美国联邦储备委员会宣布27号加息75个基点，这是美联储今年来第四次加息，也是连续第二次加息75个基点，昨晚美国市场显著上涨，此时国际普遍观点就认为是加息符合预期....这个逻辑我不太认同。对于投资市场，永远不缺的是逻辑和机会，人们也普遍愿意变成三秒记忆...鲍威尔表示美联储9月或再度大幅加息可能是合适的，虽然美国经济增速放缓但就业市场依然强劲，因而否认美国进入经济衰退，但表示美国为了防止经济衰退而实行的“软着陆”的路径已经变窄，而且可能变得更窄。同时亚特兰大联邦储备银行预测人如果成为现实，美国经济将陷入技术性衰退，所以加息符合预期类似的逻辑并不能说明什么，可以说毫无用处。

#观点网#【警惕“薛定谔式复苏”后遗症】专栏作者去哪儿网CEO陈刚认为，今年暑期的国内旅游市场似乎迎来了久违的火爆。作为旅游业者，喜忧参半。人们对诗与远方的需求如此刚性，报复性消费一定会到来。但局部的复苏又是如此随机和脆弱，一例新发病例足以让最火目的地骤冷，每个外出的旅客都带着一份被隔离的隐忧。

　　在长达3年起伏不定的疫情冲击下，旅游生态链岌岌可危。重建信心、重招人马、重启投资，都亟待一个稳定预期的基点。

　　从去哪儿平台的数据来看，今年7月酒店预订量已经超过了2019年7月，但还没有达到2021年7月的预订量。哪儿不隔离，就去哪儿，这是我们观察到的旅游消费逻辑。

这种局部地区“薛定谔式”的旅游消费反弹，虽然会在数据上反映为火爆的增长，但也会带来很多“堵点”和后遗症。https://t.cn/A6aBiY0D

当美国市场的名义利率达到了250基点的时候，很多朋友不知道这个意味着什么，也不知道为什么到了250基点之后为什么市场加息就会降温。这里谈下个人的看法，首先一点这个250基点的名义利率其实与企业实际融资成本和投资回报率（图一）具有非常大的指导意义，超过这个利率美国经济往往对应着相应的衰退期。第二个250基点也接近市场的“中性利率”从过往的历史经验看的话，当加息接近中性利率的时候对应着后续的加息降温（图二，图三）

因此来说后续只要是美国的CPI不继续创造新高，那么其实在某种程度上来说美联储进一步强加息的理由不充分，6月通胀再度超预期一定程度上还是与油价因素有直接关系，但考虑到国际油价过去两个月的持续回落以及与美国国内能源价格1个月的时滞，下个月的通胀中这部分或有明显缓解。整体上，由于9月之前没有高基数，因此基准情形下我们预计通胀在三季度难以有效回落，但是只要当前的通胀路径不再发生意外变化、特别是9月后可以逐步回落，那么现在市场预期的紧缩路径可能就不需要进一步上修。（图四，图五，图六）

另外一点美国经济目前的增速放缓，其实就是和加息息息相关，由于这一次的加息最终会超过名义利率的点数，因此从实质上来说美国的总需求总供给其实是受到压制的，联储当前试图穿过成功控制通胀但同时避免衰退的窗口，只不过这一窗口目前越来越窄。考虑到货币政策本身存在的时滞性，当前激进的紧缩力度在未来会开始逐步对增长施加负面影响，因此，如果美联储评估通胀有趋缓迹象或者可能后，也不排除会把增长压力作为一个相对更重要的考量。

总之市场的交易风格已经由先前的“通胀不断创造新高，加息预期前置”转化为“经济放缓由经济衰退”转变，同时远端瞄准“通胀降温，加息降温”。