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孙明春9张图研判2021年中、美、港宏观形势

原创 孙明春 杨奕轩 中国金融四十人论坛

核心观点

➤ 展望2021年,美国经济将在低基数水平上展开复苏,但很难恢复至2019年疫情前的水平。疫情扩散将是美国经济复苏的最大阻力。在疫苗广泛接种之前的“空窗期”,“局部封城措施”或将导致美国经济陷入二次衰退的风险明显上升。

2021年,美国家庭、企业和金融机构所面临的资产负债表压力可能有增无减。最终很可能还要依赖美联储“无限量宽”政策,通过流动性注入来防范经济危机或金融危机的发生。这意味着美元超发很可能无法避免,美元汇率稳定将面临持续压力。

美国金融市场的表现与实体经济严重脱节。目前,投资者乐观情绪弥漫,各类资产市场的交易都非常拥挤,一旦通胀、货币政策或其他政经领域出现超预期的变化,有可能引发拥挤交易的转向,导致金融市场的巨大波动。特别地,高收益企业债的违约风险值得关注。

➤ 随着经济活动进一步常态化,中国经济将在2021年延续升势,实现7%以上的实际增长率。

伴随“十四五”规划的开始以及2060年“碳中和”目标的落实等一系列新举措,中国经济的转型升级将进一步加速,在人工智能、高端制造、新基建、节能减排、可再生能源科技、可持续金融等新兴领域给投资者带来广泛的机遇。

➤ 香港经济在2020年经历了史上最深入、最持久的衰退。2021年,香港经济有望在低基数基础上实现3%左右的温和增长。若疫情持续蔓延,特区政府有必要推出新的财政纾困措施。

考虑到港股估值低、中资在美上市公司回港二次上市势头不减、粤港澳大湾区深度融合政策的落实,以及特区政府致力推动的各项增强香港国际竞争力的举措,香港的金融市场在2021年有可能充满机遇。

——中国金融四十人论坛(CF40)成员、海通国际首席经济学家孙明春,海通国际研究分析师杨奕轩

2021年中美港宏观形势展望
文 | 孙明春 杨奕轩

2020年,新冠疫情把美国经济推入快速且深度的衰退之中。展望2021年,美国经济将在低基数水平上展开复苏,但很难恢复至2019年疫情前的水平。疫情的发展仍将是经济面临的最大不确定性。拜登上台给美国经济金融市场乃至地缘政治带来什么影响,也需拭目以待。

另外,美国金融市场的表现与实体经济严重脱节,投资者乐观情绪弥漫,各类资产市场的交易都非常拥挤,一旦通胀、货币政策或其他政经领域出现超预期的变化,有可能引发拥挤交易的转向,导致金融市场的巨大波动。

由于有效控制了疫情传播、全面快速地实现了复产复工,中国经济复苏势头良好。2021年,中国经济将持续复苏,有望实现7%以上的增长。

与此同时,伴随“十四五”规划的开始、2060年“碳中和”目标的落实等一系列新举措,中国经济的转型升级将进一步加速,在人工智能、高端制造、新基建、节能减排、可再生能源科技、可持续金融等新兴领域给投资者带来广泛的机遇。

香港经济在2020年经历了史上最深入、最持久的衰退。2021年,香港经济有望在低基数基础上实现3%左右的温和增长。

考虑到港股估值低、中资在美上市公司回港二次上市势头不减、粤港澳大湾区深度融合政策的落实,以及特区政府致力推动的各项增强香港国际竞争力的举措,香港的金融市场在2021年有可能充满机遇。

图片
美国:疫情仍是经济复苏的最大阻力
在新冠疫情的冲击下,美国经济在2020年2季度经历了有记录以来最大的GDP环比下跌(图1)。3季度,受益于巨额财政纾困措施和美联储的“无限量宽”政策,美国经济在低基数基础上强劲反弹。4季度,由于新一轮冬季疫情不断恶化,经济复苏势头受阻。预计全年实际GDP增长率将下跌4.5%左右。

展望2021年,美国经济将温和增长,实际GDP增长率预计不超过3%。换句话说,至2021年底,美国经济仍然难以恢复至2019年底疫情爆发前的水平。

图1:美国实际GDP增长率

疫情的扩散将是2021年美国经济复苏的最大阻力。面对疫情,美国的应对措施过于消极放任,未能有效阻止病毒扩散。近期,每日新增病例及新增住院病例屡创新高。

美国公众普遍寄望于疫苗,但通过疫苗来控制疫情发展,有远水不解近渴的风险;且在疫苗得以广泛接种之前,疫情已有失控迹象,更有部分地区的医疗系统已出现挤兑。

在完成广泛接种疫苗之前的“空窗期”,很多州、郡、市政府都可能不得不再度采取“局部封城措施”来控制疫情扩散,以降低当地医疗系统的压力。果真如此,经济陷入二次衰退的风险将明显上升。

国会两党在年底前达成了9000亿美元的新一轮财政纾困措施的妥协,有助于降低这一风险。但这笔开支是否足够、未来是否还需要额外的财政救助措施、新上任的拜登政府能否在增加财政纾困方面获得国会两院的支持,仍有很多未知数。

低迷的就业将是美国在2021年面临的主要挑战之一。2020年4月,美国失业率飙升至历史高位,每周新增失业人数一度高达数百万人。之后,尽管失业率大幅回落,但就业市场并未出现实质性好转,至2020年11月,失业率依然高达6.7%(图2)。

由于美国政府在2020年推出了高达3万亿美元的财政纾困措施(不含年底宣布的9000亿美元的救助计划),失业者得到了慷慨及时的救助,高失业对消费、家庭资产负债表及金融机构的资产质量并未造成明显冲击。
详情链接:https://t.cn/A6q12bb0

大大大大大大大大家好~我是20级的小干事苏鹏~来自福建厦门(厦门很美真的很美),喜欢打篮球,吹口琴~很高兴能够进入综办这个大家庭,每周天的晚上这里都充满了欢声笑语,嘿嘿[哈哈],在这里不仅收获到了很多珍贵的友谊,也得到了很多的锻炼和成长。希望我们的综办能够越来越好~机电综办的名声越来越响!
马上就要2021年了~回想2020有好多的故事,祝愿综办的家人们能够快乐的跨过2020,迎来新的2021~[太开心][太开心][鼓掌][鼓掌]

这些不寻常的“第一次”,正在放大美国的危机……

据中国青年网报道:
中国青年网官方账号

进入秋季的美国疫情正制造着更大的恐惧。在美国人已经对不断冲顶的累计确诊病例和病亡人数见怪不怪之后,一个新的数据再次让他们震惊了:据约翰斯?霍普金斯大学统计,美国单日新增确诊病例数在刚刚过去的周末创下了纪录——当地时间23日为83757例,为疫情暴发以来的最高;24日为83718例,为仅次于前一天的第二高纪录。

美国此前的单日新增确诊病例最高纪录是7月16日的77362例。但在那之后,这一数字便进入失控模式。美国明尼苏达大学传染病研究与政策中心主任迈克尔·奥斯特霍尔姆日前警告,照目前趋势发展,美国单日新增病例“很容易就会达到6位数”。

奥斯特霍尔姆(右)接受美国全国广播公司(NBC)采访时警告:接下来的6到12周或许将是整个新冠肺炎大流行中最黑暗的时期。

而在处于第三波疫情边缘的美国,“第一次”出现的还远不只是这些数字……

是什么让这些老牌期刊不惜打破传统?

美国暴发新冠肺炎疫情后,有着近百年历史的《时代》周刊几乎成了美国大众心理的风向标,无论是由病亡数字组成的黑框,还是被新冠病毒淹没的白宫,几乎每期杂志封面都能引发舆论热议。相比以往,当地时间10月23日发售的最新一期《时代》周刊(美国版)封面更是吸睛无数:封面上方的“TIME”(时代)被替换成了“VOTE”(投票)。这也是《时代》1923年创刊以来第一次更改杂志LOGO。

最新一期《时代》周刊(美国版)首次将其封面上的“TIME”(时代)换成“VOTE”(投票)

《时代》主编兼首席执行官爱德华·费尔森塔尔在致读者的声明中称,即将到来的总统选举对于美国的未来至关重要。“2020年充满了痛苦、艰辛、混乱和损失……随着世界各国开始从疫情中恢复,很明显,美国民众也有一个千载难逢的机会来改变我们的态度”。

打破传统的还有本月8日以全体编辑名义发表社论“在领导力真空中死去”的国际权威医学期刊《新英格兰医学杂志》。这是该刊208年历史上的第一次。社论批评美国政府未能通过疫情对领导力的考验,“将危机变成悲剧”。

《新英格兰医学杂志》社论:“在领导力真空中死去”

《新英格兰医学杂志》主编埃里克·鲁宾就此表示,是美国政府在疫情应对中的种种错误做法迫使他们选择“跨界”发声。

《新英格兰医学杂志》主编埃里克·鲁宾

鲁宾:“我们不是政治刊物,我们是医学刊物,我们关注药品和公众健康。但是我们看到美国政府在应对疫情方面做出了非常糟糕的决定,我们不知道正确答案是什么,但是我们知道哪些答案是错的,而错误的决定会导致成千上万人失去生命,所以我们很难不说出来。”

另外一本有着175年历史的《科学美国人》杂志则在打破传统方面行动得更早。当地时间9月15日,《科学美国人》公开宣布将在今年美国总统选举中“选边站”。这是该刊有史以来首次就美国大选明确表态。该刊10月号的社论进一步指出,虽然疫情会给所有国家带来压力,但白宫排斥证据和科学,“一直在严重损害美国及美国人民的利益”。

《科学美国人》杂志175年来第一次号召公众投票给某位总统候选人

对于这些美国老牌期刊在此时打破传统的不寻常做法,中国国际问题研究院研究员郭宪纲认为,随着疫情的不断恶化,这些媒体已被美国政客政治抗疫、选情优先的做法彻底激怒,希望通过打破传统来帮助挽回由此导致的灾难局面。

郭宪纲:“关键是美国疫情太严重了,这些媒体看到美国当局的做法非常愤慨,认为面对如此糟糕的局面,当政者无动于衷,而是为了党派利益大搞政治化,不尊重科学意见,因此他们也是忍无可忍,打破传统,采取了这样的一种态度,希望能够以此改变目前局面。”

CDC沉默近三个月后首次公开发声,可白宫呢……

面对日益令人不安的疫情发展前景,美国疾控中心(CDC)近日举行了8月以来的首次公开疫情通报会。CDC主任罗伯特·雷德菲尔德在会上警告,美国正面临新冠肺炎大流行的“关键阶段”。负责传染病领域的副主任杰伊·巴特勒则提醒,进入秋季,“戴口罩比以往任何时候都更加重要”。

CDC主任罗伯特·雷德菲尔德

人们注意到,这次疫情通报会是在全美四分之三的州病例仍在增加的背景下举行的。而在CDC保持沉默的近三个月里,有关白宫政治干预CDC工作的报道不绝于耳,原因就是CDC专家对美国疫情的专业判断与特朗普政府的“乐观预测”不符。

然而,CDC此次面对疫情的“仗义执言”显然不会对白宫的抗疫态度产生什么影响,因为白宫应对新冠病毒工作组本身也快要被“禁声”了。工作组关键成员、美国首席传染病专家安东尼·福奇近日在采访中透露,由于白宫工作重心越来越向重启经济倾斜,工作组召开会议的频次大幅减少,“现在平均每周只开一次会”。而且,总统特朗普已经连续数月缺席工作组会议。

就在当地时间25日,白宫办公厅主任马克·梅多斯在接受美国有线电视新闻网(CNN)“国情咨文”节目采访时又发惊人之语,“我们不会去控制疫情……因为这只是一种像流感一样具有传染性的病毒而已”。

白宫办公厅主任:“我们不会去控制疫情”

CNN指出,梅多斯发表此番言论之际,美国的病例仍在激增;与此同时,美国政府继续无视卫生专家有关“戴口罩、保持社交距离和避免大型聚会”的建议。最近几天,副总统彭斯的核心圈子中至少有5人被检测出新冠病毒阳性,而据知情人士透露,白宫也面临疫情的再度侵袭。

彭斯(左) 资料图

郭宪纲认为,虽然第三波疫情迫在眉睫,但在总统选举之前,白宫很可能仍将我行我素,把选情置于抗疫之上。

郭宪纲:“我个人认为白宫的这些人恐怕听不进福奇等专家的意见。因为他们认为如果按照专家的意见行事,美国的经济就无法马上去启动、恢复。经济不能恢复,正常的活动不能进行,那么经济指标就不会上来,而且失业率会进一步上升,这样的话会影响到当政者连选连任的目标。因此他们这种以政治来干预科学的态度,在大选之前是不会改变的。”

来源:环球资讯+

老金:希望美帝有更多如此的逆天下第一次!直到第一次全面被大中华超越,如英对美乖乖的下来为止!!!


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