不知道你们买了没？#坚果手机##罗永浩##字节跳动不再研发坚果手机#
第一次伤感，是老罗离开了坚果手机团队……
第二次伤感，世上“可能”再无Smartisan坚果手机
Smartisan手机的美，不止于工业设计，横贯 软硬件 方方面面！有很多的遗憾，更多的不舍，但科技的发展始终是残酷的。
有一群可爱的人，他们叫锤友，每一次发布会 都会自发的组织线下集会，可能有相同的价值观，可能……也是一个理想主义者……
愿 再见，还能再相见……[微笑]
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愿 再见，还能再相见……[微笑]
2020投资总结：投资收益远超工资的转折年
一、2020年投资收益
今年投资收益有37.32%，考虑疫情的情况，收益已经远超预期。
今年主要有2类操作，一是疫情恐慌期间，持续引入新资金，增持平安、腾讯；二是调仓换股，在洋河估值回归后，换成了确定性更高的茅台，12月份又将仅剩的2%仓位的洋河置换成了腾讯。还有就是今年将小仓位的招行，陆续置换成了平安和腾讯。
去年是23.22%的收益，但实际收益会更高点，因为去年持续有新的资金流入，摊平了收益率。实际2019年底市值是2019年初市值的一倍不止。
二、为什么今年很特殊
2020年是大事频发的一年，突如其来的疫情，美股历史罕见的多次熔断，互联网反垄断调查……都是在2020年初想象不到的。
2020年也是我投资收益远超工资的一年，算是个人投资生涯的一个里程碑，未来对工作的态度会更舒适一点，因为当你投资的被动收益稳定超过工资时，你就有了工作的选择权。心态改变后，就不再只是把工作作为一份养家糊口的固定现金流，而是聚焦在真正有价值的事情上。
三、投资策略的思考
复盘今年投资策略，有几点吧，一是对抓本质这个事情，有了更深刻的认知，目前我最认可的管理层，是那些能抓到本质，从中提炼出战略，并坚定执行的企业家。王兴、李想、张小龙，都是真正佩服的人 。
二是要抓主要矛盾，没有完美的企业，再赚钱的企业也有自己的问题，茅台的贪腐问题、阿里的“二选一”文化、腾讯等巨头面临的“反垄断调查”……企业有问题不怕，真正难点是，要能区分企业的问题是短期的、还是长期的？是次要矛盾、还是主要矛盾？
三是要以终为始，从终局看，一个人一生只需要富一次，所以危险的地方不要去，不加杠杆不做空，不炒概念，客观认清自己，就算再谨慎，时间拉得足够长，也迟早会犯错，适当控制顶配仓位，在最坏情况来临时，也能挺过去，赚得多的前提，是活下去。
复盘2019年，我投资的核心策略是：选择好赛道的好企业，在价格低估或合理时买入，长期持有，捂出价值来。
经过2020年，策略没有质的变化，但理解更深刻一些，今年投资策略可以简化为“严选股+屁股功”。严选股是只投敢拿十年的企业，这是投资的前提，细分的话，又分成了稳稳幸福股、预期反转股、高速成长股三大类。
稳稳幸福股，要满足2个条件，一是未来十年的净利润复合增速有15%以上；二是其商业模式的成功有历史偶然性，不具备可复制性。符合这两点要求的，以我有限的认知是腾讯、茅台、颐海国际、中国平安。稳稳幸福股的个股顶配仓位，我设置在30%左右。但平安因为是高杠杆的金融股，审慎性原则考虑，顶配仓位配置在20%。目前是超配的，但也不会卖，只是未来除非极度极度低估，新资金也不再买入平安。
预期反转股，则分为无辜躺枪、偏见低估、困境反转三类。
无辜躺枪是企业短期没啥大问题，因为外部环境导致了大幅下跌，比如2018年毛衣站恐慌下，股价被打到55元的五粮液等；
偏见低估是市场对某些行业的偏见，导致了极低的估值，比如地产银行保险三大傻，这三个行业的龙头企业未来10年保持10%以上的利润复合增速还是大概率的事，虽然目前的估值只有个位数。
困境反转，是企业确实遇到短期问题，但长期竞争力依旧在。比如洋河近两年确实遇到短期渠道困难，处于调整期，但核心竞争力依旧在，一旦企业调整完，业绩反转，企业的估值、利润都会提升，无疑，今年的洋河股价已经大翻盘，甚至已经比较贵了，但如果今年能以低价买入，那么如今回报率是很不错的。
高速成长股，是企业处在利润高速成长期，是企业利润增速最快的几年，但不好判断高增长的持续性。如今的颐海国际、泡泡玛特、东方雨虹、B站、美团、拼多多等，都处于高速成长期，但目前估值贵不贵，就仁者见仁了。
目前我持股的绝大部分都在稳稳幸福股，未来持股也是更加集中的趋势，目前这部分仓位已经超过80%。总之“严选股+屁股功”的策略非常轻松，长期预估回报率也不差，买了就睡大觉，1年不看盘问题也不大，有闲钱就买，不断收集股权。
今年还有一个重大变化，是对极其优质的稀缺股，不再要求必须低估时才能买，因为腾讯、茅台等稀缺企业，你很难等到短期看就足够便宜的价格，目前我是采用的收集股权的思维，只要估值合理，有闲钱就买点，长期满仓，只要不是极度极度高估，就一直拿着，这也比较适合自己性格，没有要去把握买卖时机的烦恼。
四、一点小遗憾
2020年，投资上没犯啥大错误，有3个小遗憾吧。
一个是洋河过早地换成了茅台，少赚不少，不过也没啥大问题，洋河相较茅台没大的估值优势时，茅台无疑是更好的选择。
二是高杠杆股仓位配置过高了点，今年平安、万科、招行三傻，最高仓位时占比超过了50%，金融业务很复杂，涉及诸多会计假设，高杠杆股的审慎原则看，未来还是尽量控制个股极限仓位在20%内。当然已经持有的也不会卖。
三是我虽然在小米9港币、美团100港币时，就开始买入这两家公司，但买的仓位不到2%，因此哪怕这两家公司股价翻了2倍，但对我整体收益影响甚小，不过这也只是小遗憾，以我目前认知，还是没能力给美团、小米估值，不过这两家公司都是我敢拿十年以上的企业，虽然看不清楚十年后盈利能力如何，但大概率依旧活得好好的，如今复盘的话，年初有些过于保守，仓位配置过小了些。
五、明年的收益预期
明年的话，有个10%的盈利就达到预期了，要是能有15%盈利，算是相当满意。
具体到个股，茅台做好了3年不赚钱的准备，当然如果3年内提价的话，则是另说。
腾讯的话，视频号算是成了，小程序电商目前发展态势不错，金融科技、腾讯云、海外游戏等业务也是值得期待的增长点，明年预期回报不差，至于反垄断调查，本质是反垄断行为，而非反垄断地位，对真正优秀的互联网企业来讲，是修屋顶，短期股价或许有影响，但无碍于长期基本面。
至于平安、万科，目前估值无疑是便宜的，明年平安寿险改革初见成效，预期业绩不差；万科明年保持10%+的利润增速也问题不大。至于估值，谁知道呢。
一、2020年投资收益
今年投资收益有37.32%，考虑疫情的情况，收益已经远超预期。
今年主要有2类操作，一是疫情恐慌期间，持续引入新资金，增持平安、腾讯；二是调仓换股，在洋河估值回归后，换成了确定性更高的茅台，12月份又将仅剩的2%仓位的洋河置换成了腾讯。还有就是今年将小仓位的招行，陆续置换成了平安和腾讯。
去年是23.22%的收益，但实际收益会更高点，因为去年持续有新的资金流入，摊平了收益率。实际2019年底市值是2019年初市值的一倍不止。
二、为什么今年很特殊
2020年是大事频发的一年，突如其来的疫情，美股历史罕见的多次熔断，互联网反垄断调查……都是在2020年初想象不到的。
2020年也是我投资收益远超工资的一年，算是个人投资生涯的一个里程碑，未来对工作的态度会更舒适一点，因为当你投资的被动收益稳定超过工资时，你就有了工作的选择权。心态改变后，就不再只是把工作作为一份养家糊口的固定现金流，而是聚焦在真正有价值的事情上。
三、投资策略的思考
复盘今年投资策略，有几点吧，一是对抓本质这个事情，有了更深刻的认知，目前我最认可的管理层，是那些能抓到本质，从中提炼出战略，并坚定执行的企业家。王兴、李想、张小龙，都是真正佩服的人 。
二是要抓主要矛盾，没有完美的企业，再赚钱的企业也有自己的问题，茅台的贪腐问题、阿里的“二选一”文化、腾讯等巨头面临的“反垄断调查”……企业有问题不怕，真正难点是，要能区分企业的问题是短期的、还是长期的？是次要矛盾、还是主要矛盾？
三是要以终为始，从终局看，一个人一生只需要富一次，所以危险的地方不要去，不加杠杆不做空，不炒概念，客观认清自己，就算再谨慎，时间拉得足够长，也迟早会犯错，适当控制顶配仓位，在最坏情况来临时，也能挺过去，赚得多的前提，是活下去。
复盘2019年，我投资的核心策略是：选择好赛道的好企业，在价格低估或合理时买入，长期持有，捂出价值来。
经过2020年，策略没有质的变化，但理解更深刻一些，今年投资策略可以简化为“严选股+屁股功”。严选股是只投敢拿十年的企业，这是投资的前提，细分的话，又分成了稳稳幸福股、预期反转股、高速成长股三大类。
稳稳幸福股，要满足2个条件，一是未来十年的净利润复合增速有15%以上；二是其商业模式的成功有历史偶然性，不具备可复制性。符合这两点要求的，以我有限的认知是腾讯、茅台、颐海国际、中国平安。稳稳幸福股的个股顶配仓位，我设置在30%左右。但平安因为是高杠杆的金融股，审慎性原则考虑，顶配仓位配置在20%。目前是超配的，但也不会卖，只是未来除非极度极度低估，新资金也不再买入平安。
预期反转股，则分为无辜躺枪、偏见低估、困境反转三类。
无辜躺枪是企业短期没啥大问题，因为外部环境导致了大幅下跌，比如2018年毛衣站恐慌下，股价被打到55元的五粮液等；
偏见低估是市场对某些行业的偏见，导致了极低的估值，比如地产银行保险三大傻，这三个行业的龙头企业未来10年保持10%以上的利润复合增速还是大概率的事，虽然目前的估值只有个位数。
困境反转，是企业确实遇到短期问题，但长期竞争力依旧在。比如洋河近两年确实遇到短期渠道困难，处于调整期，但核心竞争力依旧在，一旦企业调整完，业绩反转，企业的估值、利润都会提升，无疑，今年的洋河股价已经大翻盘，甚至已经比较贵了，但如果今年能以低价买入，那么如今回报率是很不错的。
高速成长股，是企业处在利润高速成长期，是企业利润增速最快的几年，但不好判断高增长的持续性。如今的颐海国际、泡泡玛特、东方雨虹、B站、美团、拼多多等，都处于高速成长期，但目前估值贵不贵，就仁者见仁了。
目前我持股的绝大部分都在稳稳幸福股，未来持股也是更加集中的趋势，目前这部分仓位已经超过80%。总之“严选股+屁股功”的策略非常轻松，长期预估回报率也不差，买了就睡大觉，1年不看盘问题也不大，有闲钱就买，不断收集股权。
今年还有一个重大变化，是对极其优质的稀缺股，不再要求必须低估时才能买，因为腾讯、茅台等稀缺企业，你很难等到短期看就足够便宜的价格，目前我是采用的收集股权的思维，只要估值合理，有闲钱就买点，长期满仓，只要不是极度极度高估，就一直拿着，这也比较适合自己性格，没有要去把握买卖时机的烦恼。
四、一点小遗憾
2020年，投资上没犯啥大错误，有3个小遗憾吧。
一个是洋河过早地换成了茅台，少赚不少，不过也没啥大问题，洋河相较茅台没大的估值优势时，茅台无疑是更好的选择。
二是高杠杆股仓位配置过高了点，今年平安、万科、招行三傻，最高仓位时占比超过了50%，金融业务很复杂，涉及诸多会计假设，高杠杆股的审慎原则看，未来还是尽量控制个股极限仓位在20%内。当然已经持有的也不会卖。
三是我虽然在小米9港币、美团100港币时，就开始买入这两家公司，但买的仓位不到2%，因此哪怕这两家公司股价翻了2倍，但对我整体收益影响甚小，不过这也只是小遗憾，以我目前认知，还是没能力给美团、小米估值，不过这两家公司都是我敢拿十年以上的企业，虽然看不清楚十年后盈利能力如何，但大概率依旧活得好好的，如今复盘的话，年初有些过于保守，仓位配置过小了些。
五、明年的收益预期
明年的话，有个10%的盈利就达到预期了，要是能有15%盈利，算是相当满意。
具体到个股，茅台做好了3年不赚钱的准备，当然如果3年内提价的话，则是另说。
腾讯的话，视频号算是成了，小程序电商目前发展态势不错，金融科技、腾讯云、海外游戏等业务也是值得期待的增长点，明年预期回报不差，至于反垄断调查，本质是反垄断行为，而非反垄断地位，对真正优秀的互联网企业来讲，是修屋顶，短期股价或许有影响，但无碍于长期基本面。
至于平安、万科，目前估值无疑是便宜的，明年平安寿险改革初见成效，预期业绩不差；万科明年保持10%+的利润增速也问题不大。至于估值，谁知道呢。
#2020# Life is too short to wake up in the morning with regrets. 生命太短，没留时间给我们每日带着遗憾醒来〈美句〉。昨天周日，团队有需要，一样挺身而出助一臂之力，半夜归来睡意皆无仍亢奋不止。工作的激情正源自于对未来期待于当下热爱，每一天都带着崭新面貌迎面走来又不留遗憾离开，每一次都在蓄积能量哪怕肉眼弱见微不足道，做事渐入自然而乐享的姿态，正如一文友所说：上了生活的贼船，那就做一个快乐的海盗吧。 https://t.cn/Ryh0ZSC
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