“辣条第一股”来了?卫龙通过港交所聆讯,上市之路还有多远?
据港交所11月14日消息,卫龙美味全球控股有限公司已通过上市聆讯。港交所文件显示,卫龙计划集资10亿美元,摩根士丹利、中金以及瑞银为联席保荐人。卫龙方面表示,此次IPO募资将用于扩大和升级企业生产设施与供应链体系。这也意味着卫龙离“辣条第一股”更近了一步。
值得一提的是,在首次递交招股书前不久,卫龙于今年5月引入外部资本融资。公开资料显示,今年5月8日,卫龙完成Pre-IPO轮融资,由CPE源峰和高瓴联合领投,红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。据悉,这是卫龙首次引进外部资本,也是上市前唯一一轮融资。
上半年净利下滑2.5%
通过上市聆讯,卫龙却出现增收不增利情况。
事实上,早在今年5月12日,卫龙就曾向港交所递交招股书。按照港交所主板上市规则,申请企业递表加施时间超过6个月未获批,其招股书就会自动呈现失效状态,需要重新递交新的财务资料。11月12日,在失效前最后一天卫龙再次向港交所递交上市申请,对财务资料进行更新,此次从递表到通过上市聆讯只用了两天时间。
据招股书显示,2018年至2020年,卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元,年复合增长率为22.4%;净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元,年复合增长率为31.14%。而根据弗若斯特沙利文报告数据,同期中国休闲食品行业收入复合增长率仅为4.1%。
更新版招股书显示,2021年上半年,卫龙实现收入23.03亿元,较2020年同期的18.87亿元增长22.06%;净利润为3.58亿元,较2020年同期的3.67亿元减少2.5%;净利率也由2020年6月30日止6个月的19.4%降至截至2021年6月30日止6个月的15.5%。
对于业绩下滑,卫龙在招股书中解释称,“主要由于若干主要原材料的采购价格上涨,运营成本的增加,包括分销及销售费用和管理费用,前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加;后者主要是由于管理人数量的增加”。
净利润率远高同行
据招股书,卫龙的产品组合种类包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品共三大类,公司收益则主要来源于调味面制品及蔬菜制品的销售额。2020年,卫龙调味面制品及蔬菜制品产生的年零售额均超过10亿元,其中,四大拳头产品(即大面筋、魔芋爽 、亲嘴烧及小面筋)产生的年零售额均超过5亿元。
据调查机构弗若斯特·沙利文的报告显示,按2020年零售额计算,卫龙在国内辣味休闲食品行业的市场占有率约为5.7%,排名第一。
而值得一提的是,今年5月8日,卫龙首次引进外部资本——35.6亿元的Pre-IPO融资,由CPE源峰和高瓴联合领投,红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投,据媒体报道,此次融资后,卫龙的估值达700亿元。
为何资本能给卫龙这么高的估值?或因卫龙的业绩优势明显。
虽然对比零食上市公司,卫龙的营收规模并不算大,招股书显示,2018年、2019年及2020年,卫龙的营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元,对比来看,2020年,三只松鼠、洽洽食品、良品铺子营收分别为97.94亿、52.89亿和78.94亿元。
2018-2020年主要休闲食品上市公司毛利率表现,36氪制
另外,卫龙的净利润和净利润率都高于这三家零食上市公司,2018年、2019年及2020年,卫龙的净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元,净利率分别为17.3% 、19.4%和19.9%。
对比来看,2020年,三只松鼠、洽洽食品、良品铺子净利润分别为3.01亿元、7.90亿和3.44亿元,净利率仅为3.07%、15.22%、4.36%,远低于卫龙,而据弗若斯特沙利文数据,2020年中国休闲食品行业的净利润率也才仅为10%。
内忧外患
而卫龙业绩虽然喜人,但也并非高枕无忧了。
一方面,卫龙的销售渠道依旧依赖第三方经销商,招股书披露,2018年、2019年及2020年,卫龙线下渠道收入分别为25.2亿元、31.3亿元、37.4亿元,营收占比高达91.6%、92.6%及90.7%,今年上半年,卫龙的线下渠道收入为16.9亿元,营收占比仍高达88.3%。
目前,卫龙的零售终端绝大部分在低线城市。截至今年上半年末,卫龙的经销商销售网络覆盖62.5万多个零售终端,其中约80%位于低线城市。分区域来看,截至2021年上半年,卫龙于华中和华北区域的经销商数量分别为408个和492个,远超于其它区域布局。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示“渠道来看,卫龙目前在一二线城市覆盖率相对偏低。此外,从线上与线下一体化经营角度来看,其线上渠道也有拓展空间。整体来看,企业未来如能补齐线上与线下短板,拓展一线城市增长量,会有一定增长空间。”
从产品结构看,卫龙营收多度依赖于调味面制品。招股书显示,2018-2020年,卫龙调味面制品的收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元,占收入比重分别为78.6%、73.1%、65.3%。卫龙或是意识到上述问题,为拓展盈利渠道,卫龙增加了蛋制品、蔬菜制品(海带)、豆类及其他休闲食品品类。不过在休闲食品品类领域,已有不少成熟的品牌,卫龙按零售额计,卫龙占整体市场份额的1.2%。
据智研咨询发布的《2020-2026中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示,2014年中国辣条行业市场规模为431亿元,2019年为651亿元,年复合增长率达到8.59%。据弗若斯特沙利文报告预计,中国辣味休闲食品行业2020年至2025年的年复合增长率将达到10.4%,至2025年零售额将达2570亿元。
如此大的市场规模引得各大企业竞相加入。目前,三只松鼠、良品铺子、百草味、盐津铺子等网红零食品牌,都已经进入辣条行业,赛道拥挤,因此,就算卫龙占比最高,市场份额也不到整个行业的10%,仍有较大提升空间。
此外,辣条企业谋求上市,食品安全是绕不开的问题,虽然卫龙标榜“干净、卫生”,但也曾登食品安全抽检黑榜。在招股书中,卫龙方面同样提到,“未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对公司的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响”。
这次卫龙能否冲击IPO成功?小编与您一起持续关注。
蜂赢国际综合自北京日报、时间财经、北京商报、黑池财经、BT财经、瀚海观察等
据港交所11月14日消息,卫龙美味全球控股有限公司已通过上市聆讯。港交所文件显示,卫龙计划集资10亿美元,摩根士丹利、中金以及瑞银为联席保荐人。卫龙方面表示,此次IPO募资将用于扩大和升级企业生产设施与供应链体系。这也意味着卫龙离“辣条第一股”更近了一步。
值得一提的是,在首次递交招股书前不久,卫龙于今年5月引入外部资本融资。公开资料显示,今年5月8日,卫龙完成Pre-IPO轮融资,由CPE源峰和高瓴联合领投,红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。据悉,这是卫龙首次引进外部资本,也是上市前唯一一轮融资。
上半年净利下滑2.5%
通过上市聆讯,卫龙却出现增收不增利情况。
事实上,早在今年5月12日,卫龙就曾向港交所递交招股书。按照港交所主板上市规则,申请企业递表加施时间超过6个月未获批,其招股书就会自动呈现失效状态,需要重新递交新的财务资料。11月12日,在失效前最后一天卫龙再次向港交所递交上市申请,对财务资料进行更新,此次从递表到通过上市聆讯只用了两天时间。
据招股书显示,2018年至2020年,卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元,年复合增长率为22.4%;净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元,年复合增长率为31.14%。而根据弗若斯特沙利文报告数据,同期中国休闲食品行业收入复合增长率仅为4.1%。
更新版招股书显示,2021年上半年,卫龙实现收入23.03亿元,较2020年同期的18.87亿元增长22.06%;净利润为3.58亿元,较2020年同期的3.67亿元减少2.5%;净利率也由2020年6月30日止6个月的19.4%降至截至2021年6月30日止6个月的15.5%。
对于业绩下滑,卫龙在招股书中解释称,“主要由于若干主要原材料的采购价格上涨,运营成本的增加,包括分销及销售费用和管理费用,前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加;后者主要是由于管理人数量的增加”。
净利润率远高同行
据招股书,卫龙的产品组合种类包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品共三大类,公司收益则主要来源于调味面制品及蔬菜制品的销售额。2020年,卫龙调味面制品及蔬菜制品产生的年零售额均超过10亿元,其中,四大拳头产品(即大面筋、魔芋爽 、亲嘴烧及小面筋)产生的年零售额均超过5亿元。
据调查机构弗若斯特·沙利文的报告显示,按2020年零售额计算,卫龙在国内辣味休闲食品行业的市场占有率约为5.7%,排名第一。
而值得一提的是,今年5月8日,卫龙首次引进外部资本——35.6亿元的Pre-IPO融资,由CPE源峰和高瓴联合领投,红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投,据媒体报道,此次融资后,卫龙的估值达700亿元。
为何资本能给卫龙这么高的估值?或因卫龙的业绩优势明显。
虽然对比零食上市公司,卫龙的营收规模并不算大,招股书显示,2018年、2019年及2020年,卫龙的营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元,对比来看,2020年,三只松鼠、洽洽食品、良品铺子营收分别为97.94亿、52.89亿和78.94亿元。
2018-2020年主要休闲食品上市公司毛利率表现,36氪制
另外,卫龙的净利润和净利润率都高于这三家零食上市公司,2018年、2019年及2020年,卫龙的净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元,净利率分别为17.3% 、19.4%和19.9%。
对比来看,2020年,三只松鼠、洽洽食品、良品铺子净利润分别为3.01亿元、7.90亿和3.44亿元,净利率仅为3.07%、15.22%、4.36%,远低于卫龙,而据弗若斯特沙利文数据,2020年中国休闲食品行业的净利润率也才仅为10%。
内忧外患
而卫龙业绩虽然喜人,但也并非高枕无忧了。
一方面,卫龙的销售渠道依旧依赖第三方经销商,招股书披露,2018年、2019年及2020年,卫龙线下渠道收入分别为25.2亿元、31.3亿元、37.4亿元,营收占比高达91.6%、92.6%及90.7%,今年上半年,卫龙的线下渠道收入为16.9亿元,营收占比仍高达88.3%。
目前,卫龙的零售终端绝大部分在低线城市。截至今年上半年末,卫龙的经销商销售网络覆盖62.5万多个零售终端,其中约80%位于低线城市。分区域来看,截至2021年上半年,卫龙于华中和华北区域的经销商数量分别为408个和492个,远超于其它区域布局。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示“渠道来看,卫龙目前在一二线城市覆盖率相对偏低。此外,从线上与线下一体化经营角度来看,其线上渠道也有拓展空间。整体来看,企业未来如能补齐线上与线下短板,拓展一线城市增长量,会有一定增长空间。”
从产品结构看,卫龙营收多度依赖于调味面制品。招股书显示,2018-2020年,卫龙调味面制品的收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元,占收入比重分别为78.6%、73.1%、65.3%。卫龙或是意识到上述问题,为拓展盈利渠道,卫龙增加了蛋制品、蔬菜制品(海带)、豆类及其他休闲食品品类。不过在休闲食品品类领域,已有不少成熟的品牌,卫龙按零售额计,卫龙占整体市场份额的1.2%。
据智研咨询发布的《2020-2026中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示,2014年中国辣条行业市场规模为431亿元,2019年为651亿元,年复合增长率达到8.59%。据弗若斯特沙利文报告预计,中国辣味休闲食品行业2020年至2025年的年复合增长率将达到10.4%,至2025年零售额将达2570亿元。
如此大的市场规模引得各大企业竞相加入。目前,三只松鼠、良品铺子、百草味、盐津铺子等网红零食品牌,都已经进入辣条行业,赛道拥挤,因此,就算卫龙占比最高,市场份额也不到整个行业的10%,仍有较大提升空间。
此外,辣条企业谋求上市,食品安全是绕不开的问题,虽然卫龙标榜“干净、卫生”,但也曾登食品安全抽检黑榜。在招股书中,卫龙方面同样提到,“未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对公司的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响”。
这次卫龙能否冲击IPO成功?小编与您一起持续关注。
蜂赢国际综合自北京日报、时间财经、北京商报、黑池财经、BT财经、瀚海观察等
#1921#黄建新导演的这部《1921》,不同于以往的献礼片从宏大的角度和场面描述历史,而且镜头一改,从塑造人物个性的角度出发,通过一个又一个丰富的人格与他们为使命而奋斗的精神出发,向观众展现出第一次全国代表大会下,那些青年革命人的群像。
百年前的人一如今日的我们,正值青春,他们并不知道理想与抱负是否能如愿实现,是否能取得最终的胜利。但即使在这样内忧外患,多势力并存,稍有不慎便会陷入危难的时代环境下,他们没有选择安于现状,苟且度日,而是持笔为枪,文字为弹,为中国近代改革打响了第一枪。
今日是党的百年生日,也是初代革命人理想与抱负实现的第一百周年,吾辈不应忘记先辈们呕心沥血,拼死奋斗出来的我们今日的美好生活。
共勉,致敬党的宏伟愿景,为之奋斗,为之骄傲,为之砥砺前行!
今日的中国,已非昨日的中国,今日的少年,依然是昨日的少年。我们永远都需要这样的创新,因为历史即是当下,而当下亦是新的历史。火种还在传递,星星照耀前行!
百年前的人一如今日的我们,正值青春,他们并不知道理想与抱负是否能如愿实现,是否能取得最终的胜利。但即使在这样内忧外患,多势力并存,稍有不慎便会陷入危难的时代环境下,他们没有选择安于现状,苟且度日,而是持笔为枪,文字为弹,为中国近代改革打响了第一枪。
今日是党的百年生日,也是初代革命人理想与抱负实现的第一百周年,吾辈不应忘记先辈们呕心沥血,拼死奋斗出来的我们今日的美好生活。
共勉,致敬党的宏伟愿景,为之奋斗,为之骄傲,为之砥砺前行!
今日的中国,已非昨日的中国,今日的少年,依然是昨日的少年。我们永远都需要这样的创新,因为历史即是当下,而当下亦是新的历史。火种还在传递,星星照耀前行!
最近美国似乎被很多国家都公开叫板了呀,内部也是重重危机,新冠疫情现在几近失控,内忧外患之下,美国后面不太好过呀![吃瓜]
川建国:是啊,确实不太好过呀,这次不是假新闻,是真的,不过快和我没关系了,我们敬请期待下一届的表现![笑而不语]
拜振华:哈?你来给我解释解释什么TMD叫做TMD惊喜![费解][费解][费解]
#瑞典媒体曝光美国施压排除华为内幕##英国裁决不将阿桑奇引渡至美国#
川建国:是啊,确实不太好过呀,这次不是假新闻,是真的,不过快和我没关系了,我们敬请期待下一届的表现![笑而不语]
拜振华:哈?你来给我解释解释什么TMD叫做TMD惊喜![费解][费解][费解]
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