大乘离文字普光明藏经
东方松林
东方松林
先修忏悔，再修改过，再行善，再修禅定
《大乘离文字普光明藏经》，一部所求皆得的经，求财得财，求官得官，求寿得寿。
这部经功德极大，受持一遍即是对佛的法供养，对诸菩萨的法供养，比一般的七宝供养功德大许多，且又能所求皆得。因为受持这部经，佛见其人已成佛道，视为亲近之人，常加眷顾，所以后福无尽。这部经如如意珠，如果至心持诵，其效果是很好的，持诵到300部时效果尤其明显。
共修《大乘离文字普光明藏经》发愿文：
为了十法界一切有情众生，成就无上佛果，获得究竟解脱，临终定得亲见阿弥陀佛、菩萨大众，往生西方极乐世界。一切有情众生，资财丰盛，欢喜充满，吉祥安乐，而共修念诵此《大乘离文字普光明藏经》
香赞
炉香乍热，法界蒙薰，诸佛海会悉遥闻，随处结祥云，诚意方殷，诸佛现全身。
南无香云盖菩萨摩诃萨。（三称）
南無本师释迦牟尼佛（三称）
南无普光明藏会上佛菩萨（三称）
南无一切龙天善神金刚护法护咒圣众（三称）
净 身 业 真 言
唵，修 多 唎，修 多 唎， 修 摩 唎，修 摩 唎，娑 婆 诃。（三遍）
净 口 业 真 言
唵， 修 利 修 利，摩 诃 修 利， 修 修 利，萨 婆 诃。（三遍）
净 意 业 真 言
唵，嚩 日 啰 怛 诃 贺 斛。（三遍）
安 土 地 真 言
南 无 三 满 哆，母 驮 喃， 唵，度 噜 度 噜， 地 尾 萨 婆 诃。（三遍）
普 供 养 真 言
唵，誐 誐 曩，三 婆 嚩，伐 日 啰 斛。（三遍）
开经偈
无上甚深微妙法，百千万劫难遭遇
我今见闻得受持，愿解如来真实义。
大乘离文字普光明藏经
唐中天竺三藏法师地婆诃罗奉敕译
如是我闻：一时，佛在王舍(shè)城耆阇崛（qí shé jué）山中，与大菩萨无量百千亿那由他数，皆是大智精进善巧，证无言法，获妙辩才，是处非处不相违反，善调身心具诸解脱，常游三昧不舍大悲，惭愧为身智慧为首，多所饶益如大宝洲，了知诸法善不善相，不著文字而有言说，于真俗门洞达无碍，深明实际不住其中，善能分别而无所受，虽厌生死常护世间，周遍十方有大名称，于真妙藏寂然宴息，虽现受身永出三界，而行诸有勉济众生，平等教诲志常贤善，平等怜愍心无染著，能令自他莫不清净，成就如是无量功德。
其名曰：胜思惟菩萨、法震音菩萨、妙身菩萨、法辋(wǎng)菩萨、辩积菩萨、持地菩萨、持世菩萨、大名称菩萨、具诸辩菩萨、千容相菩萨、功德山菩萨、莲华眼菩萨、莲华面菩萨、珠髻菩萨、妙音菩萨，如是等菩萨摩诃萨，皆如童子色相端严，于此众中而为上首。
尔时观自在菩萨与恒河沙等绍尊位者诸菩萨俱。殊胜见菩萨与无央数天帝释俱。虚空藏菩萨与无量菩萨及无量四天王众俱。大势至菩萨与无量亿梵天众俱。遍吉祥菩萨与无量婇女俱。普贤菩萨、不空见菩萨、星宿王菩萨、离疑菩萨、息诸盖菩萨、药王菩萨、药上菩萨，各与无量菩萨众俱。其中亦有无量诸佛，自变其身作菩萨像。
尊者舍利弗、摩诃目犍连、摩诃迦叶(shè)，如是等大阿罗汉，各与无量声闻众俱。
那罗延等无量天众，乃至恒沙国土日月诸天，威光照耀悉来佛所。至佛所已，彼天威光不能复现，犹如聚墨对阎浮金。婆楼那龙王、德叉迦龙王、阿那婆达多龙王、美音乾闼(tà)婆王、无扰浊迦楼罗王、各与无量诸眷属俱，来入此会。
十方世界如恒河沙所有菩萨，咸于本土启请如来，与诸四众同时到此，各持种种出过世间殊好供事，奉上于佛诸菩萨已，即于会中坐莲华座。
尔时，胜思惟菩萨摩诃萨从座而起，偏袒右肩，右膝著地，合掌向佛，而作是言：世尊！我今欲请二字之义，惟愿如来垂哀见许。
佛告胜思惟菩萨言：善男子！欲有问者随汝意问。如来不为一众生故出现世间，为欲利益无量众生而出现耳。
于是胜思惟菩萨，即白佛言：世尊，何者一法，是诸菩萨所应永离？何者一法，是诸菩萨应常护持？何者一法，是诸如来现所觉了？
佛言：善哉，善哉！善男子！汝以如来威神之力，乃能问我如是深义。谛听，谛听！善思念之，当为汝说。
善男子！有一种法菩萨应离，所谓欲贪。善男子！如是一法是诸菩萨所应永离。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓瞋怒。如是一法是诸菩萨所应永离。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓愚痴。如是一法是诸菩萨所应永离。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓我取。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓疑惑。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓㤭（jiāo）慢。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓懈怠。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓惛(hūn)眠。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓爱著。
善男子！如是一法，是诸菩萨所应永离。
善男子！汝复问我：“何者一法，是诸菩萨应常护持？”
善男子！谓诸菩萨，非己所安，不加于物。若诸菩萨守护此法，即是能持诸佛如来一切禁戒。何以故？自爱身命不应杀生，自重资财不应偷盗，自护妻室不应侵他，如是等行皆名一法。
善男子！若有敬顺如来语者，于此一法常当忆念。何以故？无有众生爱乐于苦，凡有所作悉求安乐。乃至菩萨求阿耨多罗三藐三菩提，亦为自他皆得乐故。
善男子！以如是义我说此言：非己所安，不加于物。如是一法，是诸菩萨应常护持。
善男子！如汝所问：“何者一法，是诸如来现所觉了？”
善男子！无有少法是如来觉。何以故？如来觉者无所觉故。
善男子！一切法无生是如来觉，一切法无灭是如来觉，一切法离二边是如来觉，一切法不实是如来觉。
善男子！诸业自性是如来觉，一切法从因缘生是如来觉，因缘之法犹如电光是如来觉，以因缘故而有诸业是如来觉。
善男子！一切法性普光明藏(zàng)，是如来觉。善男子！何故法性名普光明藏(zàng)？
善男子！世出世智依之以生，如母怀子故名为藏(zàng)。若智生时，反照其本，如是法性为般若波罗蜜之所摄藏(cáng)，是故名为普光明藏(zàng)。
善男子！一切法如幻如焰是如来觉。
善男子！诸法实性一味解脱，是如来觉。一味解脱是即名为普光明藏(zàng)。
善男子！一相法是如来觉。云何一相？所谓诸法不来不去、非因非缘、不生不灭、无取无舍、不增不减。善男子，诸法自性，本无所有，不可为喻，非是文辞之所辩说。如是一法，是诸如来现所觉了。
当佛说此庄严王离文字普光明藏法门之时，有十地菩萨所见微尘数众生，悉发阿耨多罗三藐三菩提心。复有如是微尘数众生，皆发声闻、辟支佛心。复有如是微尘数众生，在地狱者，皆得离苦，生人天中。无量菩萨得入初地，无量菩萨得百千三昧，无量众生悉蒙利益无空过者。
尔时佛告罗睺罗言：善男子！我此法要汝当受持。
说是语时，会中有九十亿菩萨摩诃萨，承佛威神即皆避座，白佛言：世尊！我等誓当受持如来所说法要，于此娑婆国土最后时中，见有其人流通为说。
尔时，四天王白佛言：世尊！若有能持此经典者，我当拥护，令其志愿皆得满足。所以者何？能持此经是法器故。
尔时，世尊普观众会而作是言：诸仁者！我此所说甚深方广希有法门，非诸众生有少善根而能听受。能听受者即为承事供养于我，亦为荷担无上菩提。是人当得辩才无碍，决定生于清净佛土。是人临终定得亲见阿弥陀佛、菩萨大众而现在前。
我今在此耆阇崛( qí shé kū）山诸菩萨众所共围绕。彼临终时，亦如是见。当知是人即为已得无尽法藏，当知是人得宿命智，当知是人不堕恶道。
善男子！我今说此一切世间难信之法。设有众生作五逆罪，闻是经已，书持读诵，为人解说，所有业障咸得消除，终不受于恶趣之苦。斯人即为诸佛菩萨之所护念，在在所生，诸根具足，蒙佛灌顶，五眼清净。善男子，取要言之，我见是人已成佛道。
佛说此经已，胜思惟等一切菩萨，及诸声闻、天龙八部，皆大欢喜，信受奉行。
补阙真言
南无喝啰怛那 哆啰夜耶 佉啰佉啰 俱住俱住 摩啰摩啰 虎啰 吽 贺贺 苏怛拏 吽 泼抹拏 娑婆诃（三遍）
补缺圆满真言
唵 呼嚧呼嚧 社曳穆契 娑诃（三遍）
三皈依
自皈依佛，当愿众生，体解大道，发无上心。
自皈依法，当愿众生，深入经藏，智慧如海。
自皈依僧，当愿众生，统理大众，一切无碍。和南圣众。
发愿偈
愿生西方净土中，九品莲花为父母，
花开见佛悟无生，不退菩萨为伴侣。
回向偈
回向文一
诵经功德殊胜行 无边胜福皆回向
普愿沉溺诸众生 速往无量光佛刹
十方三世一切佛 一切菩萨摩诃萨
摩诃般若波罗蜜
回向文二
一者回向，普光明藏，现量实证，同登觉岸；
二者回向，佛果菩提，速疾圆满，证无上道；
三者回向，法界众生，离苦得乐，同生净土。
回向文三
文殊师利勇猛智 普贤慧行亦复然
我今回向诸善根 随彼一切常修学
三世诸佛所称叹 如是最胜诸大愿
我今回向诸善根 为得普贤殊胜行
我此普贤殊胜行 无边胜福皆回向
普愿沉溺诸众生 速往无量光佛刹
回向文四
愿以此功德，十方三世一切诸佛菩萨如何回向，我亦如是回向。
回向文五
回向所有参与《大乘离文字普光明藏经》共修的师兄，学佛路上违缘消除，顺缘增长，早证菩提
东方松林
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先修忏悔，再修改过，再行善，再修禅定
《大乘离文字普光明藏经》，一部所求皆得的经，求财得财，求官得官，求寿得寿。
这部经功德极大，受持一遍即是对佛的法供养，对诸菩萨的法供养，比一般的七宝供养功德大许多，且又能所求皆得。因为受持这部经，佛见其人已成佛道，视为亲近之人，常加眷顾，所以后福无尽。这部经如如意珠，如果至心持诵，其效果是很好的，持诵到300部时效果尤其明显。
共修《大乘离文字普光明藏经》发愿文：
为了十法界一切有情众生，成就无上佛果，获得究竟解脱，临终定得亲见阿弥陀佛、菩萨大众，往生西方极乐世界。一切有情众生，资财丰盛，欢喜充满，吉祥安乐，而共修念诵此《大乘离文字普光明藏经》
香赞
炉香乍热，法界蒙薰，诸佛海会悉遥闻，随处结祥云，诚意方殷，诸佛现全身。
南无香云盖菩萨摩诃萨。（三称）
南無本师释迦牟尼佛（三称）
南无普光明藏会上佛菩萨（三称）
南无一切龙天善神金刚护法护咒圣众（三称）
净 身 业 真 言
唵，修 多 唎，修 多 唎， 修 摩 唎，修 摩 唎，娑 婆 诃。（三遍）
净 口 业 真 言
唵， 修 利 修 利，摩 诃 修 利， 修 修 利，萨 婆 诃。（三遍）
净 意 业 真 言
唵，嚩 日 啰 怛 诃 贺 斛。（三遍）
安 土 地 真 言
南 无 三 满 哆，母 驮 喃， 唵，度 噜 度 噜， 地 尾 萨 婆 诃。（三遍）
普 供 养 真 言
唵，誐 誐 曩，三 婆 嚩，伐 日 啰 斛。（三遍）
开经偈
无上甚深微妙法，百千万劫难遭遇
我今见闻得受持，愿解如来真实义。
大乘离文字普光明藏经
唐中天竺三藏法师地婆诃罗奉敕译
如是我闻：一时，佛在王舍(shè)城耆阇崛（qí shé jué）山中，与大菩萨无量百千亿那由他数，皆是大智精进善巧，证无言法，获妙辩才，是处非处不相违反，善调身心具诸解脱，常游三昧不舍大悲，惭愧为身智慧为首，多所饶益如大宝洲，了知诸法善不善相，不著文字而有言说，于真俗门洞达无碍，深明实际不住其中，善能分别而无所受，虽厌生死常护世间，周遍十方有大名称，于真妙藏寂然宴息，虽现受身永出三界，而行诸有勉济众生，平等教诲志常贤善，平等怜愍心无染著，能令自他莫不清净，成就如是无量功德。
其名曰：胜思惟菩萨、法震音菩萨、妙身菩萨、法辋(wǎng)菩萨、辩积菩萨、持地菩萨、持世菩萨、大名称菩萨、具诸辩菩萨、千容相菩萨、功德山菩萨、莲华眼菩萨、莲华面菩萨、珠髻菩萨、妙音菩萨，如是等菩萨摩诃萨，皆如童子色相端严，于此众中而为上首。
尔时观自在菩萨与恒河沙等绍尊位者诸菩萨俱。殊胜见菩萨与无央数天帝释俱。虚空藏菩萨与无量菩萨及无量四天王众俱。大势至菩萨与无量亿梵天众俱。遍吉祥菩萨与无量婇女俱。普贤菩萨、不空见菩萨、星宿王菩萨、离疑菩萨、息诸盖菩萨、药王菩萨、药上菩萨，各与无量菩萨众俱。其中亦有无量诸佛，自变其身作菩萨像。
尊者舍利弗、摩诃目犍连、摩诃迦叶(shè)，如是等大阿罗汉，各与无量声闻众俱。
那罗延等无量天众，乃至恒沙国土日月诸天，威光照耀悉来佛所。至佛所已，彼天威光不能复现，犹如聚墨对阎浮金。婆楼那龙王、德叉迦龙王、阿那婆达多龙王、美音乾闼(tà)婆王、无扰浊迦楼罗王、各与无量诸眷属俱，来入此会。
十方世界如恒河沙所有菩萨，咸于本土启请如来，与诸四众同时到此，各持种种出过世间殊好供事，奉上于佛诸菩萨已，即于会中坐莲华座。
尔时，胜思惟菩萨摩诃萨从座而起，偏袒右肩，右膝著地，合掌向佛，而作是言：世尊！我今欲请二字之义，惟愿如来垂哀见许。
佛告胜思惟菩萨言：善男子！欲有问者随汝意问。如来不为一众生故出现世间，为欲利益无量众生而出现耳。
于是胜思惟菩萨，即白佛言：世尊，何者一法，是诸菩萨所应永离？何者一法，是诸菩萨应常护持？何者一法，是诸如来现所觉了？
佛言：善哉，善哉！善男子！汝以如来威神之力，乃能问我如是深义。谛听，谛听！善思念之，当为汝说。
善男子！有一种法菩萨应离，所谓欲贪。善男子！如是一法是诸菩萨所应永离。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓瞋怒。如是一法是诸菩萨所应永离。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓愚痴。如是一法是诸菩萨所应永离。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓我取。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓疑惑。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓㤭（jiāo）慢。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓懈怠。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓惛(hūn)眠。
善男子！复有一法菩萨应离，所谓爱著。
善男子！如是一法，是诸菩萨所应永离。
善男子！汝复问我：“何者一法，是诸菩萨应常护持？”
善男子！谓诸菩萨，非己所安，不加于物。若诸菩萨守护此法，即是能持诸佛如来一切禁戒。何以故？自爱身命不应杀生，自重资财不应偷盗，自护妻室不应侵他，如是等行皆名一法。
善男子！若有敬顺如来语者，于此一法常当忆念。何以故？无有众生爱乐于苦，凡有所作悉求安乐。乃至菩萨求阿耨多罗三藐三菩提，亦为自他皆得乐故。
善男子！以如是义我说此言：非己所安，不加于物。如是一法，是诸菩萨应常护持。
善男子！如汝所问：“何者一法，是诸如来现所觉了？”
善男子！无有少法是如来觉。何以故？如来觉者无所觉故。
善男子！一切法无生是如来觉，一切法无灭是如来觉，一切法离二边是如来觉，一切法不实是如来觉。
善男子！诸业自性是如来觉，一切法从因缘生是如来觉，因缘之法犹如电光是如来觉，以因缘故而有诸业是如来觉。
善男子！一切法性普光明藏(zàng)，是如来觉。善男子！何故法性名普光明藏(zàng)？
善男子！世出世智依之以生，如母怀子故名为藏(zàng)。若智生时，反照其本，如是法性为般若波罗蜜之所摄藏(cáng)，是故名为普光明藏(zàng)。
善男子！一切法如幻如焰是如来觉。
善男子！诸法实性一味解脱，是如来觉。一味解脱是即名为普光明藏(zàng)。
善男子！一相法是如来觉。云何一相？所谓诸法不来不去、非因非缘、不生不灭、无取无舍、不增不减。善男子，诸法自性，本无所有，不可为喻，非是文辞之所辩说。如是一法，是诸如来现所觉了。
当佛说此庄严王离文字普光明藏法门之时，有十地菩萨所见微尘数众生，悉发阿耨多罗三藐三菩提心。复有如是微尘数众生，皆发声闻、辟支佛心。复有如是微尘数众生，在地狱者，皆得离苦，生人天中。无量菩萨得入初地，无量菩萨得百千三昧，无量众生悉蒙利益无空过者。
尔时佛告罗睺罗言：善男子！我此法要汝当受持。
说是语时，会中有九十亿菩萨摩诃萨，承佛威神即皆避座，白佛言：世尊！我等誓当受持如来所说法要，于此娑婆国土最后时中，见有其人流通为说。
尔时，四天王白佛言：世尊！若有能持此经典者，我当拥护，令其志愿皆得满足。所以者何？能持此经是法器故。
尔时，世尊普观众会而作是言：诸仁者！我此所说甚深方广希有法门，非诸众生有少善根而能听受。能听受者即为承事供养于我，亦为荷担无上菩提。是人当得辩才无碍，决定生于清净佛土。是人临终定得亲见阿弥陀佛、菩萨大众而现在前。
我今在此耆阇崛( qí shé kū）山诸菩萨众所共围绕。彼临终时，亦如是见。当知是人即为已得无尽法藏，当知是人得宿命智，当知是人不堕恶道。
善男子！我今说此一切世间难信之法。设有众生作五逆罪，闻是经已，书持读诵，为人解说，所有业障咸得消除，终不受于恶趣之苦。斯人即为诸佛菩萨之所护念，在在所生，诸根具足，蒙佛灌顶，五眼清净。善男子，取要言之，我见是人已成佛道。
佛说此经已，胜思惟等一切菩萨，及诸声闻、天龙八部，皆大欢喜，信受奉行。
补阙真言
南无喝啰怛那 哆啰夜耶 佉啰佉啰 俱住俱住 摩啰摩啰 虎啰 吽 贺贺 苏怛拏 吽 泼抹拏 娑婆诃（三遍）
补缺圆满真言
唵 呼嚧呼嚧 社曳穆契 娑诃（三遍）
三皈依
自皈依佛，当愿众生，体解大道，发无上心。
自皈依法，当愿众生，深入经藏，智慧如海。
自皈依僧，当愿众生，统理大众，一切无碍。和南圣众。
发愿偈
愿生西方净土中，九品莲花为父母，
花开见佛悟无生，不退菩萨为伴侣。
回向偈
回向文一
诵经功德殊胜行 无边胜福皆回向
普愿沉溺诸众生 速往无量光佛刹
十方三世一切佛 一切菩萨摩诃萨
摩诃般若波罗蜜
回向文二
一者回向，普光明藏，现量实证，同登觉岸；
二者回向，佛果菩提，速疾圆满，证无上道；
三者回向，法界众生，离苦得乐，同生净土。
回向文三
文殊师利勇猛智 普贤慧行亦复然
我今回向诸善根 随彼一切常修学
三世诸佛所称叹 如是最胜诸大愿
我今回向诸善根 为得普贤殊胜行
我此普贤殊胜行 无边胜福皆回向
普愿沉溺诸众生 速往无量光佛刹
回向文四
愿以此功德，十方三世一切诸佛菩萨如何回向，我亦如是回向。
回向文五
回向所有参与《大乘离文字普光明藏经》共修的师兄，学佛路上违缘消除，顺缘增长，早证菩提
动力煤企业投资框架分析
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
（二）误区2：煤价不确定论
煤价不确定论。煤价不是没有规律，只是需要深入观察而已，觉得煤炭企业没有前景，最好不要投资这个行业。我认为：煤价的短期和中期的变化取决于国际油价、需求侧的变化。长期取决于资源禀赋变化、固定资产投入、通货膨胀等因素。
（三）最后提一下要素
重点要看：企业价值、吨利润、派息比例。这是投资煤炭企业的核心。
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
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人体营养素入摄量标的准小科来普啦！
膳食营养素参摄考入量是指为满人足群
健康体个基本营所养需的“每日平均营
养素摄入量的考参值”。包四括项内
容：平均要需量(EAR)、推荐入摄量
(RNI)、适宜入摄量(AI)和可耐最受高摄
入量(UL)。
人体日每营养摄入应达该到RNI-UL这
个围范。
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