“找投资人→拿到投资”这个因果链中，他不够幸运，输给了概率；“正确模型→成功结果”这个因果链中，他起得太早，输给了概率；“拼命奔跑→脱颖而出”这条因果链中，他没跑出来，输给了概率。

这位朋友，把全部身家压在了三个六上。没赌中，黯然离场。背后，是赌中者的欢呼。

洞察了系统本质，搭建了正确的模型，不代表你一定能成功。

下面你要战胜的，还有概率。

金鹰基金韩广哲：投资高波动的成长赛道，如何做到行稳致远？

始终坚持在中长期产业趋势里找投资机会，着重关注已经形成领先优势的龙头企业，在过去三年，金鹰基金权益投研总监、权益投资部总经理、基金经理韩广哲重点关注新能源龙头。截至6月30日，他管理的基金规模近百亿元。

今年以来，新能源赛道波动加剧，背后有哪些原因？新能源内部分化背后有何逻辑？站在当下，还有哪些细分方向值得关注？

韩广哲近日在接受证券时报・券商中国记者专访时表示，新能源是目前来看长期确定性较强的成长赛道，但股票投资本身是比较复杂的，在新能源行业内部，每一年都有比较大的变化，去年上涨的是紧缺逻辑，而随着新增供给不断出现后，今年电池企业的盈利能力相对去年有较好的恢复。在新能源车型不断引领之下，未来整车端更有竞争力的新能源车型或将带动相关公司有较好的预期。

而对于整个市场的看法，韩广哲认为，上半年市场有两个关键词，美国是胀，中国国内是滞。之后，美国的经济有可能从比较热向衰退的方向去演化，而我国的经济大概率是企稳向上复苏的阶段。中美的经济周期以及政策趋向是不同步的，在这样的宏观环境下，可能不太会出现大级别的上涨或者下跌，市场里更多可能是结构性的机会。那就要去找行业自身发展增速很快、景气度有保障的方向，比如新能源车、光伏、风电等领域，军工、半导体、疫后消费复苏等也可保持密切关注。#投资##价值投资日志[超话]#

金鹰基金韩广哲：上升趋势行业里找龙头

记者：您身上的一个投资标签是践行价值投资与科学投资理念，能否展开谈一下您的这种投资理念？

韩广哲：投资理念上来看，我是在中长期产业趋势里找投资机会，符合趋势的行业本身增速够快，发展空间够大，并能带动其他产业共同发展，在经济结构中的占比未来是能够不断提升的，比如新能源、军工等。而在投资的过程当中，我会更多关注龙头公司，我认为市占率高、管理层优秀、产品技术竞争力强、成本管控能力好的公司，相对行业平均水平可能会有阿尔法收益。

记者：您过去管理基金，收益主要来自什么？

韩广哲：基金收益更多是来自选对了行业，获得了快速成长的行业平均增速，进而找到那些优秀的公司，获得超越行业平均水平的阿尔法。这样积累下来，复利的力量就会比较强。而从我过往管理产品的业绩归因来看，我的基金收益主要还是来自选对了公司，做好基本面研究、精选公司也是我做得最多的事情，目前看也是在未来会继续深入做下去的事情。

记者：除必要的基本面研究外，您认为基金经理在管理产品时还需要做好哪些事情？

韩广哲：我一直强调行稳致远，这里主要谈四点：

一是管理情绪。就像今年上半年3、4月份，市场跌到比较低的位置时，如果那时候去恐慌，失去理智，大概率是把握不到底部更好的布局机会。通过对自己的认知，对市场阶段性的共识认知，才会得出什么时候可能是赚钱的较好时点，这时候还是需要有一些自己的坚持。最终来看，找到好的行业去坚持，去做优化，这才是对的事情。

二是逆向思考。通过分析我过去三年管理的金鹰改革红利混合基金近万条的交易数据发现，持有人交易多数发生在市场比较热，甚至是我本人管理基金阶段性表现最好的时候，这样的持有人遇到市场波动就会很快卖出，持有收益可能也会比较低。所以有的时候需要逆向思考，基金经理也是，更多时候收益可能都是来自底部的坚持。

三是长期实践。如果只是坚持一种方法论很难在市场比较快乐地活下去，因为我们每一年的经济环境、行业发展、政策等都会有变化，我们面临的外部环境也会有变化。那么就需要保持一个开放的体系，包容的心态，当出现了这些变化的时候，去把它未来可能出现的演化和路径研究清楚。

四是风险管理。我过去管理的产品因为持仓比较集中，行业也是最近几年比较好的成长板块，市场调整时波动可能也会相对大一些。目前由我拟任基金经理的金鹰时代领航一年持有期混合基金正在发行中，未来在新产品的布局中，会把波动的控制、回撤的控制做一些新的尝试，比如会去做行业的多元化和均衡化，在更多具有对冲属性的行业里去找快速成长的公司，这样避免行业过于集中，导致产品波动过大。#投资##价值投资日志[超话]#