#暴利的牙膏,你们是否沦交过智商税#
现在的牙膏越来越活成了“化妆品”的模样,从新概念、新成分到新形态、新口味层出不穷,价格也高高在上,动辄二三十元。
越来越贵、花样越来越多的牙膏是不是智商税?
现在的牙膏动辄好几十,都快成奢侈品了。
如今5元以下的牙膏市场占比不足已两成,根据发改委数据,2015-2021年中国牙膏价格一直保持上升走势,截止2021年7月,我国牙膏价格为10.75元/盒(120克左右)。现在15元以上的牙膏已经占据了35%的市场份额。虽然市场上的牙膏种类繁多,但所含基本原料都差不多,主要由摩擦剂、润湿剂、增稠剂、甜味剂、表面活性剂和香料等成分构成,其中摩擦剂占比在40%-50%。而动辄几十块钱的牙膏贵就贵在一些美白、防止牙龈出血等辅助功能上。从一位牙膏代工企业给市界的报价单来看,牙膏行业属实是一门”暴利生意”。批发20箱的单只牙膏的价格不超过3元钱,但是建议的零售价涨幅却超过400%,在15.9元-29.9元之间。”而这些所谓的酵素、小苏打“网红牙膏”,成本则大概在一块钱左右。很多牙膏主要贵在营销和包装设计上,除了颜值这个基本要素以外,还要花钱去做营销和种草,包括找明星代言之类的。”
现在的牙膏越来越活成了“化妆品”的模样,从新概念、新成分到新形态、新口味层出不穷,价格也高高在上,动辄二三十元。
越来越贵、花样越来越多的牙膏是不是智商税?
现在的牙膏动辄好几十,都快成奢侈品了。
如今5元以下的牙膏市场占比不足已两成,根据发改委数据,2015-2021年中国牙膏价格一直保持上升走势,截止2021年7月,我国牙膏价格为10.75元/盒(120克左右)。现在15元以上的牙膏已经占据了35%的市场份额。虽然市场上的牙膏种类繁多,但所含基本原料都差不多,主要由摩擦剂、润湿剂、增稠剂、甜味剂、表面活性剂和香料等成分构成,其中摩擦剂占比在40%-50%。而动辄几十块钱的牙膏贵就贵在一些美白、防止牙龈出血等辅助功能上。从一位牙膏代工企业给市界的报价单来看,牙膏行业属实是一门”暴利生意”。批发20箱的单只牙膏的价格不超过3元钱,但是建议的零售价涨幅却超过400%,在15.9元-29.9元之间。”而这些所谓的酵素、小苏打“网红牙膏”,成本则大概在一块钱左右。很多牙膏主要贵在营销和包装设计上,除了颜值这个基本要素以外,还要花钱去做营销和种草,包括找明星代言之类的。”
汤姆•哈迪、杰森•克拉克和希亚•拉博夫三个大帅哥,在#电影# 《无法无天》中,饰演一奶同胞的三兄弟。片中的时间背景是上个世纪三十年代的美国,那时“私酒”是被官方严禁的一门生意。而他们兄弟三人则从量产制作,到批发零售,赚得盆满钵满。这些惹怒了专程前来打击“私酒”的特派员,于是,一场恶战即将爆发。
叮咚买菜(DDL)
核心观点:生鲜新零售是一门很难的生意,前置仓商业模式尚处于探索阶段,我们认为前置仓生鲜零售的创业者们需要“进窄门,走远路,见微光”。叮咚买菜是前置仓模式的领头者,管理团队脚踏实地,经营层面几无挑剔,我们期待见证其不断扩大盈利范围,建立商业根基。
首次覆盖,给予“增持”评级。叮咚买菜是前置仓龙头企业,近期运营数据表现亮眼,随着客单价、毛利率、履约成本的不断改善,有望2024年实现盈利。考虑公司战略从规模转向效率,若UE持续改善顺利,我们预计其2022-2024年收入为251、287、327亿元,增速为25%、14%、14%。2022-2024年Non-GAAP净利润为-26、-15、4亿元。首次覆盖,给予“增持”评级。
前置仓定位高端,UE模型仍可优化。从需求端看,生鲜新业态的探索可分为两个方向:一类是满足消费者高质量、高确定性需求的增值服务;另一类是满足消费者高性价比需求的效率提升。生鲜前置仓到家模式具有库存前置、末端密度高、“到家”、“确定性”服务四个特征,这四个特征决定了,该模式成本高于其他生鲜模式,其必然属于满足消费者高质量、高确定性需求的增值服务。我们量化对比了单仓模型,认为前置仓在履约成本和选品上仍有优化的空间,有望从局部逐渐扩张盈利区域。
叮咚买菜:认识清醒,战略清晰,踏实经营。叮咚买菜是前置仓到家模式的领跑者。创始人梁昌霖先生有着丰富的创业经历,对前置仓生意认知清晰,非常重视品质。当下,公司稳定的高品质产品供给,已逐渐在消费者心中建立了产品形象。2021年三季度,公司适时将战略重心从规模转向效率,四季度运营数据表现亮眼。在梁总带领下,叮咚买菜是前置仓行业最清醒的领跑者。
UE持续优化,盈利时点或超预期。2021年四季度,叮咚买菜上海区域实现盈亏平衡。意味着梁总此前透露的盈利路径第一步——上海作为叮咚买菜最先开始运营的城市将在2021年四季度实现UE的盈亏平衡,并将在后续带动整个长三角区域实现UE的正向经营利润——已基本完成。我们认为,随着叮咚买菜订单履约成本和选品端的不断优化,UE模型中的履约成本、毛利率、客单价仍将持续改善。公司盈利时点或超预期,于2024年实现盈利。
风险提示:用户空间不及预期的风险;产品品质风险;生鲜电商行业竞争加剧的风险;草根调研数据与实际偏差风险;信息滞后的风险;计算假设的风险。#股票##财经#
个人观点,仅供参考
核心观点:生鲜新零售是一门很难的生意,前置仓商业模式尚处于探索阶段,我们认为前置仓生鲜零售的创业者们需要“进窄门,走远路,见微光”。叮咚买菜是前置仓模式的领头者,管理团队脚踏实地,经营层面几无挑剔,我们期待见证其不断扩大盈利范围,建立商业根基。
首次覆盖,给予“增持”评级。叮咚买菜是前置仓龙头企业,近期运营数据表现亮眼,随着客单价、毛利率、履约成本的不断改善,有望2024年实现盈利。考虑公司战略从规模转向效率,若UE持续改善顺利,我们预计其2022-2024年收入为251、287、327亿元,增速为25%、14%、14%。2022-2024年Non-GAAP净利润为-26、-15、4亿元。首次覆盖,给予“增持”评级。
前置仓定位高端,UE模型仍可优化。从需求端看,生鲜新业态的探索可分为两个方向:一类是满足消费者高质量、高确定性需求的增值服务;另一类是满足消费者高性价比需求的效率提升。生鲜前置仓到家模式具有库存前置、末端密度高、“到家”、“确定性”服务四个特征,这四个特征决定了,该模式成本高于其他生鲜模式,其必然属于满足消费者高质量、高确定性需求的增值服务。我们量化对比了单仓模型,认为前置仓在履约成本和选品上仍有优化的空间,有望从局部逐渐扩张盈利区域。
叮咚买菜:认识清醒,战略清晰,踏实经营。叮咚买菜是前置仓到家模式的领跑者。创始人梁昌霖先生有着丰富的创业经历,对前置仓生意认知清晰,非常重视品质。当下,公司稳定的高品质产品供给,已逐渐在消费者心中建立了产品形象。2021年三季度,公司适时将战略重心从规模转向效率,四季度运营数据表现亮眼。在梁总带领下,叮咚买菜是前置仓行业最清醒的领跑者。
UE持续优化,盈利时点或超预期。2021年四季度,叮咚买菜上海区域实现盈亏平衡。意味着梁总此前透露的盈利路径第一步——上海作为叮咚买菜最先开始运营的城市将在2021年四季度实现UE的盈亏平衡,并将在后续带动整个长三角区域实现UE的正向经营利润——已基本完成。我们认为,随着叮咚买菜订单履约成本和选品端的不断优化,UE模型中的履约成本、毛利率、客单价仍将持续改善。公司盈利时点或超预期,于2024年实现盈利。
风险提示:用户空间不及预期的风险;产品品质风险;生鲜电商行业竞争加剧的风险;草根调研数据与实际偏差风险;信息滞后的风险;计算假设的风险。#股票##财经#
个人观点,仅供参考
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