产业互联网 | 以数字化为始，以重构产业为终
文：孟永辉
当消费互联网的风潮逐渐散去，产业互联网的时代便开始启动。如果我们寻找消费互联网和产业互联网时代的区别，改造对象的不同绝对是一个主要方面。正是因为如此，我们才不能仅仅只是用消费互联网的逻辑来行产业互联网之实，而是需要找到真正符合产业互联网实的发展新方式。在消费互联网时代，平台是一个主题词，因为各行各业都会出现若干个平台，通过把行业的元素集中到平台上对接，实现行业运行效率的提升。
在产业互联网时代，如果我们一定要寻找一个主题词的话，赋能绝对当仁不让的那一个。无论是大型平台，还是中小型的平台，几乎都在将赋能看成一个关键词。消费互联网时代通过对接和去中间化的方式来提升行业运行效率，产业互联网则是通过赋能和深度改造的方式来提升行业运行效率。如果我们把消费互联网和产业互联网看成是互联网时代的两个半段的话，那么，消费互联网阶段其实是洗礼和培育，而产业互联网才是真正意义上的改变和进化。
之所以会有这样的判断，主要是由消费互联网和产业互联网时代的商业模式最终决定的。在消费互联网时代，几乎所有玩家的盈利模式都是通过收割流量的方式开始实现的，并未真正改变行业本身，它建构起来的是基于传统时代的产品和服务的运行体系，供求两端的对接是通过撮合的方式来实现的。在产业互联网时代，流量不再是万能的，电商平台的陷入沉寂，以直播、短视频为代表的营销方式对于用户需求的透支就是表现。产业互联网时代的盈利模式是通过赋能的方式改造行业的生产和供应逻辑，基于全新产品和全新服务的运行体系，供求关系得以再度平衡。
因此，消费互联网是通过平台的方式来实现供求关系的对等，产业互联网则是通过赋能的方式来实现供求关系的对等。抓住了消费互联网和产业互联网的这个不同点，我们才能真正找到产业互联网时代的正确发展逻辑，避免用消费互联网之名行产业互联网之实。所谓的产业互联网则不再有沦为概念的风险，而是变成了一个真正可以给行业带来全新动能的存在。
产业互联网，打开行业发展的新时代
尽管消费互联网时代的发展异常迅猛，用日新月异来形容丝毫都不为过，但是，我们需要明白的是消费互联网的快速发展是在流量红利和资本红利的联合作用之下出现的。从本质上来看，人们对于流量的极度依赖让他们失去了精耕行业的耐心，所以，人们在流量的战场是贴身肉搏，而在产业互联网的战场则是寂静异常。但是，我们需要明白的是消费互联网时代并未真正改变行业本身，产业互联网时代才算是真正打开了发展的新阶段。
以改造行业为切入点，产业互联网更显彻底和全面。从根本上来看，消费互联网时代其实是对市场红利的一场收割，考验的是速度，它并不能真正改变行业本身的顽疾。这是消费互联网时代下的诸多模式会遭遇困境的根本原因所在，共享单车如此，互联网金融如此，电商行业同样如此。一旦红利不再，消费互联网时代的快速发展便会戛然而止，一切都将回归往常。
同消费互联网时代一味地收割红利不同，产业互联网则是从改造行业为切入点的。通过改造行业产出新的产品和服务，通过新的产品和服务来满足用户消费升级时代的新需求。从根本上来看，产业互联网时代的运行逻辑更加彻底和全面。因为它告别了对红利的简单收割，真正是通过改变行业来实现的自身发展。这种发展方式相对于以资本为驱动力的发展模式更加符合商业的运行规律，更加显得彻底和全面。
以深度介入为主导，产业互联网更显理性和客观。如果用一个词来形容消费互联网的话，“浅尝辄止”再恰当不过了。细细想来，消费互联网的浅尝辄止是有原因的。因为流量红利和资本红利在很多时候其实是转瞬即逝的，如果没有速度上的优势，玩家们是很难真正抓住这些红利的。所以，我们在消费互联网时代看到了很多玩家们的快速成长，但是，却失去了真正精耕行业的机会，最终导致了诸多乱象的出现，甚至有些玩家一味地追求速度却忽略了商业的本质，更有甚者还用造假来蒙蔽外界，最终让消费互联网时代的发展变成了一个乱象频出的存在。
同消费互联网时代一味地追求速度不同，产业互联网在很多时候是通过深度介入的方式来实现自身发展的。所谓的深度介入，其实就是去实实在在地解决行业发展过程当中的痛点和难题，让所有的盈利都有付出作为注脚，而不仅仅只是一味地收割红利。从这个角度来看，产业互联网的发展逻辑和商业模式更加靠谱。同样地，我们也有理由相信产业互联网可以把行业的发展带入到一个新时代。
以新技术为刀，产业互联网更具颠覆和持久。如果仅凭收割红利来获得发展机会的话，必然无法真正解决行业的痛点和顽疾。很多时候，以收割红利带来的发展是无法持续的。因此，我们看到消费互联网时代的发展速度异常快速，但是却没有颠覆传统意义上的商业模式。当资本和流量红利不再，消费互联网便会转瞬即逝。这是由互联网技术的本质所决定的。
进入到产业互联网之后，以大数据、云计算、AI和区块链为代表的新技术开始萌芽并迅速发展。同互联网技术的去中间化不同，新技术是通过深度介入到行业发展的方方面面来寻找盈利空间的。从这个角度来看，产业互联网时代的发展是通过真正解决行业发展的痛点和难题来实现的，相对于消费互联网时代来讲，这种发展模式更加具有颠覆性，更加深度和长久。
当下，以大数据、云计算、AI和区块链为代表的新技术在各行各业的应用以及数字经济风潮渐起，就是产业互联网更具颠覆和持久的发展模式的直接体现。可以预见的是，随着这些新技术都不断成熟，随着产业互联网的发展模式的逐渐清晰，我们将会找到一个比消费互联网时代更具颠覆性的全新时代的来临。
通过以上分析，我们可以看出产业互联网将会打开一个全新的发展时代。或许，这是产业互联网之所以被巨头们觊觎的根本原因所在。然而，投身到产业互联网的浪潮里并不仅仅只是依靠几句口号就可以实现的，只有真正找到适合产业互联网的发展逻辑，才能把产业互联网时代的发展带入到真正适合自己的发展轨道，产业互联网才能真正跳出消费互联网时代的发展怪圈。
新节点上，产业互联网的数字经济之道
其实，以数字化浪潮为代表的数字经济时代的来临，正在把产业互联网时代的发展带入到全新的发展节点上。告别了早期以消费互联网为样板，产业互联网需要找到符合自身的发展逻辑，才能让它的发展真正跳出消费互联网怪圈，真正进入到一个真正属于自己的新时代。数字经济的崛起，为我们提供了借鉴，通过它，我们可以找到产业互联网的正确发展之道。
数字化是产业互联网的开始，把握数字化是关键。数字经济的风靡，让很多人开始遗忘产业互联网，甚至还有人说产业互联网像消费互联网一样转瞬即逝。其实，以数字经济为代表的数字化浪潮的来临是产业互联网开启的重要标志。想要真正把握产业互联网时代的风口，把握数字化是第一步。
经历了互联网时代的洗礼和培育，传统行业与互联网之间的结合日渐深度，当下，几乎所有的行业都与互联网或多或少地产生了联系。然而，一味地与互联网产生联系还不够，因为一旦流量红利不再，行业发展又将陷入困境。若想获得持续、长久的发展，我们需要在“互联网+”的基础上，用新技术的手段进行引爆。
以大数据、云计算、AI和区块链为代表的新技术的逐渐落地和应用，让我们看到了这种可能性，它的外在表现就是以数字经济为代表的数字化时代的来临。对于想要在产业互联网时代掘金的玩家们来讲，必然需要的是把握好数字化的风潮，通过它来找到掘金产业互联网的可能性，进而开启产业互联网的新时代。
产业的重混是产业互联网的本质，重构产业是必然。产业互联网之所以会如此具有颠覆性，其中一个很重要的原因就在于它能够把产业进行重新建构。通过打破传统意义上的行业运行逻辑，重新建构一个新的产业运行逻辑来找到新的发展可能性。因此，产业互联网的本质是产业内部元素，甚至是外部元素的重混，最终完成的是对产业的重构。
只有真正把握产业互联网重混的本质，我们才能站在重构产业的角度来审视和看待产业互联网的发展。所谓的产业重混其实是就是把原本业已形成的一板一眼的产业运行逻辑打破，寻找重混后的产业发展新逻辑。当我们以产业互联网之名所做的产业互联网动作，无法给产业带来重混的时候，所谓的产业互联网其实和消费互联网并没有什么区别。
重构产业是必然。因为在完成了对产业的深度改造之后，原本业已形成的发展逻辑和模式必然有亟待完善的地方。即使我们不会以重构产业为目标，但是，一旦我们完成对于产业的重混，重构产业将会是一种必然。而一旦重构产业发生，产业互联网的终极目标便开始出现。我们现在看到的当下正在如火如荼地进行的数字化的浪潮，其实就是产业重混的开始，当产业重混完成之后，这些被打散的元素将会被重新结合和建构，由此，一个全新的发展时代才能真正来临。
当消费互联网的红利不再，产业互联网时代的来临打开了一个全新的发展时代。当下正在进行的数字化浪潮，其实是产业互联网时代的“先行军”。当数字经济逐渐成熟，产业重混开始出现，传统产业的元素开始被打散，在新技术、新模式的推动下，产业重构将会成为一种必然。这个时候，所谓的产业互联网才能跳出消费互联网泥淖的牵绊，真正进入到一个以有着自己颜色、有着自己味道的全新时代。
文：孟永辉
当消费互联网的风潮逐渐散去，产业互联网的时代便开始启动。如果我们寻找消费互联网和产业互联网时代的区别，改造对象的不同绝对是一个主要方面。正是因为如此，我们才不能仅仅只是用消费互联网的逻辑来行产业互联网之实，而是需要找到真正符合产业互联网实的发展新方式。在消费互联网时代，平台是一个主题词，因为各行各业都会出现若干个平台，通过把行业的元素集中到平台上对接，实现行业运行效率的提升。
在产业互联网时代，如果我们一定要寻找一个主题词的话，赋能绝对当仁不让的那一个。无论是大型平台，还是中小型的平台，几乎都在将赋能看成一个关键词。消费互联网时代通过对接和去中间化的方式来提升行业运行效率，产业互联网则是通过赋能和深度改造的方式来提升行业运行效率。如果我们把消费互联网和产业互联网看成是互联网时代的两个半段的话，那么，消费互联网阶段其实是洗礼和培育，而产业互联网才是真正意义上的改变和进化。
之所以会有这样的判断，主要是由消费互联网和产业互联网时代的商业模式最终决定的。在消费互联网时代，几乎所有玩家的盈利模式都是通过收割流量的方式开始实现的，并未真正改变行业本身，它建构起来的是基于传统时代的产品和服务的运行体系，供求两端的对接是通过撮合的方式来实现的。在产业互联网时代，流量不再是万能的，电商平台的陷入沉寂，以直播、短视频为代表的营销方式对于用户需求的透支就是表现。产业互联网时代的盈利模式是通过赋能的方式改造行业的生产和供应逻辑，基于全新产品和全新服务的运行体系，供求关系得以再度平衡。
因此，消费互联网是通过平台的方式来实现供求关系的对等，产业互联网则是通过赋能的方式来实现供求关系的对等。抓住了消费互联网和产业互联网的这个不同点，我们才能真正找到产业互联网时代的正确发展逻辑，避免用消费互联网之名行产业互联网之实。所谓的产业互联网则不再有沦为概念的风险，而是变成了一个真正可以给行业带来全新动能的存在。
产业互联网，打开行业发展的新时代
尽管消费互联网时代的发展异常迅猛，用日新月异来形容丝毫都不为过，但是，我们需要明白的是消费互联网的快速发展是在流量红利和资本红利的联合作用之下出现的。从本质上来看，人们对于流量的极度依赖让他们失去了精耕行业的耐心，所以，人们在流量的战场是贴身肉搏，而在产业互联网的战场则是寂静异常。但是，我们需要明白的是消费互联网时代并未真正改变行业本身，产业互联网时代才算是真正打开了发展的新阶段。
以改造行业为切入点，产业互联网更显彻底和全面。从根本上来看，消费互联网时代其实是对市场红利的一场收割，考验的是速度，它并不能真正改变行业本身的顽疾。这是消费互联网时代下的诸多模式会遭遇困境的根本原因所在，共享单车如此，互联网金融如此，电商行业同样如此。一旦红利不再，消费互联网时代的快速发展便会戛然而止，一切都将回归往常。
同消费互联网时代一味地收割红利不同，产业互联网则是从改造行业为切入点的。通过改造行业产出新的产品和服务，通过新的产品和服务来满足用户消费升级时代的新需求。从根本上来看，产业互联网时代的运行逻辑更加彻底和全面。因为它告别了对红利的简单收割，真正是通过改变行业来实现的自身发展。这种发展方式相对于以资本为驱动力的发展模式更加符合商业的运行规律，更加显得彻底和全面。
以深度介入为主导，产业互联网更显理性和客观。如果用一个词来形容消费互联网的话，“浅尝辄止”再恰当不过了。细细想来，消费互联网的浅尝辄止是有原因的。因为流量红利和资本红利在很多时候其实是转瞬即逝的，如果没有速度上的优势，玩家们是很难真正抓住这些红利的。所以，我们在消费互联网时代看到了很多玩家们的快速成长，但是，却失去了真正精耕行业的机会，最终导致了诸多乱象的出现，甚至有些玩家一味地追求速度却忽略了商业的本质，更有甚者还用造假来蒙蔽外界，最终让消费互联网时代的发展变成了一个乱象频出的存在。
同消费互联网时代一味地追求速度不同，产业互联网在很多时候是通过深度介入的方式来实现自身发展的。所谓的深度介入，其实就是去实实在在地解决行业发展过程当中的痛点和难题，让所有的盈利都有付出作为注脚，而不仅仅只是一味地收割红利。从这个角度来看，产业互联网的发展逻辑和商业模式更加靠谱。同样地，我们也有理由相信产业互联网可以把行业的发展带入到一个新时代。
以新技术为刀，产业互联网更具颠覆和持久。如果仅凭收割红利来获得发展机会的话，必然无法真正解决行业的痛点和顽疾。很多时候，以收割红利带来的发展是无法持续的。因此，我们看到消费互联网时代的发展速度异常快速，但是却没有颠覆传统意义上的商业模式。当资本和流量红利不再，消费互联网便会转瞬即逝。这是由互联网技术的本质所决定的。
进入到产业互联网之后，以大数据、云计算、AI和区块链为代表的新技术开始萌芽并迅速发展。同互联网技术的去中间化不同，新技术是通过深度介入到行业发展的方方面面来寻找盈利空间的。从这个角度来看，产业互联网时代的发展是通过真正解决行业发展的痛点和难题来实现的，相对于消费互联网时代来讲，这种发展模式更加具有颠覆性，更加深度和长久。
当下，以大数据、云计算、AI和区块链为代表的新技术在各行各业的应用以及数字经济风潮渐起，就是产业互联网更具颠覆和持久的发展模式的直接体现。可以预见的是，随着这些新技术都不断成熟，随着产业互联网的发展模式的逐渐清晰，我们将会找到一个比消费互联网时代更具颠覆性的全新时代的来临。
通过以上分析，我们可以看出产业互联网将会打开一个全新的发展时代。或许，这是产业互联网之所以被巨头们觊觎的根本原因所在。然而，投身到产业互联网的浪潮里并不仅仅只是依靠几句口号就可以实现的，只有真正找到适合产业互联网的发展逻辑，才能把产业互联网时代的发展带入到真正适合自己的发展轨道，产业互联网才能真正跳出消费互联网时代的发展怪圈。
新节点上，产业互联网的数字经济之道
其实，以数字化浪潮为代表的数字经济时代的来临，正在把产业互联网时代的发展带入到全新的发展节点上。告别了早期以消费互联网为样板，产业互联网需要找到符合自身的发展逻辑，才能让它的发展真正跳出消费互联网怪圈，真正进入到一个真正属于自己的新时代。数字经济的崛起，为我们提供了借鉴，通过它，我们可以找到产业互联网的正确发展之道。
数字化是产业互联网的开始，把握数字化是关键。数字经济的风靡，让很多人开始遗忘产业互联网，甚至还有人说产业互联网像消费互联网一样转瞬即逝。其实，以数字经济为代表的数字化浪潮的来临是产业互联网开启的重要标志。想要真正把握产业互联网时代的风口，把握数字化是第一步。
经历了互联网时代的洗礼和培育，传统行业与互联网之间的结合日渐深度，当下，几乎所有的行业都与互联网或多或少地产生了联系。然而，一味地与互联网产生联系还不够，因为一旦流量红利不再，行业发展又将陷入困境。若想获得持续、长久的发展，我们需要在“互联网+”的基础上，用新技术的手段进行引爆。
以大数据、云计算、AI和区块链为代表的新技术的逐渐落地和应用，让我们看到了这种可能性，它的外在表现就是以数字经济为代表的数字化时代的来临。对于想要在产业互联网时代掘金的玩家们来讲，必然需要的是把握好数字化的风潮，通过它来找到掘金产业互联网的可能性，进而开启产业互联网的新时代。
产业的重混是产业互联网的本质，重构产业是必然。产业互联网之所以会如此具有颠覆性，其中一个很重要的原因就在于它能够把产业进行重新建构。通过打破传统意义上的行业运行逻辑，重新建构一个新的产业运行逻辑来找到新的发展可能性。因此，产业互联网的本质是产业内部元素，甚至是外部元素的重混，最终完成的是对产业的重构。
只有真正把握产业互联网重混的本质，我们才能站在重构产业的角度来审视和看待产业互联网的发展。所谓的产业重混其实是就是把原本业已形成的一板一眼的产业运行逻辑打破，寻找重混后的产业发展新逻辑。当我们以产业互联网之名所做的产业互联网动作，无法给产业带来重混的时候，所谓的产业互联网其实和消费互联网并没有什么区别。
重构产业是必然。因为在完成了对产业的深度改造之后，原本业已形成的发展逻辑和模式必然有亟待完善的地方。即使我们不会以重构产业为目标，但是，一旦我们完成对于产业的重混，重构产业将会是一种必然。而一旦重构产业发生，产业互联网的终极目标便开始出现。我们现在看到的当下正在如火如荼地进行的数字化的浪潮，其实就是产业重混的开始，当产业重混完成之后，这些被打散的元素将会被重新结合和建构，由此，一个全新的发展时代才能真正来临。
当消费互联网的红利不再，产业互联网时代的来临打开了一个全新的发展时代。当下正在进行的数字化浪潮，其实是产业互联网时代的“先行军”。当数字经济逐渐成熟，产业重混开始出现，传统产业的元素开始被打散，在新技术、新模式的推动下，产业重构将会成为一种必然。这个时候，所谓的产业互联网才能跳出消费互联网泥淖的牵绊，真正进入到一个以有着自己颜色、有着自己味道的全新时代。
【韩美签署600亿美元货币互换协议】韩国银行与美国联邦储备制度理事会（Fed）签署了600亿美元的货币掉期合同。时隔10年，美元再次构筑了“热线”。韩美货币掉期是继2008年全球金融危机之后的第二次，规模也是以前的2倍，因此能否稳定因新冠冲击陷入恐慌的国内外汇市场等金融市场备受关注。韩国央行19日表示，已经与美联储签署了600亿美元规模的双边货币互换协议。截止今年9月19日，为期6个月。韩国银行计划,立即通过金融圈向市场提供通过货币掉期筹集的美元。韩国银行相关人士表示：“最近因美元供求不平衡，汇率急剧上升，这将有助于稳定国内外汇市场。” 详情点击https://t.cn/A6zEeuoz
【央行重磅发布！加大信贷支持，再强调不将房地产作为刺激经济手段】
2月19日，央行发布的《2019年第四季度中国货币政策执行报告》（下称“《报告》”）提出，将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。
《报告》认为，中国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期，近期新冠肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。经济增长保持了韧性，同时也必须认识到经济下行压力仍然较大。
下一步，稳健的货币政策要灵活适度，加强逆周期调节、结构调整和改革的力度，保持物价水平基本稳定。打好防范化解重大金融风险攻坚战，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。
先看本次《报告》的要点内容：
1、短期内，新冠肺炎疫情等因素可能对物价形成扰动，应继续密切监测分析。但从基本面看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。物价形势总体可控，通胀预期基本平稳。
2、坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。
3、银行要发挥利润较多的优势，把更多金融资源转向小微企业，坚决打破贷款利率隐性下限，降低企业融资成本，适当降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利，畅通经济金融良性循环。
4、充分发挥资本市场在钢铁企业兼并重组中的作用，支持钢铁行业通过直接融资“去杠杆、降成本”，促进行业高质量发 展。
5、目前人民银行正在会同有关部门指导锦州银行通过市场化、法治化方式处置相当规模的风险资产并同步增资扩股，修复资产负债表，增强风险抵御能力。
6、未来几年每年仍可实现1100万人以上城镇新增就业。高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体每年求职数量较多。考虑到我国就业压力的结构性特征较为明显，稳就业工作既要关注就业总量又要优化结构。下一阶段，要更好发挥各方政策合力，缓解结构性就业压力，促进实现充分就业。
7、货币政策中介目标转为广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点。广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速，体现了强化逆周期调节，以适度的货币增长支持高质量发展，防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定，使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过十个百分点。
8、2019年，全球范围内名义收益率为负的债券规模一度高达17万亿美元。负利率可能带来一系列问题，包括催生资产价格泡沫，助长债务规模攀升，导致银行存贷利差缩窄，降低银行利润率等。
何为逆周期调节？M2和社融增速要略高于名义GDP
对下一步货币政策的展望历来是季度货币政策执行报告的“重头戏”。《报告》透露，下一步，将实施好稳健货币政策，科学稳健把握逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，精准把握好调控的度，加强预期引导，维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位。
如何“科学稳健把握逆周期调节力度”？《报告》单列专栏予以详细解释。值得注意的是，《报告》提出，货币政策中介目标转为广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点，既兼顾经济增长，又有利于保持物价稳定。
不过，《报告》指出，由于经济下行压力加大往往和社会信用收缩交织共振，广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速，体现了强化逆周期调节，以适度的货币增长支持高质量发展，防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。
“当前宏观杠杆率仍处在高位，这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定，使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过十个百分点。”《报告》称。
结构性货币政策工具取得积极成效
近年来，货币政策突出结构性宽松，对小微民营企业等经济薄弱领域精准滴灌。《报告》认为，总体看，结构性货币政策工具取得积极成效。先看一组数据：
1、普惠小微贷款“量增、面扩、价降”，2019年增加2.1万亿元，是上年的1.7倍，年末增速23.1%，同比提高7.9个百分点；支持小微经营主体2704万户，同比增长26.4%。
2、民营企业贷款 2019 年增加3.8万亿元，同比多增1.1万亿元，增量在企业贷款中占比为42.5%，较上年同期高7个百分点。
3、LPR改革推动贷款利率明显下降。2019年12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%，较LPR改革前的7月下降0.2个百分点，为2017年第二季度以来最低点，降幅明显超过LPR降幅，反映LPR改革增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争性、促进贷款利率下行的作用正在发挥。
《报告》提出，央行将用改革的办法优化金融资源配置效率，更多发挥“三档两优”存款准备金框架尤其是普惠金融定向降准的作用，继续用好中期借贷便利、再贷款、再贴现以及宏观审慎评估等工具，发挥贷款市场报价利率(LPR)引导降低企业融资成本的作用，对小微、民营企业融资保持稳固支持。
银行要发挥利润多优势向实体让利
近年来，我国商业银行利润增速总体趋缓，但仍相对较高，受到普遍关注和讨论。
数据显示，至2019年三季度末，A股上市银行总市值占全部上市公司总市值约16.56%，利润总额占全部上市公司利润总额约39.01%。2019年前三季度，我国商业银行实现净利润1.65万亿元，同比增长9.19%。
《报告》也关注到了银行利润增速相对较高的问题，并在专栏中详细分析原因，认为需理性看待。
从利润使用看，商业银行利润主要用于缴纳所得税、分配股利、提取一般准备、提取盈余公积和留存未分配利润，其中后三项都用来补充核心一级资本。
A股上市银行近三年数据显示，商业银行利润约17%用于缴纳所得税，23%用于普通股股利分配，剩余的60%全部用于补充核心一级资本。
“由此可见，银行利润来源于实体经济，大部分又用于补充银行资本，并通过资本的杠杆作用，扩大对实体经济的信贷支持，最终反哺实体经济，促进经济平稳发展。”《报告》称，当前，银行加大对实体经济的信贷支持需要有资本金，化解风险也要有资本金，而银行资本补充渠道少、难点多、进展慢，存在较大资本缺口，在拓展外源资本补充渠道的同时，保持内源资本补充能力尤为重要，维持一定的利润增长有助于银行补充资本，增强银行支持实体经济和防范风险的能力，也有利于达到国际监管标准。
《报告》还分析，从利润来源看，我国商业银行利润增长与资产规模较大和管理成本较低有关。2018年我国商业银行净息差平均为2.2%，处于国际中等水平，高于亚洲银行业，低于美欧银行业。2017和2018 年我国商业银行平均成本收入比低于30%，而大部分国际主要银行成本收入比高于50%。
对于为何我国银行业成本收入比较低，《报告》认为主要有三方面原因：
1、与人员成本有关。我国商业银行人均职工费用低于国际主要银行，而人均资产规模在国际上却处于中等水平,约是亚洲新兴市场的1.5倍，相当于用较低的职工费用水平，实现了与国际主要银行相当的人均资产管理水平。
2、与商业银行喜欢“垒大户”有关。银行相当一部分贷款提供给了大型国企、地方政府平台，有隐性担保，单笔规模大、风险小，拉低了平均管理成本。
3、银行此前还将基准利率0.9倍视为贷款利率隐性下限，在利率下行周期不愿主动下调，一定程度上也维持了银行利差。
《报告》认为，当前，我国处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，银行要发挥利润较多的优势，进一步加大对实体经济尤其是小微企业的支持力度，用小成本办大事，把更多金融资源转向小微企业，坚决打破贷款利率隐性下限，降低企业融资成本，适当降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利，畅通经济金融良性循环。中长期看，激发小微企业等微观主体的活力有助于促进经济高质量发展，无论对实体经济还是对银行都是有利的，最终将有助于银行利润长期可持续增长。
2月19日，央行发布的《2019年第四季度中国货币政策执行报告》（下称“《报告》”）提出，将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。
《报告》认为，中国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期，近期新冠肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。经济增长保持了韧性，同时也必须认识到经济下行压力仍然较大。
下一步，稳健的货币政策要灵活适度，加强逆周期调节、结构调整和改革的力度，保持物价水平基本稳定。打好防范化解重大金融风险攻坚战，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。
先看本次《报告》的要点内容：
1、短期内，新冠肺炎疫情等因素可能对物价形成扰动，应继续密切监测分析。但从基本面看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。物价形势总体可控，通胀预期基本平稳。
2、坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。
3、银行要发挥利润较多的优势，把更多金融资源转向小微企业，坚决打破贷款利率隐性下限，降低企业融资成本，适当降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利，畅通经济金融良性循环。
4、充分发挥资本市场在钢铁企业兼并重组中的作用，支持钢铁行业通过直接融资“去杠杆、降成本”，促进行业高质量发 展。
5、目前人民银行正在会同有关部门指导锦州银行通过市场化、法治化方式处置相当规模的风险资产并同步增资扩股，修复资产负债表，增强风险抵御能力。
6、未来几年每年仍可实现1100万人以上城镇新增就业。高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体每年求职数量较多。考虑到我国就业压力的结构性特征较为明显，稳就业工作既要关注就业总量又要优化结构。下一阶段，要更好发挥各方政策合力，缓解结构性就业压力，促进实现充分就业。
7、货币政策中介目标转为广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点。广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速，体现了强化逆周期调节，以适度的货币增长支持高质量发展，防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定，使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过十个百分点。
8、2019年，全球范围内名义收益率为负的债券规模一度高达17万亿美元。负利率可能带来一系列问题，包括催生资产价格泡沫，助长债务规模攀升，导致银行存贷利差缩窄，降低银行利润率等。
何为逆周期调节？M2和社融增速要略高于名义GDP
对下一步货币政策的展望历来是季度货币政策执行报告的“重头戏”。《报告》透露，下一步，将实施好稳健货币政策，科学稳健把握逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，精准把握好调控的度，加强预期引导，维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位。
如何“科学稳健把握逆周期调节力度”？《报告》单列专栏予以详细解释。值得注意的是，《报告》提出，货币政策中介目标转为广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点，既兼顾经济增长，又有利于保持物价稳定。
不过，《报告》指出，由于经济下行压力加大往往和社会信用收缩交织共振，广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速，体现了强化逆周期调节，以适度的货币增长支持高质量发展，防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。
“当前宏观杠杆率仍处在高位，这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定，使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过十个百分点。”《报告》称。
结构性货币政策工具取得积极成效
近年来，货币政策突出结构性宽松，对小微民营企业等经济薄弱领域精准滴灌。《报告》认为，总体看，结构性货币政策工具取得积极成效。先看一组数据：
1、普惠小微贷款“量增、面扩、价降”，2019年增加2.1万亿元，是上年的1.7倍，年末增速23.1%，同比提高7.9个百分点；支持小微经营主体2704万户，同比增长26.4%。
2、民营企业贷款 2019 年增加3.8万亿元，同比多增1.1万亿元，增量在企业贷款中占比为42.5%，较上年同期高7个百分点。
3、LPR改革推动贷款利率明显下降。2019年12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%，较LPR改革前的7月下降0.2个百分点，为2017年第二季度以来最低点，降幅明显超过LPR降幅，反映LPR改革增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争性、促进贷款利率下行的作用正在发挥。
《报告》提出，央行将用改革的办法优化金融资源配置效率，更多发挥“三档两优”存款准备金框架尤其是普惠金融定向降准的作用，继续用好中期借贷便利、再贷款、再贴现以及宏观审慎评估等工具，发挥贷款市场报价利率(LPR)引导降低企业融资成本的作用，对小微、民营企业融资保持稳固支持。
银行要发挥利润多优势向实体让利
近年来，我国商业银行利润增速总体趋缓，但仍相对较高，受到普遍关注和讨论。
数据显示，至2019年三季度末，A股上市银行总市值占全部上市公司总市值约16.56%，利润总额占全部上市公司利润总额约39.01%。2019年前三季度，我国商业银行实现净利润1.65万亿元，同比增长9.19%。
《报告》也关注到了银行利润增速相对较高的问题，并在专栏中详细分析原因，认为需理性看待。
从利润使用看，商业银行利润主要用于缴纳所得税、分配股利、提取一般准备、提取盈余公积和留存未分配利润，其中后三项都用来补充核心一级资本。
A股上市银行近三年数据显示，商业银行利润约17%用于缴纳所得税，23%用于普通股股利分配，剩余的60%全部用于补充核心一级资本。
“由此可见，银行利润来源于实体经济，大部分又用于补充银行资本，并通过资本的杠杆作用，扩大对实体经济的信贷支持，最终反哺实体经济，促进经济平稳发展。”《报告》称，当前，银行加大对实体经济的信贷支持需要有资本金，化解风险也要有资本金，而银行资本补充渠道少、难点多、进展慢，存在较大资本缺口，在拓展外源资本补充渠道的同时，保持内源资本补充能力尤为重要，维持一定的利润增长有助于银行补充资本，增强银行支持实体经济和防范风险的能力，也有利于达到国际监管标准。
《报告》还分析，从利润来源看，我国商业银行利润增长与资产规模较大和管理成本较低有关。2018年我国商业银行净息差平均为2.2%，处于国际中等水平，高于亚洲银行业，低于美欧银行业。2017和2018 年我国商业银行平均成本收入比低于30%，而大部分国际主要银行成本收入比高于50%。
对于为何我国银行业成本收入比较低，《报告》认为主要有三方面原因：
1、与人员成本有关。我国商业银行人均职工费用低于国际主要银行，而人均资产规模在国际上却处于中等水平,约是亚洲新兴市场的1.5倍，相当于用较低的职工费用水平，实现了与国际主要银行相当的人均资产管理水平。
2、与商业银行喜欢“垒大户”有关。银行相当一部分贷款提供给了大型国企、地方政府平台，有隐性担保，单笔规模大、风险小，拉低了平均管理成本。
3、银行此前还将基准利率0.9倍视为贷款利率隐性下限，在利率下行周期不愿主动下调，一定程度上也维持了银行利差。
《报告》认为，当前，我国处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，银行要发挥利润较多的优势，进一步加大对实体经济尤其是小微企业的支持力度，用小成本办大事，把更多金融资源转向小微企业，坚决打破贷款利率隐性下限，降低企业融资成本，适当降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利，畅通经济金融良性循环。中长期看，激发小微企业等微观主体的活力有助于促进经济高质量发展，无论对实体经济还是对银行都是有利的，最终将有助于银行利润长期可持续增长。
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