梅德维德夫教练谈决赛
在梅德维德夫击败德约夺得美网冠军后，他的的教练吉尔斯·瑟瓦拉谈到了这场比赛获胜的原因。
“澳网决赛失利后，我们知道光靠那样的火力是无法变得更强大的，特别是面对诺瓦克，所以我们必须做出改变，要在这场比赛中来到另一个高度。我们有很多战术，特别是要更多地打向中路，而不是打开角度让自己付出更多跑动。此外，好的发球也是关键之一，他今天的发球非常出色，当然最后时刻稍微有些紧张。”
另外，吉尔斯还提到了保持攻击性的重要性，尤其是在二发上也会采取冒险战术。“他准备了很多战术，（二发冒险）在辛辛那提时很管用，今天如果这一招不灵，他也准备了其它战术，但是今天这个战术运用得特别好，即便是在最后时刻压力之下，他依然表现得非常有攻击性。”
吉尔斯还说：“能够击败诺瓦克，又是在大满贯中，这可是一件大事，然后又是在决赛，这就更大了，我觉得这会让他去往一个新的高度，我相信这肯定会让一切变得不同。” 至于下一个目标世界第一，吉尔斯这样说：“此刻我还不知道，但是这场胜利肯定会改变些什么，我想现在我们会准备好成为最好的的那一位了。我觉得最终还是要看年末几站比赛的发挥，到时候我们再来谈吧。”
#美网2021# #梅德韦杰夫首夺大满贯冠军#
在梅德维德夫击败德约夺得美网冠军后，他的的教练吉尔斯·瑟瓦拉谈到了这场比赛获胜的原因。
“澳网决赛失利后，我们知道光靠那样的火力是无法变得更强大的，特别是面对诺瓦克，所以我们必须做出改变，要在这场比赛中来到另一个高度。我们有很多战术，特别是要更多地打向中路，而不是打开角度让自己付出更多跑动。此外，好的发球也是关键之一，他今天的发球非常出色，当然最后时刻稍微有些紧张。”
另外，吉尔斯还提到了保持攻击性的重要性，尤其是在二发上也会采取冒险战术。“他准备了很多战术，（二发冒险）在辛辛那提时很管用，今天如果这一招不灵，他也准备了其它战术，但是今天这个战术运用得特别好，即便是在最后时刻压力之下，他依然表现得非常有攻击性。”
吉尔斯还说：“能够击败诺瓦克，又是在大满贯中，这可是一件大事，然后又是在决赛，这就更大了，我觉得这会让他去往一个新的高度，我相信这肯定会让一切变得不同。” 至于下一个目标世界第一，吉尔斯这样说：“此刻我还不知道，但是这场胜利肯定会改变些什么，我想现在我们会准备好成为最好的的那一位了。我觉得最终还是要看年末几站比赛的发挥，到时候我们再来谈吧。”
#美网2021# #梅德韦杰夫首夺大满贯冠军#
我从2015年末年开始玩王者荣耀…到现在的话也是20多个赛季了～
遇到鲍宇航之前我只能玩到白银连黄金也上不去哈哈
后来到了16年第一次上到黄金，觉得自己可厉害了！
到了16年的6月份第一次上了铂金
我每一个赛季都会让自己进步一点点，但是又没有长性，排位输了太多把就卸载了，2018年好像是第一次从钻石上到了星耀，以后就没个赛季打几把，这次星耀四、下次星耀三、偶尔一个赛季也想不起来玩…去年年末第一次上到星耀一，鲍宇航给我玩了两天终于上了王者，这个我紧张的呀。之后就没敢再玩过，后来到是很稳定，自己打上星耀二、星耀一，然后就放弃了[哈哈]。
今天是我怀孕的第37周，而我终于凭借我自己的努力在我怀孕的第36周第三天第一次自己上了王者！老是觉得想要纪念一下，这是当妈妈之前用了6年才完成的目标啊。#王者荣耀#
遇到鲍宇航之前我只能玩到白银连黄金也上不去哈哈
后来到了16年第一次上到黄金，觉得自己可厉害了！
到了16年的6月份第一次上了铂金
我每一个赛季都会让自己进步一点点，但是又没有长性，排位输了太多把就卸载了，2018年好像是第一次从钻石上到了星耀，以后就没个赛季打几把，这次星耀四、下次星耀三、偶尔一个赛季也想不起来玩…去年年末第一次上到星耀一，鲍宇航给我玩了两天终于上了王者，这个我紧张的呀。之后就没敢再玩过，后来到是很稳定，自己打上星耀二、星耀一，然后就放弃了[哈哈]。
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奇安信招股说明书摘要
(一)报告期内连续亏损，2020 年上半年扣非后净利润大幅下滑，且未来一段时期可能持续亏损的风险
公司持续亏损的主要原因是选择了高研发投入且人员快速扩张的发展模式， 与同行业公司有所区别，为建设四大研发平台、布局“新赛道”产品、提升攻防 竞争力、建立全国应急响应中心而进行了大量投入。
(二)公司系自三六零集团分立出来，报告期内双方存在商标、技术互相无偿
授权许可使用等业务安排，未来双方存在竞争关系的风险
公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。2015 年 12 月，齐向东与周鸿祎及相关方签订了《关于 360 企业安全业务之框架协议》 (以下简称“框架协议”)，就企业安全业务从三六零集团中拆分的事宜进行了 框架性约定。根据《框架协议》，2016 年 9 月，齐向东及其控制的安源创志完 成对奇安信有限增资，齐向东变更为奇安信有限的实际控制人。报告期内，根据 《关于 360 企业安全业务之框架协议的执行协议》约定，双方存在商标、技术互 相无偿授权、许可使用等业务安排。
(三)销售费用占营业收入比重较高的风险
报告期各期，公司销售费用分别为 43,096.71 万元、80,019.86 万元和 111,804.88 万元，销售费用占营业收入占比分别为 52.48%、44.05%和 35.45%， 高于同行业水平，销售费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。此外，报告期 内，公司营销体系人数快速上升，销售人员的平均人数分别为 449 人、716 人及 976 人，技术支持与安全服务人员的平均人数分别为 575 人、1,185 人及 2,065 人。
(四)研发投入占营业收入比重较高，持续资金需求较大的风险
2017 年、2018 年及 2019 年，公司研发费用分别为 54,083.45 万元、81,834.51 万元和 104,710.40 万元，研发费用占营业收入的比例分别为 65.86%、45.04%和 33.20%，高于同行业水平，研发费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。
一方面，公司以“数据驱动安全”为技术理念，重点建设了四大研发平台， 聚焦核心技术能力的平台化输出，为安全产品提供共性核心能力，包括网络操作 平台、大数据操作平台、可视化操作平台以及云控操作平台，将安全产品需要的 通用且核心的网络流量智能解析与调度、安全大数据存储与分析、安全可视化分 析与展示及云端安全管控能力平台化、模块化，避免了新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。但是上述四大研 发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，需要公司投入大量的时间及资金 进行开发、整合及完善，导致公司报告期内研发支出较高;另一方面，公司核心 产品主要为网络安全领域的“新赛道”产品，如泛终端、新边界、大数据和云计 算等安全防护产品，开发这些产品要采用大量新技术，对研发人员能力要求高， 增加了公司的研发投入。
目前，公司正在持续将安全产品围绕四大研发平台进行模块化改造，仍然有 一定规模的研发投入需求;此外，网络安全行业与国际形势、技术发展、威胁变 化均有较强的关联性，当攻防角色、模式或技术出现重大变化时，仍然需要进行 较大的研发投入，客观上公司选择的发展模式仍然存在盈利周期较长的风险。
(五)毛利率下降的风险
2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司主营业务毛利率分别为 74.39%、 55.15%及 56.69%，呈下降趋势，主要由于公司毛利率较低的硬件及其他业务收 入在 2018 年和 2019 年的增长幅度相对较高，导致该期间公司主营业务毛利率水 平有所下降。
2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬件及其他业务收入分别为 2,148.34 万元、 38,986.07 万元和 68,742.13 万元，占主营业务收入的比例分别为 2.67%、21.72% 和 21.83%，年均复合增长率为 465.67%。2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬 件及其他业务毛利率分别为 4.92%、1.36%和 3.18%，硬件及其他业务的成本主 要来自公司在系统集成性质的网络安全项目中向第三方采购的硬件，由于该等第 三方硬件的市场较为成熟、价格相对透明，因此硬件及其他业务毛利率相对较低， 使得该等业务收入的增长对发行人净利润贡献度较低。
此外，由于集成类项目最终客户多为政企单位，受其预算管理和集中采购制 度等因素影响，付款周期较长，对公司形成营运资金占用，并使得公司应收账款 增加。未来，在政企单位信息化改造以及新基建建设过程中，公司仍可能承接系 统集成性质的网络安全项目，使得公司主营业务毛利率存在下降的风险。
(六)应收账款金额较大的风险
报告期内，公司收入主要集中于四季度，存在较为明显的季节性特征。随着 公司营业收入持续快速增长，收入季节性特征及客户付款审批流程较长、部分付 款进度滞后于合同约定等因素使得报告期各期末公司应收账款及应收票据余额 较大，2017 年末、2018 年末及 2019 年末，公司应收账款及应收票据账面价值合 计分别为 25,992.39 万元、61,945.84 万元和 130,776.96 万元，合计占各期末总资 产的比例分别为 4.93%、9.13%和 18.28%。公司已按照应收账款及应收票据坏账 计提政策足额计提坏账准备。
(七)商誉减值的风险
截止 2019 年末，公司合并资产负债表中商誉的账面价值为 120,930.24 万元， 主要系非同一控制下控股合并网神股份、网康科技等企业所致。
(八)收入季节性波动的风险
报告期内，公司终端客户主要来自于政府、公检法司、能源、金融、教育、 医疗卫生、军队军工、运营商等领域，受上述终端客户预算管理和集中采购制度 等因素影响，2017 年、2018 年及 2019 年，公司四季度收入占全年主营业务收入 的比例分别为 52.04%、60.92%和 54.51%，收入主要集中于四季度，存在较为明 显的季节性特征。
(十四)经营规模的扩大使得渠道管理难度加大，可能给公司品牌和产品销售
带来不利影响
由于网络安全行业最终用户相对分散、用户具体需求各有差异，报告期内， 公司的产品销售采用直接销售和渠道销售相结合的方式。2017 年、2018 年和 2019 年，公司渠道销售占主营业务收入的比重分别为 71.61%、53.85%和 68.54%。公 司产品的客户地域及行业分布广，在渠道销售模式下公司可借助渠道合作伙伴的 销售网络，实现在不同行业和地区的客户覆盖，提升公司产品的市场占有率。随 着公司经营规模的不断扩大，渠道管理的难度也相应加大。一方面，如果个别经 销商在销售公司产品过程中违反了有关法律法规，或在销售价格及售后服务等方 面未按公司规定执行，可能会给公司的品牌及声誉带来负面影响;另一方面，如 果经销商综合能力下滑，可能导致其市场份额下降，导致其向公司采购金额下滑， 存在公司渠道销售收入下滑的风险。因此，若公司不能及时提高渠道管理能力， 可能对公司品牌和产品销售造成一定影响。
二、公司采取了差异化的发展目标和布局，通过高投入率先构筑 强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利高速增长可期，体现了公 司的核心投资价值
(一)网络安全行业的形势和技术发生了颠覆性变化，需要新的安全技术和应对方法，取得先发优势并建立技术壁垒的网络安全企业将更可能成为未来网络安全市场的最大受益者
(二)面对网络安全行业的新形势，公司采取了差异化的发展目标和布局， 通过高投入打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系，打造了应急响应 团队及安全服务体系，率先构筑了强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利 高速增长可期，体现了公司的核心投资价值
公司的核心投资价值要素概况如下:
1、公司通过高投入迅速打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系， 有效的转化为公司强大的技术壁垒，并已逐步转化为经济效益
公司为了打造面向网络安全新形势的体系化、协同联动的产品体系，需要将 公司网络安全产品所需的共性核心能力平台化、统一化。为此，公司重点建设了 四大研发平台，聚焦核心技术能力的平台化输出，避免新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。
上述四大研发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，但建设完成后， 当网络安全新兴领域或―新赛道‖出现安全需求需要研发新产品时，公司四大研发 平台可以直接提供核心安全能力，使得公司可以在较短的时间内快速发布新产品， 以取得新兴领域或―新赛道‖的先发优势，预期将进一步快速提升公司的市场占有 率及收入份额。
网络安全新兴领域或―新赛道‖快速发展，市场规模快速扩大。公司核心产品 主要为网络安全领域的―新赛道‖产品，如泛终端、新边界、大数据和云计算等安 全防护产品，对研发人员能力要求高，故投入高于传统网络安全公司的研发投入。
三、公司与 360 的商标、技术关系及后续处理 公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。
(一)报告期内连续亏损，2020 年上半年扣非后净利润大幅下滑，且未来一段时期可能持续亏损的风险
公司持续亏损的主要原因是选择了高研发投入且人员快速扩张的发展模式， 与同行业公司有所区别，为建设四大研发平台、布局“新赛道”产品、提升攻防 竞争力、建立全国应急响应中心而进行了大量投入。
(二)公司系自三六零集团分立出来，报告期内双方存在商标、技术互相无偿
授权许可使用等业务安排，未来双方存在竞争关系的风险
公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。2015 年 12 月，齐向东与周鸿祎及相关方签订了《关于 360 企业安全业务之框架协议》 (以下简称“框架协议”)，就企业安全业务从三六零集团中拆分的事宜进行了 框架性约定。根据《框架协议》，2016 年 9 月，齐向东及其控制的安源创志完 成对奇安信有限增资，齐向东变更为奇安信有限的实际控制人。报告期内，根据 《关于 360 企业安全业务之框架协议的执行协议》约定，双方存在商标、技术互 相无偿授权、许可使用等业务安排。
(三)销售费用占营业收入比重较高的风险
报告期各期，公司销售费用分别为 43,096.71 万元、80,019.86 万元和 111,804.88 万元，销售费用占营业收入占比分别为 52.48%、44.05%和 35.45%， 高于同行业水平，销售费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。此外，报告期 内，公司营销体系人数快速上升，销售人员的平均人数分别为 449 人、716 人及 976 人，技术支持与安全服务人员的平均人数分别为 575 人、1,185 人及 2,065 人。
(四)研发投入占营业收入比重较高，持续资金需求较大的风险
2017 年、2018 年及 2019 年，公司研发费用分别为 54,083.45 万元、81,834.51 万元和 104,710.40 万元，研发费用占营业收入的比例分别为 65.86%、45.04%和 33.20%，高于同行业水平，研发费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。
一方面，公司以“数据驱动安全”为技术理念，重点建设了四大研发平台， 聚焦核心技术能力的平台化输出，为安全产品提供共性核心能力，包括网络操作 平台、大数据操作平台、可视化操作平台以及云控操作平台，将安全产品需要的 通用且核心的网络流量智能解析与调度、安全大数据存储与分析、安全可视化分 析与展示及云端安全管控能力平台化、模块化，避免了新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。但是上述四大研 发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，需要公司投入大量的时间及资金 进行开发、整合及完善，导致公司报告期内研发支出较高;另一方面，公司核心 产品主要为网络安全领域的“新赛道”产品，如泛终端、新边界、大数据和云计 算等安全防护产品，开发这些产品要采用大量新技术，对研发人员能力要求高， 增加了公司的研发投入。
目前，公司正在持续将安全产品围绕四大研发平台进行模块化改造，仍然有 一定规模的研发投入需求;此外，网络安全行业与国际形势、技术发展、威胁变 化均有较强的关联性，当攻防角色、模式或技术出现重大变化时，仍然需要进行 较大的研发投入，客观上公司选择的发展模式仍然存在盈利周期较长的风险。
(五)毛利率下降的风险
2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司主营业务毛利率分别为 74.39%、 55.15%及 56.69%，呈下降趋势，主要由于公司毛利率较低的硬件及其他业务收 入在 2018 年和 2019 年的增长幅度相对较高，导致该期间公司主营业务毛利率水 平有所下降。
2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬件及其他业务收入分别为 2,148.34 万元、 38,986.07 万元和 68,742.13 万元，占主营业务收入的比例分别为 2.67%、21.72% 和 21.83%，年均复合增长率为 465.67%。2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬 件及其他业务毛利率分别为 4.92%、1.36%和 3.18%，硬件及其他业务的成本主 要来自公司在系统集成性质的网络安全项目中向第三方采购的硬件，由于该等第 三方硬件的市场较为成熟、价格相对透明，因此硬件及其他业务毛利率相对较低， 使得该等业务收入的增长对发行人净利润贡献度较低。
此外，由于集成类项目最终客户多为政企单位，受其预算管理和集中采购制 度等因素影响，付款周期较长，对公司形成营运资金占用，并使得公司应收账款 增加。未来，在政企单位信息化改造以及新基建建设过程中，公司仍可能承接系 统集成性质的网络安全项目，使得公司主营业务毛利率存在下降的风险。
(六)应收账款金额较大的风险
报告期内，公司收入主要集中于四季度，存在较为明显的季节性特征。随着 公司营业收入持续快速增长，收入季节性特征及客户付款审批流程较长、部分付 款进度滞后于合同约定等因素使得报告期各期末公司应收账款及应收票据余额 较大，2017 年末、2018 年末及 2019 年末，公司应收账款及应收票据账面价值合 计分别为 25,992.39 万元、61,945.84 万元和 130,776.96 万元，合计占各期末总资 产的比例分别为 4.93%、9.13%和 18.28%。公司已按照应收账款及应收票据坏账 计提政策足额计提坏账准备。
(七)商誉减值的风险
截止 2019 年末，公司合并资产负债表中商誉的账面价值为 120,930.24 万元， 主要系非同一控制下控股合并网神股份、网康科技等企业所致。
(八)收入季节性波动的风险
报告期内，公司终端客户主要来自于政府、公检法司、能源、金融、教育、 医疗卫生、军队军工、运营商等领域，受上述终端客户预算管理和集中采购制度 等因素影响，2017 年、2018 年及 2019 年，公司四季度收入占全年主营业务收入 的比例分别为 52.04%、60.92%和 54.51%，收入主要集中于四季度，存在较为明 显的季节性特征。
(十四)经营规模的扩大使得渠道管理难度加大，可能给公司品牌和产品销售
带来不利影响
由于网络安全行业最终用户相对分散、用户具体需求各有差异，报告期内， 公司的产品销售采用直接销售和渠道销售相结合的方式。2017 年、2018 年和 2019 年，公司渠道销售占主营业务收入的比重分别为 71.61%、53.85%和 68.54%。公 司产品的客户地域及行业分布广，在渠道销售模式下公司可借助渠道合作伙伴的 销售网络，实现在不同行业和地区的客户覆盖，提升公司产品的市场占有率。随 着公司经营规模的不断扩大，渠道管理的难度也相应加大。一方面，如果个别经 销商在销售公司产品过程中违反了有关法律法规，或在销售价格及售后服务等方 面未按公司规定执行，可能会给公司的品牌及声誉带来负面影响;另一方面，如 果经销商综合能力下滑，可能导致其市场份额下降，导致其向公司采购金额下滑， 存在公司渠道销售收入下滑的风险。因此，若公司不能及时提高渠道管理能力， 可能对公司品牌和产品销售造成一定影响。
二、公司采取了差异化的发展目标和布局，通过高投入率先构筑 强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利高速增长可期，体现了公 司的核心投资价值
(一)网络安全行业的形势和技术发生了颠覆性变化，需要新的安全技术和应对方法，取得先发优势并建立技术壁垒的网络安全企业将更可能成为未来网络安全市场的最大受益者
(二)面对网络安全行业的新形势，公司采取了差异化的发展目标和布局， 通过高投入打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系，打造了应急响应 团队及安全服务体系，率先构筑了强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利 高速增长可期，体现了公司的核心投资价值
公司的核心投资价值要素概况如下:
1、公司通过高投入迅速打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系， 有效的转化为公司强大的技术壁垒，并已逐步转化为经济效益
公司为了打造面向网络安全新形势的体系化、协同联动的产品体系，需要将 公司网络安全产品所需的共性核心能力平台化、统一化。为此，公司重点建设了 四大研发平台，聚焦核心技术能力的平台化输出，避免新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。
上述四大研发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，但建设完成后， 当网络安全新兴领域或―新赛道‖出现安全需求需要研发新产品时，公司四大研发 平台可以直接提供核心安全能力，使得公司可以在较短的时间内快速发布新产品， 以取得新兴领域或―新赛道‖的先发优势，预期将进一步快速提升公司的市场占有 率及收入份额。
网络安全新兴领域或―新赛道‖快速发展，市场规模快速扩大。公司核心产品 主要为网络安全领域的―新赛道‖产品，如泛终端、新边界、大数据和云计算等安 全防护产品，对研发人员能力要求高，故投入高于传统网络安全公司的研发投入。
三、公司与 360 的商标、技术关系及后续处理 公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。
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