#金巧巧 谣言止于智者#沉默，可以让混乱的心，变得清澈。不用告诉别人，你有多愚蠢，多天真，多善良，多无奈，多幸运，多痛苦，学会用沉默去掩饰自己的情感。也许有人说你洒脱，但洒脱有时候只是一种假象，我们需要一个理由，净觉浮躁的身心。沉默，是城府，是睿智，是内涵；沉默，是最后的清高，也是最后的自由。
大佬去哪之《祥鑫科技002965》
【调研】
5月以来，机构调研马不停蹄，新能源产业链成为机构投资者关注的热门赛道。数据显示，截至8月17日，祥鑫科技(002965)公司共获得177家（次）机构调研总量，其中包括25家证券公司机构，56家基金公司，10家私募机构。
【研报】
该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 1家，增持评级 4家；
券商研报数据如下：
【纪要】
祥鑫科技(002965)交流纪要20220815
一、要点总结
收入指引:22年40~60亿，23年约100亿
净润率指引:22年6%以上，23年8%~12%新接订单:21年新接订单150~160亿;22年上半年新接订单90~130亿，22年下半年预计新接订单130亿;23年预计新接订单300亿。
新接订单占比:模具10%;新能源(电池盒、储能机柜、充电桩机箱、光伏逆变器)60%;精密金属件10%;汽车零部件10%;办公用品5%。
毛利率:出口模具30%-45%;汽车冲压部件8%-10%;焊接件及热成型件10%-15%;燃油车平均14.36%;精密金属件15%-20%;新能源20-25%，新能源汽车平均21.89%，第一代、第二代电池托盘21%-22%，第三代托盘24%。随着新能源业务占比提高、原材料降价公司整体毛利率上行。
发展趋势:(1)模具:镁铝合金、钢铝混合成型、压铸一体化应用方向;(2)5G通信:与知名企业进行战略合作，共同研发产品应用于5G通信;(3)汽车部件:大型覆盖件、功能件及总成件，功能精密件及组装件。公司FSD等技术逐渐完善，目前是与整车厂同步开发，如果未来直接由宁德时代做，公司可能做最主要部分，单独做配套。
二、Q&A
Q:在手订单情况?
A:(1)22年一季度宁德时代超40亿，二季度超70亿，是2-8年的订单，每年平均7-8亿销售额，目前已经量产，在宁德托盘中公司和胜份额和公司持平大概各1/3，敏实和另外一家各占5%-10%。华为二季度光伏7亿，4、5月下订单3亿，6月4亿，全年十几亿。另外汽车部件2亿，其他办公设备和光伏超10亿。(2)下半年预计超130亿，新增三个客户，两个是整车厂(其中一个是M造车)，一个逆变器。(3)23年预计超300亿，电池托盘可以到100亿。22年电池托盘60亿，23年开始每年增加80-100亿，每年需要15个新生产线。Tier 1里有五家采购我们托盘。
订单分客户情况:
固定客户:目前新能源部分固定客户每月都会给几个亿的订单，也会进入新客户，目前汽车新客户正常进入周期3-6个月。宁德时代电池箱体达成战略合作，公司和和胜的份额大概各1/3;华为方面我们为他专门开设工厂，7月达成战略合作，华为每年300亿订单中的约10%会给到公司，公司要和华为同步开车新智能汽车车型。其他客户:其他客户有二三十个，每个一两亿。阳光电源也会有十亿以上规模，如果10月战略协议达成会大幅增加，目前还在完善技术以达成阳光的需求。其他如广汽也会每年固定设置车型和订单，激励、蔚来、雪铁龙等会把新车型中之前做的较好的部分直接给祥鑫。小米汽车可能会有5-10亿(不确定)。
订单分产品情况:
下半年以电池箱体、托盘、机箱、充电桩、储能柜、光伏产品居多，超70%，汽车部件占比20%。
Q:23年订单情况?
A:(1)超300亿销售额中新能源占比超60%:华为20-30亿;宁德时代箱体100万套，第二代均价2800元，第三代均价3000-3500元，2代占比60%-70%，3代更多。(2)合作的汽车厂每个都有5-10亿订单;本特勒21年建立，22年合作，23年会有少量产值，可能会到3亿。
Q:21年订单交付周期?22年?
A:21年交付周期7年，主要是奔驰、宝马、德系的，周期长;22年5年，汽车部件和新能源缩短了周期;23年5年，22年营收超40亿(=260亿/5)，23年营收100亿(=300亿/5)。
Q:产能是否足够?
A:产能没问题，目前每个工厂的产能利用率都不到70%，除二三个厂以外的其他工厂都是60%。
Q:24年以后业绩展望?
A:营收增速30%。
Q:净利率展望?A:22H1扣除非经常事件影响净利率已超10%，报表端净利率不足5%原因包括原材料涨价和公司内部改革，如设备投入、院士工作站开支、薪酬改制等。22H2在利润率12%以上，22年净利润能够达到4-5亿。23年会比22年净利率高2pct以上。因为新能源业务第三代量多、收益好，21年占比超30%，22年50%-60%。但是新厂也要投入，一套设备八十万，10条产线，每个厂需要十几亿。
8月份原材料价格已经下降200元。公司和大部分客户签订协议:原材料价格变动幅度5%以上每年结算一次，因为只是对库存有些压力，5%以下不调整价格，汽车客户每年价格会降低3%。
Q:公司在宁德时代上量快的原因?
A:宁德时代考察电池箱体三个方面:(1)技术情况。(2)产品性能(3)能否满足供货需求，比如会不会建厂、同周期开发和投入设备来满足订单需求。价格基本上不会重点考察，所以毛利率可以超20%。公司主要做CTP，麒麟电池等模块也有参与，但比较少，每个月1-2亿。
Q:阳光电源情况?
A:箱体、逆变器、部分电源。因为交付周期短，容易出产值，所以在公司业务占比高，华为也是这样。有在谈战略协议，10月或年底可能达成，未来订单稳定是确定的趋势。因为以新能源为主，导入周期较长，在半年左右。目前在一边供货一边培养。
Q:车身结构件竞争对手?
A:汽车模具部分大的有海洋、全胜等。
Q:小米汽车什么时候量产?
A:应该在23年。7月已经有一款车型量产。
Q:托盘以外的单车价值量?
A:多的有7000-8000以上，少的有300以上，也有几十元的，但是量比较大，在300-1000元的比较多。个别如广汽，包括通过宁德供应的总体超1万元。
【牛键提示】
源自《四方牛键---高端全自动程序化股票决策系统》
【调研】
5月以来，机构调研马不停蹄，新能源产业链成为机构投资者关注的热门赛道。数据显示，截至8月17日，祥鑫科技(002965)公司共获得177家（次）机构调研总量，其中包括25家证券公司机构，56家基金公司，10家私募机构。
【研报】
该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 1家，增持评级 4家；
券商研报数据如下：
【纪要】
祥鑫科技(002965)交流纪要20220815
一、要点总结
收入指引:22年40~60亿，23年约100亿
净润率指引:22年6%以上，23年8%~12%新接订单:21年新接订单150~160亿;22年上半年新接订单90~130亿，22年下半年预计新接订单130亿;23年预计新接订单300亿。
新接订单占比:模具10%;新能源(电池盒、储能机柜、充电桩机箱、光伏逆变器)60%;精密金属件10%;汽车零部件10%;办公用品5%。
毛利率:出口模具30%-45%;汽车冲压部件8%-10%;焊接件及热成型件10%-15%;燃油车平均14.36%;精密金属件15%-20%;新能源20-25%，新能源汽车平均21.89%，第一代、第二代电池托盘21%-22%，第三代托盘24%。随着新能源业务占比提高、原材料降价公司整体毛利率上行。
发展趋势:(1)模具:镁铝合金、钢铝混合成型、压铸一体化应用方向;(2)5G通信:与知名企业进行战略合作，共同研发产品应用于5G通信;(3)汽车部件:大型覆盖件、功能件及总成件，功能精密件及组装件。公司FSD等技术逐渐完善，目前是与整车厂同步开发，如果未来直接由宁德时代做，公司可能做最主要部分，单独做配套。
二、Q&A
Q:在手订单情况?
A:(1)22年一季度宁德时代超40亿，二季度超70亿，是2-8年的订单，每年平均7-8亿销售额，目前已经量产，在宁德托盘中公司和胜份额和公司持平大概各1/3，敏实和另外一家各占5%-10%。华为二季度光伏7亿，4、5月下订单3亿，6月4亿，全年十几亿。另外汽车部件2亿，其他办公设备和光伏超10亿。(2)下半年预计超130亿，新增三个客户，两个是整车厂(其中一个是M造车)，一个逆变器。(3)23年预计超300亿，电池托盘可以到100亿。22年电池托盘60亿，23年开始每年增加80-100亿，每年需要15个新生产线。Tier 1里有五家采购我们托盘。
订单分客户情况:
固定客户:目前新能源部分固定客户每月都会给几个亿的订单，也会进入新客户，目前汽车新客户正常进入周期3-6个月。宁德时代电池箱体达成战略合作，公司和和胜的份额大概各1/3;华为方面我们为他专门开设工厂，7月达成战略合作，华为每年300亿订单中的约10%会给到公司，公司要和华为同步开车新智能汽车车型。其他客户:其他客户有二三十个，每个一两亿。阳光电源也会有十亿以上规模，如果10月战略协议达成会大幅增加，目前还在完善技术以达成阳光的需求。其他如广汽也会每年固定设置车型和订单，激励、蔚来、雪铁龙等会把新车型中之前做的较好的部分直接给祥鑫。小米汽车可能会有5-10亿(不确定)。
订单分产品情况:
下半年以电池箱体、托盘、机箱、充电桩、储能柜、光伏产品居多，超70%，汽车部件占比20%。
Q:23年订单情况?
A:(1)超300亿销售额中新能源占比超60%:华为20-30亿;宁德时代箱体100万套，第二代均价2800元，第三代均价3000-3500元，2代占比60%-70%，3代更多。(2)合作的汽车厂每个都有5-10亿订单;本特勒21年建立，22年合作，23年会有少量产值，可能会到3亿。
Q:21年订单交付周期?22年?
A:21年交付周期7年，主要是奔驰、宝马、德系的，周期长;22年5年，汽车部件和新能源缩短了周期;23年5年，22年营收超40亿(=260亿/5)，23年营收100亿(=300亿/5)。
Q:产能是否足够?
A:产能没问题，目前每个工厂的产能利用率都不到70%，除二三个厂以外的其他工厂都是60%。
Q:24年以后业绩展望?
A:营收增速30%。
Q:净利率展望?A:22H1扣除非经常事件影响净利率已超10%，报表端净利率不足5%原因包括原材料涨价和公司内部改革，如设备投入、院士工作站开支、薪酬改制等。22H2在利润率12%以上，22年净利润能够达到4-5亿。23年会比22年净利率高2pct以上。因为新能源业务第三代量多、收益好，21年占比超30%，22年50%-60%。但是新厂也要投入，一套设备八十万，10条产线，每个厂需要十几亿。
8月份原材料价格已经下降200元。公司和大部分客户签订协议:原材料价格变动幅度5%以上每年结算一次，因为只是对库存有些压力，5%以下不调整价格，汽车客户每年价格会降低3%。
Q:公司在宁德时代上量快的原因?
A:宁德时代考察电池箱体三个方面:(1)技术情况。(2)产品性能(3)能否满足供货需求，比如会不会建厂、同周期开发和投入设备来满足订单需求。价格基本上不会重点考察，所以毛利率可以超20%。公司主要做CTP，麒麟电池等模块也有参与，但比较少，每个月1-2亿。
Q:阳光电源情况?
A:箱体、逆变器、部分电源。因为交付周期短，容易出产值，所以在公司业务占比高，华为也是这样。有在谈战略协议，10月或年底可能达成，未来订单稳定是确定的趋势。因为以新能源为主，导入周期较长，在半年左右。目前在一边供货一边培养。
Q:车身结构件竞争对手?
A:汽车模具部分大的有海洋、全胜等。
Q:小米汽车什么时候量产?
A:应该在23年。7月已经有一款车型量产。
Q:托盘以外的单车价值量?
A:多的有7000-8000以上，少的有300以上，也有几十元的，但是量比较大，在300-1000元的比较多。个别如广汽，包括通过宁德供应的总体超1万元。
【牛键提示】
源自《四方牛键---高端全自动程序化股票决策系统》
我们不要把活着和生活混为一谈，其实，我们对生命是无所期待的，更没有想过向生命索要些什么。
可是，对于生活，却是要的太多，或许，只有当你安静下来的时候，才发现，只是生活本身，就够激动人心的了。
苏轼在《陌上花》中有云：“陌上花开蝴蝶飞，江山犹是昔人非。 遗民几度垂垂老，游女还歌缓缓归。”
世事变化，生活中太多的无常，让我们难料，或许，世上只有生命是安静的，是默默无闻的，却是你最大的财富和拥有，支撑着你的一切。
所以，成熟的生命，是不会说大道理，也不会去要求什么，而是用心去理解生活，用生命践行身边的小事情，去体谅，周遭的不得已。
阿兰·德波顿icon说过：“生活就是用一种焦虑代替另一种焦虑，用一种欲望代替另一种欲望的过程。”
懂得生命的珍贵，也就知道自己怎么活着，此刻，正是晴秋，出去随便走走，不一定要快乐，也不一定要得到什么。
只是看看秋风把天空和大地打扫干净，归还一个澄净的世界，一个简单行走的自我就好。
因为人生还有很长的路要走，如果不对生活要求太多，反倒走起来不太用力，会轻松许多。
活着，也不只是坐着等待，好运就会从天而降；对于生活中的向往，就算命中注定，也要自己去把它找出来。
所以，只有当我们独处时，我们才会更清楚地意识到生命的形式是活着，与自然万物同在。
而对生活的期待，却包含了太多的私杂念，必须删减再删减。
可是，对于生活，却是要的太多，或许，只有当你安静下来的时候，才发现，只是生活本身，就够激动人心的了。
苏轼在《陌上花》中有云：“陌上花开蝴蝶飞，江山犹是昔人非。 遗民几度垂垂老，游女还歌缓缓归。”
世事变化，生活中太多的无常，让我们难料，或许，世上只有生命是安静的，是默默无闻的，却是你最大的财富和拥有，支撑着你的一切。
所以，成熟的生命，是不会说大道理，也不会去要求什么，而是用心去理解生活，用生命践行身边的小事情，去体谅，周遭的不得已。
阿兰·德波顿icon说过：“生活就是用一种焦虑代替另一种焦虑，用一种欲望代替另一种欲望的过程。”
懂得生命的珍贵，也就知道自己怎么活着，此刻，正是晴秋，出去随便走走，不一定要快乐，也不一定要得到什么。
只是看看秋风把天空和大地打扫干净，归还一个澄净的世界，一个简单行走的自我就好。
因为人生还有很长的路要走，如果不对生活要求太多，反倒走起来不太用力，会轻松许多。
活着，也不只是坐着等待，好运就会从天而降；对于生活中的向往，就算命中注定，也要自己去把它找出来。
所以，只有当我们独处时，我们才会更清楚地意识到生命的形式是活着，与自然万物同在。
而对生活的期待，却包含了太多的私杂念，必须删减再删减。
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