玲珑轮胎-电话会议-20210519

公司情况介绍：
如何控制原材料波动，公司有了较为完善的体系。最困难的时候已经过去，国家进行调控和干预。轮胎原材料4月结束非理性上涨。轮胎有滞后性，公司周转天数比较低，一个月以内，低库存在原材料下调的时候有利。目前使用4月份采购的原材料，相较于3月份的原材料已经有所下降。

配套转嫁成本难度大，主机端如何保利润，只能加大份额加大占比。虽然议价是劣势，但原材料下跌的时候，配套调整同样滞后。

泰国反倾销终裁情况，一般不会有太大变化，维持或略有降低，加码概率很低。

欧洲Q3投产，规避东南亚双反。美国和欧洲市场也看到和公司未来的合作。

泰国疫情二次爆发，轮胎企业还在正常生产，目前没有受到疫情影响，加大了人员储备，完成了培训。严格执行防控，保证不受冲击。泰国人身体有不舒服就提出隔离，通过人员储备消除。泰国产能利用率有所下降，进行主要原材料切换，设备效率发挥有所影响，5月份接单率80%。后续正常状态，保证产销正常水平。

Q：定量数据
A：发货量1~4发货同比30%+，单4月同比39%。盈利受影响，4月用的3月原材料，最高位，毛利是全年最低点。国内零售1~4月同比发货降低，去年基数大。配套增长18~19%。国内合并增长7.69%。海外增幅大，去年基数低，4月同比+110%，1~4月同比增长17.2%，整个国内同比增长43.35%，配套增幅53.4%，配套增长37.36%

Q：国内零售和海外的盈利情况，经销商反馈有提价卖得不是很好
A：国内海外都推新零售、中高端。原材料盈利是最主要因素，3月份最高点，4月份回调，未来原材料看低，逐步向下振荡走低，盈利恢复。配套领域调整滞后，创造一定盈利。4月份是全年最低点。

Q：塞尔维亚进度
A：施工进度不理想，目前维持Q3投产

Q：运输情况
A：集装箱紧张维持，没有好转，随着疫苗接种普及会逐渐缓解。对比了一下，环比Q1，到欧洲、非洲、美国都没有再增长，但同比增幅很大。现在欧洲涨幅最高，5~6倍，非洲2倍，美国发货相对更稳定。跟大的公司、货代沟通，战略合作尽量多拿。多储备运力，多抢集装箱。也租场地储备集装箱。缓解对公司的影响。比较正常情况影响10%。现在无法实现对流，没有空箱从码头拉回来。现在增加物流车辆排队。

Q：轮胎产成品有没有累积
A：工厂端没有，上旬最多，下旬最低。码头也没有堆积。

Q：原材料下降基本面的情况
A：决定走势的，供需上看是需求端。之前有通胀预期，环保政策等。未来轮胎竞争越来越激烈，落后产能出清加快，需求趋于稳定，头部越来越多份额，抢占外资，中小萎缩。未来对行业是存量博弈，未来原材料随着降低。疫情消除、疫苗普及、宏观政策等，公司坚定认为走低。

Q：4月份增速下滑，是高价低，还是产能
A：新零售高增长保持有点困难。经销商压库存和炒股差不多，买涨不买跌，现在对原材料都看低，所以经销商进货意愿低，消化库存。所以4月份发货势头不猛。公司陆续推出政策，帮助消化库存，也推出库存保持政策，树立经销商信心。

Q：重卡销量有下滑势头，展望。
A：不会像去年火爆。周期性，上半年全钢好， 下半年半钢好，但去年全年到今年Q1，重卡依然火爆，国六切换到期后，下半年重卡压力大。公司一方面推高端产品，配套上越来越多中高端份额。外资上也有突破，MAN，9月份供货。大众斯堪尼亚，公司也拿到了订单，2~3个月就实现了，5月份批量发货。越是市场严峻，越是检验竞争力。

Q：半钢新零售，去年什么水平，今年水平，目标
A：4月来看，量的增速好于全钢，半钢毛利高于全钢，半钢是公司优势。全钢胎充分竞争，70%国内占据，半钢蓝海，70%外资。

Q：原材料上涨对价格定位的帮助
A：可以推高价格。长期战略上，中高端占比50%，米其林接近70%。替换市场公司是30%多一点，还有空间。价格上，中高端价格和毛利率比普通的高10%点。公司2030规划，收入增速高于销量，利润增速大于收入增速。每年新增1000万套，毛利率每年提1个点。靠产品结构和品牌溢价。

Q：对后面新基地的情况
A：董事会公告为准。

Q：新零售的效果，既要量又要价，要求比较高，怎么做经销商管理和支持。
A：双目标，既有销量又有结构要求。目前能力水平良莠不齐，选择是大课题。65323，6万家合作店铺，公司帮助下沉和渠道建设，帮助单店销量提升。全钢8532，半钢2155，分为4档，200条，100条，80条，50条，即全钢每个月50条的8000家，80条的5000家，100条3000个，200条2000个；半钢规划200条2000家，100条1000家，80条5000家，50条5000家；实现后，销量增长2倍以上。加快前置仓布局，中心仓，生产基地所在，中心仓到前置仓两小时，前置仓到门店半小时，解决偶发、低频和库存的矛盾。云平台5000个用户，做产品推荐，和公司计划系统联网，实现被动接单转向主动排产。售后服务对标国际，树立销售信心和用户满意度。未来选择核心300家，达不到条件的，可以作为经销商存在，但产品和政策会有差异，动态管理调动。

Q：配套对零售的拉动
A：不好统计，国际上是1：3到1:4，但有滞后性，需要2~3年之后才会拉动。对各地区有统计也有差异化推荐

Q：经销商采购多少是强制的还是主动的
A：结合。经销商提报，也有公司依据大数据的推荐。主动推的卖不掉也有回货期，但目前看销售不错。

Q：配套客户原有提升和新客户
A：关键是新客户拓展。去年下半年开始配套进入收获，宝马、菲亚特都是A级别。泰国拿了福特最高评级。斯柯达、桑塔纳进入，帕萨特全球20%23年供货。日产、三菱推进，下半年实质供货。速度加快，周期缩短。宝马给的车型很多，虽然是备胎。大众全球20个工厂供货。前十大公司进入七大，未来全面开发。#股票##价值投资日志[超话]#

【守正创新，世纪互联积极探索绿色发展之路】前言新基建热潮正盛，越来越多的企业开始布局数字化业务，数据迅猛增长。作为数据存储、处理、分析的数据中心进入新一轮建设加速期。鉴于数据中心是能源密集型行业，能效的重要性不容小觑，这对能源优化提出严峻挑战。世纪互联作为新基建的积极参与者，对数据中心产业进行充分调研与试验，探索属于世纪互联的生态优先绿色发展之路。通过建设软件开发能力，引入AIoT、新传感器等前沿技术，不断驱动数据中心技术和管理升级、优化数据中心PUE、提升财务表现，为新基建数据中心产业的发展提供强大推力。在数据中心行业，工程师们承载了公司项目从蓝图到部署，从运维到交付落实，决定着产品服务的品质与保障。而“工程师基因”正是对世纪互联价值观的高度内化与凝练，“工程师精神”是世纪互联发展的根本和内在动力，“工程师文化”更是互联人“务实、拼搏、严谨、精进”的代名词，对产品的敬畏、对客户的负责，始终催使我们去创造精益求精的产品与服务。步入2021，世纪互联坚持精益运营、高效管理，持续提升创新力、产品力，培育高素质人才和组织，追求长期稳定的高质量发展。接下来，本文将与您分享，世纪互联工程师在数据中心运营实践管理中几个方向的探索与实践。01 建立软硬件基础测试环境数据中心作为企业的核心基础设施，安全稳定地运行和把电力高效地转化为算力对企业运营、保持核心竞争力至关重要。通过数据中心运维系统，基础设施运维工程师对数据中心进行监测，帮助其高效掌握数据中心整体情况，及时发现并解决问题，进而保证数据中心以及整个企业的正常运行。世纪互联秉持以客户体验为核心，由具备深厚专业背景、广阔视野的科研团队开展工作规划与业务部署，率先提出将数据中心设施运维系统架构细分为设施运维生产系统（MPS）、设施运维支撑系统（MSS），以及设施运维分析系统（MAS）。MPS的演进方向为数据中心的数字孪生和智慧运维；MSS的演进方向将面向数据中心的基础设施运维管理的全面数字化，并实现设施管理全生命周期的规范化和标准化。基于AIoT的能源优化，通过以MAS作为重要支撑，世纪互联确定分阶段工作目标：首先，采集设施运维数据，不断积累并形成分析性数据仓库；其次，研究制冷系统在不同负载、工况下的运营参数等，包括全局能耗表现、系统级COP表现，以及设备级能耗表现；最后，建立不同系统运行工况、系统负荷下的优化设施运维模型，预测设施最优工况。数据中心运维系统架构运维分析的基础要建立于对大量运维数据的积累之上，经过不断对运维数据进行的采集、解析、存储后，方可定义标准化的指标体系及运维指标。02 选用优化的数据采集终端、程序和通讯在数据采集设备方面，世纪互联选用树莓派作为采集数据终端，其具备体积小、功耗低的优势。通过树莓派的丰富数据接口，可随时部署交换机旁或直接接入其他底层硬件进行数据采集。树莓派还可运行操作系统，完成更复杂的任务管理与调度，支持更上层应用的开发，为程序开发者提供广阔的开发自由度，且完全独立于生产系统和支持系统，可以高效的进行数据采集和分析，而不用完全依赖于生产系统的长周期的升级流程，使得数据分析和参数调整可以很快形成闭环实验。数据采集设备部署架构在数据采集程序方面，世纪互联使用了脚本语言与C语言的协议栈进行了高效集成，使得数据采集、开发、调试和配置都有着极高的效率。脚本语言为不同设施的通讯协议栈提供执行环境，快速解析设备设施通讯报文，同时为设备参数模型优化输出结果提供数据可视化图形界面，快速完成实验环境和参数调整。预测输出结果可视化界面在数据采集通讯方面，由于制冷系统设备的不同制造商及设计方面的考量，采用了不同的通讯协议，例如Modbus、BACnet、OPC等。世纪互联采用了物联网创新企业自主研发的协议硬件网关、协议转换软件网关解决这一问题。Modbus分线器及RevolutionPi03 人以数据中心总能耗为依据，探索其可优化的影响因素从上一章节可以看出对于一个数据中心，选用了较优化的基础测试环境后，在基于对能效指标PUE的解读上，通过建立PUE公式模型，我们把制冷能效系数（CLF）、配电能效系数（PLF）、其他能效系数（OLF）作为MAS能源分解优化的方向，在技术架构中，注入能耗关键性指标用于全系统分析。在进一步研究公式及系数三要素进行近似计算过程中，全系统COP在模型中起到至关重要的作用，这不但在成熟机房中适用，对于新机房，也可以从全系统制冷效率方面进行考核及分析。因上架率较高、运行的生命周期较长，成熟机房PUE的优化空间相对有限；但对于新机房，因上架率有限，设备容量实用不足，其PUE一般具备比较大的优化空间，从全系统COP入手可以在上架率不足的情况下，持续优化数据中心的能源使用效率。综合冷机、冷塔、冷却/冻泵、送风温度、冷冻供水温度等因素考虑在内，并考虑不同设备的特性曲线，综合测算水侧全系统的COP变化情况，并进行测试验证，不断地试验、分析、总结、再反复校验，总结得出如下的几个结论。冷通道送风温度影响数据中心总能耗数据中心常见服务器类型包括计算型和存储型，在长期的运营实践中，运维数据通过实时采集、分析，工程师对整个制冷系统机房内服务器能耗与整体能耗关系进行了深入研究，提供进风温度不同负载的服务器能耗。计算型服务器在服务器进风温度大于22度时，服务器自身风机能耗呈上升趋势。世纪互联工程师为研究服务器进风温度升高后，服务器自身耗电量的增加、制冷系统耗电量降低以及总耗电量之间的关系，进行了实验。我们选择负载率偏高，室外环境相对稳定的机房楼，调整冷冻水温度（-2~+1范围），从而调整冷通道温度，记录24小时内机房IT、制冷设备、末端温度、湿度控制设备能耗以及服务器进风温度。经过测试，在实验机房，如将服务器进风温度从24℃调低到22℃，机房总能耗降低0.7%。基于存储型服务器进风温度拐点偏高（27℃），服务器能耗与总能耗的关系待后续实验验证。通过不断尝试及试验，以数据中心总能耗为依据，得到最佳实践结果，为运营优化提供决策依据，进一步提升数据中心能效利用和可靠性。冷冻水系统设备能耗特性的相关结论在数据中心冷冻水系统中，冷冻水温度的变化或者末端负荷的变化会引起精密空调水阀的自动调节，同时会导致冷冻水泵频率的变化，在研究制冷能效系数过程中，为了精确分析水系统制冷系数的影响因素，世纪互联工程师对冷冻水泵和精密空调进行了深入的研究。A. 冷冻水泵能耗特性大多数运营人员认为冷冻水泵的功率与频率呈三次方关系，故降低冷冻水泵频率会大大降低冷冻水泵的能耗。但实际上，水泵功率与频率的三次方关系是基于标准工况的前提下才成立的。*水泵轴功率计算公示轴功率：N(KW)=Q(m³/h)*H(m)/(367*η)。Q:水泵流量,H:水泵扬程,η:水泵效率。标准工况下，管网特性保持不变的情况下，水泵的轴功率与频率关系为：P1/P2=N1³/ N2³。数据中心冷冻水泵变频控制多采用压差控制，当末端空调水阀自动调节时，末端水流量会发生变化，水泵会根据目标压差值进行自动调节，忽略末端空调与水泵之间管道及相关设备因水流量变化对差压的影响，同时忽略水泵效率的变化，近似认为水泵扬程不变（在上述公式中H不变），则可认为冷冻水泵轴功率与水泵频率近似成线性关系（由于H不变，N与Q成线性关系，而Q与频率为线型关系，所以N与水泵的频率成线性关系）。以上数据为某机房在冷冻水泵自动运行时，冷冻水泵频率在30-35Hz变化时水泵轴功率的变化趋势。从数据可以证明，随着冷冻水泵频率上升，水泵轴功率的变化与频率变化基本为线性关系。从追求收益最大化的角度上考虑，在实际的运维实践中，不必过度追求冷冻水泵降频率运行。B. 精密空调能耗特性数据中心的精密空调水阀控制大部分根据设定送风温度进行控制的，世纪互联工程师就水阀开度和精密空调制冷量的关系，以及水流速度对传热系数K值得影响进行了实验分析。某一负载率偏高且负载分布相对均匀的机房，稳定工况下7台水冷精密空调水阀开度范围44%-67%，风机转速60%-80%。通过实际测量和理论结算可知：其中水阀60%、风机转速70%时精密空调制冷效率最高，传热系数K值最大。同时结合从以下图表可以得出传热系数与水流速度之间的关系，水流速度小于1.3m/s时，传热系数K值随水流速的增加而增加，传热效果越好。我们统计数据中心的水流速一般都低于1.2m/s, 所以在数据中心的水流速控制中，应尽量增大水流速，以增加精密空表冷器的换热效率 。小结基于以上运维分析系统和多方位能耗探究的实践，世纪互联的工程师们利用大数据技术和智能算法对运维数据进行分析，推动了IT系统运行向标准化、数据化、智能化、自动化转变。另外，运维分析系统的使用也促使运维人员从被动地面对系统故障转变为主动分析系统性能，向系统架构和业务转变，更多的投入到有价值和创造性的工作中，从而更好的支持企业的业务创新。伴随新基建的不断深化，数据中心将进一步承载AI、大数据、云计算等全新业务形态，成为百行百业的数据基石。面对“新基建”在灵活、绿色、安全等方面对数据中心提出的全新要求，如何做好运维管理，如何平衡“稳”与“敏”的关系尤为重要。世纪互联将持续践行“大定制+新零售”双引擎战略，秉承工程师文化和工匠精神，不骄不躁，潜心研究，不断创新，不断探索，有效提升用户体验，走出一条具有世纪互联特色的数据中心发展之路。过往25年，世纪互联见证了中国IDC产业的诞生、崛起，从大冷门到大热门，并将自身与时代相连，依托“新零售+大定制”独特的IDC双引擎战略，为IDC行业新时代发展带来全新憧憬。4月21日，为探讨行业发展、聚焦数字化转型、积极拥抱国家3060双碳战略，由中国通信工业协会数据中心委员会指导，中国IDC圈与世纪互联等共同主办的“2021年中国IDC行业Discovery大会”将在北京盛大开幕。届时，行业领导、专家学者、IDC头部企业、链原生新基建的信仰者、新一代IDC的探索者、权威媒体等等将共聚一堂，共话IDC的“过去·现在·未来”，共同开启新一代IDC的“无限游戏”。

纪要｜光伏板块反弹点评

日期：20210330

大家好,光伏板块整体反弹,主要受益光伏玻璃企业指引调4月价格至28元/平米(降幅超过30%)有望解除市场此前对于光伏下游需求的过度悲观预期,我们点评如下:
光伏玻璃价格调整減轻组件成本压力,开率有望恢复。根据行业渠道反馈,光伏玻璃龙头将会如期在4月內进行价格调整,有望将主流3.2毫米光伏玻璃价格从当前的40元平米下调至28元/平米,相当于降低组件封装成本0.05元/瓦,以1.7元/瓦组件含税价格测算,相当于提升组件毛利率3.2个百分点。我们认为此前受到上游成本压制、1季度末部分组件企业开工率不足的问题将得以缓解,组件报价也将具备弹性调整空,支撑下游需求.

双玻渗透率有望进一步提升,利好胶膜龙头福斯特。根据行业渠道交流,在大型地面项目开发加速的背景下,双玻产品的发电增益进一步受到下游认可,渗透率有望进一步提升。而适配双玻组件的POE胶膜需求有望因此获得提升。我们认为胶膜龙头福斯特在POE产品的先发以及扩产优势,有望现固自身市场地位和领先的盈利能力,受益产品均价与需求的同步提升。

重申前期市场大幅波动源于对光伏需求过度悲观,产业链渐回均衡、全年需求保持高增长预期。我们认为光伏制造产业链以海外出为主导,受中国单一市场价格环境的扰动减小,本轮被严重错杀。行业第三方咨询机构彭博新能源财经也已上调全年光伏需求预期至200吉瓦。我们看到2020年3季度虽然产业链价格普涨,但组件出口月度需求在2020年下半年的6个月中保持在6.3-7.5吉瓦的高位,同比双位数增长,反映出海外光伏需求韧性大,并未受到组件价格反弹的影响。碳中和是未来四十年的主旋律,是持久战,我们认为实现2030年碳达峰、2060年碳中和,意味着需要对我国电力体系进行重构,从以煤为主向风光水核为主的转向。从今年起步,这是一个将撬动数十万亿投资的大机会,国内需求有望超出市场预期。
综上我们重申坚定推荐光伏制造业2021年景气上行确定性高,看好福斯特,隆基股份,信义光能,逆变器龙头,通威股份,关注金博股份(未覆盖)

关注光伏行业Q2景气反转，全年最佳布局时间来临1、涨价对需求影响迎来拐点。前期市场担忧涨价抑制需求，但从20年经验来看，景气度影响不超过2个月，电池片盈利低点是底部信号，当前行业已处于底部；组件20年底以来成本持续上升来自3个方面，1是上游硅料硅片价格上涨，2是辅材成本高，3是运费成本增加，我们认为上述3个因素目前都在高点，辅材价格已松动，2季度有望持续下降，硅料硅片成本也有望小幅回落，产业链价格再分配有望在Q2达到新的稳态，需求观望结束行业出现拐点；
2、产业链价格下跌空间有限。21-22年产业链的瓶颈在硅料，无论下游产能建设规模有多大，硅料仅支持21年160-170GW装机量、22年200-220GW装机量（交流侧），产业的总体供应能力有限，21年组件价格跌至1.6-1.7元/W左右，总体供需即可平衡；4季度行业旺季来临，价格与需求的矛盾可能再次出现，但在需求最旺季，对价格的容忍度可能提升，业绩仍有望超预期；

3、碳中和大背景下行业长期成长可期。十四五需要年均新增80GW光伏，十五五需年均新增115GW光伏，方可保证2030年非化石能源占能源消费比例25-26%的目标，风光是碳达峰、碳中和的主力军；
4、美国方面无需过分担忧。美国+欧洲21年光伏需求约45-50GW，需求占比不到1/3，非新疆地区硅料完全可以满足需求，中国光伏产品在全球范围占绝对主导地位，基本无法找到其他替代产品，因此无需过分担忧；
5、当前股价反应充分，估值合理。18年531板块跌幅60-70%，20年疫情板块跌幅30%，我们认为此次涨价对需求的影响与前两次完全无法相比，但年后板块跌幅接近30-40%，估值已经接近25-30倍，在碳中和大背景下，估值继续压缩空间已经很有限；板块调整后迎全年最佳布局时间窗口，Q2需求反转，Q4需求爆发+估值切换，上车机会已不多；拥抱龙头，强烈推荐隆基股份、通威股份、阳光电源三大龙头，建议关注特变电工、福斯特、晶澳科技、天合光能、中信博、爱旭股份、金博股份、晶科科技、日月股份、明阳智能、金风科技等。

光伏：行业博弈初现曙光，维持重点推荐！ 1、2021年开年至今行业上游硅料、硅片不断涨价，下游电池、组件成本压力较大，不能完全传导给下游，因此进入3月组件厂减产应对，一方面和下游博弈组件价格，另一方面和上游博弈原辅材料成本，行业陷入胶着状态，重点公司股价也回调较多。
2、从当前时点看，由于全年供给增量较少，硅料价格下跌的可能性有限；随着一季度信义、福莱特新产能不断投产，当前玻璃行业库存处于不断爬升状态，二季度光伏玻璃价格有望从当前高位降至合理水平，从而大幅增厚组件盈利，进而助推组件企业重燃接单意愿，行业需求有望回暖，博弈初现曙光。
3、继续重点光伏产业链机会。光伏建议把握3条主线，1）受益于国产替代、业绩有望持续高增的跟踪支架和逆变器环节，重点推荐中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威，重点关注上能电气；2）今年供需较为紧张的硅料和热场环节，重点推荐通威股份、金博股份，建议关注大全新能源（美股）；3）垂直一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股），建议关注天合光能。
风险提示：光伏装机低于预期；原材料价格大幅上涨等。#股票##价值投资日志[超话]#