转：注册制改革一年有余，但是感觉很多券商投行和财经公关并未认真理解注册制环境下询价的巨大变化，还是按照三地酒店大活动+网上路演的方式排布主要的路演资源和精力。在之前询价热情较高的时候，还看不出什么。但是面对最近的询价环境，这些投入就几乎变成浪费了。可叹大量的过会企业也无法知晓这一情况，只能被动听从券商和公关的安排，事倍功半，询价服务，亟需变革[挖鼻]

【注册制下新股突破23倍魔咒，财经公关助力机构进行价值发现】

注册制下，个股发行还有一个最大的亮点，那就是定价摆脱了23倍的市盈率魔咒。

Wind数据显示，自2019年以来，沪深两市共有193家上市公司突破了市盈率23倍的限制，其中共有189家上市公司来自施行注册制的新创业板和科创板（由于科创板于去年下半年开板，创业板于今年6月份开板，为了扩大样本量，这里选择2019年至今的数据），仅有红塔证券、中泰证券、中国卫通和京沪高铁4家企业来自上交所主板。值得注意的是，在这193家公司中，还有140家企业的首发市盈率（摊薄）超过了其首发时所属行业的市盈率。

这中间，机构（包括主承销商与机构投资者）和财经公关都发挥了相当大的作用。

众所周知，市场化的询价定价方式是注册制的一大重要特征，科创板与创业板企业在进行首发定价时也多采用询价定价的方式。所谓询价发行是指，企业和主承销商借助证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者力量的市场化询价定价方式，发行人和主承销商可以通过初步询价确定发行价格，或者在初步询价确定发行价格区间后，通过累计投标询价确定发行价格。

主承销商方面，在上述193家市盈率超23倍的企业中，中信证券、中国国际金融公司、中信建投证券和华泰联合证券稳居前三（中国国际金融和中信建投并列第二），它们所参与的项目数量分别为21家、20家、20家和15家，合计占比高达39.38%。

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