被高瓴看好的医药外包行业，具备诞生世界龙头的潜力！

在医药生物行业中，医药研发及生产外包（CXO）是高瓴重点布局的方向之一，包括药明康德、泰格医药等行业龙头几乎全部被高瓴纳入怀中

深圳森瑞投资董事长林存：“CXO是中国创新医药医疗行业中，最有可能诞生世界龙头的细分领域”。国内CXO行业最有可能诞生世界龙头

疫情对于行业的影响毕竟是阶段性的。展望行业内重点公司的发展前景，何山表示，CXO是中国创新医药医疗行业中最有可能诞生世界龙头的细分领域。”

以国内龙头药明康德为例，何山给出了自己的分析。“药明康德是当之无愧的龙头，创立伊始就在药物发现领域具有卡位优势，并逐步扩展到包括DMPK、CMC、安评、生产、临床、创投等业务。药明康德服务客户涵盖了绝大多数世界级医药巨头，包括默克、强生、GSK、辉瑞、罗氏、诺华制药等。在CRO领域，药明康德具备成为全球第一的潜力（包括市值第一、收入规模第一、利润第一）。事实上，如果把2017年分拆于港股上市的药明生物计算在内，药明两家公司总市值已超3000亿，已经超过海外CRO龙头IQVIA（昆泰，市值262亿美元）”。

此外，药明康德能够超越对手的主要原因，何山认为，并不仅仅是利用中国CRO的行业优势逐步蚕食海外企业的市场，更重要的是其独特的全产业链商业模式。全球来看，能系统的为客户提供从药物发现到申报上市全产业链服务的仅有COVANCE（科文斯）、PPD，而在此基础上还能为客户提供CMO服务的几乎仅有药明康德。凭借此优势药明获得更高的增长并拉近与对手的差距。从2014年到2019年五年间，药明康德营收增长211%，而IQVIA、LABCORP、CRL同期分别为103%、92%、102%。

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