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【真灼港股名家】金利丰黄德几：石药（01093.HK）具研发能力 伺机跟进

中国医药行业深化改革，行业汰弱留强的竞争将会加剧，于促使行业龙头、具研发能力的企业集中度进一步提高。不过，中央的药品集中带量采购，令药品大幅降价，或影响企业的盈利能力。石药集团（1093）今年上半年收入156.1亿元（人民币，下同），按年增加12.9%，纯利下跌3.2%至29.66亿元；而撇除按公平值计入损益之金融资产之公平值变动以及以股份为基础之酬金开支，基本溢利则按年增加14.9%，至30.69亿元。整体毛利率下降3.5个百分点至72.6%。

集团的收入主要来自成药业务，今年上半年分部收入按年增加9.4%至122.93亿元，占总营业额的78.8%，分部溢利上升16.1%至30.08亿元。集团的成药治疗不同领域，包括神经系统、抗肿瘤、抗感染和心血管等；其中，抗肿瘤今年上半年的销售收入上升2.3%至40.55亿元。不过，抗肿瘤药品--津优力在今年3月完成广东牵头的11省联盟集采，产品降价后提高了药品的可及性，而克艾力在今年6月完成河南牵头的13省联盟集采续约，降价幅度颇大，预期销售收入将遇到一定的下调压力。

今年上半年，集团的研发费用按年增加16.8%至18.84亿元，约占成药业务收入的15.3%。目前约有300个在研项目，其中小分子创新药40余项、大分子创新药40余项、新型制剂30余项。集团开发的新型冠状病毒mRNA疫苗（SYS6006），已完成一项序贯加强免疫的临床研究，其安全性和免疫原性均达到预期。

集团拟派中期息每股10港仙，按年增加25%。走势上，昨日呈「大阳烛」重上10天和20天线，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，短线走势料改善，可考虑7.8元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力8.9元，不跌穿7.5元续持有。

金利丰证券研究部执行董事 黄德几

笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份

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