#医学小课堂#
夏天就快要来啦，较量即将开始！团团带大家来看一看减肥小技巧吧！
整理了 30 个相对容易的减肥小技巧
1. 不要节食
节食太痛苦太反人性了，饿极了的时候，还容易报复性地吃更多。
减肥很重要，但保证营养均衡、保持心情愉悦一样重要。
可以多吃饱腹感强的或热量相对低的食物。比如蛋白质含量高的、纤维含量丰富的、渣多的、难嚼的、水分足的、占空间大的。
2. 改变一下吃饭顺序
别一提筷子就扒拉米饭面条。这样不容易控制热量，血糖还升得快。不如这么做：
先多吃两口蔬菜，最好是蒸煮或少量油煮的那种。
再来点富含蛋白质的食物，比如瘦肉、鱼虾、豆腐和蛋。最后，再吃上一口米饭馒头等主食。
3. 多喝水
餐前喝一杯水，灌个水饱，正餐就能少吃两口。
两餐之间饿了，也先喝杯水，你以为是饿了，其实可能只是渴了。
充足的水分能保证身体的各项代谢功能正常进行，有助减肥。
多喝水、多喝水、多喝水。
4. 饮料也可以喝，但建议选无糖
碳酸饮料换成零度可乐、无糖雪碧。
奶茶也可以选无糖的那种，其实都有甜味。
冰的更好，能额外再消耗点热量。
但依然记着：别喝多、别喝多、别喝多。
5. 吃新鲜水果，别喝果汁
一杯纯果汁下肚，就能喝进 20～40 克的糖，比肥宅快乐水还多，更不要说果汁饮料了。
新鲜水果里通常比纯果汁有更多有益成分，比如膳食纤维，有助于促进肠道蠕动。
6. 尽量不吃宵夜
睡前实在饿，吃点水果、蔬菜沙拉或喝杯牛奶、豆浆都不错，而不是油炸类、烧烤类、串串类。
不吃宵夜的话，第二天可以奖励自己一顿好早餐。
7. 吃肉时，先白后红
想吃肉了，先选鱼肉鸡肉虾肉。
白肉除掉皮后，脂肪含量通常比红肉低。先吃白肉占占肚子，不然一口、两口、三口红肉让你一天减肥都百搭了。
8. 皮就别吃啦
鸡皮、鸭皮、猪皮，以及油炸食物的外皮等，都要尽量少吃。
油真的非常大。举个栗子，鸭皮的热量几乎是鸭胸肉的 4 倍，其中一半以上是脂肪。
9. 主食里面加粗粮
一方面，热量会低一些。
另一方面，多数粗粮不太好吃，不至于吃太多……长此以往，也就瘦了。
把 1/3 的精米细面换成粗粮，兼顾食物口感和身材观感。
10. 别吃太咸太辣
重口味容易越吃越多，想想看，哪顿火锅不是吃到撑才买单？
一勺老干妈能送服一大碗白面条。
一枚咸鸭蛋能就着喝下三碗稀粥。
想减肥，从吃得清淡些做起。
11. 吃饭时细嚼慢咽
倒不用数着一定要嚼够多少次，但细细品味食物，多让它们在口腔里停留一阵，是不错的。
保护胃部的同时，还能少吃些东西。
胃肠感知饥饱需要时间，吃慢一点，给胃肠反应的时间，这样不容易吃多。
12. 换小号餐具
想少吃点，最便捷的一个方式就是换套餐具。
小盘码菜、小碟放肉、小碗盛饭、小杯装酒，轻松减少每日进食量。
13. 最好别喝酒
无论是啤白红米果什么酒，本身的热量都不算低。
再加上多数人喝酒时，总会配菜、配肉、配朋友，这样一来，很容易聊开了、喝大了、吃撑了。
戒酒吧，总比戒三餐容易多了。
14. 别用视频下饭
英剧美剧偶像剧、综艺动漫短视频，可都是下饭神器。
注意力被手机吸引，这个时候即使胃告诉大脑「吃饱了」，大脑也没空处理，不知不觉就会吃太多。
专心吃饭，别分神。玩电脑、看电视下饭也是一个道理。
15. 躺下前做点运动
钻进被窝前，可以在床上做十分钟左右的运动，再彻底放松躺下。
比如做个坐姿划船紧一紧肚子。
紧翘的臀带来巅峰的人生，平坦的小腹寓意一帆风顺的生活。
16. 吃完饭就离开桌子
你绝不会干坐在桌旁而不做点什么。
筷子勺子就在手边，剩菜剩饭就在眼前，还能做点什么呢？
这碗里夹一筷子，那盘里多叨一下。不知不觉，就多吃了好几口。
吃完饭，赶紧离开餐桌这个魅惑之地。
17. 把零食放在看不到的地方
把零食藏到难拿到的地方，冰箱里面、柜子高处、抽屉最深处，或者干脆放在便利店的货架上不要带回家。
确保在不饿的时候，再做藏零食这件事情。
另外，晚上早点刷牙，道理是一样的：吃了东西又要刷牙，麻烦。
18. 零食可以吃，选择小包装
实在想吃零食怎么办？不必完全戒断，选合适的零食品种。
一盒低脂牛奶、一个苹果、10 颗巴旦木、一块全麦饼干、一小块黑巧克力是更优的选择，用低脂乳酪、水果代替甜品。
作为零食的话，一次 150 千卡就差不多了。
19. 优先选择少油的零食
实在想吃零食怎么办？最好别吃过油的。
风干或冻干的水果片，脂肪含量多数在 1% 以下。而低温油炸过的香蕉片等果蔬脆片的脂肪含量，可以涨到 10%～20%！
越吃越胖。
20. 可以选择高蛋白质的零食
很想吃零食的时候，尽量不要选择高碳水类的零食，比如饼干、蛋糕。
可以用富含蛋白质的零食替换，比如低盐的牛肉干、鸡胸肉丸等。
各种食物成分在体内引起的饱腹感不同，一般来说，蛋白质含量高，体积大，膳食纤维多的食物，饱腹感更强。
即使热量相当，也是更健康的选择。
21. 换左手吃零食
实在想吃零食怎么办？
有一些研究发现，用非主力手吃零食，会减少吃零食的量。
如果实在忍不住想吃零食，用左手吃。
如果你左撇子，反着来。
22. 肚子饿的时候，别买东西
不多解释。
不信你试试，看看购物车里会多些什么物品，并回头看看第 18 条。
23. 别熬夜
作息不规律、睡眠不足，可能会引起激素分泌紊乱，从而增加肥胖的可能性。
早睡还能杜绝想吃夜宵的心。
所以，今晚早点睡可能就可以帮到你减肥。
24. 少坐多站，少静止多活动
没事儿走两步。
午饭不叫外卖而是走路去吃饭。煲电话粥的时候，来回踱步。每天至少站着办公一小时。公交车上让座，又能瘦又有爱心。
空闲的时候不坐着而是走走，上楼时不坐电梯而是走楼梯。
电视剧尿点或插播广告时，起身运动，直到剧集再次开始。
25. 走路时候注意姿势
别低头，跨大步，夹紧臀部收小腹。抬头挺胸，走路带风。好体态，走着走着，就走出来了。
26. 在房间里放一个秤
一架精准的体重秤可以客观反映你的减肥效果，更可以暗中督促你的减肥大计。
同理，还可以在房间里放一面平整、诚实、公正的穿衣镜。
27. 不要相信短时间内大量减脂
一个月减 2 公斤是健康减肥的速度。
如果是真正地减去脂肪组织，消耗 1 公斤脂肪大约要 7000 千卡。在保证健康的情况下，一天我们少吃 500 千卡已经是极限，一个月也就差不多 2 公斤。
28. 贵在坚持
如果真因为身材焦虑，下定决心想减肥，坚持下来，八成都能成功。
心血来潮断断续续地减，那成功的几率就小很多啦。
29. 保持良好的心态
好心情对于控制体重有积极作用。
焦虑、愤怒、难受、压力大，常常会需要吃吃吃来排解。
积极调整心态，做些让自己平静、喜悦、不那么紧张的事情，有助减肥。
30. 建立合理的奖惩制度
有奖有罚，更有动力。
比如：打开微信运动步数，如果这周的排名都在前三，周末就奖励自己一顿火锅奶茶。
比如：立下减重目标，和好友比赛，谁没完成就给对方发红包。
比如：制定腰围的理想尺寸，达成那天，就去买下那条心仪已久的长裙。
比如：看完这些之后，选出你觉得最容易坚持的 10 条，转发立个 flag，没有做到的话，就请点赞的朋友吃一顿大餐
夏天就快要来啦，较量即将开始！团团带大家来看一看减肥小技巧吧！
整理了 30 个相对容易的减肥小技巧
1. 不要节食
节食太痛苦太反人性了，饿极了的时候，还容易报复性地吃更多。
减肥很重要，但保证营养均衡、保持心情愉悦一样重要。
可以多吃饱腹感强的或热量相对低的食物。比如蛋白质含量高的、纤维含量丰富的、渣多的、难嚼的、水分足的、占空间大的。
2. 改变一下吃饭顺序
别一提筷子就扒拉米饭面条。这样不容易控制热量，血糖还升得快。不如这么做：
先多吃两口蔬菜，最好是蒸煮或少量油煮的那种。
再来点富含蛋白质的食物，比如瘦肉、鱼虾、豆腐和蛋。最后，再吃上一口米饭馒头等主食。
3. 多喝水
餐前喝一杯水，灌个水饱，正餐就能少吃两口。
两餐之间饿了，也先喝杯水，你以为是饿了，其实可能只是渴了。
充足的水分能保证身体的各项代谢功能正常进行，有助减肥。
多喝水、多喝水、多喝水。
4. 饮料也可以喝，但建议选无糖
碳酸饮料换成零度可乐、无糖雪碧。
奶茶也可以选无糖的那种，其实都有甜味。
冰的更好，能额外再消耗点热量。
但依然记着：别喝多、别喝多、别喝多。
5. 吃新鲜水果，别喝果汁
一杯纯果汁下肚，就能喝进 20～40 克的糖，比肥宅快乐水还多，更不要说果汁饮料了。
新鲜水果里通常比纯果汁有更多有益成分，比如膳食纤维，有助于促进肠道蠕动。
6. 尽量不吃宵夜
睡前实在饿，吃点水果、蔬菜沙拉或喝杯牛奶、豆浆都不错，而不是油炸类、烧烤类、串串类。
不吃宵夜的话，第二天可以奖励自己一顿好早餐。
7. 吃肉时，先白后红
想吃肉了，先选鱼肉鸡肉虾肉。
白肉除掉皮后，脂肪含量通常比红肉低。先吃白肉占占肚子，不然一口、两口、三口红肉让你一天减肥都百搭了。
8. 皮就别吃啦
鸡皮、鸭皮、猪皮，以及油炸食物的外皮等，都要尽量少吃。
油真的非常大。举个栗子，鸭皮的热量几乎是鸭胸肉的 4 倍，其中一半以上是脂肪。
9. 主食里面加粗粮
一方面，热量会低一些。
另一方面，多数粗粮不太好吃，不至于吃太多……长此以往，也就瘦了。
把 1/3 的精米细面换成粗粮，兼顾食物口感和身材观感。
10. 别吃太咸太辣
重口味容易越吃越多，想想看，哪顿火锅不是吃到撑才买单？
一勺老干妈能送服一大碗白面条。
一枚咸鸭蛋能就着喝下三碗稀粥。
想减肥，从吃得清淡些做起。
11. 吃饭时细嚼慢咽
倒不用数着一定要嚼够多少次，但细细品味食物，多让它们在口腔里停留一阵，是不错的。
保护胃部的同时，还能少吃些东西。
胃肠感知饥饱需要时间，吃慢一点，给胃肠反应的时间，这样不容易吃多。
12. 换小号餐具
想少吃点，最便捷的一个方式就是换套餐具。
小盘码菜、小碟放肉、小碗盛饭、小杯装酒，轻松减少每日进食量。
13. 最好别喝酒
无论是啤白红米果什么酒，本身的热量都不算低。
再加上多数人喝酒时，总会配菜、配肉、配朋友，这样一来，很容易聊开了、喝大了、吃撑了。
戒酒吧，总比戒三餐容易多了。
14. 别用视频下饭
英剧美剧偶像剧、综艺动漫短视频，可都是下饭神器。
注意力被手机吸引，这个时候即使胃告诉大脑「吃饱了」，大脑也没空处理，不知不觉就会吃太多。
专心吃饭，别分神。玩电脑、看电视下饭也是一个道理。
15. 躺下前做点运动
钻进被窝前，可以在床上做十分钟左右的运动，再彻底放松躺下。
比如做个坐姿划船紧一紧肚子。
紧翘的臀带来巅峰的人生，平坦的小腹寓意一帆风顺的生活。
16. 吃完饭就离开桌子
你绝不会干坐在桌旁而不做点什么。
筷子勺子就在手边，剩菜剩饭就在眼前，还能做点什么呢？
这碗里夹一筷子，那盘里多叨一下。不知不觉，就多吃了好几口。
吃完饭，赶紧离开餐桌这个魅惑之地。
17. 把零食放在看不到的地方
把零食藏到难拿到的地方，冰箱里面、柜子高处、抽屉最深处，或者干脆放在便利店的货架上不要带回家。
确保在不饿的时候，再做藏零食这件事情。
另外，晚上早点刷牙，道理是一样的：吃了东西又要刷牙，麻烦。
18. 零食可以吃，选择小包装
实在想吃零食怎么办？不必完全戒断，选合适的零食品种。
一盒低脂牛奶、一个苹果、10 颗巴旦木、一块全麦饼干、一小块黑巧克力是更优的选择，用低脂乳酪、水果代替甜品。
作为零食的话，一次 150 千卡就差不多了。
19. 优先选择少油的零食
实在想吃零食怎么办？最好别吃过油的。
风干或冻干的水果片，脂肪含量多数在 1% 以下。而低温油炸过的香蕉片等果蔬脆片的脂肪含量，可以涨到 10%～20%！
越吃越胖。
20. 可以选择高蛋白质的零食
很想吃零食的时候，尽量不要选择高碳水类的零食，比如饼干、蛋糕。
可以用富含蛋白质的零食替换，比如低盐的牛肉干、鸡胸肉丸等。
各种食物成分在体内引起的饱腹感不同，一般来说，蛋白质含量高，体积大，膳食纤维多的食物，饱腹感更强。
即使热量相当，也是更健康的选择。
21. 换左手吃零食
实在想吃零食怎么办？
有一些研究发现，用非主力手吃零食，会减少吃零食的量。
如果实在忍不住想吃零食，用左手吃。
如果你左撇子，反着来。
22. 肚子饿的时候，别买东西
不多解释。
不信你试试，看看购物车里会多些什么物品，并回头看看第 18 条。
23. 别熬夜
作息不规律、睡眠不足，可能会引起激素分泌紊乱，从而增加肥胖的可能性。
早睡还能杜绝想吃夜宵的心。
所以，今晚早点睡可能就可以帮到你减肥。
24. 少坐多站，少静止多活动
没事儿走两步。
午饭不叫外卖而是走路去吃饭。煲电话粥的时候，来回踱步。每天至少站着办公一小时。公交车上让座，又能瘦又有爱心。
空闲的时候不坐着而是走走，上楼时不坐电梯而是走楼梯。
电视剧尿点或插播广告时，起身运动，直到剧集再次开始。
25. 走路时候注意姿势
别低头，跨大步，夹紧臀部收小腹。抬头挺胸，走路带风。好体态，走着走着，就走出来了。
26. 在房间里放一个秤
一架精准的体重秤可以客观反映你的减肥效果，更可以暗中督促你的减肥大计。
同理，还可以在房间里放一面平整、诚实、公正的穿衣镜。
27. 不要相信短时间内大量减脂
一个月减 2 公斤是健康减肥的速度。
如果是真正地减去脂肪组织，消耗 1 公斤脂肪大约要 7000 千卡。在保证健康的情况下，一天我们少吃 500 千卡已经是极限，一个月也就差不多 2 公斤。
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华友钴业交流2021.04.15
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
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