【机构观点】金博股份再更新：材料平台型公司雏形初具，重视业务间协同降本
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近期公司股价有所调整，我们认为主要系资金层面原因，公司基本面无明显变化。我们对市场关心的热场价格战、成本可能的降低方式做更新如下：

1、热场
虽处于供过于求阶段，但我们认为凭公司在预制体设计制备、快速沉积增密等方向的技术积累，以及规模扩大后带来的成本费用摊薄优势，其吨净利仍将维持在15万元/t以上（假设二线企业基本不赚钱）。而在价格战期间，二三线企业几乎没有利润，自然也就没有扩产的动力和资金（低盈利、回本期长），以至于在规模上始终落后，行业格局优化。

2、业务协同（成本）
首先，碳碳热场与碳陶刹车盘之间，由于碳碳材料的预制体编织过程会有些边角料无法重复利用，而碳陶刹车盘恰好可以利用部分边角料，从而使得公司材料成本得以降低；同时碳碳沉积炉更大，老旧产能也可用于碳陶沉积，从而使公司设备折旧成本也得到降低。

其次，碳碳、碳陶与氢气、碳粉之间，由于碳碳和碳陶制备过程均需要用到气相沉积，因此在副产物回收利用方面也类似，氢气的提纯回收与碳粉的回收均可使公司整体盈利得到提升。

最后，公司制备碳碳复材的热处理工序包括石墨化，设备工艺与保温材料、负极生产类似，也可以通过扩大应用领域摊薄成本。

综上，公司各业务之间均有千丝万缕的联系，只要规模扩张、领域相通，都可以持续降本增效。

投资关注
预计公司22、23年业绩分别7、11亿元，分别对应46、30倍估值。

由于新业务发展不断超预期，且存在爆发性机会，我们继续看好碳基复材平台型公司【金博股份】。

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