沈建光:美国经济滞胀风险上升,中国如何妥为应对?

以下文章来源于财经杂志 ,作者沈建光 张晓晨

美国步入滞胀之际,中国面临的外部经济不确定性将上升,短期需警惕由此带来的外需下滑和贸易条件恶化等风险,中长期则应关注跨境资本流动和外汇储备安全面临的挑战

文|沈建光 张晓晨(作者沈建光为京东集团首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事;张晓晨为京东经济发展研究院高级研究员)

5月4日美联储公布了最新一期联邦公开市场委员会(FOMC)会议决议,决定加息50BP、并宣布于6月开启缩表进程。值得关注的是,鲍威尔在新闻发布会上基本排除了未来采取更加激进操作(如一次性加息75BP)的可能,在笔者看来,这一表态暗含了美联储对经济前景不确定性的担忧。尤其是美国经济在今年一季度意外萎缩,当季GDP环比折年率仅为-1.4%,明显低于市场预期的1%,已显露出滞胀特征。与此同时,俄乌冲突对欧洲、日本经济带来巨大冲击,推动美元短期持续走强。

展望未来,美国步入滞胀之际,中国面临的外部经济不确定性也将快速上升,短期需高度警惕由此带来的外需下滑和贸易条件恶化等风险,中长期则应关注跨境资本流动和外汇储备安全面临的挑战。

美联储加息亮出“前快后慢”底牌

美联储在5月议息会议声明中决定加息50bp,将联邦基金利率目标区间提升至0.75%-1%。同时宣布从6月1日开始缩表,计划在三个月里将规模从每月475亿美元(300亿美元美债+175亿美元MBS)逐步提升至每月950亿美元(600亿国债和350亿MBS)。

上述操作表明,控制通胀仍是美联储首要目标。3月美国CPI同比8.5%、续创40年新高,能源、食品、交运分项的当月同比分别达到32%、8.5%、22.6%,全面反映了俄乌冲突下能源和农产品价格上涨的影响。内生通胀因素方面,住宅价格上涨对通胀的影响仍在抬升,服务CPI环比也有所上升,考虑到当前美国服务消费还未回到疫情前水平,后续服务通胀压力可能走高。鲍威尔已将美国当下的通胀问题,定调为“史上最严重的通胀冲击”。

与此同时,美联储也排除了在未来采取更激进选项的可能,暗含了对经济前景的担忧。在新闻发布会上,鲍威尔称将在未来几次会议上加息50bp,但强调了加息75bp的情形尚不在考虑范围内;同时暗示美联储可以在不引发经济衰退的情况下控制通胀。但事实是,1970年以来的历次加息周期中,美国经济仅有2次没有落入衰退周期,分别是1983年-1984年与1994年-1995年。

年初之时,笔者曾在文章《展望2022:美联储的底牌和中国的应对》中指出,美联储本轮加息可能导致四种情景,其中“最优解”是使用“平衡术”,全年加息节奏“前快后慢”,最终实现“既缓和通胀快速上升势头、又维持经济复苏进程”的效果。从美联储目前的操作来看,“前快后慢”、兼顾增长和通胀的思路基本得到明确;尽管当前条件下实现最优解的概率已大大降低、美国经济正逐步落入滞胀情景,但滞胀仍然比衰退要好。

美国经济已现滞胀特征

通胀飙升的同时,美国经济一季度意外负增长,已进入类滞胀阶段。当季GDP环比折年率仅为-1.4%、2020年三季度以来首次转负,不仅较前值(6.9%)大幅下降、也明显低于市场预期(1%)。其中,净出口、私人库存和政府支出对环比增速的贡献分别为-3.2%、-0.84%和-0.48%,成为主要拖累项。

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笔者此前曾发表文章《美国经济复苏背后有八大隐忧》,一季度萎缩很大程度上验证了当时的观点。短期内主要是投资不足、消费信心低迷、资本市场风险和供应链瓶颈,中长期则存在永久性失业、巨额贸易逆差、财政赤字掣肘、债务负担激增等。

最新情况中:一是消费旺盛的持续性存疑。一季度个人消费支出环比折年率为2.7%,高于前值2.5%,贡献了1.83%的GDP环比增速,较去年四季度的1.76%稳步提升。美国居民消费目前仍然延续了疫后现代货币理论(MMT)政策实践以来的高增态势,但今年以来密歇根大学消费者信心指数持续处于低位,通胀已在压力居民购买能力和意愿。

二是供给恢复仍然缓慢。生产端来看,今年前三个月纽约联储制造业指数大幅下滑,新订单和出货量指数同步下行、交货时间再度反弹;国内生产供不应求之下,一季度美国进口大幅增加,贸易逆差创历史新高,最终导致净出口对GDP产生负贡献。供应链来看,尽管海上拥堵有所好转,但卡车司机、港口工人的相关劳动力依然短缺,内陆物流压力仍然较高,物流经理人指数(LMI)已连续12个月高于70。

三是投资支撑依然不足。除私人库存拖累增长以外,固定资产投资也没有看起来那么强。尽管一季度单季环比有所回升,但持续性仍有待验证。同比来看,一季度当季增速进一步下滑至3.5%,其中建筑、住宅两项的当季同比增速依然为负,表现相对乏力。

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地缘风险短期推升美元

除滞胀风险外,近期美元持续走强同样引发市场关注,截至4月29日美元指数已连续两天站稳103点之上。笔者曾撰文指出,美联储加息并非判断未来美元走势的唯一影响因素,还应考虑美国面临的内外部经济基本面差异、投资者风险偏好变化等因素。短期来看,加息“靴子”已经落地,俄乌冲突严重冲击欧洲、日本等国经济,引发资金避险是近期美元持续上涨的主要因素,且短期内仍将推动美元走强。
详情链接:https://t.cn/A6XqpebC

【合肥各大医院五一假期门诊安排出炉】“五一”假期期间,合肥大部分医院将继续实行“无假日门诊”,同时也有部分门诊排班有些调整。

中国科大附一院(安徽省立医院)

节假日期间所有门诊维持原排班不变,各门诊医师按时到岗。

急救中心和发热门诊24小时开放,确保急诊急救绿色生命通道畅通;各院区保证正常医疗秩序;4月30日至5月2日手术室原则上只接急诊,5月3日起正常开放,如有特殊情况,请相关科室提前与手术室联系,做好工作安排;干部病房节假日期间开设上午门诊;入院准备中心和出入院结算窗口节假日期间正常上班,保证正常办理入出院手续;医保处节假日期间安排人员上午值班,方便病人办理手续。

安医大一附院

“五一”假期期间门诊部继续实行无假日门诊,门诊号源正常预约。

具体安排如下:绩溪路门诊、科教楼门诊节日期间门诊正常开诊,绩溪路产前诊断中心专家门诊、阴道镜门诊、麻醉科门诊、体检咨询亚健康门诊停诊,方便门诊4月30日下午、5月1日下午停诊。绩溪路门诊部:0551-62922800、62922406;高新院区门诊节日期间门诊正常开诊,高新院区麻醉科门诊、全科(健康管理)门诊、住院部放疗门诊停诊。方便门诊4月30日上午、5月2日上午、5月3日上午、5月4日上午开诊。

高新院区门诊部总服务台:0551-65908534;长江路门诊节日期间门诊正常开诊,长江路方便门诊停诊。

长江路门诊部:0551-62922180、62922197。

安医大二附院

节假日期间门诊正常接诊,急诊24小时应诊,检验、超声、放射等检查项目正常进行。门诊各专科排班可在医院官网首页或医院官方微信小程序查询。就诊前请仔细阅读《关于疫情期间门诊预约就诊的公告》。医院门诊全面实行实名制预约挂号制度,请您按照预约时间来院,错峰就诊。请减少陪同人员,陪同人员非必要不进入门诊。医院西广场核酸检测点24小时开放,仅做新冠核酸检测的人员无需进入门诊。健康管理中心(体检中心)假期内可正常领取体检报告,假期后提供体检服务。

门诊总服务台:0551-63869420;急诊科:0551-63869500;发热门诊:0551-63869422。

安徽省第二人民医院

节假日期间各医技检查正常开展。在此期间预约诊疗工作正常进行(门诊预约咨询电话:0551-64272019)。普通、专家门诊按照门诊排班表正常开诊。急诊绿色通道24小时开放,各类常规检查可正常进行,部分特殊检查需提前预约。

疫情期间,医院严格执行疫情防控相关规定,门诊实行三级预检,落实患者就诊一医一患一诊室及首诊责任制,发热患者请前往发热门诊就诊;核酸采集点正常上班(8:00-17:30)。

安徽省中医院

节假日期间各科室专家门诊正常应诊,预约挂号正常,急诊24小时接诊,检查检验项目正常进行。简易门诊停诊、体检中心暂停体检。门诊全面实行预约挂号就诊,五一期间门诊预约挂号正常开放,请非急诊患者通过网络预约后按照时间来院就诊。互联网医院平台(安徽省中医院互联网医院)目前已开通预约挂号、报告查询、在线问诊、复诊开药、在线缴费、护理咨询、用药指导、药品配送等服务功能。非急诊患者或复诊患者可进行线上问诊。

门诊部电话:62838661,急诊电话:62838501。

安徽省针灸医院

“五一”假期期间实行“无假日服务”,门诊按排班表开诊,预约挂号正常开通。期间,药房、医技等窗口科室正常开放,中药饮片、西药、中成药均可正常配送,核酸检测正常开展。医院开设急诊24小时绿色通道,手术室24小时开放急诊手术,各病房有值班医护人员,医疗应急小组随时处置应急突发事件,请广大市民放心就诊。

门诊电话:62668870;急诊电话:62668501;总值班电话:13956929369。

安徽省胸科医院

节假日期间专家门诊、普通门诊正常开诊,门诊号源正常预约;急诊、出入院及医技检查正常运行、手术室正常开放。核酸检测服务节假日期间正常开展(时间:上午8:00-11:30,下午14:30-17:30);医保窗口、核磁共振检查上午安排工作人员值班,为患者办理相关业务 ;门诊电话:0551-63636374,24小时值班电话:0551-63633507。

安徽省儿童医院

节假日期间门、急诊、发热门诊均照常接诊。请关注微信公众号“安徽省儿童医院”、“安徽医疗便民”实时掌握具体专家出诊信息以及进行在线预约、申请核酸。请来院患儿及家属务必配合医院做好疫情防控措施,就诊患儿及陪护进入医院全程正确佩戴口罩,进入医院主动配合工作人员扫安康码、行程码,自觉接受体温测量和工作人员问询;陪护安康码、行程码无异常、无发热、流调无异常方可进入诊区就诊;行程码带星(安康码正常、流调无异常)的陪护持 24 小时内(以采样时间为准)阴性核酸报告就诊;对无法提供行程码、安康码的人员,需接受体温检测、流行病学调查及预检分诊,无流行病学史的提供 24 小时内(以采样时间为准)阴性核酸报告。门诊患儿及陪同人员在候诊期间应间隔就座,避免聚集;报到后,根据系统叫号有序进入诊室,不在诊室门口停留。

门诊咨询电话:0551-62237178,急诊咨询电话:0551-62237359。

安徽省妇幼保健院

节假日期间本部、西院和东区实行无假日门诊,按照门诊排班表正常开诊。急诊绿色通道24小时开放,各类常规检查可正常进行,部分特殊检查需提前预约。疫情期间严格执行疫情防控相关规定,门诊实行三级预检,落实患者就诊一医一患一诊室及首诊责任制。

本部急诊中心电话:0551一69118719 西院急诊科电话:0551一6216 0159东区急诊科电话:0551一69118599。

合肥市第一人民医院

“五一”假期期间各院区将继续实行“无假日门诊”,各门诊正常开诊,发热门诊、“核酸检测门诊”、急诊24小时正常接诊。具体安排如下:

合肥市第一人民医院本部院区:4月30日至5月4日,全科医学科、刺血科停诊;男科门诊、性腺门诊、减重门诊停诊,便民门诊正常开诊。

合肥市第一人民医院滨湖院区:4月30日至5月4日,糖尿病专病门诊、脊柱关节炎专病门诊、房颤门诊、眩晕耳鸣门诊停诊。4月30日-5月3日,预防接种门诊停诊。

合肥市第一人民医院西区:4月30日-5月4日,皮肤科门诊停诊。

健康体检:本部院区和滨湖院区体检中心4月30日-5月3日放假,5月4日上午8:00-11:00可咨询、预约或领取体检报告,本部可进行驾驶员体检。5月5日恢复体检服务。

合肥市第二人民医院

节假日期间和平路院区、广德路院区实行无假日门诊。专家排班以医院当天门诊大厅出诊信息为准。急诊、发热门诊等提供24小时医疗服务。健康管理中心(体检中心)4月30日-5月1日停诊,5月2日-4日,正常上班。核酸检测点正常上班。

广德路院区绿码核酸检测点开放时间:全天24小时可采样;黄码核酸检测点开放时间:早上7:30-晚上22:00;入院患者及陪护核酸检测点开放时间:早上8:00-中午12:00,下午14:30-晚上18:00。和平路院区核酸检测点开放时间:早上7:30-中午11:30,下午14:00-晚上17:30。

医院门诊咨询热线:62203666(和平路院区)、62965102(广德路院区)。

合肥市第三人民医院

节假日期间实行无假日门诊,实行网上预约挂号、电话预约挂号。急诊24小时应诊,“绿色通道”全天候开通,突发事件应急小分队随时待命。核酸检测24小时正常开放。假日期间,临床、医技科室(放射科、检验科、输血科、CT室、病理科等)正常接诊,行政部门正常上班。

一站式服务台电话:0551-63669024,急诊电话:0551-63669099,总值班电话:0551-63668807。预约挂号前请您先仔细阅读完我院“近期就诊须知”。

合肥市第四人民医院

节假日期间各亚专科门诊、心理咨询门诊、专病门诊、综合门诊均正常开诊。周一至周五晚5:30~8:30开通夜间门诊。急诊绿色通道24小时畅通。门诊排班可在医院官微和官网上查看。首诊、复诊均实行全面预约挂号,请提前一天及以上,在健康合肥APP、健康合肥微信公众号或健康合肥支付宝生活号上预约挂号。

疫情期间,来院就诊者请遵守疫情防控相关规定(详见医院官微发布的最新就诊公告)。

公益心理援助热线0551-63666903有专业人员全天候值班接听来电。

合肥市口腔医院

“五一”劳动节放假期间,合肥市口腔医院长江路院区正常接诊。经开区院区特需诊疗中心5月1日--3日休诊,其他科室均正常接诊。胜利路门诊部、周谷堆门诊部、滨湖门诊部全部正常接诊。长江路院区夜间急诊正常开放。夜间急诊电话:0551-62610053。

小编提醒,就诊时务必配合医院做好疫情防控措施,进入医院全程正确佩戴口罩,主动配合工作人员扫安康码、行程码,自觉接受体温测量。

【深圳市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部办公室关于做好2022年“五一”劳动节假期疫情防控工作的通知】根据省市疫情防控工作部署,为切实做好“五一”假期期间疫情防控工作,巩固来之不易的疫情防控成果,保障市民度过一个安全祥和的假期,现就有关事项通知如下:

一、强化人员安全有序流动

(一)党政机关带头减少流动。全市各级党政机关、事业单位、国有企业的领导干部要带头在深过节,全体工作人员非必要不离深,严禁前往中、高风险地区。确需离深的,必须提前请示本单位批准。

(二)提倡广大市民留深过节。节假日期间提倡市民不跨市出行,非必要不跨省出行。严格限制前往中高风险地区及所在县(市、区),非必要不前往中高风险地区所在地市、近14天内有新冠肺炎病例报告的县,以及省外陆地边境口岸城市。

(三)加强旅游管理。暂停旅行社及在线旅游企业经营国内中高风险地区所在省(区、市)、省外陆地边境口岸城市团队旅游、出入境团队旅游及“机票+酒店”业务。

(四)加强学校人员出行管理。全市各类学校所有师生员工“五一”假期期间原则上不离开深圳,确需离深的要经过学校批准。从中高风险地区所在地市返深的,按我市“五大圈层”政策落实防控措施;从非中高风险地区所在地市返深的,在返深后居家健康监测3天、核酸检测3天3检。所有师生员工返校需凭24小时核酸检测阴性证明(或48小时核酸检测阴性证明+24小时内的核酸检测记录)。

二、继续做好社会面防控

(五)加强来深人员管理。市外来(抵)深人员须持48小时核酸检测阴性证明,在抵深前24小时内通过“深i您”进行申报,抵深后主动向所在社区、单位、酒店报备,并主动配合落实相关防控措施。

(六)加强入深货车司机健康管理。14天内有中高风险地区所在市行程史且准备进入深圳市的货运车辆及司乘人员应在货运车辆抵深前申报来深信息(原则上应在抵深前24小时内申报);货运车辆抵深后,应按照疫情防控要求,配合查验、采样及检测工作,服从疫情防控工作人员引导;司乘人员在深期间应自觉遵守防疫规定。

(七)加强社区小区管理。社区小区、城中村保持围合管理,严格落实测温、亮码、戴口罩等防控措施,落实“扫场所码+电子哨兵”和查验行程卡要求,进出须凭72小时核酸检测阴性证明。加强访客情况排查,发现行程卡带星号或红黄码的,按规定进行处置。

(八)加强聚集性活动疫情防控。假期尽量减少大规模人员聚集性活动,原则上封闭场所的聚集性活动人数不超过50人。大型活动、论坛等群体性活动按照“谁举办、谁负责,谁主管、谁监管”的原则,严格落实各项疫情防控要求。

(九)加强旅业管理。全市宾馆、酒店和其他有住宿功能的场所须落实疫情防控责任,对住宿客人严格扫场所码登记,查验健康码、行程卡和48小时核酸检测阴性证明,并仔细询问旅居史。发现涉疫城市来深或行程卡带星号的,按照我市“五大圈层”政策落实防控措施(详见国务院客户端小程序)。发现红码人员或从“五大圈层”中1-3圈层城市来深的,不予入住;发现黄码或从“五大圈层”中第4-5圈层城市来深的,可予入住;其中前4个圈层城市来深人员,须立即报告辖区“三人小组”跟踪督促其落实核酸检测等健康监测管理措施。

(十)加强景区管理。全市各旅游景区、公园按最大承载量75%限流,并实施“预约、错峰”入园,避免人员拥挤。景区、公园出入口要严格落实测温、戴口罩、扫场所码,并查验行程卡,行程卡带星号或红黄码人员不得入园。

(十一)加强餐饮管理。各类餐饮机构落实好疫情防控要求,正常运营;出入口要严格落实测温、戴口罩、扫场所码,并查验行程卡,行程卡带星号或红黄码人员不得进入。

(十二)加强密闭文体娱乐场所管理。全市电影院、博物馆、图书馆、剧院、健身房、桑拿、按摩、足疗、水疗、棋牌室、麻将馆、网吧、酒吧、KTV、剧本杀、密室逃脱等密闭文体娱乐场所按最大承载量75%限流,出入口要严格落实测温、戴口罩、扫场所码,并查验行程卡,行程卡带星号或红黄码人员不得入内。

三、强化哨点监测和群防群控

(十三)加强多渠道监测预警。强化发热门诊(诊室)、药店等监测预警。各零售药店严格落实主体责任,落实测温和购买“37+3+N”种药品(药械)问询登记措施,对有发热等可疑症状人员按相关指引处置。加强对重点行业重点人群的检测,面向公众的农贸(集贸)市场、批发市场、建筑工地、医疗机构、餐馆、酒店、商超、旅游景区、文化场馆、娱乐场所等和城际客运交通、城市公共交通、快递外卖等“暴露型”服务行业的一线工作人员,以及工业园区、物流园区等场所从业人员,假日期间核酸检测“2天1检”。

本通知相关措施在4月30日至5月4日期间施行。假期结束后,继续按照此前4月5日发布的《深圳市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部通告〔2022〕5号》相关要求执行。

深圳市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部办公室
2022年4月26日


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