弈轩系列产品投资管理月报

投资要点

报告期内基金业绩表现及投资组合报告：
本基金报告期内净值增长率为1.12%。截至报告期末，本基金固定收益类投资占比86.2%，其中信用债占比86.2%。

报告期内基金投资策略和运作分析：
股市方面，8月A 股市场走势继续分化，不同风格指数涨跌不一。8月份上证综指震荡回升，累计上涨3.67%，创业板指显著调整，跌幅超过5%，综合看市场整体仍然走高，万得全A上涨3.17%。结构上来看，8月份创业板指相对于上证综指的超额收益快速下行；中小盘股表现继续优异，中证500和中证1000指数分别上涨6.1%和5.75%，持续领先于其他主要指数。其他指数中，上证50指数跌0.31%，沪深300小幅上涨0.33%，创业板50大跌6.64%。

市场行情展望与交易策略：
（1）打新基金套利：科创板与创业板打新：打新基金规模、权益底仓表现、新股入围率仍是决定收益水平的三大要素。精选层打新：发行估值、转板预期、企业质地、题材想象空间等是决定打新收益率的主要因素。
（2）信用债：提防结构性信用收缩行业风险。外部融资条件改善、外部强担保的短久期信用债仍是我们关注的重点对象。
（3）封闭式混合基金：偏股混合基金：综合基金自身估值、基金经理、基金规模选择。纯债型基金：场内封闭债基性价比与场外债基切换。
（4）可转债：我们坚持“双低”为纲，结合中小盘指数表现、正股波动率、正股动量、转债市值等因素择券。

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市值下沉逻辑不变 优选小规模公募——弈轩系列投资管理报告

投资要点

市场情况：
债市方面：上周利率债收益率多数上行，10Y-1Y国债期限利差收窄。1年期国债收于2.32%，周环比上行6bp；10年期国债收于2.87%，周环比上行2bp。1年期与10年期国债期限利差较前一周收窄4bp至55bp。1年期国开债收于2.34%，周环比上行1bp;10年期国开债收于3.21%，周环比上行3bp。

市场行情展望与交易策略：
（1）打新基金套利：科创板与创业板打新：打新基金规模、权益底仓表现、新股入围率仍是决定收益水平的三大要素。精选层打新：发行估值、转板预期、企业质地、题材想象空间等是决定打新收益率的主要因素。
（2）信用债：提防结构性信用收缩行业风险。外部融资条件改善、外部强担保的短久期信用债仍是我们关注的重点对象。
（3）封闭式混合基金：偏股混合基金：综合基金自身估值、基金经理、基金规模选择。纯债型基金：场内封闭债基性价比与场外债基切换。
（4）可转债：整体转债估值处于高位，我们重点关注的平衡型转债估值仍然较差，警惕下行风险。我们坚持“双低”为纲，结合中小盘指数表现、正股波动率、正股动量、转债市值等因素择券。

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短期债市仍趋震荡—弈轩系列投资管理报告

投资要点

市场情况：
债市方面：二级市场上周银行间及交易所信用债总成交额6897亿元，其中城投债全市场成交额3144亿元，产业债全市场成交额3753亿元。各评级各期限估值整体保持平稳，各评级3年以下各期限信用利差有所下行。

市场行情展望与交易策略：
（1）打新基金套利：科创板与创业板打新：打新基金规模、权益底仓表现、新股入围率仍是决定收益水平的三大要素。精选层打新：发行估值、转板预期、企业质地、题材想象空间等是决定打新收益率的主要因素。未来一段时间，由于补充中报，新三板精选层发行将进入空窗期。
（2）信用债：提防结构性信用收缩行业风险。外部融资条件改善、外部强担保的短久期信用债仍是我们关注的重点对象。
（3）封闭式混合基金：偏股混合基金：综合基金自身估值、基金经理、基金规模选择。纯债型基金：场内封闭债基性价比与场外债基切换。
（4）可转债：整体转债估值处于高位，我们重点关注的平衡型转债估值仍然较差，警惕下行风险。我们坚持“双低”为纲，结合中小盘指数表现、正股波动率、正股动量、转债市值等因素择券。

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