【分化恐慌 世界经变繫一线】全球经济正面临「危险的分化」，底蕴在于美国债息，势加快向中美两大阵营「归边」的速度，主因是其他经济体实在搞不好复甦，只有选边！恰巧高盛发表了一张自称为「当下最重要的市场走势图」，就是美国30年期国债孳息率正处于「下降通道」顶部，一旦向上突破，意味极低息时代势告终！面对美债息狂飙，欧元区尤其头痛，恐提速「投降」归入美国阵营。
儘管今年世界经济有望达到半个多世纪以来最快增长，但地区复甦差异与缺陷或成绊脚石，同时加快全球形成两大阵营的「半球化」局面，因复甦只靠中美牵头！
美国自总统拜登上任后，重返其全球经济捍衞者的角色，上周五发布的数据显示，当地3月新增就业为去年8月以来最多。中国也不逊色，儘管已经开始撤回部分经济援助，但其在去年抗击疫情取得的成功仍不断获得巩固。
然而，全球与2008年金融海啸后不同，复甦大失平衡，部分原因是疫苗推出和财政支持因国而异。大多数新兴市场和欧元区均落后，其中法国和意大利都延长防疫封锁，形成「危险的分化」。结果是：要让全球大多数地区加入中美行列，并完全从疫情中复甦，或需时数年，意味他们必须考虑「归边」，才能以较快速度脱困。据目前国际货币基金组织(IMF)测算，到2024年全球产出仍将比疫前低3%，其中依赖旅游业和服务业的国家受害最大。
值得留意的是，研究显示今年首季全球经济虽按季增约1.3%，但在美国反弹之际，法国、德国、意大利、英国和日本却在收缩。在新兴市场，巴西、俄罗斯和印度都明显被中国超越。再者，各国接种疫苗的速度拖得愈长，病毒就愈有可能扩大威胁，甚至出现变种！
就在关键时刻，美债息突飙引发市场恐慌，正使高负债的国家打冷颤，因后者多年来都用较低成本借款。随着美国经济快速向前迈进，从澳洲到意大利的政府国债息也上扬。惟成本上扬可能破坏欧洲持续偏弱的复甦势头，目前疫情又似失控，显然雪上加霜；同时，靠美元筹资的发展中国家也不乐见借款成本升高。瑞银指，利率成本只要上升，就会压缩一国的财政空间，并增加未来赤字。
事实上，7大工业国(G7)的国债息自年初以来攀升一倍至0.48厘。荷兰国际集团(ING)认为，美债就是关键推手。欧洲央行行长拉加德直言，当局会动用所有工具阻止国债息持续上扬，央行已加快买债脚步，以压低持续上扬的借款成本。
据推算，欧债息每变化0.1厘，便会产生约110亿欧元的年利息变化。另据国际清算银行(BIS)估计，新兴国的美元债逾4万亿美元，故有基金经理警告是「煤矿中的金丝雀」，恐随时爆出债务「黑天鹅」。
诚然，形势并不乐观，因美国30年期债息有异动，正面临过去长达30年的长期阻力位，下一步是否会突破，对全球市场意义重大！更被高盛形容为「地球上还有比这张更重要的图表吗？」
正因美债息搅局，高盛放弃去年10月9日为时近6个月的沽空美元建议！该行在题为「战术撤退」的报告称，宣布结束沽空美元兑G10货币的提议，主因美债息飙推动美元反弹。在高盛跟大队「投降」后，去年底几成共识的美元看跌押注已瓦解，美元今年来累涨近3%。看来，美国以经济手段强迫归边的手段仅刚开始。
儘管今年世界经济有望达到半个多世纪以来最快增长，但地区复甦差异与缺陷或成绊脚石，同时加快全球形成两大阵营的「半球化」局面，因复甦只靠中美牵头！
美国自总统拜登上任后，重返其全球经济捍衞者的角色，上周五发布的数据显示，当地3月新增就业为去年8月以来最多。中国也不逊色，儘管已经开始撤回部分经济援助，但其在去年抗击疫情取得的成功仍不断获得巩固。
然而，全球与2008年金融海啸后不同，复甦大失平衡，部分原因是疫苗推出和财政支持因国而异。大多数新兴市场和欧元区均落后，其中法国和意大利都延长防疫封锁，形成「危险的分化」。结果是：要让全球大多数地区加入中美行列，并完全从疫情中复甦，或需时数年，意味他们必须考虑「归边」，才能以较快速度脱困。据目前国际货币基金组织(IMF)测算，到2024年全球产出仍将比疫前低3%，其中依赖旅游业和服务业的国家受害最大。
值得留意的是，研究显示今年首季全球经济虽按季增约1.3%，但在美国反弹之际，法国、德国、意大利、英国和日本却在收缩。在新兴市场，巴西、俄罗斯和印度都明显被中国超越。再者，各国接种疫苗的速度拖得愈长，病毒就愈有可能扩大威胁，甚至出现变种！
就在关键时刻，美债息突飙引发市场恐慌，正使高负债的国家打冷颤，因后者多年来都用较低成本借款。随着美国经济快速向前迈进，从澳洲到意大利的政府国债息也上扬。惟成本上扬可能破坏欧洲持续偏弱的复甦势头，目前疫情又似失控，显然雪上加霜；同时，靠美元筹资的发展中国家也不乐见借款成本升高。瑞银指，利率成本只要上升，就会压缩一国的财政空间，并增加未来赤字。
事实上，7大工业国(G7)的国债息自年初以来攀升一倍至0.48厘。荷兰国际集团(ING)认为，美债就是关键推手。欧洲央行行长拉加德直言，当局会动用所有工具阻止国债息持续上扬，央行已加快买债脚步，以压低持续上扬的借款成本。
据推算，欧债息每变化0.1厘，便会产生约110亿欧元的年利息变化。另据国际清算银行(BIS)估计，新兴国的美元债逾4万亿美元，故有基金经理警告是「煤矿中的金丝雀」，恐随时爆出债务「黑天鹅」。
诚然，形势并不乐观，因美国30年期债息有异动，正面临过去长达30年的长期阻力位，下一步是否会突破，对全球市场意义重大！更被高盛形容为「地球上还有比这张更重要的图表吗？」
正因美债息搅局，高盛放弃去年10月9日为时近6个月的沽空美元建议！该行在题为「战术撤退」的报告称，宣布结束沽空美元兑G10货币的提议，主因美债息飙推动美元反弹。在高盛跟大队「投降」后，去年底几成共识的美元看跌押注已瓦解，美元今年来累涨近3%。看来，美国以经济手段强迫归边的手段仅刚开始。
中远海控电话会纪要
日期：20210331
Q: 去年取得整体表现和运价超预期的原因是什么？短期看 运价的走势如何？
A：1.欧美需求还是旺盛消费行为的改变，服务转向商品
2.疫苗开始显现曙光 刺激政策还没有下去
3.国内疫情控制的非常好。
4 月份是谨慎乐观的会不会攀升不好说，大幅往上空间也不大会持续保持高位震荡的模式
Q：港口拥堵的情况如何？什么时候缓解？
A：国内的港口去年经过短暂的拥堵 目前是比较正常的效率很高
海外差一些 长滩、洛杉矶、奥克兰 整个加州都堵 还需要 等7 天以上 美西箱量持续增加，工人有缺口
内陆的疏运能力都还是有问题的 IPI（Interior Point Intermodal，内陆点多式联运）的货量也是持续积压的
欧洲好一些 时不时还有发生 比如英国 好转一方面是因为 春节之后货量有所下降，有利于空箱转运
新兴市场也很拥堵
展望：
美国应该至少还有3、4 个月的时间
加州占了消费的30% 不止是码头的问题
Q: 未分配利润和分红：母公司报表 未分配利润还有 200 多 亿的亏损。是否有补差价或者税的计划？如何权衡美元汇回 和投资者汇报之间的关系？
A：下一步方向加强经营管理，第二方面研究优化资本结构 的方案，涉及到税收、外汇、资金 也会在兼顾发展、收益、 税务、成本等因素的基础上去研究我们的方案，尽快修复我 们的分红能力
Q: 美线合同签订的比例和价格？中小客户的价格？同行一 年期约之外还有2-3 年，我们的情况？
A：今年跟以往比 进度比较良好 签约的价格无论大客户还 是中小客户 都取得了很大的进步 具体细节目前不便透露 海外公司签了2-3 年的约，我们也在尝试，跟部分家电以及 贸易商签了3年以上的约 背后是因为意识到供应链的不稳 定 以往是追求供应链的低成本，现在更加重视供应链的稳 定
Q: 美线平均价格的指引？
A：今年美线签约进展还是比较顺利，充满信心，谨慎乐观 签约比例比去年上升 MCQ 比例增加，价格接受程度也是比 较高 像沃尔玛是风向标，也接受了我们的报价
美线长约是一个战略倾向 未来不止美线，其他航线也会往 这个方向走 稳定物流链条是很重要的条件 我们是大力 倡导 双方更容易达成默契
Q: 现金很多，长短期借款如何筹划？
A：经营现金流有明显的改善 资金状况非常好 现金保有量 500 多亿
债务是1400 亿 扣除融资租赁债务之外，金融机构的债务是 950 亿 比2019 年年末下降了250 亿 。融资方式上也注重多渠道的融资安排 资本市场、货币市场的融资 疫情期间发了疫情债，也注册了200 亿、150 亿的货币融资工具
东方海外 2020年派息很高 未来三年每年也不低于4亿美金 综合平衡现金储备和发展需要
Q: 马士基未来两年会去做并购，我们是什么规划？
A：资本承诺 163 亿人民 船舶 117 亿（东方海外的 12 艘） 港口45 亿元
未来发展的资金计划 在十四五期间 打造航运产业第一梯 队的目标，围绕端到端和数字化
并购没有特别的计划，没有可以披露的信息
Q: GSBN 的定位？如何提高效率，有其他联盟的成员比如赫 伯罗特，会影响联盟的关系吗？
A：从我们的角度 希望打造成数字的基础设施的安排，非营利性的。
行业里面数据交换的基础设施，水电煤的地位 参与各方可 以根据商业的安排和客户的承诺，可以做产品的发布。
目前单证的纸质化还是比较常见，通过这个平台可以实现数 字化的 希望未来所以的纸质化的单证都能实现数字化进口放货，传统上需要 2-4 个工作日，无纸化之后通过区块 链把航运和港口连接起来，基本上 2-4 个小时就可以实现 有多个联盟的成员，市场也很大，可以容纳多个平台去运 作 通过我们的客户服务体验 有信心能够发展的越来越好
Q: 10 股转增3 股？什么时候需要登记在册？
A：适当增加公司股票供应 时间根据股东大会来定
Q：有1.1 个bn 政府补助？持续性？
A：根据相关的会计准则要求，防疫过程中的一些房租和社 保的补贴 未来还是通过提升主营业的业绩来保证业绩 政府补助会根据业务和政策的情况
A股营业外收入是一个亿，其他收益是 10 个亿，港股其他收 益是11 个亿，口径有一些不一样。
补助也不只是中国政府，包括全球的各个地方的分公司
Q: 船舶租金，跟中远海发的合约新签了，成本增加了多少？
A：协议是基于独立公允的原则，是 2017-2019 年同类船型 的平均租金，Drewry担任独立咨询，跟之前的一次比也是相对公允的
Q: 苏伊士会导致运价的变化吗？
A：给大家敲了一个警钟，大型船舶的安全性会受到质疑， 但好在6 天半左右的时间解决了
对整个贸易的影响不会很大 欧线、地中海、美东线 6-7 天 的影响，消化到港口，对于船期可能会有 1-2 周的影响
Q: 锁定的2021 年低硫油的比例 和价格？
A：价格低的时候做了一些锁定 50-60 万吨左右，占比不是 太高占百分之十左右
Q: 去年高低硫油的使用量 3 比 7 脱硫塔安装的比例是多 少？
A：23 艘船的计划 陆续完成了安装10 艘4250TEU, 8 艘TEU 和5 艘19000TEU，后续没有 因为是一个遵循渐进的过程，所以看起来比例。 运价高位 运转，么有后续安装脱硫塔的计划
Q: 电商平台和非电商平台的价格有没有差异？
A：我们跟马士基走的路也不是一样的 马士基是整个的上线， 我们是根据客户的需求，逐步安排上线 去年外贸的电商货量增长了270% 成绩还是比较客观的
价格方面会有一些零星的波动和调整 不一定是说线上就价 格低 会有一些定制的特殊的服务，比如保箱，快速服务，也会有更多的收入。
日期：20210331
Q: 去年取得整体表现和运价超预期的原因是什么？短期看 运价的走势如何？
A：1.欧美需求还是旺盛消费行为的改变，服务转向商品
2.疫苗开始显现曙光 刺激政策还没有下去
3.国内疫情控制的非常好。
4 月份是谨慎乐观的会不会攀升不好说，大幅往上空间也不大会持续保持高位震荡的模式
Q：港口拥堵的情况如何？什么时候缓解？
A：国内的港口去年经过短暂的拥堵 目前是比较正常的效率很高
海外差一些 长滩、洛杉矶、奥克兰 整个加州都堵 还需要 等7 天以上 美西箱量持续增加，工人有缺口
内陆的疏运能力都还是有问题的 IPI（Interior Point Intermodal，内陆点多式联运）的货量也是持续积压的
欧洲好一些 时不时还有发生 比如英国 好转一方面是因为 春节之后货量有所下降，有利于空箱转运
新兴市场也很拥堵
展望：
美国应该至少还有3、4 个月的时间
加州占了消费的30% 不止是码头的问题
Q: 未分配利润和分红：母公司报表 未分配利润还有 200 多 亿的亏损。是否有补差价或者税的计划？如何权衡美元汇回 和投资者汇报之间的关系？
A：下一步方向加强经营管理，第二方面研究优化资本结构 的方案，涉及到税收、外汇、资金 也会在兼顾发展、收益、 税务、成本等因素的基础上去研究我们的方案，尽快修复我 们的分红能力
Q: 美线合同签订的比例和价格？中小客户的价格？同行一 年期约之外还有2-3 年，我们的情况？
A：今年跟以往比 进度比较良好 签约的价格无论大客户还 是中小客户 都取得了很大的进步 具体细节目前不便透露 海外公司签了2-3 年的约，我们也在尝试，跟部分家电以及 贸易商签了3年以上的约 背后是因为意识到供应链的不稳 定 以往是追求供应链的低成本，现在更加重视供应链的稳 定
Q: 美线平均价格的指引？
A：今年美线签约进展还是比较顺利，充满信心，谨慎乐观 签约比例比去年上升 MCQ 比例增加，价格接受程度也是比 较高 像沃尔玛是风向标，也接受了我们的报价
美线长约是一个战略倾向 未来不止美线，其他航线也会往 这个方向走 稳定物流链条是很重要的条件 我们是大力 倡导 双方更容易达成默契
Q: 现金很多，长短期借款如何筹划？
A：经营现金流有明显的改善 资金状况非常好 现金保有量 500 多亿
债务是1400 亿 扣除融资租赁债务之外，金融机构的债务是 950 亿 比2019 年年末下降了250 亿 。融资方式上也注重多渠道的融资安排 资本市场、货币市场的融资 疫情期间发了疫情债，也注册了200 亿、150 亿的货币融资工具
东方海外 2020年派息很高 未来三年每年也不低于4亿美金 综合平衡现金储备和发展需要
Q: 马士基未来两年会去做并购，我们是什么规划？
A：资本承诺 163 亿人民 船舶 117 亿（东方海外的 12 艘） 港口45 亿元
未来发展的资金计划 在十四五期间 打造航运产业第一梯 队的目标，围绕端到端和数字化
并购没有特别的计划，没有可以披露的信息
Q: GSBN 的定位？如何提高效率，有其他联盟的成员比如赫 伯罗特，会影响联盟的关系吗？
A：从我们的角度 希望打造成数字的基础设施的安排，非营利性的。
行业里面数据交换的基础设施，水电煤的地位 参与各方可 以根据商业的安排和客户的承诺，可以做产品的发布。
目前单证的纸质化还是比较常见，通过这个平台可以实现数 字化的 希望未来所以的纸质化的单证都能实现数字化进口放货，传统上需要 2-4 个工作日，无纸化之后通过区块 链把航运和港口连接起来，基本上 2-4 个小时就可以实现 有多个联盟的成员，市场也很大，可以容纳多个平台去运 作 通过我们的客户服务体验 有信心能够发展的越来越好
Q: 10 股转增3 股？什么时候需要登记在册？
A：适当增加公司股票供应 时间根据股东大会来定
Q：有1.1 个bn 政府补助？持续性？
A：根据相关的会计准则要求，防疫过程中的一些房租和社 保的补贴 未来还是通过提升主营业的业绩来保证业绩 政府补助会根据业务和政策的情况
A股营业外收入是一个亿，其他收益是 10 个亿，港股其他收 益是11 个亿，口径有一些不一样。
补助也不只是中国政府，包括全球的各个地方的分公司
Q: 船舶租金，跟中远海发的合约新签了，成本增加了多少？
A：协议是基于独立公允的原则，是 2017-2019 年同类船型 的平均租金，Drewry担任独立咨询，跟之前的一次比也是相对公允的
Q: 苏伊士会导致运价的变化吗？
A：给大家敲了一个警钟，大型船舶的安全性会受到质疑， 但好在6 天半左右的时间解决了
对整个贸易的影响不会很大 欧线、地中海、美东线 6-7 天 的影响，消化到港口，对于船期可能会有 1-2 周的影响
Q: 锁定的2021 年低硫油的比例 和价格？
A：价格低的时候做了一些锁定 50-60 万吨左右，占比不是 太高占百分之十左右
Q: 去年高低硫油的使用量 3 比 7 脱硫塔安装的比例是多 少？
A：23 艘船的计划 陆续完成了安装10 艘4250TEU, 8 艘TEU 和5 艘19000TEU，后续没有 因为是一个遵循渐进的过程，所以看起来比例。 运价高位 运转，么有后续安装脱硫塔的计划
Q: 电商平台和非电商平台的价格有没有差异？
A：我们跟马士基走的路也不是一样的 马士基是整个的上线， 我们是根据客户的需求，逐步安排上线 去年外贸的电商货量增长了270% 成绩还是比较客观的
价格方面会有一些零星的波动和调整 不一定是说线上就价 格低 会有一些定制的特殊的服务，比如保箱，快速服务，也会有更多的收入。
纪要｜中远海控电话会纪要
日期：20210331
Q: 去年取得整体表现和运价超预期的原因是什么？短期看 运价的走势如何？
A：1.欧美需求还是旺盛消费行为的改变，服务转向商品
2.疫苗开始显现曙光 刺激政策还没有下去
3.国内疫情控制的非常好。
4 月份是谨慎乐观的会不会攀升不好说，大幅往上空间也不大会持续保持高位震荡的模式
Q：港口拥堵的情况如何？什么时候缓解？
A：国内的港口去年经过短暂的拥堵 目前是比较正常的效率很高
海外差一些 长滩、洛杉矶、奥克兰 整个加州都堵 还需要 等7 天以上 美西箱量持续增加，工人有缺口
内陆的疏运能力都还是有问题的 IPI（Interior Point Intermodal，内陆点多式联运）的货量也是持续积压的
欧洲好一些 时不时还有发生 比如英国 好转一方面是因为 春节之后货量有所下降，有利于空箱转运
新兴市场也很拥堵
展望：
美国应该至少还有3、4 个月的时间
加州占了消费的30% 不止是码头的问题
Q: 未分配利润和分红：母公司报表 未分配利润还有 200 多 亿的亏损。是否有补差价或者税的计划？如何权衡美元汇回 和投资者汇报之间的关系？
A：下一步方向加强经营管理，第二方面研究优化资本结构 的方案，涉及到税收、外汇、资金 也会在兼顾发展、收益、 税务、成本等因素的基础上去研究我们的方案，尽快修复我 们的分红能力
Q: 美线合同签订的比例和价格？中小客户的价格？同行一 年期约之外还有2-3 年，我们的情况？
A：今年跟以往比 进度比较良好 签约的价格无论大客户还 是中小客户 都取得了很大的进步 具体细节目前不便透露 海外公司签了2-3 年的约，我们也在尝试，跟部分家电以及 贸易商签了3年以上的约 背后是因为意识到供应链的不稳 定 以往是追求供应链的低成本，现在更加重视供应链的稳 定
Q: 美线平均价格的指引？
A：今年美线签约进展还是比较顺利，充满信心，谨慎乐观 签约比例比去年上升 MCQ 比例增加，价格接受程度也是比 较高 像沃尔玛是风向标，也接受了我们的报价
美线长约是一个战略倾向 未来不止美线，其他航线也会往 这个方向走 稳定物流链条是很重要的条件 我们是大力 倡导 双方更容易达成默契
Q: 现金很多，长短期借款如何筹划？
A：经营现金流有明显的改善 资金状况非常好 现金保有量 500 多亿
债务是1400 亿 扣除融资租赁债务之外，金融机构的债务是 950 亿 比2019 年年末下降了250 亿 。融资方式上也注重多渠道的融资安排 资本市场、货币市场的融资 疫情期间发了疫情债，也注册了200 亿、150 亿的货币融资工具
东方海外 2020年派息很高 未来三年每年也不低于4亿美金 综合平衡现金储备和发展需要
Q: 马士基未来两年会去做并购，我们是什么规划？
A：资本承诺 163 亿人民 船舶 117 亿（东方海外的 12 艘） 港口45 亿元
未来发展的资金计划 在十四五期间 打造航运产业第一梯 队的目标，围绕端到端和数字化
并购没有特别的计划，没有可以披露的信息
Q: GSBN 的定位？如何提高效率，有其他联盟的成员比如赫 伯罗特，会影响联盟的关系吗？
A：从我们的角度 希望打造成数字的基础设施的安排，非营利性的。
行业里面数据交换的基础设施，水电煤的地位 参与各方可 以根据商业的安排和客户的承诺，可以做产品的发布。
目前单证的纸质化还是比较常见，通过这个平台可以实现数 字化的 希望未来所以的纸质化的单证都能实现数字化进口放货，传统上需要 2-4 个工作日，无纸化之后通过区块 链把航运和港口连接起来，基本上 2-4 个小时就可以实现 有多个联盟的成员，市场也很大，可以容纳多个平台去运 作 通过我们的客户服务体验 有信心能够发展的越来越好
Q: 10 股转增3 股？什么时候需要登记在册？
A：适当增加公司股票供应 时间根据股东大会来定
Q：有1.1 个bn 政府补助？持续性？
A：根据相关的会计准则要求，防疫过程中的一些房租和社 保的补贴 未来还是通过提升主营业的业绩来保证业绩 政府补助会根据业务和政策的情况
A股营业外收入是一个亿，其他收益是 10 个亿，港股其他收 益是11 个亿，口径有一些不一样。
补助也不只是中国政府，包括全球的各个地方的分公司
Q: 船舶租金，跟中远海发的合约新签了，成本增加了多少？
A：协议是基于独立公允的原则，是 2017-2019 年同类船型 的平均租金，Drewry担任独立咨询，跟之前的一次比也是相对公允的
Q: 苏伊士会导致运价的变化吗？
A：给大家敲了一个警钟，大型船舶的安全性会受到质疑， 但好在6 天半左右的时间解决了
对整个贸易的影响不会很大 欧线、地中海、美东线 6-7 天 的影响，消化到港口，对于船期可能会有 1-2 周的影响
Q: 锁定的2021 年低硫油的比例 和价格？
A：价格低的时候做了一些锁定 50-60 万吨左右，占比不是 太高占百分之十左右
Q: 去年高低硫油的使用量 3 比 7 脱硫塔安装的比例是多 少？
A：23 艘船的计划 陆续完成了安装10 艘4250TEU, 8 艘TEU 和5 艘19000TEU，后续没有 因为是一个遵循渐进的过程，所以看起来比例。 运价高位 运转，么有后续安装脱硫塔的计划
Q: 电商平台和非电商平台的价格有没有差异？
A：我们跟马士基走的路也不是一样的 马士基是整个的上线， 我们是根据客户的需求，逐步安排上线 去年外贸的电商货量增长了270% 成绩还是比较客观的
价格方面会有一些零星的波动和调整 不一定是说线上就价 格低 会有一些定制的特殊的服务，比如保箱，快速服务，也会有更多的收入。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210331
Q: 去年取得整体表现和运价超预期的原因是什么？短期看 运价的走势如何？
A：1.欧美需求还是旺盛消费行为的改变，服务转向商品
2.疫苗开始显现曙光 刺激政策还没有下去
3.国内疫情控制的非常好。
4 月份是谨慎乐观的会不会攀升不好说，大幅往上空间也不大会持续保持高位震荡的模式
Q：港口拥堵的情况如何？什么时候缓解？
A：国内的港口去年经过短暂的拥堵 目前是比较正常的效率很高
海外差一些 长滩、洛杉矶、奥克兰 整个加州都堵 还需要 等7 天以上 美西箱量持续增加，工人有缺口
内陆的疏运能力都还是有问题的 IPI（Interior Point Intermodal，内陆点多式联运）的货量也是持续积压的
欧洲好一些 时不时还有发生 比如英国 好转一方面是因为 春节之后货量有所下降，有利于空箱转运
新兴市场也很拥堵
展望：
美国应该至少还有3、4 个月的时间
加州占了消费的30% 不止是码头的问题
Q: 未分配利润和分红：母公司报表 未分配利润还有 200 多 亿的亏损。是否有补差价或者税的计划？如何权衡美元汇回 和投资者汇报之间的关系？
A：下一步方向加强经营管理，第二方面研究优化资本结构 的方案，涉及到税收、外汇、资金 也会在兼顾发展、收益、 税务、成本等因素的基础上去研究我们的方案，尽快修复我 们的分红能力
Q: 美线合同签订的比例和价格？中小客户的价格？同行一 年期约之外还有2-3 年，我们的情况？
A：今年跟以往比 进度比较良好 签约的价格无论大客户还 是中小客户 都取得了很大的进步 具体细节目前不便透露 海外公司签了2-3 年的约，我们也在尝试，跟部分家电以及 贸易商签了3年以上的约 背后是因为意识到供应链的不稳 定 以往是追求供应链的低成本，现在更加重视供应链的稳 定
Q: 美线平均价格的指引？
A：今年美线签约进展还是比较顺利，充满信心，谨慎乐观 签约比例比去年上升 MCQ 比例增加，价格接受程度也是比 较高 像沃尔玛是风向标，也接受了我们的报价
美线长约是一个战略倾向 未来不止美线，其他航线也会往 这个方向走 稳定物流链条是很重要的条件 我们是大力 倡导 双方更容易达成默契
Q: 现金很多，长短期借款如何筹划？
A：经营现金流有明显的改善 资金状况非常好 现金保有量 500 多亿
债务是1400 亿 扣除融资租赁债务之外，金融机构的债务是 950 亿 比2019 年年末下降了250 亿 。融资方式上也注重多渠道的融资安排 资本市场、货币市场的融资 疫情期间发了疫情债，也注册了200 亿、150 亿的货币融资工具
东方海外 2020年派息很高 未来三年每年也不低于4亿美金 综合平衡现金储备和发展需要
Q: 马士基未来两年会去做并购，我们是什么规划？
A：资本承诺 163 亿人民 船舶 117 亿（东方海外的 12 艘） 港口45 亿元
未来发展的资金计划 在十四五期间 打造航运产业第一梯 队的目标，围绕端到端和数字化
并购没有特别的计划，没有可以披露的信息
Q: GSBN 的定位？如何提高效率，有其他联盟的成员比如赫 伯罗特，会影响联盟的关系吗？
A：从我们的角度 希望打造成数字的基础设施的安排，非营利性的。
行业里面数据交换的基础设施，水电煤的地位 参与各方可 以根据商业的安排和客户的承诺，可以做产品的发布。
目前单证的纸质化还是比较常见，通过这个平台可以实现数 字化的 希望未来所以的纸质化的单证都能实现数字化进口放货，传统上需要 2-4 个工作日，无纸化之后通过区块 链把航运和港口连接起来，基本上 2-4 个小时就可以实现 有多个联盟的成员，市场也很大，可以容纳多个平台去运 作 通过我们的客户服务体验 有信心能够发展的越来越好
Q: 10 股转增3 股？什么时候需要登记在册？
A：适当增加公司股票供应 时间根据股东大会来定
Q：有1.1 个bn 政府补助？持续性？
A：根据相关的会计准则要求，防疫过程中的一些房租和社 保的补贴 未来还是通过提升主营业的业绩来保证业绩 政府补助会根据业务和政策的情况
A股营业外收入是一个亿，其他收益是 10 个亿，港股其他收 益是11 个亿，口径有一些不一样。
补助也不只是中国政府，包括全球的各个地方的分公司
Q: 船舶租金，跟中远海发的合约新签了，成本增加了多少？
A：协议是基于独立公允的原则，是 2017-2019 年同类船型 的平均租金，Drewry担任独立咨询，跟之前的一次比也是相对公允的
Q: 苏伊士会导致运价的变化吗？
A：给大家敲了一个警钟，大型船舶的安全性会受到质疑， 但好在6 天半左右的时间解决了
对整个贸易的影响不会很大 欧线、地中海、美东线 6-7 天 的影响，消化到港口，对于船期可能会有 1-2 周的影响
Q: 锁定的2021 年低硫油的比例 和价格？
A：价格低的时候做了一些锁定 50-60 万吨左右，占比不是 太高占百分之十左右
Q: 去年高低硫油的使用量 3 比 7 脱硫塔安装的比例是多 少？
A：23 艘船的计划 陆续完成了安装10 艘4250TEU, 8 艘TEU 和5 艘19000TEU，后续没有 因为是一个遵循渐进的过程，所以看起来比例。 运价高位 运转，么有后续安装脱硫塔的计划
Q: 电商平台和非电商平台的价格有没有差异？
A：我们跟马士基走的路也不是一样的 马士基是整个的上线， 我们是根据客户的需求，逐步安排上线 去年外贸的电商货量增长了270% 成绩还是比较客观的
价格方面会有一些零星的波动和调整 不一定是说线上就价 格低 会有一些定制的特殊的服务，比如保箱，快速服务，也会有更多的收入。#股票##价值投资日志[超话]#
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