【项目为王 奋勇谱新篇】“嗒嗒嗒”声此起彼伏，在东隆商丘服饰有限公司培训基地内，数百台电动缝纫机运转不停，一件件羽绒服被缝制完成。
作为国内家纺制品和服装行业综合实力排行前三的集团公司，上海东隆集团为何会将总投资10亿元的项目落户宁陵县？
项目建设是经济工作主抓手，经济发展离开项目就是空中楼阁、无源之水。
项目为王，产业立县。近年来，宁陵县大力推进项目建设，打造优质营商环境，助力经济发展“加速度”。善作善成，久久为功。宁陵县围绕化工、生猪、酥梨和信息与设备制造“四大主导产业”，持续以大项目带动产业强链补链延链，以实干争先，奋勇前行，重点项目建设飞速发展，主导产业形成集聚效应，以营商环境持续优化助推项目建设，谱写出全县经济高质量发展的新篇章。
重点项目建设飞速发展
一期投资22亿元，建成日产100万只18650圆柱型锂离子动力电池生产线，年产值在30亿元以上；二期投资40亿元，将建成年产5GWH方型铝壳高倍率锂离子动力电池，覆盖动力电池全领域，年产值在50亿元以上。
将重大项目落子宁陵县的不只有上海东隆集团这样的家纺制品和服装行业巨头，还有河南摩尔锂电能源有限公司这样的高新技术产业新锐。
位于宁陵县智慧产业园内的河南摩尔锂电能源有限公司，成立于今年3月，如今生产机器已经进入调试阶段，预计8月份开始生产。
而在该公司的目标规划中，今年10月份成功投产，2023年达产达效。
“在来宁陵投资之前，我们公司也考察过其他地方，对比之后决定将项目落户在宁陵。”去宁陵县考察的时候，河南摩尔锂电能源有限公司总经理马长江和团队是“秘密行动”，“没有和任何人打招呼，考察后，我们对宁陵县的厂房和环境非常满意。”
然后，马长江一行人直奔宁陵县委、县政府，表达了投资意向，“接洽、签约、落地、投产非常顺利。”
抓项目就是抓发展，谋项目才能赢未来。自去年7月“三个一批”活动开展以来，宁陵县委、县政府牢固树立“项目为王”鲜明导向，扎实开展“三个一批”活动，始终坚定“大抓项目、抓大项目”的信心决心，坚持突出“问题导向、目标导向、结果导向”，积极完善项目推进机制，提升行政效能；建立了县级领导项目分包机制、“三个一批”项目核查机制等常态化推进机制，以大项目好项目带动产业强链补链延链，滚动推进“三个一批”活动；做到“全承诺、零审批、拿地即开工”；在路、水、电、地、厂房、资金等生产要素配置上做实功，按照招商一批、签约一批、落地一批、开工一批、在建一批、投产一批，项目滚动梯次推进、统筹发展。
今年，宁陵县纳入省、市重点项目67个，总投资407.6亿元，计划投资208.3亿元；其中：省管重点项目5个，总投资128亿元，计划投资51亿元。
十年来，宁陵县重点项目建设飞速发展，累计列入省市重点项目308个，总投资2190.1亿元，重点项目数量、总投资、年度计划投资年均增幅分别达95.7%、162.78%、137.58%。
主导产业形成集聚效应
一分钟时间，十几包50公斤重的化肥封口完毕后，被输送至传送带，机械手自动码包，嘉施利（宁陵）化肥有限公司的整个生产过程井然有序，如同行云流水。
2021年，嘉施利（宁陵）化肥有限公司产值40.16亿元，同比增长41.1%，固定资产投资800万元。
做强一个特大“龙头”，带动一个主导产业。自2012年引进总投资10亿元的史丹利化肥宁陵有限公司以来，如今宁陵县已经形成了以史丹利、嘉施利、拉多美、丰四方、三宁等为重点企业的20家农资化工产业集群。年设计产能近1000万吨，是全国县级最大的新型复合肥特色产业基地。
聚焦主导产业“链”足内功，使其发生裂变效应。近年来，宁陵县重点依托复合肥龙头企业，着力打造复合肥产业基础高级化、产业链现代化，巩固复合肥产业优势，强化复合肥产业领先地位，做到延链、补链，完善服务体系，实现了复合肥生产由传统的简易掺混向滚筒和高塔造粒转变，产品由传统复合肥向微肥、功能肥、高端复合肥提升，在微肥、水溶肥、功能肥、液态肥、高端复合肥等新型肥料领域占据领先地位，年产值超百亿元。1—6月份化工产业营业收入达53.13亿元，同比增长10.3%，宁陵县已成为全国第二、中原最大优质复合肥特色产业基地。
化工产业集群发展，年产值超百亿元的同时，宁陵县的农产品加工产业呈现出强劲的发展态势。
在河南省福润食品有限公司的生产车间内，水饺、包子和手抓饼等食品的原材料进入智能化生产线，半个小时内即可完成包装。
如今，已经在宁陵县落地的农产品加工企业有福润食品、中象乳业暨王老吉饮品生产基地、世鸿饮品、牧原饲料、牧原肉食等10家农副产品加工企业。1—6月份农产品加工产业营业收入达28.77亿元，同比增长6.6%。目前，牧原400万头生猪屠宰项目已经建成投产，宁陵县已经形成了牧原饲料生产、养殖、屠宰为一体的完整农副产品产业链。
聚焦复合肥主导产业、做强农产品加工业同时，宁陵县“抢滩”新兴产业，坚定走好创新驱动高质量发展之路。
位于宁陵智慧产业园的河南金坤科技有限公司生产车间呈现一派忙碌景象，其生产的柔性扁平数据线有数百种类型。
一根小小数据线有多少科技含量？
用河南金坤科技有限公司副总经理陈栋的话说：“只要有液晶显示器的电子产品都需要用到这种数据线，我们的客户有华为、惠普和戴尔等。”
近年来，宁陵县的三大主导产业之一的电子及设备制造业发展迅速，为全力壮大电子信息产业发展，培育建设新兴电子信息产业，被国家科技部火炬中心授予“国家级科技企业孵化器”的宁陵智慧产业园筑巢引凤，目前已经落地了金坤科技、华坤电子、灿坤科技、华丽铭电子、摩尔锂电等骨干项目。1—6月份电子及设备制造业营业收入达2.55亿元，同比增长5.37%。
营商环境助推项目建设
“我们集团之所以在宁陵投资，主要是这里的营商环境好，宁陵县委、县政府和有关职能部门办事效率高，为企业服务得很周到。”东隆商丘服饰有限公司综合部主任解中瑞说。
去年11月，上海东隆集团董事长郭连学带队到宁陵县考察后，随即决定投资。今年2月，上海东隆集团与宁陵县委、县政府正式签约；4月，东隆商丘服装有限公司年产700万件羽绒服生产项目正式奠基，总投资10亿元，厂房面积达50000平方米，建成后将成为达5000人规模的现代化大型服装加工企业。目前，一期建设了2栋生产车间、2栋职工宿舍、1栋办公楼、1栋综合服务楼、1栋餐厅，主体工程已基本完工，预计10月投产。
如今，东隆商丘服装有限公司1万平方米的培训基地，是宁陵县委、县政府免费提供的，同时当地多方发动，帮助招工400余人。
有呼必应，无事不扰。近年来，宁陵县以营商环境建设助推项目建设，成效斐然。
从一片荒地到厂房林立、生产车间机器轰鸣的厂区，河南寰宇食品有限公司只用了10个月左右的时间。
河南寰宇食品有限公司项目总投资5.5亿元，建设高端休闲类零食生产线6条，建设高端自动化烘焙类生产线8条，年产值达3亿元，年创税收1000万元。
“回到老家，我对‘院墙内是企业的事情，院墙外是政府的事情’这句话感触更加深刻了。”早年在外地从事食品行业的河南寰宇食品有限公司董事长孟煜杰说，“在宁陵，县委、县政府重商、扶商、帮商，提振了我们企业的发展信心。”
营商环境是大事，营商责任要扛稳。近年来，宁陵县委、县政府高度重视优化营商环境工作，举全县之力，努力打造市场化、法治化、国际化营商环境，全县营商环境逐年优化，2021年度营商环境考评在全省县（市）中排名第68位（全市第3位），其中获得电力、市场监管和企业权益保护3项指标表现优秀，获得电力指标全省排名第2位。
在全力服务保障重点项目建设中，宁陵县坚持简政放权，完善容缺机制，深入开展“万人助万企”活动，全面构建“人人、事事、时时、处处都是营商环境”的良好氛围，多渠道受理损害营商环境的行为，确保群众和企业反映的问题得到及时解决，推行政务服务承诺全覆盖，明确办理时限，按照高效、便民原则，切实压缩办理时间、优化办理流程、精简申报材料。
项目兴则产业兴，产业兴则经济兴。宁陵县始终坚持“项目为王”结果导向理念，千方百计谋项目，只争朝夕抓项目，以优良的营商环境助推高质量项目落地，谱写了经济社会高质量发展的新篇章。 本报融媒体记者 翟华伟
作为国内家纺制品和服装行业综合实力排行前三的集团公司，上海东隆集团为何会将总投资10亿元的项目落户宁陵县？
项目建设是经济工作主抓手，经济发展离开项目就是空中楼阁、无源之水。
项目为王，产业立县。近年来，宁陵县大力推进项目建设，打造优质营商环境，助力经济发展“加速度”。善作善成，久久为功。宁陵县围绕化工、生猪、酥梨和信息与设备制造“四大主导产业”，持续以大项目带动产业强链补链延链，以实干争先，奋勇前行，重点项目建设飞速发展，主导产业形成集聚效应，以营商环境持续优化助推项目建设，谱写出全县经济高质量发展的新篇章。
重点项目建设飞速发展
一期投资22亿元，建成日产100万只18650圆柱型锂离子动力电池生产线，年产值在30亿元以上；二期投资40亿元，将建成年产5GWH方型铝壳高倍率锂离子动力电池，覆盖动力电池全领域，年产值在50亿元以上。
将重大项目落子宁陵县的不只有上海东隆集团这样的家纺制品和服装行业巨头，还有河南摩尔锂电能源有限公司这样的高新技术产业新锐。
位于宁陵县智慧产业园内的河南摩尔锂电能源有限公司，成立于今年3月，如今生产机器已经进入调试阶段，预计8月份开始生产。
而在该公司的目标规划中，今年10月份成功投产，2023年达产达效。
“在来宁陵投资之前，我们公司也考察过其他地方，对比之后决定将项目落户在宁陵。”去宁陵县考察的时候，河南摩尔锂电能源有限公司总经理马长江和团队是“秘密行动”，“没有和任何人打招呼，考察后，我们对宁陵县的厂房和环境非常满意。”
然后，马长江一行人直奔宁陵县委、县政府，表达了投资意向，“接洽、签约、落地、投产非常顺利。”
抓项目就是抓发展，谋项目才能赢未来。自去年7月“三个一批”活动开展以来，宁陵县委、县政府牢固树立“项目为王”鲜明导向，扎实开展“三个一批”活动，始终坚定“大抓项目、抓大项目”的信心决心，坚持突出“问题导向、目标导向、结果导向”，积极完善项目推进机制，提升行政效能；建立了县级领导项目分包机制、“三个一批”项目核查机制等常态化推进机制，以大项目好项目带动产业强链补链延链，滚动推进“三个一批”活动；做到“全承诺、零审批、拿地即开工”；在路、水、电、地、厂房、资金等生产要素配置上做实功，按照招商一批、签约一批、落地一批、开工一批、在建一批、投产一批，项目滚动梯次推进、统筹发展。
今年，宁陵县纳入省、市重点项目67个，总投资407.6亿元，计划投资208.3亿元；其中：省管重点项目5个，总投资128亿元，计划投资51亿元。
十年来，宁陵县重点项目建设飞速发展，累计列入省市重点项目308个，总投资2190.1亿元，重点项目数量、总投资、年度计划投资年均增幅分别达95.7%、162.78%、137.58%。
主导产业形成集聚效应
一分钟时间，十几包50公斤重的化肥封口完毕后，被输送至传送带，机械手自动码包，嘉施利（宁陵）化肥有限公司的整个生产过程井然有序，如同行云流水。
2021年，嘉施利（宁陵）化肥有限公司产值40.16亿元，同比增长41.1%，固定资产投资800万元。
做强一个特大“龙头”，带动一个主导产业。自2012年引进总投资10亿元的史丹利化肥宁陵有限公司以来，如今宁陵县已经形成了以史丹利、嘉施利、拉多美、丰四方、三宁等为重点企业的20家农资化工产业集群。年设计产能近1000万吨，是全国县级最大的新型复合肥特色产业基地。
聚焦主导产业“链”足内功，使其发生裂变效应。近年来，宁陵县重点依托复合肥龙头企业，着力打造复合肥产业基础高级化、产业链现代化，巩固复合肥产业优势，强化复合肥产业领先地位，做到延链、补链，完善服务体系，实现了复合肥生产由传统的简易掺混向滚筒和高塔造粒转变，产品由传统复合肥向微肥、功能肥、高端复合肥提升，在微肥、水溶肥、功能肥、液态肥、高端复合肥等新型肥料领域占据领先地位，年产值超百亿元。1—6月份化工产业营业收入达53.13亿元，同比增长10.3%，宁陵县已成为全国第二、中原最大优质复合肥特色产业基地。
化工产业集群发展，年产值超百亿元的同时，宁陵县的农产品加工产业呈现出强劲的发展态势。
在河南省福润食品有限公司的生产车间内，水饺、包子和手抓饼等食品的原材料进入智能化生产线，半个小时内即可完成包装。
如今，已经在宁陵县落地的农产品加工企业有福润食品、中象乳业暨王老吉饮品生产基地、世鸿饮品、牧原饲料、牧原肉食等10家农副产品加工企业。1—6月份农产品加工产业营业收入达28.77亿元，同比增长6.6%。目前，牧原400万头生猪屠宰项目已经建成投产，宁陵县已经形成了牧原饲料生产、养殖、屠宰为一体的完整农副产品产业链。
聚焦复合肥主导产业、做强农产品加工业同时，宁陵县“抢滩”新兴产业，坚定走好创新驱动高质量发展之路。
位于宁陵智慧产业园的河南金坤科技有限公司生产车间呈现一派忙碌景象，其生产的柔性扁平数据线有数百种类型。
一根小小数据线有多少科技含量？
用河南金坤科技有限公司副总经理陈栋的话说：“只要有液晶显示器的电子产品都需要用到这种数据线，我们的客户有华为、惠普和戴尔等。”
近年来，宁陵县的三大主导产业之一的电子及设备制造业发展迅速，为全力壮大电子信息产业发展，培育建设新兴电子信息产业，被国家科技部火炬中心授予“国家级科技企业孵化器”的宁陵智慧产业园筑巢引凤，目前已经落地了金坤科技、华坤电子、灿坤科技、华丽铭电子、摩尔锂电等骨干项目。1—6月份电子及设备制造业营业收入达2.55亿元，同比增长5.37%。
营商环境助推项目建设
“我们集团之所以在宁陵投资，主要是这里的营商环境好，宁陵县委、县政府和有关职能部门办事效率高，为企业服务得很周到。”东隆商丘服饰有限公司综合部主任解中瑞说。
去年11月，上海东隆集团董事长郭连学带队到宁陵县考察后，随即决定投资。今年2月，上海东隆集团与宁陵县委、县政府正式签约；4月，东隆商丘服装有限公司年产700万件羽绒服生产项目正式奠基，总投资10亿元，厂房面积达50000平方米，建成后将成为达5000人规模的现代化大型服装加工企业。目前，一期建设了2栋生产车间、2栋职工宿舍、1栋办公楼、1栋综合服务楼、1栋餐厅，主体工程已基本完工，预计10月投产。
如今，东隆商丘服装有限公司1万平方米的培训基地，是宁陵县委、县政府免费提供的，同时当地多方发动，帮助招工400余人。
有呼必应，无事不扰。近年来，宁陵县以营商环境建设助推项目建设，成效斐然。
从一片荒地到厂房林立、生产车间机器轰鸣的厂区，河南寰宇食品有限公司只用了10个月左右的时间。
河南寰宇食品有限公司项目总投资5.5亿元，建设高端休闲类零食生产线6条，建设高端自动化烘焙类生产线8条，年产值达3亿元，年创税收1000万元。
“回到老家，我对‘院墙内是企业的事情，院墙外是政府的事情’这句话感触更加深刻了。”早年在外地从事食品行业的河南寰宇食品有限公司董事长孟煜杰说，“在宁陵，县委、县政府重商、扶商、帮商，提振了我们企业的发展信心。”
营商环境是大事，营商责任要扛稳。近年来，宁陵县委、县政府高度重视优化营商环境工作，举全县之力，努力打造市场化、法治化、国际化营商环境，全县营商环境逐年优化，2021年度营商环境考评在全省县（市）中排名第68位（全市第3位），其中获得电力、市场监管和企业权益保护3项指标表现优秀，获得电力指标全省排名第2位。
在全力服务保障重点项目建设中，宁陵县坚持简政放权，完善容缺机制，深入开展“万人助万企”活动，全面构建“人人、事事、时时、处处都是营商环境”的良好氛围，多渠道受理损害营商环境的行为，确保群众和企业反映的问题得到及时解决，推行政务服务承诺全覆盖，明确办理时限，按照高效、便民原则，切实压缩办理时间、优化办理流程、精简申报材料。
项目兴则产业兴，产业兴则经济兴。宁陵县始终坚持“项目为王”结果导向理念，千方百计谋项目，只争朝夕抓项目，以优良的营商环境助推高质量项目落地，谱写了经济社会高质量发展的新篇章。 本报融媒体记者 翟华伟
李超：PMI为何对指示新制造稳增长的作用更大？
作者：李超、张迪（李超为中国首席经济学家论坛理事、浙商证券首席经济学家）
内容摘要
>> 核心观点
2022年稳增长的最强变量是制造业投资，PMI作为领先指标的指示作用应予以高度重视。我们认为，PMI信息量大、时效性强，前瞻性反映未来一个月内制造业采购、生产、价格等方面的环比变动。我们提示，新制造稳增长下，PMI可以用于观察制造业投资的边际变化，特别是移动平均平滑处理后可以更好地拟合制造业投资。同时，我们认为当前制造业投资的重要支撑是强链补链和产业基础再造制造两个不可直接观测的政策变量，也很难定量测度，而PMI可以从供给侧的角度部分映射由供给短缺和结构转型驱动的制造业投资的强弱。我们预计2022年制造业投资增速可达到11.1%左右。
>> 2022年稳增长的最大预期差在于制造业投资
2022年在我国经济面临三重压力且稳增长诉求强烈的背景下，制造业投资有望成为超过基建、地产的稳增长核心变量。强链补链对应解决制造业中上游国内供给短缺的问题，产业政策将驱动技术改造投资保持较高增速。同时，产业基础再造工程项目的重点在于制造业向新能源化、智能化结构转型，带动厂房、机器、设备等资本开支。宏观经济的结构性转变与产业政策坚持先立后破，我们认为2022年开始，制造业将从一个顺经济增长的带动变量转变为经济增长的驱动变量，而房地产仅将起到经济托底的稳定器作用。我们在报告《稳增长为什么不能看传统中观变量》指出，市场往往跟踪传统中观变量（例如螺纹钢、水泥、挖掘机等）来观测稳增长，而这些变量与地产、基建相关性较强，当稳增长的载体发生变化时，我们更应该关注与制造业投资相关性更强的变量。
>>强链补链和产业基础再造是制造业投资的主线，PMI指示作用较大
过往主要使用工业企业利润来研判制造业投资的范式已不完全适用，制造业投资的动能已从盈利拉动转向为政策驱动，因此需要重视由政策推动的制造业投资增量。我们认为，制造业投资更需要跟踪企业增强供应链的自主可控力和弥补中上游的短板的投资行为，进而实现新能源化和智能化的转型。特别是从短期分析的角度看，新制造稳增长下，PMI对制造业投资指示作用较大。
中采制造业PMI指数对制造业投资具有良好的指示意义。制造业PMI调查涉及制造业的31个行业大类，样本企业超过3000家，以大中型企业为主，小型企业占比较低。中采PMI调查具有官方背书，样本全、采集数据质量高，可以很好地跟踪制造业景气度（详情请参考图1和表1）。
具体来看，制造业PMI是个综合指数，由生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间5个分类指数加权平均而成。PMI整体上代表了制造业的活跃度和产业链各环节的景气度，可以较好地替代不可观测的政策性变量对投资的影响。我们提示，PMI在新制造稳增长链条下的意义较大，强链补链和产业基础再造的政策作用效果也较多蕴含在PMI及其分类指数的变动中，具体体现为生产、订单、原材料采购等多个维度。
>>新制造稳增长下PMI与制造业投资关联性更强，为短期分析提供重要参考
一般情况下，一旦PMI处于持续扩张状态，意味着制造业企业景气度高，从而资本开支意愿提振。作为抽样统计数据，PMI指标的计算参考每月22日-25日的报告数据，实际上表现的是这四天内具体生产和市场需求之间的关系。由于PMI指标为环比数据，受到季节性因素和基数效应影响较大，因此单一时点的PMI数值没有太大意义。为此，对PMI做相应的平滑处理可以剔除不相干因素的扰动，建议关注最近3个月PMI的移动平均值（详情请参考图2）。
根据历史数据测算，PMI指数与制造业投资存在较高相关性，PMI指数12个月移动平均与制造业投资当月同比之间的相关系数高达0.65。典型案例如2017年底至2018年，PMI连续位于较高景区度区间，彼时技改投资驱动制造业投资持续强势，显著超市场预期。
我们倾向于认为，PMI之所以可以用来分析研判制造业投资，主要在价格和实物量提供一定参考价值。从价格维度看，PMI主要原材料购进价格指数、PMI出厂价格指数与PPI关联性强，也同步反映制造业投资价格指数的变动。从实物量维度看，PMI新出口订单、进口指数分别对应外需推动的制造业再投资和制造业零部件采购投资。
>>机制一：PMI价格指数是制造业原材料和产成品价格的重要指引
PMI调查样本全，且涵盖制造业31个大行业（详情请参考图1和表1），与跟踪若干上游价格的高频变化（如原油、煤炭、钢材等）来判断PPI的传统方法相比，PMI价格指数更加能够指引制造业原材料价格和产成品价格的变化。其中，PMI主要原材料购进价格指标与PPIRM当月环比高度相关（详情请参考图4），PMI出厂价格指标与PPI当月环比高度相关（详情请参考图5），二者之间的相关系数都超过0.9，且同步性较强。典型案例如2020年5月，原油、钢铁、有色等价格大幅回升，但上游原材料价格尚未传递到中上游，PMI出厂价格指数仍处于收缩区间，PPI最终也是环比负增。
详情链接：https://t.cn/A66YLqnY
作者：李超、张迪（李超为中国首席经济学家论坛理事、浙商证券首席经济学家）
内容摘要
>> 核心观点
2022年稳增长的最强变量是制造业投资，PMI作为领先指标的指示作用应予以高度重视。我们认为，PMI信息量大、时效性强，前瞻性反映未来一个月内制造业采购、生产、价格等方面的环比变动。我们提示，新制造稳增长下，PMI可以用于观察制造业投资的边际变化，特别是移动平均平滑处理后可以更好地拟合制造业投资。同时，我们认为当前制造业投资的重要支撑是强链补链和产业基础再造制造两个不可直接观测的政策变量，也很难定量测度，而PMI可以从供给侧的角度部分映射由供给短缺和结构转型驱动的制造业投资的强弱。我们预计2022年制造业投资增速可达到11.1%左右。
>> 2022年稳增长的最大预期差在于制造业投资
2022年在我国经济面临三重压力且稳增长诉求强烈的背景下，制造业投资有望成为超过基建、地产的稳增长核心变量。强链补链对应解决制造业中上游国内供给短缺的问题，产业政策将驱动技术改造投资保持较高增速。同时，产业基础再造工程项目的重点在于制造业向新能源化、智能化结构转型，带动厂房、机器、设备等资本开支。宏观经济的结构性转变与产业政策坚持先立后破，我们认为2022年开始，制造业将从一个顺经济增长的带动变量转变为经济增长的驱动变量，而房地产仅将起到经济托底的稳定器作用。我们在报告《稳增长为什么不能看传统中观变量》指出，市场往往跟踪传统中观变量（例如螺纹钢、水泥、挖掘机等）来观测稳增长，而这些变量与地产、基建相关性较强，当稳增长的载体发生变化时，我们更应该关注与制造业投资相关性更强的变量。
>>强链补链和产业基础再造是制造业投资的主线，PMI指示作用较大
过往主要使用工业企业利润来研判制造业投资的范式已不完全适用，制造业投资的动能已从盈利拉动转向为政策驱动，因此需要重视由政策推动的制造业投资增量。我们认为，制造业投资更需要跟踪企业增强供应链的自主可控力和弥补中上游的短板的投资行为，进而实现新能源化和智能化的转型。特别是从短期分析的角度看，新制造稳增长下，PMI对制造业投资指示作用较大。
中采制造业PMI指数对制造业投资具有良好的指示意义。制造业PMI调查涉及制造业的31个行业大类，样本企业超过3000家，以大中型企业为主，小型企业占比较低。中采PMI调查具有官方背书，样本全、采集数据质量高，可以很好地跟踪制造业景气度（详情请参考图1和表1）。
具体来看，制造业PMI是个综合指数，由生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间5个分类指数加权平均而成。PMI整体上代表了制造业的活跃度和产业链各环节的景气度，可以较好地替代不可观测的政策性变量对投资的影响。我们提示，PMI在新制造稳增长链条下的意义较大，强链补链和产业基础再造的政策作用效果也较多蕴含在PMI及其分类指数的变动中，具体体现为生产、订单、原材料采购等多个维度。
>>新制造稳增长下PMI与制造业投资关联性更强，为短期分析提供重要参考
一般情况下，一旦PMI处于持续扩张状态，意味着制造业企业景气度高，从而资本开支意愿提振。作为抽样统计数据，PMI指标的计算参考每月22日-25日的报告数据，实际上表现的是这四天内具体生产和市场需求之间的关系。由于PMI指标为环比数据，受到季节性因素和基数效应影响较大，因此单一时点的PMI数值没有太大意义。为此，对PMI做相应的平滑处理可以剔除不相干因素的扰动，建议关注最近3个月PMI的移动平均值（详情请参考图2）。
根据历史数据测算，PMI指数与制造业投资存在较高相关性，PMI指数12个月移动平均与制造业投资当月同比之间的相关系数高达0.65。典型案例如2017年底至2018年，PMI连续位于较高景区度区间，彼时技改投资驱动制造业投资持续强势，显著超市场预期。
我们倾向于认为，PMI之所以可以用来分析研判制造业投资，主要在价格和实物量提供一定参考价值。从价格维度看，PMI主要原材料购进价格指数、PMI出厂价格指数与PPI关联性强，也同步反映制造业投资价格指数的变动。从实物量维度看，PMI新出口订单、进口指数分别对应外需推动的制造业再投资和制造业零部件采购投资。
>>机制一：PMI价格指数是制造业原材料和产成品价格的重要指引
PMI调查样本全，且涵盖制造业31个大行业（详情请参考图1和表1），与跟踪若干上游价格的高频变化（如原油、煤炭、钢材等）来判断PPI的传统方法相比，PMI价格指数更加能够指引制造业原材料价格和产成品价格的变化。其中，PMI主要原材料购进价格指标与PPIRM当月环比高度相关（详情请参考图4），PMI出厂价格指标与PPI当月环比高度相关（详情请参考图5），二者之间的相关系数都超过0.9，且同步性较强。典型案例如2020年5月，原油、钢铁、有色等价格大幅回升，但上游原材料价格尚未传递到中上游，PMI出厂价格指数仍处于收缩区间，PPI最终也是环比负增。
详情链接：https://t.cn/A66YLqnY
【Merkle：2022客户体验指南】这份指南旨在帮助品牌识别未来一年关键战略的影响因素，为品牌领导者提供切实可行的方法，从而通过营销创造竞争优势。《2022客户体验指南》分析了从洞察数据、衡量指标和商业层面对忠诚度的影响，并提出了品牌应如何解决这些问题，在行业内保持领先地位。https://t.cn/A664Y1dp
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