利率接近下限 边打边撤—弈轩系列投资管理报告

投资要点

市场情况:
股市方面：上周各大指数多数收涨，上证指数周跌0.11%，深证成指涨1.47%；创业板指涨幅最大，周涨2.62%，沪深300指数涨0.46%。风格上，上周金融股跌1.69%，周期股跌0.07%，消费股涨1.68%，成长股涨1.18%，稳定股跌0.23%。

市场行情展望与交易策略：

（1）打新基金套利：新股上市节奏趋于稳定、平均涨幅仍可观打新基金规模、权益底仓表现、新股入围率仍是决定收益水平的三大要素。

（2）信用债：短久期AAA担保债以及财政实力强、债务水平低的中高等级城投债仍是我们重点配置对象。

（3）封闭式混合基金：偏股混合基金：综合基金自身估值、基金经理、基金规模选择。偏债混合基金：逢低增持战略配售基金、科创**。纯债型基金：场内封闭债基性价比与场外债基切换。

（4）可转债：上周转债市场小幅收涨，中证转债指数全周涨0.22%，转债平价指数小幅下跌0.9%，但全市场转股溢价率上行1.55%，估值逆市提升。我们坚持“双低”为纲，结合正股波动率、正股动量、转债市值等因素择券。

https://t.cn/A6VaGdjk

债市窄幅波动 久期中性—弈轩系列投资管理报告

投资要点

市场情况:
股市方面：上周A股节后两个交易日，受通胀预期回升，叠加4.30政治局会议对当前经济的解读为“恢复不均衡、基础不稳固”的影响，市场情绪有所回落，部分高估值板块遇到大幅调整。周内创业板指跌幅最高，下跌5.85%，上证指数跌0.81%，深证成指跌3.5%，沪深300跌2.49%，科创50下跌4.41%。

市场行情展望与交易策略：

具体策略上：

（1）打新基金套利：新股上市节奏趋于稳定、平均涨幅仍可观打新基金规模、权益底仓表现、新股入围率仍是决定收益水平的三大要素。

（2）信用债：短久期AAA担保债以及财政实力强、债务水平低的中高等级城投债仍是我们重点配置对象。

（3）封闭式混合基金：偏股混合基金：综合基金自身估值、基金经理、基金规模选择。偏债混合基金：逢低增持战略配售基金。纯债型基金：场内封闭债基性价比与场外债基切换。

（4）可转债：转债市场情绪回暖、转股溢价率抬升，部分小规模转债异动大涨。我们坚持“双低”为纲，结合正股波动率、正股动量、转债市值等因素择券。

https://t.cn/A6VwOjJo

信用顶部确认 债市运行偏暖—弈轩系列投资管理报告

投资要点

市场情况:
债市方面： 3年期和5年期不同等级中票收益率均有所下行。期限利差方面，3年期中票期限利差有所收窄，5年期中票期限利差有所走扩。信用利差方面，AA+级不同期限中票信用利差有所走扩。行业利差方面，AAA级不同期限地产债和煤炭债利差有所走扩。

市场行情展望与交易策略：

具体策略上：

（1）打新基金套利：虽然短期权益底仓波动对产品净值稳定性产生一定扰动，但全年来看，打新对“固收+”产品仍能提供可观贡献，后续大盘新股与全面注册制值得期待。我们继续考量打新基金规模、与沪深300指数拟合情况、期货升贴水情况择机调仓。

（2）信用债：短久期AAA担保债以及财政实力强、债务水平低的中高等级城投债仍是我们重点配置对象。

（3）封闭式混合基金：偏股混合基金：综合基金自身估值、基金经理、基金规模选择。偏债混合基金：逢低增持战略配售基金、科创**估值合理纯债型基金：场内封闭债基性价比与场外债基切换。

（4）可转债：转债整体估值合理，股市整体预期降低，择券需要更精细化。

https://t.cn/A6cTYv2g