长期不穿内衣，会发生什么？
要说，女生到了冬天什么东西最快乐，那就是：终于可以不穿内衣了！
不过在呐喊自由的同时，却也有更多的女性在担心，一直不穿内衣，胸真的不会发生一些不好的变化吗，比如下垂？比如变形？
今天我们就准备好好利用道具和数据给大家说说清楚——穿内衣的那些事。
担心下垂？和穿不穿内衣真没多大关系。
虽然乳房看起来软软的，没有什么支撑结构，但实际上内部有一个神秘的结构——悬韧带（也叫做 Cooper 韧带）。
它可以在不需要外力的情况下，把胸部很好的支撑起来，加上包裹在乳房外面紧致的皮肤结构，乳房就变成大家心目中紧实的样子。
胸就是这么被支棱起来的：
一些研究指出，纤维组织和脂肪形成一个复杂的支撑结构，牢固的让乳房附着在胸腔上。
不过，身体里的任何结构都是会衰老的，帮助乳房支棱起来的悬韧带和皮肤会随着年纪的增长，弹性蛋白流失，老化、松弛，于是，乳房就下垂了。
特别是更年期之后，激素变化会让女性的皮肤变得更薄、支撑力和弹性也更差。所以，下垂是不可避免的，乳房的整个下垂就和我们脸一样，谁都阻止不了。
这时候要说内衣的出现就能阻止这种下垂？
那就太天真了，天天带脸基尼脸就不会垮了？
天天穿内裤，屁股就不会塌了？
不过，要是说让乳房下垂更快，还真有一些原因。目前比较明确的导致乳房下垂的原因有 3 个。
第一、吸烟。对于长期吸烟的女性，皮肤会老化的更快，也就更容易出现下垂。
第二、生育次数。
每一次的怀孕过程都会让原本相对稳定的乳房发生「膨胀」和「收缩」，悬韧带和皮肤也会被过度拉伸，乳房就会更容易松弛。
第三、体重的大幅度增减。
随着每一次的体重增加或减少，乳房内的脂肪体积也会随之变化，也就会发生和上面一样的问题。
「可是，我看有些人穿内衣乳房就不会下垂很快啊」
乳房本身的大小（重量），种族、基因的不同，每个人的天生的胸型、下垂度、下垂速度都是不一样的！
（我们真的都不一样）
所以啊，乳房下垂这个事，还真不是内衣能说了算的。如果再有人跟你说「你就不怕下垂吗」——可以告诉她「都是天生的」！
照这么说，我们还需要内衣干嘛？内衣能有什么用呢？
内衣的主要功能：是为了让它不要乱动。
对于女性来说，内衣和塑形、防止外扩真的没啥关系。穿内衣主要有两个功能性的作用。
内衣的作用一：让胸部不要乱动。
我们每天并不是躺着不动或者站着不动的，无论是走路、下楼、赶公交……都免不了要动一动。但对于「胸」这个有一定体积和重量的悬挂部位，普通走路一小步，它可能就是拉扯着周围的皮肤肌肉血管乳腺，大幅度的晃一晃。晃动的同时回给身体一个不小的力量。
这个现象在专业上有个词，叫做「拍胸」。
有研究发现，当女性不穿内衣在跑步机上跑步的时候，乳房会大幅度的运动，而且还不是一点点，跳跃过程中最大可以达到数值 17 厘米的位移。
如果一名女性以每分钟约 160 步的节奏跑步，则在 1 小时的跑步过程中，她的乳房可以弹跳约 9600 次 。
研究还发现，乳房在内外方向上平均移动 1.8～6.2 厘米，在前后方向上移动 3.0～5.9 厘米，垂直方向平均会移动 4.2～9.9 厘米。
晃一晃的结果也很直接：疼啊！
「拍胸」被认为是运动引起的乳房疼痛的主要原因。而且胸部越大，运动幅度会越大，带来的疼痛感可想而知，甚至还有可能出现拉伤。
一项模型预测，乳房质量从 100 克增加到 700 克（32A 罩杯到 32F 罩杯），如果没有穿内衣，垂直运动增加约 70%，走路的时候会增加 30%。
而一件合适的内衣可以减少将近 60% 的移动。
内衣的作用二：对于大胸女性来说更重要，它可以起到一定的支撑作用。
和乳房较小的女性相比，拥有大而肥大的乳房的女性会经历更多的上半身肌肉骨骼疼痛和后背痛。
而这时候，如果能有一个合适的内衣则可以帮助身体分担一些压力，减少这种不适感。
穿不穿看个人。
舒服才是最重要的：
不过说到底，为什么那么多女性不爱穿内衣，主要是大多数的内衣，穿起来真的真的太难受了！
「肩带总下滑，胸垫闷热皮肤痒，钢圈勒得慌」
根据不同的报道，约有 80%～95% 的女性穿着不合身的内衣。
虽然有不少报道指出这可能是女性缺乏选择不同场合（运动和日常）合适自己内衣的知识。
但还有另一个重要原因是：内衣制造商的尺码无法匹配大部分女性胸型（标准的尺码并不能真正满足女性）以及内衣设计的不合理。
不要怀疑！内衣不舒服和内衣设计有很大关系。
虽然越来越多的内衣厂商摒弃了早年「挤挤才美」的理念，也在向着为女性设计「更舒服」的宗旨出发。
但至少到现在为止，对于大部分女性而言，依然很难挑到穿着舒服的内衣。
内衣对于女性而言，回归让女性更舒服的本质，穿不穿都是一种个人选择。
如果你平时不穿，也没有任何不适，那么记得运动的时候穿上运动内衣就好；
如果你担心一些社交尴尬，那么或许还可以选择「胸贴」来帮助；
如果你平时穿着怎么都不舒服，可以先看看「这个攻略」（或者公众号后台回复「内衣」）确认下自己是否选对了内衣。
总之，内衣，本来就应该是让我们生活变得更舒服的一种选择。
穿不穿，自己的身体最知道。#健康科普# https://t.cn/RyhYY6Z
要说，女生到了冬天什么东西最快乐，那就是：终于可以不穿内衣了！
不过在呐喊自由的同时，却也有更多的女性在担心，一直不穿内衣，胸真的不会发生一些不好的变化吗，比如下垂？比如变形？
今天我们就准备好好利用道具和数据给大家说说清楚——穿内衣的那些事。
担心下垂？和穿不穿内衣真没多大关系。
虽然乳房看起来软软的，没有什么支撑结构，但实际上内部有一个神秘的结构——悬韧带（也叫做 Cooper 韧带）。
它可以在不需要外力的情况下，把胸部很好的支撑起来，加上包裹在乳房外面紧致的皮肤结构，乳房就变成大家心目中紧实的样子。
胸就是这么被支棱起来的：
一些研究指出，纤维组织和脂肪形成一个复杂的支撑结构，牢固的让乳房附着在胸腔上。
不过，身体里的任何结构都是会衰老的，帮助乳房支棱起来的悬韧带和皮肤会随着年纪的增长，弹性蛋白流失，老化、松弛，于是，乳房就下垂了。
特别是更年期之后，激素变化会让女性的皮肤变得更薄、支撑力和弹性也更差。所以，下垂是不可避免的，乳房的整个下垂就和我们脸一样，谁都阻止不了。
这时候要说内衣的出现就能阻止这种下垂？
那就太天真了，天天带脸基尼脸就不会垮了？
天天穿内裤，屁股就不会塌了？
不过，要是说让乳房下垂更快，还真有一些原因。目前比较明确的导致乳房下垂的原因有 3 个。
第一、吸烟。对于长期吸烟的女性，皮肤会老化的更快，也就更容易出现下垂。
第二、生育次数。
每一次的怀孕过程都会让原本相对稳定的乳房发生「膨胀」和「收缩」，悬韧带和皮肤也会被过度拉伸，乳房就会更容易松弛。
第三、体重的大幅度增减。
随着每一次的体重增加或减少，乳房内的脂肪体积也会随之变化，也就会发生和上面一样的问题。
「可是，我看有些人穿内衣乳房就不会下垂很快啊」
乳房本身的大小（重量），种族、基因的不同，每个人的天生的胸型、下垂度、下垂速度都是不一样的！
（我们真的都不一样）
所以啊，乳房下垂这个事，还真不是内衣能说了算的。如果再有人跟你说「你就不怕下垂吗」——可以告诉她「都是天生的」！
照这么说，我们还需要内衣干嘛？内衣能有什么用呢？
内衣的主要功能：是为了让它不要乱动。
对于女性来说，内衣和塑形、防止外扩真的没啥关系。穿内衣主要有两个功能性的作用。
内衣的作用一：让胸部不要乱动。
我们每天并不是躺着不动或者站着不动的，无论是走路、下楼、赶公交……都免不了要动一动。但对于「胸」这个有一定体积和重量的悬挂部位，普通走路一小步，它可能就是拉扯着周围的皮肤肌肉血管乳腺，大幅度的晃一晃。晃动的同时回给身体一个不小的力量。
这个现象在专业上有个词，叫做「拍胸」。
有研究发现，当女性不穿内衣在跑步机上跑步的时候，乳房会大幅度的运动，而且还不是一点点，跳跃过程中最大可以达到数值 17 厘米的位移。
如果一名女性以每分钟约 160 步的节奏跑步，则在 1 小时的跑步过程中，她的乳房可以弹跳约 9600 次 。
研究还发现，乳房在内外方向上平均移动 1.8～6.2 厘米，在前后方向上移动 3.0～5.9 厘米，垂直方向平均会移动 4.2～9.9 厘米。
晃一晃的结果也很直接：疼啊！
「拍胸」被认为是运动引起的乳房疼痛的主要原因。而且胸部越大，运动幅度会越大，带来的疼痛感可想而知，甚至还有可能出现拉伤。
一项模型预测，乳房质量从 100 克增加到 700 克（32A 罩杯到 32F 罩杯），如果没有穿内衣，垂直运动增加约 70%，走路的时候会增加 30%。
而一件合适的内衣可以减少将近 60% 的移动。
内衣的作用二：对于大胸女性来说更重要，它可以起到一定的支撑作用。
和乳房较小的女性相比，拥有大而肥大的乳房的女性会经历更多的上半身肌肉骨骼疼痛和后背痛。
而这时候，如果能有一个合适的内衣则可以帮助身体分担一些压力，减少这种不适感。
穿不穿看个人。
舒服才是最重要的：
不过说到底，为什么那么多女性不爱穿内衣，主要是大多数的内衣，穿起来真的真的太难受了！
「肩带总下滑，胸垫闷热皮肤痒，钢圈勒得慌」
根据不同的报道，约有 80%～95% 的女性穿着不合身的内衣。
虽然有不少报道指出这可能是女性缺乏选择不同场合（运动和日常）合适自己内衣的知识。
但还有另一个重要原因是：内衣制造商的尺码无法匹配大部分女性胸型（标准的尺码并不能真正满足女性）以及内衣设计的不合理。
不要怀疑！内衣不舒服和内衣设计有很大关系。
虽然越来越多的内衣厂商摒弃了早年「挤挤才美」的理念，也在向着为女性设计「更舒服」的宗旨出发。
但至少到现在为止，对于大部分女性而言，依然很难挑到穿着舒服的内衣。
内衣对于女性而言，回归让女性更舒服的本质，穿不穿都是一种个人选择。
如果你平时不穿，也没有任何不适，那么记得运动的时候穿上运动内衣就好；
如果你担心一些社交尴尬，那么或许还可以选择「胸贴」来帮助；
如果你平时穿着怎么都不舒服，可以先看看「这个攻略」（或者公众号后台回复「内衣」）确认下自己是否选对了内衣。
总之，内衣，本来就应该是让我们生活变得更舒服的一种选择。
穿不穿，自己的身体最知道。#健康科普# https://t.cn/RyhYY6Z
长期不穿内衣，会发生什么？
要说，女生到了冬天什么东西最快乐，那就是：终于可以不穿内衣了！
不过在呐喊自由的同时，却也有更多的女性在担心，一直不穿内衣，胸真的不会发生一些不好的变化吗，比如下垂？比如变形？
今天我们就准备好好利用道具和数据给大家说说清楚——穿内衣的那些事。
担心下垂？和穿不穿内衣真没多大关系。
虽然乳房看起来软软的，没有什么支撑结构，但实际上内部有一个神秘的结构——悬韧带（也叫做 Cooper 韧带）。
它可以在不需要外力的情况下，把胸部很好的支撑起来，加上包裹在乳房外面紧致的皮肤结构，乳房就变成大家心目中紧实的样子。
胸就是这么被支棱起来的：
一些研究指出，纤维组织和脂肪形成一个复杂的支撑结构，牢固的让乳房附着在胸腔上。
不过，身体里的任何结构都是会衰老的，帮助乳房支棱起来的悬韧带和皮肤会随着年纪的增长，弹性蛋白流失，老化、松弛，于是，乳房就下垂了。
特别是更年期之后，激素变化会让女性的皮肤变得更薄、支撑力和弹性也更差。所以，下垂是不可避免的，乳房的整个下垂就和我们脸一样，谁都阻止不了。
这时候要说内衣的出现就能阻止这种下垂？
那就太天真了，天天带脸基尼脸就不会垮了？
天天穿内裤，屁股就不会塌了？
不过，要是说让乳房下垂更快，还真有一些原因。目前比较明确的导致乳房下垂的原因有 3 个。
第一、吸烟。对于长期吸烟的女性，皮肤会老化的更快，也就更容易出现下垂。
第二、生育次数。
每一次的怀孕过程都会让原本相对稳定的乳房发生「膨胀」和「收缩」，悬韧带和皮肤也会被过度拉伸，乳房就会更容易松弛。
第三、体重的大幅度增减。
随着每一次的体重增加或减少，乳房内的脂肪体积也会随之变化，也就会发生和上面一样的问题。
「可是，我看有些人穿内衣乳房就不会下垂很快啊」
乳房本身的大小（重量），种族、基因的不同，每个人的天生的胸型、下垂度、下垂速度都是不一样的！
（我们真的都不一样）
所以啊，乳房下垂这个事，还真不是内衣能说了算的。如果再有人跟你说「你就不怕下垂吗」——可以告诉她「都是天生的」！
照这么说，我们还需要内衣干嘛？内衣能有什么用呢？
内衣的主要功能：是为了让它不要乱动。
对于女性来说，内衣和塑形、防止外扩真的没啥关系。穿内衣主要有两个功能性的作用。
内衣的作用一：让胸部不要乱动。
我们每天并不是躺着不动或者站着不动的，无论是走路、下楼、赶公交……都免不了要动一动。但对于「胸」这个有一定体积和重量的悬挂部位，普通走路一小步，它可能就是拉扯着周围的皮肤肌肉血管乳腺，大幅度的晃一晃。晃动的同时回给身体一个不小的力量。
这个现象在专业上有个词，叫做「拍胸」。
有研究发现，当女性不穿内衣在跑步机上跑步的时候，乳房会大幅度的运动，而且还不是一点点，跳跃过程中最大可以达到数值 17 厘米的位移。
如果一名女性以每分钟约 160 步的节奏跑步，则在 1 小时的跑步过程中，她的乳房可以弹跳约 9600 次 。
研究还发现，乳房在内外方向上平均移动 1.8～6.2 厘米，在前后方向上移动 3.0～5.9 厘米，垂直方向平均会移动 4.2～9.9 厘米。
晃一晃的结果也很直接：疼啊！
「拍胸」被认为是运动引起的乳房疼痛的主要原因。而且胸部越大，运动幅度会越大，带来的疼痛感可想而知，甚至还有可能出现拉伤。
一项模型预测，乳房质量从 100 克增加到 700 克（32A 罩杯到 32F 罩杯），如果没有穿内衣，垂直运动增加约 70%，走路的时候会增加 30%。
而一件合适的内衣可以减少将近 60% 的移动。
内衣的作用二：对于大胸女性来说更重要，它可以起到一定的支撑作用。
和乳房较小的女性相比，拥有大而肥大的乳房的女性会经历更多的上半身肌肉骨骼疼痛和后背痛。
而这时候，如果能有一个合适的内衣则可以帮助身体分担一些压力，减少这种不适感。
穿不穿看个人。
舒服才是最重要的：
不过说到底，为什么那么多女性不爱穿内衣，主要是大多数的内衣，穿起来真的真的太难受了！
「肩带总下滑，胸垫闷热皮肤痒，钢圈勒得慌」
根据不同的报道，约有 80%～95% 的女性穿着不合身的内衣。
虽然有不少报道指出这可能是女性缺乏选择不同场合（运动和日常）合适自己内衣的知识。
但还有另一个重要原因是：内衣制造商的尺码无法匹配大部分女性胸型（标准的尺码并不能真正满足女性）以及内衣设计的不合理。
不要怀疑！内衣不舒服和内衣设计有很大关系。
虽然越来越多的内衣厂商摒弃了早年「挤挤才美」的理念，也在向着为女性设计「更舒服」的宗旨出发。
但至少到现在为止，对于大部分女性而言，依然很难挑到穿着舒服的内衣。
内衣对于女性而言，回归让女性更舒服的本质，穿不穿都是一种个人选择。
如果你平时不穿，也没有任何不适，那么记得运动的时候穿上运动内衣就好；
如果你担心一些社交尴尬，那么或许还可以选择「胸贴」来帮助；
如果你平时穿着怎么都不舒服，可以先看看「这个攻略」（或者公众号后台回复「内衣」）确认下自己是否选对了内衣。
总之，内衣，本来就应该是让我们生活变得更舒服的一种选择。
穿不穿，自己的身体最知道。
要说，女生到了冬天什么东西最快乐，那就是：终于可以不穿内衣了！
不过在呐喊自由的同时，却也有更多的女性在担心，一直不穿内衣，胸真的不会发生一些不好的变化吗，比如下垂？比如变形？
今天我们就准备好好利用道具和数据给大家说说清楚——穿内衣的那些事。
担心下垂？和穿不穿内衣真没多大关系。
虽然乳房看起来软软的，没有什么支撑结构，但实际上内部有一个神秘的结构——悬韧带（也叫做 Cooper 韧带）。
它可以在不需要外力的情况下，把胸部很好的支撑起来，加上包裹在乳房外面紧致的皮肤结构，乳房就变成大家心目中紧实的样子。
胸就是这么被支棱起来的：
一些研究指出，纤维组织和脂肪形成一个复杂的支撑结构，牢固的让乳房附着在胸腔上。
不过，身体里的任何结构都是会衰老的，帮助乳房支棱起来的悬韧带和皮肤会随着年纪的增长，弹性蛋白流失，老化、松弛，于是，乳房就下垂了。
特别是更年期之后，激素变化会让女性的皮肤变得更薄、支撑力和弹性也更差。所以，下垂是不可避免的，乳房的整个下垂就和我们脸一样，谁都阻止不了。
这时候要说内衣的出现就能阻止这种下垂？
那就太天真了，天天带脸基尼脸就不会垮了？
天天穿内裤，屁股就不会塌了？
不过，要是说让乳房下垂更快，还真有一些原因。目前比较明确的导致乳房下垂的原因有 3 个。
第一、吸烟。对于长期吸烟的女性，皮肤会老化的更快，也就更容易出现下垂。
第二、生育次数。
每一次的怀孕过程都会让原本相对稳定的乳房发生「膨胀」和「收缩」，悬韧带和皮肤也会被过度拉伸，乳房就会更容易松弛。
第三、体重的大幅度增减。
随着每一次的体重增加或减少，乳房内的脂肪体积也会随之变化，也就会发生和上面一样的问题。
「可是，我看有些人穿内衣乳房就不会下垂很快啊」
乳房本身的大小（重量），种族、基因的不同，每个人的天生的胸型、下垂度、下垂速度都是不一样的！
（我们真的都不一样）
所以啊，乳房下垂这个事，还真不是内衣能说了算的。如果再有人跟你说「你就不怕下垂吗」——可以告诉她「都是天生的」！
照这么说，我们还需要内衣干嘛？内衣能有什么用呢？
内衣的主要功能：是为了让它不要乱动。
对于女性来说，内衣和塑形、防止外扩真的没啥关系。穿内衣主要有两个功能性的作用。
内衣的作用一：让胸部不要乱动。
我们每天并不是躺着不动或者站着不动的，无论是走路、下楼、赶公交……都免不了要动一动。但对于「胸」这个有一定体积和重量的悬挂部位，普通走路一小步，它可能就是拉扯着周围的皮肤肌肉血管乳腺，大幅度的晃一晃。晃动的同时回给身体一个不小的力量。
这个现象在专业上有个词，叫做「拍胸」。
有研究发现，当女性不穿内衣在跑步机上跑步的时候，乳房会大幅度的运动，而且还不是一点点，跳跃过程中最大可以达到数值 17 厘米的位移。
如果一名女性以每分钟约 160 步的节奏跑步，则在 1 小时的跑步过程中，她的乳房可以弹跳约 9600 次 。
研究还发现，乳房在内外方向上平均移动 1.8～6.2 厘米，在前后方向上移动 3.0～5.9 厘米，垂直方向平均会移动 4.2～9.9 厘米。
晃一晃的结果也很直接：疼啊！
「拍胸」被认为是运动引起的乳房疼痛的主要原因。而且胸部越大，运动幅度会越大，带来的疼痛感可想而知，甚至还有可能出现拉伤。
一项模型预测，乳房质量从 100 克增加到 700 克（32A 罩杯到 32F 罩杯），如果没有穿内衣，垂直运动增加约 70%，走路的时候会增加 30%。
而一件合适的内衣可以减少将近 60% 的移动。
内衣的作用二：对于大胸女性来说更重要，它可以起到一定的支撑作用。
和乳房较小的女性相比，拥有大而肥大的乳房的女性会经历更多的上半身肌肉骨骼疼痛和后背痛。
而这时候，如果能有一个合适的内衣则可以帮助身体分担一些压力，减少这种不适感。
穿不穿看个人。
舒服才是最重要的：
不过说到底，为什么那么多女性不爱穿内衣，主要是大多数的内衣，穿起来真的真的太难受了！
「肩带总下滑，胸垫闷热皮肤痒，钢圈勒得慌」
根据不同的报道，约有 80%～95% 的女性穿着不合身的内衣。
虽然有不少报道指出这可能是女性缺乏选择不同场合（运动和日常）合适自己内衣的知识。
但还有另一个重要原因是：内衣制造商的尺码无法匹配大部分女性胸型（标准的尺码并不能真正满足女性）以及内衣设计的不合理。
不要怀疑！内衣不舒服和内衣设计有很大关系。
虽然越来越多的内衣厂商摒弃了早年「挤挤才美」的理念，也在向着为女性设计「更舒服」的宗旨出发。
但至少到现在为止，对于大部分女性而言，依然很难挑到穿着舒服的内衣。
内衣对于女性而言，回归让女性更舒服的本质，穿不穿都是一种个人选择。
如果你平时不穿，也没有任何不适，那么记得运动的时候穿上运动内衣就好；
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总之，内衣，本来就应该是让我们生活变得更舒服的一种选择。
穿不穿，自己的身体最知道。
《投资者报》特别翻译摘录了费雪谈投资：
F：如果这种情况(通胀)来临，人们该如何应对呢？
PF：我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么，当时德国的通胀异常严重，法国也好不到哪儿去，这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票——按照我的标准，而不是任意瞎买——你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期，但是当通胀过去的时候，你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果我能在恶性通胀中保存八成的资产水平，那么接下来我会投资一部分到债券中去。
但是，投资的时机选择是非常困难的。我并不想成为那种手中留存过多现金的聪明人，同样要是时机来临，我也不想花太多时间来做准备。当你不确定的时候，你就对冲。粗略地估计，我的资金有65%~68%会投入到我真正看中的4只股票上面，大约有20%~25%是现金或者现金等价物，剩余的资金会放到有前途的5只股票上。
F：你好像不喜欢买太多的股票？
PF：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)，从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。然而，大多数的情况是，一只股票温和的下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
F：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
PF：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
F：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
PF：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
F：你现在会寻找其他股票吗？
PF：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
F：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
PF：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
F：听起来，你像是一个逆向投资者？
PF：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
F：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
PF：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多)，那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
F：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
PF：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#
F：如果这种情况(通胀)来临，人们该如何应对呢？
PF：我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么，当时德国的通胀异常严重，法国也好不到哪儿去，这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票——按照我的标准，而不是任意瞎买——你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期，但是当通胀过去的时候，你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果我能在恶性通胀中保存八成的资产水平，那么接下来我会投资一部分到债券中去。
但是，投资的时机选择是非常困难的。我并不想成为那种手中留存过多现金的聪明人，同样要是时机来临，我也不想花太多时间来做准备。当你不确定的时候，你就对冲。粗略地估计，我的资金有65%~68%会投入到我真正看中的4只股票上面，大约有20%~25%是现金或者现金等价物，剩余的资金会放到有前途的5只股票上。
F：你好像不喜欢买太多的股票？
PF：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)，从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。然而，大多数的情况是，一只股票温和的下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
F：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
PF：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
F：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
PF：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
F：你现在会寻找其他股票吗？
PF：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
F：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
PF：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
F：听起来，你像是一个逆向投资者？
PF：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
F：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
PF：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多)，那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
F：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
PF：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#
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