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今日投资之思(126):(施先生)
价值投资应该依据价值远大于价格时买入,价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗?请详细说明下理由?

常先生:
投资赚安全边际的钱,如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱,你有这个能力,你确实可以不卖出,只有当企业超过未来5年,甚至更多的未来业绩,才卖出。泡沫不是目标,而是卖出时的一种表现形式吧

谢先生:
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所,价值投资者从泡沫中赚钱,会抑制市场过高价格,促成市场价格趋于价值;泡沫的钱来自于其他投资者,钱集中于价投者后,能提升资金使用效益,促成买泡沫者亏损退出;股权投资者长期持有时,并不能预测泡沫何时出现,如果出现,卖出获取资金是有必要的,否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的,都可能存在交易者亏损现象,但市场整体却会趋于公平、合理、有效,市场竞争残酷但却高效而有益。

富先生:
我认为能挣泡沫的钱,理由如下:
从客观规律上看,价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱,由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看,价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多,防止过度低估,避免伤害市场;在负偏差我们做空,防止过度高估,避免越大的泡沫,破灭时越大下跌而伤害市场,挣泡沫的钱,也是防止高估越高的一种方式,但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式,如果是低估买入,高估卖出还是可以的。
二、低估买入,高估卖出,我们挣了一部分泡沫的钱,获得了利益,但并没有伤害别人,反而带过帮助了别人(防止泡沫过大的伤害)。是不是符合做事:利而不害,做人:为而不争的道理。

吕星:
首先价值投资是以合理的价格买入好公司,或者是以低于标的内在价值的价格买入,什么时候卖不是价值投资的标准,当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二,什么是泡沫,假设5年后价值100的标的现在价格是20,但是估值是100倍市盈率是高估吗,所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三,买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择,我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四,低估买高估卖,客观上促进了市场的稳定,也能让市场更健康。

王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突,底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权,股权思维是投资重要的思考方式,用这种思考方式去买股票,可以使你能正确对待股价波动,不受市场波动的影响。格雷厄姆说过,买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上,企业上市和不上市是一样的,企业上市方便了我们进入和退出,正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的,这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则,也就是偏差理论,就是寻找市场错误定价的股票,四毛买一块,赚低估到合理的钱,也就是市盈率提升的钱,达到合理价格他就卖出,持有时间并不是很长,这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%,到后来,巴菲特随着资产规模的扩大,改为以合理的价格买入优秀的公司,长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率,我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟,造成错误定价的机会多,幅度也大,在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期,市场逐渐的成熟,造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大,选择的标的也少了,长期持有一家公司一直不卖,那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱,比如巴菲特1988年买的可口可乐,1989年买的富国银行,买入后十年就获得了十倍的回报,但后来十几年可口可乐就没涨,富国银行也涨得不多,所以总的收益率就拉低了,也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论,本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的,但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散,董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度,可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上,董老师的偏差理论更能有发挥的空间,因为我们中国的资本市场更不成熟,大众更非理性,从而错误定价的机会更多,幅度也更大。所以运用这种模式,最终的回报也很大,赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱,往往后者贡献更大。2022年5月24日。

施先生:
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出;反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。

若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准?逻辑上会混乱,同时挣得钱也不符合天道。

如果是算不清分批卖出可以理解,还有和港股涨幅无限制,结果当天卖时就远超价值,那是无心插柳柳成荫。

谢先生:
这其实是卖出标准的问题,试作如下讨论:
1、巴菲特说过,最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果,股价早就符合价值了,他不卖出的原因何在?是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况?还是可口可乐价值无限,一直没达到?
2、如果打算长期持有的股票,出现了巨大泡沫,市场给了天价,卖还是不卖?如今年李录先生卖了一些比亚迪股份,是否赚了泡沫的钱?
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油,08年后直到现在,港股中石油再没到过12港元,巴菲特是否赚了泡沫的钱?
4、股价虚高时,做空股票,算不算另一种形式的赚泡沫的钱?
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”,是指不粉饰企业推高股价,而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估,但若在坚持长期持股中,市场给了高估价,我们要等它跌下来与价值相符再卖吗?
      供探讨

陈奇:
《天道循环~苦难辉煌》

一、以我为主:
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知,不自欺,不欺人,遵循自然与价值规律;不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界,以利益他人与社会的大我和公心观照世界;

二、实事求是:
不带有色眼镜,是的还它是,非的还它非,如实的反应客观标的物的一切,通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律;

三、市场为镜:
将市场当做我们做选择的一面镜子,洞察人心,逆市场人心之所向,为之于未有,提前市场发现没有发现的真相,并逆向行动,越提前表明越有穿透当下看清未来的能力,我们越安全。

四、经历苦难:
被套几年,经历苦难,是我们走向辉煌的必经阶段,因为梅花香自苦寒来,宝剑锋从磨砺出;种瓜得瓜种豆得豆,一份耕耘一份收获;

五、深思深研:
我们相信正确的思想可以创造价值,我们不断在实践中提升思想境界,在思想升华中不断付诸调研实践,依次循环往复,向上提升,从浅懂逐渐做到真懂;

六、敢下重注:
有真知才有真行,我们提升自己、弄懂规律后,就践行真知,做到知行合一,在正确的方向上敢下重注,力出一孔,集中投资,制心一处。

七、非理性人:
心被不明和贪欲所遮蔽,时而贪婪时而恐惧,心不得其正,以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物,造成偏离价值规律的投资机会,同时一段时间内压制理性人,给他们苦吃,让他们经历磨难;

八、理性人:
相信自己心中拥有无尽宝藏,价值规律就在自己的心中,心中的不明与贪欲较少,能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物,投资时时咬定规律价值规律不放松,久久为功,造就最终的成功;

九、价值规律:
价值规律一方面在客观标的物之中,它是宇宙运行的法则,就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样,有其自然而然的规律与原则,另一方面心外无价值规律,价值规律在我们每个人的心中。

十、不成人之恶:
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大,当市场大众不断追高或跟跌时,我们如果跟随市场大众,心是不得其正的,是成人之不善的,因此不成人之恶是因,不炒泡沫是果,也是知与行的关系;

十一、知止才不殆:
当处于合理的时间与空间时,应该适可而止,止于至善,这样才能够更好的利益自己、他人和社会,才能够长治久安,心安理得;

十二、诚意和正心:
诚意是对自己内心的良知诚实,不自欺,将不得其正的心归正,明白行为作用与反作用的人生真相,积善之家必有余庆,积不善之家必有余秧。
相互交流,同行共勉

王先生:
两人讲的并不矛盾,不赚泡沫钱指不追求,但是赚到了也收下吧。

常先生:
其实投资有个人理想的成分,毕竟一部分人在富裕了之后,并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求,尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过,他年轻的时候非常努力的赚钱,后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期,我回来发给大伙。

【风险提示】投资有风险,投资需谨慎,本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系,才能申请获得提问资格。

高能进阶,一汽丰田RAV4荣放双擎E+ 2022款上市

​北方车市

7月11日,革新一代高性能运动SUV一汽丰田RAV4荣放双擎E+2022款“高能”上市,新车共推出四款车型,分别为都市Pro、精英Pro、豪华四驱Pro以及旗舰四驱Pro,新车采用插电式混合动力驱动形式,并有两驱及四驱车型可选,售价区间为24.88万元-29.68万元。其中,豪华四驱Pro为此次新增级别,为那些渴望纵擎城野、畅享驾趣的用户,提供更加丰富的购车选择。

RAV4荣放双擎E+不仅是丰田在华量产的首款插电式混合动力SUV车型,也是一汽丰田继卡罗拉双擎E+之后的第二款插电式混合动力车型。其不仅代表着一汽丰田积极承接丰田汽车电动化战略在华落地,更丰富了“RAV4荣放家族”产品序列,代表着荣放品牌实力的再升格。作为“RAV4荣放家族”的旗舰产品,自2021年4月上市以来,其不仅为用户提供了更加丰富的购车选择,让用户体验到“开挂配置”超越期待的高价值感,更凭借先进的插电式混合动力系统,让用户感受到“极速驾趣”与“远征续航”所带来的卓越出行体验。

基于对用户需求的洞察与珍视,此次一汽丰田RAV4荣放双擎E+ 2022款,在以往三种级别的基础之上特别新增「豪华四驱Pro」级别。它不仅拥有“RAV4荣放家族”的“旗舰动力”,更配备了先进的电子四驱(E-Four)系统,和相比以往两驱车型更加丰富的实用配置,为用户提供了更加丰富的选择空间,满足更多的出行需求。

此次全新推出的豪华四驱Pro级别在动力方面与现有旗舰四驱Pro保持一致,所搭载的插电式混合动力系统在TNGA 2.5L DYNAMIC FORCE发动机的基础之上,搭配主驱动电机与后桥独立电机,系统最大功率可达225kW,拥有7.4秒的百公里加速性能,和低至1.2L的百公里综合油耗(NEDC工况),张弛之间,动静皆可收放自如。

拥有强劲性能与高效动力的同时,豪华四驱Pro车型还搭载先进的电子四驱(E-Four)系统,以同级领先的全地形通过性和操控稳定性,为那些注重驾驶乐趣的用户提供全新的选择。值得一提的是,豪华四驱Pro在现有两驱精英Pro版的基础上,还新增了全景天窗、车顶行李架以及12.3英寸全液晶仪表等先进、实用性配置,驾趣与实用双重并举,可为用户提供自在随行的出行体验。

除此之外,一汽丰田RAV4荣放双擎E+ 2022款全系车型,在车身色彩方面还新增全新星际蓝车色,包含新配色在内,RAV4荣放双擎E+ 2022款为用户提供了多达7种单色(摩登红、铂金白、墨渊黑、铂青铜金属色、钛晶灰、星际蓝、米兰卡其色),以及4种双拼色(摩登红/墨渊黑、铂金白/墨渊黑、钛晶灰/墨渊黑、铂青铜金属色/墨渊黑)。彰显车型纯粹品质感和强劲运动感的同时,更能以多彩视觉感官惊艳街头,彰显用户出众审美。在配置方面,RAV4荣放双擎E+ 2022款车型还将原有电动折叠外后视镜,全部升级为自动折叠外后视镜,为日常驾驶提供更多便利。

RAV4荣放家族全面焕新,品牌实力再进阶

作为“RAV4荣放家族”的旗舰产品,一汽丰田RAV4荣放双擎E+同样传承着“越野兼顾城市”的车型理念,在家族一贯的全能实力之上,还拥有更具价值的车型配置,以及更加先进的插电式混合动力系统所带来的极速驾趣与远征续航体验。如今,在持续洞察新时代用户需求,认真倾听用户心声之后,RAV4荣放双擎E+ 2022款携新阵容、新色彩以及配置进阶,突破家族旗舰新高,为用户开启更加多样的、更加超越期待的城市SUV新选择。

随着一汽丰田RAV4荣放双擎E+ 2022款的正式上市,拥有近30年品牌历史的“RAV4荣放家族”产品序列便全部完成了此次焕新升级,也宣告着荣放品牌实力的又一次进阶。自2009年进入中国市场以来,RAV4荣放家族荣誉不断:2018年荣获《CONSUMER REPORT》最省油SUV,2019年获得沃德十佳内饰,2019-2020 CAR OF THE YEAR JAPAN年度车型奖,E-NCAP、IIHS测试最高评级等行业殊荣,2020年更实现全球累计销量突破一千万的壮举。

如今,“RAV4荣放家族”2022款车型在卓越之上更进一步,在传承“越野兼顾城市”的产品理念,延续TNGA-K架构的全新高度与品质的同时,还以更丰富的车型阵容,全面覆盖燃油、混动以及插电式混动的丰富动力选择,并提供三大四驱系统可供选择,满足不同用户出行场景和驾驶需求。同时,RAV4荣放家族2022款车型还以配置的革新、设计和色彩的升级,给用户带来超越以往的高价值感,以及年轻潮流的个性化用车体验。未来,“RAV4荣放家族”序列产品还将继续保持引领者的卓越姿态,不负全球千万用户青睐,以全能硬核实力为更多用户提供城市SUV超越期待的用车生活。

此外,截止至2022年2月,包含RAV4荣放双擎以及双擎E+车型在内的丰田电动汽车,全球累计销量已突破2000万台。为了让更多用户能够轻松畅享丰田油电混合动力所带来的非凡体验,一汽丰田现已开启“创记录双擎礼遇季”活动。即刻购买RAV4荣放双擎车型即可享受厂家直补购置税减半,以及更多0首付、0利率、长年限等多种金融方案,还可坐享至高9000元置换补贴以及4年免费保修等福利。更多惊喜敬请垂询一汽丰田当地经销店,与拥有全能实力的RAV4荣放一同开启多彩用车生活吧!

《五十公里桃花坞》一经上线就引起了“轩然大波”,热搜词条直接被垄断,除了15位嘉宾之间的尬聊以外,《桃花坞》更是堪比明星大型人设“翻车现场”,连“人间清醒”郭麒麟都“难逃一劫”。

综艺郭麒麟

郭麒麟作为“星二代”中的一员,并没有享受多少“星二代”应该带有的“光环”,反而是从小在“严父”郭德纲的“挫折式”教育下成长,用郭德纲的话说就是:

“郭麒麟的童年可以用悲惨来形容。”

但是,正是有了郭德纲“严父”的教育,如今的郭麒麟在“星二代”中可以说是难得的一股“清流”,虽然文聘不高,但是文化素养早已征服了所有人,情商更是屡屡被赞。

从去年开始,郭麒麟开始穿梭于各个综艺节目中,据不完全统计,郭麒麟一年接到的综艺就有12档,还不包含正在拍摄的和即将拍摄的电影电视剧,用搭档阎鹤祥的话说就是:

“现在不光我找不到郭麒麟了,就连我师傅(郭德纲)找他都得通过电视。”

频繁游走于各大综艺节目中的郭麒麟被观众们贴上了“综艺大咖”的标签,甚至有的观众早已不记得郭麒麟说相声的样子了。

郭麒麟在各大综艺中的表现可以说是可圈可点,不仅在《奔跑吧》中展现了自己的绅士风度;在《国家宝藏》中展示了自己的文化底蕴与素养,更是在多个综艺节目展现了超强的高情商,不仅化解了尴尬还为观众带来了欢乐。

但就是这样的郭麒麟,在《五十公里桃花坞》中,却也“难逃一劫”,高情商人设遭遇“翻车”。

“老好人”郭麒麟

在《桃花坞》中,聚集了不同年龄、不同身份以及不同职业的15个人,15个人生活在一起,为着理想社区而努力着。

在群居生活中,每个人都会扮演着不同的角色,有大家长宋丹丹、霸道总裁宋丹丹、独自美丽的孟子义、极度“内卷”的彭楚粤等等。

当然,每个团队里永远也离不开一个角色,那就是“老好人”,而在《桃花坞》中同样也有这样一个角色,而这个角色非郭麒麟莫属。

在《桃花坞》里,郭麒麟把“老好人”这个角色发挥到了极致:帮张翰组拍摄桃花坞宣传片;帮苏芒种花、采购;帮汪苏泷650电台出谋划策。

以至于在大家都找到了自己的准确工作后,只有郭麒麟还游走在各个小组之间,看起来更像是一位“打杂工”。

但是,郭麒麟这位“老好人”却在陈陈陈需要帮忙时,选择了拒绝。

帮不了还是不愿意帮

陈陈陈将大家第一次开会时“随手”捏的橡皮泥造型做成了大型雕塑,既有意义又可以装饰桃花坞,但是毕竟雕塑太大又多,一个人完成实属不易,于是,陈陈陈便开始集结大家一起帮忙。

陈陈陈进屋后首先看到了在摇摇马上的郭麒麟,便说明了来意,害怕拒绝的陈陈陈立刻补充道:

“那个雕塑其实中间是空的。”

而此时郭麒麟给到的回答是:

“你挑了一个最不像能干活的男生。”

看到郭麒麟完全没有帮忙的意思,陈陈陈瞬间有些尴尬甚至是有些落寞,丢下一句“都得问问”又似乎在给自己打气,转身走进休息室。

也许是在找到的一个人郭麒麟那里就“碰了壁”,嘴上说着“都得找”的陈陈陈只是象征性地看了一眼休息室就准备出门,也许当时的陈陈陈已经准备自己完成搬运了。

就在这时舒淇开口道:

“陈陈陈,你在干吗?”

陈陈陈再次说明来意,害怕遭到拒绝的陈陈陈赶忙说道:

“就搬一点点就行。”

言语中似乎透露着害怕再被拒绝的不自信,甚至有点卑微,好在得到了舒淇的同意,随后喝茶的宋丹丹和看书的周杰也都起身出门一起帮忙,路过门厅的宋丹丹还不忘招呼李雪琴和郭麒麟:

“走啊,去拿雕塑。”

但是,李雪琴和郭麒麟似乎完全没有要行动的意思,随后上演了郭麒麟与李雪琴的经典对话:

“你朋友平时跟你没什么交集,有事找你帮忙,你去不去。”

就在大家在享受自己的作品被做成雕塑后的震惊与喜悦时,郭麒麟和李雪琴的谈话再次引发了热论:

“我觉得咱俩的处事风格很像,就是我不麻烦你,请你也别麻烦我。”

看似没什么太大问题甚至还能引起不小共鸣的话,细想一下,真的有道理吗?

每个人虽然是一个独立的个体,但又不完全是个体,谁又能保证永远不需要去“麻烦”别人呢?当你有需要去麻烦别人时,回想起今天这样的聊天内容,是否会觉得尴尬呢?

郭麒麟嘴上说着“你挑了一个最不像能干活的男生”,言外之意是这个忙我帮不了,但是,是真的帮不了还是不想帮?

郭麒麟帮张翰、孟子义拍摄MV完全是因为张翰来桃花坞是被郭麒麟叫来的,而郭麒麟跟孟子义又是玩得比较好的,所以再麻烦也得帮。

郭麒麟帮650电台出镜采访是因为跟“东北三姐妹”有着共同的话题和一样的思维,属于“灵魂”相吸,所以再忙也得帮。

郭麒麟帮苏芒是因为“吃人的嘴短”,每天享受着苏芒的“投喂”,所以再累也得帮。

这样看来,郭麒麟与陈陈陈之间既没有“友情”,也没有“需求”,更没有“灵魂”,所以,真的不是“帮不了”,而是“不想帮”。

“帮忙是情分,不帮忙是本分。”

如果单纯因为不帮忙就被诋毁甚至谩骂,这样的言论确实有些道德绑架。

但是,来到桃花坞中的15个人中,似乎只有陈陈陈和欧欧徘徊于“艺人”与“素人”之间,而陈陈陈似乎更是一个不善言表的人,再加上“首任坞长”以失败告终,让原本“素人”的陈陈陈更加“卑微”。

虽然,郭麒麟并不是任人拿捏的“软柿子”,也有决绝的权利,但是整个桃花坞中,回看郭麒麟“老好人”的表现,在面对陈陈陈的请求时,似乎确实有点“看人下菜碟”的意思。

而郭麒麟一直以来被冠以“高情商”的人设,也在这期中面临崩塌。

对于“人间清醒”郭麒麟拒绝陈陈陈,你有什么想说的?欢迎留言一起讨论。


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