江苏24岁的王女士，从7岁开始晚上睡觉时，身体经常出现不自觉抽动，家人起初以为是正常的生长发育，可渐渐地王女士睡眠中抽动的情况越来越频繁，这到底是怎么回事儿呢？
王女士到医院进行了核磁共振的检查，没有发现特别明确的病变，但提示双侧颞叶信号似乎略高一点，又做了脑电图的检查，最终确诊是症状性的癫痫。
癫痫抽动不同于睡眠抽动，具有发作性、反复性、阵发性的特点，一般会持续几秒钟或者是一分钟左右，时间相对比较长；生理性的抖动一般只是瞬间抖一下。在抽动的过程中，生理性的抽动有可能突然醒了或者自己能够意识到，癫痫的抽动一般自己是不知道的。
除了抽动之外，癫痫患者在发作的时候还会有一些不太容易被发现的其他症状：
1.愣神、失神
比如孩子上课时突然眼睛发直，并且在这个过程中无法进行回应、交流，其实这时候的意识是有障碍的。这样的患者一般都不摔倒，持续几秒钟到十几秒钟就会恢复，如果问他刚才怎么了，他是不知道的。
2.感觉性发作
有时候出现舔舔嘴唇或者吧嗒吧嗒嘴，有一些吞咽的动作，或者摸摸衣角，以及一些其他人不能看到的情况，叫做感觉性发作，只有患者本人自己才知道，比如幻嗅、幻视、幻听等。
如果患者的病情没有加以控制，任由发展，生活和身心健康都会受到很严重的影响，可能会出现记忆障碍、性格改变等等，严重时会出现胳膊腿抽搐、口吐白沫等。
碰见癫痫患者发作如何抢救？
首先，应将患者的身体平放，头偏向一侧，不要向嘴内放任何东西，站在周边保护好他，避免翻滚等二次伤害。一般来说，癫痫一分钟左右就会过去。
如果发作超过5分钟还没有停下，就要立即拨打急救电话，找专业的医疗机构来进行救治。
#神经外科#
｜来源：CCTV1，生活圈
王女士到医院进行了核磁共振的检查，没有发现特别明确的病变，但提示双侧颞叶信号似乎略高一点，又做了脑电图的检查，最终确诊是症状性的癫痫。
癫痫抽动不同于睡眠抽动，具有发作性、反复性、阵发性的特点，一般会持续几秒钟或者是一分钟左右，时间相对比较长；生理性的抖动一般只是瞬间抖一下。在抽动的过程中，生理性的抽动有可能突然醒了或者自己能够意识到，癫痫的抽动一般自己是不知道的。
除了抽动之外，癫痫患者在发作的时候还会有一些不太容易被发现的其他症状：
1.愣神、失神
比如孩子上课时突然眼睛发直，并且在这个过程中无法进行回应、交流，其实这时候的意识是有障碍的。这样的患者一般都不摔倒，持续几秒钟到十几秒钟就会恢复，如果问他刚才怎么了，他是不知道的。
2.感觉性发作
有时候出现舔舔嘴唇或者吧嗒吧嗒嘴，有一些吞咽的动作，或者摸摸衣角，以及一些其他人不能看到的情况，叫做感觉性发作，只有患者本人自己才知道，比如幻嗅、幻视、幻听等。
如果患者的病情没有加以控制，任由发展，生活和身心健康都会受到很严重的影响，可能会出现记忆障碍、性格改变等等，严重时会出现胳膊腿抽搐、口吐白沫等。
碰见癫痫患者发作如何抢救？
首先，应将患者的身体平放，头偏向一侧，不要向嘴内放任何东西，站在周边保护好他，避免翻滚等二次伤害。一般来说，癫痫一分钟左右就会过去。
如果发作超过5分钟还没有停下，就要立即拨打急救电话，找专业的医疗机构来进行救治。
#神经外科#
｜来源：CCTV1，生活圈
全新一代大众凌渡L静态体验——年轻人的第一款运动轿跑
谈到大众很多人第一时间就会想到帕萨特迈腾捷达桑塔纳等诸多经典的车型，在20世纪末21世纪初这些车型在中国走南闯北堪称辉煌盛世，但是后来随着日系车及少部分韩系车的崛起中国市场正式进入了神仙打架的时代。再加上近些年国产车的崛起，在15-20万这个区间消费者的选择越来越多，市场竞争越来越激烈。然而在15-20万这个购车区间内消费者绝大多数都是年轻人，并且大多都是购买自己人生的第一辆座驾。之前沉稳大气的家族化设计风格似乎并不符合年轻人的口味。为此大众也是紧跟市场潮流，推出了全新的宽体城市轿跑凌渡L，个性十足，以至于挡住车标，任谁也不会猜到这竟然是一款大众品牌的车型。目前，新车上市，车型大变，我们一起去探店一探究竟。
1
全新设计的凌渡L外观脱离了家族化沉稳大气的设计风格。整体采用更加激进个性的设计理念。宽体造型、无边框车门、溜背车身再加上前长后短的整个车身比例，使得这款车辨识度极高，视觉冲击力非常强。其实这种设计风格倒是与自家目前的纯电动ID系列车型设计风格有些不谋而合。整体外观设计，大众凌渡L是目前上汽大众旗下设计最为前卫的一款燃油车！
2
辣不可挡的超跑式前脸设计，搭配人鱼线包覆式机盖。使得整个前脸风格凶狠激进。营造出非常强大的能量。
3
此外大量吸取了ID系列的元素将进气格栅放在前杠上，制造某种“封闭式格栅”的错觉。
4
前脸车灯设计靓丽自然，有种柳叶眉的感觉，并且采用全LED光源，同时这组大灯配备的也是大众最新的IQ.Light灯组，自动调节多场景照明模式。搭配前贯穿式的LED灯带和大众的发光LOGO。白天视觉效果极强。夜晚堪称行走的灯塔。
5
无边框车门＋掀背式尾门＋上扬式凌厉腰线让整个车身侧面尽显张扬姿态。轿跑车的身份彰显无疑，个性十足。
6
尾部则是采用了此前从未见过的新设计风格，整体线条的勾勒棱角分明，凌厉激进。具有极强的层次感。同时底部还搭配了镀铬饰条勾勒的仿排气装置，如果直接将四出排气放在底部的话，轿跑车的身份包括整体尾部的设计将会更加激进更加的个性。
7
尾灯采用类似途观X的宽灯带设计思路，并且采用红色贯穿式尾灯。夜晚时整车尾部的辨识度将会非常高。
8
与外观不同的是大众凌渡L内饰的整体设计张弛有度，低调大气。总体设计风格更贴近传统的家族式设计风格。尤其是门把手经典的按键设计，让你在不看标志的情况下一眼就能看出是大众车。
9
无论是和控制灯光的位置还是坐进车内门把手的位置包括整个驾驶视野都充满了浓浓的大“大众味”但是大众在这样一套充满“大众味”的框架下塞进去很多具有科技感的功能。比如一体式大连屏，和id系列相似的灯光调节区、与前代相比更具有科技感的档把等等。
10
值得一提的是，作为一款轿跑车型大众还特意把中控的整体朝向更偏向驾驶位。搭配三幅赛车式多功能方向盘，以及30色的氛围灯使得整个车内在保留经典设计风格的前提下，运动感科技感十足。并且给足了驾驶者信心也符合运动轿跑的定位设计。
11
并且全车搭配Beats＋8音响、无钥匙进入座椅通风、倒车影响、自适应巡航、电动座椅、无线充电、后排独立空调等等常用且实用的功能。小编体验的是顶配款车型，具体配置型号还请以实车为主。
12
整体内饰从功能上来说应有尽有表现非常全面。车机系统非常流畅，系统的整个布局和ID系列非常相似。相较前代老款车型，无论是科技感还是整体内饰体现出来的质感都要高出好几个段位。
13
谈起大众就绕不开空间。长轴距，大空间一直都是大众的一大卖点。这款车虽然有着轿跑的定位，但是在空间上的表现却一点都不吝啬。单看轴距就达到了2731mm，在紧凑型车型中这样的数据已经不落下风了。
14
身高174cm的体验者坐进驾驶位，调整好标准且舒适的驾驶姿势后头部空间四指。整个驾驶位的驾驶视野非常好，并且坐姿舒服，座椅包裹感也比较好。
15
保持前排座椅不动的前提下，体验者来到后排，头部空间两指。腿部空间两拳有余。这个空间表现在15-20万这个价位段可以说非常优秀了。考虑到车身的溜背造型头部空间的表现也在可接受的范围内。
16
后备箱内部平整，掀背式尾门设计提升了纵向空间。同时座椅支持4/6比例放倒，做到了舒适性的同时也提升了整体空间的利用率。此外，该车还支持感应开启的电尾门。日常家用完全没有问题，有时甚至可以超频使用。
17
这款车和奥迪A3一样都来自MQB Evo平台，使用的发动机也是和奥迪A3一样都是1.4T四缸发动机，最大马力150匹，峰值扭矩250牛米。传动系统则为干式双离合变速箱。这样一套动力总成，考虑到车身的重量以及定位，从账面数据来看用来家用代步完全够用。偶尔在路上崩一下给脚地板油也没有问题。遗憾的是小编并没有试驾，后续有机会的话会带来具体的试驾感受。
18 底盘悬挂则是前麦弗逊后多连杆式独立悬挂组合。
19
总结：其实在如今的中国市场，以“运动”为噱头的车型越来越多，但是在15-20万这个价格区间真正能做到纯粹运动的车型却少之又少，甚至可以说几乎就没有。如今的“运动”早已不是往日的“运动”。从本质上来说，如今的“运动型轿车”只是在外观设计上采用“运动化“的设计风格，其本质核心还是舒适和实用。大众就很好的结合了两点的特征一方面是同级别少有的“无边框车门＋溜背设计”另一方面MQB Evo平台也带来了足够丰富的科技化配置。在保留了良好运动基因的基础上，增加了车身尺寸车内空间。实用性方面也得到了提升。能够满足很多年轻人对于运动轿车的想法及需求。总体来看是一款非常适宜当下市场的运动型轿跑。
谈到大众很多人第一时间就会想到帕萨特迈腾捷达桑塔纳等诸多经典的车型，在20世纪末21世纪初这些车型在中国走南闯北堪称辉煌盛世，但是后来随着日系车及少部分韩系车的崛起中国市场正式进入了神仙打架的时代。再加上近些年国产车的崛起，在15-20万这个区间消费者的选择越来越多，市场竞争越来越激烈。然而在15-20万这个购车区间内消费者绝大多数都是年轻人，并且大多都是购买自己人生的第一辆座驾。之前沉稳大气的家族化设计风格似乎并不符合年轻人的口味。为此大众也是紧跟市场潮流，推出了全新的宽体城市轿跑凌渡L，个性十足，以至于挡住车标，任谁也不会猜到这竟然是一款大众品牌的车型。目前，新车上市，车型大变，我们一起去探店一探究竟。
1
全新设计的凌渡L外观脱离了家族化沉稳大气的设计风格。整体采用更加激进个性的设计理念。宽体造型、无边框车门、溜背车身再加上前长后短的整个车身比例，使得这款车辨识度极高，视觉冲击力非常强。其实这种设计风格倒是与自家目前的纯电动ID系列车型设计风格有些不谋而合。整体外观设计，大众凌渡L是目前上汽大众旗下设计最为前卫的一款燃油车！
2
辣不可挡的超跑式前脸设计，搭配人鱼线包覆式机盖。使得整个前脸风格凶狠激进。营造出非常强大的能量。
3
此外大量吸取了ID系列的元素将进气格栅放在前杠上，制造某种“封闭式格栅”的错觉。
4
前脸车灯设计靓丽自然，有种柳叶眉的感觉，并且采用全LED光源，同时这组大灯配备的也是大众最新的IQ.Light灯组，自动调节多场景照明模式。搭配前贯穿式的LED灯带和大众的发光LOGO。白天视觉效果极强。夜晚堪称行走的灯塔。
5
无边框车门＋掀背式尾门＋上扬式凌厉腰线让整个车身侧面尽显张扬姿态。轿跑车的身份彰显无疑，个性十足。
6
尾部则是采用了此前从未见过的新设计风格，整体线条的勾勒棱角分明，凌厉激进。具有极强的层次感。同时底部还搭配了镀铬饰条勾勒的仿排气装置，如果直接将四出排气放在底部的话，轿跑车的身份包括整体尾部的设计将会更加激进更加的个性。
7
尾灯采用类似途观X的宽灯带设计思路，并且采用红色贯穿式尾灯。夜晚时整车尾部的辨识度将会非常高。
8
与外观不同的是大众凌渡L内饰的整体设计张弛有度，低调大气。总体设计风格更贴近传统的家族式设计风格。尤其是门把手经典的按键设计，让你在不看标志的情况下一眼就能看出是大众车。
9
无论是和控制灯光的位置还是坐进车内门把手的位置包括整个驾驶视野都充满了浓浓的大“大众味”但是大众在这样一套充满“大众味”的框架下塞进去很多具有科技感的功能。比如一体式大连屏，和id系列相似的灯光调节区、与前代相比更具有科技感的档把等等。
10
值得一提的是，作为一款轿跑车型大众还特意把中控的整体朝向更偏向驾驶位。搭配三幅赛车式多功能方向盘，以及30色的氛围灯使得整个车内在保留经典设计风格的前提下，运动感科技感十足。并且给足了驾驶者信心也符合运动轿跑的定位设计。
11
并且全车搭配Beats＋8音响、无钥匙进入座椅通风、倒车影响、自适应巡航、电动座椅、无线充电、后排独立空调等等常用且实用的功能。小编体验的是顶配款车型，具体配置型号还请以实车为主。
12
整体内饰从功能上来说应有尽有表现非常全面。车机系统非常流畅，系统的整个布局和ID系列非常相似。相较前代老款车型，无论是科技感还是整体内饰体现出来的质感都要高出好几个段位。
13
谈起大众就绕不开空间。长轴距，大空间一直都是大众的一大卖点。这款车虽然有着轿跑的定位，但是在空间上的表现却一点都不吝啬。单看轴距就达到了2731mm，在紧凑型车型中这样的数据已经不落下风了。
14
身高174cm的体验者坐进驾驶位，调整好标准且舒适的驾驶姿势后头部空间四指。整个驾驶位的驾驶视野非常好，并且坐姿舒服，座椅包裹感也比较好。
15
保持前排座椅不动的前提下，体验者来到后排，头部空间两指。腿部空间两拳有余。这个空间表现在15-20万这个价位段可以说非常优秀了。考虑到车身的溜背造型头部空间的表现也在可接受的范围内。
16
后备箱内部平整，掀背式尾门设计提升了纵向空间。同时座椅支持4/6比例放倒，做到了舒适性的同时也提升了整体空间的利用率。此外，该车还支持感应开启的电尾门。日常家用完全没有问题，有时甚至可以超频使用。
17
这款车和奥迪A3一样都来自MQB Evo平台，使用的发动机也是和奥迪A3一样都是1.4T四缸发动机，最大马力150匹，峰值扭矩250牛米。传动系统则为干式双离合变速箱。这样一套动力总成，考虑到车身的重量以及定位，从账面数据来看用来家用代步完全够用。偶尔在路上崩一下给脚地板油也没有问题。遗憾的是小编并没有试驾，后续有机会的话会带来具体的试驾感受。
18 底盘悬挂则是前麦弗逊后多连杆式独立悬挂组合。
19
总结：其实在如今的中国市场，以“运动”为噱头的车型越来越多，但是在15-20万这个价格区间真正能做到纯粹运动的车型却少之又少，甚至可以说几乎就没有。如今的“运动”早已不是往日的“运动”。从本质上来说，如今的“运动型轿车”只是在外观设计上采用“运动化“的设计风格，其本质核心还是舒适和实用。大众就很好的结合了两点的特征一方面是同级别少有的“无边框车门＋溜背设计”另一方面MQB Evo平台也带来了足够丰富的科技化配置。在保留了良好运动基因的基础上，增加了车身尺寸车内空间。实用性方面也得到了提升。能够满足很多年轻人对于运动轿车的想法及需求。总体来看是一款非常适宜当下市场的运动型轿跑。
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【万亿“比王”投资圈：新能源车光环下的产业链大扩容】
比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
自6月10日比亚迪(002594.SZ)市值突破万亿以来，这家A股首个跻身万亿市值俱乐部的自主汽车品牌企业，就成为市场的焦点。
对比亚迪来说，将其推上万亿市值的第一动力是新能源赛道的火热。但其庞杂的业务布局中，并不止新能源汽车。在半导体、消费电子领域，比亚迪同样有一席之地。
“从电动车视角看，比亚迪对标的是特斯拉;从消费电子视角看，比亚迪对标的是富士康;从电池视角看，比亚迪对标的是LG电池;从半导体视角看，比亚迪对标的是意法半导体。”方正证券的一份研报称。
尽管比亚迪离上述对标企业仍有不小距离，但这四个维度直白地勾勒出比亚迪的江湖地位和勃勃野心。
作为一个以新能源车为标签的企业，比亚迪的投资逻辑何在?其是否能给万亿市值带来支撑?
1.jpg
中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。视觉中国
新能源车标签
助推比亚迪攀上万亿市值的，无疑是新能源汽车的风口。
从财务报表上，汽车业务是比亚迪的第一收入来源，2021年营收占比在50%以上。手机组装业务和电池业务分别占比40%和7.6%。
“如果是手机或者充电电池作为主要业务，比亚迪的市值达不到一万亿元，现在造车是资本公认的风口，资本回报率、增长率都相当高，很多造车新势力的市值都超过了大众、本田这些传统车企。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对21世纪资本研究院表示。
此次比亚迪登顶万亿市值，其新能源车销售数据是助推主力。
从日前公布的销售数据来看，比亚迪一骑绝尘，5月，比亚迪连续第三个月销量超过10万辆，达到11.4万辆，同比增长2.6倍;1-5月，其累计销量突破50万辆，领先第二名特斯拉28.9万辆。
机构人士对比亚迪未来的新车销售充满期待。首创证券指出，“5月以来，比亚迪先后推出了腾势D9、海豹、唐DM-p三款车型。新车型定位清晰，细分市场具有强竞争力。叠加高端品牌和车型持续推出，公司技术及品牌优势将持续兑现。”
根据比亚迪规划，2022-2023年还有超12款重磅车型推出。今年二、三季度即将推出的车型包括：海洋生物系列的海鸥和海狮2款e3.0平台车型;军舰系列的驱逐舰07、巡洋舰05&07、登陆舰05&07共5款DM-i车型;王朝系列的唐MAX。此外，2023H1还将推出全新高端品牌(价格段80万-150万元)的首款硬派越野车型。
就全年来看，在今年3月底的一次投资者交流会上，比亚迪董事长王传福曾透露，“保守估计，比亚迪今年的订单会达到150万辆，如果供应链做得好，订单可能会冲击200万辆。”
6月21日，面对投资者有关产销量的提问，比亚迪在互动平台再次给市场一颗“定心丸”,“公司目前在手订单饱满，亦在积极提升产量。”
政策端也在发力。由于二季度疫情对经济的影响，中央、地方纷纷出台汽车消费激励政策，包括600亿元购置税减征、汽车下乡、地方消费补贴等。市场人士认为，预计下半年将有效带动行业汽车销量的上行。
鉴于目前的市场行情，中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿元，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。按分部估值法，其分别给予2023年公司造车、动力电池、控股比亚迪电子+半导体9500亿元、3300亿元、1000亿元估值。
多头并进的巨头
在汽车业务之外，常被市场忽略的是比亚迪消费电子代工业务。
2021年，比亚迪的手机部件、组装及其他产品贡献了864.5亿元营收，占比达到4成。比亚迪在年报中表示，该业务涵盖多个领域，包括智能手机、智能穿戴、物联网、智能家居、游戏硬件、机器人、汽车智能系统等。
在这块业务的下游客户中，包括了华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo等智能移动终端领导厂商。
值得注意的是，比亚迪表示，已稳居安卓领域龙头地位，而于北美大客户的业务布局持续加强，争取切入更多新业务，进一步巩固其主要供货商的地位。
其所指“北美大客户”的身份不言自明，这也是市场常常忽略的标签所在。在比亚迪作为电动汽车龙头在资本市场如日中天的时候，其苹果供应商的身份似乎显得没那么突出。
但在2020年苹果核心供应商名单中，比亚迪赫然在列。据公开信息显示，比亚迪是iPad主要代工者之一。
其在年报中表示，“随着北美大客户的核心产品持续放量，业务规模将显著扩张，为未来的营收增长爆发奠定坚实的基础。”
充电电池业务也是比亚迪的核心业务之一。虽然目前营收占比不高，但其发布的磷酸铁锂电池——“刀片电池”一度颇为吸睛。在消费类电池领域，也获得了三星、Dell、科沃斯等客户。
自2020年起，比亚迪对刀片电池的投资就不断加码，据公开资料显示，比亚迪已于重庆、长沙、贵阳、蚌埠、青海等海内外10余城市新增刀片电池产能。
而得益于动力电池巨大的发展前景，市场对拆分该业务的呼声颇高。
相比之下，比亚迪的芯片业务则率先走上分拆之路。作为新能源车全产业链中的核心部件，比亚迪的芯片业务走进了市场化战略布局发展新阶段。今年4月，比亚迪半导体创业板IPO已提交注册。
事实上，芯片领域一直是比亚迪投资版图中的重要领域。
21世纪资本研究院发现，近年来比亚迪不断加码芯片领域的投资。
仅2020年至今，就已有四笔投向芯片公司。被投企业分别是深圳华大北斗科技股份有限公司、南京芯视界微电子科技有限公司、常州纵慧芯光半导体科技有限公司、东莞市天域半导体科技有限公司。
生态链投资逻辑
回溯上述布局，比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
“比亚迪的几大业务都是围绕新能源汽车来布局的，一个是整车研发制造，一个是关键零部件的研发，电池、半导体都是为整车服务。”张翔认为。
其表示，“在今年车企普遍缺芯的情况下，比亚迪能够逆势而上，关键之一就是掌握了核心半导体的生产能力。包括前述提到的充电电池，比亚迪将核心部件的研发生产都握在了自己手上。”
结合上述业务的发展，回到比亚迪市值突破万亿的动因，盘古智库高级研究员江瀚认为，比亚迪的市场优势不仅仅在于汽车，更在于其他汽车零配件。
“比亚迪的电池业务在整个市场还是有非常强的竞争力。在看待比亚迪的时候，既要把它作为汽车企业，又要作为类似于宁德时代的电池企业来看，这样才能看到比亚迪本身的市场发展。”
事实上，比亚迪的投资圈还在不断扩展。
在2021年报的长期股权投资中，比亚迪列出了29家被投企业，其中一半都紧密围绕着整车业务向上下游拓展，涉及汽车设计、出行、租赁、生产、运营、销售等环节。
其对外投资方面则更为丰富。据启信宝数据，比亚迪对外投资的在营公司共有56家，合计投资高逾200亿元。其中，汽车制造、零部件制造、电池及原料领域的投资仍然是重头。
年报中，比亚迪这样描述对外合作策略。
其称，以战略投资为纽带实现产业赋能。报告期内，在半导体、汽车智能化、工业软件及新材料领域，积极布局半导体全产业链、汽车智能相关软硬件及汽车零部件设计制造等方向，推进技术研发层面的纵深探索。在动力电池领域，通过布局电池铝箔、铝塑膜、隔膜及电解液添加剂相关优质资源，进一步加强上下游产业协同。在碳中和领域，将利用自身新能源产业优势，积极布局国家双碳政策所支持的各类行业。
那么，看似大而全的比亚迪还缺什么呢?
在方正证券分析师陈杭看来，比亚迪缺一套智能电车时代的“操作系统”，但是这个“操作系统”不同于传统意义上的软件，而是一套集成了“算法OS+算力+通信基础设施”的智能化套件。其认为，与华为智能驾驶合作，是与比亚迪合作互补短板的最佳解决方案。此外，还其缺一个底层国产化的支撑。
张翔则认为，比亚迪的产业链布局已较为完善，没有特别明显的短板。“从奋斗目标来说，它应该尽快扩大电池产能，寻找更多车企客户，争取赶超宁德时代。在功率半导体方面，则要继续大力投入研发，开发新一代碳化硅半导体材料，缩短与国际水平的差距。”
【万亿“比王”投资圈：新能源车光环下的产业链大扩容】
比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
自6月10日比亚迪(002594.SZ)市值突破万亿以来，这家A股首个跻身万亿市值俱乐部的自主汽车品牌企业，就成为市场的焦点。
对比亚迪来说，将其推上万亿市值的第一动力是新能源赛道的火热。但其庞杂的业务布局中，并不止新能源汽车。在半导体、消费电子领域，比亚迪同样有一席之地。
“从电动车视角看，比亚迪对标的是特斯拉;从消费电子视角看，比亚迪对标的是富士康;从电池视角看，比亚迪对标的是LG电池;从半导体视角看，比亚迪对标的是意法半导体。”方正证券的一份研报称。
尽管比亚迪离上述对标企业仍有不小距离，但这四个维度直白地勾勒出比亚迪的江湖地位和勃勃野心。
作为一个以新能源车为标签的企业，比亚迪的投资逻辑何在?其是否能给万亿市值带来支撑?
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中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。视觉中国
新能源车标签
助推比亚迪攀上万亿市值的，无疑是新能源汽车的风口。
从财务报表上，汽车业务是比亚迪的第一收入来源，2021年营收占比在50%以上。手机组装业务和电池业务分别占比40%和7.6%。
“如果是手机或者充电电池作为主要业务，比亚迪的市值达不到一万亿元，现在造车是资本公认的风口，资本回报率、增长率都相当高，很多造车新势力的市值都超过了大众、本田这些传统车企。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对21世纪资本研究院表示。
此次比亚迪登顶万亿市值，其新能源车销售数据是助推主力。
从日前公布的销售数据来看，比亚迪一骑绝尘，5月，比亚迪连续第三个月销量超过10万辆，达到11.4万辆，同比增长2.6倍;1-5月，其累计销量突破50万辆，领先第二名特斯拉28.9万辆。
机构人士对比亚迪未来的新车销售充满期待。首创证券指出，“5月以来，比亚迪先后推出了腾势D9、海豹、唐DM-p三款车型。新车型定位清晰，细分市场具有强竞争力。叠加高端品牌和车型持续推出，公司技术及品牌优势将持续兑现。”
根据比亚迪规划，2022-2023年还有超12款重磅车型推出。今年二、三季度即将推出的车型包括：海洋生物系列的海鸥和海狮2款e3.0平台车型;军舰系列的驱逐舰07、巡洋舰05&07、登陆舰05&07共5款DM-i车型;王朝系列的唐MAX。此外，2023H1还将推出全新高端品牌(价格段80万-150万元)的首款硬派越野车型。
就全年来看，在今年3月底的一次投资者交流会上，比亚迪董事长王传福曾透露，“保守估计，比亚迪今年的订单会达到150万辆，如果供应链做得好，订单可能会冲击200万辆。”
6月21日，面对投资者有关产销量的提问，比亚迪在互动平台再次给市场一颗“定心丸”,“公司目前在手订单饱满，亦在积极提升产量。”
政策端也在发力。由于二季度疫情对经济的影响，中央、地方纷纷出台汽车消费激励政策，包括600亿元购置税减征、汽车下乡、地方消费补贴等。市场人士认为，预计下半年将有效带动行业汽车销量的上行。
鉴于目前的市场行情，中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿元，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。按分部估值法，其分别给予2023年公司造车、动力电池、控股比亚迪电子+半导体9500亿元、3300亿元、1000亿元估值。
多头并进的巨头
在汽车业务之外，常被市场忽略的是比亚迪消费电子代工业务。
2021年，比亚迪的手机部件、组装及其他产品贡献了864.5亿元营收，占比达到4成。比亚迪在年报中表示，该业务涵盖多个领域，包括智能手机、智能穿戴、物联网、智能家居、游戏硬件、机器人、汽车智能系统等。
在这块业务的下游客户中，包括了华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo等智能移动终端领导厂商。
值得注意的是，比亚迪表示，已稳居安卓领域龙头地位，而于北美大客户的业务布局持续加强，争取切入更多新业务，进一步巩固其主要供货商的地位。
其所指“北美大客户”的身份不言自明，这也是市场常常忽略的标签所在。在比亚迪作为电动汽车龙头在资本市场如日中天的时候，其苹果供应商的身份似乎显得没那么突出。
但在2020年苹果核心供应商名单中，比亚迪赫然在列。据公开信息显示，比亚迪是iPad主要代工者之一。
其在年报中表示，“随着北美大客户的核心产品持续放量，业务规模将显著扩张，为未来的营收增长爆发奠定坚实的基础。”
充电电池业务也是比亚迪的核心业务之一。虽然目前营收占比不高，但其发布的磷酸铁锂电池——“刀片电池”一度颇为吸睛。在消费类电池领域，也获得了三星、Dell、科沃斯等客户。
自2020年起，比亚迪对刀片电池的投资就不断加码，据公开资料显示，比亚迪已于重庆、长沙、贵阳、蚌埠、青海等海内外10余城市新增刀片电池产能。
而得益于动力电池巨大的发展前景，市场对拆分该业务的呼声颇高。
相比之下，比亚迪的芯片业务则率先走上分拆之路。作为新能源车全产业链中的核心部件，比亚迪的芯片业务走进了市场化战略布局发展新阶段。今年4月，比亚迪半导体创业板IPO已提交注册。
事实上，芯片领域一直是比亚迪投资版图中的重要领域。
21世纪资本研究院发现，近年来比亚迪不断加码芯片领域的投资。
仅2020年至今，就已有四笔投向芯片公司。被投企业分别是深圳华大北斗科技股份有限公司、南京芯视界微电子科技有限公司、常州纵慧芯光半导体科技有限公司、东莞市天域半导体科技有限公司。
生态链投资逻辑
回溯上述布局，比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
“比亚迪的几大业务都是围绕新能源汽车来布局的，一个是整车研发制造，一个是关键零部件的研发，电池、半导体都是为整车服务。”张翔认为。
其表示，“在今年车企普遍缺芯的情况下，比亚迪能够逆势而上，关键之一就是掌握了核心半导体的生产能力。包括前述提到的充电电池，比亚迪将核心部件的研发生产都握在了自己手上。”
结合上述业务的发展，回到比亚迪市值突破万亿的动因，盘古智库高级研究员江瀚认为，比亚迪的市场优势不仅仅在于汽车，更在于其他汽车零配件。
“比亚迪的电池业务在整个市场还是有非常强的竞争力。在看待比亚迪的时候，既要把它作为汽车企业，又要作为类似于宁德时代的电池企业来看，这样才能看到比亚迪本身的市场发展。”
事实上，比亚迪的投资圈还在不断扩展。
在2021年报的长期股权投资中，比亚迪列出了29家被投企业，其中一半都紧密围绕着整车业务向上下游拓展，涉及汽车设计、出行、租赁、生产、运营、销售等环节。
其对外投资方面则更为丰富。据启信宝数据，比亚迪对外投资的在营公司共有56家，合计投资高逾200亿元。其中，汽车制造、零部件制造、电池及原料领域的投资仍然是重头。
年报中，比亚迪这样描述对外合作策略。
其称，以战略投资为纽带实现产业赋能。报告期内，在半导体、汽车智能化、工业软件及新材料领域，积极布局半导体全产业链、汽车智能相关软硬件及汽车零部件设计制造等方向，推进技术研发层面的纵深探索。在动力电池领域，通过布局电池铝箔、铝塑膜、隔膜及电解液添加剂相关优质资源，进一步加强上下游产业协同。在碳中和领域，将利用自身新能源产业优势，积极布局国家双碳政策所支持的各类行业。
那么，看似大而全的比亚迪还缺什么呢?
在方正证券分析师陈杭看来，比亚迪缺一套智能电车时代的“操作系统”，但是这个“操作系统”不同于传统意义上的软件，而是一套集成了“算法OS+算力+通信基础设施”的智能化套件。其认为，与华为智能驾驶合作，是与比亚迪合作互补短板的最佳解决方案。此外，还其缺一个底层国产化的支撑。
张翔则认为，比亚迪的产业链布局已较为完善，没有特别明显的短板。“从奋斗目标来说，它应该尽快扩大电池产能，寻找更多车企客户，争取赶超宁德时代。在功率半导体方面，则要继续大力投入研发，开发新一代碳化硅半导体材料，缩短与国际水平的差距。”
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