给大家科普一下川渝地区的冬季限定-儿菜
儿菜➤可以炖汤、做泡菜、爆炒、凉拌
其中,“儿离母”最贵,“母离儿”最便宜[嘻嘻]
性价比最高的办法就是买“母带儿”
经常在菜市场听到
“不能只要儿哈 不准掰下来买 那个要另算”
“你这个儿好少嘛 全是母”
看着像绕口令,结合图片就懂了
哈哈哈哈哈哈哈哈
儿菜➤可以炖汤、做泡菜、爆炒、凉拌
其中,“儿离母”最贵,“母离儿”最便宜[嘻嘻]
性价比最高的办法就是买“母带儿”
经常在菜市场听到
“不能只要儿哈 不准掰下来买 那个要另算”
“你这个儿好少嘛 全是母”
看着像绕口令,结合图片就懂了
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【一心堂2020年报点评:乡镇市场持续发力,川渝地区有望盈利】
事项
公司近日公布2020年年报,报告期内,实现营收126.56亿(+20.78%),归母净利润7.9亿(+30.81%),扣非归母净利润7.53亿(+27.43%),经营性现金流净值10.33亿(+5.13%)。Q4单季度,实现营业收入34.18亿(+21.29%),归母净利润1.86亿元(+55.07%),扣非归母净利润1.73亿(+53.98%),经营性现金流净值3.6亿(+2.92%)。业绩边际向好,符合市场预期。
评论
自建门店提速,各项业务稳健增长。报告期内,公司门店净增939家(同比+14.99%),均为自建,较2019年净增门店508家(同比+8.82%)大幅提速。我们认为门店增速为公司营收增速的前瞻指标,并通过毛利率、期间费用的变化传导至利润端,有望在2021-2022年实现业绩兑现。公司零售收入实现17.46亿元(同比+18.24%),毛利率36.43%(同比-1.58个pct),毛利率略有下降主因为“防疫”(医疗器械及计生、消毒用品同比+87.26%)、“集采”等低毛品种放量所致。归母净利润增速快于收入增速,主因为房租下降、政府补贴及税收减免等。品规方面,中药品类同比+39.26%,体现公司在战略上高度重视中药发展,并加大中药品类的推广力度的成果。
积极拥抱新蓝海,持续发力乡镇店。报告期内,公司乡镇级门店实现销售额约17亿元(同比+24%),增速快于平均。公司整体日均坪效46.23(同比+1.89个pct),乡镇级门店日均坪效45.51(同比+4.76个pct);乡镇级门店日均坪效增幅远高于公司整体,且绝对值与公司整体仅相差0.72个pct。我们认为,以乡镇市场为代表的下沉市场具备新蓝海特征。目前我国农村人口数量大,医疗保健需求有较大提升空间。门店越下沉,竞争越趋缓,乡镇市场有望成为医药零售新战场。公司有望凭借乡镇门店占比较大的优势,提升业绩稳定性。
川渝门店关闭率下降,竞争格局料已改善。报告期内,公司川渝门店关闭率持续下降,四川门店关闭率为1.3%(同比降1.3个pct),重庆门店关闭率为2.4%(同比降4.4个pct)。我们认为,在经营情况持续不达预期或亏损情况下公司倾向于关闭门店,故门店关闭率反应公司在当地的竞争现状及门店盈利情况。例如云南门店关闭率仅为0.4%,代表公司在云南地区亏损门店较少。川渝是公司2021年主攻市场,目前公司在四川竞争对手中位列第一梯队。我们预计,随着公司川渝市场门店持续加密,规模优势逐渐形成,川渝地区有望在2021年扭亏为盈,并在2025年左右确立四川龙头地位,实现利润大幅增长。
盈利预测、估值及投资评级。鉴于公司经营效率良好,业绩边际改善,我们上调2021-2023年归母净利润预期至9.95/11.96/14.38亿元(2021-2022年原预测值为9.12/10.94亿元),对应EPS预期为1.67/2.01/2.42元(2021-2022年原预测值为1.55/1.86元)。鉴于公司现金流稳定,采用DCF法估值,维持目标价43元,维持“推荐”评级。
风险提示
互联网电商冲击,个人医保账户趋严。
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事项
公司近日公布2020年年报,报告期内,实现营收126.56亿(+20.78%),归母净利润7.9亿(+30.81%),扣非归母净利润7.53亿(+27.43%),经营性现金流净值10.33亿(+5.13%)。Q4单季度,实现营业收入34.18亿(+21.29%),归母净利润1.86亿元(+55.07%),扣非归母净利润1.73亿(+53.98%),经营性现金流净值3.6亿(+2.92%)。业绩边际向好,符合市场预期。
评论
自建门店提速,各项业务稳健增长。报告期内,公司门店净增939家(同比+14.99%),均为自建,较2019年净增门店508家(同比+8.82%)大幅提速。我们认为门店增速为公司营收增速的前瞻指标,并通过毛利率、期间费用的变化传导至利润端,有望在2021-2022年实现业绩兑现。公司零售收入实现17.46亿元(同比+18.24%),毛利率36.43%(同比-1.58个pct),毛利率略有下降主因为“防疫”(医疗器械及计生、消毒用品同比+87.26%)、“集采”等低毛品种放量所致。归母净利润增速快于收入增速,主因为房租下降、政府补贴及税收减免等。品规方面,中药品类同比+39.26%,体现公司在战略上高度重视中药发展,并加大中药品类的推广力度的成果。
积极拥抱新蓝海,持续发力乡镇店。报告期内,公司乡镇级门店实现销售额约17亿元(同比+24%),增速快于平均。公司整体日均坪效46.23(同比+1.89个pct),乡镇级门店日均坪效45.51(同比+4.76个pct);乡镇级门店日均坪效增幅远高于公司整体,且绝对值与公司整体仅相差0.72个pct。我们认为,以乡镇市场为代表的下沉市场具备新蓝海特征。目前我国农村人口数量大,医疗保健需求有较大提升空间。门店越下沉,竞争越趋缓,乡镇市场有望成为医药零售新战场。公司有望凭借乡镇门店占比较大的优势,提升业绩稳定性。
川渝门店关闭率下降,竞争格局料已改善。报告期内,公司川渝门店关闭率持续下降,四川门店关闭率为1.3%(同比降1.3个pct),重庆门店关闭率为2.4%(同比降4.4个pct)。我们认为,在经营情况持续不达预期或亏损情况下公司倾向于关闭门店,故门店关闭率反应公司在当地的竞争现状及门店盈利情况。例如云南门店关闭率仅为0.4%,代表公司在云南地区亏损门店较少。川渝是公司2021年主攻市场,目前公司在四川竞争对手中位列第一梯队。我们预计,随着公司川渝市场门店持续加密,规模优势逐渐形成,川渝地区有望在2021年扭亏为盈,并在2025年左右确立四川龙头地位,实现利润大幅增长。
盈利预测、估值及投资评级。鉴于公司经营效率良好,业绩边际改善,我们上调2021-2023年归母净利润预期至9.95/11.96/14.38亿元(2021-2022年原预测值为9.12/10.94亿元),对应EPS预期为1.67/2.01/2.42元(2021-2022年原预测值为1.55/1.86元)。鉴于公司现金流稳定,采用DCF法估值,维持目标价43元,维持“推荐”评级。
风险提示
互联网电商冲击,个人医保账户趋严。
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#裕刺Fy[超话]#中午母上让我做饭,那行吧,今天午餐的风味是川渝地区,学着做了个麻婆豆腐和回锅肉,曾经有一个老哥说过,他就是死也不可能吃麻婆的豆腐,然后,他变得爱吃麻婆的豆腐,麻婆保护协会表示强烈谴责。要复原出当地味道,需要有泡椒,泡姜,小米椒,干辣椒,花轿粉和花椒粒,郫县豆瓣酱是灵魂。肉沫选择了猪肉,因为它开始便宜了。接下来就按照步骤来就行。出锅撒上一点醋和一大把花椒粉,家里三口人,每人起码两碗饭,这个豆腐是真的下饭
红白之间,红的是辣椒油,白的是豆腐,
红白之间,红的是我舌头,白的是米饭。
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