商汤科技发布智能汽车解决方案独立新品牌 —— SenseAuto 绝影。
- 绝影这名字是怎么来的？绝影是三国曹操的千里马，速度极快，蹑影追风。代表商汤致力于打造中国原创的智能汽车技术和品牌。
- 2016年，商汤智能汽车业务自日本缘起，2017 年与本田签订 5 年的长期合作协议。经过 5 年原创 AI 技术积累和行业实践，形成了以 SenseCore 商汤 AI 大装置为基石，以 SenseAuto Empower 绝影赋能引擎为底座，推出三方案， SenseAuto Pilot 绝影智能驾驶解决方案、SenseAuto Cabin 绝影智能车舱解决方案以及 SenseAuto Connect 绝影路云感知平台。下面我们来说说这三方案。
- SenseAuto Pilot 基于不同传感器提供三种量产智能驾驶方案。
Pilot - V 前视视觉感知方案，是一种低成本单目辅助驾驶方案，实现低成本高精度。可以提供 200 m 前向有效探测，支持自动紧急制动、车道保持辅助、双预警功能，还可以应对近距离行人 / 非机动车横穿等复杂场景。
Pilot - L 激光雷达感知方案，一款集成了高精度感知算法的激光雷达软硬一体嵌入式产品，搭载了商汤激光雷达高精 3D 感知技术，为复杂天气和环境下的智能驾驶提供精准可靠的技术支撑。
Pilot - P 驾驶领航方案，可扩展至城市道路工况的 L2+ 高速领航辅助驾驶产品。可实现车身周围 360° 感知覆盖，稳定识别前方 600 m 内车辆目标，300 m 内锥形桶，150 m 内红绿灯以及识别车侧后方 300 m 内车辆目标。同时可实现高速公路场景下的车道跟随、超车自动变道、导航自动变道、自动上下匝道、匝道通行等，并可拓展至城市工况场景。
- SenseAuto Cabin 绝影智能车舱解决方案致力于打造便捷、安全、个性化的全场景智能车舱服务。
Cabin - D 驾驶员感知系统，能够根据驾驶员身份同步完成座椅、后视镜等调节。可感知驾驶员行车状态，对疲劳、分心及危险行为进行预警，并根据驾驶员注视区域及视线方向提供安全的无接触式交互。
Cabin - O 座舱感知系统，可以根据乘客需要，提供基于年龄、性别等属性的多种定制化服务。比如车内猫 / 狗检测、儿童 / 安全座椅检测、智能拍照、遗留物体检测、车载虚拟助手等等。车载虚拟助手可个性化形象定制，可提供疲劳或辅助驾驶提醒、上下车打招呼、儿童互动服务、情绪识别触发的情感化服务等。
Cabin - K 智能进入系统，该系统通过了阿里实验室和泰尔实验室的第三方认证，支付级别的安全标准。 可实现刷脸开门。
Cabin - V 座舱域控制器，首发智能座舱 AI 视觉域控制器及 DMS / OMS / TOF 摄像头的整套解决方案，降低大规模 AI 算法上车硬件门槛。
- SenseAuto Connect 绝影路云感知平台，该平台将打通「车 - 路 - 云」的信息连接，使其成为有机整体。其智能路侧感知解决方案，基于激光雷达、毫米波雷达等基础感知设备，可赋予路侧基础设施全息感知能力。
SenseAuto Connect - M 智能车路协同云控平台，其功能有监管服务、出行服务和数据服务。例如园区车辆管理、区域通勤管理和网络智能设备管理。
SenseAuto Connect - R 智能路侧感知解决方案，通过摄像头、毫米波雷达、激光雷达进行路侧感知信息融合，通过数据传输到指挥平台，为交通管理服务提供有效决策依据，提升交通管理效能和交通安全。
同时商汤将以绝影路云感知平台为枢纽，让智能汽车服务连接智慧交通、智慧商业、智慧文旅等不同行业，赋能多种 V2X 场景应用，提高行业效率，创新生活体验。
- 以上三种方案都是基于 SenseAuto Empower 绝影赋能引擎为底座，那这个赋能引擎是什么？
- 依托 SenseCore 商汤 AI 大装置的强大算力支撑及全系工具链加持所打造，赋能引擎横向打造开放感知平台，纵向提供全栈开发能力，在支撑商汤自身业务发展的同时，还可助力合作伙伴高效、低成本地搭建不同智能汽车相关产品和方案。
- 绝影赋能引擎将大大缩短不同等级智能汽车功能应用的开发验证周期。通过可插拔的多传感器融合模块，可灵活定制涵盖摄像头、毫米波雷达、激光雷达等不同传感器的融合感知方案，覆盖不同成本和精度需求，快速适配于从 L2+ 级到 L4 级等不同级别的智能驾驶系统，并利用软硬件研发平台高效开发和落地乘用车、小巴车等多种车型。
- 而赋能引擎依托的 SenseCore 商汤 AI 大装置则更加强大，其中商汤智算中心 ALDC，总算力可达 3,740 Petaflops。举个例子，一天内可以处理视频时长 23,600 年。还有高性能计算引擎 SensePPL，GPU 计算效率提升 1000 倍，目前已开发算法模型数超过 17,000 个，GitHub 星数超过 37,000 颗。
- 商汤还创新打造了自动驾驶 AR 小巴，在这辆巴士上，乘坐者不仅可以感受 L4 级别的自动驾驶技术，更能在行驶过程中感受由商汤 AR 技术对实时街景进行科幻风格化处理后所打造出的未来空间。
- 目前商汤已与超过 30 家国内外头部伙伴和客户展开合作，定点量产项目覆盖车辆（生命周期内)总数超过 2000 万辆。例如智能座舱在零跑 T03 、哪吒 Upro、北汽极狐、天际 ME7、长城摩卡等车型上量产，自动驾驶产品在威马 EX5、哪吒 V 等车型上量产。
未来，商汤将协同上下游生态合作伙伴共探智能汽车的未来之路，以车为点，实现汽车与智慧城市的协同创新，为每一个人带来智慧化出行体验。
#商汤科技##绝影智能驾驶解决方案##智能汽车#
- 绝影这名字是怎么来的？绝影是三国曹操的千里马，速度极快，蹑影追风。代表商汤致力于打造中国原创的智能汽车技术和品牌。
- 2016年，商汤智能汽车业务自日本缘起，2017 年与本田签订 5 年的长期合作协议。经过 5 年原创 AI 技术积累和行业实践，形成了以 SenseCore 商汤 AI 大装置为基石，以 SenseAuto Empower 绝影赋能引擎为底座，推出三方案， SenseAuto Pilot 绝影智能驾驶解决方案、SenseAuto Cabin 绝影智能车舱解决方案以及 SenseAuto Connect 绝影路云感知平台。下面我们来说说这三方案。
- SenseAuto Pilot 基于不同传感器提供三种量产智能驾驶方案。
Pilot - V 前视视觉感知方案，是一种低成本单目辅助驾驶方案，实现低成本高精度。可以提供 200 m 前向有效探测，支持自动紧急制动、车道保持辅助、双预警功能，还可以应对近距离行人 / 非机动车横穿等复杂场景。
Pilot - L 激光雷达感知方案，一款集成了高精度感知算法的激光雷达软硬一体嵌入式产品，搭载了商汤激光雷达高精 3D 感知技术，为复杂天气和环境下的智能驾驶提供精准可靠的技术支撑。
Pilot - P 驾驶领航方案，可扩展至城市道路工况的 L2+ 高速领航辅助驾驶产品。可实现车身周围 360° 感知覆盖，稳定识别前方 600 m 内车辆目标，300 m 内锥形桶，150 m 内红绿灯以及识别车侧后方 300 m 内车辆目标。同时可实现高速公路场景下的车道跟随、超车自动变道、导航自动变道、自动上下匝道、匝道通行等，并可拓展至城市工况场景。
- SenseAuto Cabin 绝影智能车舱解决方案致力于打造便捷、安全、个性化的全场景智能车舱服务。
Cabin - D 驾驶员感知系统，能够根据驾驶员身份同步完成座椅、后视镜等调节。可感知驾驶员行车状态，对疲劳、分心及危险行为进行预警，并根据驾驶员注视区域及视线方向提供安全的无接触式交互。
Cabin - O 座舱感知系统，可以根据乘客需要，提供基于年龄、性别等属性的多种定制化服务。比如车内猫 / 狗检测、儿童 / 安全座椅检测、智能拍照、遗留物体检测、车载虚拟助手等等。车载虚拟助手可个性化形象定制，可提供疲劳或辅助驾驶提醒、上下车打招呼、儿童互动服务、情绪识别触发的情感化服务等。
Cabin - K 智能进入系统，该系统通过了阿里实验室和泰尔实验室的第三方认证，支付级别的安全标准。 可实现刷脸开门。
Cabin - V 座舱域控制器，首发智能座舱 AI 视觉域控制器及 DMS / OMS / TOF 摄像头的整套解决方案，降低大规模 AI 算法上车硬件门槛。
- SenseAuto Connect 绝影路云感知平台，该平台将打通「车 - 路 - 云」的信息连接，使其成为有机整体。其智能路侧感知解决方案，基于激光雷达、毫米波雷达等基础感知设备，可赋予路侧基础设施全息感知能力。
SenseAuto Connect - M 智能车路协同云控平台，其功能有监管服务、出行服务和数据服务。例如园区车辆管理、区域通勤管理和网络智能设备管理。
SenseAuto Connect - R 智能路侧感知解决方案，通过摄像头、毫米波雷达、激光雷达进行路侧感知信息融合，通过数据传输到指挥平台，为交通管理服务提供有效决策依据，提升交通管理效能和交通安全。
同时商汤将以绝影路云感知平台为枢纽，让智能汽车服务连接智慧交通、智慧商业、智慧文旅等不同行业，赋能多种 V2X 场景应用，提高行业效率，创新生活体验。
- 以上三种方案都是基于 SenseAuto Empower 绝影赋能引擎为底座，那这个赋能引擎是什么？
- 依托 SenseCore 商汤 AI 大装置的强大算力支撑及全系工具链加持所打造，赋能引擎横向打造开放感知平台，纵向提供全栈开发能力，在支撑商汤自身业务发展的同时，还可助力合作伙伴高效、低成本地搭建不同智能汽车相关产品和方案。
- 绝影赋能引擎将大大缩短不同等级智能汽车功能应用的开发验证周期。通过可插拔的多传感器融合模块，可灵活定制涵盖摄像头、毫米波雷达、激光雷达等不同传感器的融合感知方案，覆盖不同成本和精度需求，快速适配于从 L2+ 级到 L4 级等不同级别的智能驾驶系统，并利用软硬件研发平台高效开发和落地乘用车、小巴车等多种车型。
- 而赋能引擎依托的 SenseCore 商汤 AI 大装置则更加强大，其中商汤智算中心 ALDC，总算力可达 3,740 Petaflops。举个例子，一天内可以处理视频时长 23,600 年。还有高性能计算引擎 SensePPL，GPU 计算效率提升 1000 倍，目前已开发算法模型数超过 17,000 个，GitHub 星数超过 37,000 颗。
- 商汤还创新打造了自动驾驶 AR 小巴，在这辆巴士上，乘坐者不仅可以感受 L4 级别的自动驾驶技术，更能在行驶过程中感受由商汤 AR 技术对实时街景进行科幻风格化处理后所打造出的未来空间。
- 目前商汤已与超过 30 家国内外头部伙伴和客户展开合作，定点量产项目覆盖车辆（生命周期内)总数超过 2000 万辆。例如智能座舱在零跑 T03 、哪吒 Upro、北汽极狐、天际 ME7、长城摩卡等车型上量产，自动驾驶产品在威马 EX5、哪吒 V 等车型上量产。
未来，商汤将协同上下游生态合作伙伴共探智能汽车的未来之路，以车为点，实现汽车与智慧城市的协同创新，为每一个人带来智慧化出行体验。
#商汤科技##绝影智能驾驶解决方案##智能汽车#
海通医药疫苗投资逻辑交流2021.02.18
分享内容：
1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
分享内容：
1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
【如何科学编制“十四五”规划？听听榆林政协委员怎么说】近日，市政协召开四届十八次常委会议，围绕科学编制“十四五”规划进行了专题协商议政。6名市政协常委和5名市政协委员先后作了专题发言，提出了许多有价值的意见和建议，现将发言内容摘登如下：科学规划现代农业产业布局。市政协常委、民进市委秘书长鱼智：要依据自然禀赋科学规划产业布局，打破行政区域，依据自然区域板块和我市在“十三五”期间提出的“4+X”产业，因地制宜发展适度规模的产业集群。要把“两线引水工程”、滴灌、微喷灌、集雨等节水技术应用和农产品产业链延伸作为我市“十四五”发展现代农业补短板的重大项目。要创新产业发展关系，规划好生产经营体系。现代农业的发展，必须有现代农业的生产体系和经营体系支撑，“十四五”期间要创新发展新的现代农业生产经营体系来满足现代农业发展的需要。优化教育资源配置。市政协常委、市教育局副局长、民盟市委主委乔春玲：“十三五”以来，我市中心城区办学条件得到极大改善，但同时存在学校建设规划滞后，土地预留严重不足；教育学位总量不足，班额超限突出；城区学校布局不合理，资源配置不均衡等问题。要加强学校布局规划，邀请专家对中心城区学校的布局规划工作进行科学论证，确保规划一次到位。要加大教育投入，提升办学质量。加快已规划布局学校的建设进度，争取按计划完成建设任务。要合理调配教育资源，既要防止学校容量超配，也要防止教育资源的闲置和浪费。要建立健全教育协作保障机制，建立学校规划建设协作机制，开通学校建设项目审批绿色通道，全力推进项目立项选址、规划设计、土地报批等前期审批工作，促进学校建设项目顺利实施。高质量发展沿黄公路生态经济。市政协委员、吴堡县政协主席 李向春：“十三五”接近收官，于2017年建成通车的沿黄公路已成为带动沿线群众脱贫致富的“黄金公路”，区域经济带的效益初步凸显。要加强生态环境的改善。对沿黄公路全线进行绿化提升，强化水污染防治，发展节水高效农业。要加大文化资源的挖掘力度。加大对以吴堡石城为代表的一批文化资源的挖掘力度，将吴堡石城打造成历史文化重地。要加快旅游设施的建设完善。加大黄河二碛、横沟温泉、毛主席东渡纪念馆等地的建设力度，精心打造主题突出的旅游项目。要推进黄土高原民俗生活的体验式建设。将剪纸、水船、秧歌、民歌、手工挂面和花卉蔬菜、水果采摘、窑洞体验等相关产业一体推进、协调发展。要在乡村振兴中将沿黄公路区域作为前沿。选择有代表性的村，突出人文特点，多点打造沿黄公路乡村振兴示范村。要发挥政府的资金引导和杠杆作用，撬动社会资本，投资沿黄公路生态经济社会建设。加快煤炭资源开发利用。市政协委员、横山区政协主席刘克忠：要加快煤炭资源开发利用。“十四五”期间，横山区计划开发1000万吨/年波罗煤矿、600万吨/年赵石畔煤矿和300万吨/年王家峁煤矿3个煤矿建设项目，申请纳入中省市“十四五”规划项目盘子。要加快煤电一体化项目建设。横山区计划打造“千万千瓦级煤电大区”，申请在榆林至山东潍坊1000千伏高压线路和陕北至浙江800千伏直流特高压线路上为横山区分别配套外送2台100万千瓦发电容量。“十四五”期间，横山区计划引进陕能二期2×660兆瓦空冷燃煤发电机组项目、榆能煤电二期2×1000兆瓦超临界空冷燃煤机组项目、大唐集团4×1000兆瓦煤电一体化项目，建议将以上3个项目纳入中省市“十四五”规划项目盘子。要批准设立横山煤化工园区。2008年以来，横山区隆鑫兰炭有限责任公司在横山镇吴家沟村积极打造隆鑫煤化工循环示范园区，目前该公司完成了园区“三通一平”等工程，并陆续引入多个煤化工配套项目，但由于园区未能正式获批，建议将隆鑫煤化工循环示范园区批准设立为横山区煤化工园区。补齐交通运输发展短板。市政协委员、市交通局四级主任科员彭联君：关于交通运输“十四五”规划编制，我谈几点建议：在高铁建设方面，推进延榆鄂、延太、忻榆鄂高铁建设，让榆林以更快的速度融入外部经济圈。在铁路建设方面，总结象道物流的经验，把握“公转铁”的机遇，简化手续，吸引社会资本投入。盘活冯红、油坊坪至银子湾至孤山川铁路，释放既有运力。在公路建设方面，推进国省道二级化，县乡道升等，村道通畅化；实现区域内3万人以上的城镇能在30分钟内上高速；开建佳米、庙河高速，府谷过境，神盘路升等，沿黄公路三改二，横山至榆延界公路；围绕科创新城规划快速通道系统，撑起未来城市主骨架。在资金筹措方面，成立交投公司，通过资产证券化、发行债券等方式筹措资金，借鉴陕九建、府谷交投、神榆路业等好的经验做法。在创新公路养管机制方面，将公路养管员、护林员、环卫员等相关人力融合，建立“一长多员”机制；创新村道管养工作；探索“建养一体化”；提升养护专业化水平。传承历史文化 ，保护榆林古城。市政协常委、市住建局副局长李树平：榆林古城是历史上重要的九边重镇，也是长城沿线唯一保存完整的砖砌军事城垣和要塞，是目前陕西省内规模仅次于西安的明代城池，也是我市“最具影响力”城市建设的一张“金字招牌”。针对“十四五”期间古城保护工作，我提几点建议：要科学合理谋划古城发展。充分挖掘榆林古城旅游资源，对城墙、六楼、红石峡、梅花楼普惠泉、凌霄塔、京式四合院等旅游资源进行文化挖掘、项目策划；疏解非古城必须职能，编制古城内行政事业单位搬迁工作方案，以疏解卫城内非必要职能，为建设游客服务中心、停车场等景区配套基础设施建设提供土地和空间；合理划分景区功能区，构建“一城、三区、五街、七巷、九院、百铺”空间布局，范围涵盖整个古城。要全面保护提升古城产业。坚持破损段抢救保护、遗存段保护修复、消失段展示利用，完成城墙全线贯通，实现遗址的保护、利用和展示；加大南塔北台、六楼骑街、文物四合院、四寺一庙古建筑群、梅花楼、普惠泉等文物建筑的修缮保护，加快对古城风貌影响较大的非文物建筑进行整治、置换、改造，全面提升古城街区形象，完成古城功能的全面转型；完善古城配套服务和基础设施的建设，满足文物展示与利用、宜居宜游等需求。发挥“5G、云网、双千兆”融合优势。市政协委员、榆林电信分公司总经理白云光：加快“5G、云网、双千兆”融合发展，这也是榆林新型智慧城市、数字化转型大势所趋，必然助推“十四五”榆林数字经济建设迈上新台阶。为此，我建议：政府应结合“5G、云网、双千兆”融合战略规划，将数字新基建提升至与交通、电力、水利等基础设施同样重要的地位，同规划、同部署、同落实。强化5G的布局，加大对5G、云计算、物联网等信息基础设施建设的扶持力度。可尝试通过共建共享、专项财政补贴、专项产业发展基金等方式，确保投资成本，避免重复建设。积极扶持重点行业及中大型企业，推进5G融合应用和创新发展，聚焦工业互联网、物联网、车联网等领域，充分发挥云计算、大数据优势，联合开展“云改数转”工程，促进各行各业数字化、网络化、智能化发展。借助中煤榆林能源化工5G应用等标杆和样板，快速复制推广，构建各行业创新发展体系，运用行业互联网平台新模式、新技术，全面建成“5G+”数字政府、平安城市、智慧矿山，确保实现提质增效，推进转型升级。加强“科普供给”。市政协常委、市科协党组副书记许锐：要提高科普经费投入比例。科普经费投入反映出一个城市文明程度和底蕴。2018年全国科普经费人均为4.45元，而我市人均科普经费不足0.8元，与经济社会发展不相匹配。要提高科普经费投入，更好推动榆林全民科学素质提升。要加大科普场馆建设力度。榆林科技馆数量明显不够，一方面要增加经费投入，升级改造市级科技馆，扩大容积率和参观率，提升服务水平；另一方面要尽早实现科普场馆县市区全覆盖，增强基层科普能力。要把科普人才纳入全市人才工作“大盘”中，同规划、同部署、同落实，服务基层发展和乡村振兴战略。要强化科研平台建设和科学管理。目前，全市各类人才专家工作站数量较多，但职能交叉、定位不准、作用发挥不够。科协作为联系科技工作者的部门，要引领科技工作者与党同心、同向、同力。强化政治吸纳，推荐更多科技工作者进入“两代表一委员”，为党委、政府科学决策建言献计。加快推动残疾人事业发展。市政协常委、市残联副理事长韩波：在保障残疾人基本民生方面，一是提高残疾人社会救助水平，对符合城乡最低生活保障条件的残疾人家庭应保尽保。二是逐步建立基本辅助器具适配补贴、困难残疾人家庭无障碍改造补贴制度。三是对符合住房保障条件的城镇困难残疾人家庭给予优先发放住房租赁补贴等政策。在促进城乡残疾人及其家庭就业增收方面，一是各级应当带头落实按比例安排残疾人就业规定。二是稳定发展残疾人集中就业，制定实施政府优先采购残疾人集中就业单位产品和服务办法。三是多渠道扶持残疾人自主创业和灵活就业。在提升残疾人基本公共服务水平方面，一是切实将残疾人基本康复纳入基本医疗保障范围，逐步扩大服务范围、提高保障水平。二是为家庭经济困难的残疾儿童、青少年提供包括义务教育、高中阶段教育在内的12年免费教育。三是实施“残疾人体育健身计划”，推动残疾人康复体育和健身体育广泛开展。推动教育均衡发展。市政协常委、榆林智能通电子科技有限公司董事长张钧：目前，我市部分学校学生爆满，使得本已有限的教育资源更加紧张。为此，建议：一是合理规划学校建设用地。加快推进已启动扩建、新建学校建设进度，加大薄弱学校改造、资金投入力度。同时，将学校用地纳入城市建设整体规划，无论是旧城区改造还是新区开发，必须配套建设好中小学校和幼儿园，做到同步规划、同步建设。二是科学规划全区学校布局。根据城乡建设发展规划和人口变动状况，因地制宜推进中小学校布局结构调整，合理调整生源不足、办学条件差、教育质量低的薄弱学校。三是建立校际联动机制。积极探索“老校+新校”“强校+弱校”“城市学校对口农村学校”等模式，逐步提升学校办学水平。推动氢能产业快速成长。市政协委员、榆林华泰新能源科技有限公司总经理任红艳：榆林发展氢能产业具有不可多得的上游资源优势和下游市场优势，当前的关键是整合力量、狠抓落实。要全面整合领导力量。成立由市级领导牵头，发改、财政、工信、科技等为成员单位的工作专班，推进氢能产业顶层化设计、政策出台与企业落地等工作。要充分发挥规划与政策引领激励作用。尽快出台《榆林市氢能产业发展规划》，明确榆林发展氢能产业的路径，为榆林氢能产业发展定向定位定纲。依据我国氢能产业规划路径及榆林特色，出台相应扶持政策，激发氢能产业发展的内在活力与动力。要加快申报氢燃料电池示范城市。充分发挥榆林氢能产业优势，探索产业跨区域联动发展机制，加快氢燃料电池汽车示范城市申报工作，争取各个层级的科技、资金、人才支持。要加快榆林上游氢气制、储、运规划和支撑性项目的落实落地，重点布局中游燃料电池系统及整车的研发生产，深入开拓下游应用氢燃料电池重卡特色应用场景，全力推动1000公斤加氢站及氢能产业园项目建设。https://t.cn/A64T9B6C
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