发生股价下跌,但人们还是会认为股价第二年会下跌,这种看法也是合理的。
5,当短期预测和长期的预测不同,短期预测就会影响投资者的决定。
比如,你会根据判断决定:权益资产的比重是多少?怎样完成权益资产的配置?是一次性买入还是分几次建仓,或者是定期分批买入?
6,“毒蛇”认为,大多数人都知道,客观逻辑来讲,一步到位更加适合(因为你已经对短期和长期市场都做了预测,起码你的判断现在不是非常高位),渐进式投资(包括分几次买入和定投)并不是最佳的金融方案。
7,既然大多数人都知道,一步到位更合适,为什么大家还是会选择定投呢?
“毒蛇”的看法是,定投确实给大多数人提供了心理优势: 当在定投期间市场上涨了,我们会因为一开始就做了部分投资而感到高兴;而当市场下跌时,我们会因为没有一下子就投入所有的钱而心理平衡。
8,然而,你可能忘记了,通过一段时间来投资,由于在过程中一部分资金并没有得到有效利用(因为是逐步投入的),会让你的潜在收益降低。 当我们增加股票仓位的同时,我们的期望收益与股票仓位上升成正比,但是风险成本要上升的更快。
这句话简单理解,假设你起初投入20万,后来再分四次买入各买入20万,分5次最终买入了100万。
你期待的收益是100万的收益,但你这80万的资金是后期逐期加仓的,不能完整实现从起到到终点100万的投入收益,但是却在最后承担了100万下跌的风险。
也就是说,定投时最后几份投资对整个资产配置的收益影响不大,但由于风险从低风险资产全部转移到股票,风险的附加更高。
9,这种回报和风险关系呈抛物线形状。毒蛇给出了一个风险收益图:曲线越接近最终比例越趋于平缓,这意味,最后一段并没有给我们很多期望效用。 当我们投资了1/2资产进入股市时,给了我们3/4的价值;而当我们投资了最终比例的3/4时,给了我们90%的价值(见图)。
10,经过他的计算,在1年的期间内,你的定投权益资产份额从0%增长到50%,经风险调整的成本只有0.40%,这个成本是很多投资者愿意承担的。当然,成本率也取决于你定投的方式和想要的资产组合比例。 他提醒,这个计算的前提是,在确定时间内、有规律地将资金投入权益基金。
11,但也并不是所有的渐进式投资都是同样的成本和风险,一些投资者热衷于根据情况做定投。比如,只有当股价低于一些目标价时开始购买份额,投资者将因此承担股票不回调的风险,这就产生了巨大的机会成本。 假设一个投资者选择在市场调整10%的价格时买入,一次性将权益资产从0%提升至50%。这样做,投资者需要加上市场不调整的机会成本。 他给了一些潜在的糟糕情况,比如,假设投资者决定市场调整10%再开始定投,但是市场一直没有调整,投资者一直在等待入场机会,等到市场真的调整的时候,可能选择普通定投的人已经有3倍的投资收益了。
12,所以,什么是最好的投资选择,“毒蛇首先声明,选择取决于个人的风险偏好。
但真实情况是:一步到位的分配方式是最优选择;渐进式投资(包括定投)可能是次优选择,而一年定投计划的期望成本非常低。 比定投更有效的方法可能是:先一次性投入50%的资金(这样就得到了75%的收益),再通过一年的定投,投入剩下一半资金。 最糟糕的方法是:采用只有低于某个价格才购买的方式,因此这可能出现很高的机会成本。
最后,由于投资者的认知层次不同,“毒蛇”还是给了一个不出错的说法:只要你选的方式可以克服你的惰性和焦虑,它就是一个好方法,因为这种方法让你完成了最终的资产配置。
简单说,买比不买好,总比你迟迟下不了手买好。这就回到最早的那个公理:在市场里,比择时更重要。
![](https://wx2.sinaimg.cn/large/538802c2gy1gpk19ur4axj20hc0c7myd.jpg)
摘自公众号 投资人记事
Victor Hagha是美籍伊朗人,生于1962年。1984年进入了所罗门兄弟的债券研究部。由于他尖锐的用语以及偏爱高风险交易,获得了“毒蛇(Viper)”的昵称。 1993年,他共同创立了著名的长期资产管理公司,这家公司因拥有两位诺贝尔奖获得者和在1994-97年间的辉煌业绩而闻名,但却在1998年金融动荡中全面奔溃,在短短150天左右净资产下降了90%,不得不请求美联储介入。不久之后,该基金在2000年初倒闭。
2011年,Victor Hagha东山再起,创立了Elm Partners' Funds,与之前激进的投资风格不同,Elm主要管理指数增强型基金。 从高风险投资转到指数化长期投资,“华尔街毒蛇”用数量化的工具,计算了不同方式进入市场的风险和收益,给出了他对于进入市场最佳方式的建议。 之所以关注他的建议,是因为经历过大波动之后,这位投资人对风险和波动的体会更深刻,他做了很多估值模型和大量的数量化测算,说了这几个重要的观点:
1,他首先认同,资本市场存在一个公理:投资者处于市场的时间,远比择时出入市场更有价值。也就是说,重要的是,你要始终在市场里,而不是择时。
2, 在做了大量数据分析之后,他提出:很多证据证明,预测短期股票回报是非常难的。 在常见的估值模型下,股价便宜的时候,回报比股价贵的时候更高;并且,一些投资者担心估值回归时,股票的短期表现将更加剧烈。
大白话说就是,当股价太贵的时候,不仅股票的未来回报会更低,短期波动也会更大。
3,但同时,这位“华尔街毒蛇”又强调,常见的估值模型并没有给短期估值变化给出预测,短期的高估值,并不意味着股价在未来一定会出现调整。 比如,如果回看过去130年的美股,当市盈率处于历史数据的前10%时,接下去1年的实际回报虽然低于均值,但仍高于中值,并取得3.4%的正收益。
这句话翻译一下是说,股价即使贵了,可能偏贵的时间会很长,短期市场未必对偏贵做出反应,你去猜明年或后年会不会估值回归,没有多大价值。
4,但这并不是说由于股价被高估,你就不能预期股价将在明年下跌,你仍可以有合理的根据认为股票明年将会下跌。
换言之,当股价高企时,虽然不一定会发生股价下跌,但人们还是会认为股价第二年会下跌,这种看法也是合理的。
5,当短期预测和长期的预测不同,短期预测就会影响投资者的决定。
比如,你会根据判断决定:权益资产的比重是多少?怎样完成权益资产的配置?是一次性买入还是分几次建仓,或者是定期分批买入?
6,“毒蛇”认为,大多数人都知道,客观逻辑来讲,一步到位更加适合(因为你已经对短期和长期市场都做了预测,起码你的判断现在不是非常高位),渐进式投资(包括分几次买入和定投)并不是最佳的金融方案。
7,既然大多数人都知道,一步到位更合适,为什么大家还是会选择定投呢?
“毒蛇”的看法是,定投确实给大多数人提供了心理优势: 当在定投期间市场上涨了,我们会因为一开始就做了部分投资而感到高兴;而当市场下跌时,我们会因为没有一下子就投入所有的钱而心理平衡。
8,然而,你可能忘记了,通过一段时间来投资,由于在过程中一部分资金并没有得到有效利用(因为是逐步投入的),会让你的潜在收益降低。 当我们增加股票仓位的同时,我们的期望收益与股票仓位上升成正比,但是风险成本要上升的更快。
这句话简单理解,假设你起初投入20万,后来再分四次买入各买入20万,分5次最终买入了100万。
你期待的收益是100万的收益,但你这80万的资金是后期逐期加仓的,不能完整实现从起到到终点100万的投入收益,但是却在最后承担了100万下跌的风险。
也就是说,定投时最后几份投资对整个资产配置的收益影响不大,但由于风险从低风险资产全部转移到股票,风险的附加更高。
9,这种回报和风险关系呈抛物线形状。毒蛇给出了一个风险收益图:曲线越接近最终比例越趋于平缓,这意味,最后一段并没有给我们很多期望效用。 当我们投资了1/2资产进入股市时,给了我们3/4的价值;而当我们投资了最终比例的3/4时,给了我们90%的价值(见图)。
10,经过他的计算,在1年的期间内,你的定投权益资产份额从0%增长到50%,经风险调整的成本只有0.40%,这个成本是很多投资者愿意承担的。当然,成本率也取决于你定投的方式和想要的资产组合比例。 他提醒,这个计算的前提是,在确定时间内、有规律地将资金投入权益基金。
11,但也并不是所有的渐进式投资都是同样的成本和风险,一些投资者热衷于根据情况做定投。比如,只有当股价低于一些目标价时开始购买份额,投资者将因此承担股票不回调的风险,这就产生了巨大的机会成本。 假设一个投资者选择在市场调整10%的价格时买入,一次性将权益资产从0%提升至50%。这样做,投资者需要加上市场不调整的机会成本。 他给了一些潜在的糟糕情况,比如,假设投资者决定市场调整10%再开始定投,但是市场一直没有调整,投资者一直在等待入场机会,等到市场真的调整的时候,可能选择普通定投的人已经有3倍的投资收益了。
12,所以,什么是最好的投资选择,“毒蛇首先声明,选择取决于个人的风险偏好。
但真实情况是:一步到位的分配方式是最优选择;渐进式投资(包括定投)可能是次优选择,而一年定投计划的期望成本非常低。 比定投更有效的方法可能是:先一次性投入50%的资金(这样就得到了75%的收益),再通过一年的定投,投入剩下一半资金。 最糟糕的方法是:采用只有低于某个价格才购买的方式,因此这可能出现很高的机会成本。
最后,由于投资者的认知层次不同,“毒蛇”还是给了一个不出错的说法:只要你选的方式可以克服你的惰性和焦虑,它就是一个好方法,因为这种方法让你完成了最终的资产配置。
简单说,买比不买好,总比你迟迟下不了手买好。这就回到最早的那个公理:在市场里,比择时更重要。
![](https://wx2.sinaimg.cn/large/538802c2gy1gpk19ur4axj20hc0c7myd.jpg)
在感情里再用心、再真心的人,经历的失望多了,也就死心了。曾经为了一件小事都会生气,但后来再大的事内心也会波澜不惊。
安安是个特别爱撒娇的女生,娇滴滴的,对于爱情是风一样的痴迷,可她明明也知道,当自己比对方更在乎一段感情时,她就已经输了。她越是在乎对方,对方就越是持宠而娇般的冷落她。
每次安安在等待他时内心都是无比着急的,一边责怪着他,一边又担心着他,内心始终忐忑不安的,她其实很讨厌这种感觉。
后来,安安跟他说了这样的情况,但是他似乎没听懂似的,仍然没有改变任何的行为。安安开始有些失落,但还会期待。可慢慢的,安安发出去的信息经常等不到回复,等到的回复也是“哦”、“嗯”之类的字眼,她感觉越来越失望了。
再后来,安安就算约好了他,也不会像之前那样早早的准备,化好妆,选最好看的裙子,而是会同时约了其他的小伙伴出去玩。朋友也问她,怎么现在不像以前那么着急的等他了?你这个有异性没人性的姑娘,我们都不想认你了……
看得出来,安安曾经是把爱情放在了首位,但如今她变了,所以她给朋友的回答是:无所谓啦,他有他的生活,我有我的世界,我活着并不是为了他。
#成长选修课##情感故事#
![](https://wx1.sinaimg.cn/large/71cabc07ly1gpdflzb5cij20qo0zktc5.jpg)
安安是个特别爱撒娇的女生,娇滴滴的,对于爱情是风一样的痴迷,可她明明也知道,当自己比对方更在乎一段感情时,她就已经输了。她越是在乎对方,对方就越是持宠而娇般的冷落她。
每次安安在等待他时内心都是无比着急的,一边责怪着他,一边又担心着他,内心始终忐忑不安的,她其实很讨厌这种感觉。
后来,安安跟他说了这样的情况,但是他似乎没听懂似的,仍然没有改变任何的行为。安安开始有些失落,但还会期待。可慢慢的,安安发出去的信息经常等不到回复,等到的回复也是“哦”、“嗯”之类的字眼,她感觉越来越失望了。
再后来,安安就算约好了他,也不会像之前那样早早的准备,化好妆,选最好看的裙子,而是会同时约了其他的小伙伴出去玩。朋友也问她,怎么现在不像以前那么着急的等他了?你这个有异性没人性的姑娘,我们都不想认你了……
看得出来,安安曾经是把爱情放在了首位,但如今她变了,所以她给朋友的回答是:无所谓啦,他有他的生活,我有我的世界,我活着并不是为了他。
#成长选修课##情感故事#
![](https://wx1.sinaimg.cn/large/71cabc07ly1gpdflzb5cij20qo0zktc5.jpg)
✋热门推荐