【钮文新:货币政策表述“少了点”什么?——金融供给侧结构性改革箭在弦上】8月10日,2022年第二季度中国货币政策执行报告发布。按照以往规律,A股市场一般都会借此观察中国下半年货币政策的表述,并以此判断中国未来一段时间的总体货币松紧程度。

按照报告,此次货币政策表述大致可以分为以下几个部分:

加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。

坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。

保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争经济运行实现最好结果。

密切关注国内外通胀形势变化,不断夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件,做好妥善应对,保持物价水平基本稳定。

结构性货币政策工具积极做好“加法”,加大普惠小微贷款支持力度,支持中小微企业稳定就业,用好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和碳减排支持工具,促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的行业、市场主体倾斜,培育新的经济增长点。

健全市场化利率形成和传导机制,优化央行政策利率体系,加强存款利率监管,发挥存款利率市场化调整机制重要作用,着力稳定银行负债成本,发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用,推动降低企业综合融资成本。

密切关注主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响,以我为主兼顾内外平衡。

坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,坚持底线思维,加强跨境资金流动宏观审慎管理,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

总体而言,就是把握内外、松紧、长短、总量与结构、数量与质量、经济增长与物价稳定等央行各个相关方面的工作之“度”,及其对立统一的辩证关系。结合今年以来的央行各个时段的表述,应当说“一切正常”。

当然,正常中不是没有变化。比如,全部表述中少了一个提法:保持M2和社会融资增速与名义GDP增速相匹配。

实际上,这个提法源自央行一贯采取的一个控制公式:M2增速=GDP增速+CPI增速+1%到2%;其中,“GDP增速+CPI增速”就是GDP名义增速,那为什么还有1%到2%的多余?这实际是当年中国市场化改革初期,大量资产货币化过程中所对应的货币供给,但中国资产货币化过程基本完成后,这个“小尾巴”也就消失在央行的考虑当中了。

尽管如此,“M2增速=GDP增速+CPI增速”的考量是否适合?现在看,已经有不少经济学家对此提出疑问。毫无疑问,货币政策是国家经济重要的调节工具,经济疲弱时,货币政策就该宽松一些,相应的M2增速也该高一些,反之亦然。但如果央行调控过程中,M2增速受到名义GDP增速的制约,也就是说,如果不管实际GDP高低,央行只依据名义GDP高低去调节M2增速,那这样的控制会不会导致中国实际GDP失速?毕竟,稳经济需要的是实际GDP增长,而不是名义GDP增长。尤其是当下,中国CPI受到国际市场价格冲击的风险很大,它同时会对中国名义GDP构成影响,如果因为CPI过高而导致名义GDP过高,从而强行收紧货币,那中国实际GDP增速必将受到抑制,这是否会与稳增长的总体目标相悖?

稳经济要求货币政策主动作为。央行能够去掉这个表述,而承诺主动作为,这是值得肯定的。

但对于“坚持不搞‘大水漫灌’,不超发货币”的提法个人有不同意见。“大水漫灌”和“不超发货币”的表述存在含糊的一面,不知道这个“水”是指基础货币,还是指M0/M1/M2?“大水漫灌”应当是指M2增速过快,数量过高。之所以导致这样的结果,恰恰是因为基础货币投放过少。这样的区分和它们之间的辩证关系,在所谓 “不搞大水漫灌”或“不超发货币”的表述中,并未得到准确体现。

这样的“含混”会导致负面影响。比如,每当降准、降息(或升准、升息),投放或回笼MLF,甚至加大或减少短期逆回购力度——这类只关乎基础货币收放,或只是关乎资金期限结构调整,而不一定提高或压低M2增速的央行行为出现,市场一些别有用心的人立即就会高呼“放水”“收水”,从而导致不明就里的投资者被误导。

货币政策表述需要科学、准确,尽量避免似是而非。货币政策当局要更好地为实体经济创造有利的发展条件,就必须高度重视长期基础货币供给。

前不久,中国证监会主席易会满在《求是》杂志撰文指出:“近年来,我国保持流动性合理充裕,市场利率总体下行,社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配。但总的看,我国不缺资金但缺资本,尤其是缺创新资本的问题比较突出,在传统行业投资增速下行压力加大的情况下,这一结构性矛盾更加凸显。”

“不缺资金但缺资本”的金融市场是否符合实体经济对金融结构的要求?是否能够支撑中国经济高质量发展?有鉴于此,金融管理当局,应当齐心协力破解这个“不缺资金但缺资本”的难题。

央行是否正在为之努力?大家应该已经注意到,在最近几次的货币政策执行报告中,表述有些新动向。比如,“按照党中央、国务院的决策部署,坚持稳字当头、稳中求进,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,深化供给侧结构性改革,建设现代中央银行制度,健全现代货币政策框架,抓好政策措施落实,着力稳就业稳物价,发挥有效投资的关键作用,巩固经济回升向好趋势。”

央行正在建设的“现代中央银行制度”是什么?而要着力健全的“现代货币政策框架”又是什么?这恐怕是中国金融供给侧结构性改革的核心。(文|《中国经济周刊》 首席评论员 钮文新 责编|姚坤)

【#数学的八大难题#】前七大难题是公认的七大难题,第八难题为世界三大猜想之一。

一、P(多项式算法)问题对 NP(非多项式算法)问题
在一个周六的晚上,你参加了一个盛大的晚会。由于感到局促不安,你想知道这一大厅中是否有你已经认识的人。你的主人向你提议说,你一定认识那位正在甜点盘附近角落的女士罗丝。不费一秒钟,你就能向那里扫视,并且发现你的主人是正确的。然而,如果没有这样的暗示,你就必须环顾整个大厅,一个个地审视每一个人,看是否有你认识的人。生成问题的一个解通常比验证一个给定的解时间花费要多得多。这是这种一般现象的一个例子。
与此类似的是,如果某人告诉你,数字13,717,421可以写成两个较小的数的乘积,你可能不知道是否应该相信他,但是如果他告诉你它可以因子分解为3607乘上3803,那么你就可以用一个袖珍计算器容易验证这是对的。不管我们编写程序是否灵巧,判定一个答案是可以很快利用内部知识来验证,还是没有这样的提示而需要花费大量时间来求解,被看作逻辑和计算机科学中最突出的问题之一。它是斯蒂文·考克(Stephen Cook)于1971年陈述的。

二、霍奇(Hodge)猜想
二十世纪的数学家们发现了研究复杂对象的形状的强有力的办法。基本想法是问在怎样的程度上,我们可以把给定对象的形状通过把维数不断增加的简单几何营造块粘合在一起来形成。这种技巧是变得如此有用,使得它可以用许多不同的方式来推广;最终导至一些强有力的工具,使数学家在对他们研究中所遇到的形形色色的对象进行分类时取得巨大的进展。不幸的是,在这一推广中,程序的几何出发点变得模糊起来。在某种意义下,必须加上某些没有任何几何解释的部件。霍奇猜想断言,对于所谓射影代数簇这种特别完美的空间类型来说,称作霍奇闭链的部件实际上是称作代数闭链的几何部件的(有理线性)组合。

三、庞加莱(Poincare)猜想(已经被证明)
如果我们伸缩围绕一个苹果表面的橡皮带,那么我们可以既不扯断它,也不让它离开表面,使它慢慢移动收缩为一个点。另一方面,如果我们想象同样的橡皮带以适当的方向被伸缩在一个轮胎面上,那么不扯断橡皮带或者轮胎面,是没有办法把它收缩到一点的。我们说,苹果表面是“单连通的”,而轮胎面不是。大约在一百年以前,庞加莱已经知道,二维球面本质上可由单连通性来刻画,他提出三维球面(四维空间)中与原点有单位距离的点的全体的对应问题。这个问题立即变得无比困难,从那时起,数学家们就在为此奋斗。

四、黎曼(Riemann)假设
有些数具有不能表示为两个更小的数的乘积的特殊性质,例如:2,3,5,7 等等。这样的数称为素数;它们在纯数学及其应用中都起着重要作用。在所有自然数中,这种素数的分布并不遵循任何有规则的模式;然而,德国数学家黎曼(1826~1866)观察到,素数的频率紧密相关于一个精心构造的所谓黎曼蔡塔函数z(s)的性态。著名的黎曼假设断言,方程z(s)=0的所有有意义的解都在一条直线上。这点已经对于开始的1,500,000,000个解验证过。证明它对于每一个有意义的解都成立将为围绕素数分布的许多奥秘带来光明。

五、杨-米尔斯(Yang-Mills)存在性和质量缺口
量子物理的定律是以经典力学的牛顿定律对宏观世界的方式对基本粒子世界成立的。大约半个世纪以前,杨振宁和米尔斯发现,量子物理揭示了在基本粒子物理与几何对象的数学之间的令人注目的关系。基于杨-米尔斯方程的预言已经在如下的全世界范围内的实验室中所履行的高能实验中得到证实:布罗克哈文、斯坦福、欧洲粒子物理研究所和筑波。尽管如此,他们的既描述重粒子、又在数学上严格的方程没有已知的解。特别是,被大多数物理学家所确认、并且在他们的对于“夸克”的不可见性的解释中应用的“质量缺口”假设,从来没有得到一个数学上令人满意的证实。在这一问题上的进展需要在物理上和数学上两方面引进根本上的新观念。

六、纳维叶-斯托克斯(Navier-Stokes)方程的存在性与光滑性
起伏的波浪跟随着我们的正在湖中蜿蜒穿梭的小船,湍急的气流跟随着我们的现代喷气式飞机的飞行。数学家和物理学家深信,无论是微风还是湍流,都可以通过理解纳维叶—斯托克斯方程的解,来对它们进行解释和预言。虽然这些方程是19世纪写下的,我们对它们的理解仍然极少。挑战在于对数学理论作出实质性的进展,使我们能解开隐藏在纳维叶-斯托克斯方程中的奥秘。

七、贝赫(Birch)和斯维讷通-戴尔(Swinnerton-Dyer)猜想
数学家总是被诸如x^2+y^2=z^2那样的代数方程的所有整数解的刻画问题着迷。欧几里德曾经对这一方程给出完全的解答,但是对于更为复杂的方程,这就变得极为困难。事实上,正如马蒂雅谢维奇(Yu. V. Matiyasevich)指出,希尔伯特第十问题是不可解的,即,不存在一般的方法来确定这样的方法是否有一个整数解。当解是一个阿贝尔簇的点时,贝赫和斯维讷通-戴尔猜想认为,有理点的群的大小与一个有关的蔡塔函数z(s)在点s=1附近的性态。特别是,这个有趣的猜想认为:如果z(1)等于0,那么存在无限多个有理点(解);相反,如果z(1)不等于0,那么只存在有限多个这样的点。

八、哥德巴赫猜想
在1742年6月7日给欧拉的信中,哥德巴赫提出了以下猜想:a) 任一不小于6之偶数,都可以表示成两个奇质数之和;b) 任一不小于9之奇数,都可以表示成三个奇质数之和。欧拉在回信中也提出另一等价版本,即任一大于2的偶数都可写成两个质数之和。通常把这两个命题统称为哥德巴赫猜想。把命题“任何一个大偶数都可以表示成为一个素因子个数不超过a个的数与另一个素因子不超过b个的数之和”记作“a+b”,哥氏猜想就是要证明“1+1”成立。
1966年陈景润证明了“1+2”的成立,即“任何一个大偶数都可表示成一个素数与另一个素因子不超过2个的数之和”。

#学数学有多重要#

【如虹大道向康庄
——临泉县十年来交通事业发展综述】
从半封闭状态到天堑变通途,从崎岖不平磕磕绊绊到大路朝天处处畅通,从没有半寸铁路一跃进入高铁时代,从水运停滞不前到航道全面疏浚,十年来,临泉县交通事业发展走过一条由山重水复到柳暗花明的历史性嬗变。在姜尚故里这片古老而年轻的沃土上,高速公路穿境而过,条条省道纵横交错,县、乡、村道路四通八达,郑阜高铁融入全国铁路网,泉河航运通江达海,临泉人民用心血和汗水描绘出一幅一幅动人的交通发展壮美画卷。
从山重水复到柳暗花明

道路不畅曾是临泉经济社会发展的拦路虎。
数据显示,2012年底,全县公路里程仅有1943.3公里,仅有一座合法码头,境内没有半寸铁路。而且,仅有的道路中,县乡村道路损坏率达80%以上,路路带病工作,处处坑坑洼洼。人们笑言:行路难,临泉之路难于蜀道、难于上青天。 正因没有完善的交通网络,大大制约了临泉经济社会的发展。一方水土养活不了一方人,临泉每年外出务工人数一度达到80万。
外无出路,内无道路,老百姓心急如焚;招商无望,引资无方,县委县政府积极探寻。

转机出现在2014年。
这一年9月28日,临泉县委召开十届七次全体(扩大)会议,提出“交通先行、工业突围、农业转身、城乡统筹、全民创业”的发展思路。把交通放在首要位置,临泉县准确把握住了广大人民群众的热切渴望,找准了县域经济社会发展的症结。
打通主动脉,畅通微循环,消除断头路。临泉县科学编制了《临泉县“十三五”综合交通运输规划》《临泉县“十四五”综合交通运输发展规划》《临泉县县道网发展规划》,建立了道路三年滚动项目库,坚持“建设一批、设计一批、储备一批”,确保了争取项目工作的连续性。
没有钱, 难办事。没有钱,更难修路。
临泉县不气馁、不止步,坚持深化改革、创新思路,经过科学论证,全面整合“以工代赈”资金、“一事一议”资金、扶贫开发“整村推进”资金、农业“田间工程”资金、“高标准农田”建设资金、“畅通工程”建设资金等,彻底改变了过去“九龙治水、多方修路”、标准不一、管理混乱的状况。
为提高道路建设的科学性、规范性,避免出现“工程做起来、干部倒下去”的怪圈,临泉县实行公路建设项目“六分开”制度,将各项建设职能科学分解为立项、规划、设计、招标、投资、建设六大环节,分别划转到规划局、交通局、发改委、招管局、财政局、重点局等职能部门。通过实施“六分开”,道路建设管理规范化程度、质量得到很大提高,项目推进速度大幅提升,不但净化了县内道路建设市场,还有效预防和堵塞了腐败漏洞。
临泉县还出台了《村道建设管理办法》《农村道路畅通工程实施办法》《关于推进“四好农村路”建设的实施意见》等文件,发动群众主动参与集资修路和工程监督,积极维护和保障施工环境,为项目顺利实施营造良好的社会环境。
由此,临泉掀开了全面改变县域道路交通状况的大幕。
从沉舟侧畔到万木向春
路网密度低、道路技术等级低、结构不合理、路况极差,是十年前临泉县道路交通状况的真实写照。
打通主动脉,迫在眉睫。

2015年 8月4日,临泉县第一条自己作为项目业主建设的一级公路——阜新高速公路临泉连接线工程组织交工验收。这条全长18.77公里的一级公路,结束了临泉不通高速的历史。
2020年10月1日,滁新高速老集互通立交正式开通,临泉县第二个高速互通立交正式投入使用。项目的开通将为沿线70万人提供出行便利,辐射周边100万人,实现了高铁、高速的相互联动,有力地促进了临泉加速融入长三角一体化高质量发展进程。

目前,县域境内第二条高速——合周高速临泉段已基本具备开工条件,施工项目部已全部进驻。这条南北走向的高等级公路是沟通中原城市圈、合肥城市圈的重要纽带,将对县域经济高质量发展将起到重要促进作用。
县域主干公路网技术等级提升不断加快,S317老集至土坡改建工程、沿淮公路工程、S237临泉泉河大桥及接线工程、S254杨桥泉河大桥及接线工程、G345临泉至关庙段改建工程建设并投入使用。S255于寨至韦寨段即将交工,G345单桥至李营段已经开工建设,G220张新至滑集、S318临泉段、S314高塘至长官段项目正在有序推进中。
目前,全县乡镇和建制村通硬化路率达到100%,自然村通硬化路率100%,农村公路优、良、中路率90%以上,县乡农村公路管理机构设置率100%,农村公路列养率100%;全县具备条件的乡镇和建制村客车通达率100%,县城20公里范围内的农村客运线路公交化率100%,城乡道路客运一体化发展水平达到AAAA级。
到2021年年底,全县已完成农村公路新改建项目3431.753公里,2022年继续实施农村公路扩面延伸工程和建制村通双车道工程建设项目105公里,全县公里密度大幅提升。
高铁线路走向确定及临泉站的设立过程,则极富戏剧性,扣人心弦。
这条饱含河南人民东出意愿的高铁,原本只从临泉过境,不设站台。县委县政府把争取高铁站设立作为事关临泉未来发展的重要机遇,付出了大量心血,多方奔走,南下北上,终获同意设立郑阜高铁临泉站。
2019年12月1日,全长267.195km的郑阜高铁正式开通,从此,临泉结束了没有铁路的历史,一步跨入高铁时代,融入全国高速铁路网,为加快长三角一体化高质量发展发挥着重要作用。

泉河航运也取得了长足发展。投资1.5亿元的杨桥船闸扩建工程已建设完成;投资2.35亿元、全长50公里的泉河航道疏浚工程全面竣工;临化码头、海螺码头、临泉综合码头拥有12个泊位,能够停泊500总吨兼顾1000总吨船舶,配套项目临港综合物流园建成投入使用,泉河这条通江达海的重要航道成为大宗货物进出的黄金水道。
从处处绿杨到如虹康庄
要想富,先修路。这句俗话如今在临泉得到了充分印证。
城乡道路数量的增加,织密了交通网络,提升了人流、物流速度,拓宽了临泉招商引资渠道,树立了临泉良好外部形象,少变多、疏变密、低变高、短变长,道路交通由骨架延伸成毛细血管,临泉城乡的活力被激发出来。
十年来,临泉县整合资金59.26亿元,建设国省干线和农村公路3436.4公里,其中国省干线125.4公里,农村公路3311公里,公路密度提升了近70%,形成3条普通国道、10条普通省道的普通国省干线路网,给县域经济发展增添了强劲动力,带来了翻天覆地的变化。
道路建设有力促进脱贫攻坚。城乡密如织网的道路,带动农业规模化种植、养殖、加工业的飞速发展,直接带动农民群众增收致富,促进农业产业结构调整,实现农民增收。全县96个贫困村出列、22.3万贫困人口脱贫,道路畅通带来明显的脱贫效果,为全面实现乡村振兴打下坚实基础。
道路建设有力助推美丽乡村建设。全县农村公路建设为美丽乡村建设提供了坚实的基础,一条条崭新的农村公路联通城镇与乡村,道路两旁绿树成荫,小公园、游园点缀在大街小巷及村落,农村环境面貌焕然一新,也使得史庄、郭沟、南牛等一个个美丽乡村层出不穷。
道路建设有力促进农村电商发展。农村出行条件的改善,为农村电商物流发展奠定了坚实基础。2019年6月,临泉县与北京网库信息技术有限公司签约,搭建临泉脱水蔬菜产业互联网平台,组织100多家脱水蔬菜产业上下游企业入驻产业平台,助力我县现代农业转身,传统农业转型和带动农民增收。
道路建设有力拉动产业发展。“四好农村路”建设,有效带动了一批特色种养、农村电商、乡村旅游等特色产业发展。形成了一个个集水果种植、农民休闲公园、电商销售为一体的现代农业发展模式,推动观光采摘、旅游休闲产业的发展,使得当地名特优农产品“运得出、能致富”。
道路建设有力改善城乡群众出行。通过城乡公交一体化改革,农村客运市场实现了规范化、优质化运营,新线路全部实行无人售票和阶梯式票价,票价在原来基础上下降30-50%,让广大群众享受到城乡公交一体化带来的方便和实惠,人民群众的幸福感大大提升。
汗水换来丰硕成果。2017年,临泉县被评为安徽省“四好农村路”示范县、“城乡道路客运一体化”示范县、“全国交通运输行政执法评议考核优秀单位”。 2019年,临泉入选国家级“四好农村路”示范县。 2021年,临泉县被评为“安徽省城乡道路客运一体化示范县”。2022年,临泉县被评为“城乡交通运输一体化示范县”“优先发展公共交通示范城市示范县”。
坦途如网成通衢,如虹大道向康庄。勤劳、朴实、善良、进取的临泉人民正循着发达的交通网络,行进在创造新时代幸福美好生活的大道上……


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