巴菲特卖不卖比亚迪，这个问题其实不重要
原创 牧之 锦缎
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
巴菲特到底要不要卖比亚迪？这个问题其实并不重要。
这种问题，只要浮出水面，就是一柄反映投资人内心的魔镜：一面是化石能源立刻出现的短缺，另一面碳中和所亟需的百万亿级的投资。
首鼠两端，市场随之呈现非常明显的跷跷板结构——化石能源板块上涨的时候，电新板块就相对低潮，反之亦然。
但巴菲特不一样。在鸟瞰芸芸众生的视角里，他能做到魔挡斩魔。
01、
西方石油，一个供给侧的纯粹故事
和犹犹豫豫的芸芸众生不同，巴菲特更喜欢用仓位完成最真诚的表达：
美国证券交易委员会（SEC）最新的文件显示，伯克希尔哈撒韦在7月5至6日期间，再次花费697,777,920美元增持西方石油股票12,042,470股，买入的价格介于57.26-59.05美元，平均价格为57.94美元/股，也就意味着巴菲特至此已拥有西方石油1.75亿股，约18.7%的股份。
在巴菲特5月股东会访谈中，他对西方石油持仓逻辑语焉不详，但他特意提到了石油储量的问题：
“目前美国政府有上十亿桶的储量，尽管现在大家可能会觉得，这个国家有这么多石油储备是好事，但仔细想想其实依然不够多——三到五年这些储量就可能没了，你也不知道三五年后会怎样。”
这句话给那些细心的抄作业投资人以明确的线索：
在几年前，巴菲特带着100亿美金支持的阿纳达科股权争夺战中，西方石油就已经对阿纳达科的未探明储量做了比较保守的估计：合并之后，西方石油+阿纳达科的证实储量达到了35亿桶，但考虑到在二叠纪的未开发地块，西方石油未探明储量与已探明储量的价值已经高达1:1,这意味着并购完成之后未来西方石油将拥有极高的增储潜力。
假如与估计一致，未来西方石油证实储量能够翻倍，巴菲特相当于今天就以558亿美金市值和近300亿美金负债的价格，买入了大约70亿桶证实油气储量，每桶证实储量价格在12美金左右。
对行业内人士来说，这个数字有其特殊意义：
自然资源研究公司Goehring & Rozencwajg Associates于2021年10月1日发布了标题为“令人难以置信的萎缩的石油巨头”的研究。
他们研究的四个石油巨头，在2000年制定了一个目标，即每年增加5%的储量。然而，四家企业都失败了，它们的储备实际上都在下降。
从2000年到2010年，四大巨头在上游资本支出上花费了6150亿美元。同期，他们生产了503亿桶油当量，发现了411亿桶油当量的新储量，导致储量替代率为86%，且平均发现和开发成本为每桶油当量 14.30美元。
2010年至2020年间，上游资本支出飙升至1.15万亿美元。与此同时，这些公司生产了506亿桶油当量，并发现了433亿桶油当量的新储量——与前十年非常吻合。
尽管上游资本支出几乎翻了一番，但这些公司仍然无法用新的储备来替代生产。事实上，尽管支出增加，储备替代率仍保持在85%。成效没有显著提高，但寻找和开发新储量的成本几乎翻了一番，从每桶油当量14.30美元增加到 26.40美元。
监管、法院和激进的 ESG 股东，都是导致这一结果的重要因素：
一面是容易开采的资源已经被开发，另一面是ESG碳中和等外界压力对油气开采的压力增大，资本市场对旧能源避而远之，只会让本不富裕的石油勘探市场面临更强力的供给侧改革。
说到这，巴菲特逆势入场逻辑其实已经很清楚了：
在油气储量提升十分困难，叠加ESG压力迅速放大的今天，买入了储采比最优，估值吸引的油气公司，待价而沽，巴菲特的行动建立在一个纯粹的供给侧买入逻辑之上。
02、
新能源的7尺资本门槛
说完了供给侧，再来说说需求侧的问题。
令诸多投资人对油气企业驻足不前的问题，一直都是未来需求预期不佳，新能源的技术进步和成本下降让所有的油气企业都有所忌惮：光伏技术发电已经能实现平价上网，而拥有全球最完美光照条件的美国也已经拥有了迅速实现零碳发电的机会。
与欧洲对比，美国绝大多数区域年光照时长都超过2000小时，而欧洲则完全相反，大多数区域年光照都在2000小时以下。
如果不出意外，在风光条件出色的美国，光伏发电这一低碳新能源本应该像众多ESG投资者所期待的那样迅速铺开，在光照条件最好的地方建立大型集中光伏电站，然后用输电网络进入数百个城市，在黑夜和阴天雨雪天气中用储能设备调峰。
这套逻辑从2008年巴菲特入股比亚迪至今，讲了整整14年：完美的自然禀赋，风光平价上网，叠加比亚迪在电池领域的技术，储能技术+智能电网+光伏，未来的电动车和轨道交通，下一个爱迪生和比尔盖茨。
但这一切到现在还是没有发生。
是哪里出错了？
03、
老巴的能源版图
考虑到巴菲特在能源领域的投资驾轻就熟，巴菲特对美国能源市场的观点往往有常人难以企及的洞见。
在致股东的信中，巴菲特指出了一个ESG投资人有意无意忽视的问题：
美国的电力网络需要进行大规模改造，最终成本将是惊人的。历史上看，以煤为基础的电厂常常位于靠近巨大的人口中心，然而，风能和太阳能电厂的最佳地点通常位于偏远地区。
伯克希尔哈撒韦能源公司 (BHE) 正在建设输电线路，将电力从偏远地区输送到人口中心。但是，这样的远距离输电项目，前期资本开支非常巨大，一家电力公司需要先期投资数十亿美元进去，然后才能产生少量收入。
更重要的是，输电线路必须跨越州和其他司法管辖区的边界，每个司法管辖区都有自己的规则和选区。伯克希尔哈萨维能源还需要与数百名土地所有者打交道，与再生能源发电厂和偏远地区电网打交道，执行高复杂度的合同，
巴菲特不无戏谑的指出，无论是维护旧秩序的化石能源既得利益，还是充满幻想的新世界ESG投资者，大家都必须要认清现实：
美国能源体系的高度本地化和分权化，会让光伏电站的推广进程无限延迟，这是任何新能源技术和禀赋都无法解决的问题。光伏发电所依赖的州际输电线路是一项可以带来数十年稳定回报的投资，向清洁能源的过渡可能对生意有利，但需要无尽的耐心。
04、
结语
巴菲特的观点其实已经再明白不过了：
如果连美国这样的各方面禀赋爆棚的应许之地，向风光发电转型的时间都要以十年为单位计算；那么比亚迪和各种碳中和的王的估值模型中，短期的大量光伏投产和储能需求假设，就难以支撑这些公司的极高估值。
站在巴菲特的角度判断，时间变量决定了他选择西方石油而将新能源束之高阁：
西方石油的储量都躺在二叠纪的地下，未来还将继续开发，随着全球化的倒退，化石能源在未来10年-20年都有可能面对时不时抽风的短缺和供应链扰动；
而作为新能源的代表，比亚迪已经将未来20年的增长折现，体现在比亚迪定价中，而美国碳中和的进度却不以人的意志为转移。
行文至此，任谁都看得出来，这并不是一个很难的选择题：时间的沙漏决定了一切。
原创 牧之 锦缎
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
巴菲特到底要不要卖比亚迪？这个问题其实并不重要。
这种问题，只要浮出水面，就是一柄反映投资人内心的魔镜：一面是化石能源立刻出现的短缺，另一面碳中和所亟需的百万亿级的投资。
首鼠两端，市场随之呈现非常明显的跷跷板结构——化石能源板块上涨的时候，电新板块就相对低潮，反之亦然。
但巴菲特不一样。在鸟瞰芸芸众生的视角里，他能做到魔挡斩魔。
01、
西方石油，一个供给侧的纯粹故事
和犹犹豫豫的芸芸众生不同，巴菲特更喜欢用仓位完成最真诚的表达：
美国证券交易委员会（SEC）最新的文件显示，伯克希尔哈撒韦在7月5至6日期间，再次花费697,777,920美元增持西方石油股票12,042,470股，买入的价格介于57.26-59.05美元，平均价格为57.94美元/股，也就意味着巴菲特至此已拥有西方石油1.75亿股，约18.7%的股份。
在巴菲特5月股东会访谈中，他对西方石油持仓逻辑语焉不详，但他特意提到了石油储量的问题：
“目前美国政府有上十亿桶的储量，尽管现在大家可能会觉得，这个国家有这么多石油储备是好事，但仔细想想其实依然不够多——三到五年这些储量就可能没了，你也不知道三五年后会怎样。”
这句话给那些细心的抄作业投资人以明确的线索：
在几年前，巴菲特带着100亿美金支持的阿纳达科股权争夺战中，西方石油就已经对阿纳达科的未探明储量做了比较保守的估计：合并之后，西方石油+阿纳达科的证实储量达到了35亿桶，但考虑到在二叠纪的未开发地块，西方石油未探明储量与已探明储量的价值已经高达1:1,这意味着并购完成之后未来西方石油将拥有极高的增储潜力。
假如与估计一致，未来西方石油证实储量能够翻倍，巴菲特相当于今天就以558亿美金市值和近300亿美金负债的价格，买入了大约70亿桶证实油气储量，每桶证实储量价格在12美金左右。
对行业内人士来说，这个数字有其特殊意义：
自然资源研究公司Goehring & Rozencwajg Associates于2021年10月1日发布了标题为“令人难以置信的萎缩的石油巨头”的研究。
他们研究的四个石油巨头，在2000年制定了一个目标，即每年增加5%的储量。然而，四家企业都失败了，它们的储备实际上都在下降。
从2000年到2010年，四大巨头在上游资本支出上花费了6150亿美元。同期，他们生产了503亿桶油当量，发现了411亿桶油当量的新储量，导致储量替代率为86%，且平均发现和开发成本为每桶油当量 14.30美元。
2010年至2020年间，上游资本支出飙升至1.15万亿美元。与此同时，这些公司生产了506亿桶油当量，并发现了433亿桶油当量的新储量——与前十年非常吻合。
尽管上游资本支出几乎翻了一番，但这些公司仍然无法用新的储备来替代生产。事实上，尽管支出增加，储备替代率仍保持在85%。成效没有显著提高，但寻找和开发新储量的成本几乎翻了一番，从每桶油当量14.30美元增加到 26.40美元。
监管、法院和激进的 ESG 股东，都是导致这一结果的重要因素：
一面是容易开采的资源已经被开发，另一面是ESG碳中和等外界压力对油气开采的压力增大，资本市场对旧能源避而远之，只会让本不富裕的石油勘探市场面临更强力的供给侧改革。
说到这，巴菲特逆势入场逻辑其实已经很清楚了：
在油气储量提升十分困难，叠加ESG压力迅速放大的今天，买入了储采比最优，估值吸引的油气公司，待价而沽，巴菲特的行动建立在一个纯粹的供给侧买入逻辑之上。
02、
新能源的7尺资本门槛
说完了供给侧，再来说说需求侧的问题。
令诸多投资人对油气企业驻足不前的问题，一直都是未来需求预期不佳，新能源的技术进步和成本下降让所有的油气企业都有所忌惮：光伏技术发电已经能实现平价上网，而拥有全球最完美光照条件的美国也已经拥有了迅速实现零碳发电的机会。
与欧洲对比，美国绝大多数区域年光照时长都超过2000小时，而欧洲则完全相反，大多数区域年光照都在2000小时以下。
如果不出意外，在风光条件出色的美国，光伏发电这一低碳新能源本应该像众多ESG投资者所期待的那样迅速铺开，在光照条件最好的地方建立大型集中光伏电站，然后用输电网络进入数百个城市，在黑夜和阴天雨雪天气中用储能设备调峰。
这套逻辑从2008年巴菲特入股比亚迪至今，讲了整整14年：完美的自然禀赋，风光平价上网，叠加比亚迪在电池领域的技术，储能技术+智能电网+光伏，未来的电动车和轨道交通，下一个爱迪生和比尔盖茨。
但这一切到现在还是没有发生。
是哪里出错了？
03、
老巴的能源版图
考虑到巴菲特在能源领域的投资驾轻就熟，巴菲特对美国能源市场的观点往往有常人难以企及的洞见。
在致股东的信中，巴菲特指出了一个ESG投资人有意无意忽视的问题：
美国的电力网络需要进行大规模改造，最终成本将是惊人的。历史上看，以煤为基础的电厂常常位于靠近巨大的人口中心，然而，风能和太阳能电厂的最佳地点通常位于偏远地区。
伯克希尔哈撒韦能源公司 (BHE) 正在建设输电线路，将电力从偏远地区输送到人口中心。但是，这样的远距离输电项目，前期资本开支非常巨大，一家电力公司需要先期投资数十亿美元进去，然后才能产生少量收入。
更重要的是，输电线路必须跨越州和其他司法管辖区的边界，每个司法管辖区都有自己的规则和选区。伯克希尔哈萨维能源还需要与数百名土地所有者打交道，与再生能源发电厂和偏远地区电网打交道，执行高复杂度的合同，
巴菲特不无戏谑的指出，无论是维护旧秩序的化石能源既得利益，还是充满幻想的新世界ESG投资者，大家都必须要认清现实：
美国能源体系的高度本地化和分权化，会让光伏电站的推广进程无限延迟，这是任何新能源技术和禀赋都无法解决的问题。光伏发电所依赖的州际输电线路是一项可以带来数十年稳定回报的投资，向清洁能源的过渡可能对生意有利，但需要无尽的耐心。
04、
结语
巴菲特的观点其实已经再明白不过了：
如果连美国这样的各方面禀赋爆棚的应许之地，向风光发电转型的时间都要以十年为单位计算；那么比亚迪和各种碳中和的王的估值模型中，短期的大量光伏投产和储能需求假设，就难以支撑这些公司的极高估值。
站在巴菲特的角度判断，时间变量决定了他选择西方石油而将新能源束之高阁：
西方石油的储量都躺在二叠纪的地下，未来还将继续开发，随着全球化的倒退，化石能源在未来10年-20年都有可能面对时不时抽风的短缺和供应链扰动；
而作为新能源的代表，比亚迪已经将未来20年的增长折现，体现在比亚迪定价中，而美国碳中和的进度却不以人的意志为转移。
行文至此，任谁都看得出来，这并不是一个很难的选择题：时间的沙漏决定了一切。
安葬在西湖南屏山麓的張蒼水墓（上）[照相机]
張蒼水墓在西湖南屏山麓，太子灣東，緊鄰今太子灣公園。
張蒼水曾作詩《甲辰八月辭故里》，其二曰：
國破家亡欲何之，西子湖頭有我師。
日月雙懸於氏墓，乾坤半壁岳家祠。
慚將赤手分三席，敢為丹心借一枝。
他日素車東浙路，怒濤豈必屬鴟夷。
詩中「於氏墓「指西湖西岸的於謙墓，「岳家祠」指西湖北岸的岳王廟。這首詩抒發了張蒼水以岳飛、於謙為楷模，以身許國的情懷，作於其將被清兵由寧波押赴杭州、作別送行人時。正如其在詩中所言「慚將赤手分三席」，張蒼水和岳飛、於謙分處西湖的南岸、北岸和西岸，被稱為「西湖三傑」。
張煌言（1620－1664年），字玄著，號「蒼水」，浙江鄞縣（今寧波市鄞州區）人，明末清初儒將、詩人、著名的抗清英雄。
張蒼水於明崇禎十五年（1642年）考中舉人，後官至南明（1644-1662年）兵部尚書。
南明弘光元年，亦即清順治二年（1645年），清兵南侵，南京、九江、杭州等地失守。張蒼水與錢肅樂等起兵抗清，迎魯王朱以海臨紹興監國，率軍於浙東南沿海一帶屢抗清師。
清順治六年（1649年），魯王移駐舟山，張蒼水追隨魯王，嚴拒清兵招降。不久，清兵攻打舟山，張蒼水與張名振入長江直攻吳淞，因戰略失誤，清兵克定海、舟山。張蒼水奉魯王之命投奔鄭成功。
清順治十一年（1654年）正月，張蒼水率軍自崇明溯江而上，一舉攻克金山，直指南京。四月，再次入長江，克瓜州等地，泊於燕子磯，兵臨南京，但功敗垂成。
清順治十六年（1659年），張蒼水自台州領兵北上，與鄭成功聯師，入長江，破瓜州，掩護鄭成功部專意鎮江。六月，張蒼水率軍抵達南京觀音門外江面，繼而轉戰蕪湖等地，連下四府三州二十四縣。後終因鄭成功久攻南京不下，撤離長江後，張蒼水孤軍無援而兵敗，被迫單騎突圍、潛行千里回到浙東。
清順治十七年（1660年），清廷為了肅清東南沿海地區的抗清勢力，頒布了「遷海令」，「廷議徙海上居民」，以斷絕對義軍的糧餉「接濟」。兩年後，南明永歷政權覆滅，鄭成功退守台灣，張蒼水集余部墾殖於象山之南嶴島，以圖謀抗清。
清康熙元年（1662年）五月，鄭成功突然病逝於台灣。十一月，魯王薨於金門。
康熙三年（1664年）六月，張蒼水見復明無望，被迫解散義軍，遁居南田懸嶴島（今寧波象山），後因叛徒出賣被捕。
七月，張蒼水被押送至寧波鄞縣，他嚴拒浙江提督張傑的招降。八月初，解往杭州。臨出發時，有數千人自發為張蒼水送行，而張蒼水在辭別故鄉父老時，作詩《甲辰八月辭故里二首》，其一為：
義幟縱橫二十年，豈知閏位在於闐。
桐江空系嚴光釣，震澤難回範蠡船。
生比鴻毛猶負國，死留碧血欲支天。
忠貞自是孤臣事，敢望千秋春史傳。
其二在本文篇首。兩首詩均表現了詩人在國亡家破後，矢志不渝的抗清精神和為國捐軀的決絕之心。
張蒼水被囚於杭州蕭寺時，浙江總督趙廷臣反復勸降，張蒼水拒不降，只求速死，曰：「父死不能葬、國亡不能救，死有餘罪；今日之事，速死而已。」又作《憶西湖》詩，以明心志：
夢里相逢西子湖，誰知夢醒卻模糊。
高墳武穆連忠肅，添得新祠一座無。
在這首詩中，張蒼水再次提到願學岳飛與於謙，成西湖邊上的新祠。
同年的農歷九月初七，張蒼水被清軍殺害於杭州弼教坊，參軍羅子木，愛僕楊冠玉、舟子三人俱從死。
在就義前，張蒼水曾作《絕命詩》：
我年四十九，卻逢九月七；
大廈已不支，成仁事已畢。
據傳，張蒼水臨刑前，曾在官巷口的廣場遙望鳳凰山，贊道：「好山色！」
據清朱彭（1731-1803）撰的《西湖遺事詩》，在張蒼水就義後，其同鄉、南屏白蓮洲【民國時為留錫庵】僧超直（即問石）「買棺殮之，厝於寶石山僧捨，久不得葬。問石每見張仲嘉輒泣，仲嘉詢其故，問石曰：‘蒼水先生未葬，余心終不釋耳。’仲嘉捐錢三十緍，令問石覓地於南屏之原。甬東寓氏及諸名士來會葬，胡克生湞以一端石硯志姓名，並刻羅、楊二諱，藏諸壙中。」
張蒼水被害後，曾任明朝御史的鄞縣紀五昌捐金、張蒼水外甥朱桐玉出面，購贖遺體，故御史紀五昌、杭人張文嘉、沈璜書等殮之；而鄞人萬斯大與杭人朱錫九、錫蘭、錫旂、錫昌兄弟復葬之南屏山荔子峰下昌化伯邵林墳西；余姚黃宗羲撰寫《有明兵部左侍郎張公墓誌銘》。
可以說，張蒼水能與岳飛、於謙一同安眠於西湖山色中，也是了了其心願，因為張蒼水在詩《甲辰八月辭故里》、《憶西湖》中都表達了其對岳飛和於謙的仰慕。明末清初的大思想家黃宗羲（1610-1695年）在為張蒼水撰寫的《有明兵部左侍郎張公墓誌銘》中就言：「北有岳墳，南有於墓；公亦有言，窀穸是附。同德比義，而相旦暮。」
但是，在張蒼水被葬於南屏山荔枝峰北麓後，因迫於當時清朝廷的高壓，並未立實名碑，只言「王先生墓」，黃宗羲的《墓誌銘》也未被勒石立碑。
在之後的七十餘年中，張蒼水墓不為大多數外人所知，淹在荒草中。數年後，黃宗羲來憑吊忠魂，在失落與恓惶中許久才尋得張蒼水墓，作詩《尋張司馬墓》曰：
—— 未完待續 ——
張蒼水墓在西湖南屏山麓，太子灣東，緊鄰今太子灣公園。
張蒼水曾作詩《甲辰八月辭故里》，其二曰：
國破家亡欲何之，西子湖頭有我師。
日月雙懸於氏墓，乾坤半壁岳家祠。
慚將赤手分三席，敢為丹心借一枝。
他日素車東浙路，怒濤豈必屬鴟夷。
詩中「於氏墓「指西湖西岸的於謙墓，「岳家祠」指西湖北岸的岳王廟。這首詩抒發了張蒼水以岳飛、於謙為楷模，以身許國的情懷，作於其將被清兵由寧波押赴杭州、作別送行人時。正如其在詩中所言「慚將赤手分三席」，張蒼水和岳飛、於謙分處西湖的南岸、北岸和西岸，被稱為「西湖三傑」。
張煌言（1620－1664年），字玄著，號「蒼水」，浙江鄞縣（今寧波市鄞州區）人，明末清初儒將、詩人、著名的抗清英雄。
張蒼水於明崇禎十五年（1642年）考中舉人，後官至南明（1644-1662年）兵部尚書。
南明弘光元年，亦即清順治二年（1645年），清兵南侵，南京、九江、杭州等地失守。張蒼水與錢肅樂等起兵抗清，迎魯王朱以海臨紹興監國，率軍於浙東南沿海一帶屢抗清師。
清順治六年（1649年），魯王移駐舟山，張蒼水追隨魯王，嚴拒清兵招降。不久，清兵攻打舟山，張蒼水與張名振入長江直攻吳淞，因戰略失誤，清兵克定海、舟山。張蒼水奉魯王之命投奔鄭成功。
清順治十一年（1654年）正月，張蒼水率軍自崇明溯江而上，一舉攻克金山，直指南京。四月，再次入長江，克瓜州等地，泊於燕子磯，兵臨南京，但功敗垂成。
清順治十六年（1659年），張蒼水自台州領兵北上，與鄭成功聯師，入長江，破瓜州，掩護鄭成功部專意鎮江。六月，張蒼水率軍抵達南京觀音門外江面，繼而轉戰蕪湖等地，連下四府三州二十四縣。後終因鄭成功久攻南京不下，撤離長江後，張蒼水孤軍無援而兵敗，被迫單騎突圍、潛行千里回到浙東。
清順治十七年（1660年），清廷為了肅清東南沿海地區的抗清勢力，頒布了「遷海令」，「廷議徙海上居民」，以斷絕對義軍的糧餉「接濟」。兩年後，南明永歷政權覆滅，鄭成功退守台灣，張蒼水集余部墾殖於象山之南嶴島，以圖謀抗清。
清康熙元年（1662年）五月，鄭成功突然病逝於台灣。十一月，魯王薨於金門。
康熙三年（1664年）六月，張蒼水見復明無望，被迫解散義軍，遁居南田懸嶴島（今寧波象山），後因叛徒出賣被捕。
七月，張蒼水被押送至寧波鄞縣，他嚴拒浙江提督張傑的招降。八月初，解往杭州。臨出發時，有數千人自發為張蒼水送行，而張蒼水在辭別故鄉父老時，作詩《甲辰八月辭故里二首》，其一為：
義幟縱橫二十年，豈知閏位在於闐。
桐江空系嚴光釣，震澤難回範蠡船。
生比鴻毛猶負國，死留碧血欲支天。
忠貞自是孤臣事，敢望千秋春史傳。
其二在本文篇首。兩首詩均表現了詩人在國亡家破後，矢志不渝的抗清精神和為國捐軀的決絕之心。
張蒼水被囚於杭州蕭寺時，浙江總督趙廷臣反復勸降，張蒼水拒不降，只求速死，曰：「父死不能葬、國亡不能救，死有餘罪；今日之事，速死而已。」又作《憶西湖》詩，以明心志：
夢里相逢西子湖，誰知夢醒卻模糊。
高墳武穆連忠肅，添得新祠一座無。
在這首詩中，張蒼水再次提到願學岳飛與於謙，成西湖邊上的新祠。
同年的農歷九月初七，張蒼水被清軍殺害於杭州弼教坊，參軍羅子木，愛僕楊冠玉、舟子三人俱從死。
在就義前，張蒼水曾作《絕命詩》：
我年四十九，卻逢九月七；
大廈已不支，成仁事已畢。
據傳，張蒼水臨刑前，曾在官巷口的廣場遙望鳳凰山，贊道：「好山色！」
據清朱彭（1731-1803）撰的《西湖遺事詩》，在張蒼水就義後，其同鄉、南屏白蓮洲【民國時為留錫庵】僧超直（即問石）「買棺殮之，厝於寶石山僧捨，久不得葬。問石每見張仲嘉輒泣，仲嘉詢其故，問石曰：‘蒼水先生未葬，余心終不釋耳。’仲嘉捐錢三十緍，令問石覓地於南屏之原。甬東寓氏及諸名士來會葬，胡克生湞以一端石硯志姓名，並刻羅、楊二諱，藏諸壙中。」
張蒼水被害後，曾任明朝御史的鄞縣紀五昌捐金、張蒼水外甥朱桐玉出面，購贖遺體，故御史紀五昌、杭人張文嘉、沈璜書等殮之；而鄞人萬斯大與杭人朱錫九、錫蘭、錫旂、錫昌兄弟復葬之南屏山荔子峰下昌化伯邵林墳西；余姚黃宗羲撰寫《有明兵部左侍郎張公墓誌銘》。
可以說，張蒼水能與岳飛、於謙一同安眠於西湖山色中，也是了了其心願，因為張蒼水在詩《甲辰八月辭故里》、《憶西湖》中都表達了其對岳飛和於謙的仰慕。明末清初的大思想家黃宗羲（1610-1695年）在為張蒼水撰寫的《有明兵部左侍郎張公墓誌銘》中就言：「北有岳墳，南有於墓；公亦有言，窀穸是附。同德比義，而相旦暮。」
但是，在張蒼水被葬於南屏山荔枝峰北麓後，因迫於當時清朝廷的高壓，並未立實名碑，只言「王先生墓」，黃宗羲的《墓誌銘》也未被勒石立碑。
在之後的七十餘年中，張蒼水墓不為大多數外人所知，淹在荒草中。數年後，黃宗羲來憑吊忠魂，在失落與恓惶中許久才尋得張蒼水墓，作詩《尋張司馬墓》曰：
—— 未完待續 ——
安葬在西湖南屏山麓的张苍水墓（上）
张苍水墓在西湖南屏山麓，太子湾东，紧邻今太子湾公园。
张苍水曾作诗《甲辰八月辞故里》，其二曰：
国破家亡欲何之，西子湖头有我师。
日月双悬于氏墓，乾坤半壁岳家祠。
惭将赤手分三席，敢为丹心借一枝。
他日素车东浙路，怒涛岂必属鸱夷。
诗中“于氏墓“指西湖西岸的于谦墓，“岳家祠”指西湖北岸的岳王庙。这首诗抒发了张苍水以岳飞、于谦为楷模，以身许国的情怀，作于其将被清兵由宁波押赴杭州、作别送行人时。正如其在诗中所言“惭将赤手分三席”，张苍水和岳飞、于谦分处西湖的南岸、北岸和西岸，被称为“西湖三杰”。
张煌言（1620－1664年），字玄著，号“苍水”，浙江鄞县（今宁波市鄞州区）人，明末清初儒将、诗人、著名的抗清英雄。
张苍水于明崇祯十五年（1642年）考中举人，后官至南明（1644-1662年）兵部尚书。
南明弘光元年，亦即清顺治二年（1645年），清兵南侵，南京、九江、杭州等地失守。张苍水与钱肃乐等起兵抗清，迎鲁王朱以海临绍兴监国，率军于浙东南沿海一带屡抗清师。
清顺治六年（1649年），鲁王移驻舟山，张苍水追随鲁王，严拒清兵招降。不久，清兵攻打舟山，张苍水与张名振入长江直攻吴淞，因战略失误，清兵克定海、舟山。张苍水奉鲁王之命投奔郑成功。
清顺治十一年（1654年）正月，张苍水率军自崇明溯江而上，一举攻克金山，直指南京。四月，再次入长江，克瓜州等地，泊于燕子矶，兵临南京，但功败垂成。
清顺治十六年（1659年），张苍水自台州领兵北上，与郑成功联师，入长江，破瓜州，掩护郑成功部专意镇江。六月，张苍水率军抵达南京观音门外江面，继而转战芜湖等地，连下四府三州二十四县。后终因郑成功久攻南京不下，撤离长江后，张苍水孤军无援而兵败，被迫单骑突围、潜行千里回到浙东。
清顺治十七年（1660年），清廷为了肃清东南沿海地区的抗清势力，颁布了“迁海令”，“廷议徙海上居民”，以断绝对义军的粮饷“接济”。两年后，南明永历政权覆灭，郑成功退守台湾，张苍水集余部垦殖于象山之南岙岛，以图谋抗清。
清康熙元年（1662年）五月，郑成功突然病逝于台湾。十一月，鲁王薨于金门。
康熙三年（1664年）六月，张苍水见复明无望，被迫解散义军，遁居南田悬岙岛（今宁波象山），后因叛徒出卖被捕。
七月，张苍水被押送至宁波鄞县，他严拒浙江提督张杰的招降。八月初，解往杭州。临出发时，有数千人自发为张苍水送行，而张苍水在辞别故乡父老时，作诗《甲辰八月辞故里二首》，其一为：
义帜纵横二十年，岂知闰位在于阗。
桐江空系严光钓，震泽难回范蠡船。
生比鸿毛犹负国，死留碧血欲支天。
忠贞自是孤臣事，敢望千秋春史传。
其二在本文篇首。两首诗均表现了诗人在国亡家破后，矢志不渝的抗清精神和为国捐躯的决绝之心。
张苍水被囚于杭州萧寺时，浙江总督赵廷臣反复劝降，张苍水拒不降，只求速死，曰：“父死不能葬、国亡不能救，死有余罪；今日之事，速死而已。”又作《忆西湖》诗，以明心志：
梦里相逢西子湖，谁知梦醒却模糊。
高坟武穆连忠肃，添得新祠一座无。
在这首诗中，张苍水再次提到愿学岳飞与于谦，成西湖边上的新祠。
同年的农历九月初七，张苍水被清军杀害于杭州弼教坊，参军罗子木，爱仆杨冠玉、舟子三人俱从死。
在就义前，张苍水曾作《绝命诗》：
我年四十九，却逢九月七；
大厦已不支，成仁事已毕。
据传，张苍水临刑前，曾在官巷口的广场遥望凤凰山，赞道：“好山色！”
据清朱彭（1731-1803）撰的《西湖遗事诗》，在张苍水就义后，其同乡、南屏白莲洲【民国时为留锡庵】僧超直（即问石）“买棺殓之，厝于宝石山僧舍，久不得葬。问石每见张仲嘉辄泣，仲嘉询其故，问石曰：‘苍水先生未葬，余心终不释耳。’仲嘉捐钱三十緍，令问石觅地于南屏之原。甬东寓氏及诸名士来会葬，胡克生浈以一端石砚志姓名，并刻罗、杨二讳，藏诸圹中。”
张苍水被害后，曾任明朝御史的鄞县纪五昌捐金、张苍水外甥朱桐玉出面，购赎遗体，故御史纪五昌、杭人张文嘉、沈璜书等殓之；而鄞人万斯大与杭人朱锡九、锡兰、锡旂、锡昌兄弟复葬之南屏山荔子峰下昌化伯邵林坟西；余姚黄宗羲撰写《有明兵部左侍郎张公墓志铭》。
可以说，张苍水能与岳飞、于谦一同安眠于西湖山色中，也是了了其心愿，因为张苍水在诗《甲辰八月辞故里》、《忆西湖》中都表达了其对岳飞和于谦的仰慕。明末清初的大思想家黄宗羲（1610-1695年）在为张苍水撰写的《有明兵部左侍郎张公墓志铭》中就言：“北有岳坟，南有于墓；公亦有言，窀穸是附。同德比义，而相旦暮。”
但是，在张苍水被葬于南屏山荔枝峰北麓后，因迫于当时清朝廷的高压，并未立实名碑，只言“王先生墓”，黄宗羲的《墓志铭》也未被勒石立碑。
在之后的七十余年中，张苍水墓不为大多数外人所知，淹在荒草中。数年后，黄宗羲来凭吊忠魂，在失落与恓惶中许久才寻得张苍水墓，作诗《寻张司马墓》曰：
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张苍水墓在西湖南屏山麓，太子湾东，紧邻今太子湾公园。
张苍水曾作诗《甲辰八月辞故里》，其二曰：
国破家亡欲何之，西子湖头有我师。
日月双悬于氏墓，乾坤半壁岳家祠。
惭将赤手分三席，敢为丹心借一枝。
他日素车东浙路，怒涛岂必属鸱夷。
诗中“于氏墓“指西湖西岸的于谦墓，“岳家祠”指西湖北岸的岳王庙。这首诗抒发了张苍水以岳飞、于谦为楷模，以身许国的情怀，作于其将被清兵由宁波押赴杭州、作别送行人时。正如其在诗中所言“惭将赤手分三席”，张苍水和岳飞、于谦分处西湖的南岸、北岸和西岸，被称为“西湖三杰”。
张煌言（1620－1664年），字玄著，号“苍水”，浙江鄞县（今宁波市鄞州区）人，明末清初儒将、诗人、著名的抗清英雄。
张苍水于明崇祯十五年（1642年）考中举人，后官至南明（1644-1662年）兵部尚书。
南明弘光元年，亦即清顺治二年（1645年），清兵南侵，南京、九江、杭州等地失守。张苍水与钱肃乐等起兵抗清，迎鲁王朱以海临绍兴监国，率军于浙东南沿海一带屡抗清师。
清顺治六年（1649年），鲁王移驻舟山，张苍水追随鲁王，严拒清兵招降。不久，清兵攻打舟山，张苍水与张名振入长江直攻吴淞，因战略失误，清兵克定海、舟山。张苍水奉鲁王之命投奔郑成功。
清顺治十一年（1654年）正月，张苍水率军自崇明溯江而上，一举攻克金山，直指南京。四月，再次入长江，克瓜州等地，泊于燕子矶，兵临南京，但功败垂成。
清顺治十六年（1659年），张苍水自台州领兵北上，与郑成功联师，入长江，破瓜州，掩护郑成功部专意镇江。六月，张苍水率军抵达南京观音门外江面，继而转战芜湖等地，连下四府三州二十四县。后终因郑成功久攻南京不下，撤离长江后，张苍水孤军无援而兵败，被迫单骑突围、潜行千里回到浙东。
清顺治十七年（1660年），清廷为了肃清东南沿海地区的抗清势力，颁布了“迁海令”，“廷议徙海上居民”，以断绝对义军的粮饷“接济”。两年后，南明永历政权覆灭，郑成功退守台湾，张苍水集余部垦殖于象山之南岙岛，以图谋抗清。
清康熙元年（1662年）五月，郑成功突然病逝于台湾。十一月，鲁王薨于金门。
康熙三年（1664年）六月，张苍水见复明无望，被迫解散义军，遁居南田悬岙岛（今宁波象山），后因叛徒出卖被捕。
七月，张苍水被押送至宁波鄞县，他严拒浙江提督张杰的招降。八月初，解往杭州。临出发时，有数千人自发为张苍水送行，而张苍水在辞别故乡父老时，作诗《甲辰八月辞故里二首》，其一为：
义帜纵横二十年，岂知闰位在于阗。
桐江空系严光钓，震泽难回范蠡船。
生比鸿毛犹负国，死留碧血欲支天。
忠贞自是孤臣事，敢望千秋春史传。
其二在本文篇首。两首诗均表现了诗人在国亡家破后，矢志不渝的抗清精神和为国捐躯的决绝之心。
张苍水被囚于杭州萧寺时，浙江总督赵廷臣反复劝降，张苍水拒不降，只求速死，曰：“父死不能葬、国亡不能救，死有余罪；今日之事，速死而已。”又作《忆西湖》诗，以明心志：
梦里相逢西子湖，谁知梦醒却模糊。
高坟武穆连忠肃，添得新祠一座无。
在这首诗中，张苍水再次提到愿学岳飞与于谦，成西湖边上的新祠。
同年的农历九月初七，张苍水被清军杀害于杭州弼教坊，参军罗子木，爱仆杨冠玉、舟子三人俱从死。
在就义前，张苍水曾作《绝命诗》：
我年四十九，却逢九月七；
大厦已不支，成仁事已毕。
据传，张苍水临刑前，曾在官巷口的广场遥望凤凰山，赞道：“好山色！”
据清朱彭（1731-1803）撰的《西湖遗事诗》，在张苍水就义后，其同乡、南屏白莲洲【民国时为留锡庵】僧超直（即问石）“买棺殓之，厝于宝石山僧舍，久不得葬。问石每见张仲嘉辄泣，仲嘉询其故，问石曰：‘苍水先生未葬，余心终不释耳。’仲嘉捐钱三十緍，令问石觅地于南屏之原。甬东寓氏及诸名士来会葬，胡克生浈以一端石砚志姓名，并刻罗、杨二讳，藏诸圹中。”
张苍水被害后，曾任明朝御史的鄞县纪五昌捐金、张苍水外甥朱桐玉出面，购赎遗体，故御史纪五昌、杭人张文嘉、沈璜书等殓之；而鄞人万斯大与杭人朱锡九、锡兰、锡旂、锡昌兄弟复葬之南屏山荔子峰下昌化伯邵林坟西；余姚黄宗羲撰写《有明兵部左侍郎张公墓志铭》。
可以说，张苍水能与岳飞、于谦一同安眠于西湖山色中，也是了了其心愿，因为张苍水在诗《甲辰八月辞故里》、《忆西湖》中都表达了其对岳飞和于谦的仰慕。明末清初的大思想家黄宗羲（1610-1695年）在为张苍水撰写的《有明兵部左侍郎张公墓志铭》中就言：“北有岳坟，南有于墓；公亦有言，窀穸是附。同德比义，而相旦暮。”
但是，在张苍水被葬于南屏山荔枝峰北麓后，因迫于当时清朝廷的高压，并未立实名碑，只言“王先生墓”，黄宗羲的《墓志铭》也未被勒石立碑。
在之后的七十余年中，张苍水墓不为大多数外人所知，淹在荒草中。数年后，黄宗羲来凭吊忠魂，在失落与恓惶中许久才寻得张苍水墓，作诗《寻张司马墓》曰：
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