【突发解读】芯片博士基金经理遭同行diss，吃瓜基民该注意些什么？
近日，一位入行十几年、两度获得新财富最佳策略分析师的现任基金经理在其基金中报中说道，“最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？”
根据该基金经理的描述，“硬核成长类产品”、“基金经理从业才三年，做投资仅一年”、“规模猛涨到近两百亿”、“基本上全仓半导体”等条件，行业人士把矛头指向“诺安成长混合基金”和它的基金经理蔡嵩松。
一名基金经理在官方公开发表的文件中质疑另一名风头正劲的同行，这在基金行业还属罕见，真是“葡萄好酸”吗？作为一介吃瓜基民，我们除了看个热闹，还可以看出点什么门道呢？
本期为您解读：
1、被diss的基金有多“剑走偏锋”?
2、主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
3、经理回应，“高波动是我的风格”，他是你的菜吗？
解读1：被diss的基金有多“剑走偏锋”?
1、几乎全仓半导体行业个股
根据基金2020年中期报告，基金所持有的前十大股票中，有9只属于中证分类体系下的信息技术一级行业，其中7只属于中证分类体系下的半导体二级行业。整体来看，前十大重仓股票都属于通讯电子领域。如表1所示，前十大股票市值占基金资产净值比例高达81.43%，也就是说，该基金超过八成资产都属于半导体行业股票。由于基金法律文件没有明确规定基金投资于某个行业的占比范围，而该基金又不是半导体指数基金，如此极致的行业配置使该基金被戏称为“不是半导体基金的半导体基金”。
表1 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大股票投资明细
数据来源：诺安成长混合基金2020年中报，BETA整理
2、业绩亮眼，波动也很大
蔡嵩松从2019年2月开始管理诺安成长混合基金，截至2020年9月13日，沪深300指数涨跌幅41.10%，东财国产芯片指数和中证股票基金指数涨跌幅分别为119.55%和63.55%。诺安成长混合基金同期涨跌幅135.67%，不仅跑赢沪深300指数94.57个百分点，更是跑赢东财国产芯片指数16.12个百分点。由此可见，蔡嵩松具有较强的主动选股能力。
数据来源：BETA基金数据库
然而，“流水一般涌入的财富又像水一样流走了”，让蔡嵩松和诺安成长混合基金“出圈”的绝不只是以上样本区间内较高的收益率。伴随着高收益率的巨大阴影是其远远高于同类的波动率。以最近一周为例，诺安成长混合基金净值连跌四天，从9月7日至9月11日，单日涨跌幅分别为-6.01%、-1.81%、-4.55%、-0.51%和3.10%。贝塔数据显示，最近1年，诺安成长混合基金下行风险为23.11%，同类平均为10.51%；年化波动率为41.60%，同类平均为18.16%。
诺安成长混合以及同类基金的下行风险
数据来源：BETA基金数据库
3、规模迅速膨胀，主要都是个人投资者，机构占比较低
再细细翻一下诺安成长混合基金各个报告期的持有人结构，就会发现，该基金在2014-2018年间几乎都由个人投资者持有，直到蔡嵩松自2019年接手后其业绩受到市场关注，开始有机构投资者参与，但是相对于整个基金的规模，机构投资者占比仍然较低，并且今年2季度大量个人投资者涌入导致该基金规模激增，直接从去年年终的60亿左右冲到了150亿以上（如下图所示）。被散户撑大规模之后投资者构成的一个直接表现就是机构投资者相应占比下滑。
确实，与机构相比，散户似乎更“认可”该基金。不过我们更担心的是散户的认可是来自互联网平台的短期业绩指标，如：“周涨幅”、“月涨幅”和“今年以来的表现”等，一旦有风吹草动，撤的毫无逻辑。
诺安成长混合基金机构投资者占比
数据来源：BETA基金数据库
4、经理回应：“高波动是我的风格”
面对市场争议，蔡嵩松在媒体采访时多次回应：
“高波动是我投资风格的一部分，我希望我的投资人了解我的风格，然后和自己的需求、风险偏好去做匹配。”，“无论是激进派的集中持仓，还是看起来毫不控制回撤的大波大浪，那就是我的投资风格，我也会在一贯的风格中继续走下去。至于是否配置我的基金、何时配置、如何配置，那是投资者要自行研究、自行选择的事。”
确实，只要基金经理风格稳定和明确，剩下的事就是投资者怎么选了。
解读2：主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
主动管理型的股票基金重仓某一行业或者主题，一般来说是基金经理比较偏好某个行业或者某个主题的上市公司，专注于该行业或该主题以挖掘值得投资的标的。基金经理需要具备该行业的丰富经验，或者干脆是该行业的权威专家。
本故事男主角蔡嵩松先生就是当之无愧的“技术派”。2001年，年仅15岁的蔡嵩松进入中国科技大学少年班，就读计算机专业。硕博阶段，蔡嵩松就读于中国科学院计算技术研究所，主攻芯片设计，2011年博士毕业后，蔡嵩松任职于华泰证券股份有限公司，从事计算机行业研究，2017年加入诺安基金，从事科技及相关产业研究。
毋庸置疑，蔡嵩松对半导体行业是极度偏好的。然而，“偏好”和“擅长”具有本质区别。“偏好”不一定代表“擅长”，有些基金经理偏好某种主题，而实际的投资结果却表现为业绩未能跑赢同行，或者没有达到同行平均水平。蔡嵩松目前来看业绩非常出色，但是他“太新了”，投资年限仅1.56年，时间尚短，既没有经历过一轮市场的牛熊，也没有经历过该行业的周期变化，所以要真正确定他是否擅长，仍待持续观察。
解读3：那么多基金经理，谁是你的菜？
选基金就是选基金经理，选基金经理怎么选呢？谁才是你的菜？
简单来说，就是风险匹配，风格认同。
像蔡嵩松这样投资风格鲜明、风险偏好公开的基金经理是最利于投资者做决策的。
如果你是一个风险承受能力较高、不计较短期回撤，并且看好半导体行业投资机会的投资者，那么你完全可以借助蔡嵩松的基金达成自己的投资需求。
如果你是一个不愿意承担高风险、但看好半导体行业乃至科技行业投资机会的投资者，那么蔡嵩松可能并不适合你。你需要在全市场遴选出偏好科技产业、擅长成长股风格，且波动率相对较低的基金经理。
数据显示，我们耳熟能详的那些基金经理，都有各自的风险收益特征。近两年市场较多谈论的老牌基金经理，诸如傅鹏博、萧楠、董承非等都能将年化波动控制在25%内，当然，相应的年化回报率也不会特别高
近日，一位入行十几年、两度获得新财富最佳策略分析师的现任基金经理在其基金中报中说道，“最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？”
根据该基金经理的描述，“硬核成长类产品”、“基金经理从业才三年，做投资仅一年”、“规模猛涨到近两百亿”、“基本上全仓半导体”等条件，行业人士把矛头指向“诺安成长混合基金”和它的基金经理蔡嵩松。
一名基金经理在官方公开发表的文件中质疑另一名风头正劲的同行，这在基金行业还属罕见，真是“葡萄好酸”吗？作为一介吃瓜基民，我们除了看个热闹，还可以看出点什么门道呢？
本期为您解读：
1、被diss的基金有多“剑走偏锋”?
2、主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
3、经理回应，“高波动是我的风格”，他是你的菜吗？
解读1：被diss的基金有多“剑走偏锋”?
1、几乎全仓半导体行业个股
根据基金2020年中期报告，基金所持有的前十大股票中，有9只属于中证分类体系下的信息技术一级行业，其中7只属于中证分类体系下的半导体二级行业。整体来看，前十大重仓股票都属于通讯电子领域。如表1所示，前十大股票市值占基金资产净值比例高达81.43%，也就是说，该基金超过八成资产都属于半导体行业股票。由于基金法律文件没有明确规定基金投资于某个行业的占比范围，而该基金又不是半导体指数基金，如此极致的行业配置使该基金被戏称为“不是半导体基金的半导体基金”。
表1 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大股票投资明细
数据来源：诺安成长混合基金2020年中报，BETA整理
2、业绩亮眼，波动也很大
蔡嵩松从2019年2月开始管理诺安成长混合基金，截至2020年9月13日，沪深300指数涨跌幅41.10%，东财国产芯片指数和中证股票基金指数涨跌幅分别为119.55%和63.55%。诺安成长混合基金同期涨跌幅135.67%，不仅跑赢沪深300指数94.57个百分点，更是跑赢东财国产芯片指数16.12个百分点。由此可见，蔡嵩松具有较强的主动选股能力。
数据来源：BETA基金数据库
然而，“流水一般涌入的财富又像水一样流走了”，让蔡嵩松和诺安成长混合基金“出圈”的绝不只是以上样本区间内较高的收益率。伴随着高收益率的巨大阴影是其远远高于同类的波动率。以最近一周为例，诺安成长混合基金净值连跌四天，从9月7日至9月11日，单日涨跌幅分别为-6.01%、-1.81%、-4.55%、-0.51%和3.10%。贝塔数据显示，最近1年，诺安成长混合基金下行风险为23.11%，同类平均为10.51%；年化波动率为41.60%，同类平均为18.16%。
诺安成长混合以及同类基金的下行风险
数据来源：BETA基金数据库
3、规模迅速膨胀，主要都是个人投资者，机构占比较低
再细细翻一下诺安成长混合基金各个报告期的持有人结构，就会发现，该基金在2014-2018年间几乎都由个人投资者持有，直到蔡嵩松自2019年接手后其业绩受到市场关注，开始有机构投资者参与，但是相对于整个基金的规模，机构投资者占比仍然较低，并且今年2季度大量个人投资者涌入导致该基金规模激增，直接从去年年终的60亿左右冲到了150亿以上（如下图所示）。被散户撑大规模之后投资者构成的一个直接表现就是机构投资者相应占比下滑。
确实，与机构相比，散户似乎更“认可”该基金。不过我们更担心的是散户的认可是来自互联网平台的短期业绩指标，如：“周涨幅”、“月涨幅”和“今年以来的表现”等，一旦有风吹草动，撤的毫无逻辑。
诺安成长混合基金机构投资者占比
数据来源：BETA基金数据库
4、经理回应：“高波动是我的风格”
面对市场争议，蔡嵩松在媒体采访时多次回应：
“高波动是我投资风格的一部分，我希望我的投资人了解我的风格，然后和自己的需求、风险偏好去做匹配。”，“无论是激进派的集中持仓，还是看起来毫不控制回撤的大波大浪，那就是我的投资风格，我也会在一贯的风格中继续走下去。至于是否配置我的基金、何时配置、如何配置，那是投资者要自行研究、自行选择的事。”
确实，只要基金经理风格稳定和明确，剩下的事就是投资者怎么选了。
解读2：主动基金重仓某一行业或主题，是“偏好”还是“擅长”？
主动管理型的股票基金重仓某一行业或者主题，一般来说是基金经理比较偏好某个行业或者某个主题的上市公司，专注于该行业或该主题以挖掘值得投资的标的。基金经理需要具备该行业的丰富经验，或者干脆是该行业的权威专家。
本故事男主角蔡嵩松先生就是当之无愧的“技术派”。2001年，年仅15岁的蔡嵩松进入中国科技大学少年班，就读计算机专业。硕博阶段，蔡嵩松就读于中国科学院计算技术研究所，主攻芯片设计，2011年博士毕业后，蔡嵩松任职于华泰证券股份有限公司，从事计算机行业研究，2017年加入诺安基金，从事科技及相关产业研究。
毋庸置疑，蔡嵩松对半导体行业是极度偏好的。然而，“偏好”和“擅长”具有本质区别。“偏好”不一定代表“擅长”，有些基金经理偏好某种主题，而实际的投资结果却表现为业绩未能跑赢同行，或者没有达到同行平均水平。蔡嵩松目前来看业绩非常出色，但是他“太新了”，投资年限仅1.56年，时间尚短，既没有经历过一轮市场的牛熊，也没有经历过该行业的周期变化，所以要真正确定他是否擅长，仍待持续观察。
解读3：那么多基金经理，谁是你的菜？
选基金就是选基金经理，选基金经理怎么选呢？谁才是你的菜？
简单来说，就是风险匹配，风格认同。
像蔡嵩松这样投资风格鲜明、风险偏好公开的基金经理是最利于投资者做决策的。
如果你是一个风险承受能力较高、不计较短期回撤，并且看好半导体行业投资机会的投资者，那么你完全可以借助蔡嵩松的基金达成自己的投资需求。
如果你是一个不愿意承担高风险、但看好半导体行业乃至科技行业投资机会的投资者，那么蔡嵩松可能并不适合你。你需要在全市场遴选出偏好科技产业、擅长成长股风格，且波动率相对较低的基金经理。
数据显示，我们耳熟能详的那些基金经理，都有各自的风险收益特征。近两年市场较多谈论的老牌基金经理，诸如傅鹏博、萧楠、董承非等都能将年化波动控制在25%内，当然，相应的年化回报率也不会特别高
科创板首轮减持来袭，9股拟减持超93亿！解禁潮影响几何？
该来的还是来了！7月22日，首批上市的科创板公司迎来限售股解禁，隔了一天，昨晚就有9家公司抛出减持计划。除科创板的第一波减持外，第一单“花式”减持——询价转让也来了！
科创板第一批将套现93亿
7月23日晚上，中微公司（688012）、西部超导（688122）、容百科技(688005)、瀚川智能（688022）、沃尔德（688028）、光峰科技（688007）等9家公司发布股东减持股份计划公告，除中微公司外，其他8家减持方式均以集中竞价、大宗交易进行。其中，减持比例最高的是西部超导，这家以超导材料著称的前新三板明星企业遭遇四位股东集体大减持。
此外，容百科技公告显示，湖州海煜等多名股东拟合计减持公司股份不超过总股本的11.95%。沃尔德股东达晨银雷等及公司董监高拟合计减持公司股份不超过总股本的9.08%。光峰科技多名股东合计减持股份不超过总股本的9%，其中CITIC PE INVESTMENT (HONG KONG) 2016 Limited 拟减持股份不超过总股本的6%。嘉元科技股东鑫阳投资、丰盛六合、荣盛创投、王志坚等拟合计减持股份不超过总股本的7.87%。瀚川智能股东江苏高投拟减持股份不超过总股本的3%，乐鑫科技股东Shinvest也计划减持不超过总股本3%的股份。
据券商中国记者粗略统计，9只股票减持股数将达2.02亿股，减持套现资金按23日收盘价计算将达93亿元（中微公司按照询价转让价格下限计算）。
从涨幅来看，Wind数据显示，截至7月23日，首批25家科创板公司股价较发行价平均涨幅为181.46%。其中，涨幅排名前三的分别是安集科技、中微公司、心脉医疗；涨幅最小的为天宜上佳、天准科技、中国通号。
从减持的股东性质来看，创投占了大头。从机构的研究来看，创投的减持意愿也最为强烈。华泰证券认为，从投资者类型看，7月22日，科创板解禁规模中属于创投（含股权投资机构）的占比最高（79%），这些投资者解禁后减持意愿或较强，而保险、年金、养老金、社保基金等作为中长期资金解禁后短期内减持意愿或较小，但该部分资金占比相对较小。
减持新花样！
值得注意的是，科创板首单询价转让计划出炉。中微公司7月23日晚间公告称，嘉兴悦橙投资合伙企业（有限合伙）等9名股东拟通过询价转让方式转让2.66%公司股份，本次询价转让的价格下限为178.00元/股。拟减持股数1423万股，套现金额超25.3亿元。
询价转让的价格下限为178元/股，为中微公司2020年7月23日收盘价205.23元/股的86.73%，为中微公司前20个交易日股票交易均价242.20元/股的73.49%。
中微公司主要从事高端半导体设备的研发、生产和销售。2019年，中微公司上市首年即交出一份亮眼的成绩单，年内实现营收同比增长18.77%，为19.47亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长107.51%，为1.89亿元。
公告显示，减持原因均为自身资金需求。
机构接盘，立马浮盈？
先来解释一下什么是询价转让。
7月3日，上交所发布《上海证券交易所科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》，正式推出了科创板公司股东通过询价转让及配售方式减持老股的制度。
《实施细则》规定，认购邀请书载明的本次转让价格下限，不得低于发送认购邀请书之日前20个交易日科创公司股票交易均价的70%。同时，股东询价转让首发前股份的，单独或者合计拟转让的股份数量不得低于科创公司股份总数的1%。
谁能接盘？根据《实施细则》，询价转让的受让方应当是具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者等。
一是符合《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》关于科创板首次公开发行股票网下投资者条件的机构投资者；
二是上交所规定的其他机构投资者（含其管理的产品），可以参与询价转让的询价及认购。
中微公司的这次询价转让，价格下限为178.00元/股。拟减持股数1423万股，套现金额超25.33亿元。数据显示，中微公司最新市值约1100亿元，收盘价为205.23元，较询价转让价格下限折价约13%。简单算算，按照178.00元/股去接盘，是不是可以浮盈了15%？
不过公告也显示，通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。
总的来说，询价转让相当于发行底价更低（七折）的6个月期询价定增项目。更大的折扣空间，更有利于吸引投资者参与。
资深投行人士认为，一个大市场已经开启！减持是万亿规模的市场，按3%的保守承销费率算，可能有300亿承销收入，利好销售能力强、客户基础雄厚的券商。
券商：短期会有冲击
科创板首批上市公司的首发、战配股解禁引发投资者关于集中减持风险的担忧。而随着套现大潮的开启，科创板的投资者该不该慌？
中信建投首席策略分析师张玉龙认为，由于此次解禁的科创板公司行情涨幅可观，相关机构和股东方浮盈较大，机构的减持意愿或较强烈，短期内会对科创板形成较为明显的冲击。
那么实际减持压力有多大？中金公司表示，在市场高关注度下，解禁对于短期价格可能会带来一定影响，但解禁带来的实际减持压力可能规模有限。
华泰证券分析认为，科创板解禁高峰会形成供给压力冲击，或对科技股形成一定扰动，但大幅冲击的可能性较小：一是解禁前心理冲击或大于实际减持效应；二是解禁高峰并不一定造成市场大跌；三是解禁后并不一定在当月就减持；四是借鉴首批创业板，大规模解禁并未对市场形成大幅冲击，首批科创板虽然估值贵、解禁收益率高，但科创属性更强、质地更优、更具稀缺性；五是多元化减持方式助于缓解压力；六是科创50指数推出等吸引增量资金。
面对冲击，有业内分析称有可能带来投资机会。国盛证券张启尧认为，解禁对市场或有短期冲击，但影响相对有限，反而可能是“黄金坑”；伴随解禁落地，流通筹码扩容，将为机构集中增配科创板提供入场机会。未来，伴随科创板指数出炉、科创板基金发行、以及存量资金增配，科创板有望迎来巨幅资金定向增配。因此解禁若带来“黄金坑”，很可能成为三季度“科创牛”的起点，看好其带动科技板块成为市场主线。
蜂赢国际综合自中国基金报、经济观察报、证券时报等
该来的还是来了！7月22日，首批上市的科创板公司迎来限售股解禁，隔了一天，昨晚就有9家公司抛出减持计划。除科创板的第一波减持外，第一单“花式”减持——询价转让也来了！
科创板第一批将套现93亿
7月23日晚上，中微公司（688012）、西部超导（688122）、容百科技(688005)、瀚川智能（688022）、沃尔德（688028）、光峰科技（688007）等9家公司发布股东减持股份计划公告，除中微公司外，其他8家减持方式均以集中竞价、大宗交易进行。其中，减持比例最高的是西部超导，这家以超导材料著称的前新三板明星企业遭遇四位股东集体大减持。
此外，容百科技公告显示，湖州海煜等多名股东拟合计减持公司股份不超过总股本的11.95%。沃尔德股东达晨银雷等及公司董监高拟合计减持公司股份不超过总股本的9.08%。光峰科技多名股东合计减持股份不超过总股本的9%，其中CITIC PE INVESTMENT (HONG KONG) 2016 Limited 拟减持股份不超过总股本的6%。嘉元科技股东鑫阳投资、丰盛六合、荣盛创投、王志坚等拟合计减持股份不超过总股本的7.87%。瀚川智能股东江苏高投拟减持股份不超过总股本的3%，乐鑫科技股东Shinvest也计划减持不超过总股本3%的股份。
据券商中国记者粗略统计，9只股票减持股数将达2.02亿股，减持套现资金按23日收盘价计算将达93亿元（中微公司按照询价转让价格下限计算）。
从涨幅来看，Wind数据显示，截至7月23日，首批25家科创板公司股价较发行价平均涨幅为181.46%。其中，涨幅排名前三的分别是安集科技、中微公司、心脉医疗；涨幅最小的为天宜上佳、天准科技、中国通号。
从减持的股东性质来看，创投占了大头。从机构的研究来看，创投的减持意愿也最为强烈。华泰证券认为，从投资者类型看，7月22日，科创板解禁规模中属于创投（含股权投资机构）的占比最高（79%），这些投资者解禁后减持意愿或较强，而保险、年金、养老金、社保基金等作为中长期资金解禁后短期内减持意愿或较小，但该部分资金占比相对较小。
减持新花样！
值得注意的是，科创板首单询价转让计划出炉。中微公司7月23日晚间公告称，嘉兴悦橙投资合伙企业（有限合伙）等9名股东拟通过询价转让方式转让2.66%公司股份，本次询价转让的价格下限为178.00元/股。拟减持股数1423万股，套现金额超25.3亿元。
询价转让的价格下限为178元/股，为中微公司2020年7月23日收盘价205.23元/股的86.73%，为中微公司前20个交易日股票交易均价242.20元/股的73.49%。
中微公司主要从事高端半导体设备的研发、生产和销售。2019年，中微公司上市首年即交出一份亮眼的成绩单，年内实现营收同比增长18.77%，为19.47亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长107.51%，为1.89亿元。
公告显示，减持原因均为自身资金需求。
机构接盘，立马浮盈？
先来解释一下什么是询价转让。
7月3日，上交所发布《上海证券交易所科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》，正式推出了科创板公司股东通过询价转让及配售方式减持老股的制度。
《实施细则》规定，认购邀请书载明的本次转让价格下限，不得低于发送认购邀请书之日前20个交易日科创公司股票交易均价的70%。同时，股东询价转让首发前股份的，单独或者合计拟转让的股份数量不得低于科创公司股份总数的1%。
谁能接盘？根据《实施细则》，询价转让的受让方应当是具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者等。
一是符合《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》关于科创板首次公开发行股票网下投资者条件的机构投资者；
二是上交所规定的其他机构投资者（含其管理的产品），可以参与询价转让的询价及认购。
中微公司的这次询价转让，价格下限为178.00元/股。拟减持股数1423万股，套现金额超25.33亿元。数据显示，中微公司最新市值约1100亿元，收盘价为205.23元，较询价转让价格下限折价约13%。简单算算，按照178.00元/股去接盘，是不是可以浮盈了15%？
不过公告也显示，通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。
总的来说，询价转让相当于发行底价更低（七折）的6个月期询价定增项目。更大的折扣空间，更有利于吸引投资者参与。
资深投行人士认为，一个大市场已经开启！减持是万亿规模的市场，按3%的保守承销费率算，可能有300亿承销收入，利好销售能力强、客户基础雄厚的券商。
券商：短期会有冲击
科创板首批上市公司的首发、战配股解禁引发投资者关于集中减持风险的担忧。而随着套现大潮的开启，科创板的投资者该不该慌？
中信建投首席策略分析师张玉龙认为，由于此次解禁的科创板公司行情涨幅可观，相关机构和股东方浮盈较大，机构的减持意愿或较强烈，短期内会对科创板形成较为明显的冲击。
那么实际减持压力有多大？中金公司表示，在市场高关注度下，解禁对于短期价格可能会带来一定影响，但解禁带来的实际减持压力可能规模有限。
华泰证券分析认为，科创板解禁高峰会形成供给压力冲击，或对科技股形成一定扰动，但大幅冲击的可能性较小：一是解禁前心理冲击或大于实际减持效应；二是解禁高峰并不一定造成市场大跌；三是解禁后并不一定在当月就减持；四是借鉴首批创业板，大规模解禁并未对市场形成大幅冲击，首批科创板虽然估值贵、解禁收益率高，但科创属性更强、质地更优、更具稀缺性；五是多元化减持方式助于缓解压力；六是科创50指数推出等吸引增量资金。
面对冲击，有业内分析称有可能带来投资机会。国盛证券张启尧认为，解禁对市场或有短期冲击，但影响相对有限，反而可能是“黄金坑”；伴随解禁落地，流通筹码扩容，将为机构集中增配科创板提供入场机会。未来，伴随科创板指数出炉、科创板基金发行、以及存量资金增配，科创板有望迎来巨幅资金定向增配。因此解禁若带来“黄金坑”，很可能成为三季度“科创牛”的起点，看好其带动科技板块成为市场主线。
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#央视五四节目单#新鲜出炉！
董宝石《点将台》
张英席 白宇 扎西顿珠 郑云龙《白衣长城》
李易峰《青春战“疫”》
易烊千玺 张超 徐均朔《青春的起点》
王鸥 于和伟《战“疫”家书》
黄轩 陈伟霆 郭采洁《坚信爱会赢》
朱一龙《武汉伢》
王俊凯《你“学”起来真好看》
洛天依《少年》
关晓彤音诗画《奋斗的青春最美丽》
…………
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董宝石《点将台》
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李易峰《青春战“疫”》
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关晓彤音诗画《奋斗的青春最美丽》
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