“四大金刚”对比
第一，北方主要是轻稀土，盛和轻重稀土都有，五矿和广晟主要为重稀土。从整体稀土产量和冶炼分离指标来看，北方稀土>盛和资源>广晟有色>五矿稀土。
1）北方稀土：公司是中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，为我国稀土行业六大稀土集团之一。公司主要生产经营稀土原料产品、稀土功能材料产品、及部分稀土终端应用产品。
储量：公司控股股东包钢（集团）公司拥有全球最大的稀土矿——白云鄂博矿的独家开采权。
产量：2019年稀土盐类销量6.6万吨，稀土氧化物销量1.31万吨，稀土金属销量1.29万吨。
2）盛和资源：公司轻重稀土都有涉及，境外参股美国矿山，目前稀土业务已经形成了从矿山开采、冶炼分离到深加工较为完整的产业链。根据2019年的数据，重稀土元素约占50%左右。
储量：目前每年掌握资源约有五万吨。
产量：2019年稀有稀土金属销量8473吨，稀土精矿(含独居石)销量4.13万吨，稀土盐类销量2.41万吨，稀土氧化物销量7910吨。
3）五矿稀土：公司现为国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，同时为六大稀土集团中五矿稀土集团旗下唯一稀土上市平台。
储量：目前五矿稀土集团所属江华稀土矿山正在建设当中，当前所需原材料均需外采。
产量：2019年公司稀土销量6724吨。
4）广晟有色：公司为六大稀土集团之一的广东稀土集团的控股子公司，中重稀土资源量储量丰富，居于全国前列。
储量：中重稀土资源量储量丰富，居于全国前列，稀土自有矿山可采储量达1.5万吨。
产量：2019年公司销售稀土矿176吨，稀土氧化物2907吨，稀土金属374吨。
第二，从涨价盈利弹性上来看，北方、盛和的涨价弹性更大。
轻稀土氧化镨钕，价格从10月低点32万元/吨左右，上涨至目前的近45万元/吨，按目前的趋势，春节前后可能涨到50-60万/吨。
重稀土氧化铽，价格从10月620万元/吨涨至目前800万元/吨，预计春节前后价格可能突破1000万元/吨。
重稀土氧化镝，价格从10月低点160万元/吨，上涨至目前的200万元/吨。
如果按此涨价幅度计算，当前四大稀土公司——北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色的毛利相比10月份，已经分别提高了22.2、19.2、16、12.2亿元。
第一，北方主要是轻稀土，盛和轻重稀土都有，五矿和广晟主要为重稀土。从整体稀土产量和冶炼分离指标来看，北方稀土>盛和资源>广晟有色>五矿稀土。
1）北方稀土：公司是中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，为我国稀土行业六大稀土集团之一。公司主要生产经营稀土原料产品、稀土功能材料产品、及部分稀土终端应用产品。
储量：公司控股股东包钢（集团）公司拥有全球最大的稀土矿——白云鄂博矿的独家开采权。
产量：2019年稀土盐类销量6.6万吨，稀土氧化物销量1.31万吨，稀土金属销量1.29万吨。
2）盛和资源：公司轻重稀土都有涉及，境外参股美国矿山，目前稀土业务已经形成了从矿山开采、冶炼分离到深加工较为完整的产业链。根据2019年的数据，重稀土元素约占50%左右。
储量：目前每年掌握资源约有五万吨。
产量：2019年稀有稀土金属销量8473吨，稀土精矿(含独居石)销量4.13万吨，稀土盐类销量2.41万吨，稀土氧化物销量7910吨。
3）五矿稀土：公司现为国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，同时为六大稀土集团中五矿稀土集团旗下唯一稀土上市平台。
储量：目前五矿稀土集团所属江华稀土矿山正在建设当中，当前所需原材料均需外采。
产量：2019年公司稀土销量6724吨。
4）广晟有色：公司为六大稀土集团之一的广东稀土集团的控股子公司，中重稀土资源量储量丰富，居于全国前列。
储量：中重稀土资源量储量丰富，居于全国前列，稀土自有矿山可采储量达1.5万吨。
产量：2019年公司销售稀土矿176吨，稀土氧化物2907吨，稀土金属374吨。
第二，从涨价盈利弹性上来看，北方、盛和的涨价弹性更大。
轻稀土氧化镨钕，价格从10月低点32万元/吨左右，上涨至目前的近45万元/吨，按目前的趋势，春节前后可能涨到50-60万/吨。
重稀土氧化铽，价格从10月620万元/吨涨至目前800万元/吨，预计春节前后价格可能突破1000万元/吨。
重稀土氧化镝，价格从10月低点160万元/吨，上涨至目前的200万元/吨。
如果按此涨价幅度计算，当前四大稀土公司——北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色的毛利相比10月份，已经分别提高了22.2、19.2、16、12.2亿元。
1/21，隔离第13天。今天大雾，整天都是雾霾似的。昨天的核酸检测结果又没有来，不来就是没事。上午紧张地开了3个会，下午一个会，却是花了3小时。晚上8点一个会，这个焦头烂额些，半导体市场缺料、涨价、供应商毁约等等。但是上游物料的涨价缺无法通过产品的销售价格传递到终端，我觉得不公平，研发投入这么大，如果不能通过产品销售价格的提升来弥补研发成本，过几年我们的创新能力就会停止不前。所以生产外迁到海外是第一步，第二步就是外迁研发，今年下半年也要开始了。其实这就是高端制造业和产品研发创新能力的外迁，我们也在步美国的道路，实体产业空心化。
2021/01/14【海通电子】韦尔股份 交流情况
手机业务
行业发展趋势
小像素的领域快速迭代，0.9-0.8-0.7：2020年下半年到21年， 0.7u将成为中端市场主要的产品，公司在这一块有系列的产品发布和量产，未来还有48，50M的陆续发布。
如果没有疫情，终端会采用很多48M的0.8u的产品，因为疫情，升级比预期慢；现在看起来，疫情常态化，市场在恢复。
公司发布了0.7u的产品，到2020年的8月，市场已经迭代了0.8，三星在公司发布了64M之后直接降价了1美金。
未来整个市场的主流，如果0.6的产品没有快速推出，那大量的还是0.7u的还是中端的主流。
市场空间
整个全球手机市场13亿左右，除去A和S，还有8亿部， OVM原来高阶手机很少，高阶算下来1亿部；中端3-4亿部的量，剩下1500一下；
中端里面是用0.7u的主力。
4000万的像素可以从发布的产品看到，市场运用量预估8亿颗，在0.7u的市场，公司首当其冲，几乎没有竞争对手。
市场竞争
Sony
Sony整体产品的重点是大像素，。
Sony计划明年底直接出0.6，和台积电0.7的合作终止了，19Q3他们扩建3万片新产能，建厂要3年才能小规模量产。
三星
三星一直是更新换代的主力，公司从20年开始赶超三星，现在产品和良率比他们要好
公司产品线布局
战略布局
公司基本盘13M稳住了（1000以下机型）；
希望能在1000-1500能抢一部分份额；
1500-3000，希望通过64b抢一些64/0.8u的份额；60/0.7再加强地位，年底推出108/0.6，再去拿一部分，50/1.0u这部分基本上都是sony的。
64b是第一个得到证明的，第二站就是50c/0.7，基本上各家都挺喜欢，就看5，6月份的情况；之后就是60/0.7，再后108/0.6；
大头是64b，大概有1亿颗的增量。
2020年8月份之后，公司就不太看0.8u的48m的产品，再去研发这块就没有太大的意义了。高端上面，不是不能做，做了不知道卖谁，主要是P和M，是sony的盘子，现在量大幅下滑，现有的量不足以支撑高端产品的投入，每年还会做1-2颗；
13M（低端机为主）
布局很完整，主要份额都在公司这里。
1000-1500元档
之前公司没有合适的产品，所以公司出50c这个产品，价格有竞争力一些。公司0.7u的性能已经能看到了；
1500-3000：
一部分是去了64b，到年底发货量一定会超过1亿颗；另一部分是108/0.7-0.8u，现在下游对108的性能还是不是很满意。
5G时代，加量不加价，怎么应对不断上涨的成本，希望数字不变，成本降低，只能做小，所以大家对0.6的108甚至2亿都有厚望，要到今年底或者明年初才能上市。
3000-4000以上
主推50/1.0u的，过去一直是华为长期使用，这个也是足够有竞争力的规格，这个如果进去，就能在新的领域去开拓。
下游客户布局
HOMV上面，他们份额在持续变化；但是总的大盘子变化不大。
公司就看大盘子数量，项目的覆盖度（1000，2000，3000各个档位的覆盖率），公司保证覆盖度，不管哪家上，都可以。
日本研发
公司0.6的系列，都是他们在做，今年下半年会上市，样品在Q3会呈现；
第二个部分是中压mos，请了瑞萨等人，射频在日本也有研发中心，开始布局；
模拟的电路部分、充电的部分，之前是短板，现在也建立了研发中心。
从长期的ip积累，日本非常丰厚，尤其在工业领域，包括mos、驱动等；从稳定性来看，日本做的也比较好。
汽车业务
行业发展趋势
现在除了电动车，还是环视和dvr辅助为主，和自动驾驶关系不大；过去就是100、130、200万，这个是20-21年的主要增量；
Adas这边，全车8-10多颗，对像素有要求，对速度和技术有要求，8M比较合适，爆发还要时间，现在还是产品的匹配和平台的搭建。起量需要平台搭建完之后2-3年，最大的量还是在欧美、日本。
像素数量只是一个指标，影响cmos还有像素大小，影响die的大小，越大成本越高；
新势力的配置，更加关注到汽车领域的升级趋势，按照从传统到L4-L5，可以看到从1-2颗到更多
可以没有激光雷达，像特斯拉，但是不能没有摄像头，cmos是必备的；特斯拉没有用激光雷达，蔚来的摄像头10多颗，也配了激光雷达。现在激光雷达还比较贵，
特斯拉和新势力的像素差异：跟算法、自动驾驶规格有关，要满足速度和距离的要求，跟各家的平台紧密相关。
新的自动驾驶规范和算法能力结合，跟本身的实际需求紧密相关，数据越大，判断就越准确，反过来也有限制，跟成本和处理能力。
市场空间
现在10亿美金，后面这个市场最大的想象空间是100亿美金，市场空间非常大，2025年有可能到50亿美元。
现在汽车领域渗透率肯定还不到2颗，全球市场cmos领域手机市场占比80%左右。
市场竞争
份额：现有的市场，安森美是50%，公司20%，未来2-3年，公司会不断的提升，on会下降，sony会从5%开始提升
今年关键点是第二代的8M，看谁先做出来，sony从消费类电子往汽车去攻坚
安森美
不做手机，只做汽车，汽车过去几年迭代比较慢，这个是相对sony和豪威不具备的优势；
安森美过于悲观的估计了汽车修复的速度，所以他们的供应出现了大的缺口，公司和sony不断的去拿案子。
现在的认证是2-3年后汽车用量，开始大量采用豪威的方案。
汽车认证
传统车认证3-4年，新势力最快也是1-2年，
主要是tier 1，但是主机厂也有一些要求；不仅要求单芯片，对整个lot的良率都有要求；
新势力的快，主要是内部的流通流程比较简单，老厂之前有老供应商，主要还是紧迫性。
公司份额
20年初全球市占率大概20%左右，现在快到30%。
欧洲超过60%，中国50%；
欧洲是公司主要的战场，20年在中国市场有比较大的提升，和安森美55开了，份额还在提升。
公司现在欧洲、中国多，美国、日韩在提升；
产能瓶颈：
松江产能扩大，7月份能解决；
台积电合作，只要公司提供可靠的预测和承诺，除了价格比较贵，没有什么缺点；
汽车产能看60-100%的增长，后道是今年7月，前道要花时间。未来几年公司汽车这边应该都是50-60%的年化增长。
毛利率
3年前手机毛利率20%不到，现在新产品有30-40%，甚至有些更高；汽车比手机略高，但不会相差太远。
毛利率提升一定不是因为成本，最主要是产品组合的升级换代。
汽车芯片涨价
公司一贯是随行就市，供应链成本也不断上涨，上游涨价了，从商业来讲，有些价格变动也是正常的。尤其比较紧张的时候，规划以外的产能增加成本也高。
价格周期：通常手机是每个季度，汽车要长一些。
TDDI
整个收购到三季度，已经看到大概的收入；
因为ppa摊销，影响Q3的毛利率水平，比较低，到Q4，市场供给非常紧缺，tddi价格一直快速增长，现在毛利率在回复，希望能回复到收购时候的状态;
明年就开始会有利润产生，几千万美金的利润。
手机业务
行业发展趋势
小像素的领域快速迭代，0.9-0.8-0.7：2020年下半年到21年， 0.7u将成为中端市场主要的产品，公司在这一块有系列的产品发布和量产，未来还有48，50M的陆续发布。
如果没有疫情，终端会采用很多48M的0.8u的产品，因为疫情，升级比预期慢；现在看起来，疫情常态化，市场在恢复。
公司发布了0.7u的产品，到2020年的8月，市场已经迭代了0.8，三星在公司发布了64M之后直接降价了1美金。
未来整个市场的主流，如果0.6的产品没有快速推出，那大量的还是0.7u的还是中端的主流。
市场空间
整个全球手机市场13亿左右，除去A和S，还有8亿部， OVM原来高阶手机很少，高阶算下来1亿部；中端3-4亿部的量，剩下1500一下；
中端里面是用0.7u的主力。
4000万的像素可以从发布的产品看到，市场运用量预估8亿颗，在0.7u的市场，公司首当其冲，几乎没有竞争对手。
市场竞争
Sony
Sony整体产品的重点是大像素，。
Sony计划明年底直接出0.6，和台积电0.7的合作终止了，19Q3他们扩建3万片新产能，建厂要3年才能小规模量产。
三星
三星一直是更新换代的主力，公司从20年开始赶超三星，现在产品和良率比他们要好
公司产品线布局
战略布局
公司基本盘13M稳住了（1000以下机型）；
希望能在1000-1500能抢一部分份额；
1500-3000，希望通过64b抢一些64/0.8u的份额；60/0.7再加强地位，年底推出108/0.6，再去拿一部分，50/1.0u这部分基本上都是sony的。
64b是第一个得到证明的，第二站就是50c/0.7，基本上各家都挺喜欢，就看5，6月份的情况；之后就是60/0.7，再后108/0.6；
大头是64b，大概有1亿颗的增量。
2020年8月份之后，公司就不太看0.8u的48m的产品，再去研发这块就没有太大的意义了。高端上面，不是不能做，做了不知道卖谁，主要是P和M，是sony的盘子，现在量大幅下滑，现有的量不足以支撑高端产品的投入，每年还会做1-2颗；
13M（低端机为主）
布局很完整，主要份额都在公司这里。
1000-1500元档
之前公司没有合适的产品，所以公司出50c这个产品，价格有竞争力一些。公司0.7u的性能已经能看到了；
1500-3000：
一部分是去了64b，到年底发货量一定会超过1亿颗；另一部分是108/0.7-0.8u，现在下游对108的性能还是不是很满意。
5G时代，加量不加价，怎么应对不断上涨的成本，希望数字不变，成本降低，只能做小，所以大家对0.6的108甚至2亿都有厚望，要到今年底或者明年初才能上市。
3000-4000以上
主推50/1.0u的，过去一直是华为长期使用，这个也是足够有竞争力的规格，这个如果进去，就能在新的领域去开拓。
下游客户布局
HOMV上面，他们份额在持续变化；但是总的大盘子变化不大。
公司就看大盘子数量，项目的覆盖度（1000，2000，3000各个档位的覆盖率），公司保证覆盖度，不管哪家上，都可以。
日本研发
公司0.6的系列，都是他们在做，今年下半年会上市，样品在Q3会呈现；
第二个部分是中压mos，请了瑞萨等人，射频在日本也有研发中心，开始布局；
模拟的电路部分、充电的部分，之前是短板，现在也建立了研发中心。
从长期的ip积累，日本非常丰厚，尤其在工业领域，包括mos、驱动等；从稳定性来看，日本做的也比较好。
汽车业务
行业发展趋势
现在除了电动车，还是环视和dvr辅助为主，和自动驾驶关系不大；过去就是100、130、200万，这个是20-21年的主要增量；
Adas这边，全车8-10多颗，对像素有要求，对速度和技术有要求，8M比较合适，爆发还要时间，现在还是产品的匹配和平台的搭建。起量需要平台搭建完之后2-3年，最大的量还是在欧美、日本。
像素数量只是一个指标，影响cmos还有像素大小，影响die的大小，越大成本越高；
新势力的配置，更加关注到汽车领域的升级趋势，按照从传统到L4-L5，可以看到从1-2颗到更多
可以没有激光雷达，像特斯拉，但是不能没有摄像头，cmos是必备的；特斯拉没有用激光雷达，蔚来的摄像头10多颗，也配了激光雷达。现在激光雷达还比较贵，
特斯拉和新势力的像素差异：跟算法、自动驾驶规格有关，要满足速度和距离的要求，跟各家的平台紧密相关。
新的自动驾驶规范和算法能力结合，跟本身的实际需求紧密相关，数据越大，判断就越准确，反过来也有限制，跟成本和处理能力。
市场空间
现在10亿美金，后面这个市场最大的想象空间是100亿美金，市场空间非常大，2025年有可能到50亿美元。
现在汽车领域渗透率肯定还不到2颗，全球市场cmos领域手机市场占比80%左右。
市场竞争
份额：现有的市场，安森美是50%，公司20%，未来2-3年，公司会不断的提升，on会下降，sony会从5%开始提升
今年关键点是第二代的8M，看谁先做出来，sony从消费类电子往汽车去攻坚
安森美
不做手机，只做汽车，汽车过去几年迭代比较慢，这个是相对sony和豪威不具备的优势；
安森美过于悲观的估计了汽车修复的速度，所以他们的供应出现了大的缺口，公司和sony不断的去拿案子。
现在的认证是2-3年后汽车用量，开始大量采用豪威的方案。
汽车认证
传统车认证3-4年，新势力最快也是1-2年，
主要是tier 1，但是主机厂也有一些要求；不仅要求单芯片，对整个lot的良率都有要求；
新势力的快，主要是内部的流通流程比较简单，老厂之前有老供应商，主要还是紧迫性。
公司份额
20年初全球市占率大概20%左右，现在快到30%。
欧洲超过60%，中国50%；
欧洲是公司主要的战场，20年在中国市场有比较大的提升，和安森美55开了，份额还在提升。
公司现在欧洲、中国多，美国、日韩在提升；
产能瓶颈：
松江产能扩大，7月份能解决；
台积电合作，只要公司提供可靠的预测和承诺，除了价格比较贵，没有什么缺点；
汽车产能看60-100%的增长，后道是今年7月，前道要花时间。未来几年公司汽车这边应该都是50-60%的年化增长。
毛利率
3年前手机毛利率20%不到，现在新产品有30-40%，甚至有些更高；汽车比手机略高，但不会相差太远。
毛利率提升一定不是因为成本，最主要是产品组合的升级换代。
汽车芯片涨价
公司一贯是随行就市，供应链成本也不断上涨，上游涨价了，从商业来讲，有些价格变动也是正常的。尤其比较紧张的时候，规划以外的产能增加成本也高。
价格周期：通常手机是每个季度，汽车要长一些。
TDDI
整个收购到三季度，已经看到大概的收入；
因为ppa摊销，影响Q3的毛利率水平，比较低，到Q4，市场供给非常紧缺，tddi价格一直快速增长，现在毛利率在回复，希望能回复到收购时候的状态;
明年就开始会有利润产生，几千万美金的利润。
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