一直以来，噪音问题都是工业企业生产过程中面临的重要难题，噪音如何解决？怎么从根源上把接触器中发出的噪音消除？这个问题困扰了业界很长一段时间。而松峰永磁式交流接触器的发明，给了工业企业从源头降噪带来了新的选择。那么我们就从交流式接触器的工作原理开始，了解松峰牌交流接触器是如何让噪音消除的。
在我们的生活中有时会用到交流接触器，然而交流接触器是如何一个工人过程呢？其实交流接触器也是一个物理变化的过程。利用物理变化的原理来运转的。究竟是如何进行物理变化的一个过程，下面详情介绍。
理研RAB接触器工作原理如下：当接触器线圈通电后，线圈产生磁场，使静铁心产生电磁吸力吸引动铁心，并带动触点动作：常闭触点断开，常开触点闭合，两者是联动的。当线圈断电时，电磁吸力消失，衔铁在释放弹簧的作用下释放，使触点复原：常开触点断开，常闭触点闭合。
然而理研RAB接触器利用不同的电,所进行的一个物理变化的过程是否会相同,这个答案是肯定的.
不同之处在于:交流接触器的吸引线圈由交流电源供电,直流接触器的吸引线圈由直流电源供电，另外由于通入直流接触器线圈是直流电，直流电接触器在没有瞬时值时，在任意时刻有效值都是相等的，没有过零点，因此直流接触器衔铁上不用加装防止过零点电压较低产生的吸合力较小，造成接触器震动声音大等现象的短路环。
也正是因为以上的原因,所以现在接触器因运转用不同的电流,所以所发生的物理变化也会不同.这是理研RAB接触器一个物理变化的工作过程。
简单来说，接触器就是一个空气开关自动空气开关 ，可用来接通和分断负载电路，也可用来控制不频繁起动的电动机。它功能相当于闸开关、过电流继电器、失压继电器、热继电器及漏电保护器等电器部分或全部的功能总和，是低压配电网中一种重要的保护电器。
低压断路器具有多种保护功能(过载、短路、欠电压保护等)、动作值可调、分断能力高、操作方便、安全等优点，所以目前被广泛应用。
低压断路器由操作机构、触点、保护装置(各种脱扣器)、灭弧系统等组成。
低压断路器的主触点是靠手动操作或电动合闸的。主触点闭合后，自由脱扣机构将主触点锁在合闸位置上。过电流脱扣器的线圈和热脱扣器的热元件与主电路串联，欠电压脱扣器的线圈和电源并联。当电路发生短路或严重过载时，过电流脱扣器的衔铁吸合，使自由脱扣机构动作，主触点断开主电路。当电路过载时，热脱扣器的热元件发热使双金属片上弯曲，推动自由脱扣机构动作。当电路欠电压时，欠电压脱扣器的衔铁释放。也使自由脱扣机构动作。分励脱扣器则作为远距离控制用，在正常工作时，其线圈是断电的，在需要距离控制时，按下起动按钮，使线圈通电，衔铁带动自由脱扣机构动作，使主触点断开。
若去掉脱扣器，当电路发生故障后，脱扣机构无法动作，会使故障范围扩大。
在实地考察相关情况后，松峰电气成立专业团队，根据噪音和环保的问题进行了系统总结，然后生产出了永磁式交流接触器，巧妙的解决了因为噪音问题给企业带来的困扰。
噪音研究及解决方案：
1、永磁交流接触器电源电压不足，电磁铁的吸力不够就容易产生噪声，应设法提高操作回路的电压。
2、磁系统装配不当或受震动而歪斜或者机件卡住，是铁芯不能吸平，因而产生噪声。处理时应调整此系统，查明并消除机件不灵活的原因。
3、极面生锈或有异物（如油垢、粉尘、花毛等）侵入铁芯极面，此时应当清理铁芯极面。
4、由于触头弹簧压力过大而产生电磁铁噪声，通常调整触头弹簧压力即可。
5、由于短路环断裂而产生噪声，应更换铁芯或短路环。
6、铁芯极面磨损过度而不平，应更换铁芯。
7、线圈匝间短路，通常更换线圈即可。
松峰产品优势：
1、永磁式接触器吸合稳定牢固，不受电压波动及外界电磁干扰的影响，始终能可靠吸合，保证了采油系统使用的高可靠性，不会发生因接触器故障而影响正常的采油生产。
2、永磁式接触器不存在触点抖动及线圈温升现象，从根本上解决了线圈发热等产品安全问题，从而保护电路中的高价值的用电设备（如大功率电动机），延长采油设备的平均使用寿命。
3、永磁式接触器工作可靠延长了使用寿命（约为普通交流接触器的五倍寿命），同时免去了频繁更换的麻烦及停产维修损失。电磁交流接触器自身耗能大，如一台CJ20-100A接触器年耗能642.46度电，同规格的永磁式接触器年耗3.99度电，节能99%以上。用户使用永磁式接触器8个月左右，就可以从节省的电费中收回购买接触器的费用。
4、永磁式接触器在吸合保持（工作）状态，属于静音工作状态，无噪音。大大降低因噪音而产生的噪音污染。
5、电磁交流接触器的主触点受电网电压的波动，易造成弹跳拉弧，易烧坏，降低使用寿命。永磁式接触器主触点之间的压力永远是恒定的，因而提高了触点使用寿命5-10倍。减少设备维护费用。
6、使用永磁式接触器，可以提高采油系统工作稳定性，减少日常生产管理费用。
订货须知：
1.接触器的名称及全型号；
2.接触器辅助触头；
3.接触器的控制电压及频率；
4.订货数量。
例如：a永磁式低压延时交流接触器NSFC1-115A/Y-22 AC220V 30%Us 延时1s 50台；
b永磁式断电延时交流接触器CJ20J-250A/D-22 AC380V 延时1s 50台；
如另有特殊要求，可与厂家联系特别定制。
河南省松峰电气制造有限公司诚邀社会各界交流参观。
在我们的生活中有时会用到交流接触器，然而交流接触器是如何一个工人过程呢？其实交流接触器也是一个物理变化的过程。利用物理变化的原理来运转的。究竟是如何进行物理变化的一个过程，下面详情介绍。
理研RAB接触器工作原理如下：当接触器线圈通电后，线圈产生磁场，使静铁心产生电磁吸力吸引动铁心，并带动触点动作：常闭触点断开，常开触点闭合，两者是联动的。当线圈断电时，电磁吸力消失，衔铁在释放弹簧的作用下释放，使触点复原：常开触点断开，常闭触点闭合。
然而理研RAB接触器利用不同的电,所进行的一个物理变化的过程是否会相同,这个答案是肯定的.
不同之处在于:交流接触器的吸引线圈由交流电源供电,直流接触器的吸引线圈由直流电源供电，另外由于通入直流接触器线圈是直流电，直流电接触器在没有瞬时值时，在任意时刻有效值都是相等的，没有过零点，因此直流接触器衔铁上不用加装防止过零点电压较低产生的吸合力较小，造成接触器震动声音大等现象的短路环。
也正是因为以上的原因,所以现在接触器因运转用不同的电流,所以所发生的物理变化也会不同.这是理研RAB接触器一个物理变化的工作过程。
简单来说，接触器就是一个空气开关自动空气开关 ，可用来接通和分断负载电路，也可用来控制不频繁起动的电动机。它功能相当于闸开关、过电流继电器、失压继电器、热继电器及漏电保护器等电器部分或全部的功能总和，是低压配电网中一种重要的保护电器。
低压断路器具有多种保护功能(过载、短路、欠电压保护等)、动作值可调、分断能力高、操作方便、安全等优点，所以目前被广泛应用。
低压断路器由操作机构、触点、保护装置(各种脱扣器)、灭弧系统等组成。
低压断路器的主触点是靠手动操作或电动合闸的。主触点闭合后，自由脱扣机构将主触点锁在合闸位置上。过电流脱扣器的线圈和热脱扣器的热元件与主电路串联，欠电压脱扣器的线圈和电源并联。当电路发生短路或严重过载时，过电流脱扣器的衔铁吸合，使自由脱扣机构动作，主触点断开主电路。当电路过载时，热脱扣器的热元件发热使双金属片上弯曲，推动自由脱扣机构动作。当电路欠电压时，欠电压脱扣器的衔铁释放。也使自由脱扣机构动作。分励脱扣器则作为远距离控制用，在正常工作时，其线圈是断电的，在需要距离控制时，按下起动按钮，使线圈通电，衔铁带动自由脱扣机构动作，使主触点断开。
若去掉脱扣器，当电路发生故障后，脱扣机构无法动作，会使故障范围扩大。
在实地考察相关情况后，松峰电气成立专业团队，根据噪音和环保的问题进行了系统总结，然后生产出了永磁式交流接触器，巧妙的解决了因为噪音问题给企业带来的困扰。
噪音研究及解决方案：
1、永磁交流接触器电源电压不足，电磁铁的吸力不够就容易产生噪声，应设法提高操作回路的电压。
2、磁系统装配不当或受震动而歪斜或者机件卡住，是铁芯不能吸平，因而产生噪声。处理时应调整此系统，查明并消除机件不灵活的原因。
3、极面生锈或有异物（如油垢、粉尘、花毛等）侵入铁芯极面，此时应当清理铁芯极面。
4、由于触头弹簧压力过大而产生电磁铁噪声，通常调整触头弹簧压力即可。
5、由于短路环断裂而产生噪声，应更换铁芯或短路环。
6、铁芯极面磨损过度而不平，应更换铁芯。
7、线圈匝间短路，通常更换线圈即可。
松峰产品优势：
1、永磁式接触器吸合稳定牢固，不受电压波动及外界电磁干扰的影响，始终能可靠吸合，保证了采油系统使用的高可靠性，不会发生因接触器故障而影响正常的采油生产。
2、永磁式接触器不存在触点抖动及线圈温升现象，从根本上解决了线圈发热等产品安全问题，从而保护电路中的高价值的用电设备（如大功率电动机），延长采油设备的平均使用寿命。
3、永磁式接触器工作可靠延长了使用寿命（约为普通交流接触器的五倍寿命），同时免去了频繁更换的麻烦及停产维修损失。电磁交流接触器自身耗能大，如一台CJ20-100A接触器年耗能642.46度电，同规格的永磁式接触器年耗3.99度电，节能99%以上。用户使用永磁式接触器8个月左右，就可以从节省的电费中收回购买接触器的费用。
4、永磁式接触器在吸合保持（工作）状态，属于静音工作状态，无噪音。大大降低因噪音而产生的噪音污染。
5、电磁交流接触器的主触点受电网电压的波动，易造成弹跳拉弧，易烧坏，降低使用寿命。永磁式接触器主触点之间的压力永远是恒定的，因而提高了触点使用寿命5-10倍。减少设备维护费用。
6、使用永磁式接触器，可以提高采油系统工作稳定性，减少日常生产管理费用。
订货须知：
1.接触器的名称及全型号；
2.接触器辅助触头；
3.接触器的控制电压及频率；
4.订货数量。
例如：a永磁式低压延时交流接触器NSFC1-115A/Y-22 AC220V 30%Us 延时1s 50台；
b永磁式断电延时交流接触器CJ20J-250A/D-22 AC380V 延时1s 50台；
如另有特殊要求，可与厂家联系特别定制。
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上课的时候，老师介绍到当代文学的史料研究，其中一支是研究文学档案资料。他提到一位与他相熟的做档案研究的老师，简称A吧。A老师近年来一直在做四九年前的档案研究，几年前来这边开会的时候，他给我们老师展示过当时的研究成果。老师本身是做史料的，也觉得A做得非常好，并且很期待看到他研究成果的最终出版。
然后前不久，老师在朋友圈里看到A老师在推他的研究成果，A把写好的论文们都全文发出来了。老师觉得很奇怪，就去问A说怎么都发出来了，不是还没出版吗。结果A老师回复说，没有出版社愿意出版，他找了四五家出版社，每一家都拒绝他了，没有原因。
我们老师觉得很奇怪，他去找出版社认识的人打听，出版社回之曰：敏感。老师更困惑了，说A做的是四九年前过敏当（谐音一下）的，又不是共的，这怎么敏感呢？出版社回之曰：敏感。
教室里散开一阵没有恶意的充满“懂自懂”氛围的无奈笑声，老师也露出一点笑：“是我对‘敏感’理解得不够深！”他又说：“所以我不建议大家做档案研究，没有办法出版。”
我在下面，笑也笑不出来，眼泪蓄在眼底，只有一点点，也不足以凝成泪珠掉下来。我觉得好可怜，对“敏感”不够敏感的研究人员好可怜，研究了那么久最后成果没法出版只能在朋友圈发布让大家帮忙转发的A老师好可怜，连着一串史料都做不了，因为“年代敏感”的学生好可怜。
然后前不久，老师在朋友圈里看到A老师在推他的研究成果，A把写好的论文们都全文发出来了。老师觉得很奇怪，就去问A说怎么都发出来了，不是还没出版吗。结果A老师回复说，没有出版社愿意出版，他找了四五家出版社，每一家都拒绝他了，没有原因。
我们老师觉得很奇怪，他去找出版社认识的人打听，出版社回之曰：敏感。老师更困惑了，说A做的是四九年前过敏当（谐音一下）的，又不是共的，这怎么敏感呢？出版社回之曰：敏感。
教室里散开一阵没有恶意的充满“懂自懂”氛围的无奈笑声，老师也露出一点笑：“是我对‘敏感’理解得不够深！”他又说：“所以我不建议大家做档案研究，没有办法出版。”
我在下面，笑也笑不出来，眼泪蓄在眼底，只有一点点，也不足以凝成泪珠掉下来。我觉得好可怜，对“敏感”不够敏感的研究人员好可怜，研究了那么久最后成果没法出版只能在朋友圈发布让大家帮忙转发的A老师好可怜，连着一串史料都做不了，因为“年代敏感”的学生好可怜。
动力煤企业投资框架分析
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
（二）误区2：煤价不确定论
煤价不确定论。煤价不是没有规律，只是需要深入观察而已，觉得煤炭企业没有前景，最好不要投资这个行业。我认为：煤价的短期和中期的变化取决于国际油价、需求侧的变化。长期取决于资源禀赋变化、固定资产投入、通货膨胀等因素。
（三）最后提一下要素
重点要看：企业价值、吨利润、派息比例。这是投资煤炭企业的核心。
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
（二）误区2：煤价不确定论
煤价不确定论。煤价不是没有规律，只是需要深入观察而已，觉得煤炭企业没有前景，最好不要投资这个行业。我认为：煤价的短期和中期的变化取决于国际油价、需求侧的变化。长期取决于资源禀赋变化、固定资产投入、通货膨胀等因素。
（三）最后提一下要素
重点要看：企业价值、吨利润、派息比例。这是投资煤炭企业的核心。
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