170208
☺☺☺☺☺☺☺☺☺
【留言】
哈哈我要消失了！最近感冒很严重这时候感冒的话会更疼知道吧？！小心感冒！！❤
为什么要埋藏宝物要好好珍惜宝物啊
跑步？首先最慢的应该是我吧？哈哈
去了只在电视上看到的地方真的很神奇☺️
让对方换个部分唱的话LISA会最崩溃吧？哈哈哈
我本来就不喜欢闷的，所以不太会穿厚的
昨天在梦里穿衣服了，冬天都过去了，把毛衣都弄干净了
从以前开始一直是黑色头发但是红色头发的时候想重新染黑色但是染了之后感觉很无聊！
喜欢亮头发还是暗头发？
想染发~~哈哈哈
我喜欢一个人玩哈哈我更喜欢一个人玩哈哈
wo xian zai kan dianying☺
吃咖喱了！哈哈哈
昨天吃了很多猪蹄哈哈哈肚子饱了
☺☺☺☺☺☺☺☺☺
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【应对 | 2016，预期的名义】
市场的一轮又一轮涨跌，就是由一个又一个“预期”推动，通俗地说就是“传言”。大预期推动趋势性行情，小预期推动交易性行情。当我们预期一轮宽松货币政策到来时，债券市场就将迎来一轮大的牛市行情；而当我们预期紧缩货币政策到来时，债券市场又会经历一次熊市的洗礼。在这中间也将穿插各种各样的小传言，打个各类预期的名义，推波助澜。
2016年时写过的一篇总结【三成把握就去做】中提到，投资过程分为三个阶段：酝酿期（10%-20%看到机会/风险）、爆发期（50%以上的人看到机会/风险）、收尾期（所有人都看到了机会/风险）。所以，机会永远掌握在少量人手里，当绝大数人都看到机会/风险时，机会/风险已经过去了。那么，怎么来判断这个绝大多数人是否看到了机会/风险呢？有时需要看媒体或自媒体是否通过某件相关新闻事件进行大量的报道，也就是要看影响市场的新闻事件传播的广度，是否让每个人都关注到了，尤其是自己领域里人士的朋友圈是否得到广泛关注，甚至不在这个领域里的人都已经知道了，如果是，那就至少是阶段性的收尾期。
广度靠观察，深度靠思考。
自2016年10月末至2017年3月末，债券市场大调整，先后出现了三次较大的交易性机会，或是预期的修复，亦或是传言的推动，其中有很多节点可以总结，尤其是对市场预期的把握。
首先回顾2017年一季度时的情况，2017年春节前三个交易日及春节后第一个交易日，央行先后提高了MLF、LSF、OMO利率，这使得债券市场收益率大幅上行，而且，春节之前，市场就预期节后因2.5万亿公开市场资金到期，一定会使得节后资金面非常紧张，所以，债券市场一定会更加惨烈。然而，正当很多人因提高利率和资金面紧张的预期惶惶不可终日时，债券市场的收益率却在2月份，靠着各种小道消息出现了一波不小的下行。所以，就有人戏称“二月债市全靠嘴”，多头利用各种或有或无的传言做多市场，其实，这就是预期的力量。
另外，在2017年3月15日美联储加息之前，很多人认为市场能像去年12月时那样，“美联储加息+萝卜章”把收益率来个快速的推升，出现超调，把市场情绪打到崩溃，然后在利空出尽的效应下，再出现一波交易性机会。然而，市场并没有复制这个过程，在3月10日收益率上行至阶段性高点，次一交易日（3月13日）收益率突然大幅下行，之后便出现一波交易性的下行，并没有按照我们想象的那样，出现一次“黑天鹅”推高收益后再下行。这是为什么呢？其实，就在美联储3月15日加息之前，3月10日前后时，华尔街的加息预期概率已经达到了100%，既然利空预期已经打满，如果真加息了，那是应该，完全没有任何预期差；如果没有加息，那会形成巨大的预期差，更是大利好。所以，无论怎样，此后的债券收益率都是大概率下行的。那为何2017年3月的加息没有出现2016年12月时的“黑天鹅”呢？原因有：1、第一波冲击效果最好，后面就会边际效应递减，除非有更大的“黑天鹅”出现，但这个概率也是较小的，因为“黑天鹅”本来就是人为挑选的。2、所有加息的利空已在预期之中，而且时间间隔太近，市场已有准备，没有任何新鲜感和预期差。
具体来回顾下2016-2017年那波轮大熊市上半程的几次市场预期差变动是如何演绎的：
1、特朗普行情。
2016年11月9日，特朗普当选美国总统。就在其当选之前，全世界都觉得他当选的概率小于希拉里，认为如果他当选美国经济将受到负面影响，相应地，美国股市会跌，债市会涨。但是，就在特朗普当选的当天，美国国债收益率先大下后大上，原因是，市场开始时沿用之前的逻辑，认为特朗普当选对基本面利空，所以，资金进入债券市场避险；然而，当天行情就来一个180度大反转，逻辑是特朗普上任后，就施行大幅减税及大规模基建，会让美国GDP增速到4%以上，对基本面是大利好，对债券市场是大利空。可以说当天利空就出尽了，行情反转之快，让人目不暇接。其实，市场早已有了方向，无论希拉里当选，还是特朗普当选，方向都是一样的，市场交易的不是某一个人，交易的是自己的内心。
2、美联储加息。
2016年12月15日，美联储加息。就在加息之前，因为市场预期是逐渐预热起来的，所以，美国十年国债收益率从10月初就开始逐渐走高，国内十年国债收益率也从10月末开始一路上行。就在加息的当天，一切预期变成现实后，美债收益率达到最高点，次日收益率便开始下行，单边下行达1个半月之久。而国内债券收益率在加息当天也是暴涨，不过因为当时的“萝卜章”事件冲击，让收益率上行趋势延后了2个交易日，12月20日开始下行，也是跟随美债收益率的下行节奏出现了一波交易性机会，虽然持续时间不太长，但下行幅度高达40bp。
3、提高各“粉”利率。
2017年1月24日，央行提高MLF利率；2017年2月3日，央行提高OMO、SLF利率（因春节因素，实际中间仅间隔2个交易日）。因春节前资金面紧张，市场预期偏空，所以，债券收益率自元旦之后，就一直整体处于上行状态，当1月24日及2月3日央行全面提高金融市场货币工具利率之时，整体市场都为之恐慌，认为国内也已进入加息周期。所以，收益率大幅度上行，然而，经过两三天的充分发酵，就在全市场都认为债券市场已经完蛋的时候，收益率却从2月6日达到顶点之后，在各种预期和传言的推动下，开始逐渐下行，十年国债下行幅度达20bp。
4、美联储再次加息
2017年3月15日，美联储再次加息。大家本以为这次加息会像2016年12月15日时那次一样，因为加息可能会导致“萝卜章”这样的黑天鹅事件爆发，以促使收益率来一次大幅度上行，之后再出现类似的交易性机会。但是，历史不会简单重复，只是高度相似。在加息的预期之下，收益率也确实是从2月24日开始上行了，但是，在3月10日时，就达到了阶段性高点，阶段性上行的深度完全无法与上次想比，高点甚至还没有春节前后提高各种粉时的高点高。即使是我们的央行于3月16日几乎同步进一步提高了MLF利率，但也没有掀起什么波澜。这又是为什么呢？
（1）是距离上次加息太近，没有新鲜感觉，边际效应减弱。就像2015年地方债置换时，第一批、第二批、再有第三批时的利空效应一样。没有新鲜感，没有预期差，就没有爆发点。当同样的事情发生第二次时，人们已经知道可能要发生什么，尤其是时间间隔太近时，痛苦或疯狂的记忆还很深刻，不像一轮大周期中，很多人已经“好了伤疤忘了疼”，甚至一些新手，完全没有经历过，所以，在间隔距离很近（1年以内）时，人们已经早有准备，除非发生的是另一个新鲜的故事，否则边际效应一定是递减的。
（2）在3月15日美联储加息之前的几天，华尔街调查的加息市场预期几乎已经达到了100%，都在预期之中，无论是监管，还是市场，都已经有了应对之策，故此，就不会有大幅度的进一步上行。所以，就应该在3月15日之后，无论到底是加还没加，都可以考虑反手做多，因为靴子已经落地，而且在落地之前，也确实是已有一波收益率的上行反映了这一利空。之所以幅度小、深度浅，那也是应该的，因为边际效应递减，预期差减小，本身就意味着，同样的事情对市场的影响深度会减弱。
所以，做短期的逻辑或预期，就是按照“买传闻，卖新闻”来操作，当预期起来时，要相信它，顺势而为；当新闻发生时，要怀疑它，逆势而动。
市场的一轮又一轮涨跌，就是由一个又一个“预期”推动，通俗地说就是“传言”。大预期推动趋势性行情，小预期推动交易性行情。当我们预期一轮宽松货币政策到来时，债券市场就将迎来一轮大的牛市行情；而当我们预期紧缩货币政策到来时，债券市场又会经历一次熊市的洗礼。在这中间也将穿插各种各样的小传言，打个各类预期的名义，推波助澜。
2016年时写过的一篇总结【三成把握就去做】中提到，投资过程分为三个阶段：酝酿期（10%-20%看到机会/风险）、爆发期（50%以上的人看到机会/风险）、收尾期（所有人都看到了机会/风险）。所以，机会永远掌握在少量人手里，当绝大数人都看到机会/风险时，机会/风险已经过去了。那么，怎么来判断这个绝大多数人是否看到了机会/风险呢？有时需要看媒体或自媒体是否通过某件相关新闻事件进行大量的报道，也就是要看影响市场的新闻事件传播的广度，是否让每个人都关注到了，尤其是自己领域里人士的朋友圈是否得到广泛关注，甚至不在这个领域里的人都已经知道了，如果是，那就至少是阶段性的收尾期。
广度靠观察，深度靠思考。
自2016年10月末至2017年3月末，债券市场大调整，先后出现了三次较大的交易性机会，或是预期的修复，亦或是传言的推动，其中有很多节点可以总结，尤其是对市场预期的把握。
首先回顾2017年一季度时的情况，2017年春节前三个交易日及春节后第一个交易日，央行先后提高了MLF、LSF、OMO利率，这使得债券市场收益率大幅上行，而且，春节之前，市场就预期节后因2.5万亿公开市场资金到期，一定会使得节后资金面非常紧张，所以，债券市场一定会更加惨烈。然而，正当很多人因提高利率和资金面紧张的预期惶惶不可终日时，债券市场的收益率却在2月份，靠着各种小道消息出现了一波不小的下行。所以，就有人戏称“二月债市全靠嘴”，多头利用各种或有或无的传言做多市场，其实，这就是预期的力量。
另外，在2017年3月15日美联储加息之前，很多人认为市场能像去年12月时那样，“美联储加息+萝卜章”把收益率来个快速的推升，出现超调，把市场情绪打到崩溃，然后在利空出尽的效应下，再出现一波交易性机会。然而，市场并没有复制这个过程，在3月10日收益率上行至阶段性高点，次一交易日（3月13日）收益率突然大幅下行，之后便出现一波交易性的下行，并没有按照我们想象的那样，出现一次“黑天鹅”推高收益后再下行。这是为什么呢？其实，就在美联储3月15日加息之前，3月10日前后时，华尔街的加息预期概率已经达到了100%，既然利空预期已经打满，如果真加息了，那是应该，完全没有任何预期差；如果没有加息，那会形成巨大的预期差，更是大利好。所以，无论怎样，此后的债券收益率都是大概率下行的。那为何2017年3月的加息没有出现2016年12月时的“黑天鹅”呢？原因有：1、第一波冲击效果最好，后面就会边际效应递减，除非有更大的“黑天鹅”出现，但这个概率也是较小的，因为“黑天鹅”本来就是人为挑选的。2、所有加息的利空已在预期之中，而且时间间隔太近，市场已有准备，没有任何新鲜感和预期差。
具体来回顾下2016-2017年那波轮大熊市上半程的几次市场预期差变动是如何演绎的：
1、特朗普行情。
2016年11月9日，特朗普当选美国总统。就在其当选之前，全世界都觉得他当选的概率小于希拉里，认为如果他当选美国经济将受到负面影响，相应地，美国股市会跌，债市会涨。但是，就在特朗普当选的当天，美国国债收益率先大下后大上，原因是，市场开始时沿用之前的逻辑，认为特朗普当选对基本面利空，所以，资金进入债券市场避险；然而，当天行情就来一个180度大反转，逻辑是特朗普上任后，就施行大幅减税及大规模基建，会让美国GDP增速到4%以上，对基本面是大利好，对债券市场是大利空。可以说当天利空就出尽了，行情反转之快，让人目不暇接。其实，市场早已有了方向，无论希拉里当选，还是特朗普当选，方向都是一样的，市场交易的不是某一个人，交易的是自己的内心。
2、美联储加息。
2016年12月15日，美联储加息。就在加息之前，因为市场预期是逐渐预热起来的，所以，美国十年国债收益率从10月初就开始逐渐走高，国内十年国债收益率也从10月末开始一路上行。就在加息的当天，一切预期变成现实后，美债收益率达到最高点，次日收益率便开始下行，单边下行达1个半月之久。而国内债券收益率在加息当天也是暴涨，不过因为当时的“萝卜章”事件冲击，让收益率上行趋势延后了2个交易日，12月20日开始下行，也是跟随美债收益率的下行节奏出现了一波交易性机会，虽然持续时间不太长，但下行幅度高达40bp。
3、提高各“粉”利率。
2017年1月24日，央行提高MLF利率；2017年2月3日，央行提高OMO、SLF利率（因春节因素，实际中间仅间隔2个交易日）。因春节前资金面紧张，市场预期偏空，所以，债券收益率自元旦之后，就一直整体处于上行状态，当1月24日及2月3日央行全面提高金融市场货币工具利率之时，整体市场都为之恐慌，认为国内也已进入加息周期。所以，收益率大幅度上行，然而，经过两三天的充分发酵，就在全市场都认为债券市场已经完蛋的时候，收益率却从2月6日达到顶点之后，在各种预期和传言的推动下，开始逐渐下行，十年国债下行幅度达20bp。
4、美联储再次加息
2017年3月15日，美联储再次加息。大家本以为这次加息会像2016年12月15日时那次一样，因为加息可能会导致“萝卜章”这样的黑天鹅事件爆发，以促使收益率来一次大幅度上行，之后再出现类似的交易性机会。但是，历史不会简单重复，只是高度相似。在加息的预期之下，收益率也确实是从2月24日开始上行了，但是，在3月10日时，就达到了阶段性高点，阶段性上行的深度完全无法与上次想比，高点甚至还没有春节前后提高各种粉时的高点高。即使是我们的央行于3月16日几乎同步进一步提高了MLF利率，但也没有掀起什么波澜。这又是为什么呢？
（1）是距离上次加息太近，没有新鲜感觉，边际效应减弱。就像2015年地方债置换时，第一批、第二批、再有第三批时的利空效应一样。没有新鲜感，没有预期差，就没有爆发点。当同样的事情发生第二次时，人们已经知道可能要发生什么，尤其是时间间隔太近时，痛苦或疯狂的记忆还很深刻，不像一轮大周期中，很多人已经“好了伤疤忘了疼”，甚至一些新手，完全没有经历过，所以，在间隔距离很近（1年以内）时，人们已经早有准备，除非发生的是另一个新鲜的故事，否则边际效应一定是递减的。
（2）在3月15日美联储加息之前的几天，华尔街调查的加息市场预期几乎已经达到了100%，都在预期之中，无论是监管，还是市场，都已经有了应对之策，故此，就不会有大幅度的进一步上行。所以，就应该在3月15日之后，无论到底是加还没加，都可以考虑反手做多，因为靴子已经落地，而且在落地之前，也确实是已有一波收益率的上行反映了这一利空。之所以幅度小、深度浅，那也是应该的，因为边际效应递减，预期差减小，本身就意味着，同样的事情对市场的影响深度会减弱。
所以，做短期的逻辑或预期，就是按照“买传闻，卖新闻”来操作，当预期起来时，要相信它，顺势而为；当新闻发生时，要怀疑它，逆势而动。
一个多月前就曾通过微信与我联系过问我突然腰疼非常厉害已经由救护车送往医院正在输液治疗。我就问他医院检查是什么结果回答说是腰椎骨质增生压迫坐骨神经导致的腰疼。我就说很可能是误诊了应该先确定腰疼首先是由腰肌扭伤引起的！足部反射区诊断可以说清楚这个问题。可是医生说患者不能下床要求卧床休息，治疗方法采用了射频、小针刀、确导致了脚的小指根部麻本！
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