《脏乱差投诉，何时不再悬“红灯”》追踪
在宁波民生e点通群众留言板的网友诉求中，有一些网友投诉的脏乱差顽疾，因部门受理许久没有答复而悬起了“红灯”。这些“红灯”或许只关乎一些“小事”，但伤害的是我们宁波的形象。
今年6月13日以来，由于相关责任部门受理后长期未作出回应，宁波日报报网端连续对部分反映脏乱差问题的“红灯”帖文以及曝光后的整改情况进行了跟踪报道。今后，这一“红灯”跟踪报道将在本报每周一的“e眼关注”专版持续刊出，请与我们一起跟进您所投诉的身边“脏乱差”问题，及时反馈相关乱象的“整改”与“未整改”。
周一见！美丽宁波，我们一起努力。
注：根据《宁波市网络民生诉求事项办理工作办法》《宁波市网络民生诉求事项办理工作监督考核细则》，宁波民生e点通群众留言板实行四色“亮灯”制度：3个工作日内（含）给予回复的帖文，标注“绿灯”；5个工作日内（含）回复的，标注“黄灯”；超过5个工作日回复的，标注“灰灯”；5天后一直未回复的，标注“红灯”。
* 欣喜
- 鄞州福明家园30个车库被挪作他用
5个已经整改，25个正在整改
从今年4月3日开始，网友持续反映：鄞州区福明家园车库在拍卖后乱象丛生，众多车库有的改成了店面，有的装修自住。里面敲墙打洞、装马桶、铺设水管、接水龙头、乱拉电线……不仅存在安全隐患，且噪声扰民。
5月21日、6月20日、7月11日，宁波日报、中国宁波网、甬派新闻客户端以及NBTV新闻多次刊发相关报道，对该小区车库乱象进行了曝光。
上周，记者从福明街道了解到：7月14日，福明街道综合执法队及相关科室负责人来到福明家园现场办公，实地部署该小区车库乱象整治方案。7月15日，福明街道综合执法队已对该小区车库乱象进行集中整治，执法人员拆除了2个车库的砖墙、2个车库的移门，并剪除2个车库的水管。
根据福明家园社区的排摸，小区共有30个车库在使用过程中涉及违规。排摸期间，社区工作人员已劝说5个车库的使用人完成自行整改。
福明街道相关负责人表示，街道将继续开展整治行动，直至25个车库的乱象整改完毕。
* 期盼
- 海曙徐家漕长乐站前盲道有台阶
安全隐患为何难以消除
6月21日，宁波市文明创建市民巡访员“梓荫山1960”发帖反映，徐家漕长乐站前盲道与地面有高低差，真是“亮眼看了吓煞、瞎眼走着跌煞”！
对此，轨道交通指挥部表示，道路问题建议咨询属地。地铁徐家漕长乐站周边的路面是后来维修的。道路维修后，未与地铁站的盲道衔接。
海曙区反馈，因为轨道交通建设的时候抬高了地面，未与原先的路面进行衔接。而地铁徐家漕长乐站周边道路不是新建是维修，站台提高那么多，需要在建设的时候进行处理，因此，建议轨道交通部门牵头处理。
但这个有安全隐患的小台阶至今未能等来整改。相关帖文已超时13天。
7月15日，巡访员反馈，现场情况无任何改变。“该处盲道戛然而止，与下面的高度差有几十厘米，实在太危险了！”“梓荫山1960”呼吁，让该区域有一个平缓过度，为行人尤其是盲人消除安全隐患就这么难吗？
- 江北永丰桥（朝槐树公园方向）
结垢的大桥石梯何时才能干净
6月26日，宁波市文明创建市民巡访员“鱼儿慢慢游”反映，江北永丰桥（朝槐树公园方向）的石梯是不是在渗水？阶梯上留下了污秽结垢，就像不洁厕所的地面，既不雅观，又影响行人安全通行，建议有关部门予以整治。
6月28日，这一投诉被江北区受理，但江北区表示，据保洁部门反馈，需要桥梁部门对桥梁进行检测，找到渗水的原因，建议咨询市市政设施中心。而市市政设施中心回复，现场检查后发现没有积水，设施本身无问题，还是需要加强保洁。
但7月15日，“鱼儿慢慢游”现场探访后称，台阶处的污渍仍未改变。相关帖文已超时9天。
* 令人遗憾的“超长红灯”
- 鄞州凌波路嘉莱美整形医院
破墙开窗依然未整改
5月11日，编号为“7772242”的网友反映，鄞州区凌波路上嘉莱美整形医院破墙开窗，请处置。
5月12日，鄞州区受理，但未有答复。网友反馈，现场没有任何整改。
6月20日、7月11日，宁波日报、中国宁波网、甬派客户端已连续对此进行了曝光。但这一“红灯”至今未有回复，已超时43天。
7月16日下午，记者在现场看到，嘉莱美整形医院在二楼外墙上的开窗仍存在，无任何整改迹象。
- 鄞州东钱湖市场停车场
满是灰尘的“僵尸车”仍然“趴”着
5月28日，编号为“7779045”的网友反映，东钱湖市场地下停车场“僵尸车”太多，建议及时清理。同日，鄞州区受理。
6月17日上午，记者在东钱湖市场地下停车场看到，“僵尸车”上均积满了厚厚的灰尘，车牌号已模糊不清。该停车场入口处虽设立了停车收费标识牌，但出口处道闸敞开，现场无人管理与收费。
6月20日、7月11日，宁波日报、中国宁波网、甬派客户端对此进行了曝光。但这一“红灯”至今未有回复，已超时31天。
7月16日，记者在东钱湖市场地下停车场看到，现场仍“趴”着不少“僵尸车”，有的蒙上了厚厚的灰尘，还有的盖上了篷布，其中多辆“僵尸车”曾在5月28日被网友投诉。（宁波民生e点通 张璐 廖业强 易民）
#宁波#
在宁波民生e点通群众留言板的网友诉求中，有一些网友投诉的脏乱差顽疾，因部门受理许久没有答复而悬起了“红灯”。这些“红灯”或许只关乎一些“小事”，但伤害的是我们宁波的形象。
今年6月13日以来，由于相关责任部门受理后长期未作出回应，宁波日报报网端连续对部分反映脏乱差问题的“红灯”帖文以及曝光后的整改情况进行了跟踪报道。今后，这一“红灯”跟踪报道将在本报每周一的“e眼关注”专版持续刊出，请与我们一起跟进您所投诉的身边“脏乱差”问题，及时反馈相关乱象的“整改”与“未整改”。
周一见！美丽宁波，我们一起努力。
注：根据《宁波市网络民生诉求事项办理工作办法》《宁波市网络民生诉求事项办理工作监督考核细则》，宁波民生e点通群众留言板实行四色“亮灯”制度：3个工作日内（含）给予回复的帖文，标注“绿灯”；5个工作日内（含）回复的，标注“黄灯”；超过5个工作日回复的，标注“灰灯”；5天后一直未回复的，标注“红灯”。
* 欣喜
- 鄞州福明家园30个车库被挪作他用
5个已经整改，25个正在整改
从今年4月3日开始，网友持续反映：鄞州区福明家园车库在拍卖后乱象丛生，众多车库有的改成了店面，有的装修自住。里面敲墙打洞、装马桶、铺设水管、接水龙头、乱拉电线……不仅存在安全隐患，且噪声扰民。
5月21日、6月20日、7月11日，宁波日报、中国宁波网、甬派新闻客户端以及NBTV新闻多次刊发相关报道，对该小区车库乱象进行了曝光。
上周，记者从福明街道了解到：7月14日，福明街道综合执法队及相关科室负责人来到福明家园现场办公，实地部署该小区车库乱象整治方案。7月15日，福明街道综合执法队已对该小区车库乱象进行集中整治，执法人员拆除了2个车库的砖墙、2个车库的移门，并剪除2个车库的水管。
根据福明家园社区的排摸，小区共有30个车库在使用过程中涉及违规。排摸期间，社区工作人员已劝说5个车库的使用人完成自行整改。
福明街道相关负责人表示，街道将继续开展整治行动，直至25个车库的乱象整改完毕。
* 期盼
- 海曙徐家漕长乐站前盲道有台阶
安全隐患为何难以消除
6月21日，宁波市文明创建市民巡访员“梓荫山1960”发帖反映，徐家漕长乐站前盲道与地面有高低差，真是“亮眼看了吓煞、瞎眼走着跌煞”！
对此，轨道交通指挥部表示，道路问题建议咨询属地。地铁徐家漕长乐站周边的路面是后来维修的。道路维修后，未与地铁站的盲道衔接。
海曙区反馈，因为轨道交通建设的时候抬高了地面，未与原先的路面进行衔接。而地铁徐家漕长乐站周边道路不是新建是维修，站台提高那么多，需要在建设的时候进行处理，因此，建议轨道交通部门牵头处理。
但这个有安全隐患的小台阶至今未能等来整改。相关帖文已超时13天。
7月15日，巡访员反馈，现场情况无任何改变。“该处盲道戛然而止，与下面的高度差有几十厘米，实在太危险了！”“梓荫山1960”呼吁，让该区域有一个平缓过度，为行人尤其是盲人消除安全隐患就这么难吗？
- 江北永丰桥（朝槐树公园方向）
结垢的大桥石梯何时才能干净
6月26日，宁波市文明创建市民巡访员“鱼儿慢慢游”反映，江北永丰桥（朝槐树公园方向）的石梯是不是在渗水？阶梯上留下了污秽结垢，就像不洁厕所的地面，既不雅观，又影响行人安全通行，建议有关部门予以整治。
6月28日，这一投诉被江北区受理，但江北区表示，据保洁部门反馈，需要桥梁部门对桥梁进行检测，找到渗水的原因，建议咨询市市政设施中心。而市市政设施中心回复，现场检查后发现没有积水，设施本身无问题，还是需要加强保洁。
但7月15日，“鱼儿慢慢游”现场探访后称，台阶处的污渍仍未改变。相关帖文已超时9天。
* 令人遗憾的“超长红灯”
- 鄞州凌波路嘉莱美整形医院
破墙开窗依然未整改
5月11日，编号为“7772242”的网友反映，鄞州区凌波路上嘉莱美整形医院破墙开窗，请处置。
5月12日，鄞州区受理，但未有答复。网友反馈，现场没有任何整改。
6月20日、7月11日，宁波日报、中国宁波网、甬派客户端已连续对此进行了曝光。但这一“红灯”至今未有回复，已超时43天。
7月16日下午，记者在现场看到，嘉莱美整形医院在二楼外墙上的开窗仍存在，无任何整改迹象。
- 鄞州东钱湖市场停车场
满是灰尘的“僵尸车”仍然“趴”着
5月28日，编号为“7779045”的网友反映，东钱湖市场地下停车场“僵尸车”太多，建议及时清理。同日，鄞州区受理。
6月17日上午，记者在东钱湖市场地下停车场看到，“僵尸车”上均积满了厚厚的灰尘，车牌号已模糊不清。该停车场入口处虽设立了停车收费标识牌，但出口处道闸敞开，现场无人管理与收费。
6月20日、7月11日，宁波日报、中国宁波网、甬派客户端对此进行了曝光。但这一“红灯”至今未有回复，已超时31天。
7月16日，记者在东钱湖市场地下停车场看到，现场仍“趴”着不少“僵尸车”，有的蒙上了厚厚的灰尘，还有的盖上了篷布，其中多辆“僵尸车”曾在5月28日被网友投诉。（宁波民生e点通 张璐 廖业强 易民）
#宁波#
我以为我们还会有很多见面的时候[泪]却忘记了见一面少一面 想着上上次家庭聚餐我没参加反而去看了篮球赛 我真不是人啊[泪]过年那次家庭聚会在街上 您腿脚不便就没来 那时候我真的一直觉得我们会有很多见面的时间 从没想过这么突然 记不清上一次见面是什么时候了 只记得您拄着拐杖 慢慢走过来给我一个橘子 [泪]以后怎么办啊 见不到爱吃柚子的祖祖了
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
=================
本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
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