荡妇的选择
文/智志
其实，说刘萌是荡妇，不但她自己喊冤，就是知道实情的人，也觉得冤枉，谁叫她是女人呢。
小孩没娘，说来话快。刘萌其实是一个老实本份的女人，一向勤俭持家，相夫教子，在乡邻间的口碑不是一般的好。老公林达在广州打工，她带着三岁的儿子在家里，侍候公婆。不像其它的留守妇女，整天就是打麻将打牌，甚至连小孩都扔给父母，只要自己过得潇洒就行了。刘萌可不一样，她把家里打理的整整洁洁，还耕田种菜，什么都做。她的勤快孝顺，让公婆笑得合不拢嘴，逢人就夸，也是邻居眼中的好媳妇。
黄脸婆是怎样炼成的？刘萌就是标本。由于长年累月在田地劳作，风吹雨淋的，不到三十岁的刘萌，皮肤粗糙得似老树的树皮，坑坑洼洼，脸色古铜，全没有青春少妇的靓丽。这要放在以前，绝对是标准的贤慧媳妇，打着灯笼都难找。
林达可不是这样想的，他在花花世界里看多了性感妩媚婀娜多姿的女人，心都花了。过年回到家里，看到自己的女人是这个样子，真是鼻子不是鼻子，眼不是眼，心里百般的不是滋味。总是借故找刘萌的不是，刘荫一点感觉都没有，还以为是自己做得不够好，更加卖命地忙着家里的一切事情，完全忽略了林达的感受。
林达窝了一肚子的气，却又不敢发作，他知道，首先就过不了自己父母那一关。老一辈的人都是勤勤恳恳的，当然也喜欢吃考耐劳人的，当场对刘萌过份的指责，父母不活剐了他才怪呢。只是对刘萌再也提不起兴趣，整个春节，他早出晚归，和那帮狐朋狗友在外面喝酒打牌，有时连家都不回。
初六一过，林达就似一只出笼的小鸟，飞也似的回了广州。刚到广州，他就去了洗浴城，其中的细节，就不用多说，一个干熬了半个月的男人，在洗浴城里守身如玉吗，我想，连上帝都不好意思回答这个问题。
自此，林达欲罢不能，和洗浴城里一个叫媚媚的女孩勾搭上了。俗话说，好事不出门，丑事传千里，林达在广州的风流艳事很快就传回了家乡。
本来，那些留守妇女对老人们一个劲的称赞刘萌就心有不甘，这下好了，她们都等着看她的好戏，对她指指点点。开始还瞒着她编排她的八卦，慢慢地就当她的面风言风语了。刘萌走过去，问他们在聊什么，都摇头说没什么没什么，等她一转身，立即发出一阵会心的哄堂大笑。刘萌知道，这笑声绝对和她有关，但是他们不说，她也没办法，不想和这些长舌妇理论。更何况正是春耕时，田地里的事都忙不过来，哪有时间去理那些事呢！
这种事一般都是当事人最后知道的。但天下也没有不透风的墙，一个天气阴沉的下午，刘荫的小姑子林美因为打麻将没看孩子，被老公揍了，哭哭啼啼跑回了家。刘萌开导她说：“美美，打麻将不好，多做点事，带好孩子，就不会有事的。”
林美本来就惹了一肚子的气没地方出，见嫂子没安慰她还指责她，脱口而出：“多做事有什么用？你在家这么操劳，我哥在广州……”林美知道自己失言了，急忙打住了话头。
“你哥在广州怎么了?”刘萌根本没往别处想，还以为是老公出了什么事，关切地问。
“没…没…没什么。”
公爹也过来说：“萌萌，你别多想，真的没什么事，更何况还有我们呢。”公婆早就知道了林达的丑事，一直在劝导他，只是儿大不由娘，没什么效果，一直瞒着刘萌。其实这也没有什么恶意，他们希望儿子回心转意，离开那个狐狸精。
刘萌没有多想，这事就过去了。她隐隐约约觉得大家有什么事瞒着她。该不会是林达做了什么对不起她的事吧，刘萌想，我只要在家做的好，老公肯定是不会离开我的。可是，她哪里知道，正是她的好，把林达从她身边推开了。
世上的事，就是越怕什么越来什么。
林达终于在广州出事了。
洗浴城的女孩有几个好的呢？小编没有一杆子打死一船人的意思，在那个环境里，出污泥而不染的不多，近墨者黑的人不少。和林达相好的媚媚可不止他一个相好的，具体有几个，可能媚媚自己都说不清楚。
这天晚上，合该出事。林达本来不准备去媚媚宿舍的，谁知道鬼神差使，他不自觉的又来到了宿舍附近。唉，反正来都来了，就上去坐坐吧。刚到房边，就听了媚媚熟悉的呻吟声。不是说只爱我一个吗，林达一时大怒，一脚踢开房门，朝那个男人就打。那个男子也不是吃素的，反过来就和他对打起来。瘦小的林达怎么是那个五大三粗的男人的对手，更何况还有媚媚在一旁帮手，没几下，就被他们打倒在地，动弹不得。
男人和媚媚匆匆穿上衣服逃走了。
还是旁边的邻居听到他的打斗声，报了警。警察把他送进医院，录口供时，林达才发现，自己除了知道她叫媚媚外，真是一无所知，什么真实姓名，籍贯地址全无印象。警察在房间也搜查不出什么名堂来，对于这种争风吃醋的打斗，对警察来说是司空见惯，没什么兴趣，只好不了了之。
林达伤很重，不能不治。可是大半年的收入都给了媚媚，没办法，只得打电话给家里。公婆知道再也瞒不过刘萌了，无奈地把情况告诉了她。
刘萌什么都没说，呆呆地在房间坐了一夜。第二天一早，强笑着向公婆打声招呼，去了广州。
在医院里，刘萌尽心地照顾着丈夫，林达恢复的很快，想和她说话，刘萌理都不理，没事时就坐在凳子呆着。大医院的开销不是一般的农村家庭能支撑的，打架斗殴受的伤医保又不能报销，就是报销也报不了几个钱。
一个礼拜后，刘萌和刚能下床走路的林达回了家。
一回家，刘萌把林达和儿子扔给公婆，翻出结婚时买的衣服，梳妆打扮，去了牌桌。其实刘萌长的还可以，只是这几年全心全意扑在家庭上，疏于打扮，才有了黄脸婆的形象。这样稍一打扮，可是一个光彩照人的美人儿。
十赌九骗，何况刘萌还是一个平时连看都不看牌的菜鸟，输得那个惨啊。没钱？女人要什么钱？女人变坏就有钱嘛。更何尚她还是一个久未被男人滋润的女人，半推半就，刘萌为林达头上送了一片绿由由的草原。林达有错在先，自知有愧，只能挣只眼闭只眼。公婆是非常喜欢刘萌的，也只能劝劝，刘萌一句话噎回去，你儿子不是喜欢风骚的女人吗，我这是正在讨他的喜欢，有什么错？
日子就这样不咸不淡地过着，林达的头也时不时地被绿着。以前那个勤俭持家的刘萌不见了，这世上多了一个风情万种，自甘堕落的荡妇。
林达残废了，一忍再忍，可这什么才是头，林达一直在寻找着机会。这天，林达把刘萌和她的最喜欢的姘头林海堵在了房间。说起这个林海，在高中时就喜欢刘萌，刘萌对他也很有好感，只是阴差阳错，刘萌嫁给了林达。刘萌的婚姻出现了裂缝后，林海觉得有机可乘，刘萌也正需要安慰，两人一时死灰重燃，又混到了一起。
被林达堵住后，刘萌一把抱住林达，让林海快走。林达这时失去了理智，把这段时间的耻辱全部发泄在刘萌身上。刘萌毕竟不是那种天生下溅的女人，自知理亏，任由他殴打。走远了的林海不干了，返回和林达撕打起来。林达哪是他的对手，被他压在地上，碗口大的拳头雨点般的砸下去。
“别打了，别打了，你们都停手。”
林海哪里肯听，假如没有这个死人，你早就是我的人了。我今天要打死他。林达的伤还没痊愈，哪经得起这顿狂风暴雨般似的打，眼看就出的气多进的气少，要去见阎王了。刘萌慌不择手，拿起桌上的烟灰缸，砸了下去。刚好砸在林海的太阳穴上，一时血流如柱，再也没有起来。
刘萌被逮捕了。看守所的接待室内，律师问：“刘萌，你不是恨林达吗，怎么会在关键时刻救他？”
“虽然他对不起我，但他毕竟是我儿子的爸爸。我不能让孩子没有爸爸。”刘萌说。对于女人来说，家就是她的一切，为了孩子，哪怕男人再对不起他，她也会毫不犹豫的救他。
“你还有什么说的吗？”
“我儿子还好吗？”
“还好，”律师说，“你后悔吗？”
“不后悔，我不能让孩子没有爸爸。同时后悔也没用，我是一步错，步步错，反而让孩子没了妈。我那可怜的孩子啊。”
律师安慰了她几句，离开了。
生活没有假设，一步错，步步错，当林达走进洗浴城的那一刻，就己经埋下了祸害的因，刘萌的堕落报复，失手杀人，只是必然的果。刘萌的话值得我们三思，无论做什么，都要思前想看自己是能承受得起后果，因为我们不只是为自己而活。
作者简介：
智志，原名：杨建华，网名：白马山爱我，湖南洞口人。湖南省邵阳市作家协会会员。曾在《南方都市报》、《江门文艺》、《嘉应文艺》、《故事王中王》、《广州日报》、《潭江文艺》、《侨乡文艺》、《洞口报》发表文章数十篇。
文/智志
其实，说刘萌是荡妇，不但她自己喊冤，就是知道实情的人，也觉得冤枉，谁叫她是女人呢。
小孩没娘，说来话快。刘萌其实是一个老实本份的女人，一向勤俭持家，相夫教子，在乡邻间的口碑不是一般的好。老公林达在广州打工，她带着三岁的儿子在家里，侍候公婆。不像其它的留守妇女，整天就是打麻将打牌，甚至连小孩都扔给父母，只要自己过得潇洒就行了。刘萌可不一样，她把家里打理的整整洁洁，还耕田种菜，什么都做。她的勤快孝顺，让公婆笑得合不拢嘴，逢人就夸，也是邻居眼中的好媳妇。
黄脸婆是怎样炼成的？刘萌就是标本。由于长年累月在田地劳作，风吹雨淋的，不到三十岁的刘萌，皮肤粗糙得似老树的树皮，坑坑洼洼，脸色古铜，全没有青春少妇的靓丽。这要放在以前，绝对是标准的贤慧媳妇，打着灯笼都难找。
林达可不是这样想的，他在花花世界里看多了性感妩媚婀娜多姿的女人，心都花了。过年回到家里，看到自己的女人是这个样子，真是鼻子不是鼻子，眼不是眼，心里百般的不是滋味。总是借故找刘萌的不是，刘荫一点感觉都没有，还以为是自己做得不够好，更加卖命地忙着家里的一切事情，完全忽略了林达的感受。
林达窝了一肚子的气，却又不敢发作，他知道，首先就过不了自己父母那一关。老一辈的人都是勤勤恳恳的，当然也喜欢吃考耐劳人的，当场对刘萌过份的指责，父母不活剐了他才怪呢。只是对刘萌再也提不起兴趣，整个春节，他早出晚归，和那帮狐朋狗友在外面喝酒打牌，有时连家都不回。
初六一过，林达就似一只出笼的小鸟，飞也似的回了广州。刚到广州，他就去了洗浴城，其中的细节，就不用多说，一个干熬了半个月的男人，在洗浴城里守身如玉吗，我想，连上帝都不好意思回答这个问题。
自此，林达欲罢不能，和洗浴城里一个叫媚媚的女孩勾搭上了。俗话说，好事不出门，丑事传千里，林达在广州的风流艳事很快就传回了家乡。
本来，那些留守妇女对老人们一个劲的称赞刘萌就心有不甘，这下好了，她们都等着看她的好戏，对她指指点点。开始还瞒着她编排她的八卦，慢慢地就当她的面风言风语了。刘萌走过去，问他们在聊什么，都摇头说没什么没什么，等她一转身，立即发出一阵会心的哄堂大笑。刘萌知道，这笑声绝对和她有关，但是他们不说，她也没办法，不想和这些长舌妇理论。更何况正是春耕时，田地里的事都忙不过来，哪有时间去理那些事呢！
这种事一般都是当事人最后知道的。但天下也没有不透风的墙，一个天气阴沉的下午，刘荫的小姑子林美因为打麻将没看孩子，被老公揍了，哭哭啼啼跑回了家。刘萌开导她说：“美美，打麻将不好，多做点事，带好孩子，就不会有事的。”
林美本来就惹了一肚子的气没地方出，见嫂子没安慰她还指责她，脱口而出：“多做事有什么用？你在家这么操劳，我哥在广州……”林美知道自己失言了，急忙打住了话头。
“你哥在广州怎么了?”刘萌根本没往别处想，还以为是老公出了什么事，关切地问。
“没…没…没什么。”
公爹也过来说：“萌萌，你别多想，真的没什么事，更何况还有我们呢。”公婆早就知道了林达的丑事，一直在劝导他，只是儿大不由娘，没什么效果，一直瞒着刘萌。其实这也没有什么恶意，他们希望儿子回心转意，离开那个狐狸精。
刘萌没有多想，这事就过去了。她隐隐约约觉得大家有什么事瞒着她。该不会是林达做了什么对不起她的事吧，刘萌想，我只要在家做的好，老公肯定是不会离开我的。可是，她哪里知道，正是她的好，把林达从她身边推开了。
世上的事，就是越怕什么越来什么。
林达终于在广州出事了。
洗浴城的女孩有几个好的呢？小编没有一杆子打死一船人的意思，在那个环境里，出污泥而不染的不多，近墨者黑的人不少。和林达相好的媚媚可不止他一个相好的，具体有几个，可能媚媚自己都说不清楚。
这天晚上，合该出事。林达本来不准备去媚媚宿舍的，谁知道鬼神差使，他不自觉的又来到了宿舍附近。唉，反正来都来了，就上去坐坐吧。刚到房边，就听了媚媚熟悉的呻吟声。不是说只爱我一个吗，林达一时大怒，一脚踢开房门，朝那个男人就打。那个男子也不是吃素的，反过来就和他对打起来。瘦小的林达怎么是那个五大三粗的男人的对手，更何况还有媚媚在一旁帮手，没几下，就被他们打倒在地，动弹不得。
男人和媚媚匆匆穿上衣服逃走了。
还是旁边的邻居听到他的打斗声，报了警。警察把他送进医院，录口供时，林达才发现，自己除了知道她叫媚媚外，真是一无所知，什么真实姓名，籍贯地址全无印象。警察在房间也搜查不出什么名堂来，对于这种争风吃醋的打斗，对警察来说是司空见惯，没什么兴趣，只好不了了之。
林达伤很重，不能不治。可是大半年的收入都给了媚媚，没办法，只得打电话给家里。公婆知道再也瞒不过刘萌了，无奈地把情况告诉了她。
刘萌什么都没说，呆呆地在房间坐了一夜。第二天一早，强笑着向公婆打声招呼，去了广州。
在医院里，刘萌尽心地照顾着丈夫，林达恢复的很快，想和她说话，刘萌理都不理，没事时就坐在凳子呆着。大医院的开销不是一般的农村家庭能支撑的，打架斗殴受的伤医保又不能报销，就是报销也报不了几个钱。
一个礼拜后，刘萌和刚能下床走路的林达回了家。
一回家，刘萌把林达和儿子扔给公婆，翻出结婚时买的衣服，梳妆打扮，去了牌桌。其实刘萌长的还可以，只是这几年全心全意扑在家庭上，疏于打扮，才有了黄脸婆的形象。这样稍一打扮，可是一个光彩照人的美人儿。
十赌九骗，何况刘萌还是一个平时连看都不看牌的菜鸟，输得那个惨啊。没钱？女人要什么钱？女人变坏就有钱嘛。更何尚她还是一个久未被男人滋润的女人，半推半就，刘萌为林达头上送了一片绿由由的草原。林达有错在先，自知有愧，只能挣只眼闭只眼。公婆是非常喜欢刘萌的，也只能劝劝，刘萌一句话噎回去，你儿子不是喜欢风骚的女人吗，我这是正在讨他的喜欢，有什么错？
日子就这样不咸不淡地过着，林达的头也时不时地被绿着。以前那个勤俭持家的刘萌不见了，这世上多了一个风情万种，自甘堕落的荡妇。
林达残废了，一忍再忍，可这什么才是头，林达一直在寻找着机会。这天，林达把刘萌和她的最喜欢的姘头林海堵在了房间。说起这个林海，在高中时就喜欢刘萌，刘萌对他也很有好感，只是阴差阳错，刘萌嫁给了林达。刘萌的婚姻出现了裂缝后，林海觉得有机可乘，刘萌也正需要安慰，两人一时死灰重燃，又混到了一起。
被林达堵住后，刘萌一把抱住林达，让林海快走。林达这时失去了理智，把这段时间的耻辱全部发泄在刘萌身上。刘萌毕竟不是那种天生下溅的女人，自知理亏，任由他殴打。走远了的林海不干了，返回和林达撕打起来。林达哪是他的对手，被他压在地上，碗口大的拳头雨点般的砸下去。
“别打了，别打了，你们都停手。”
林海哪里肯听，假如没有这个死人，你早就是我的人了。我今天要打死他。林达的伤还没痊愈，哪经得起这顿狂风暴雨般似的打，眼看就出的气多进的气少，要去见阎王了。刘萌慌不择手，拿起桌上的烟灰缸，砸了下去。刚好砸在林海的太阳穴上，一时血流如柱，再也没有起来。
刘萌被逮捕了。看守所的接待室内，律师问：“刘萌，你不是恨林达吗，怎么会在关键时刻救他？”
“虽然他对不起我，但他毕竟是我儿子的爸爸。我不能让孩子没有爸爸。”刘萌说。对于女人来说，家就是她的一切，为了孩子，哪怕男人再对不起他，她也会毫不犹豫的救他。
“你还有什么说的吗？”
“我儿子还好吗？”
“还好，”律师说，“你后悔吗？”
“不后悔，我不能让孩子没有爸爸。同时后悔也没用，我是一步错，步步错，反而让孩子没了妈。我那可怜的孩子啊。”
律师安慰了她几句，离开了。
生活没有假设，一步错，步步错，当林达走进洗浴城的那一刻，就己经埋下了祸害的因，刘萌的堕落报复，失手杀人，只是必然的果。刘萌的话值得我们三思，无论做什么，都要思前想看自己是能承受得起后果，因为我们不只是为自己而活。
作者简介：
智志，原名：杨建华，网名：白马山爱我，湖南洞口人。湖南省邵阳市作家协会会员。曾在《南方都市报》、《江门文艺》、《嘉应文艺》、《故事王中王》、《广州日报》、《潭江文艺》、《侨乡文艺》、《洞口报》发表文章数十篇。
债券投资的几种姿势——初阶篇#金融[超话]# #财经# #期货# #资讯# #股票[超话]# #微博股票#
债券，对于广大投资者来说恐怕既熟悉又陌生，说熟悉是大家肯定都听说过或身亲参与过到银行排队够买国债，谁还没为祖国建设添砖加瓦过不是？而说陌生是由于除了去银行柜台买国债外，恐怕大部分投资者都没有参与过债券的主动组合投资。本文的主旨，是面向大众普及一些债券投资的基础知识，并且推荐一些简单的债券投资方法，从大类资产轮动的角度，提升在不同经济周期中个人的综合收益。而在目前时间点推荐债券资产的逻辑，请见上周写的投资笔记，在经济进入衰退阶段，权益市场仍需磨底，债券资产明显受益，目前保存实力的同时通过债券投资可以使收益率最大化。
一、债券的几个主要概念
开始介绍投资债券的姿势之前，我想我们需要先简单介绍几个关于债券的主要概念。
第一，先来谈谈什么是债券，百度百科上的定义“债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券”。既然是有价债券，那么它一定有价格，这个价格如何确定呢，是根据票面价格和未偿付利息的现金流贴现总和来计算债券现值，OK我们对于债券概念的简介就大概到这里，你只需要明白债券是根据债权关系按照相关法律约束发行的有价证券，与股票最大的不同在于债券的现金流是相对可以预测的，你可以按照约定利率获取利息（持有到期的情况下）并在到期时拿回本金，而股票的分红是非刚性的，且股票没有到期的概念（不讨论优先股）。所以投资债券你可以得到的是确定的利息和到期偿付的本金（非含权债且不违约的情况下）。
第二，我们来介绍一下久期。根据计算方式的不同，久期大概可以分为麦氏久期、马氏久期、修正久期等等很多种，在实际投资中，最主要使用的是修正久期，其主要用于衡量一只债券对于利率的弹性，而久期的数学表达式比较复杂，不是我们讨论的重点。对于久期概念的使用，假如一个修正久期为2的债券，理论上利率波动1%，其净价波动在2%左右。至于为什么不是2%这个绝对值，这里面还包含了凸性以及市场估值变化的影响，但这些不是主要影响因素，你只需要知道这之中的相关关系即可。久期这个概念可以估算一只个券的利率弹性，也可以估算一个债券组合的利率弹性，譬如你买了一只债券基金，持有三只债券各占三分之一的仓位，这三只债券的修正久期分别是2、3、4，那么这个债基组合的修正久期就是（2+3+4）/3=3。
第三，债券的价格如何计算。前面谈到，去银行柜台排队购买国债，可以比较稳定的拿到固定的票息，从投资会计分类的角度来看，储蓄型国债是一笔持有到期类的投资，持有期间你无法对他进行买卖，并且它也没有净价波动，当票面利率确定以后，你的未来现金流就确定了。而非持有到期的债券作为一种有价证券，其价格会波动，波动的核心决定要素就是无风险利率，你可以在思想认识上将国债看成是无风险利率，也可以将银行存款利率看成是无风险利率，但在实际计算债券价格的时候，并不是用国债利率也不是用存款利率，你只需要知道可以通过观察这两个利率来了解无风险利率的变化方向。无风险利率与债券价格的变动方向成相反的态势，利率升债券价格跌，利率降债券价格涨，究其所以，主要是债券的定价是现金流贴现而来，无风险利率作为分母的组成部分，但分母减小的时候价格则会上升，反之则下降。
说的再通俗一点，假设一只票息4%的债券，在市场整体利率只有3%的情况下是不是会有1%的溢价？如果这个时候你要卖出这只债券如何体现这1%的溢价的价值呢？就是通过将未来现金流提前贴现到交易的价格里面去，交易的价格也就比票面100元（债券的票面通常都是100元）要高了。
第四，收益率曲线。谈到这里不要紧张，收益率曲线听起来似乎是个高大上的玩意儿，但其实不过是各个不同期限债券收益率的连线，典型的请见下图。
这是两条不同时期的国开债收益率曲线，棕色是2018年初，蓝色是2018年末，曲线由左至右期限逐步变长，下方的柱状线是两者的利差。从图中可见蓝色的收益率曲线比棕色的位置要低，也就是在2018年，债券收益率出现的整体下降，结合上文可知，收益率下行代表今年债券价格整体上涨，2018年是债券的整体牛市。下次别人再和你扯收益率曲线的时候希望你已经有了初步的认识，关于收益率曲线还有很多别的有意思的点，后续如果我会写进阶部分文章的话再进行介绍。
二、债券投资的几个姿势
关于债券投资除了安稳吃票息的策略以外，也可以在收益率下行时期享受资本利得，或许大部分人会认为债券能有啥资本利得，但事实上，债券由于久期的存在，在收益率下行阶段长久期债券的资本利得也是异常丰厚的，资本利得加上票息的年化收益超过10%以上，甚至在2015年这种超级大牛市超过20%以上也不是问题。而面对今年权益市场的惨淡表现，10%的收益可谓表现异常优秀了。因此在这里，介绍债券投资的几个基本思路。
咏春拳有三板斧——摊、膀、伏。而债券投资也有，分别是杠杆套息、拉长久期和资质下沉。
1、杠杆套息
简单来说，优质债券作为具有稳定现金流的资产，其自身就是优质抵押品。因此杠杆套息的策略简单来说，就是买债质押再买债再质押再买债，只要质押的融资利率比新买入的债券YTM（持有到期收益率）低，中间就有carry可以吃。交易所的公司债中登公司会针对不同债券的信用资质给出一个质押比例，比如0.9。银行间资质较好的短融、中票一般质押率也在0.9以上。通过这样的滚动操作，就可以获得比固定利息更高的收益。
举例来说，你买入一篮子YTM 4%的债券，通过加一倍的杠杆融资再买入1篮子4%的债券，融资利率3%，那么你的组合静态综合收益就4%+（4%-3%）=5%。Amazing~ 所谓躺着赚钱就是这样的感觉。当然，对于散户来说质押债券进行杠杆套息的操作比较复杂，你可以筛选一些高杠杆套息的优质定开债券基金来实现这样的操作。
2、拉长久期
拉久期简单来说就是买长期限的债券，也是我目前最推荐的操作方式，究其所以主要是目前中国无风险利率仍处于下行阶段（划重点，收益率下行阶段拉久期，上行阶段这么做是作死），久期的赚钱效应非常明显。当然在无风险利率上升阶段一定要麻利儿的把久期缩到你能缩的最短的程度（最好是持有货币基金），因为长久期的组合在收益率上行阶段亏起钱来也是嗖嗖的。
3、资质下沉
债券作为一种建立在债权基础之上的有价证券，其融资主体肯定会被分为不同的信用等级。而不同的信用等级所对应的融资利率势必是不相同。因此资质下沉简单来说就是买低等级的。从下图可以看到，AAA级的企业债与AA级的企业债之间大概存在60BP左右的利差，这一部分是可以通过下沉资质所能赚到的钱。
历史上中国的信用债市场刚兑比较明显，仅仅在这几年信用违约事件才开始在债券市场逐步爆出，尤其是今年，低等级债券成为了违约的重灾区。因此，在目前时点，我最不推荐的操作方式就是下沉等级，众多基金公司在配备的专业的信评人员的情况下仍旧有很多踩雷的情况，作为专业能力和信息渠道远不如机构的散户投资者来说，在目前一定要对下沉资质保持谨慎。但如果作为债券投资的老司机来说，我倒认为目前部分中资机构发行的高息美元债值得关注，这里面存在预期差，可以做更细致的挖掘。
三、总结
目前时点，中国经济正处于步入衰退的阶段，从历史统计角度来看，在此阶段权益市场往往处于下跌或磨底时期，债券市场的投资机会值得把握。从第二部分介绍的三种债券投资方法来看，个人最为推荐拉长久期，使用被动指数债券基金的投资方式，通过配置不同权重各类久期的被动指数基金（譬如30%的3年期+35%的5年期+35%10年期）来构建债券的投资组合。特别注意，个人建议以利率债券（政府信用，如国债、国开债等）指数基金为主，规避信用风险
债券，对于广大投资者来说恐怕既熟悉又陌生，说熟悉是大家肯定都听说过或身亲参与过到银行排队够买国债，谁还没为祖国建设添砖加瓦过不是？而说陌生是由于除了去银行柜台买国债外，恐怕大部分投资者都没有参与过债券的主动组合投资。本文的主旨，是面向大众普及一些债券投资的基础知识，并且推荐一些简单的债券投资方法，从大类资产轮动的角度，提升在不同经济周期中个人的综合收益。而在目前时间点推荐债券资产的逻辑，请见上周写的投资笔记，在经济进入衰退阶段，权益市场仍需磨底，债券资产明显受益，目前保存实力的同时通过债券投资可以使收益率最大化。
一、债券的几个主要概念
开始介绍投资债券的姿势之前，我想我们需要先简单介绍几个关于债券的主要概念。
第一，先来谈谈什么是债券，百度百科上的定义“债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券”。既然是有价债券，那么它一定有价格，这个价格如何确定呢，是根据票面价格和未偿付利息的现金流贴现总和来计算债券现值，OK我们对于债券概念的简介就大概到这里，你只需要明白债券是根据债权关系按照相关法律约束发行的有价证券，与股票最大的不同在于债券的现金流是相对可以预测的，你可以按照约定利率获取利息（持有到期的情况下）并在到期时拿回本金，而股票的分红是非刚性的，且股票没有到期的概念（不讨论优先股）。所以投资债券你可以得到的是确定的利息和到期偿付的本金（非含权债且不违约的情况下）。
第二，我们来介绍一下久期。根据计算方式的不同，久期大概可以分为麦氏久期、马氏久期、修正久期等等很多种，在实际投资中，最主要使用的是修正久期，其主要用于衡量一只债券对于利率的弹性，而久期的数学表达式比较复杂，不是我们讨论的重点。对于久期概念的使用，假如一个修正久期为2的债券，理论上利率波动1%，其净价波动在2%左右。至于为什么不是2%这个绝对值，这里面还包含了凸性以及市场估值变化的影响，但这些不是主要影响因素，你只需要知道这之中的相关关系即可。久期这个概念可以估算一只个券的利率弹性，也可以估算一个债券组合的利率弹性，譬如你买了一只债券基金，持有三只债券各占三分之一的仓位，这三只债券的修正久期分别是2、3、4，那么这个债基组合的修正久期就是（2+3+4）/3=3。
第三，债券的价格如何计算。前面谈到，去银行柜台排队购买国债，可以比较稳定的拿到固定的票息，从投资会计分类的角度来看，储蓄型国债是一笔持有到期类的投资，持有期间你无法对他进行买卖，并且它也没有净价波动，当票面利率确定以后，你的未来现金流就确定了。而非持有到期的债券作为一种有价证券，其价格会波动，波动的核心决定要素就是无风险利率，你可以在思想认识上将国债看成是无风险利率，也可以将银行存款利率看成是无风险利率，但在实际计算债券价格的时候，并不是用国债利率也不是用存款利率，你只需要知道可以通过观察这两个利率来了解无风险利率的变化方向。无风险利率与债券价格的变动方向成相反的态势，利率升债券价格跌，利率降债券价格涨，究其所以，主要是债券的定价是现金流贴现而来，无风险利率作为分母的组成部分，但分母减小的时候价格则会上升，反之则下降。
说的再通俗一点，假设一只票息4%的债券，在市场整体利率只有3%的情况下是不是会有1%的溢价？如果这个时候你要卖出这只债券如何体现这1%的溢价的价值呢？就是通过将未来现金流提前贴现到交易的价格里面去，交易的价格也就比票面100元（债券的票面通常都是100元）要高了。
第四，收益率曲线。谈到这里不要紧张，收益率曲线听起来似乎是个高大上的玩意儿，但其实不过是各个不同期限债券收益率的连线，典型的请见下图。
这是两条不同时期的国开债收益率曲线，棕色是2018年初，蓝色是2018年末，曲线由左至右期限逐步变长，下方的柱状线是两者的利差。从图中可见蓝色的收益率曲线比棕色的位置要低，也就是在2018年，债券收益率出现的整体下降，结合上文可知，收益率下行代表今年债券价格整体上涨，2018年是债券的整体牛市。下次别人再和你扯收益率曲线的时候希望你已经有了初步的认识，关于收益率曲线还有很多别的有意思的点，后续如果我会写进阶部分文章的话再进行介绍。
二、债券投资的几个姿势
关于债券投资除了安稳吃票息的策略以外，也可以在收益率下行时期享受资本利得，或许大部分人会认为债券能有啥资本利得，但事实上，债券由于久期的存在，在收益率下行阶段长久期债券的资本利得也是异常丰厚的，资本利得加上票息的年化收益超过10%以上，甚至在2015年这种超级大牛市超过20%以上也不是问题。而面对今年权益市场的惨淡表现，10%的收益可谓表现异常优秀了。因此在这里，介绍债券投资的几个基本思路。
咏春拳有三板斧——摊、膀、伏。而债券投资也有，分别是杠杆套息、拉长久期和资质下沉。
1、杠杆套息
简单来说，优质债券作为具有稳定现金流的资产，其自身就是优质抵押品。因此杠杆套息的策略简单来说，就是买债质押再买债再质押再买债，只要质押的融资利率比新买入的债券YTM（持有到期收益率）低，中间就有carry可以吃。交易所的公司债中登公司会针对不同债券的信用资质给出一个质押比例，比如0.9。银行间资质较好的短融、中票一般质押率也在0.9以上。通过这样的滚动操作，就可以获得比固定利息更高的收益。
举例来说，你买入一篮子YTM 4%的债券，通过加一倍的杠杆融资再买入1篮子4%的债券，融资利率3%，那么你的组合静态综合收益就4%+（4%-3%）=5%。Amazing~ 所谓躺着赚钱就是这样的感觉。当然，对于散户来说质押债券进行杠杆套息的操作比较复杂，你可以筛选一些高杠杆套息的优质定开债券基金来实现这样的操作。
2、拉长久期
拉久期简单来说就是买长期限的债券，也是我目前最推荐的操作方式，究其所以主要是目前中国无风险利率仍处于下行阶段（划重点，收益率下行阶段拉久期，上行阶段这么做是作死），久期的赚钱效应非常明显。当然在无风险利率上升阶段一定要麻利儿的把久期缩到你能缩的最短的程度（最好是持有货币基金），因为长久期的组合在收益率上行阶段亏起钱来也是嗖嗖的。
3、资质下沉
债券作为一种建立在债权基础之上的有价证券，其融资主体肯定会被分为不同的信用等级。而不同的信用等级所对应的融资利率势必是不相同。因此资质下沉简单来说就是买低等级的。从下图可以看到，AAA级的企业债与AA级的企业债之间大概存在60BP左右的利差，这一部分是可以通过下沉资质所能赚到的钱。
历史上中国的信用债市场刚兑比较明显，仅仅在这几年信用违约事件才开始在债券市场逐步爆出，尤其是今年，低等级债券成为了违约的重灾区。因此，在目前时点，我最不推荐的操作方式就是下沉等级，众多基金公司在配备的专业的信评人员的情况下仍旧有很多踩雷的情况，作为专业能力和信息渠道远不如机构的散户投资者来说，在目前一定要对下沉资质保持谨慎。但如果作为债券投资的老司机来说，我倒认为目前部分中资机构发行的高息美元债值得关注，这里面存在预期差，可以做更细致的挖掘。
三、总结
目前时点，中国经济正处于步入衰退的阶段，从历史统计角度来看，在此阶段权益市场往往处于下跌或磨底时期，债券市场的投资机会值得把握。从第二部分介绍的三种债券投资方法来看，个人最为推荐拉长久期，使用被动指数债券基金的投资方式，通过配置不同权重各类久期的被动指数基金（譬如30%的3年期+35%的5年期+35%10年期）来构建债券的投资组合。特别注意，个人建议以利率债券（政府信用，如国债、国开债等）指数基金为主，规避信用风险
赛宾：河南濮阳珑府生活体验中心
项目概况：
地点：河南省，濮阳县，长庆路与富民路交叉路口西南
建筑面积：1588.0 m2
完工时间：2018
项目简介：
功能与空间的剥离
地产营销中心在完成销售后，多数时候会被拆除，使用时间长则几年，短则数月，是一种非常“短命”的建筑类型；少数时候保留下来也将被完全更改使用性质，它的内部空间一般装修繁复，在功能改造过程中也会带来极大的改造难度和资源浪费。
如何创造一种空间，满足暂时的营销功能，又具有广泛的其他使用可能，是最合适的切入点，与其说是在设计营销中心，不如说是设计一个没有功能约束的空间来得更恰当。
延深些的思维逻辑就是将（空间限定性强）楼梯、卫生间等必要的服务空间按照人体工学做成基本模块，其他的（空间限定性弱）被服务空间尽可能弱化属性，达到一种功能与空间的剥离，获得空间使用上的绝对解放。
常规木材的最大木构空间单元&可生长
客户是鲜有的对地产开发有着极高品控的农场主，不盲目追求快速商业利益，而是通过营造更好的生活方式去吸引置业者，除了普通的地产开发也一直在进行着生态农场的打造和运营，也希冀通过营销中心传达给受众一种绿色生活方式的体验。
无疑，木料成为了最佳的建筑主材。它是绿色材料，体现了与自然的连接，非常贴合客户的企业气质。
可以采购到高性价比的常规木材尺寸为：3m、4m、6m长，横截面200mm左右的方料。如何运用这些基准木料，去搭建一个大空间，获得更多元的空间适用可能？单根木柱为独立支撑单元是不太合适的，因为得不到一个无柱的大空间状态。
以多根木柱组合形成“集束柱”是比较合适的选择。在自然应力里，圆形受力最均衡，根据单柱截面尺度、适宜高度、便捷施工空隙等因素，水平单元形态采用了近圆形的正12边形、直径1m、木截面120mm*180mm的集束组合柱。
垂直方向采用 “树”的生长形态，分成五段每段2m左右，由内向上也向外慢慢挑出生长，最终形成高度4.5m、边长8m的方体边界空间，这样下部达到了使用的相对最大空间，整体又得相对最大结构强度。
单元结构“集束柱”底部是正多边形，为了形成自由拼接之间的无空隙，底部向上延申由一开始中心的“近圆形”最后生长成外边界的“正方形”基本单元空间，正方形外边界单元体彼此可以任意在水平向X轴或Y轴上连续生长拼接，这些单元就像乐高积木一样，可以独立存在、也可以两个及以上到N个的组合，去获得所需要的空间尺度，它是可完全生长的。单元与单元之间水平对接又形成“连续拱券”，是一种结构非常稳定的受力体系，越生长结构越稳定。
基本建造手段下的极速装配&可逆性
由于各种客观因素，要求设计、施工、装修、配饰在两个月的时间内完成，同时还要控制在低造价，并且可以快速搭建拆装、反复使用。对设计者来说既是挑战，也是重要的限制条件。
解决的策略
1，采取最基本的建造方式、用最普遍的材料加工工艺、让普通技术工人就可以参与建造、在最常见的工厂就可以加工生产，控制人工和工艺的低价和高效，达到工程可快速建造的状态。
2，最大程度的标准化、模块化，从整体拆分为基本单元，再拆分为标准部件，最后可以只是由三个基本部件构成，控制了最小和最少模块单元，建立一套标准简洁的组装逻辑，得以在各个施工和安装阶段加快速度。
3，拆分所有可能细分的工种，尽可能分在不同的工厂加工，并合理配置生产车间，必要时进行距离和空间、设备上的再调配。所有的材料和部件不用到工地现场等待前序工作完成再进行下一步施工。
如放线挖槽的同时，钢构的基础在金属工厂加工，木柱在木作工厂加工，钢连接构件在数控车床加工…基础安装就位，土方回填的同时在钢构基础上安组装好的单元木柱组合部件。只需要将部件之间的构件进行螺栓连接即可。甚至包括室内的家具、空调、地面、线路系统..。所有的工序统筹进行。最终使得建施和软装控制在49历天的时间内，提前完成了不可能完成的工作。
整座建筑除了一层地面考虑到诸多现实使用因素采用了水泥砂浆铺贴地砖外，其他所有的部件都采用的是螺栓连接，所有的组成构件都可以被拆卸，进行再施工利用，不用担心场地被征用需要拆除而完全无法移走使用的困境，哪怕是基础，也是可以完全拆卸和安装的。这是一个可完全移动并重复被使用的“长寿”建筑，达到了一种可逆建造状态。
构建一个“智慧”的生命腔体
如果把建筑拟生化，所需要的设备、机电、管线就是生命体所相对应的呼吸系统、经络、血脉..，生命体是如此的智慧，所有这些系统它们绝不是孤立存在的，而是和骨架、肌肉腱体高度契合嵌在一起，是一种共生的状态，得到一个更有效、更集约的腔体。
本项目附属物的营造方式，就是遵循生命体的构建智慧。如家具，就采用了从结构体自然生长而成的方式，桌子与“集束柱”各单体木柱组接，家具“长”在结构柱上，所有的围护栏杆也是长在结构体系上。可以这么说，最核心的结构树，就自然生长出了家具、护栏，甚至向外生长织出外表皮，同时这些必须的“零部件”因为是主结构体伴生的关系，也会反作用于结构体而协同受力使得结构更稳定。
设备、机电、管线、家具、外表皮等融合到结构单元或者结构体系之中。达到的效果就是这些附属内容占据最小的空间，使功能与空间剥离的目标更好的实现，得到一个“智慧”的类生命腔体空间。
普适空间&普用空间
密斯•凡•德•罗将芝加哥伊利诺伊理工学院克朗楼称为“普适空间”， 因为设计允许建筑改变功能，密斯称“它是创造的最清晰的建筑，完美地体现了普适的理念”。
珑府生活体验中心以国内现有的常规标准木材和普遍性加工工艺、建造技术，并不是迁就和设计某个特定功能，而是创造无限的使用可能，包含但不限于密斯的“普适空间”的是。
在空间不变而达到功能“普适”的基础上，还可以根据不同的时间变化、适用状态而去增加、删减、更替或移动建筑的局部或整体。它本身也可以完全被拆分消解，通过“可逆建造”重回到材料的初始状态为其他建筑施工行为所用，达到一种空间和材料都能普遍运用的最大可能。
如需了解剧场剧院音乐厅等厅堂建筑室内设计声学设计；影院影城设计装修；主题秀场演艺秀场设计装修；健身房设计装修；五星级酒店声学顾问等，请拨打广州赛宾声学工程技术有限公司贵宾专属热线：400-666-0619，18665003619。
项目概况：
地点：河南省，濮阳县，长庆路与富民路交叉路口西南
建筑面积：1588.0 m2
完工时间：2018
项目简介：
功能与空间的剥离
地产营销中心在完成销售后，多数时候会被拆除，使用时间长则几年，短则数月，是一种非常“短命”的建筑类型；少数时候保留下来也将被完全更改使用性质，它的内部空间一般装修繁复，在功能改造过程中也会带来极大的改造难度和资源浪费。
如何创造一种空间，满足暂时的营销功能，又具有广泛的其他使用可能，是最合适的切入点，与其说是在设计营销中心，不如说是设计一个没有功能约束的空间来得更恰当。
延深些的思维逻辑就是将（空间限定性强）楼梯、卫生间等必要的服务空间按照人体工学做成基本模块，其他的（空间限定性弱）被服务空间尽可能弱化属性，达到一种功能与空间的剥离，获得空间使用上的绝对解放。
常规木材的最大木构空间单元&可生长
客户是鲜有的对地产开发有着极高品控的农场主，不盲目追求快速商业利益，而是通过营造更好的生活方式去吸引置业者，除了普通的地产开发也一直在进行着生态农场的打造和运营，也希冀通过营销中心传达给受众一种绿色生活方式的体验。
无疑，木料成为了最佳的建筑主材。它是绿色材料，体现了与自然的连接，非常贴合客户的企业气质。
可以采购到高性价比的常规木材尺寸为：3m、4m、6m长，横截面200mm左右的方料。如何运用这些基准木料，去搭建一个大空间，获得更多元的空间适用可能？单根木柱为独立支撑单元是不太合适的，因为得不到一个无柱的大空间状态。
以多根木柱组合形成“集束柱”是比较合适的选择。在自然应力里，圆形受力最均衡，根据单柱截面尺度、适宜高度、便捷施工空隙等因素，水平单元形态采用了近圆形的正12边形、直径1m、木截面120mm*180mm的集束组合柱。
垂直方向采用 “树”的生长形态，分成五段每段2m左右，由内向上也向外慢慢挑出生长，最终形成高度4.5m、边长8m的方体边界空间，这样下部达到了使用的相对最大空间，整体又得相对最大结构强度。
单元结构“集束柱”底部是正多边形，为了形成自由拼接之间的无空隙，底部向上延申由一开始中心的“近圆形”最后生长成外边界的“正方形”基本单元空间，正方形外边界单元体彼此可以任意在水平向X轴或Y轴上连续生长拼接，这些单元就像乐高积木一样，可以独立存在、也可以两个及以上到N个的组合，去获得所需要的空间尺度，它是可完全生长的。单元与单元之间水平对接又形成“连续拱券”，是一种结构非常稳定的受力体系，越生长结构越稳定。
基本建造手段下的极速装配&可逆性
由于各种客观因素，要求设计、施工、装修、配饰在两个月的时间内完成，同时还要控制在低造价，并且可以快速搭建拆装、反复使用。对设计者来说既是挑战，也是重要的限制条件。
解决的策略
1，采取最基本的建造方式、用最普遍的材料加工工艺、让普通技术工人就可以参与建造、在最常见的工厂就可以加工生产，控制人工和工艺的低价和高效，达到工程可快速建造的状态。
2，最大程度的标准化、模块化，从整体拆分为基本单元，再拆分为标准部件，最后可以只是由三个基本部件构成，控制了最小和最少模块单元，建立一套标准简洁的组装逻辑，得以在各个施工和安装阶段加快速度。
3，拆分所有可能细分的工种，尽可能分在不同的工厂加工，并合理配置生产车间，必要时进行距离和空间、设备上的再调配。所有的材料和部件不用到工地现场等待前序工作完成再进行下一步施工。
如放线挖槽的同时，钢构的基础在金属工厂加工，木柱在木作工厂加工，钢连接构件在数控车床加工…基础安装就位，土方回填的同时在钢构基础上安组装好的单元木柱组合部件。只需要将部件之间的构件进行螺栓连接即可。甚至包括室内的家具、空调、地面、线路系统..。所有的工序统筹进行。最终使得建施和软装控制在49历天的时间内，提前完成了不可能完成的工作。
整座建筑除了一层地面考虑到诸多现实使用因素采用了水泥砂浆铺贴地砖外，其他所有的部件都采用的是螺栓连接，所有的组成构件都可以被拆卸，进行再施工利用，不用担心场地被征用需要拆除而完全无法移走使用的困境，哪怕是基础，也是可以完全拆卸和安装的。这是一个可完全移动并重复被使用的“长寿”建筑，达到了一种可逆建造状态。
构建一个“智慧”的生命腔体
如果把建筑拟生化，所需要的设备、机电、管线就是生命体所相对应的呼吸系统、经络、血脉..，生命体是如此的智慧，所有这些系统它们绝不是孤立存在的，而是和骨架、肌肉腱体高度契合嵌在一起，是一种共生的状态，得到一个更有效、更集约的腔体。
本项目附属物的营造方式，就是遵循生命体的构建智慧。如家具，就采用了从结构体自然生长而成的方式，桌子与“集束柱”各单体木柱组接，家具“长”在结构柱上，所有的围护栏杆也是长在结构体系上。可以这么说，最核心的结构树，就自然生长出了家具、护栏，甚至向外生长织出外表皮，同时这些必须的“零部件”因为是主结构体伴生的关系，也会反作用于结构体而协同受力使得结构更稳定。
设备、机电、管线、家具、外表皮等融合到结构单元或者结构体系之中。达到的效果就是这些附属内容占据最小的空间，使功能与空间剥离的目标更好的实现，得到一个“智慧”的类生命腔体空间。
普适空间&普用空间
密斯•凡•德•罗将芝加哥伊利诺伊理工学院克朗楼称为“普适空间”， 因为设计允许建筑改变功能，密斯称“它是创造的最清晰的建筑，完美地体现了普适的理念”。
珑府生活体验中心以国内现有的常规标准木材和普遍性加工工艺、建造技术，并不是迁就和设计某个特定功能，而是创造无限的使用可能，包含但不限于密斯的“普适空间”的是。
在空间不变而达到功能“普适”的基础上，还可以根据不同的时间变化、适用状态而去增加、删减、更替或移动建筑的局部或整体。它本身也可以完全被拆分消解，通过“可逆建造”重回到材料的初始状态为其他建筑施工行为所用，达到一种空间和材料都能普遍运用的最大可能。
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