强强相遇，能和吉利星瑞过招的，只有奔腾B70
国产中型轿车里有两个强者——奔腾B70和吉利星瑞，谁的产品力更好也众说纷纭。而在中汽研最新发布的C-NCAP测试成绩里，奔腾B70综合得分为90.3%，吉利星瑞综合得分为89.4%分，两者也只是相差了0.9分。
不可否认，两者都是国产车的骄傲，在安全性方面，把一众合资车甩在身后。
在乘员保护项目中，奔腾B70得分率为92.08%，吉利星瑞得分为91.82%。奔腾B70的“双E”环形车身中，热成型钢占比高达22%，整车高强度钢占比高达76%，材料屈服度强度大于1500MPa。吉利星瑞整车高强度钢含量为70.2%，材料屈服强度横跨1000-1500MPa。在车身材料和强度上，奔腾B70稳胜一筹。
在行人保护环节上，奔腾B70得分为74.83%高于平均水平；吉利星瑞得分为68.71%分低于平均水平。这是因为奔腾B70对车头部位进行了51次优化，机舱盖、前保险杠、水箱盖等结构都具备很强的吸能性，并针对不同身高的人群进行了兼容化设计，发生碰撞之后可以有效降低对行人头部和腿部的伤害。
两款车的硬件结构、用材标准都是全系标配，而主动安全系统则不是。用奔腾B70 2.0T自动驭享型（指导价格14.59万元），对比吉利星瑞2.0T 时空星辰版（指导价格15.27万元）。奔腾B70多了倒车侧向警示、开门防撞警示、后防撞警示系统。事实上，奔腾B70拥有多达14项ADAS功能，达到L2.5级自动驾驶级别，堪称“十万级安心出行超强大脑”。
作为国内唯一传承三代的中型轿车，一汽奔腾对B70倾注了无数心血，工程技术部从白车身到整车有多达1240项工艺评审。生产过程中用7条全自动化焊装生产线，2860个精准焊点来保证车身强度和结构精度，同时坚守0.5毫米工程，确保整车外观精细入微。
质保部门在整车研发阶段，对奔腾B70实行VOC气味逐层分级管控，保证整车VOC挥发物达标率100%。在耐用性首轮测试中就穿越20个省，途经高原、沙漠、热带、极寒等极端环境，前后历经300万公里，最终以“产品经由我手，瑕疵不会溜走”之姿，打造出奔腾B70高品质、高可靠、持久性的产品实力。
在动力系统上，奔腾B70的2.0T发动机诞生于无限方程FMA机构，最大马力224匹，峰值扭矩为340牛米，NEDC油耗为7L；吉利星瑞的2.0T发动机诞生于CMA平台，最大马力为190匹，峰值扭矩为300牛米，NEDC油耗为6.7L。都是优秀的国产发动机，但奔腾B70的动力储备优势更明显一些。
奔腾B70和吉利星瑞在综合表现上虽有高低之分，不过都是国产中型车里的代表之作。相对比之下，奔腾B70还提供了1.5T发动机，不仅让消费者有丰富的选择，而且将售价拉低到了9.99万元，用更加实惠的价格得到大空间、乘坐舒适的中型轿车，是不是更贴心了。
国产中型轿车里有两个强者——奔腾B70和吉利星瑞，谁的产品力更好也众说纷纭。而在中汽研最新发布的C-NCAP测试成绩里，奔腾B70综合得分为90.3%，吉利星瑞综合得分为89.4%分，两者也只是相差了0.9分。
不可否认，两者都是国产车的骄傲，在安全性方面，把一众合资车甩在身后。
在乘员保护项目中，奔腾B70得分率为92.08%，吉利星瑞得分为91.82%。奔腾B70的“双E”环形车身中，热成型钢占比高达22%，整车高强度钢占比高达76%，材料屈服度强度大于1500MPa。吉利星瑞整车高强度钢含量为70.2%，材料屈服强度横跨1000-1500MPa。在车身材料和强度上，奔腾B70稳胜一筹。
在行人保护环节上，奔腾B70得分为74.83%高于平均水平；吉利星瑞得分为68.71%分低于平均水平。这是因为奔腾B70对车头部位进行了51次优化，机舱盖、前保险杠、水箱盖等结构都具备很强的吸能性，并针对不同身高的人群进行了兼容化设计，发生碰撞之后可以有效降低对行人头部和腿部的伤害。
两款车的硬件结构、用材标准都是全系标配，而主动安全系统则不是。用奔腾B70 2.0T自动驭享型（指导价格14.59万元），对比吉利星瑞2.0T 时空星辰版（指导价格15.27万元）。奔腾B70多了倒车侧向警示、开门防撞警示、后防撞警示系统。事实上，奔腾B70拥有多达14项ADAS功能，达到L2.5级自动驾驶级别，堪称“十万级安心出行超强大脑”。
作为国内唯一传承三代的中型轿车，一汽奔腾对B70倾注了无数心血，工程技术部从白车身到整车有多达1240项工艺评审。生产过程中用7条全自动化焊装生产线，2860个精准焊点来保证车身强度和结构精度，同时坚守0.5毫米工程，确保整车外观精细入微。
质保部门在整车研发阶段，对奔腾B70实行VOC气味逐层分级管控，保证整车VOC挥发物达标率100%。在耐用性首轮测试中就穿越20个省，途经高原、沙漠、热带、极寒等极端环境，前后历经300万公里，最终以“产品经由我手，瑕疵不会溜走”之姿，打造出奔腾B70高品质、高可靠、持久性的产品实力。
在动力系统上，奔腾B70的2.0T发动机诞生于无限方程FMA机构，最大马力224匹，峰值扭矩为340牛米，NEDC油耗为7L；吉利星瑞的2.0T发动机诞生于CMA平台，最大马力为190匹，峰值扭矩为300牛米，NEDC油耗为6.7L。都是优秀的国产发动机，但奔腾B70的动力储备优势更明显一些。
奔腾B70和吉利星瑞在综合表现上虽有高低之分，不过都是国产中型车里的代表之作。相对比之下，奔腾B70还提供了1.5T发动机，不仅让消费者有丰富的选择，而且将售价拉低到了9.99万元，用更加实惠的价格得到大空间、乘坐舒适的中型轿车，是不是更贴心了。
王者归来！体验全新上汽大众MPV威然
上汽大众威然，作为上汽大众推出首款中大型MPV，该车基于大众MQB平台打造，而大众途昂、揽镜也是同平台打造。在2021广州车展迎来改款首秀，于2022年2月22日开启预售。
新威然内饰采用多处悬浮式设计，配置广泛升级，更好看、更好开、更好坐，满足多人用车的多场景消费需求。作为“宜乘宜驾”的豪华MPV，威然自2020年5月推出以来，受到了市场的广泛关注与肯定，成就“CCTV年度最佳MPV”、“CCRT年度推荐车型”等多项大奖，并在中汽研C-NCAP测评中荣膺“五星+”安全评级，综合实力及产品安全性值得信赖。改款后的新威然于2022年3月13日上市。新款威然会给我们带来哪些亮点呢？接下来就让我们一探究竟。
新款威然升级重点不在外观。对比来看，新车外部基本延续现款车型设计，前脸采用倒梯形横幅式进气格栅设计，整体感更强，其中前保险杠的造型十分激进，并采用了镀铬进行装饰，与前中网形成了呼应，搭配两侧犀利的LED大灯组，亮面的镀铬饰条非常引人注目！
大众旗下的车型车身侧面不会设计过于浮夸的线条，而且威然定位是中高端MPV，为了体现这辆车的高级感，新款车型的侧腰线造型不变，轮眉和车身下方加入与车身相同配色的饰板，不同的是这款车的B柱和C柱采用亮度更高的铝合金材料，与镀铬材质的车窗框搭配，能体现德系车的高级感。另外，新款车型左右两侧的后车门还是采用电动侧滑门，侧滑门可开启角度大，后排乘客出入很方便。
车身尺寸，新款威然长宽高为5346/1976/1781mm，轴距为3180mm，内部采用2+2+3七座布局，车身侧面，由于是双腰线的设计，使整车能够展现出这款车的层次感，也会在视觉上感觉更加的修长，尾部的设计简洁耐看，车标两侧的镀铬饰条与尾灯结合，使车尾更显宽大，鲜红色的LED光源点亮后也很引人注意，让新车的辨识度十足！
此次的改款大众威然，主要是针对内饰进行升级，，副驾驶位置的木纹饰板上加入威然的英文字母，用来体现辨识度。内部的车厢采用上深下浅的颜色搭配，以此来凸显内饰的时尚感。另外，新款大众威然还调整中央扶手的细节，中央扶手上面的盖板分成左右两部分，掀开扶手盖更方便。低配车型配置小幅度调整，搭载前后头部气囊，中配车型拥有疲劳驾车提醒，定速巡航，全车无钥匙进入，无线充电，座椅加热等配置。威然全系的车机也进行了全新的升级。现款威然是9.2英寸嵌入式中控屏，升级成了12英寸悬浮式中控屏，现款机械档杆升级为小巧的电子档杆，方向盘中央“VW”车标改用扁平化设计！新车下部地台高度有所增加，或取消传统换挡杆造型，并以大众集团最新的拨杆式电子换挡机构代替，其整体设计风格或将类似于一汽-大众揽境或者上汽大众途昂！
也得益于威然3138mm的超长轴距，这个轴距超过别克GL8，也意味着大众威然的后排乘坐空间媲美别克GL8，此次，威然采用了双侧侧滑门的设计，方便车内乘客上下车，此外，座椅的舒适性则是这款车的一大亮点，座椅宽大厚实，软性皮质材料包裹质地比较软，而第二排的头等舱座椅，依旧支持电动调节、加热通风、气动按摩功能！
动力方面，大众威然继续搭载2.0T发动机，但是还要分为低、高两种调校！其中，2.0T低功率版本，最大功率186马力，峰值扭矩320Nm！而2.0T高功率版本，最大功率220马力，峰值扭矩350Nm！传动系统，匹配7速湿式双离合变速箱。悬架方面，出自MQB Evo平台的威然也沿用后多连杆独立悬架，以保证更好的乘坐体验！
由于此次大众威然属于小改款车型，所以新款威然在外观方面与现款车型保持一致，就显得十分正常，但是内饰的变化还是给消费者带来了新鲜感，尤其是全新的悬浮式中控触摸屏以及小巧的电子挡把，还是给消费者带来不少的惊喜，而此次大众威然的改变还是很大的，而竞争对手无疑还是别克GL8、丰田塞那和起亚嘉华、本田奥德赛等竞争对手！
上汽大众威然，作为上汽大众推出首款中大型MPV，该车基于大众MQB平台打造，而大众途昂、揽镜也是同平台打造。在2021广州车展迎来改款首秀，于2022年2月22日开启预售。
新威然内饰采用多处悬浮式设计，配置广泛升级，更好看、更好开、更好坐，满足多人用车的多场景消费需求。作为“宜乘宜驾”的豪华MPV，威然自2020年5月推出以来，受到了市场的广泛关注与肯定，成就“CCTV年度最佳MPV”、“CCRT年度推荐车型”等多项大奖，并在中汽研C-NCAP测评中荣膺“五星+”安全评级，综合实力及产品安全性值得信赖。改款后的新威然于2022年3月13日上市。新款威然会给我们带来哪些亮点呢？接下来就让我们一探究竟。
新款威然升级重点不在外观。对比来看，新车外部基本延续现款车型设计，前脸采用倒梯形横幅式进气格栅设计，整体感更强，其中前保险杠的造型十分激进，并采用了镀铬进行装饰，与前中网形成了呼应，搭配两侧犀利的LED大灯组，亮面的镀铬饰条非常引人注目！
大众旗下的车型车身侧面不会设计过于浮夸的线条，而且威然定位是中高端MPV，为了体现这辆车的高级感，新款车型的侧腰线造型不变，轮眉和车身下方加入与车身相同配色的饰板，不同的是这款车的B柱和C柱采用亮度更高的铝合金材料，与镀铬材质的车窗框搭配，能体现德系车的高级感。另外，新款车型左右两侧的后车门还是采用电动侧滑门，侧滑门可开启角度大，后排乘客出入很方便。
车身尺寸，新款威然长宽高为5346/1976/1781mm，轴距为3180mm，内部采用2+2+3七座布局，车身侧面，由于是双腰线的设计，使整车能够展现出这款车的层次感，也会在视觉上感觉更加的修长，尾部的设计简洁耐看，车标两侧的镀铬饰条与尾灯结合，使车尾更显宽大，鲜红色的LED光源点亮后也很引人注意，让新车的辨识度十足！
此次的改款大众威然，主要是针对内饰进行升级，，副驾驶位置的木纹饰板上加入威然的英文字母，用来体现辨识度。内部的车厢采用上深下浅的颜色搭配，以此来凸显内饰的时尚感。另外，新款大众威然还调整中央扶手的细节，中央扶手上面的盖板分成左右两部分，掀开扶手盖更方便。低配车型配置小幅度调整，搭载前后头部气囊，中配车型拥有疲劳驾车提醒，定速巡航，全车无钥匙进入，无线充电，座椅加热等配置。威然全系的车机也进行了全新的升级。现款威然是9.2英寸嵌入式中控屏，升级成了12英寸悬浮式中控屏，现款机械档杆升级为小巧的电子档杆，方向盘中央“VW”车标改用扁平化设计！新车下部地台高度有所增加，或取消传统换挡杆造型，并以大众集团最新的拨杆式电子换挡机构代替，其整体设计风格或将类似于一汽-大众揽境或者上汽大众途昂！
也得益于威然3138mm的超长轴距，这个轴距超过别克GL8，也意味着大众威然的后排乘坐空间媲美别克GL8，此次，威然采用了双侧侧滑门的设计，方便车内乘客上下车，此外，座椅的舒适性则是这款车的一大亮点，座椅宽大厚实，软性皮质材料包裹质地比较软，而第二排的头等舱座椅，依旧支持电动调节、加热通风、气动按摩功能！
动力方面，大众威然继续搭载2.0T发动机，但是还要分为低、高两种调校！其中，2.0T低功率版本，最大功率186马力，峰值扭矩320Nm！而2.0T高功率版本，最大功率220马力，峰值扭矩350Nm！传动系统，匹配7速湿式双离合变速箱。悬架方面，出自MQB Evo平台的威然也沿用后多连杆独立悬架，以保证更好的乘坐体验！
由于此次大众威然属于小改款车型，所以新款威然在外观方面与现款车型保持一致，就显得十分正常，但是内饰的变化还是给消费者带来了新鲜感，尤其是全新的悬浮式中控触摸屏以及小巧的电子挡把，还是给消费者带来不少的惊喜，而此次大众威然的改变还是很大的，而竞争对手无疑还是别克GL8、丰田塞那和起亚嘉华、本田奥德赛等竞争对手！
精研科技会议交流纪要20220401
董秘&财务总监 年报业绩会
年报和业绩快报有 1000 万误差
业绩快报 1.92 亿净利润，年报 1.83 亿，主要是因为财务和税务处理对一笔收入有争议， 安特信对赌协议的补偿款，安特信收购金额 1.8 亿，只支付了 9000 万，我们认为是投资款 项，正报审核时税务认为需要缴税，谨慎性处理是做成了收入，有递延所得税，从利润里 扣减 1000 万。目前还在争取是否后面这笔不是收入，2022 年有可能冲回为利润。
2022 年
全年看目标不变，30 亿收入，3 亿利润。一季度有些疫情影响，尤其是今年三月份是出货 主力月份，三月有些量产项目开始爬坡拉货。因为疫情 A 客户部分出货延迟到二季度，但 不影响总量。常州疫情严重 3 月中开始物流停了，3 月最后几天才恢复，抢救了些发货， 剩余有些会转移到二季度收入确认。
三月是发货主力，一些推迟到 4 月所有就是 2 季度确认收入。一季度有些是尾单，延续多 久不确定。消费电子这几年品牌发布时间越来越不集中，所以产品发布时间变，收入不能 像投资者认为那种四个季度平分预期，一般都是逐季上量。
上半年
收入端:同比比较大的好转，收入有增长，只是和大家预期不太一样(疫情影响物流)， 二季度肯定还是会有明显增长。 利润端:比较大改善，去年二季度有亏损，今年有很大改善，有重要客户几个新项目上 量。
利润不是和收入同比增长，而是有个盈亏平衡点。假设盈亏点 1000 万，利润率 10%如果， 收入 900 万亏损，如果收入 1100 万，赚 10 万;如果收入 2000 万，赚 300 万。 上半年收入比下半年少，利润分配不平均情况更明显。
收入增长逻辑:
1)mim:A 客户增速稳健，主要来自安卓机，高端机、穿戴、折叠屏。23 年预计是 A 客户 MIM 大年。 2)传统和散热事业部:传动俄乌承接折叠屏组装，智能家居，笔电耳机转轴等组装。散热 承接一些散热模组。 3)瑞点:汽车业务板块。还有疫情后我们接到了很多新冠检测抗原检测盒的订单，我们有 四家列入名录的，可以提供抗原检测的机构都是我们的客户，会带来比较多的收入增长。 瑞点和精研会有协同，做汽车传动件，智能家居传动件，耳机组件等。还有安特信产品一 些以前是外购，现在可以在自己家里做。
利润端改善逻辑:
去年传动、散热、安特信都是亏损，今年扭亏，带来利润几千万改善。
Q:折叠屏转走方面的进展?包括组装?
A:今年三星和华为仍然做 MIM 零部件。
1)我们是三星最大主力的 mim 件供应商。
2)华为方面，折叠屏设计比较复杂，铰链价值量比一般高一点，我们是华为 MIM 件最主 力供应商。
3)其他品牌在争取做转轴组装，现在小米已经确定，3 月已经开模，4 月测试 5 月正式量 产爬坡。我们和安费诺都供应小米，我们精研会是一供。
4)OPPO 转轴模组精研已经确定参与，今年 8-9 月正式产品打样和出货，量产估计 22Q4。
5)荣耀:MIM 零部件切入没有问题，转轴模组组装在争取，型号还没确定。 6)vivo:现在这款是安费诺成熟方案，年前开始和我们接触，自研方案的转轴模组我们也 会争取。
7)其他:包括 TCL 等在接触，还有新能源汽车品牌，所有车厂都希望有自己的手机，他们 也在想办法推出自己的折叠屏手机。
Q:安特信今年一季度的情况?全年扭亏的话四个季度利润端趋势?
A:安特信上半年研发，下半年量产，所以全年收入下高上低。一季度收入不多，还是会有 一定拖累，但不想像去年那么明显。Q2 进一步改善，希望 Q2 末扭亏，三季度盈利。一旦 扭亏，整个循环比较良性。
改善逻辑: 1)优化项目结构，之前报价偏低，对毛利率控制不够精准，我们会优化产线，降低成本， 也会争取更好的价格。 2)成本管控，之前有些浪费的费用砍掉，之前有些激进的扩张，租赁场地招募等，今年会 改善。
3)市场端和采购端全面接管，争取更有利润的产品，成本端节省。 每两天讨论安特信，目前看趋势不错。
Q:可穿戴，智能手表的最新进展?客户外观件合作情况?
A:整体智能手表行业表现比较一般，因为功能不是特别多。智能手表市场分化严重，高端 线除了安卓之外卖不动，低端我们之前一直没有切入。 1)高端我们一直在给各个品牌做外观件，现在也在做一部分组装，这部分还是有增长的， 但是不是爆发式增长。
2)收购瑞点后，我们也接到了做低端的塑胶可穿戴件。
某些大客户的外观件上，我们在一些其他品牌都做了外观件，A 客户外观件从去年才开始 把料号给 mim 做(外观件价值量较大)，是一个比较大的突破，客户需求非常大，产能 看，如果把主流机型用 mim 还是很难，刚开始是用钛合金做外观件，但是有问题。cnc 和 mim 的设计方案不一样，所以一直在改方案，错过了量产时间，跑了一个小批，没有大规 模量产。从去年看，钛粉供应量不够，要今年或者明年才会解决。苹果还是比较谨慎，所 以从开始尝试到大规模运用还是有些时间，今年不一定大规模量产，至少明年。
Q:产能情况?
A:这两年扩张比较慢，主要是消化产能，目前 23 条连续烧结设备，今年三季度 100%满负 荷用，后面看情况，不会扩张很激进。
未来增长:传动和散热，自动化，测试产线等。 未来扩张不会这么重，主要是厂房和空间的扩张。
Q:汽车电子的规划?
A:原来瑞点主营汽车里的活动内饰件，比如空调出风口、门把手组件、储物箱组件等。客 户给功能，瑞点做设计测试交货。传动事业部也是做活动件设计组装测试。活动件在车里 有三四十个。我们在争取。
Q:VRAR 布局?
A:整体两个北美大客户，做里面的 mim 的零部件，我们在这部分有 20 个左右料号。今年 收入规模不大，但是客户很有成长性，我们在争取做一些其他塑胶或者传动组件。
Q:研发费用支出为什么没有大规模增长?
A:客户付了开发费之后，会冲减研发费用。模具这块直接进入收入成本。
Q:安特信报表亏损 5000 多万，合并报表多少?
A:5000 多万减去一季度亏的 1000 多，剩 4600 多万。
Q:mim 不扩产咋增长?
A:增长和扩产不是一一对应，产能按体积计算，最近两年主力产品比较小，利用效率比较 高。产线还是会扩，但是不会步子那么快。 最近也会做组装，价值量提升但是产能占用不太大。 传动散热从前年开始不怎么赚钱，尤其传动不赚钱的原因是，两年折叠屏没有怎么量产， 传动都是在做组装。mim 件价值量几十元-百元，组装价值量在大几百以上。 瑞点:当时收购的是同一控制人体外的公司，收购时候估值和业绩对赌都非常保守，今年 远不止完成这些业绩对赌的情况。瑞点并进来之后会对我们自身有协同效应。
举例 tws 耳机:以前做 mim 就 2 块钱，之前塑胶件发给别的公司做，现在瑞点做;精研原 来的消费电子大客户，我们今年也有一些重量级品牌做塑胶的 TWS 耳机(不是苹果，国内 头部 oppo，安可等客户)零部件的案子，价值量比 mim 大，所以有协同效应。 举例智能家居:我们之前做 mim，现在加上瑞点塑胶，就可以做比较大的组件。另外汽车 方面也有协同。
Q:新冠检测盒价值量?
A:量不大，但是量大。一季度业绩会包括进去但是不会单独拆分披露。未来也会有医疗服 务方面的。
Q:新能源 tier1 认证?
A:今年开始拿了好几个认证。以前拿的是金属结构件，汽车里有不少 mim，包括门锁、转 向等很多都有。瑞点也有一些客户，切汽车内饰活动组件，加起来我们在客户覆盖还是很 不错的。汽车用 mim 工艺是小件，汽车 mim 件一般重量上限是 100g，我们之前做过最大的 是 1000g。我们最早成立的时候，汽车是主要客户。
Q:mim 件供应占比最大的产品的终端品类?
A:最主要是 iPhone，另外 tws，pad，mac，手表，连接等也有。mim 一直没有外观件，还 是内部的结构件。最近几年还是料耗的增加，更多还是来自于渗透。
今年看，还是会有进一步渗透，如果只做内部结构件增长不会很明显，我们希望能做到外 观件，希望明年有进展(价值量很大)。从去年开始第一次给我们做外观件，目前还在积 极推动。今年看，在 mim 增长来自于安卓。
Q:小米折叠屏铰链组装，我们是独供吗?
A:不会是独供，因为折叠屏在所有品牌都是很关键的，都是两家，一供是我们。
Q:今年折叠屏组装产能的上限?
A:目前产能很足够，每家给 100 万台都能做。
Q:mim 和组装毛利率?
A:要看量，固定成本+可变成本，如果安卓案子量特别小毛利率很低，如果突破预期，正 常来说，产品复杂程度和毛利率正相关。
Q:转轴组装的核心技术难点?
A:1)设计比较困难，折痕决定因素 60%在屏幕，40%在转轴设计，目前转轴设计都是摸索 了很多年，大家现在才慢慢成熟。之前第一代做转轴的都是台企做笔记本转轴，笔记本转 轴是单轴，手机转轴很复杂，就导致客户不停迭代。安费诺先发优势有，但是后发也要和 大家迭代。
2)精度非常难控制，一般手机 10 毫米，中间机构件精度要求超级高，转轴里零部件数量 最大比例就是 mim，需要 100-200 个 MIM 件，对精度一致性要求非常高，我们在 mim 精度 一致性控制最好。 3)良率低，做得薄和抗跌落耐磨要求有矛盾，我们在材料研发上有优势，过去很多年帮华 为研发了非常多材料研发。
4)性能要求高，材料要求高。
Q:组装的经验?组装收入占比?
A:之前有经验，高管很多也有组装经验，从一些伟创力等大厂来。过去并不多，10%左 右，22 年会上量。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/Ai8k3l6C
董秘&财务总监 年报业绩会
年报和业绩快报有 1000 万误差
业绩快报 1.92 亿净利润，年报 1.83 亿，主要是因为财务和税务处理对一笔收入有争议， 安特信对赌协议的补偿款，安特信收购金额 1.8 亿，只支付了 9000 万，我们认为是投资款 项，正报审核时税务认为需要缴税，谨慎性处理是做成了收入，有递延所得税，从利润里 扣减 1000 万。目前还在争取是否后面这笔不是收入，2022 年有可能冲回为利润。
2022 年
全年看目标不变，30 亿收入，3 亿利润。一季度有些疫情影响，尤其是今年三月份是出货 主力月份，三月有些量产项目开始爬坡拉货。因为疫情 A 客户部分出货延迟到二季度，但 不影响总量。常州疫情严重 3 月中开始物流停了，3 月最后几天才恢复，抢救了些发货， 剩余有些会转移到二季度收入确认。
三月是发货主力，一些推迟到 4 月所有就是 2 季度确认收入。一季度有些是尾单，延续多 久不确定。消费电子这几年品牌发布时间越来越不集中，所以产品发布时间变，收入不能 像投资者认为那种四个季度平分预期，一般都是逐季上量。
上半年
收入端:同比比较大的好转，收入有增长，只是和大家预期不太一样(疫情影响物流)， 二季度肯定还是会有明显增长。 利润端:比较大改善，去年二季度有亏损，今年有很大改善，有重要客户几个新项目上 量。
利润不是和收入同比增长，而是有个盈亏平衡点。假设盈亏点 1000 万，利润率 10%如果， 收入 900 万亏损，如果收入 1100 万，赚 10 万;如果收入 2000 万，赚 300 万。 上半年收入比下半年少，利润分配不平均情况更明显。
收入增长逻辑:
1)mim:A 客户增速稳健，主要来自安卓机，高端机、穿戴、折叠屏。23 年预计是 A 客户 MIM 大年。 2)传统和散热事业部:传动俄乌承接折叠屏组装，智能家居，笔电耳机转轴等组装。散热 承接一些散热模组。 3)瑞点:汽车业务板块。还有疫情后我们接到了很多新冠检测抗原检测盒的订单，我们有 四家列入名录的，可以提供抗原检测的机构都是我们的客户，会带来比较多的收入增长。 瑞点和精研会有协同，做汽车传动件，智能家居传动件，耳机组件等。还有安特信产品一 些以前是外购，现在可以在自己家里做。
利润端改善逻辑:
去年传动、散热、安特信都是亏损，今年扭亏，带来利润几千万改善。
Q:折叠屏转走方面的进展?包括组装?
A:今年三星和华为仍然做 MIM 零部件。
1)我们是三星最大主力的 mim 件供应商。
2)华为方面，折叠屏设计比较复杂，铰链价值量比一般高一点，我们是华为 MIM 件最主 力供应商。
3)其他品牌在争取做转轴组装，现在小米已经确定，3 月已经开模，4 月测试 5 月正式量 产爬坡。我们和安费诺都供应小米，我们精研会是一供。
4)OPPO 转轴模组精研已经确定参与，今年 8-9 月正式产品打样和出货，量产估计 22Q4。
5)荣耀:MIM 零部件切入没有问题，转轴模组组装在争取，型号还没确定。 6)vivo:现在这款是安费诺成熟方案，年前开始和我们接触，自研方案的转轴模组我们也 会争取。
7)其他:包括 TCL 等在接触，还有新能源汽车品牌，所有车厂都希望有自己的手机，他们 也在想办法推出自己的折叠屏手机。
Q:安特信今年一季度的情况?全年扭亏的话四个季度利润端趋势?
A:安特信上半年研发，下半年量产，所以全年收入下高上低。一季度收入不多，还是会有 一定拖累，但不想像去年那么明显。Q2 进一步改善，希望 Q2 末扭亏，三季度盈利。一旦 扭亏，整个循环比较良性。
改善逻辑: 1)优化项目结构，之前报价偏低，对毛利率控制不够精准，我们会优化产线，降低成本， 也会争取更好的价格。 2)成本管控，之前有些浪费的费用砍掉，之前有些激进的扩张，租赁场地招募等，今年会 改善。
3)市场端和采购端全面接管，争取更有利润的产品，成本端节省。 每两天讨论安特信，目前看趋势不错。
Q:可穿戴，智能手表的最新进展?客户外观件合作情况?
A:整体智能手表行业表现比较一般，因为功能不是特别多。智能手表市场分化严重，高端 线除了安卓之外卖不动，低端我们之前一直没有切入。 1)高端我们一直在给各个品牌做外观件，现在也在做一部分组装，这部分还是有增长的， 但是不是爆发式增长。
2)收购瑞点后，我们也接到了做低端的塑胶可穿戴件。
某些大客户的外观件上，我们在一些其他品牌都做了外观件，A 客户外观件从去年才开始 把料号给 mim 做(外观件价值量较大)，是一个比较大的突破，客户需求非常大，产能 看，如果把主流机型用 mim 还是很难，刚开始是用钛合金做外观件，但是有问题。cnc 和 mim 的设计方案不一样，所以一直在改方案，错过了量产时间，跑了一个小批，没有大规 模量产。从去年看，钛粉供应量不够，要今年或者明年才会解决。苹果还是比较谨慎，所 以从开始尝试到大规模运用还是有些时间，今年不一定大规模量产，至少明年。
Q:产能情况?
A:这两年扩张比较慢，主要是消化产能，目前 23 条连续烧结设备，今年三季度 100%满负 荷用，后面看情况，不会扩张很激进。
未来增长:传动和散热，自动化，测试产线等。 未来扩张不会这么重，主要是厂房和空间的扩张。
Q:汽车电子的规划?
A:原来瑞点主营汽车里的活动内饰件，比如空调出风口、门把手组件、储物箱组件等。客 户给功能，瑞点做设计测试交货。传动事业部也是做活动件设计组装测试。活动件在车里 有三四十个。我们在争取。
Q:VRAR 布局?
A:整体两个北美大客户，做里面的 mim 的零部件，我们在这部分有 20 个左右料号。今年 收入规模不大，但是客户很有成长性，我们在争取做一些其他塑胶或者传动组件。
Q:研发费用支出为什么没有大规模增长?
A:客户付了开发费之后，会冲减研发费用。模具这块直接进入收入成本。
Q:安特信报表亏损 5000 多万，合并报表多少?
A:5000 多万减去一季度亏的 1000 多，剩 4600 多万。
Q:mim 不扩产咋增长?
A:增长和扩产不是一一对应，产能按体积计算，最近两年主力产品比较小，利用效率比较 高。产线还是会扩，但是不会步子那么快。 最近也会做组装，价值量提升但是产能占用不太大。 传动散热从前年开始不怎么赚钱，尤其传动不赚钱的原因是，两年折叠屏没有怎么量产， 传动都是在做组装。mim 件价值量几十元-百元，组装价值量在大几百以上。 瑞点:当时收购的是同一控制人体外的公司，收购时候估值和业绩对赌都非常保守，今年 远不止完成这些业绩对赌的情况。瑞点并进来之后会对我们自身有协同效应。
举例 tws 耳机:以前做 mim 就 2 块钱，之前塑胶件发给别的公司做，现在瑞点做;精研原 来的消费电子大客户，我们今年也有一些重量级品牌做塑胶的 TWS 耳机(不是苹果，国内 头部 oppo，安可等客户)零部件的案子，价值量比 mim 大，所以有协同效应。 举例智能家居:我们之前做 mim，现在加上瑞点塑胶，就可以做比较大的组件。另外汽车 方面也有协同。
Q:新冠检测盒价值量?
A:量不大，但是量大。一季度业绩会包括进去但是不会单独拆分披露。未来也会有医疗服 务方面的。
Q:新能源 tier1 认证?
A:今年开始拿了好几个认证。以前拿的是金属结构件，汽车里有不少 mim，包括门锁、转 向等很多都有。瑞点也有一些客户，切汽车内饰活动组件，加起来我们在客户覆盖还是很 不错的。汽车用 mim 工艺是小件，汽车 mim 件一般重量上限是 100g，我们之前做过最大的 是 1000g。我们最早成立的时候，汽车是主要客户。
Q:mim 件供应占比最大的产品的终端品类?
A:最主要是 iPhone，另外 tws，pad，mac，手表，连接等也有。mim 一直没有外观件，还 是内部的结构件。最近几年还是料耗的增加，更多还是来自于渗透。
今年看，还是会有进一步渗透，如果只做内部结构件增长不会很明显，我们希望能做到外 观件，希望明年有进展(价值量很大)。从去年开始第一次给我们做外观件，目前还在积 极推动。今年看，在 mim 增长来自于安卓。
Q:小米折叠屏铰链组装，我们是独供吗?
A:不会是独供，因为折叠屏在所有品牌都是很关键的，都是两家，一供是我们。
Q:今年折叠屏组装产能的上限?
A:目前产能很足够，每家给 100 万台都能做。
Q:mim 和组装毛利率?
A:要看量，固定成本+可变成本，如果安卓案子量特别小毛利率很低，如果突破预期，正 常来说，产品复杂程度和毛利率正相关。
Q:转轴组装的核心技术难点?
A:1)设计比较困难，折痕决定因素 60%在屏幕，40%在转轴设计，目前转轴设计都是摸索 了很多年，大家现在才慢慢成熟。之前第一代做转轴的都是台企做笔记本转轴，笔记本转 轴是单轴，手机转轴很复杂，就导致客户不停迭代。安费诺先发优势有，但是后发也要和 大家迭代。
2)精度非常难控制，一般手机 10 毫米，中间机构件精度要求超级高，转轴里零部件数量 最大比例就是 mim，需要 100-200 个 MIM 件，对精度一致性要求非常高，我们在 mim 精度 一致性控制最好。 3)良率低，做得薄和抗跌落耐磨要求有矛盾，我们在材料研发上有优势，过去很多年帮华 为研发了非常多材料研发。
4)性能要求高，材料要求高。
Q:组装的经验?组装收入占比?
A:之前有经验，高管很多也有组装经验，从一些伟创力等大厂来。过去并不多，10%左 右，22 年会上量。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/Ai8k3l6C
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