【“青”尽全力 守护安“宁”——中国工商银行青海省分行抗疫进行时】自西宁本轮疫情发生以来，中国工商银行青海省分行把统筹做好疫情防控和金融服务作为当前工作的重中之重，以高度的责任感筑起疫情防控的金融堤坝，齐心协力筑牢疫情防控的铜墙铁壁，真正实现金融服务不断档，用实际行动体现国有大行的金融责任和担当。
践行金融担当
筑牢抗疫防线
“疫情当前，做好金融服务支撑就是我们的责任和使命。”疫情防控期间，工商银行青海省分行相关负责人全面部署疫情防控期间的金融服务工作。
4月13日，工商银行青海省分行党委迅速启动疫情防控应急预案，紧急组织相关行领导和14个主要部门负责人，从西宁市五岔路口省分行办公大楼分流至城南新区工银研修中心（青海）临时搭建的封闭办公场所，筑起一道“青”尽全力、守护安“宁”金融抗疫防线。
在临时搭建的封闭办公室，工商银行青海省分行党委严格落实总行《关于保障疫情期间客户服务连续性的意见》和青海省分行《关于从严从实做好当前疫情防控工作的通知》的服务要求，严密部署，快速响应、积极联动，启动多项应急保障措施，召开多场确保各项工作畅通运转的专题会议，确保为人民群众提供的金融服务不断档。
4月14日晚，西宁市城中区、城西区、城北区开始实行静态管理。面对西宁市疫情防控措施的不断升级，省分行领导紧急召集相关部门负责人，对疫情防控期间各条线的应急保障能力、措施做了专题研究部署，从严从实从紧做好疫情防控工作，筑牢金融抗疫防线。
金融服务不打烊
惠民利企有温度
“外拨联络客户1500余人，融e联联络客户2000余人，企业微信添加客户突破5万余人。”4月13日起，工商银行青海省分行远维团队积极利用线上工具，引导客户通过手机银行、微信公众号等渠道为客户提供一对一业务服务指导，帮助客户了解定期存款、理财产品、国债等产品购买及业务操作流程。截至目前，已为上万名客户提供疫情防控期间的金融服务需求。
在这特殊时期，工商银行青海省分行以专业的金融服务能力为依托，用精准有力的金融支持，助力疫情防控工作，促进社会经济发展。
4月13日下午，工商银行青海省分行在接到城东区25万元(现金）防疫应急保障需求后，多方协调，第一时间与押运公司、交警大队、防疫部门协调对接，迅速完成并落实现金调拨、押运、配送事宜，为抗击疫情提供有力金融保障。
城东区实施静态管理后，工商银行青海省分行对东区的ATM自助设备现金库存实时监测，保障各项金融服务不停摆。
城东支行通过视频、电话等方式，在区域静态管理环境下，保障金融服务渠道畅通无阻。
城北支行帮助一家单位顺利转出42万元防疫物资款，工作人员细心周到的服务得到客户认可。
城西支行在接到某医疗机构代发工资的业务需求后，迅速成立代发工资应急服务领导小组，顺利为医疗机构发放工资近800万元，有力保障静态管理期间客户金融服务需求，全力支持民生行业抗击疫情。
工商银行中心广场支行为保障财政系统正常运作，每天定点安排员工到网点处理当日财政支付业务，做好财政代发工资发放。
疫情发生后，工商银行青海省分行坚持疫情防控和养老金发放“两手抓”，全行干部员工克服困难，多方协调，截至目前，已累计代发19000余人省本级养老金，完成拨付省市级养老金6.14亿元。
快速响应战疫所需
全力解决客户所急
为确保静态管理期间全行系统稳定运行、业务正常连续运行，工商银行青海省分行金融科技部、安全保卫部、运行管理部等多个部门按照应急预案，执行“A/B岗+备份岗”分组模式办公，并组建了100多人的封闭式“驻行值守专班”，在减少人员流动的同时，确保能够持续提供稳定高效的金融服务。
4月14日21时，疫情“驻行值守专班”的成员在各自工作岗位向客户提供及时金融服务，直至西宁市三个区解除静态管理措施，他们一直24小时坚守在自己的工作岗位上。8天时间里，虽然驻行值守人员配有行军床、被褥、洗漱用品、方便面、面包等生活必需品，但部分办公场所受场地限制，不能铺设简易床。
“驻行值守专班”人员虽然在生活中遇到了种种困难，但他们在克服困难的同时，出色地做到了重要岗位不脱岗、重要工作不断档，满足了客户需求，确保了业务运营的连续性和稳定性。
截至目前，运行管理部累计处理新旧风控系统预警信息400余笔，确认风险事件50余笔，管控风险账户40余户；监控中心共收到处理报警200余条，客户业务咨询、求助80余条。
面对当前复杂严峻的疫情防控形势，工商银行青海省分行始终践行“一个有温度的银行”的理念，用责任和担当筑起疫情防控的坚强防线，第一时间解决客户所需，彰显了国有大行“你身边的银行”的责任与担当。
他们是银行员工
也是抗疫志愿者
疫情就是命令，防控就是责任。4月18日，一支12人组成的疫情防控志愿服务团队，身穿防护服投身社区、街道，为抗疫助力。他们是工行西宁城北支行的青年志愿者。
在西宁市主城区实行静态管理期间，工行志愿者们协助搭建帐篷、提示居民扫码登记、疏导居民保持2米安全距离、提醒市民戴好口罩、完成检测场所消毒、帮助老年人登记信息等，确保各自核酸采样点各环节有条不紊、井然有序。
“只要有需要，我随时上。”“看到招募令就报名了，希望为战疫出点力。”一句句真诚质朴的话语，彰显了工商银行青海省分行青年员工的热血和担当。
闻令而动，“疫”不容辞。工商银行青海省分行有20位志愿者参与了志愿服务，分别在城北区民惠城核酸采样点负责现场秩序维护、区域引导、现场环境消杀、协助该核酸采样点做好9000多人的核酸采样任务。另外2名志愿者在城北区小桥村、城西区万达广场核酸采样点做志愿服务，他们用实际行动筑牢社区防疫线，为抗击疫情注入青春活力。
同心抗疫
共克时艰
为小微企业稳经营、保生产、渡难关提供金融助力，全力帮助小微企业纾困解难，共克时艰。4月20日，工商银行青海省分行对医用物资供应、酒店住宿、建筑装饰、加工制造等小微企业进行全面梳理、一户一策、多措并举，切实加大对小微企业的支持力度。
目前，已通过无还本续贷和调整还款计划等方式，为28家企业续贷3000多万元。
同时，工商银行青海省分行克服重重困难完成境内外汇业务落地8笔、财政支付资金16笔、拨付各单位医疗社保等资金700余笔、发放企业税务贷100余万元。
在省分行、支行的共同努力下，共拨付省本级养老金2.74亿元，拨付市级养老金3.4亿元，代发省本级养老金1.9万人次，累计代发金额近1亿元。
“青”尽全力、守护安“宁”！工商银行青海省分行将持续提高政治站位、增强责任意识，积极响应青海省委、省政府和总行党委决策部署，持续高度关注疫情防控发展态势，慎终如始、精准施策，统筹疫情防控与业务连续“两手抓”，确保全行业务安全、正常、连续运行，为人民群众提供安心、放心、暖心的金融服务，筑牢“青”尽全力、守护安“宁”抗疫金融防线。（西海全媒体记者 范程程）
践行金融担当
筑牢抗疫防线
“疫情当前，做好金融服务支撑就是我们的责任和使命。”疫情防控期间，工商银行青海省分行相关负责人全面部署疫情防控期间的金融服务工作。
4月13日，工商银行青海省分行党委迅速启动疫情防控应急预案，紧急组织相关行领导和14个主要部门负责人，从西宁市五岔路口省分行办公大楼分流至城南新区工银研修中心（青海）临时搭建的封闭办公场所，筑起一道“青”尽全力、守护安“宁”金融抗疫防线。
在临时搭建的封闭办公室，工商银行青海省分行党委严格落实总行《关于保障疫情期间客户服务连续性的意见》和青海省分行《关于从严从实做好当前疫情防控工作的通知》的服务要求，严密部署，快速响应、积极联动，启动多项应急保障措施，召开多场确保各项工作畅通运转的专题会议，确保为人民群众提供的金融服务不断档。
4月14日晚，西宁市城中区、城西区、城北区开始实行静态管理。面对西宁市疫情防控措施的不断升级，省分行领导紧急召集相关部门负责人，对疫情防控期间各条线的应急保障能力、措施做了专题研究部署，从严从实从紧做好疫情防控工作，筑牢金融抗疫防线。
金融服务不打烊
惠民利企有温度
“外拨联络客户1500余人，融e联联络客户2000余人，企业微信添加客户突破5万余人。”4月13日起，工商银行青海省分行远维团队积极利用线上工具，引导客户通过手机银行、微信公众号等渠道为客户提供一对一业务服务指导，帮助客户了解定期存款、理财产品、国债等产品购买及业务操作流程。截至目前，已为上万名客户提供疫情防控期间的金融服务需求。
在这特殊时期，工商银行青海省分行以专业的金融服务能力为依托，用精准有力的金融支持，助力疫情防控工作，促进社会经济发展。
4月13日下午，工商银行青海省分行在接到城东区25万元(现金）防疫应急保障需求后，多方协调，第一时间与押运公司、交警大队、防疫部门协调对接，迅速完成并落实现金调拨、押运、配送事宜，为抗击疫情提供有力金融保障。
城东区实施静态管理后，工商银行青海省分行对东区的ATM自助设备现金库存实时监测，保障各项金融服务不停摆。
城东支行通过视频、电话等方式，在区域静态管理环境下，保障金融服务渠道畅通无阻。
城北支行帮助一家单位顺利转出42万元防疫物资款，工作人员细心周到的服务得到客户认可。
城西支行在接到某医疗机构代发工资的业务需求后，迅速成立代发工资应急服务领导小组，顺利为医疗机构发放工资近800万元，有力保障静态管理期间客户金融服务需求，全力支持民生行业抗击疫情。
工商银行中心广场支行为保障财政系统正常运作，每天定点安排员工到网点处理当日财政支付业务，做好财政代发工资发放。
疫情发生后，工商银行青海省分行坚持疫情防控和养老金发放“两手抓”，全行干部员工克服困难，多方协调，截至目前，已累计代发19000余人省本级养老金，完成拨付省市级养老金6.14亿元。
快速响应战疫所需
全力解决客户所急
为确保静态管理期间全行系统稳定运行、业务正常连续运行，工商银行青海省分行金融科技部、安全保卫部、运行管理部等多个部门按照应急预案，执行“A/B岗+备份岗”分组模式办公，并组建了100多人的封闭式“驻行值守专班”，在减少人员流动的同时，确保能够持续提供稳定高效的金融服务。
4月14日21时，疫情“驻行值守专班”的成员在各自工作岗位向客户提供及时金融服务，直至西宁市三个区解除静态管理措施，他们一直24小时坚守在自己的工作岗位上。8天时间里，虽然驻行值守人员配有行军床、被褥、洗漱用品、方便面、面包等生活必需品，但部分办公场所受场地限制，不能铺设简易床。
“驻行值守专班”人员虽然在生活中遇到了种种困难，但他们在克服困难的同时，出色地做到了重要岗位不脱岗、重要工作不断档，满足了客户需求，确保了业务运营的连续性和稳定性。
截至目前，运行管理部累计处理新旧风控系统预警信息400余笔，确认风险事件50余笔，管控风险账户40余户；监控中心共收到处理报警200余条，客户业务咨询、求助80余条。
面对当前复杂严峻的疫情防控形势，工商银行青海省分行始终践行“一个有温度的银行”的理念，用责任和担当筑起疫情防控的坚强防线，第一时间解决客户所需，彰显了国有大行“你身边的银行”的责任与担当。
他们是银行员工
也是抗疫志愿者
疫情就是命令，防控就是责任。4月18日，一支12人组成的疫情防控志愿服务团队，身穿防护服投身社区、街道，为抗疫助力。他们是工行西宁城北支行的青年志愿者。
在西宁市主城区实行静态管理期间，工行志愿者们协助搭建帐篷、提示居民扫码登记、疏导居民保持2米安全距离、提醒市民戴好口罩、完成检测场所消毒、帮助老年人登记信息等，确保各自核酸采样点各环节有条不紊、井然有序。
“只要有需要，我随时上。”“看到招募令就报名了，希望为战疫出点力。”一句句真诚质朴的话语，彰显了工商银行青海省分行青年员工的热血和担当。
闻令而动，“疫”不容辞。工商银行青海省分行有20位志愿者参与了志愿服务，分别在城北区民惠城核酸采样点负责现场秩序维护、区域引导、现场环境消杀、协助该核酸采样点做好9000多人的核酸采样任务。另外2名志愿者在城北区小桥村、城西区万达广场核酸采样点做志愿服务，他们用实际行动筑牢社区防疫线，为抗击疫情注入青春活力。
同心抗疫
共克时艰
为小微企业稳经营、保生产、渡难关提供金融助力，全力帮助小微企业纾困解难，共克时艰。4月20日，工商银行青海省分行对医用物资供应、酒店住宿、建筑装饰、加工制造等小微企业进行全面梳理、一户一策、多措并举，切实加大对小微企业的支持力度。
目前，已通过无还本续贷和调整还款计划等方式，为28家企业续贷3000多万元。
同时，工商银行青海省分行克服重重困难完成境内外汇业务落地8笔、财政支付资金16笔、拨付各单位医疗社保等资金700余笔、发放企业税务贷100余万元。
在省分行、支行的共同努力下，共拨付省本级养老金2.74亿元，拨付市级养老金3.4亿元，代发省本级养老金1.9万人次，累计代发金额近1亿元。
“青”尽全力、守护安“宁”！工商银行青海省分行将持续提高政治站位、增强责任意识，积极响应青海省委、省政府和总行党委决策部署，持续高度关注疫情防控发展态势，慎终如始、精准施策，统筹疫情防控与业务连续“两手抓”，确保全行业务安全、正常、连续运行，为人民群众提供安心、放心、暖心的金融服务，筑牢“青”尽全力、守护安“宁”抗疫金融防线。（西海全媒体记者 范程程）
中银证券：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
合资家轿内卷天花板！无框车门+轿跑造型，这竟是大众？
【有车以后 实拍】全新一代凌渡于1月17日正式亮相，第二代凌渡与现款车型相比，外观和内饰都采用了全新的设计手法，轴距也进行了加长，可以说变化非常大。无边框车门以及掀背式车身的加入，都让凌渡 “宽体轿跑”更加名副其实，一起来看看吧。
无边框四门最亮眼
全新一代凌渡（以下简称新凌渡）和高尔夫、奥迪A3等车一样，来自MQB EVO平台。新凌渡进行了加长，其长宽高分别达到了4784×1831×1469mm，轴距2731mm，轴距较现款增加了75mm。这款车也是直接将加长的身份展露出来，在车尾嵌上了LAMANDO L英文标识。
接下来看看新凌渡的外观设计，其前脸看起来颇为“魔性”，扁平化的机舱造型、狭长的大灯以及下方大尺寸深色格栅构成了一个“笑脸”，视觉冲击很强。
前脸的细节上，贯穿LOGO的灯带与大灯相连，这也是大众新车惯用的设计手法了（从ID系列延续而来）。IQ.LIGHT矩阵式大灯也运用在了新凌渡上，该大灯具备静态弯角灯、不利天气行车灯、动态大灯随动转向等功能，保障行车安全。
首发车型采用了点阵式格栅造型，根据此前工信部的申报图来看，未来还有全黑格栅可选。
从侧面来看，新凌渡搭载了双色轮毂，轮胎尺寸为225/45 R18。其腰线较为简洁，由一根线条贯穿腰部，而流线型车顶弧线延伸至车尾，侧面的视觉效果不错。
新凌渡外观最大的亮点在于四门都采用了无边框设计，看来大众是听到了消费者的心声。有些小伙伴会说：不够实用。实用选朗逸就够了，新凌渡最重要是帅和拉风，其他的就无关紧要了。
尾部，新凌渡采用了时下流行的贯穿式LED尾灯，设计与车头相呼应，再搭配众多横向线条的使用，拉宽了整个尾部的横向视野。另外，新车采用的是双边两出排气设计，下包围采用镀铬饰条加以修饰。
值得一提的是，新凌渡同样采用IQ.LIGHT尾灯，点亮后内部展现出的长条灯组颇具层次感，夜晚行车辨识度也更高。
新凌渡的另一突破点在于采用了溜背式尾门，除了让尾部的线条更加流畅外，后备厢的开口也更加大。
或许我们会觉得全新一代凌渡的前脸太过夸张，但大家也别忘了这个价位同类产品很少（可以说没有），新凌渡说不定能凭借着独特外观而获得一部分消费者的青睐（销量再差也不会差过现款吧）。
悬浮中控屏成亮点
先别因为魔性的外观拒绝新凌渡，再看看它的内饰吧。一眼望去，最引人注目的莫过于两块大尺寸的屏幕，大众还是首次采用悬浮式“连屏”设计。大家都知道MQB EVO平台下的高尔夫车机系统以及驾驶辅助系统有了长足的进步，新凌渡自然也不例外。
新凌渡的方向盘为三幅式，样式和高尔夫并没有太大的区别。它同样是采用触控式按键，阻尼感和反馈都还不错。
此外，新凌渡副驾前方采用了类似贯穿式空调出风口设计，简洁之余，视觉效果也不差。而在用料上，新凌渡中控上方采用的是搪塑材质，出风口位置采用了镀铬饰条装饰，整体的风格偏年轻化。
图片
在倒梯形空调出风口下方搭配的是大众最新的电子式挡把，这在高尔夫上我们已经见识过了。
编辑现场操作了一下新凌渡的车机系统，流畅度和AI设计还挺让人满意的，其实我们在大众新车上已经试过这套系统了，语音控制和功能的丰富度也让人满意。
新凌渡前排座椅的风格颇为运动，红色的缝线加强了视觉感，此外包裹性也不错。后排座椅采用了前排相似的设计，不过靠背的幅度更平缓，这也是为了舒适性做考量。
加长之后的新凌渡，后排腿部空间的进步很明显，超2拳+只是小意思。不过由于溜背造型，后排头部仅1拳。且由于多连杆的布局，后排中间位置隆起的幅度较大，对舒适性有一定的影响。
综合来看，新凌渡这套内饰设计比较新颖，两块大屏也凸显科技感。基于MQB EVO平台，也能让新凌渡拥抱电气化，智能方面取得不错的表现。此外，加长后的凌渡解决了后排空间的问题，这也让它的竞争力更强。
熟悉的1.4T+7DSG
新凌渡依旧搭载1.4T发动机，最大功率150kW，峰值扭矩250N·m，并匹配7速干式双离合变速箱。目前，新凌渡只有一款动力总成，后期会不会更换1.5T或者增添2.0T发动机，敬请期待。
悬挂方面，新凌渡采用的是前麦弗逊式独立悬挂+后多连杆式独立悬挂组合。从其外观风格和定位来看，个人推测这款车的驾驶风格也应该偏运动，具体的情况我们后续的试驾一测便知。
凌渡历史回顾
第一代凌渡于2015年1月上市，至今已经走过了7个年头，这款车从2.0T、1.8T、1.4T三个动力缩减到了只有1.4T+7DSG这一种动力总成。凌渡主打宽体轿跑概念，与当时朗逸轩逸等家用车有很大的不同。
不过，这款车除了刚上市比较火之后，此后销量一直在走下坡路。凌渡销量差的原因有很多，有人说凌渡的价格过高，有人说它后排的空间小，有人说它定位太小众……
编辑却认为最大的原因是第一代凌渡没有生在对的时间以及外观没有彻底走出个性化，几年以前，消费者买车还是以家用为主，朗逸、轩逸这类车才是市场的主流。随着年轻群体成为消费主流，这类人群开始追求个性化，各大车企也因此推出了外观激进的车型。
第二代凌渡也正好赶上了好时机，且第二代凌渡的外观变化更加彻底，俯冲的车身、无边框车门、溜背造型等元素与家用车区分开来。在追求个性的同时，新凌渡也把轴距加长了，一定程度上也是看到了人们对老凌渡空间小的微词。
说了这么多，相信大家也能发现，新凌渡将大家对第一代凌渡的槽点加以改进了，大家想要的，上汽大众都放在了新凌渡上。总的来说，新凌渡还是很有诚意的。
图片
编辑总结
或许有人会说，全新一代凌渡的外观太魔性了，用户的接受度成迷。这或许是上汽大众的策略，“不疯魔不成活”，以此吸引追求个性的年轻人。而在内饰上，新凌渡也很有诚意，采用了时下流行的悬浮式中控屏设计，车机系统和驾驶辅助系统的升级也能满足年轻人的期盼。别忘了大众在动力和底盘上的出色调校，综合来看，新凌渡未必不能火，就看它的定价怎么样了。
【有车以后 实拍】全新一代凌渡于1月17日正式亮相，第二代凌渡与现款车型相比，外观和内饰都采用了全新的设计手法，轴距也进行了加长，可以说变化非常大。无边框车门以及掀背式车身的加入，都让凌渡 “宽体轿跑”更加名副其实，一起来看看吧。
无边框四门最亮眼
全新一代凌渡（以下简称新凌渡）和高尔夫、奥迪A3等车一样，来自MQB EVO平台。新凌渡进行了加长，其长宽高分别达到了4784×1831×1469mm，轴距2731mm，轴距较现款增加了75mm。这款车也是直接将加长的身份展露出来，在车尾嵌上了LAMANDO L英文标识。
接下来看看新凌渡的外观设计，其前脸看起来颇为“魔性”，扁平化的机舱造型、狭长的大灯以及下方大尺寸深色格栅构成了一个“笑脸”，视觉冲击很强。
前脸的细节上，贯穿LOGO的灯带与大灯相连，这也是大众新车惯用的设计手法了（从ID系列延续而来）。IQ.LIGHT矩阵式大灯也运用在了新凌渡上，该大灯具备静态弯角灯、不利天气行车灯、动态大灯随动转向等功能，保障行车安全。
首发车型采用了点阵式格栅造型，根据此前工信部的申报图来看，未来还有全黑格栅可选。
从侧面来看，新凌渡搭载了双色轮毂，轮胎尺寸为225/45 R18。其腰线较为简洁，由一根线条贯穿腰部，而流线型车顶弧线延伸至车尾，侧面的视觉效果不错。
新凌渡外观最大的亮点在于四门都采用了无边框设计，看来大众是听到了消费者的心声。有些小伙伴会说：不够实用。实用选朗逸就够了，新凌渡最重要是帅和拉风，其他的就无关紧要了。
尾部，新凌渡采用了时下流行的贯穿式LED尾灯，设计与车头相呼应，再搭配众多横向线条的使用，拉宽了整个尾部的横向视野。另外，新车采用的是双边两出排气设计，下包围采用镀铬饰条加以修饰。
值得一提的是，新凌渡同样采用IQ.LIGHT尾灯，点亮后内部展现出的长条灯组颇具层次感，夜晚行车辨识度也更高。
新凌渡的另一突破点在于采用了溜背式尾门，除了让尾部的线条更加流畅外，后备厢的开口也更加大。
或许我们会觉得全新一代凌渡的前脸太过夸张，但大家也别忘了这个价位同类产品很少（可以说没有），新凌渡说不定能凭借着独特外观而获得一部分消费者的青睐（销量再差也不会差过现款吧）。
悬浮中控屏成亮点
先别因为魔性的外观拒绝新凌渡，再看看它的内饰吧。一眼望去，最引人注目的莫过于两块大尺寸的屏幕，大众还是首次采用悬浮式“连屏”设计。大家都知道MQB EVO平台下的高尔夫车机系统以及驾驶辅助系统有了长足的进步，新凌渡自然也不例外。
新凌渡的方向盘为三幅式，样式和高尔夫并没有太大的区别。它同样是采用触控式按键，阻尼感和反馈都还不错。
此外，新凌渡副驾前方采用了类似贯穿式空调出风口设计，简洁之余，视觉效果也不差。而在用料上，新凌渡中控上方采用的是搪塑材质，出风口位置采用了镀铬饰条装饰，整体的风格偏年轻化。
图片
在倒梯形空调出风口下方搭配的是大众最新的电子式挡把，这在高尔夫上我们已经见识过了。
编辑现场操作了一下新凌渡的车机系统，流畅度和AI设计还挺让人满意的，其实我们在大众新车上已经试过这套系统了，语音控制和功能的丰富度也让人满意。
新凌渡前排座椅的风格颇为运动，红色的缝线加强了视觉感，此外包裹性也不错。后排座椅采用了前排相似的设计，不过靠背的幅度更平缓，这也是为了舒适性做考量。
加长之后的新凌渡，后排腿部空间的进步很明显，超2拳+只是小意思。不过由于溜背造型，后排头部仅1拳。且由于多连杆的布局，后排中间位置隆起的幅度较大，对舒适性有一定的影响。
综合来看，新凌渡这套内饰设计比较新颖，两块大屏也凸显科技感。基于MQB EVO平台，也能让新凌渡拥抱电气化，智能方面取得不错的表现。此外，加长后的凌渡解决了后排空间的问题，这也让它的竞争力更强。
熟悉的1.4T+7DSG
新凌渡依旧搭载1.4T发动机，最大功率150kW，峰值扭矩250N·m，并匹配7速干式双离合变速箱。目前，新凌渡只有一款动力总成，后期会不会更换1.5T或者增添2.0T发动机，敬请期待。
悬挂方面，新凌渡采用的是前麦弗逊式独立悬挂+后多连杆式独立悬挂组合。从其外观风格和定位来看，个人推测这款车的驾驶风格也应该偏运动，具体的情况我们后续的试驾一测便知。
凌渡历史回顾
第一代凌渡于2015年1月上市，至今已经走过了7个年头，这款车从2.0T、1.8T、1.4T三个动力缩减到了只有1.4T+7DSG这一种动力总成。凌渡主打宽体轿跑概念，与当时朗逸轩逸等家用车有很大的不同。
不过，这款车除了刚上市比较火之后，此后销量一直在走下坡路。凌渡销量差的原因有很多，有人说凌渡的价格过高，有人说它后排的空间小，有人说它定位太小众……
编辑却认为最大的原因是第一代凌渡没有生在对的时间以及外观没有彻底走出个性化，几年以前，消费者买车还是以家用为主，朗逸、轩逸这类车才是市场的主流。随着年轻群体成为消费主流，这类人群开始追求个性化，各大车企也因此推出了外观激进的车型。
第二代凌渡也正好赶上了好时机，且第二代凌渡的外观变化更加彻底，俯冲的车身、无边框车门、溜背造型等元素与家用车区分开来。在追求个性的同时，新凌渡也把轴距加长了，一定程度上也是看到了人们对老凌渡空间小的微词。
说了这么多，相信大家也能发现，新凌渡将大家对第一代凌渡的槽点加以改进了，大家想要的，上汽大众都放在了新凌渡上。总的来说，新凌渡还是很有诚意的。
图片
编辑总结
或许有人会说，全新一代凌渡的外观太魔性了，用户的接受度成迷。这或许是上汽大众的策略，“不疯魔不成活”，以此吸引追求个性的年轻人。而在内饰上，新凌渡也很有诚意，采用了时下流行的悬浮式中控屏设计，车机系统和驾驶辅助系统的升级也能满足年轻人的期盼。别忘了大众在动力和底盘上的出色调校，综合来看，新凌渡未必不能火，就看它的定价怎么样了。
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