【¥860】https://t.cn/A6aP7vsq The history of whoo【现货速达】后拱辰享水沄水妍6件套水乳套装护肤品爽肤水乳液
#whoo后拱辰享##护肤套装##618万物狂欢节#
WHOO后是*级护肤品牌,属于LG健康生活旗下,融入了传统宫廷护肤配方及中医护肤医学,其使用效果好,感受细腻获得了大量的好口碑,在中国的人气日渐高涨,也是很多出国游购买的护肤品首选品牌。WHOO后水妍系列是WHOO后最补水最清爽的一套。这个这款水乳套装含有净化皮肤的白金纳米水和银河水,采用红华肌丹与清气益寿丹等宫廷配方,能充分给肌肤补水,使皮肤恢复湿润柔嫩的状态。
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海大集团:饲料销量平稳增长,养殖业务具备业绩弹性
公司近况
海大集团公布2021年及1Q22业绩:2021年营业收入同比+42.6%至860.0亿元,归母净利润同比-36.7%至16.0亿元;1Q22营业收入同比+27.0%至199.5亿元,归母净利润同比-71.6%至2.0亿元,业绩基本符合预期。公司业绩同比下滑源自饲料原料价格上涨,同时猪价低迷令养殖业务表现承压。
饲料业务:2021年公司对外销量同比+28%至1,877万吨,其中水产料/猪料/禽料分别同比+21%/+100%/+11%;1Q22公司总销量同比+22%至近419万吨,我们估算水产料/猪料/禽料同比+25%/+30%/+15%。
生猪养殖:公司2021、1Q22公司生猪出栏量200/83万头,同比+100%/+137%,公司外购仔猪养殖比例约60%,因猪价低迷及养殖成本较高,公司2021、1Q22生猪养殖盈利贡献-9.0/-3.0亿元。
评论
1、核心竞争力突出,饲料业务长期可期:从本年看,饲料行业的外部环境具备一定挑战,如原料涨价、疫情对终端消费的影响,或对公司盈利能力形成部分挤压,这从1Q22已可见一斑。但与此同时,得益于自身饲料、动保、苗种等环节的联动,公司立足于为养殖户提供整体解决方案,这一商业模式形成的核心竞争力仍在加强。基于此,我们认为本年公司在饲料吨利上或面临一定下行压力,但销量增长依然稳健,并预计全年饲料销量可维持+20%同比增长。从中长期看,我们看好公司于2025年达成4,000万吨饲料销量的目标,且基于饲料结构性调整和产业链赋能,饲料业务整体吨利未来仍有趋势上行的机会。
2、随猪周期反转,养猪业务将具备业绩弹性:公司生猪养殖业务体量仍在逐步扩大,我们预计本年出栏量有望同比+50%至300万头。一方面,基于对非洲猪瘟疫情的管理和自身育种能力的加强,公司养殖完全成本下降趋势比较确定。另一方面,猪价当前正处于底部区间,我们预计公司本年生猪养殖业务仍将亏损,但亏损幅度明显收缩;若2023年猪价处于上行周期,公司生猪养殖盈利有望明显释放,届时养猪业务将具备较大的业绩弹性。
盈利预测与估值
当前股价对应2022/2023年30.6/17.8倍市盈率,我们基于原料涨价及猪价低迷,下调2022年归母净利润9.6%至29.3亿元,维持2023年归母净利润50.2亿元,同时下调目标价12.8%至68.0元,对应2022/2023年38.6/22.5倍市盈率,26.2%向上空间,维持跑赢行业评级。
公司近况
海大集团公布2021年及1Q22业绩:2021年营业收入同比+42.6%至860.0亿元,归母净利润同比-36.7%至16.0亿元;1Q22营业收入同比+27.0%至199.5亿元,归母净利润同比-71.6%至2.0亿元,业绩基本符合预期。公司业绩同比下滑源自饲料原料价格上涨,同时猪价低迷令养殖业务表现承压。
饲料业务:2021年公司对外销量同比+28%至1,877万吨,其中水产料/猪料/禽料分别同比+21%/+100%/+11%;1Q22公司总销量同比+22%至近419万吨,我们估算水产料/猪料/禽料同比+25%/+30%/+15%。
生猪养殖:公司2021、1Q22公司生猪出栏量200/83万头,同比+100%/+137%,公司外购仔猪养殖比例约60%,因猪价低迷及养殖成本较高,公司2021、1Q22生猪养殖盈利贡献-9.0/-3.0亿元。
评论
1、核心竞争力突出,饲料业务长期可期:从本年看,饲料行业的外部环境具备一定挑战,如原料涨价、疫情对终端消费的影响,或对公司盈利能力形成部分挤压,这从1Q22已可见一斑。但与此同时,得益于自身饲料、动保、苗种等环节的联动,公司立足于为养殖户提供整体解决方案,这一商业模式形成的核心竞争力仍在加强。基于此,我们认为本年公司在饲料吨利上或面临一定下行压力,但销量增长依然稳健,并预计全年饲料销量可维持+20%同比增长。从中长期看,我们看好公司于2025年达成4,000万吨饲料销量的目标,且基于饲料结构性调整和产业链赋能,饲料业务整体吨利未来仍有趋势上行的机会。
2、随猪周期反转,养猪业务将具备业绩弹性:公司生猪养殖业务体量仍在逐步扩大,我们预计本年出栏量有望同比+50%至300万头。一方面,基于对非洲猪瘟疫情的管理和自身育种能力的加强,公司养殖完全成本下降趋势比较确定。另一方面,猪价当前正处于底部区间,我们预计公司本年生猪养殖业务仍将亏损,但亏损幅度明显收缩;若2023年猪价处于上行周期,公司生猪养殖盈利有望明显释放,届时养猪业务将具备较大的业绩弹性。
盈利预测与估值
当前股价对应2022/2023年30.6/17.8倍市盈率,我们基于原料涨价及猪价低迷,下调2022年归母净利润9.6%至29.3亿元,维持2023年归母净利润50.2亿元,同时下调目标价12.8%至68.0元,对应2022/2023年38.6/22.5倍市盈率,26.2%向上空间,维持跑赢行业评级。
海大集团:饲料销量平稳增长,养殖业务具备业绩弹性
公司近况
海大集团公布2021年及1Q22业绩:2021年营业收入同比+42.6%至860.0亿元,归母净利润同比-36.7%至16.0亿元;1Q22营业收入同比+27.0%至199.5亿元,归母净利润同比-71.6%至2.0亿元,业绩基本符合预期。公司业绩同比下滑源自饲料原料价格上涨,同时猪价低迷令养殖业务表现承压。
饲料业务:2021年公司对外销量同比+28%至1,877万吨,其中水产料/猪料/禽料分别同比+21%/+100%/+11%;1Q22公司总销量同比+22%至近419万吨,我们估算水产料/猪料/禽料同比+25%/+30%/+15%。
生猪养殖:公司2021、1Q22公司生猪出栏量200/83万头,同比+100%/+137%,公司外购仔猪养殖比例约60%,因猪价低迷及养殖成本较高,公司2021、1Q22生猪养殖盈利贡献-9.0/-3.0亿元。
评论
1、核心竞争力突出,饲料业务长期可期:从本年看,饲料行业的外部环境具备一定挑战,如原料涨价、疫情对终端消费的影响,或对公司盈利能力形成部分挤压,这从1Q22已可见一斑。但与此同时,得益于自身饲料、动保、苗种等环节的联动,公司立足于为养殖户提供整体解决方案,这一商业模式形成的核心竞争力仍在加强。基于此,我们认为本年公司在饲料吨利上或面临一定下行压力,但销量增长依然稳健,并预计全年饲料销量可维持+20%同比增长。从中长期看,我们看好公司于2025年达成4,000万吨饲料销量的目标,且基于饲料结构性调整和产业链赋能,饲料业务整体吨利未来仍有趋势上行的机会。
2、随猪周期反转,养猪业务将具备业绩弹性:公司生猪养殖业务体量仍在逐步扩大,我们预计本年出栏量有望同比+50%至300万头。一方面,基于对非洲猪瘟疫情的管理和自身育种能力的加强,公司养殖完全成本下降趋势比较确定。另一方面,猪价当前正处于底部区间,我们预计公司本年生猪养殖业务仍将亏损,但亏损幅度明显收缩;若2023年猪价处于上行周期,公司生猪养殖盈利有望明显释放,届时养猪业务将具备较大的业绩弹性。
盈利预测与估值
当前股价对应2022/2023年30.6/17.8倍市盈率,我们基于原料涨价及猪价低迷,下调2022年归母净利润9.6%至29.3亿元,维持2023年归母净利润50.2亿元,同时下调目标价12.8%至68.0元,对应2022/2023年38.6/22.5倍市盈率,26.2%向上空间,维持跑赢行业评级。
公司近况
海大集团公布2021年及1Q22业绩:2021年营业收入同比+42.6%至860.0亿元,归母净利润同比-36.7%至16.0亿元;1Q22营业收入同比+27.0%至199.5亿元,归母净利润同比-71.6%至2.0亿元,业绩基本符合预期。公司业绩同比下滑源自饲料原料价格上涨,同时猪价低迷令养殖业务表现承压。
饲料业务:2021年公司对外销量同比+28%至1,877万吨,其中水产料/猪料/禽料分别同比+21%/+100%/+11%;1Q22公司总销量同比+22%至近419万吨,我们估算水产料/猪料/禽料同比+25%/+30%/+15%。
生猪养殖:公司2021、1Q22公司生猪出栏量200/83万头,同比+100%/+137%,公司外购仔猪养殖比例约60%,因猪价低迷及养殖成本较高,公司2021、1Q22生猪养殖盈利贡献-9.0/-3.0亿元。
评论
1、核心竞争力突出,饲料业务长期可期:从本年看,饲料行业的外部环境具备一定挑战,如原料涨价、疫情对终端消费的影响,或对公司盈利能力形成部分挤压,这从1Q22已可见一斑。但与此同时,得益于自身饲料、动保、苗种等环节的联动,公司立足于为养殖户提供整体解决方案,这一商业模式形成的核心竞争力仍在加强。基于此,我们认为本年公司在饲料吨利上或面临一定下行压力,但销量增长依然稳健,并预计全年饲料销量可维持+20%同比增长。从中长期看,我们看好公司于2025年达成4,000万吨饲料销量的目标,且基于饲料结构性调整和产业链赋能,饲料业务整体吨利未来仍有趋势上行的机会。
2、随猪周期反转,养猪业务将具备业绩弹性:公司生猪养殖业务体量仍在逐步扩大,我们预计本年出栏量有望同比+50%至300万头。一方面,基于对非洲猪瘟疫情的管理和自身育种能力的加强,公司养殖完全成本下降趋势比较确定。另一方面,猪价当前正处于底部区间,我们预计公司本年生猪养殖业务仍将亏损,但亏损幅度明显收缩;若2023年猪价处于上行周期,公司生猪养殖盈利有望明显释放,届时养猪业务将具备较大的业绩弹性。
盈利预测与估值
当前股价对应2022/2023年30.6/17.8倍市盈率,我们基于原料涨价及猪价低迷,下调2022年归母净利润9.6%至29.3亿元,维持2023年归母净利润50.2亿元,同时下调目标价12.8%至68.0元,对应2022/2023年38.6/22.5倍市盈率,26.2%向上空间,维持跑赢行业评级。
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