#袁铭阳财商课堂# 【创业板率先开启回补缺口之路，大盘也紧随其后】
今天市场整体是比较弱势的，从北向和今天的涨跌家数可以看的更直观一些。目前上涨家数只有800多家，印象中，近一个多星期是没有出现的，这种情况还是在3-7-3.16日这个时间段的恐慌性时刻出现过。目前下跌家数高达3800家，而且北向资金今天从早上开盘到目前为止一直是持续流出状态，目前流出幅度是18亿。
整体上市场弱势是已经很明显的，近几天虽然大盘一直想去进攻，但力度和幅度都很难起来，同时很明显的后继乏力，每次进攻到3270左右的时候都是无功而返。好了，现在创业板已经开始带路了，开始去回补缺口了，创业板率先发力，主动去回补缺口了。创业板指数的缺口支撑位于2635，今日创业板直接领跌，目前跌幅在持续扩大过程中，要先行回补缺口了。
目前创业板跌了53个点，跌幅刚好达到2%，距离跳空缺口支撑2635近在咫尺了，目前需关注这个跳空缺口，上周3月16日强烈发声的跳空缺口支撑的情况，如果这个支撑有效，会结束震荡整固，再度北上进攻。当然，如果这个跳空缺口的支撑破位，那就需要注意，不排除会再度南下，可能会再度回踩前低区域，测试前低区域的支撑了。
主板走的慢一些，或者说这两天的表现比创业板强一些，一直想尝试进攻，想主导进攻，可惜大家不买账，没人跟，结果玩了个寂寞。昨天和前天一度冲到了3270之上，接近3280但无功而返，最终还是冲高回落。今天直接跳空低开后小幅反抽后，再度跳水。
越是不想补，最终可能就更不得不被动的补缺口了。主板的缺口支撑在3170和3200区域，距离目前还有一段距离，大约1%-2%的空间。所以这个基本的定调大家需要清楚，至少不要再冲高的时候认为会突破，认为会加速，再去追着上车那就不合时宜了。
当然，大家也无需太过于担心回调，回撤，回补缺口。不回调，不震荡整固，不震荡调整，不来个缺口回补，我们怎么会有低位埋伏，低位低吸的机会呢。我们一直说的是低吸高抛，只有在调整的时候才会有低吸的机会，只有在震荡整固的时候才会有更好的低位埋伏的机会，所以从心态上放平和一些，淡定的看待震荡调整，看待缺口回补。
另一方面，我们需要做好下一阶段的规划，计划和行动方案。既然市场如我们预期，开始走补缺口的动作，那我们就不能浪费市场赋予我们的机会，赋予我们的二次上车，再度低吸的机会。
所以在这个机会来临之前，我们就需要做好充分的准备，做好充分的规划和计划，比如大盘调整的大概支撑区域在哪里，我们需要关注哪些信号，大盘止跌企稳的信号；其次我们需要关注的板块有哪些，哪些是短期的机会，哪些是中期的机会，哪些进入到了中长期的伏击区域，这次无论是补缺口，还是二次探底确认前低，我们会准备出牌，出什么牌，出多少牌；还有就是我们的配置计划，短线思路多大的配置，中期思路什么配置，中长期的机会如何配置，如何计划，如何行动等等。
把这些计划，筹划和规划都做好了，然后耐心等待市场赋予的机会，等待市场给到的千载难逢的良机，然后就是果断出击，果断行动，知行合一，言行一致了。当然，还有重要的一点，那就是我们指定的是战略规划，具体实施的细节还需要根据市场的情况进行动态的调整，这个可能是更为重要的。当然，还有个需要注意的点，那就是良好的心态。
这些东西别人帮不了我们，只能靠我们自己结合自身的情况，自己的交易风格，交易体系，交易系统，交易理念等进行量身定做，别人做的肯定代替不了，因为每个人的实际情况不一样，每个人的风格和理念，交易系统都不一样，正如一千个人心中有一千个哈姆雷特一样。
另外呢，这个都是跟我们自身息息相关的内容，信息，决策，跟我们切身利益密切相关的，好与不好，好到什么程度，最终结果都会得到反馈，只有把前面的因做好了，后面才会有良好的果。如果我们的因没做好，因的功课没有做到位，后面产生的果自然很难达到我们的预期，很难达到我们的效果。
洛克菲勒箴言，与大家一起共勉：安于现状的结果只会是不进则退，谨慎并非完美的成功之道。不管我们做什么，我们都必须在冒险与谨慎之间做出选择，而有些时候，靠冒险获胜的机会要比谨慎大得多。如果你想知道既冒险而又不招致失败的技巧，你只需要记住一句话：大胆筹划，小心实施。#投资者教育##股票##基金#
今天市场整体是比较弱势的，从北向和今天的涨跌家数可以看的更直观一些。目前上涨家数只有800多家，印象中，近一个多星期是没有出现的，这种情况还是在3-7-3.16日这个时间段的恐慌性时刻出现过。目前下跌家数高达3800家，而且北向资金今天从早上开盘到目前为止一直是持续流出状态，目前流出幅度是18亿。
整体上市场弱势是已经很明显的，近几天虽然大盘一直想去进攻，但力度和幅度都很难起来，同时很明显的后继乏力，每次进攻到3270左右的时候都是无功而返。好了，现在创业板已经开始带路了，开始去回补缺口了，创业板率先发力，主动去回补缺口了。创业板指数的缺口支撑位于2635，今日创业板直接领跌，目前跌幅在持续扩大过程中，要先行回补缺口了。
目前创业板跌了53个点，跌幅刚好达到2%，距离跳空缺口支撑2635近在咫尺了，目前需关注这个跳空缺口，上周3月16日强烈发声的跳空缺口支撑的情况，如果这个支撑有效，会结束震荡整固，再度北上进攻。当然，如果这个跳空缺口的支撑破位，那就需要注意，不排除会再度南下，可能会再度回踩前低区域，测试前低区域的支撑了。
主板走的慢一些，或者说这两天的表现比创业板强一些，一直想尝试进攻，想主导进攻，可惜大家不买账，没人跟，结果玩了个寂寞。昨天和前天一度冲到了3270之上，接近3280但无功而返，最终还是冲高回落。今天直接跳空低开后小幅反抽后，再度跳水。
越是不想补，最终可能就更不得不被动的补缺口了。主板的缺口支撑在3170和3200区域，距离目前还有一段距离，大约1%-2%的空间。所以这个基本的定调大家需要清楚，至少不要再冲高的时候认为会突破，认为会加速，再去追着上车那就不合时宜了。
当然，大家也无需太过于担心回调，回撤，回补缺口。不回调，不震荡整固，不震荡调整，不来个缺口回补，我们怎么会有低位埋伏，低位低吸的机会呢。我们一直说的是低吸高抛，只有在调整的时候才会有低吸的机会，只有在震荡整固的时候才会有更好的低位埋伏的机会，所以从心态上放平和一些，淡定的看待震荡调整，看待缺口回补。
另一方面，我们需要做好下一阶段的规划，计划和行动方案。既然市场如我们预期，开始走补缺口的动作，那我们就不能浪费市场赋予我们的机会，赋予我们的二次上车，再度低吸的机会。
所以在这个机会来临之前，我们就需要做好充分的准备，做好充分的规划和计划，比如大盘调整的大概支撑区域在哪里，我们需要关注哪些信号，大盘止跌企稳的信号；其次我们需要关注的板块有哪些，哪些是短期的机会，哪些是中期的机会，哪些进入到了中长期的伏击区域，这次无论是补缺口，还是二次探底确认前低，我们会准备出牌，出什么牌，出多少牌；还有就是我们的配置计划，短线思路多大的配置，中期思路什么配置，中长期的机会如何配置，如何计划，如何行动等等。
把这些计划，筹划和规划都做好了，然后耐心等待市场赋予的机会，等待市场给到的千载难逢的良机，然后就是果断出击，果断行动，知行合一，言行一致了。当然，还有重要的一点，那就是我们指定的是战略规划，具体实施的细节还需要根据市场的情况进行动态的调整，这个可能是更为重要的。当然，还有个需要注意的点，那就是良好的心态。
这些东西别人帮不了我们，只能靠我们自己结合自身的情况，自己的交易风格，交易体系，交易系统，交易理念等进行量身定做，别人做的肯定代替不了，因为每个人的实际情况不一样，每个人的风格和理念，交易系统都不一样，正如一千个人心中有一千个哈姆雷特一样。
另外呢，这个都是跟我们自身息息相关的内容，信息，决策，跟我们切身利益密切相关的，好与不好，好到什么程度，最终结果都会得到反馈，只有把前面的因做好了，后面才会有良好的果。如果我们的因没做好，因的功课没有做到位，后面产生的果自然很难达到我们的预期，很难达到我们的效果。
洛克菲勒箴言，与大家一起共勉：安于现状的结果只会是不进则退，谨慎并非完美的成功之道。不管我们做什么，我们都必须在冒险与谨慎之间做出选择，而有些时候，靠冒险获胜的机会要比谨慎大得多。如果你想知道既冒险而又不招致失败的技巧，你只需要记住一句话：大胆筹划，小心实施。#投资者教育##股票##基金#
企业并购评估：企业并购中资产收购与股权收购的利与弊
不管是资产收购还是股权收购都不能简单地用“好”与“坏”来评判，而是需要根据并购案的具体情况取舍采用，综合分析利大于弊的，即为合适的方式。
以下分析了当收购者意在整体并购时，资产收购与股权收购的优缺点。
四川中天资产评估为四川省内及成都市内提供租金评估、残值评估、固定资产报废评估、房地产评估、机器设备评估、企业股权评估、企业价值评估、无形资产评估等各种资产评估。
一、资产收购的优点
1.可以避开目标公司股东间的争端，直接与目标公司签约。
如果目标公司股东结构复杂，特别是整体收购时，必须要取得全体股东书面一致同意。因此，收购股权的谈判难度大，进度慢。
由于任何股东对其他股东对外转让的股权均享有优先购买权。当股权收购遇到少数股东阻挠时，则收购风险增大。
2.可以避免承担被购方的“或有负债”，降低并购风险。
或有负债的风险主要来自于：对外担保、税务征收与处罚、侵权行为、违规行为处罚等。
如果目标公司有存续年限较长、历史沿革复杂、经营管理者变更频繁，长期亏损等情况，则或有负债产生的存在可能性会增大。
而在会计师事务所所作的评估报告、审计报告中一般也不会反映，除非是目标公司主动坦白。
3.可以避免未足额出资部分的出资义务。
如果目标公司的注册资本与实收资本不一致，则说明股东尚未全额出资。
由于股东有足额出资的义务，对于注册资本与实收资本之间的差额，债权人可以要求股东在未足额出资的范围内承担赔偿责任。即公司的债务可能会转嫁给新的股东。
4.可以调整资产的帐务数值，在特定条件下可减少企业所得税或减少资产再次转让交易成本。
(1)目标公司拥有的固定资产（主要是房地产）价值在会计帐薄上以折旧后的历史成本入帐（即入帐价值较小）。
(2)资产收购后收购价即为资产的帐面价值，可提折旧的基数相应调高，取得较高的折旧费用，相应减少应纳税所得额。
(3)而股权收购不会影响资产的帐面价值，资产价值保留为原始帐面价值，如以后再次出售，出售取得的收入与帐面成本相差必然很大，所需缴纳转让税费增大。
(4)而这一部分在帐面低做的资产价值所产生的税费本应是现出让股东承担的，最后却以股权收购方式转价给了收购方。
5.资产收购所需调查的信息相对较少，承担的风险也相对较小。
(1)资产收购只需要考虑资产实际价值、权属、过户税费、未来增值空间等。
(2)而股权收购则要对企业作相对全面的调查，如：企业历史沿革、人事关系、股权结构、股东意愿、债务、或有债务、税务、资产状况，稍有遗漏都有可能使实际收购成本增加。
6.老企业的全体员工与新企业重新签订合同，有利于重新择优录用员工、减少后续裁员时的成本及风险。
老企业的员工大都工龄很长，以股权转让方式收购公司后，未经员工本人同意公司是不能辞退的，否则须支付双倍补偿。
二、资产收购相较于股权收购的弊端
1.税务成本较高。
(1)不能享受目标公司因亏损而带来的所得税的减免。交易时的税收成本也相对较大，房地产过户时的土地增值税、契税、营业税、企业所得税等过户税费、设备转让时的营业税，目标公司清算后所得税，股东清算所得的所得税等。
(2)而股权转让方式，交易发生在目标公司的股东之间，收购股权系受让方对外投资，既不会对受让方产生税费，对目标公司的税务也不会产生影响。
2.由于股权收购仅仅是股东变更，企业的实际经营者、管理者、生产者不发生直接关系，对企业经营不致产生较大影响。
而资产收购后需要逐步建立与员工的关系，生产经营可能会受到短期影响。目标公司长期经营而建立的品牌知名度在让渡到新企业时不能确保100%被认可或顺利对接。
3.特别是对于特许经营行业，生产许可证延续是一个需要特别关注的问题。
对于那些行业准入门槛较高的项目，如：环保审批严格的项目（排污指标、区域限制）、国家限制发展的项目（行业饱和、经济指标限制、布局限制），生产许可证是否能够顺利取得、审批所需化费的时间、精力乃至于财务成本都是受让方必须要综合考虑的。
除此之外，资产收购的同时须办理商标、生产技术等的权属转移，办理手续相对复杂一些。
三、总结
1.资产收购和股权收购并不是对立的，有时在一个并购案中可以结合采用。
2.通过二者的结合以取得优质资产、排除潜在债务、避免重大纠纷，最终甩掉包袱，轻装上阵。
3.公司并购实践中，大型公司为确保收购的成功，对收购方式的选择往往慎之又慎，有时不惜花费大量的时间、精力和费用。
但也有些涉足并购不深的投资者，仅凭自己对目标公司的感觉，有时甚至仅仅考虑到股权收购在当下可以交缴税，就做出最终的决定，结果可能事与愿违、得不偿失。
4.投资者必须对目标公司进行必要的调查，最好是委托会计师、资产评估公司等专业中介机构进行尽职调查，对于目标公司存在的各种风险以及风险的程度就会比较清楚，也就可以采取排除风险或者降低风险的措施，从而促进收购的进行。
不管是资产收购还是股权收购都不能简单地用“好”与“坏”来评判，而是需要根据并购案的具体情况取舍采用，综合分析利大于弊的，即为合适的方式。
以下分析了当收购者意在整体并购时，资产收购与股权收购的优缺点。
四川中天资产评估为四川省内及成都市内提供租金评估、残值评估、固定资产报废评估、房地产评估、机器设备评估、企业股权评估、企业价值评估、无形资产评估等各种资产评估。
一、资产收购的优点
1.可以避开目标公司股东间的争端，直接与目标公司签约。
如果目标公司股东结构复杂，特别是整体收购时，必须要取得全体股东书面一致同意。因此，收购股权的谈判难度大，进度慢。
由于任何股东对其他股东对外转让的股权均享有优先购买权。当股权收购遇到少数股东阻挠时，则收购风险增大。
2.可以避免承担被购方的“或有负债”，降低并购风险。
或有负债的风险主要来自于：对外担保、税务征收与处罚、侵权行为、违规行为处罚等。
如果目标公司有存续年限较长、历史沿革复杂、经营管理者变更频繁，长期亏损等情况，则或有负债产生的存在可能性会增大。
而在会计师事务所所作的评估报告、审计报告中一般也不会反映，除非是目标公司主动坦白。
3.可以避免未足额出资部分的出资义务。
如果目标公司的注册资本与实收资本不一致，则说明股东尚未全额出资。
由于股东有足额出资的义务，对于注册资本与实收资本之间的差额，债权人可以要求股东在未足额出资的范围内承担赔偿责任。即公司的债务可能会转嫁给新的股东。
4.可以调整资产的帐务数值，在特定条件下可减少企业所得税或减少资产再次转让交易成本。
(1)目标公司拥有的固定资产（主要是房地产）价值在会计帐薄上以折旧后的历史成本入帐（即入帐价值较小）。
(2)资产收购后收购价即为资产的帐面价值，可提折旧的基数相应调高，取得较高的折旧费用，相应减少应纳税所得额。
(3)而股权收购不会影响资产的帐面价值，资产价值保留为原始帐面价值，如以后再次出售，出售取得的收入与帐面成本相差必然很大，所需缴纳转让税费增大。
(4)而这一部分在帐面低做的资产价值所产生的税费本应是现出让股东承担的，最后却以股权收购方式转价给了收购方。
5.资产收购所需调查的信息相对较少，承担的风险也相对较小。
(1)资产收购只需要考虑资产实际价值、权属、过户税费、未来增值空间等。
(2)而股权收购则要对企业作相对全面的调查，如：企业历史沿革、人事关系、股权结构、股东意愿、债务、或有债务、税务、资产状况，稍有遗漏都有可能使实际收购成本增加。
6.老企业的全体员工与新企业重新签订合同，有利于重新择优录用员工、减少后续裁员时的成本及风险。
老企业的员工大都工龄很长，以股权转让方式收购公司后，未经员工本人同意公司是不能辞退的，否则须支付双倍补偿。
二、资产收购相较于股权收购的弊端
1.税务成本较高。
(1)不能享受目标公司因亏损而带来的所得税的减免。交易时的税收成本也相对较大，房地产过户时的土地增值税、契税、营业税、企业所得税等过户税费、设备转让时的营业税，目标公司清算后所得税，股东清算所得的所得税等。
(2)而股权转让方式，交易发生在目标公司的股东之间，收购股权系受让方对外投资，既不会对受让方产生税费，对目标公司的税务也不会产生影响。
2.由于股权收购仅仅是股东变更，企业的实际经营者、管理者、生产者不发生直接关系，对企业经营不致产生较大影响。
而资产收购后需要逐步建立与员工的关系，生产经营可能会受到短期影响。目标公司长期经营而建立的品牌知名度在让渡到新企业时不能确保100%被认可或顺利对接。
3.特别是对于特许经营行业，生产许可证延续是一个需要特别关注的问题。
对于那些行业准入门槛较高的项目，如：环保审批严格的项目（排污指标、区域限制）、国家限制发展的项目（行业饱和、经济指标限制、布局限制），生产许可证是否能够顺利取得、审批所需化费的时间、精力乃至于财务成本都是受让方必须要综合考虑的。
除此之外，资产收购的同时须办理商标、生产技术等的权属转移，办理手续相对复杂一些。
三、总结
1.资产收购和股权收购并不是对立的，有时在一个并购案中可以结合采用。
2.通过二者的结合以取得优质资产、排除潜在债务、避免重大纠纷，最终甩掉包袱，轻装上阵。
3.公司并购实践中，大型公司为确保收购的成功，对收购方式的选择往往慎之又慎，有时不惜花费大量的时间、精力和费用。
但也有些涉足并购不深的投资者，仅凭自己对目标公司的感觉，有时甚至仅仅考虑到股权收购在当下可以交缴税，就做出最终的决定，结果可能事与愿违、得不偿失。
4.投资者必须对目标公司进行必要的调查，最好是委托会计师、资产评估公司等专业中介机构进行尽职调查，对于目标公司存在的各种风险以及风险的程度就会比较清楚，也就可以采取排除风险或者降低风险的措施，从而促进收购的进行。
#与海蓝一起读书#
3.《瓦尔登湖》 梭罗
梭罗以自己的生活为实验，独自一人在湖畔建造了小木屋开垦土地过了两年多简朴、自给自足的生活，书里描述了瓦尔登湖以及周边的森林春夏秋冬的景象，还有他由景象而生的对生命、生活的哲学思考。书中结尾以春天景象结束。
读书真的靠缘分，去年假期前去图书馆没找到计划看的书，在书架前随机选了这本书。如果不是冬天看的太慢，收尾拖到了春天，如果不是居住在山林边缘体验山林春天，都不会对书的内容有那么多感同身受。一边体会春天，一边阅读春天的描述，愉悦的心情难以言表。
如梭罗所说，亲近自然能洗涤人的精神和内心。鸟儿欢快的叫声，春风拂面，温暖柔和的阳光，不仅让草木生机盎然，也振奋我的精神。坐在室内工作时，有鸟叫、微风、阳光，便不觉得累和辛苦，心中充满了喜悦和生机。这种愉悦不需要金钱，也不来自于物质，给人力量。
“我们成天心惊胆战，夜里违心地做着祈祷，寄望于无可把握的前景。我们在彻头彻尾地被动生活，对生活满含敬畏而排斥变化的可能。我们常说：除了这样，还能如何？可是生活的方式丰富多样，一如从一个圆心可以引出无数半径。但凡变化都会呈示值得品味的奇迹，然而，奇迹却在当下的每一刻上演。”
“纵然在这片不无自由的原野上，多数人仅仅因为蒙昧愚鲁，而被虚妄的焦虑和过度的劳役淹没，无暇采撷华美的生命果实，更兼双手劳作过甚而粗笨颤抖，也无力于此。人们到头来劳作不止，日益难得闲暇以呵护真实完美的生命，难以大方自由地维持人际往来，劳动价值也在市场上打了折扣，终其一生，他仅仅在充当一部机器。”
“我们为何要不顾一切地匆忙于成功，不顾一切地沉溺于所谓进取？如果有人无法跟自己的同人并驾齐驱，可能是因为他听到了另一种鼓声。还是由他随着自己听到的鼓点前进，不管什么节奏，也不管多么遥远。”
“春天的第一只麻雀！一年就这样开始了，充满前所未有的希冀！在斑驳潮湿的田野上，传来了银铃般的娇弱歌唱，那是蓝知更鸟、歌雀和红翼鸫，好像冬天最后的雪片飘落在地，一片清脆悦耳的叮当！”
3.《瓦尔登湖》 梭罗
梭罗以自己的生活为实验，独自一人在湖畔建造了小木屋开垦土地过了两年多简朴、自给自足的生活，书里描述了瓦尔登湖以及周边的森林春夏秋冬的景象，还有他由景象而生的对生命、生活的哲学思考。书中结尾以春天景象结束。
读书真的靠缘分，去年假期前去图书馆没找到计划看的书，在书架前随机选了这本书。如果不是冬天看的太慢，收尾拖到了春天，如果不是居住在山林边缘体验山林春天，都不会对书的内容有那么多感同身受。一边体会春天，一边阅读春天的描述，愉悦的心情难以言表。
如梭罗所说，亲近自然能洗涤人的精神和内心。鸟儿欢快的叫声，春风拂面，温暖柔和的阳光，不仅让草木生机盎然，也振奋我的精神。坐在室内工作时，有鸟叫、微风、阳光，便不觉得累和辛苦，心中充满了喜悦和生机。这种愉悦不需要金钱，也不来自于物质，给人力量。
“我们成天心惊胆战，夜里违心地做着祈祷，寄望于无可把握的前景。我们在彻头彻尾地被动生活，对生活满含敬畏而排斥变化的可能。我们常说：除了这样，还能如何？可是生活的方式丰富多样，一如从一个圆心可以引出无数半径。但凡变化都会呈示值得品味的奇迹，然而，奇迹却在当下的每一刻上演。”
“纵然在这片不无自由的原野上，多数人仅仅因为蒙昧愚鲁，而被虚妄的焦虑和过度的劳役淹没，无暇采撷华美的生命果实，更兼双手劳作过甚而粗笨颤抖，也无力于此。人们到头来劳作不止，日益难得闲暇以呵护真实完美的生命，难以大方自由地维持人际往来，劳动价值也在市场上打了折扣，终其一生，他仅仅在充当一部机器。”
“我们为何要不顾一切地匆忙于成功，不顾一切地沉溺于所谓进取？如果有人无法跟自己的同人并驾齐驱，可能是因为他听到了另一种鼓声。还是由他随着自己听到的鼓点前进，不管什么节奏，也不管多么遥远。”
“春天的第一只麻雀！一年就这样开始了，充满前所未有的希冀！在斑驳潮湿的田野上，传来了银铃般的娇弱歌唱，那是蓝知更鸟、歌雀和红翼鸫，好像冬天最后的雪片飘落在地，一片清脆悦耳的叮当！”
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