【关注 | 亚马逊调整，中企能学到什么？】4月18日，已入华15年的世界电商巨头亚马逊确认将于2019年7月18日停止为亚马逊中国网站上的第三方卖家提供卖家服务。这意味着亚马逊的主营业务电商将退出中国市场。在国际市场风光无限的亚马逊为何会将其主营业务撤出中国市场？亚马逊作为国际大型企业的这一举动给我国企业的海外经营又带来怎样的启示？带着这些问题，《中国贸易报》记者采访了有关专家。
“从企业在市场中的竞争地位和整个行业增长状况来看，亚马逊在中国的主营电商业务已经在其整个业务组合中沦为‘鸡肋’，退出中国市场可能是最理性选择。”北京第二外国语学院国际贸易系主任副教授罗立彬在接受《中国贸易报》记者采访时分析到，亚马逊主营业务电商告退中国市场，一方面，因为中国市场竞争激烈，中国本土电商竞争力迅速提升使得亚马逊主营电商业务在中国没有优势；另一方面，虽然中国电商用户绝对增长速度仍然不低，但是规模增长率和销售额增长率在近几年都在下降，据艾媒咨询的数据显示，中国移动电商用户规模的同比增长率在2014年为36.7%，但是到2017年增长率降低为13.2%。
亚马逊电商业务在中国市场份额的占有率逐渐缩水，其中国电商市场份额从2008年的15.4%下降至2018年上半年的0.6%。虽然亚马逊将关闭其在中国的电商业务，但它的海外购业务、全球开店业务、Kindle、AWS将继续在华运营。罗立彬表示，随着亚马逊主营电商业务在中国市场份额的下降，其在中国市场的战略定位也由一个主流电商变成一个“差异化”竞争者，亚马逊将保留在中国仍然有一定优势的业务。
“亚马逊电商业务退出中国市场，一定程度上也说明中国的互联网公司已经具备开拓国际市场的基础和能力。”罗立彬分析，在很多领域中国本土的企业已经开始形成足够抗衡传统跨国公司的实力，尤其是在中外发展起点差距相对较小的互联网和电子商务领域。中国的企业在服务于规模庞大的国内用户过程中，已经形成了比在华跨国公司更强的竞争力，最终会自然形成一种国际竞争力，推动中国的电商公司成为全球性跨国公司。
“中国经济总量占全球比重越来越高，在这样一个大市场中能够取胜的中国本土公司就会很自然地具备成为跨国公司的潜力，中国企业也越来越多地成为跨国企业。”罗立彬说道。
谈及亚马逊此举给我国赴海外投资企业带来什么样的启示，以及我国走出去企业该如何有效地开展跨国经营的建议，中国社会科学院世界经济与政治研究所跨国公司研究室主任鲁桐建议，进入海外市场的中企，要学会灵活地根据当地条件调整经营战略。市场竞争是一个动态的博弈过程，海外企业在某一领域和本土企业竞争存在劣势时，要及时调整经营战略，发挥自身的优势，扬长避短。“亚马逊电商业务退出中国市场可以说是对其公司经营战略进行调整，但调整并不意味着某种失败。当亚马逊认识到自身在电商市场方面与本地企业竞争存在一些劣势时，它及时作出调整退出劣势方面，保留了其优势业务在中国，我倒觉得是一个聪明的做法。”
国家发展改革委对外经济研究所国际贸易与投资研究室主任王海峰表示，中国市场电商领域的竞争可能是最激烈的。亚马逊在与本地企业竞争的过程中，在对当地适应性、与当地消费者互动方面，亚马逊所做的并不多，也存在一些缺陷，例如其仓储物流配置方面，不能很好地满足中国消费者的需求。因此，王海峰提出，企业的经营需要越来越贴近用户，中企走出去需要有非常强的本地化经营战略和能力，有效适应当地政治、消费等环境，注重前期的市场开拓，加强和当地社会的互动；同时，在全球竞争的大背景下，企业也不能盲目扩大布局，要集中精力开拓自身最具优势和潜力的市场，对当地市场要深入研究，关注核心市场。
“任何跨国企业在开拓国际市场的时候都必须充分考虑如何与当地企业进行竞争。”罗立彬建议，中企在国外经营时必须要深入细致的分析和了解东道国的市场环境，包括政治、法律、经济、社会文化以及科技等多个方面的环境，才有利于更好的开展国际竞争。（中国贸易报记者 王曼）
“从企业在市场中的竞争地位和整个行业增长状况来看，亚马逊在中国的主营电商业务已经在其整个业务组合中沦为‘鸡肋’，退出中国市场可能是最理性选择。”北京第二外国语学院国际贸易系主任副教授罗立彬在接受《中国贸易报》记者采访时分析到，亚马逊主营业务电商告退中国市场，一方面，因为中国市场竞争激烈，中国本土电商竞争力迅速提升使得亚马逊主营电商业务在中国没有优势；另一方面，虽然中国电商用户绝对增长速度仍然不低，但是规模增长率和销售额增长率在近几年都在下降，据艾媒咨询的数据显示，中国移动电商用户规模的同比增长率在2014年为36.7%，但是到2017年增长率降低为13.2%。
亚马逊电商业务在中国市场份额的占有率逐渐缩水，其中国电商市场份额从2008年的15.4%下降至2018年上半年的0.6%。虽然亚马逊将关闭其在中国的电商业务，但它的海外购业务、全球开店业务、Kindle、AWS将继续在华运营。罗立彬表示，随着亚马逊主营电商业务在中国市场份额的下降，其在中国市场的战略定位也由一个主流电商变成一个“差异化”竞争者，亚马逊将保留在中国仍然有一定优势的业务。
“亚马逊电商业务退出中国市场，一定程度上也说明中国的互联网公司已经具备开拓国际市场的基础和能力。”罗立彬分析，在很多领域中国本土的企业已经开始形成足够抗衡传统跨国公司的实力，尤其是在中外发展起点差距相对较小的互联网和电子商务领域。中国的企业在服务于规模庞大的国内用户过程中，已经形成了比在华跨国公司更强的竞争力，最终会自然形成一种国际竞争力，推动中国的电商公司成为全球性跨国公司。
“中国经济总量占全球比重越来越高，在这样一个大市场中能够取胜的中国本土公司就会很自然地具备成为跨国公司的潜力，中国企业也越来越多地成为跨国企业。”罗立彬说道。
谈及亚马逊此举给我国赴海外投资企业带来什么样的启示，以及我国走出去企业该如何有效地开展跨国经营的建议，中国社会科学院世界经济与政治研究所跨国公司研究室主任鲁桐建议，进入海外市场的中企，要学会灵活地根据当地条件调整经营战略。市场竞争是一个动态的博弈过程，海外企业在某一领域和本土企业竞争存在劣势时，要及时调整经营战略，发挥自身的优势，扬长避短。“亚马逊电商业务退出中国市场可以说是对其公司经营战略进行调整，但调整并不意味着某种失败。当亚马逊认识到自身在电商市场方面与本地企业竞争存在一些劣势时，它及时作出调整退出劣势方面，保留了其优势业务在中国，我倒觉得是一个聪明的做法。”
国家发展改革委对外经济研究所国际贸易与投资研究室主任王海峰表示，中国市场电商领域的竞争可能是最激烈的。亚马逊在与本地企业竞争的过程中，在对当地适应性、与当地消费者互动方面，亚马逊所做的并不多，也存在一些缺陷，例如其仓储物流配置方面，不能很好地满足中国消费者的需求。因此，王海峰提出，企业的经营需要越来越贴近用户，中企走出去需要有非常强的本地化经营战略和能力，有效适应当地政治、消费等环境，注重前期的市场开拓，加强和当地社会的互动；同时，在全球竞争的大背景下，企业也不能盲目扩大布局，要集中精力开拓自身最具优势和潜力的市场，对当地市场要深入研究，关注核心市场。
“任何跨国企业在开拓国际市场的时候都必须充分考虑如何与当地企业进行竞争。”罗立彬建议，中企在国外经营时必须要深入细致的分析和了解东道国的市场环境，包括政治、法律、经济、社会文化以及科技等多个方面的环境，才有利于更好的开展国际竞争。（中国贸易报记者 王曼）
#眉山新闻# 【机械及高端装备制造业：聚焦高质量发展 开足马力忙生产】春节刚过，我市一批重点骨干制造企业便聚焦高质量发展目标，开足马力生产，奋力冲刺一季度“开门红”。
2月25日，春日的阳光暖意融融。记者在天府新区彭山经开区的四川新筑智能工程装备制造有限公司内也感受到了“春天的气息”：新春以来，企业订单不断，产品供不应求，市场需求旺盛。
四川新筑智能工程装备制造有限公司（简称新筑公司）是一家主要生产混凝土搅拌设备、路面施工机械、隧道施工设备的企业，是全国路桥建设装备产业的主要供应商。走进生产车间，只见各条生产线上一派忙碌，工人们正在各自岗位上紧张作业。
“为满足市场需求，我们正月初八就开始上班，迅速从‘过年状态’切换到‘工作状态’，精神饱满地投入生产。”新筑公司负责人介绍，2019年，充满了机遇和挑战，也是公司进一步做强主业及转型升级的关键之年。“新的一年，公司将继续围绕国家公路、铁路、轨道交通、水利、市政等项目建设，以更加专业的眼界、方法和行动，深入研究工程施工工艺变化，不断创新创造，努力为市场提供优质产品。”
得益于与时俱进的发展理念，新筑公司的订单源源不断。“我们已经接到了5000多万元的订单，目前已经完成了3000多万元。今年计划完成产值3.2—3.6亿元。”该负责人信心满满地说。
与此同时，在眉山中车紧固件科技有限公司生产车间，机器轰鸣，工人们有的在操作机床、有的在打磨部件、有的在运送货物……一片繁忙景象。
作为集科研开发、制造销售于一体的国内规模最大、实力最强的铁路特种紧固件产品生产龙头企业，新的一年，该公司把目标放在了海外市场。“一月份我们就接到了来自中东的订单，这对我们而言是一个新的突破。”公司负责人介绍说。
一年之计在于春。一边是企业开足马力忙生产，一边是各职能部门积极为企业服好务。
“2018年，全市机械及高端装备产业规模以上企业实现主营业务收入188.2亿元，同比增长9%。2019年，力争实现主营业务收入215亿元。”市经信局相关负责人表示，接下来将在以下几方面发力，全面提升机械及高端装备产业高质量产品和服务的供给能力。
——鼓励支持全市机械及高端装备产业拓展市场。积极组织参加成都平原经济区八市州机械装备产业对接活动，搭建平台、扩展市场、寻求合作。
——建立机械装备产业通用工业品共享平台。支持德恩精工建立眉山市机械装备产业通用工业品共享平台，拟投资3000万元，以线上展示、线下仓库形式，为全市机械加工企业提供方便快捷的通用工业品配套服务。
——建立智能制造展示中心。支持德恩精工建立智能制造展示中心，打造全省唯一一家高标准智能制造体系及智能设施设备展示，为全市企业提供智能制造改造。
——建立全市机械装备产业智能制造创新联盟，制定眉山市智能制造评价标准，指导全市机械装备企业加快智能化改造力度，提高效率。同时，编制《眉山市机械及高端装备同城化发展规划》，推动企业实现倍增发展。
2月25日，春日的阳光暖意融融。记者在天府新区彭山经开区的四川新筑智能工程装备制造有限公司内也感受到了“春天的气息”：新春以来，企业订单不断，产品供不应求，市场需求旺盛。
四川新筑智能工程装备制造有限公司（简称新筑公司）是一家主要生产混凝土搅拌设备、路面施工机械、隧道施工设备的企业，是全国路桥建设装备产业的主要供应商。走进生产车间，只见各条生产线上一派忙碌，工人们正在各自岗位上紧张作业。
“为满足市场需求，我们正月初八就开始上班，迅速从‘过年状态’切换到‘工作状态’，精神饱满地投入生产。”新筑公司负责人介绍，2019年，充满了机遇和挑战，也是公司进一步做强主业及转型升级的关键之年。“新的一年，公司将继续围绕国家公路、铁路、轨道交通、水利、市政等项目建设，以更加专业的眼界、方法和行动，深入研究工程施工工艺变化，不断创新创造，努力为市场提供优质产品。”
得益于与时俱进的发展理念，新筑公司的订单源源不断。“我们已经接到了5000多万元的订单，目前已经完成了3000多万元。今年计划完成产值3.2—3.6亿元。”该负责人信心满满地说。
与此同时，在眉山中车紧固件科技有限公司生产车间，机器轰鸣，工人们有的在操作机床、有的在打磨部件、有的在运送货物……一片繁忙景象。
作为集科研开发、制造销售于一体的国内规模最大、实力最强的铁路特种紧固件产品生产龙头企业，新的一年，该公司把目标放在了海外市场。“一月份我们就接到了来自中东的订单，这对我们而言是一个新的突破。”公司负责人介绍说。
一年之计在于春。一边是企业开足马力忙生产，一边是各职能部门积极为企业服好务。
“2018年，全市机械及高端装备产业规模以上企业实现主营业务收入188.2亿元，同比增长9%。2019年，力争实现主营业务收入215亿元。”市经信局相关负责人表示，接下来将在以下几方面发力，全面提升机械及高端装备产业高质量产品和服务的供给能力。
——鼓励支持全市机械及高端装备产业拓展市场。积极组织参加成都平原经济区八市州机械装备产业对接活动，搭建平台、扩展市场、寻求合作。
——建立机械装备产业通用工业品共享平台。支持德恩精工建立眉山市机械装备产业通用工业品共享平台，拟投资3000万元，以线上展示、线下仓库形式，为全市机械加工企业提供方便快捷的通用工业品配套服务。
——建立智能制造展示中心。支持德恩精工建立智能制造展示中心，打造全省唯一一家高标准智能制造体系及智能设施设备展示，为全市企业提供智能制造改造。
——建立全市机械装备产业智能制造创新联盟，制定眉山市智能制造评价标准，指导全市机械装备企业加快智能化改造力度，提高效率。同时，编制《眉山市机械及高端装备同城化发展规划》，推动企业实现倍增发展。
【长江家电 | 家电行业18年度三季度业绩前瞻】
2018年三季度因受地产预期调整、前期机构超配等因素影响板块整体表现低迷，且市场对行业基本面预期也较为悲观，从此前披露的财务数据来看，家电行业上半年整体营收及归属净利润分别同比增长17.21%及23.40%，在空调内销较好景气带动下，行业整体经营表现较为优异（请参阅《家电行业2018年度中期财报综述——但得五湖明月在，风来依旧百花香》）；不过考虑到近期行业终端需求表现相对平淡，且去年三季度基数压力相对较大，我们预计三季度行业整体增速环比或有一定放缓，同时个股间业绩表现也呈现一定分化，但从全年维度来看预计三季度经营表现或为全年低点；站在目前时点，市场对家电板块相关个股三季度经营表现较为关注，在此背景下我们分各子行业对板块内重点上市公司2018年三季度经营情况进行前瞻性预判：
※白电：产业在线数据显示2018年7-8月份空调、冰箱及洗衣机累计总销量分别同比下滑9.32%、1.72%以及增长0.59%，其中内销同比则分别下滑11.82%、7.40%及0.40%；从出货层面来看，三季度空调内销增速中枢环比明显回落，我们判断这一方面由于7月多雨天气致使行业终端需求短期承压且前期促销活动对需求也有一定透支，另一方面则在于去年同期旺季高温天气以及厂商安装补贴政策带来的高基数效应，而冰箱及洗衣机三季度出货表现仍相对平稳，综合影响下预计三季度白电龙头营收增速较上半年均有所放缓，且基于量价因素分析，预计三季度营收端整体增速在5-10%之间，且龙头间因结构差异呈现一定分化；盈利方面，白电是上半年仅有的毛利率同比提升的家电子行业，在良性竞争格局保障以及原材料价格涨势趋缓背景下，预计三季度主要白电厂商毛利率仍有望延续改善趋势；总的来说，三季度受空调行业销量增速中枢换挡以及冰洗整体需求弱势影响，龙头公司营收增速或有放缓，但在盈利改善驱动下其业绩增速仍优于营收端表现。
※厨电：相对较强的前装属性使得厨电行业与地产联系较为紧密，2018年以来商品房交付量低于预期致使厨电行业景气度较前期有所下行，行业整体出货走势持续承压；不过考虑到行业中高端消费升级趋势仍在，行业龙头基于自身产品、渠道及品牌等多重优势，年内市场份额稳步上行，叠加高端产品占比提升驱动均价上行以及新品类持续拓展，预计厨电龙头公司三季度营收仍可实现平稳增长，且整体增速预计与二季度基本持平；盈利方面，产品结构优化、高毛利线上渠道占比提升叠加原材料成本压力趋缓，预计行业龙头上市公司盈利能力仍有望改善；总的来说，虽然行业整体短期依旧承压，但基于市场份额提升、品类扩张以及均价上行，三季度厨电龙头营收仍将延续上半年平稳增长，且业绩表现在产品结构改善以及成本压力趋缓背景下也更为确定；此外值得一提的是，虽有短期扰动，但目前厨电行业“大行业小公司”格局依旧，行业梯队分层明显，竞争格局依旧稳定，龙头公司后续发展空间依旧广阔，且随着前期成交的商品房迎来集中交付，预计明年厨电行业整体景气度好于今年。
※黑电：从产业在线数据披露的7-8月份彩电行业内外销及总销量数据来看，预计三季度行业内销出货同比基本持平，出口则延续上半年较好增长态势，但考虑到行业终端售价略有松动，预计三季度主要彩电厂商收入端表现仍较为平稳；盈利能力层面，下半年以来占彩电成本比例近半的面板价格触底回升，但较去年同期相比仍处于偏低水平，三季度32吋及55吋面板均价同比仍下跌20%左右，综合考虑成本端跌幅、终端均价走势以及营销费用等方面影响，预计彩电行业整体盈利能力或仍低位徘徊，且从中长期来看，黑电行业盈利能力表现仍取决于行业竞争格局；总的来说，虽然出口销量快速增长带动行业整体景气表现且面板成本端红利依旧存在，但黑电行业整体业绩仍难言乐观，且其中长期盈利能力表现仍取决于行业整体竞争格局。
※小家电：品类扩张及消费升级仍是小家电行业发展的核心推动力，预计三季度小家电行业整体营收仍延续稳健表现，且随着原材料压力趋缓及高端产品占比稳步提升，行业毛利率也有望有所改善；同时值得关注的是，三季度人民币延续此前贬值趋势，在此背景下出口业务占比较高的小家电企业汇兑项目有望得到改善，由此带来的业绩弹性值得关注，而前期部分小家电公司积极进行线下渠道调整，随着调整成效逐步显现，其经营端或也有改善预期；此外市场对小米生态链快速崛起对小家电行业影响也较为关注，我们已在前期报告中指出，小米在空气净化器、净水器及扫地机器人等新兴小家电品类中表现较好，而在传统小家电品类如电饭煲等发展相对较为成熟的领域，小米等新进入者所形成的冲击则较为有限；总体来看，小家电行业得益于可选消费属性，在品类扩张及消费升级等因素驱动下，收入端依旧延续稳健增长，且在原材料及汇兑压力趋弱背景下，出口占比较高的小家电企业业绩弹性较为显著。
总的来说，受空调内销增速中枢调整等因素影响，三季度家电行业整体主营环比有一定放缓但仍延续稳健增长，同时随着成本端负面冲击减缓、产品出厂均价调整以及汇兑压力减弱，行业整体盈利能力有望得到持续改善，预计三季度行业整体业绩表现仍持续优于营收表现；分子行业来看：白电行业营收端增速虽有放缓但仍有稳健增长，同时在盈利能力持续改善背景下业绩增速表现依旧确定；厨电行业短期经营压力依旧存在，但龙头企业基于市场份额提升及品类扩张等因素，三季度收入端增速环比二季度基本持平，且盈利能力仍有望延续改善趋势；黑电整机企业整体经营表现仍难言乐观，且从竞争格局角度来看短期或难有明显改善预期；小家电行业则延续稳健增长趋势，随着汇率冲击减弱出口占比较高的小家电企业盈利弹性或较为明显。
附：重点跟踪上市公司三季报业绩前瞻（后附营收及业绩增速汇总表格）：
※格力电器：三季度空调终端需求先抑后扬，虽然7月安装卡同比有所回落，但预计8-9月份公司安装卡仍可实现两位数增长，在此支撑下出货端增速依旧稳健，叠加产品均价稳步上行，预计三季度收入增速在12%左右；此外公司基于定价权优势及费用管控，盈利能力有望延续此前改善态势，预计三季度业绩增速在16%左右（据此测算，公司前三季度收入及业绩增速分别为24.12%及27.91%）；
※美的集团：受去年同期较高基数影响，公司当期空调业务增速有所放缓但仍实现两位数增长，不过其他业务板块在产品结构调整影响下整体表现较为乏力，综合影响下预计公司三季度收入增速在5%左右；但考虑到公司高端化战略推动毛利率改善、成本压力趋缓及汇率环境变化，公司三季度盈利能力有望显著提升，预计三季度公司业绩同比增速在18%左右（据此测算，公司前三季度收入及业绩增速分别为11.67%及19.20%）；
※青岛海尔：受外部宏观环境及高基数影响，三季度公司内销各业务线增速均有一定程度放缓，但考虑到出口业务增长趋势延续，以及协同效应显现背景下GEA收入端保持较好增长，预计公司三季度收入增速在6%左右，同时业绩增速预计也在6%左右（据此测算，公司前三季度收入及业绩增速分别为11.34%及8.92%）；
※海信科龙：受益于营销体系调整及经营效率提升，三季度公司冰箱业务仍延续较快增长，但受高基数影响，三季度空调业务同比有一定幅度下滑，综合来看预计公司三季度收入端增速在6%左右；此外，虽然收购约克摊销依旧存在，但考虑到冰箱业务盈利能力改善以及海信日立利润延续稳健增长，公司整体盈利能力仍有望提升，预计三季度业绩增速在14%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为12.47%及16.13%）；
※小天鹅A：三季度公司出口业务仍延续此前较好增长趋势，但内销端产品结构调整带来的短期冲击犹存，预计公司三季度营收同比增速在3%左右，但考虑到新品持续推出及近期订单情况良好，预计公司四季度收入增速或有所改善；此外，基于公司产品结构持续提升，预计三季度公司盈利能力仍有所改善，单季度业绩增速或在10%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为10.33%及18.52%）；
※华帝股份：公司经营改善趋势依旧确定，三季度烟灶销量稳健增长且均价涨幅仍领跑行业，叠加电商延续较快增长以及热水器持续放量，预计公司三季度收入增速在12%左右；盈利方面，随着改善逻辑持续兑现及产品结构优化，公司毛利率提升带动盈利稳步改善，预计三季度业绩增速在40%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为15.47%及44.03%）；
※老板电器：考虑到房地产市场尤其是一二线房地产市场滞后效应依旧存在，且一二线市场在公司营收中占比较高，在此背景下公司三季度经营表现虽环比略有改善但依旧承压，预计公司三季度单季收入增速在5%左右，且利润端增速也在5%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为7.79%及8.40%）；
※浙江美大：基于行业渗透率提升及公司加速渠道布局，公司当季经营仍延续较好表现，预计三季度收入增速在40%左右；虽然规模效应持续显现，但考虑到公司品牌及渠道建设力度加大，预计三季度业绩增速在35%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为46.14%、41.60%）；
※万和电气：在内外销均衡增长带动下公司营收仍可实现较好增长，预计三季度公司收入端增速在10%左右；同时在均价提升及成本端压力趋缓背景下预计公司毛利率仍有所改善，同时考虑到汇兑正面影响，预计公司三季度业绩增速在15%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为18.41%、26.17%）；
※苏泊尔：公司内外销均延续稳健增长，预计营收增速虽环比略有放缓但仍保持较好增长，预计三季度收入端增速在18%左右；此外综合考虑成本端压力缓解、产品结构优化以及营销投入加大，预计三季度整体盈利能力走势表现依旧平稳，单季度业绩增速或在20%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为24.63%、22.57%）；
※九阳股份：随着公司渠道调整成效逐步显现且破壁料理机等新品稳步放量，预计三季度营收同比增长在8%左右，此外考虑到公司高端产品占比提升，预计毛利率也呈提升趋势，但由于营销力度明显加大，预计公司整体盈利能力表现仍相对平稳，三季度业绩同比增速或在5%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为10.16%、3.28%）；
※飞科电器：随着前期线下渠道调整效果逐步显现，预计公司三季度线下渠道表现有一定回暖，而线上也保持小幅正增长趋势，在此背景下预计公司三季度收入增速在5%左右，同时随着后续新产品推出，预计四季度收入增长或有所加速；从利润端来看，预计三季度利润增长与收入基本匹配，预计业绩增速也在5%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为5.26%、5.04%）；
※莱克电气：在人民币贬值背景下公司三季度外销延续较好增长并带动营收增速环比有所提升，预计当期营收端增速在10%左右，且考虑到汇兑冲击明显缓解，预计三季度业绩有望实现翻倍以上增长（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为9.56%、10.27%）；
※欧普照明：虽然当期公司零售渠道依旧承压，但流通、商用及电商渠道均延续较好增长，且海外市场增长趋势仍然保持，在此背景下预计三季度公司营收端增速在15%左右；而考虑到盈利能力持续改善，预计公司三季度利润端增速在23%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别约为16.38%、32.56%）；
※海信电器：公司出口端延续较好增长，但内销表现依旧平淡，预计当季营收小幅增长2%左右；同时虽然成本端红利依旧存在，但三季度产品均价有所下行且短期费用压力依旧较大，预计公司三季度业绩增速为下滑10%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别约为2.73%、-11.54%）；
※TCL集团：公司通讯业务逐步改善，华星受面板价格同比下滑影响三季度营收表现相对平淡，多媒体业务则延续较好增长，总体看来预计公司三季度收入同比基本持平；业绩方面，考虑到一方面通讯同比明显减亏且股权比例下降，另一方面华星业绩走势稳健且股权有所增厚，综合影响下预计三季度公司业绩增速在50%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别约为0.35%、51.85%）；
※三花智控：空调内销增速中枢切换背景下公司制冷业务环比也有所放缓，预计三季度单季营收增速在8%左右；不过随着新业务占比提升及产品结构改善，公司毛利率仍有上行预期，且考虑到汇兑环境改善，预计当期盈利能力有小幅提升，三季度业绩增速或在10%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为12.83%、10.65%）。
2018年三季度因受地产预期调整、前期机构超配等因素影响板块整体表现低迷，且市场对行业基本面预期也较为悲观，从此前披露的财务数据来看，家电行业上半年整体营收及归属净利润分别同比增长17.21%及23.40%，在空调内销较好景气带动下，行业整体经营表现较为优异（请参阅《家电行业2018年度中期财报综述——但得五湖明月在，风来依旧百花香》）；不过考虑到近期行业终端需求表现相对平淡，且去年三季度基数压力相对较大，我们预计三季度行业整体增速环比或有一定放缓，同时个股间业绩表现也呈现一定分化，但从全年维度来看预计三季度经营表现或为全年低点；站在目前时点，市场对家电板块相关个股三季度经营表现较为关注，在此背景下我们分各子行业对板块内重点上市公司2018年三季度经营情况进行前瞻性预判：
※白电：产业在线数据显示2018年7-8月份空调、冰箱及洗衣机累计总销量分别同比下滑9.32%、1.72%以及增长0.59%，其中内销同比则分别下滑11.82%、7.40%及0.40%；从出货层面来看，三季度空调内销增速中枢环比明显回落，我们判断这一方面由于7月多雨天气致使行业终端需求短期承压且前期促销活动对需求也有一定透支，另一方面则在于去年同期旺季高温天气以及厂商安装补贴政策带来的高基数效应，而冰箱及洗衣机三季度出货表现仍相对平稳，综合影响下预计三季度白电龙头营收增速较上半年均有所放缓，且基于量价因素分析，预计三季度营收端整体增速在5-10%之间，且龙头间因结构差异呈现一定分化；盈利方面，白电是上半年仅有的毛利率同比提升的家电子行业，在良性竞争格局保障以及原材料价格涨势趋缓背景下，预计三季度主要白电厂商毛利率仍有望延续改善趋势；总的来说，三季度受空调行业销量增速中枢换挡以及冰洗整体需求弱势影响，龙头公司营收增速或有放缓，但在盈利改善驱动下其业绩增速仍优于营收端表现。
※厨电：相对较强的前装属性使得厨电行业与地产联系较为紧密，2018年以来商品房交付量低于预期致使厨电行业景气度较前期有所下行，行业整体出货走势持续承压；不过考虑到行业中高端消费升级趋势仍在，行业龙头基于自身产品、渠道及品牌等多重优势，年内市场份额稳步上行，叠加高端产品占比提升驱动均价上行以及新品类持续拓展，预计厨电龙头公司三季度营收仍可实现平稳增长，且整体增速预计与二季度基本持平；盈利方面，产品结构优化、高毛利线上渠道占比提升叠加原材料成本压力趋缓，预计行业龙头上市公司盈利能力仍有望改善；总的来说，虽然行业整体短期依旧承压，但基于市场份额提升、品类扩张以及均价上行，三季度厨电龙头营收仍将延续上半年平稳增长，且业绩表现在产品结构改善以及成本压力趋缓背景下也更为确定；此外值得一提的是，虽有短期扰动，但目前厨电行业“大行业小公司”格局依旧，行业梯队分层明显，竞争格局依旧稳定，龙头公司后续发展空间依旧广阔，且随着前期成交的商品房迎来集中交付，预计明年厨电行业整体景气度好于今年。
※黑电：从产业在线数据披露的7-8月份彩电行业内外销及总销量数据来看，预计三季度行业内销出货同比基本持平，出口则延续上半年较好增长态势，但考虑到行业终端售价略有松动，预计三季度主要彩电厂商收入端表现仍较为平稳；盈利能力层面，下半年以来占彩电成本比例近半的面板价格触底回升，但较去年同期相比仍处于偏低水平，三季度32吋及55吋面板均价同比仍下跌20%左右，综合考虑成本端跌幅、终端均价走势以及营销费用等方面影响，预计彩电行业整体盈利能力或仍低位徘徊，且从中长期来看，黑电行业盈利能力表现仍取决于行业竞争格局；总的来说，虽然出口销量快速增长带动行业整体景气表现且面板成本端红利依旧存在，但黑电行业整体业绩仍难言乐观，且其中长期盈利能力表现仍取决于行业整体竞争格局。
※小家电：品类扩张及消费升级仍是小家电行业发展的核心推动力，预计三季度小家电行业整体营收仍延续稳健表现，且随着原材料压力趋缓及高端产品占比稳步提升，行业毛利率也有望有所改善；同时值得关注的是，三季度人民币延续此前贬值趋势，在此背景下出口业务占比较高的小家电企业汇兑项目有望得到改善，由此带来的业绩弹性值得关注，而前期部分小家电公司积极进行线下渠道调整，随着调整成效逐步显现，其经营端或也有改善预期；此外市场对小米生态链快速崛起对小家电行业影响也较为关注，我们已在前期报告中指出，小米在空气净化器、净水器及扫地机器人等新兴小家电品类中表现较好，而在传统小家电品类如电饭煲等发展相对较为成熟的领域，小米等新进入者所形成的冲击则较为有限；总体来看，小家电行业得益于可选消费属性，在品类扩张及消费升级等因素驱动下，收入端依旧延续稳健增长，且在原材料及汇兑压力趋弱背景下，出口占比较高的小家电企业业绩弹性较为显著。
总的来说，受空调内销增速中枢调整等因素影响，三季度家电行业整体主营环比有一定放缓但仍延续稳健增长，同时随着成本端负面冲击减缓、产品出厂均价调整以及汇兑压力减弱，行业整体盈利能力有望得到持续改善，预计三季度行业整体业绩表现仍持续优于营收表现；分子行业来看：白电行业营收端增速虽有放缓但仍有稳健增长，同时在盈利能力持续改善背景下业绩增速表现依旧确定；厨电行业短期经营压力依旧存在，但龙头企业基于市场份额提升及品类扩张等因素，三季度收入端增速环比二季度基本持平，且盈利能力仍有望延续改善趋势；黑电整机企业整体经营表现仍难言乐观，且从竞争格局角度来看短期或难有明显改善预期；小家电行业则延续稳健增长趋势，随着汇率冲击减弱出口占比较高的小家电企业盈利弹性或较为明显。
附：重点跟踪上市公司三季报业绩前瞻（后附营收及业绩增速汇总表格）：
※格力电器：三季度空调终端需求先抑后扬，虽然7月安装卡同比有所回落，但预计8-9月份公司安装卡仍可实现两位数增长，在此支撑下出货端增速依旧稳健，叠加产品均价稳步上行，预计三季度收入增速在12%左右；此外公司基于定价权优势及费用管控，盈利能力有望延续此前改善态势，预计三季度业绩增速在16%左右（据此测算，公司前三季度收入及业绩增速分别为24.12%及27.91%）；
※美的集团：受去年同期较高基数影响，公司当期空调业务增速有所放缓但仍实现两位数增长，不过其他业务板块在产品结构调整影响下整体表现较为乏力，综合影响下预计公司三季度收入增速在5%左右；但考虑到公司高端化战略推动毛利率改善、成本压力趋缓及汇率环境变化，公司三季度盈利能力有望显著提升，预计三季度公司业绩同比增速在18%左右（据此测算，公司前三季度收入及业绩增速分别为11.67%及19.20%）；
※青岛海尔：受外部宏观环境及高基数影响，三季度公司内销各业务线增速均有一定程度放缓，但考虑到出口业务增长趋势延续，以及协同效应显现背景下GEA收入端保持较好增长，预计公司三季度收入增速在6%左右，同时业绩增速预计也在6%左右（据此测算，公司前三季度收入及业绩增速分别为11.34%及8.92%）；
※海信科龙：受益于营销体系调整及经营效率提升，三季度公司冰箱业务仍延续较快增长，但受高基数影响，三季度空调业务同比有一定幅度下滑，综合来看预计公司三季度收入端增速在6%左右；此外，虽然收购约克摊销依旧存在，但考虑到冰箱业务盈利能力改善以及海信日立利润延续稳健增长，公司整体盈利能力仍有望提升，预计三季度业绩增速在14%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为12.47%及16.13%）；
※小天鹅A：三季度公司出口业务仍延续此前较好增长趋势，但内销端产品结构调整带来的短期冲击犹存，预计公司三季度营收同比增速在3%左右，但考虑到新品持续推出及近期订单情况良好，预计公司四季度收入增速或有所改善；此外，基于公司产品结构持续提升，预计三季度公司盈利能力仍有所改善，单季度业绩增速或在10%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为10.33%及18.52%）；
※华帝股份：公司经营改善趋势依旧确定，三季度烟灶销量稳健增长且均价涨幅仍领跑行业，叠加电商延续较快增长以及热水器持续放量，预计公司三季度收入增速在12%左右；盈利方面，随着改善逻辑持续兑现及产品结构优化，公司毛利率提升带动盈利稳步改善，预计三季度业绩增速在40%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为15.47%及44.03%）；
※老板电器：考虑到房地产市场尤其是一二线房地产市场滞后效应依旧存在，且一二线市场在公司营收中占比较高，在此背景下公司三季度经营表现虽环比略有改善但依旧承压，预计公司三季度单季收入增速在5%左右，且利润端增速也在5%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为7.79%及8.40%）；
※浙江美大：基于行业渗透率提升及公司加速渠道布局，公司当季经营仍延续较好表现，预计三季度收入增速在40%左右；虽然规模效应持续显现，但考虑到公司品牌及渠道建设力度加大，预计三季度业绩增速在35%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为46.14%、41.60%）；
※万和电气：在内外销均衡增长带动下公司营收仍可实现较好增长，预计三季度公司收入端增速在10%左右；同时在均价提升及成本端压力趋缓背景下预计公司毛利率仍有所改善，同时考虑到汇兑正面影响，预计公司三季度业绩增速在15%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为18.41%、26.17%）；
※苏泊尔：公司内外销均延续稳健增长，预计营收增速虽环比略有放缓但仍保持较好增长，预计三季度收入端增速在18%左右；此外综合考虑成本端压力缓解、产品结构优化以及营销投入加大，预计三季度整体盈利能力走势表现依旧平稳，单季度业绩增速或在20%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为24.63%、22.57%）；
※九阳股份：随着公司渠道调整成效逐步显现且破壁料理机等新品稳步放量，预计三季度营收同比增长在8%左右，此外考虑到公司高端产品占比提升，预计毛利率也呈提升趋势，但由于营销力度明显加大，预计公司整体盈利能力表现仍相对平稳，三季度业绩同比增速或在5%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为10.16%、3.28%）；
※飞科电器：随着前期线下渠道调整效果逐步显现，预计公司三季度线下渠道表现有一定回暖，而线上也保持小幅正增长趋势，在此背景下预计公司三季度收入增速在5%左右，同时随着后续新产品推出，预计四季度收入增长或有所加速；从利润端来看，预计三季度利润增长与收入基本匹配，预计业绩增速也在5%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为5.26%、5.04%）；
※莱克电气：在人民币贬值背景下公司三季度外销延续较好增长并带动营收增速环比有所提升，预计当期营收端增速在10%左右，且考虑到汇兑冲击明显缓解，预计三季度业绩有望实现翻倍以上增长（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为9.56%、10.27%）；
※欧普照明：虽然当期公司零售渠道依旧承压，但流通、商用及电商渠道均延续较好增长，且海外市场增长趋势仍然保持，在此背景下预计三季度公司营收端增速在15%左右；而考虑到盈利能力持续改善，预计公司三季度利润端增速在23%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别约为16.38%、32.56%）；
※海信电器：公司出口端延续较好增长，但内销表现依旧平淡，预计当季营收小幅增长2%左右；同时虽然成本端红利依旧存在，但三季度产品均价有所下行且短期费用压力依旧较大，预计公司三季度业绩增速为下滑10%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别约为2.73%、-11.54%）；
※TCL集团：公司通讯业务逐步改善，华星受面板价格同比下滑影响三季度营收表现相对平淡，多媒体业务则延续较好增长，总体看来预计公司三季度收入同比基本持平；业绩方面，考虑到一方面通讯同比明显减亏且股权比例下降，另一方面华星业绩走势稳健且股权有所增厚，综合影响下预计三季度公司业绩增速在50%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别约为0.35%、51.85%）；
※三花智控：空调内销增速中枢切换背景下公司制冷业务环比也有所放缓，预计三季度单季营收增速在8%左右；不过随着新业务占比提升及产品结构改善，公司毛利率仍有上行预期，且考虑到汇兑环境改善，预计当期盈利能力有小幅提升，三季度业绩增速或在10%左右（据此测算，公司前三季度营收及利润增速分别为12.83%、10.65%）。
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