旱情之下，新建水利工程仍需审慎 | 周道生态文明（第165期）
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干旱致鄱阳湖水下石桥显露，说明了什么？
干旱的发生，让鄱阳湖水位持续下降，古代的一座水下石桥显露出来。水下石桥的出现说明了什么？说明古代的时候这里水位有多低。由此，我想说，自然的变迁一直都在发生着，包括旱涝交替，水域荣枯。特别是由于工业文明时代高耗能的发展，全球气候的急剧变化，未来，大规模的旱涝灾害可能会持续发生，我们面临的形势会更加严峻。
自有气象记录以来，关于气候现象的极值不断地出现并刷新之前的记录，自然急剧地变化，是由于人类对自然过度地开发和索取，使得自然降低了它的“弹性”，也就是抵御自然灾害的能力，这是宏观性的观点和结论。
在这个观点之下，从生物多样性保护的角度来讲，我们更看重的是它对整体的生态系统的影响，对自然栖息地的影响和带来的变化。比起这种自然的变迁，它带来的对微生物栖息地形态的影响是很大的，本来的湖里有水，现在没有水，本来有草，现在没有草，面对生态系统的变化和影响，我们应该怎样应对？这应该是我们要讨论的一个比较重要的话题。
科学家达成的最重要的共识，第一个共识是基于自然的解决方案（NBS）。我们应该尽最大的努力，以自然的力量促使自然系统得到恢复，现在叫restoration，就是把它恢复成自然的样子，而不是人工的样子。
如果考虑到人民的生产生活，核心的要素是通过提供必要的措施，确保人的生活饮食，所以必须得解决，然后再保证生产过程的需要，比如说灌溉。那么核心要素的问题，我们认为要重视科学化应用水平的提升。
现在来看，各地抗旱使用比较普遍的方式是漫灌，我们应该考虑用更有效的节水的方式来进行灌溉，因为将来可能有更严重的干旱，我们现在要建立起来这样的技术体系，为我们长期的面对自然越来越严峻的挑战，做好充分的准备。
水利工程建设对于整个自然水系都会带来巨大的影响和变化。长江流域很多水利工程建设项目，对于自然生态系统是又一次重大地干扰。我刚才讲了这次干旱和以后还会发生的旱情，它的解决方案是建立高质量的灌溉技术体系，提高科学效率。水利工程建设并不是最优方案，也不是唯一方案。
新建水利工程仍需审慎考量
那么，我们对于水的利用还应该有更多的方案，但是建闸对于自然生态的这种破坏是非常明显的。当然，已有的水利工程项目，确实对抗旱发挥了重要作用，我们可以充分发挥已有水利工程的作用，提高水的利用各方面的效率，来应对旱情。而对于再新建水利工程，我们觉得基于对生态系统的严重影响，还是要审慎决策并作出决定。
我们也曾参加过一些水利工程项目的论证会，也曾提出一些意见和建议，有些意见也被采纳了。比如说调水，它本来是有个季节，它水深历史的平均线是很低的，但是建闸以后，水位变化的自然过程会被人为因素越来越多的控制和干扰。意见提出来以后，他们在项目图上对于调水周期的安排做了调整，使得调水周期尽量接近于自然，这是我们的一个建议。我们最核心的建议还是要尊重自然规律，不能用人工的办法去对自然进行干预。比如说，一个湖泊枯水期有枯水期的生态价值，丰水期有丰水期的生态价值，建闸以后，把它变得永远都有水，这样就把自然改变了，我们提倡要坚持人与自然和谐共生，不是人为的方式去改变自然。自然就是绿水青山，对自然的改变和干扰，需要非常慎重，因为工业文明对自然的干扰和破坏已经太多了。
缓解旱情，探索基于自然的解决方案
关于水利工程建设对于物种的影响，我想说影响是巨大的，但是如果单独谈某一个物种则容易走偏。比如谈到对于江豚有影响，于是就请了水生生物的专家论证，怎么能（在水利工程保障）让江豚很好的存活。还有说对某一种鸟有影响，又请鸟类的专家出来讲，怎么样可以让鸟多一些。实际上，生态才是生物赖以生存的基础，生态变了，依托于生态的大量的生物就会灭绝或者是濒临灭绝。现在我们对于物种的关注，主要还是停留在重点保护动物名录上的那些动物，还有很多不足需要进一步完善。
生态文明建设，不光是要保护濒危物种，更是要保护绿水青山，绿水青山就是自然。水利工程建设，对于水的流速、温度、湿度、沉降情况都会有影响，这些是自然发展的过程。人为的干预，把自然规律打破了以后，想要恢复是非常难的。我们现在应该做的，首先是停止人为干预，其次是探索基于自然的解决方案，把人工干预对于生态环境的破坏最小化。
有相关研究证明，人类对湿地的修复对于湿地生态系统造成很多负面影响。修复蝶形湖，大概率是有问题的。我们要做的是基于自然的解决方案，比如上游的水库，在恰当的时候放水来缓解旱情。另外，对于人工投喂鸟儿，我们是不支持的，干旱这种情况，在地球的历史上，是时常发生的，我们要减少对自然的影响，鸟儿不是越多越好，需要遵循自然发展的规律。
如果采用人工投喂，鸟的长期依赖都是非自然的。如果说这里鸟的食物少了，鸟类会到到其他地方觅食，这个过程当中，鸟的数量可能会有一些波动，但是总体上是不受影响的。除非是极端情况之下，比如说有一个濒危物种，全世界就剩100只了，这个地方作为它唯一的栖息地，我们同意做适当的紧急救助，但一般情况下，我们不支持大规模的人工投喂。
对于很多生物的死亡，就像自然界中的树，树死了，采用的方法大多是赶快打杀虫的药，树死了其它微生物要去吃，微生物也是生物多样性保护的对象，大规模的打药已经让很多微生物都消失了，对于自然，目前总体来说是过度地干扰，我们应该充分地利用系统论的方法，今年旱情的发生，我们不认为到了必须人为干预的程度。
由于人类的干扰，地球生态系统急剧变化，自然客观上就会产生一批一批的生态系统。比如干旱让这一片的生态系统有了急剧变化，而生物多样性最重要的就是生态系统多样性，生态系统多样性受到冲击之后，自然就对物种多样性造成了冲击，还会有基因多样性的丧失。我们要立足生态系统，去思考如何保护生态系统，首先就是要减少干预。但如果在急剧变化的背景下，我们不得不干预的时候，应该怎么干预？就要遵循基于自然的解决方案，以自然可承受的方式做适当的恢复。
（注：本文根据采访语音整理，未经本人审核。）
整理/Cherry 审/Tammy
#水土保持与荒漠化防治学##生物多样性##生态文明#
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干旱致鄱阳湖水下石桥显露，说明了什么？
干旱的发生，让鄱阳湖水位持续下降，古代的一座水下石桥显露出来。水下石桥的出现说明了什么？说明古代的时候这里水位有多低。由此，我想说，自然的变迁一直都在发生着，包括旱涝交替，水域荣枯。特别是由于工业文明时代高耗能的发展，全球气候的急剧变化，未来，大规模的旱涝灾害可能会持续发生，我们面临的形势会更加严峻。
自有气象记录以来，关于气候现象的极值不断地出现并刷新之前的记录，自然急剧地变化，是由于人类对自然过度地开发和索取，使得自然降低了它的“弹性”，也就是抵御自然灾害的能力，这是宏观性的观点和结论。
在这个观点之下，从生物多样性保护的角度来讲，我们更看重的是它对整体的生态系统的影响，对自然栖息地的影响和带来的变化。比起这种自然的变迁，它带来的对微生物栖息地形态的影响是很大的，本来的湖里有水，现在没有水，本来有草，现在没有草，面对生态系统的变化和影响，我们应该怎样应对？这应该是我们要讨论的一个比较重要的话题。
科学家达成的最重要的共识，第一个共识是基于自然的解决方案（NBS）。我们应该尽最大的努力，以自然的力量促使自然系统得到恢复，现在叫restoration，就是把它恢复成自然的样子，而不是人工的样子。
如果考虑到人民的生产生活，核心的要素是通过提供必要的措施，确保人的生活饮食，所以必须得解决，然后再保证生产过程的需要，比如说灌溉。那么核心要素的问题，我们认为要重视科学化应用水平的提升。
现在来看，各地抗旱使用比较普遍的方式是漫灌，我们应该考虑用更有效的节水的方式来进行灌溉，因为将来可能有更严重的干旱，我们现在要建立起来这样的技术体系，为我们长期的面对自然越来越严峻的挑战，做好充分的准备。
水利工程建设对于整个自然水系都会带来巨大的影响和变化。长江流域很多水利工程建设项目，对于自然生态系统是又一次重大地干扰。我刚才讲了这次干旱和以后还会发生的旱情，它的解决方案是建立高质量的灌溉技术体系，提高科学效率。水利工程建设并不是最优方案，也不是唯一方案。
新建水利工程仍需审慎考量
那么，我们对于水的利用还应该有更多的方案，但是建闸对于自然生态的这种破坏是非常明显的。当然，已有的水利工程项目，确实对抗旱发挥了重要作用，我们可以充分发挥已有水利工程的作用，提高水的利用各方面的效率，来应对旱情。而对于再新建水利工程，我们觉得基于对生态系统的严重影响，还是要审慎决策并作出决定。
我们也曾参加过一些水利工程项目的论证会，也曾提出一些意见和建议，有些意见也被采纳了。比如说调水，它本来是有个季节，它水深历史的平均线是很低的，但是建闸以后，水位变化的自然过程会被人为因素越来越多的控制和干扰。意见提出来以后，他们在项目图上对于调水周期的安排做了调整，使得调水周期尽量接近于自然，这是我们的一个建议。我们最核心的建议还是要尊重自然规律，不能用人工的办法去对自然进行干预。比如说，一个湖泊枯水期有枯水期的生态价值，丰水期有丰水期的生态价值，建闸以后，把它变得永远都有水，这样就把自然改变了，我们提倡要坚持人与自然和谐共生，不是人为的方式去改变自然。自然就是绿水青山，对自然的改变和干扰，需要非常慎重，因为工业文明对自然的干扰和破坏已经太多了。
缓解旱情，探索基于自然的解决方案
关于水利工程建设对于物种的影响，我想说影响是巨大的，但是如果单独谈某一个物种则容易走偏。比如谈到对于江豚有影响，于是就请了水生生物的专家论证，怎么能（在水利工程保障）让江豚很好的存活。还有说对某一种鸟有影响，又请鸟类的专家出来讲，怎么样可以让鸟多一些。实际上，生态才是生物赖以生存的基础，生态变了，依托于生态的大量的生物就会灭绝或者是濒临灭绝。现在我们对于物种的关注，主要还是停留在重点保护动物名录上的那些动物，还有很多不足需要进一步完善。
生态文明建设，不光是要保护濒危物种，更是要保护绿水青山，绿水青山就是自然。水利工程建设，对于水的流速、温度、湿度、沉降情况都会有影响，这些是自然发展的过程。人为的干预，把自然规律打破了以后，想要恢复是非常难的。我们现在应该做的，首先是停止人为干预，其次是探索基于自然的解决方案，把人工干预对于生态环境的破坏最小化。
有相关研究证明，人类对湿地的修复对于湿地生态系统造成很多负面影响。修复蝶形湖，大概率是有问题的。我们要做的是基于自然的解决方案，比如上游的水库，在恰当的时候放水来缓解旱情。另外，对于人工投喂鸟儿，我们是不支持的，干旱这种情况，在地球的历史上，是时常发生的，我们要减少对自然的影响，鸟儿不是越多越好，需要遵循自然发展的规律。
如果采用人工投喂，鸟的长期依赖都是非自然的。如果说这里鸟的食物少了，鸟类会到到其他地方觅食，这个过程当中，鸟的数量可能会有一些波动，但是总体上是不受影响的。除非是极端情况之下，比如说有一个濒危物种，全世界就剩100只了，这个地方作为它唯一的栖息地，我们同意做适当的紧急救助，但一般情况下，我们不支持大规模的人工投喂。
对于很多生物的死亡，就像自然界中的树，树死了，采用的方法大多是赶快打杀虫的药，树死了其它微生物要去吃，微生物也是生物多样性保护的对象，大规模的打药已经让很多微生物都消失了，对于自然，目前总体来说是过度地干扰，我们应该充分地利用系统论的方法，今年旱情的发生，我们不认为到了必须人为干预的程度。
由于人类的干扰，地球生态系统急剧变化，自然客观上就会产生一批一批的生态系统。比如干旱让这一片的生态系统有了急剧变化，而生物多样性最重要的就是生态系统多样性，生态系统多样性受到冲击之后，自然就对物种多样性造成了冲击，还会有基因多样性的丧失。我们要立足生态系统，去思考如何保护生态系统，首先就是要减少干预。但如果在急剧变化的背景下，我们不得不干预的时候，应该怎么干预？就要遵循基于自然的解决方案，以自然可承受的方式做适当的恢复。
（注：本文根据采访语音整理，未经本人审核。）
整理/Cherry 审/Tammy
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营业执照上的关键点，法定代表人谁来当？到底承担什么样的责任？监视重要还是不重要？公司注册地址在哪里？有什么影响？你要注册成有限公司还是个体户还是合伙企业？注册资本金到底写多少钱？经营范围应该怎么选？
我是领商小彭，关注我只讲老板听得懂的财税知识！
营业执照上的关键点，法定代表人谁来当？到底承担什么样的责任？监视重要还是不重要？公司注册地址在哪里？有什么影响？你要注册成有限公司还是个体户还是合伙企业？注册资本金到底写多少钱？经营范围应该怎么选？
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市盈率和市净率，哪种指标最能提现公司的估值高低？
说得俗一点，市值最能体现公司的估值高低。
如果再俗一点，股价最能体现公司的估值高低。
很多股民都陷入一个明显的误区，认为什么市盈率市净率很重要，其实这一切都是浮云。
股票在炒作周期里，压根不看市盈率市净率，看的是资金够不够。
而资金看的是赚钱效应有没有，压根不是什么估值高低。
估值是给一些长线资金，在股票下跌的时候，是否到了合理区间，要不要买入，做辅助判断的。
讲得通俗一点，就是如果你愿意等待所谓的价值，才会去看估值。
而这个等待，其实是非常漫长的，因为只有时间才能体现价值。
我们先把估值和价值的关系捋清楚，然后再解释市盈率和市净率的价值，以及和估值的关系。
整个市场的价值体系，其实有两点，而且非常的明显。
1、投机价值，也就是炒作价值。
所谓的价值投机，其实就是短期内对于股价的一种炒作。
这种炒作之所以称之为投机，主要原因是时间太短，上市公司的股价反应不了真实业绩。
股价能反应的，其实就是一种对未来的预期。
大部分的投机价值，在于可想象的题材空间，也就是若干年后的情况。
比如，去年红极一时的元宇宙概念，本身就是一个可能会爆发的概念，进行的疯狂炒作。
之所以，现如今很少有人再提及，是因为当下的实际情况，和当时的预期还是发生了较大幅度的偏差。
绝大多数的短线，基本上都是投机价值的一种体现。
之所以说是投机，还因为资金入场的目标，只是为了赚钱，也就是冲着赚钱效应去的，资金也不在意什么价值。
至于市盈率、市净率，就更不在资金考量的范畴里了。
2、投资价值，也就是企业价值。
另一种价值，叫做投资价值，是基于上市公司的成长，带来的股票价格变动。
这种价值本身，是存在的，却有一些虚无缥缈。
之所以说会有一些虚无缥缈，是因为公开市场，对于一家上市公司的真实定价，其实也并不是和业绩完全关联的。
这个时候，市盈率就是一个非常重要的指标了。
比如，一家上市公司的净利润是50亿，对应市值是1000亿，市盈率是20倍。
当这家上市公司的净利润到了200亿，那么如果市盈率还是20倍，那么对应的市值就应该是4000亿。
但这一些都是理论数字，因为市值越大，可能成长性就会越差，未来的预期增速就会放缓。
那么资金在上市公司高增速期，给到30倍市盈率也很正常，在上市公司瓶颈期给到10倍市盈率，也很正常。
所以，价值投资本身，是和上市公司业绩正向关联，但并不会完全关联的一个曲线。
但市净率，在价值投资的体系内，其实并没有太大的关联度。
因为企业的成长性如果特别高，净资产的收益率会很高，但净资产的增长速度，是相对比较有限的，毕竟企业的净资产基数比较小。
股民需要理解，自己在股票市场里，到底是属于哪个价值体系的。
你想拥抱的是投机价值，还是投资价值，两者本来没有任何的对错，都可以赚钱，只是赚的钱不同。
投机价值，更偏向于零和博弈，资金之间相互搏杀赚钱，直到先头的资金撤退。
投资价值，更偏向于和合博弈，通过上市公司本身的价值，吸引更多的资金入局，赚后来入局资金的钱。
回过头我们再来说说，市盈率和市净率，它俩与上市公司估值的关系。
先看看公式。
市盈率=上市公司市值/年度净利润
市净率=上市公司市值/公司净资产
很明显，上市公司的市值是动态变化的，年度的净利润和公司的净资产也都是浮动的。
所以市盈率和市净率，同样有动态和静态之分。
通常我们在某个时间节点，也就是业绩报表公布的时间，去参考动态市盈率和市净率，是相对更准确的。
接下来，我们一个一个来看。
先说市盈率。
市盈率可以简单地理解为，按照当下每年的净利润情况，公司多少年的净利润，可以买下公司的股票市值。
比如，公司的估值是100亿，净利润是5亿，市盈率就是20倍。
也就是说公司每年赚5亿，20年才能赚够100亿。
你当下如果花100亿买下这家上市公司，需要20年才能收回你的投资本金。
市盈率的倒数，叫做资产收益率，也可以理解为年化回报率。
比如，市盈率20倍，资产收益率就是1/20=5%。
理论上这家上市公司如果把赚的钱全部拿出来分红，回报率就是5%。
静态的市盈率，是当一家上市公司，不断在下跌的时候，衡量上市公司的潜在回报率的指标。
但问题的关键在于，市盈率本身是动态的，当上市公司的净利润发生变化的时候，市盈率就失效了。
比如，一家上市公司去年的净利润是5亿，现在的市值是50亿，市盈率仅有10倍。
很多股民都会觉得公司估值似乎很低，价值投资似乎很有利可图。
但当上市公司今年的财报发布后，净利润大幅度下滑，只有2亿了，对应50亿市值，市盈率就成了25倍，明显的高估，股价还有进一步下行的空间。
当业绩发生变化的时候，市盈率是同步跟着变化的，这就是动态市盈率。
而你投资的时候，看的市盈率是静态的，就容易被当下所蒙蔽，最终站岗。
即便是动态市盈率，本身也是按季度去发布，很多时候也会出现滞后，导致了市盈率失真。
这就好像一家上市公司，市盈率在100倍，你不敢买入，觉得太贵了。
但一年过后，你发现动态市盈率变成了50倍，上市公司净利润翻倍了，股价自然就显得便宜了。
因此，动态市盈率要远胜于静态市盈率。
接下来说说市净率。
我们要明白，市净率并不代表上市公司能赚多少钱，它代表的是上市公司有多少家底，这些家底值多少钱。
市净率越低，投资的风险就会越小。
有一些股票，诸如银行股，钢铁股，都出现了破净的情况。
也就代表你买下这家上市公司，拥有的净资产，比你的股票都贵，如果大股东变卖净资产，拿到的钱是会高于股票价值的。
市净率低，并不代表股票会涨，但是代表这只股票很安全，有退路。
当然，如果企业遭遇巨亏的情况，每年都会消耗企业的净资产，市净率也是会快速上涨的。
但是，净资产的增长，其实是相对比较慢的，因为赚钱多的企业一般都会分红。
比如100亿市值的企业，50亿的净资产，5亿的净利润。
如果今年的净利润5亿，分红3亿，剩下2亿，那么动态的净资产，就变成了50+2=52亿。
那么对于市净率来说，影响并不会特别大。
即便次年的净利润到了10亿，分红7亿，剩下3亿，那么动态净资产，52+3=55亿。
因此，净资产收益率，也就是我们俗称的ROE，成为了一个非常重要的衡量企业是否赚钱的关键。
而市净率，往往被资金遗忘在了角落里，并不会引起太多关注。
毕竟，资金的目标是投资赚钱，而不是买下一家上市公司的净资产，买个所谓的安全。
市盈率和市净率，本身都无法决定估值，反而是估值，或者说股票的市值，决定了市盈率和市净率到底有多少。
这两个都是辅助的参考指标，给到一些价值投资的资金去做判断。
但是对于一些短期炒作的资金，压根不会参考这两项指标，因为这两项指标都是动态的。
上市公司动态的业绩判断趋势，才是衡量价值的关键和重点。

在整个估值体系中，有几个指标，其实是需要特别注意的。
或者说，这些指标才是估值体系真正的参考值，而不是什么市盈率。
1、股票所处的行业。
不同的行业，给到的市盈率定价体系，完全不一样。
为什么银行股都是5-10倍，科技股都是50-100倍，就是因为行业不同。
行业背后，其实是成长性。
有些行业的成长性很低，有目共睹，有一些行业的成长性很高，未来可期。
虽说上市公司随时可能会在发展中夭折，但是整个行业，肯定会根据相关的趋势进行发展。
判断市盈率的时候，不要光看数字，要看整个行业的市盈率，平均是多高。
你不能拿银行5倍的市盈率，和一家科技公司50倍的市盈率去比较，没有意义。
2、股票在行业中的地位。
股票在行业中的地位，也决定了它的估值高低。
相对而言，龙头老大给到的整体价格估值，一定会高于行业平均。
而估值最高的，其实是相对小市值的上市公司，业绩平平的那一类。
但是那一类如果突然出现亏损，股价可能会出现大幅度的回落，投资的风险还是非常大的。
因此，资金会更多地扎堆龙头，带动龙头的估值。
3、业绩的增速预期。
第三个决定估值的，其实是业绩的增速预期。
记住，这里的一部分一定是预期，而不是当下的业绩好坏。
静态的业绩代表了过去的结果，动态的业绩，或者说未来的业绩预期，才是反映上市公司潜力的。
只有当业绩的想象空间打开，股价的上涨空间才会彻底的释放。
4、资金对于股票的态度。
最后一点，也是最重要的一点，就是资金对于某家上市公司的追捧。
追捧的原因可能有很多，但追捧的结果只有一个，就是估值会比同类更高。
不一定都要是龙头企业，有些资金就喜欢那些会讲故事的企业。
资金的风格不同，给到一家上市公司的定位就不同，估值也就不同。
这个和市盈率毫无关系，只和想象空间有关系。
用指标来判断股价，其实并不是一件完全靠谱的事情，只能说符合大数据和概率。
归根结底，所有的指标，不论是基本面指标，还是技术指标，都只能说明过去，只能作为辅助判断未来的依据而已。
说得俗一点，市值最能体现公司的估值高低。
如果再俗一点，股价最能体现公司的估值高低。
很多股民都陷入一个明显的误区，认为什么市盈率市净率很重要，其实这一切都是浮云。
股票在炒作周期里，压根不看市盈率市净率，看的是资金够不够。
而资金看的是赚钱效应有没有，压根不是什么估值高低。
估值是给一些长线资金，在股票下跌的时候，是否到了合理区间，要不要买入，做辅助判断的。
讲得通俗一点，就是如果你愿意等待所谓的价值，才会去看估值。
而这个等待，其实是非常漫长的，因为只有时间才能体现价值。
我们先把估值和价值的关系捋清楚，然后再解释市盈率和市净率的价值，以及和估值的关系。
整个市场的价值体系，其实有两点，而且非常的明显。
1、投机价值，也就是炒作价值。
所谓的价值投机，其实就是短期内对于股价的一种炒作。
这种炒作之所以称之为投机，主要原因是时间太短，上市公司的股价反应不了真实业绩。
股价能反应的，其实就是一种对未来的预期。
大部分的投机价值，在于可想象的题材空间，也就是若干年后的情况。
比如，去年红极一时的元宇宙概念，本身就是一个可能会爆发的概念，进行的疯狂炒作。
之所以，现如今很少有人再提及，是因为当下的实际情况，和当时的预期还是发生了较大幅度的偏差。
绝大多数的短线，基本上都是投机价值的一种体现。
之所以说是投机，还因为资金入场的目标，只是为了赚钱，也就是冲着赚钱效应去的，资金也不在意什么价值。
至于市盈率、市净率，就更不在资金考量的范畴里了。
2、投资价值，也就是企业价值。
另一种价值，叫做投资价值，是基于上市公司的成长，带来的股票价格变动。
这种价值本身，是存在的，却有一些虚无缥缈。
之所以说会有一些虚无缥缈，是因为公开市场，对于一家上市公司的真实定价，其实也并不是和业绩完全关联的。
这个时候，市盈率就是一个非常重要的指标了。
比如，一家上市公司的净利润是50亿，对应市值是1000亿，市盈率是20倍。
当这家上市公司的净利润到了200亿，那么如果市盈率还是20倍，那么对应的市值就应该是4000亿。
但这一些都是理论数字，因为市值越大，可能成长性就会越差，未来的预期增速就会放缓。
那么资金在上市公司高增速期，给到30倍市盈率也很正常，在上市公司瓶颈期给到10倍市盈率，也很正常。
所以，价值投资本身，是和上市公司业绩正向关联，但并不会完全关联的一个曲线。
但市净率，在价值投资的体系内，其实并没有太大的关联度。
因为企业的成长性如果特别高，净资产的收益率会很高，但净资产的增长速度，是相对比较有限的，毕竟企业的净资产基数比较小。
股民需要理解，自己在股票市场里，到底是属于哪个价值体系的。
你想拥抱的是投机价值，还是投资价值，两者本来没有任何的对错，都可以赚钱，只是赚的钱不同。
投机价值，更偏向于零和博弈，资金之间相互搏杀赚钱，直到先头的资金撤退。
投资价值，更偏向于和合博弈，通过上市公司本身的价值，吸引更多的资金入局，赚后来入局资金的钱。
回过头我们再来说说，市盈率和市净率，它俩与上市公司估值的关系。
先看看公式。
市盈率=上市公司市值/年度净利润
市净率=上市公司市值/公司净资产
很明显，上市公司的市值是动态变化的，年度的净利润和公司的净资产也都是浮动的。
所以市盈率和市净率，同样有动态和静态之分。
通常我们在某个时间节点，也就是业绩报表公布的时间，去参考动态市盈率和市净率，是相对更准确的。
接下来，我们一个一个来看。
先说市盈率。
市盈率可以简单地理解为，按照当下每年的净利润情况，公司多少年的净利润，可以买下公司的股票市值。
比如，公司的估值是100亿，净利润是5亿，市盈率就是20倍。
也就是说公司每年赚5亿，20年才能赚够100亿。
你当下如果花100亿买下这家上市公司，需要20年才能收回你的投资本金。
市盈率的倒数，叫做资产收益率，也可以理解为年化回报率。
比如，市盈率20倍，资产收益率就是1/20=5%。
理论上这家上市公司如果把赚的钱全部拿出来分红，回报率就是5%。
静态的市盈率，是当一家上市公司，不断在下跌的时候，衡量上市公司的潜在回报率的指标。
但问题的关键在于，市盈率本身是动态的，当上市公司的净利润发生变化的时候，市盈率就失效了。
比如，一家上市公司去年的净利润是5亿，现在的市值是50亿，市盈率仅有10倍。
很多股民都会觉得公司估值似乎很低，价值投资似乎很有利可图。
但当上市公司今年的财报发布后，净利润大幅度下滑，只有2亿了，对应50亿市值，市盈率就成了25倍，明显的高估，股价还有进一步下行的空间。
当业绩发生变化的时候，市盈率是同步跟着变化的，这就是动态市盈率。
而你投资的时候，看的市盈率是静态的，就容易被当下所蒙蔽，最终站岗。
即便是动态市盈率，本身也是按季度去发布，很多时候也会出现滞后，导致了市盈率失真。
这就好像一家上市公司，市盈率在100倍，你不敢买入，觉得太贵了。
但一年过后，你发现动态市盈率变成了50倍，上市公司净利润翻倍了，股价自然就显得便宜了。
因此，动态市盈率要远胜于静态市盈率。
接下来说说市净率。
我们要明白，市净率并不代表上市公司能赚多少钱，它代表的是上市公司有多少家底，这些家底值多少钱。
市净率越低，投资的风险就会越小。
有一些股票，诸如银行股，钢铁股，都出现了破净的情况。
也就代表你买下这家上市公司，拥有的净资产，比你的股票都贵，如果大股东变卖净资产，拿到的钱是会高于股票价值的。
市净率低，并不代表股票会涨，但是代表这只股票很安全，有退路。
当然，如果企业遭遇巨亏的情况，每年都会消耗企业的净资产，市净率也是会快速上涨的。
但是，净资产的增长，其实是相对比较慢的，因为赚钱多的企业一般都会分红。
比如100亿市值的企业，50亿的净资产，5亿的净利润。
如果今年的净利润5亿，分红3亿，剩下2亿，那么动态的净资产，就变成了50+2=52亿。
那么对于市净率来说，影响并不会特别大。
即便次年的净利润到了10亿，分红7亿，剩下3亿，那么动态净资产，52+3=55亿。
因此，净资产收益率，也就是我们俗称的ROE，成为了一个非常重要的衡量企业是否赚钱的关键。
而市净率，往往被资金遗忘在了角落里，并不会引起太多关注。
毕竟，资金的目标是投资赚钱，而不是买下一家上市公司的净资产，买个所谓的安全。
市盈率和市净率，本身都无法决定估值，反而是估值，或者说股票的市值，决定了市盈率和市净率到底有多少。
这两个都是辅助的参考指标，给到一些价值投资的资金去做判断。
但是对于一些短期炒作的资金，压根不会参考这两项指标，因为这两项指标都是动态的。
上市公司动态的业绩判断趋势，才是衡量价值的关键和重点。

在整个估值体系中，有几个指标，其实是需要特别注意的。
或者说，这些指标才是估值体系真正的参考值，而不是什么市盈率。
1、股票所处的行业。
不同的行业，给到的市盈率定价体系，完全不一样。
为什么银行股都是5-10倍，科技股都是50-100倍，就是因为行业不同。
行业背后，其实是成长性。
有些行业的成长性很低，有目共睹，有一些行业的成长性很高，未来可期。
虽说上市公司随时可能会在发展中夭折，但是整个行业，肯定会根据相关的趋势进行发展。
判断市盈率的时候，不要光看数字，要看整个行业的市盈率，平均是多高。
你不能拿银行5倍的市盈率，和一家科技公司50倍的市盈率去比较，没有意义。
2、股票在行业中的地位。
股票在行业中的地位，也决定了它的估值高低。
相对而言，龙头老大给到的整体价格估值，一定会高于行业平均。
而估值最高的，其实是相对小市值的上市公司，业绩平平的那一类。
但是那一类如果突然出现亏损，股价可能会出现大幅度的回落，投资的风险还是非常大的。
因此，资金会更多地扎堆龙头，带动龙头的估值。
3、业绩的增速预期。
第三个决定估值的，其实是业绩的增速预期。
记住，这里的一部分一定是预期，而不是当下的业绩好坏。
静态的业绩代表了过去的结果，动态的业绩，或者说未来的业绩预期，才是反映上市公司潜力的。
只有当业绩的想象空间打开，股价的上涨空间才会彻底的释放。
4、资金对于股票的态度。
最后一点，也是最重要的一点，就是资金对于某家上市公司的追捧。
追捧的原因可能有很多，但追捧的结果只有一个，就是估值会比同类更高。
不一定都要是龙头企业，有些资金就喜欢那些会讲故事的企业。
资金的风格不同，给到一家上市公司的定位就不同，估值也就不同。
这个和市盈率毫无关系，只和想象空间有关系。
用指标来判断股价，其实并不是一件完全靠谱的事情，只能说符合大数据和概率。
归根结底，所有的指标，不论是基本面指标，还是技术指标，都只能说明过去，只能作为辅助判断未来的依据而已。
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