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直接融资的货币体系与间接融资的货币体系，虽然两个概念中只差一个字，但对宏观经济的影响是不同的。而且是有天渊之别的不同。这个逻辑我之前解释过很多次了。
有网友反馈，美国的商业银行或者股份制银行系统中，没有定期存款逻辑概念，或者有定期存单这样性质的定期存款规模也相对较小，且利率也教低。这其实就符合美国金融市场以直接融资模式为主的逻辑特征。直接融资模式下， 其实是没有定期存款概念的。相反，中国的商业银行体系内，有巨大规模的定期存款存在。
直接融资与间接融资模式的核心差异主要体现在以下几个方面。
1.直接融资模式不会扩充社会的流通货币供应规模，不会导致货币派生现象，可以抑制货币供应量伴随社会信用或融资的增加而增加。从而也就不会在金融货币体系内部产生正反馈现象，而正反馈现象的最后结局一定是系统不稳定甚至破坏崩溃。
2.直接融资可以抑制社会的总债务规模，可能会发生债务危机，也可能会导致金融危机，但是不会传递导致破坏性更大的经济危机（会适度影响经济体系，但是不会产生无法化解的经济危机或者经济灾难）。
也就是说，直接融资其实就是设置在金融体系与经济体系之间的防火墙，避免由债务危机引发的金融危机，传递导致破坏性更严重的经济危机。
3.间接融资模式的金融银行体系会出现货币派生现象（货币乘数效应），会在金融货币体系内部产生严重的正反馈现象，这种货币体系十分惧怕资本流出银行体系，一旦资本（资金）规模化流出银行体系，或者流出某些国家和地区，则会导致十分严重的金融危机，导致银行大面积破产现象。
4.间接融资模式一旦叠加社会消费者信贷并在电子货币及其交易支付体系的催化下，会迅速酿造十分难以化解，且规模巨大的债务危机，从而给金融货币体系带来核弹级别的破坏效应。债务危机与经济危机之间没有防火墙，而金融危机与经济危机之间也没有防火墙，一旦爆发债务危机，则一定大概率会引发破坏性更加巨大的经济危机，而经济危机会造成社会不稳定因素增加，有潜在触发社会危机，传递导致政治危机和军事危机的逻辑存在。
5.间接融资模式一旦叠加历史上从来没有出现过的电子货币及其交易支付体系，那么银行就由传统的货币存贷机构，信用创造机构，变为了交易支付机构，传统的金融秩序只有央行发型的法币货币才能是流通货币，变为了银行存款这种对商业银行的债权凭证也成为了社会的流通货币，等于银行信贷派生存款（活期存款）的同时就直接等于了派生社会的流通货币供应，这就是在金融货币体系内产生正反馈现象的核心逻辑点。这就会导致银行准备金规模（准备金包括银行库存现金和在央行体系内的准备金存款两大部分）保持相对稳定的前提下，银行各项存款随着银行信贷的增加而派生增长，从而似的银行的准备金率不断走低，银行的系统性金融风险（指银行挤兑危机）不断增大。
但是这种货币体系有个特征，商业银行体系只需要很低的超额准备金存款就可以维持规模庞大的金融货币体系内的活期存款的交易支付功能，不会影响社会经济的交易活动，所以这种货币体系是不怕银行呆坏账的，它只怕资金（活期存款或者定期存款转活期存款）规模化流出银行体系，或者流出这样的金融货币体系。那么就会导致迅速的且难以有效化解的系统性金融风险，会导致银行大面积大规模破产。而且在这种货币体系内，信用创造在逻辑上是可以做到无穷的。
所以，这种货币体系和经济体系，它不会首先爆发全面的债务危机从而引发金融危机（因为信用创造可以在逻辑上无穷提供来维持债务经济体的资金链），而是会首先爆发金融危机从而引发全面的债务危机。并最终传递导致经济危机和经济灾难。
而且，这是金融货币体系的缺陷和漏洞，很容易被外部敌对势力所利用来发动金融攻击，所以，金融危机的率先爆发，基本上可以推演为是外部因素所引发的。
最后，我很早以前做的这个模型图，要理性认识到这种区别和漏洞所在，提早筹谋，设置好相应的防火墙。但是中国这种间接融资模式叠加世界第一发达的电子货币及其交易支付体系发展到现在，已经失去亡羊补牢的空间了。
我认为，人类历史上我们从没见识过的一场金融战，可能就会在不远处全面决战开始，这不是哗众取宠耸人听闻，因为人类历史上，我们之前是也是没有见识过如此发达的电子货币及其交易支付体系的。不能用归纳法来分析中国的宏观经济与金融货币体系的诸多现象和问题了。
我们在潜移默化中早已感受到了电子货币及其交易支付体系给我们生活带来的巨大便捷，但是请一定理性认识到，这是违背核心的金融秩序的，这是银行存款（或者对第3方支付机构的债权凭证）代替了央行法币进行交易支付。在本质逻辑上是违背金融秩序的乱象。放任这种扰乱金融秩序的发展，最终可能会导致一场严重的经济危机或经济灾难作为收尾。
电子货币及其交易支付体系这种新事物，新现象，新秩序，新规律，由此产生的新周期，他的周期结尾就是一场严重的经济危机。
最后，这种金融货币体系一定会继续演变，并修正前面所述的所有逻辑错误和缺陷和漏洞。
以下之前所画2张模型图，就描述和解释了前面的文字内容，以及推延了未来中国的金融货币体系的演变方向。
直接融资的货币体系与间接融资的货币体系，虽然两个概念中只差一个字，但对宏观经济的影响是不同的。而且是有天渊之别的不同。这个逻辑我之前解释过很多次了。
有网友反馈，美国的商业银行或者股份制银行系统中，没有定期存款逻辑概念，或者有定期存单这样性质的定期存款规模也相对较小，且利率也教低。这其实就符合美国金融市场以直接融资模式为主的逻辑特征。直接融资模式下， 其实是没有定期存款概念的。相反，中国的商业银行体系内，有巨大规模的定期存款存在。
直接融资与间接融资模式的核心差异主要体现在以下几个方面。
1.直接融资模式不会扩充社会的流通货币供应规模，不会导致货币派生现象，可以抑制货币供应量伴随社会信用或融资的增加而增加。从而也就不会在金融货币体系内部产生正反馈现象，而正反馈现象的最后结局一定是系统不稳定甚至破坏崩溃。
2.直接融资可以抑制社会的总债务规模，可能会发生债务危机，也可能会导致金融危机，但是不会传递导致破坏性更大的经济危机（会适度影响经济体系，但是不会产生无法化解的经济危机或者经济灾难）。
也就是说，直接融资其实就是设置在金融体系与经济体系之间的防火墙，避免由债务危机引发的金融危机，传递导致破坏性更严重的经济危机。
3.间接融资模式的金融银行体系会出现货币派生现象（货币乘数效应），会在金融货币体系内部产生严重的正反馈现象，这种货币体系十分惧怕资本流出银行体系，一旦资本（资金）规模化流出银行体系，或者流出某些国家和地区，则会导致十分严重的金融危机，导致银行大面积破产现象。
4.间接融资模式一旦叠加社会消费者信贷并在电子货币及其交易支付体系的催化下，会迅速酿造十分难以化解，且规模巨大的债务危机，从而给金融货币体系带来核弹级别的破坏效应。债务危机与经济危机之间没有防火墙，而金融危机与经济危机之间也没有防火墙，一旦爆发债务危机，则一定大概率会引发破坏性更加巨大的经济危机，而经济危机会造成社会不稳定因素增加，有潜在触发社会危机，传递导致政治危机和军事危机的逻辑存在。
5.间接融资模式一旦叠加历史上从来没有出现过的电子货币及其交易支付体系，那么银行就由传统的货币存贷机构，信用创造机构，变为了交易支付机构，传统的金融秩序只有央行发型的法币货币才能是流通货币，变为了银行存款这种对商业银行的债权凭证也成为了社会的流通货币，等于银行信贷派生存款（活期存款）的同时就直接等于了派生社会的流通货币供应，这就是在金融货币体系内产生正反馈现象的核心逻辑点。这就会导致银行准备金规模（准备金包括银行库存现金和在央行体系内的准备金存款两大部分）保持相对稳定的前提下，银行各项存款随着银行信贷的增加而派生增长，从而似的银行的准备金率不断走低，银行的系统性金融风险（指银行挤兑危机）不断增大。
但是这种货币体系有个特征，商业银行体系只需要很低的超额准备金存款就可以维持规模庞大的金融货币体系内的活期存款的交易支付功能，不会影响社会经济的交易活动，所以这种货币体系是不怕银行呆坏账的，它只怕资金（活期存款或者定期存款转活期存款）规模化流出银行体系，或者流出这样的金融货币体系。那么就会导致迅速的且难以有效化解的系统性金融风险，会导致银行大面积大规模破产。而且在这种货币体系内，信用创造在逻辑上是可以做到无穷的。
所以，这种货币体系和经济体系，它不会首先爆发全面的债务危机从而引发金融危机（因为信用创造可以在逻辑上无穷提供来维持债务经济体的资金链），而是会首先爆发金融危机从而引发全面的债务危机。并最终传递导致经济危机和经济灾难。
而且，这是金融货币体系的缺陷和漏洞，很容易被外部敌对势力所利用来发动金融攻击，所以，金融危机的率先爆发，基本上可以推演为是外部因素所引发的。
最后，我很早以前做的这个模型图，要理性认识到这种区别和漏洞所在，提早筹谋，设置好相应的防火墙。但是中国这种间接融资模式叠加世界第一发达的电子货币及其交易支付体系发展到现在，已经失去亡羊补牢的空间了。
我认为，人类历史上我们从没见识过的一场金融战，可能就会在不远处全面决战开始，这不是哗众取宠耸人听闻，因为人类历史上，我们之前是也是没有见识过如此发达的电子货币及其交易支付体系的。不能用归纳法来分析中国的宏观经济与金融货币体系的诸多现象和问题了。
我们在潜移默化中早已感受到了电子货币及其交易支付体系给我们生活带来的巨大便捷，但是请一定理性认识到，这是违背核心的金融秩序的，这是银行存款（或者对第3方支付机构的债权凭证）代替了央行法币进行交易支付。在本质逻辑上是违背金融秩序的乱象。放任这种扰乱金融秩序的发展，最终可能会导致一场严重的经济危机或经济灾难作为收尾。
电子货币及其交易支付体系这种新事物，新现象，新秩序，新规律，由此产生的新周期，他的周期结尾就是一场严重的经济危机。
最后，这种金融货币体系一定会继续演变，并修正前面所述的所有逻辑错误和缺陷和漏洞。
以下之前所画2张模型图，就描述和解释了前面的文字内容，以及推延了未来中国的金融货币体系的演变方向。
直接融资的货币体系与间接融资的货币体系，虽然两个概念中只差一个字，但对宏观经济的影响是不同的。而且是有天渊之别的不同。这个逻辑我之前解释过很多次了。
有网友反馈，美国的商业银行或者股份制银行系统中，没有定期存款逻辑概念，或者有定期存单这样性质的定期存款规模也相对较小，且利率也教低。这其实就符合美国金融市场以直接融资模式为主的逻辑特征。直接融资模式下， 其实是没有定期存款概念的。相反，中国的商业银行体系内，有巨大规模的定期存款存在。
直接融资与间接融资模式的核心差异主要体现在以下几个方面。
1.直接融资模式不会扩充社会的流通货币供应规模，不会导致货币派生现象，可以抑制货币供应量伴随社会信用或融资的增加而增加。从而也就不会在金融货币体系内部产生正反馈现象，而正反馈现象的最后结局一定是系统不稳定甚至破坏崩溃。
2.直接融资可以抑制社会的总债务规模，可能会发生债务危机，也可能会导致金融危机，但是不会传递导致破坏性更大的经济危机（会适度影响经济体系，但是不会产生无法化解的经济危机或者经济灾难）。
也就是说，直接融资其实就是设置在金融体系与经济体系之间的防火墙，避免由债务危机引发的金融危机，传递导致破坏性更严重的经济危机。
3.间接融资模式的金融银行体系会出现货币派生现象（货币乘数效应），会在金融货币体系内部产生严重的正反馈现象，这种货币体系十分惧怕资本流出银行体系，一旦资本（资金）规模化流出银行体系，或者流出某些国家和地区，则会导致十分严重的金融危机，导致银行大面积破产现象。
4.间接融资模式一旦叠加社会消费者信贷并在电子货币及其交易支付体系的催化下，会迅速酿造十分难以化解，且规模巨大的债务危机，从而给金融货币体系带来核弹级别的破坏效应。债务危机与经济危机之间没有防火墙，而金融危机与经济危机之间也没有防火墙，一旦爆发债务危机，则一定大概率会引发破坏性更加巨大的经济危机，而经济危机会造成社会不稳定因素增加，有潜在触发社会危机，传递导致政治危机和军事危机的逻辑存在。
5.间接融资模式一旦叠加历史上从来没有出现过的电子货币及其交易支付体系，那么银行就由传统的货币存贷机构，信用创造机构，变为了交易支付机构，传统的金融秩序只有央行发型的法币货币才能是流通货币，变为了银行存款这种对商业银行的债权凭证也成为了社会的流通货币，等于银行信贷派生存款（活期存款）的同时就直接等于了派生社会的流通货币供应，这就是在金融货币体系内产生正反馈现象的核心逻辑点。这就会导致银行准备金规模（准备金包括银行库存现金和在央行体系内的准备金存款两大部分）保持相对稳定的前提下，银行各项存款随着银行信贷的增加而派生增长，从而似的银行的准备金率不断走低，银行的系统性金融风险（指银行挤兑危机）不断增大。
但是这种货币体系有个特征，商业银行体系只需要很低的超额准备金存款就可以维持规模庞大的金融货币体系内的活期存款的交易支付功能，不会影响社会经济的交易活动，所以这种货币体系是不怕银行呆坏账的，它只怕资金（活期存款或者定期存款转活期存款）规模化流出银行体系，或者流出这样的金融货币体系。那么就会导致迅速的且难以有效化解的系统性金融风险，会导致银行大面积大规模破产。而且在这种货币体系内，信用创造在逻辑上是可以做到无穷的。
所以，这种货币体系和经济体系，它不会首先爆发全面的债务危机从而引发金融危机（因为信用创造可以在逻辑上无穷提供来维持债务经济体的资金链），而是会首先爆发金融危机从而引发全面的债务危机。并最终传递导致经济危机和经济灾难。
而且，这是金融货币体系的缺陷和漏洞，很容易被外部敌对势力所利用来发动金融攻击，所以，金融危机的率先爆发，基本上可以推演为是外部因素所引发的。
最后，我很早以前做的这个模型图，要理性认识到这种区别和漏洞所在，提早筹谋，设置好相应的防火墙。但是中国这种间接融资模式叠加世界第一发达的电子货币及其交易支付体系发展到现在，已经失去亡羊补牢的空间了。
我认为，人类历史上我们从没见识过的一场金融战，可能就会在不远处全面决战开始，这不是哗众取宠耸人听闻，因为人类历史上，我们之前是也是没有见识过如此发达的电子货币及其交易支付体系的。不能用归纳法来分析中国的宏观经济与金融货币体系的诸多现象和问题了。
我们在潜移默化中早已感受到了电子货币及其交易支付体系给我们生活带来的巨大便捷，但是请一定理性认识到，这是违背核心的金融秩序的，这是银行存款（或者对第3方支付机构的债权凭证）代替了央行法币进行交易支付。在本质逻辑上是违背金融秩序的乱象。放任这种扰乱金融秩序的发展，最终可能会导致一场严重的经济危机或经济灾难作为收尾。
电子货币及其交易支付体系这种新事物，新现象，新秩序，新规律，由此产生的新周期，他的周期结尾就是一场严重的经济危机。
最后，这种金融货币体系一定会继续演变，并修正前面所述的所有逻辑错误和缺陷和漏洞。
以下之前所画2张模型图，就描述和解释了前面的文字内容，以及推延了未来中国的金融货币体系的演变方向。
有网友反馈，美国的商业银行或者股份制银行系统中，没有定期存款逻辑概念，或者有定期存单这样性质的定期存款规模也相对较小，且利率也教低。这其实就符合美国金融市场以直接融资模式为主的逻辑特征。直接融资模式下， 其实是没有定期存款概念的。相反，中国的商业银行体系内，有巨大规模的定期存款存在。
直接融资与间接融资模式的核心差异主要体现在以下几个方面。
1.直接融资模式不会扩充社会的流通货币供应规模，不会导致货币派生现象，可以抑制货币供应量伴随社会信用或融资的增加而增加。从而也就不会在金融货币体系内部产生正反馈现象，而正反馈现象的最后结局一定是系统不稳定甚至破坏崩溃。
2.直接融资可以抑制社会的总债务规模，可能会发生债务危机，也可能会导致金融危机，但是不会传递导致破坏性更大的经济危机（会适度影响经济体系，但是不会产生无法化解的经济危机或者经济灾难）。
也就是说，直接融资其实就是设置在金融体系与经济体系之间的防火墙，避免由债务危机引发的金融危机，传递导致破坏性更严重的经济危机。
3.间接融资模式的金融银行体系会出现货币派生现象（货币乘数效应），会在金融货币体系内部产生严重的正反馈现象，这种货币体系十分惧怕资本流出银行体系，一旦资本（资金）规模化流出银行体系，或者流出某些国家和地区，则会导致十分严重的金融危机，导致银行大面积破产现象。
4.间接融资模式一旦叠加社会消费者信贷并在电子货币及其交易支付体系的催化下，会迅速酿造十分难以化解，且规模巨大的债务危机，从而给金融货币体系带来核弹级别的破坏效应。债务危机与经济危机之间没有防火墙，而金融危机与经济危机之间也没有防火墙，一旦爆发债务危机，则一定大概率会引发破坏性更加巨大的经济危机，而经济危机会造成社会不稳定因素增加，有潜在触发社会危机，传递导致政治危机和军事危机的逻辑存在。
5.间接融资模式一旦叠加历史上从来没有出现过的电子货币及其交易支付体系，那么银行就由传统的货币存贷机构，信用创造机构，变为了交易支付机构，传统的金融秩序只有央行发型的法币货币才能是流通货币，变为了银行存款这种对商业银行的债权凭证也成为了社会的流通货币，等于银行信贷派生存款（活期存款）的同时就直接等于了派生社会的流通货币供应，这就是在金融货币体系内产生正反馈现象的核心逻辑点。这就会导致银行准备金规模（准备金包括银行库存现金和在央行体系内的准备金存款两大部分）保持相对稳定的前提下，银行各项存款随着银行信贷的增加而派生增长，从而似的银行的准备金率不断走低，银行的系统性金融风险（指银行挤兑危机）不断增大。
但是这种货币体系有个特征，商业银行体系只需要很低的超额准备金存款就可以维持规模庞大的金融货币体系内的活期存款的交易支付功能，不会影响社会经济的交易活动，所以这种货币体系是不怕银行呆坏账的，它只怕资金（活期存款或者定期存款转活期存款）规模化流出银行体系，或者流出这样的金融货币体系。那么就会导致迅速的且难以有效化解的系统性金融风险，会导致银行大面积大规模破产。而且在这种货币体系内，信用创造在逻辑上是可以做到无穷的。
所以，这种货币体系和经济体系，它不会首先爆发全面的债务危机从而引发金融危机（因为信用创造可以在逻辑上无穷提供来维持债务经济体的资金链），而是会首先爆发金融危机从而引发全面的债务危机。并最终传递导致经济危机和经济灾难。
而且，这是金融货币体系的缺陷和漏洞，很容易被外部敌对势力所利用来发动金融攻击，所以，金融危机的率先爆发，基本上可以推演为是外部因素所引发的。
最后，我很早以前做的这个模型图，要理性认识到这种区别和漏洞所在，提早筹谋，设置好相应的防火墙。但是中国这种间接融资模式叠加世界第一发达的电子货币及其交易支付体系发展到现在，已经失去亡羊补牢的空间了。
我认为，人类历史上我们从没见识过的一场金融战，可能就会在不远处全面决战开始，这不是哗众取宠耸人听闻，因为人类历史上，我们之前是也是没有见识过如此发达的电子货币及其交易支付体系的。不能用归纳法来分析中国的宏观经济与金融货币体系的诸多现象和问题了。
我们在潜移默化中早已感受到了电子货币及其交易支付体系给我们生活带来的巨大便捷，但是请一定理性认识到，这是违背核心的金融秩序的，这是银行存款（或者对第3方支付机构的债权凭证）代替了央行法币进行交易支付。在本质逻辑上是违背金融秩序的乱象。放任这种扰乱金融秩序的发展，最终可能会导致一场严重的经济危机或经济灾难作为收尾。
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【近期调整性质是“倒春寒”？投资主线有哪些？十大券商策略来了】
财联社7月24日讯，十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
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中信证券：调仓博弈加剧 建议继续坚持成长制造、医药和消费均衡配置
宽松政策预期再次校正，预计下半年稳增长更重落实而非加码，经济恢复的斜率开始放缓，政策预期校正后经济和企业盈利预测或依次修正，机构仓位步入高位，基金二季报披露后可能会加大心理波动诱发调仓。首先，在经济多重扰动下，政策依旧保持了定力，预计月底政治局会议会延续此前基调抓落实，进一步加码空间有限。其次，地产修复节奏开始放缓，信心全面恢复仍需时间，上市公司盈利预测可能在中报季中后段面临下修。海外加息仍有可能超预期，明年步入衰退的概率继续加大。最后，公募基金仓位近15年最高，活跃私募仓位也步入中高水位，机构持仓行业分布进一步集中，高持仓占比行业短期面临调仓博弈。配置上，建议继续坚持成长制造、医药和消费均衡配置，短期成长制造更偏向半导体及军工。
华安证券：继续关注地产链、疫情压制严重疫后确定性修复两大方向
展望7月最后1周，随着7月22日国常会再度强调“部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力”，政策助推下三季度经济复苏动能有望超出市场预期，而投资端与消费复苏有望成为经济回暖主要支撑力，因此我们继续看好地产链与疫后修复两大配置方向。对于成长主线赛道，尽管中长期高景气有望延续，但短期在行业景气再超预期或市场整体风险偏好显著抬升前，建议继续关注其估值业绩匹配压力。
1)中长期地产基本面确定性反转，短期受“停贷潮”冲击过度反应。因此近期可以继续关注景气回暖叠加政策持续催化下的地产下游(汽车、家电、家居)，中期看好上游建材(水泥、玻璃、钢铁等)以及地产开发、服务商逐步占优，但在地产景气或基建开工数据出现明确反转或相关增量政策催化再超市场预期之前，其配置性价比在一定程度上弱于地产下游。2)政策持续发力下，疫后修复具备确定性。可积极配置2022Q2内外资一致加仓下风险偏好维持高位、需求具备韧性、估值修复空间巨大的食品饮料。
海通证券：近期调整性质是倒春寒 不改反转向上的中期趋势
海通策略认为，7月初以来市场调整源于基本面未跟上市场，借鉴历史，往往回吐前期涨幅一半、成交量萎缩一半;调整诱因是国内CPI阶段性高、中报较差、海外波动，调整性质是倒春寒，不改反转向上的中期趋势;保持耐心，新能源等高景气成长中期仍向上，兼顾医药等必需消费。
广发证券：短期波折不改中期趋势 继续关注中国优势资产扩散
海外仍是“衰退+紧缩”的两难窘境，而国内复苏较6月有所放缓，“此消彼长”行情A股短期波折不改中期趋势。结合中报预告线索与基金二季报配置拥挤度，我们维持“此消彼长”行情下成长风格占优判断，继续关注中国优势资产;沿着经济修复先生产(制造)、后生活(消费)的特点，中国优势资产也将从“制造优势”寻找向“消费优势”扩散：(1)疫后修复及PPI-CPI传导受益的消费(食品饮料/家电/批零社服);(2)中报景气优势依然存在的制造业(汽车含新能车/光伏组件/煤炭);(3)限制性政策转向边际宽松(互联网传媒/创新药/地产龙头)。
国泰君安：市场调整是再次布局的机会 两大投资主题有望继续走出超额
第一，由于当前的宏观经济政策以及疫情防控政策均较上半年更为宽松，系统性风险认识下降，因此股票市场的调整反而是再次布局行业轮动和寻找收益的机会，而不是简单的考虑持币。第二，经济恢复速度较慢、力度偏弱恰恰表明了股票市场的结构将进一步分化。行业之间盈利预期的分化拉大，与经济周期高度关联的价值类板块在短期很难出现系统性的预期改善，而需求高景气的科技成长以及弱复苏结构之中更有扩张能力的龙头公司却有明显的盈利优势。回调反而是较好的股票布局的机会，回调上车选成长。
下一个阶段，两大投资主题有望继续走出超额，第一类是转型背景下新能源、数字经济、自主可控等科技新经济成长股;第二类要重视中期角度存量经济下竞争优势扩大，并且股价已充分调整的赛道龙头股。推荐：1)高景气成长：电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字产业;2)消费医药等赛道龙头股：白酒/酒店/生猪/医疗设备/消费医疗/CDMO。
西部证券：保持足够耐心 拥抱确定性
下半年市场的核心矛盾在于经济修复与通胀上行的拉锯战。对于投资者而言下半年把握风格上的确定性将更为重要。短期关注盈利预期相对稳健的消费(农林牧渔，家电，纺织服装，食品饮料)和有望受益于稳增长政策预期的基建链(环保，公用事业，建筑等)。从中期来看，通胀依然是全年最重要的投资主线，持续关注受益于通胀上行的泛农业(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。
中航证券：海外通胀压力逐渐减小 A股的持续上行较为确定
短期内在外资流出、局部疫情以及地产事件的影响下市场上涨动力可能会有所不足，大概率会延续震荡的趋势，以结构性机会为主。中长期来看，在全球经济下行、中国经济基本面持续向好的背景下，A股市场具备长期吸引力。随着国内经济持续复苏，海外通胀压力逐渐减小，A股的持续上行较为确定。
投资方面，推荐中报预期盈利较为确定的高景气板块，如材料，汽车等，以及有望受益于稳增长政策预期的基建相关板块。往后看，在地产复苏曲折的背景下，围绕稳增长政策布局的基建相关领域更具备长期的确定性。基建上游的建筑建材等相关板块可能会受益于需求的提升，迎来一定的利好;其次，在全球寻求传统石化能源代替的背景下，风电、光伏、新能源等科技制造类行业长期增长空间加大，而近期政策的支持叠加俄乌冲突背景下实际需求的旺盛有望推动相应企业的利润增长。
山西证券：地缘冲突影响有所缓解 持续关注高成长的新能源和军工
国外的加息和滞涨风险依旧存在，疫情再次反复，但随着“北溪一号”重启和乌粮安全协议的签订，地缘冲突的带来的影响有所缓解。国内来看，近两周热点持续聚焦新能源及政策筑底赛道，但板块内的切换未曾减缓，资金不断寻找确定性的过程中向上下游和相关产业蔓延。我们判断，经历大起大落市场信心有待重塑，建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块。
华鑫证券：市场风格趋于均衡 关注成长和消费
结合基金二季报和中报业绩预告来看，机构认同度较高和业绩确定性较强的交集是新能源产业链，增持电力设备和有色金属行业。同时加仓消费，关注疫后消费回暖业绩修复。
市场风格趋于均衡，关注成长和消费。PEG占优、特别是中报高景气的新能源产业链还有机会，大消费的景气绩优(白酒、非白酒和化妆品)、低估潜力(白色家电和医疗服务)、困境反转(养殖业、旅游景区和酒店餐饮)三大方向逐渐成为新共识。
中原证券：外盘波动加大 人民币资产成为较好的避风港
全国以及上海地区的新增病例数总体呈现低位运行特征，各地加快了复产复工的进程。前期监管层密集出台的利好政策效应正在逐步显现，6月PMI回升至50.2%，重新站上荣枯线上方;6月CPI同比上涨2.5%，物价运行总体平稳，国内市场韧性依然较强;中国上半年GDP同比增长2.5%，二季度同比增长0.4%，宏观经济复苏势头明显。外盘波动加大，人民币资产以及A股市场成为较好的避风港。未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注航天军工、环保工程、汽车以及新能源等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。
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中信证券：调仓博弈加剧 建议继续坚持成长制造、医药和消费均衡配置
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1)中长期地产基本面确定性反转，短期受“停贷潮”冲击过度反应。因此近期可以继续关注景气回暖叠加政策持续催化下的地产下游(汽车、家电、家居)，中期看好上游建材(水泥、玻璃、钢铁等)以及地产开发、服务商逐步占优，但在地产景气或基建开工数据出现明确反转或相关增量政策催化再超市场预期之前，其配置性价比在一定程度上弱于地产下游。2)政策持续发力下，疫后修复具备确定性。可积极配置2022Q2内外资一致加仓下风险偏好维持高位、需求具备韧性、估值修复空间巨大的食品饮料。
海通证券：近期调整性质是倒春寒 不改反转向上的中期趋势
海通策略认为，7月初以来市场调整源于基本面未跟上市场，借鉴历史，往往回吐前期涨幅一半、成交量萎缩一半;调整诱因是国内CPI阶段性高、中报较差、海外波动，调整性质是倒春寒，不改反转向上的中期趋势;保持耐心，新能源等高景气成长中期仍向上，兼顾医药等必需消费。
广发证券：短期波折不改中期趋势 继续关注中国优势资产扩散
海外仍是“衰退+紧缩”的两难窘境，而国内复苏较6月有所放缓，“此消彼长”行情A股短期波折不改中期趋势。结合中报预告线索与基金二季报配置拥挤度，我们维持“此消彼长”行情下成长风格占优判断，继续关注中国优势资产;沿着经济修复先生产(制造)、后生活(消费)的特点，中国优势资产也将从“制造优势”寻找向“消费优势”扩散：(1)疫后修复及PPI-CPI传导受益的消费(食品饮料/家电/批零社服);(2)中报景气优势依然存在的制造业(汽车含新能车/光伏组件/煤炭);(3)限制性政策转向边际宽松(互联网传媒/创新药/地产龙头)。
国泰君安：市场调整是再次布局的机会 两大投资主题有望继续走出超额
第一，由于当前的宏观经济政策以及疫情防控政策均较上半年更为宽松，系统性风险认识下降，因此股票市场的调整反而是再次布局行业轮动和寻找收益的机会，而不是简单的考虑持币。第二，经济恢复速度较慢、力度偏弱恰恰表明了股票市场的结构将进一步分化。行业之间盈利预期的分化拉大，与经济周期高度关联的价值类板块在短期很难出现系统性的预期改善，而需求高景气的科技成长以及弱复苏结构之中更有扩张能力的龙头公司却有明显的盈利优势。回调反而是较好的股票布局的机会，回调上车选成长。
下一个阶段，两大投资主题有望继续走出超额，第一类是转型背景下新能源、数字经济、自主可控等科技新经济成长股;第二类要重视中期角度存量经济下竞争优势扩大，并且股价已充分调整的赛道龙头股。推荐：1)高景气成长：电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字产业;2)消费医药等赛道龙头股：白酒/酒店/生猪/医疗设备/消费医疗/CDMO。
西部证券：保持足够耐心 拥抱确定性
下半年市场的核心矛盾在于经济修复与通胀上行的拉锯战。对于投资者而言下半年把握风格上的确定性将更为重要。短期关注盈利预期相对稳健的消费(农林牧渔，家电，纺织服装，食品饮料)和有望受益于稳增长政策预期的基建链(环保，公用事业，建筑等)。从中期来看，通胀依然是全年最重要的投资主线，持续关注受益于通胀上行的泛农业(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。
中航证券：海外通胀压力逐渐减小 A股的持续上行较为确定
短期内在外资流出、局部疫情以及地产事件的影响下市场上涨动力可能会有所不足，大概率会延续震荡的趋势，以结构性机会为主。中长期来看，在全球经济下行、中国经济基本面持续向好的背景下，A股市场具备长期吸引力。随着国内经济持续复苏，海外通胀压力逐渐减小，A股的持续上行较为确定。
投资方面，推荐中报预期盈利较为确定的高景气板块，如材料，汽车等，以及有望受益于稳增长政策预期的基建相关板块。往后看，在地产复苏曲折的背景下，围绕稳增长政策布局的基建相关领域更具备长期的确定性。基建上游的建筑建材等相关板块可能会受益于需求的提升，迎来一定的利好;其次，在全球寻求传统石化能源代替的背景下，风电、光伏、新能源等科技制造类行业长期增长空间加大，而近期政策的支持叠加俄乌冲突背景下实际需求的旺盛有望推动相应企业的利润增长。
山西证券：地缘冲突影响有所缓解 持续关注高成长的新能源和军工
国外的加息和滞涨风险依旧存在，疫情再次反复，但随着“北溪一号”重启和乌粮安全协议的签订，地缘冲突的带来的影响有所缓解。国内来看，近两周热点持续聚焦新能源及政策筑底赛道，但板块内的切换未曾减缓，资金不断寻找确定性的过程中向上下游和相关产业蔓延。我们判断，经历大起大落市场信心有待重塑，建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，随着中报预期的逐渐明朗，持续关注高成长的新能源和军工等板块。
华鑫证券：市场风格趋于均衡 关注成长和消费
结合基金二季报和中报业绩预告来看，机构认同度较高和业绩确定性较强的交集是新能源产业链，增持电力设备和有色金属行业。同时加仓消费，关注疫后消费回暖业绩修复。
市场风格趋于均衡，关注成长和消费。PEG占优、特别是中报高景气的新能源产业链还有机会，大消费的景气绩优(白酒、非白酒和化妆品)、低估潜力(白色家电和医疗服务)、困境反转(养殖业、旅游景区和酒店餐饮)三大方向逐渐成为新共识。
中原证券：外盘波动加大 人民币资产成为较好的避风港
全国以及上海地区的新增病例数总体呈现低位运行特征，各地加快了复产复工的进程。前期监管层密集出台的利好政策效应正在逐步显现，6月PMI回升至50.2%，重新站上荣枯线上方;6月CPI同比上涨2.5%，物价运行总体平稳，国内市场韧性依然较强;中国上半年GDP同比增长2.5%，二季度同比增长0.4%，宏观经济复苏势头明显。外盘波动加大，人民币资产以及A股市场成为较好的避风港。未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注航天军工、环保工程、汽车以及新能源等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。
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