远景：长期机会就在消费、医药和科技

事实上，优质资产的稀缺并不和投资的丰富度成正比。尤其是当前中国正处于经济调结构、质量高于数量的发展诉求，决定了未来A股市场会有丰富的参与机会。

李迅雷指出，“消费是一个涵盖比较广、市占比大，并且以后的份额还会进一步上升的大行业，尤其是跟人口老龄化相关的医药生物行业。而真正有科技含量的公司并不多，所以消费更容易‘跑出来’。具体来看，医美行业在未来还是可以做大的，毕竟青春是买不到的，这个行业的产品可以让青春延长。即使产品都是进口也是可以的，因为在中国14亿人口庞大的基础上，服务消费虽然没有太大技术含量，但其有比较大的市场规模。而在市场规模比较大的时候，某家公司又能够抢到比较多的市场份额，这家公司的发展空间还是很大的。”

许传华也认为，从中长期投资来看，消费和医药会远远跑赢市场，其中的龙头公司属于“核心资产”，同时也是“牛股的摇篮”。“具体来看，消费行业是价值投资的首选行业，近几年以白酒为代表的消费行业处于持续消费升级过程中，行业内超高端品牌受供给不充分影响，价格具备持续上行的动力。而且消费升级仍然会持续较长时间，需求在价格的影响下持续慢速地增长，行业空间仍然比较大。不过，与超高端格局较为稳定不同的是，次高端仍具有一定的不确定性。从行业角度来看，可以主要关注需求相关的食品饮料、家电、汽车等方向；从个股角度，可以紧密跟踪各个公司的基本面情况，结合基本面潜力、无形资产强弱、估值水平、预期收益率等多个约束条件，选取出合适的标的。”

至于医药行业，许传华认为，其同时具备科技和消费的双重属性，在各个细分领域也都有比较好的投资机会，一些具有较强研发实力及销售能力的公司值得长期布局。“医药行业目前处于较快的成长阶段，行业内细分领域众多。对于医药股的选择，我们主要遵循以下几点：一是空间大、成长性高、持续性好的公司，对这一类公司我们能够有较高的估值容忍度；二是综合实力超强、具备较强海外拓展能力的企业，龙头企业在研发、生产及销售各个环节均具备较强的优势；三是深度挖掘利基市场的企业，最近几年涌现出较多的Biotech（生物科技），这类企业专注某个细分的病种或市场，同样具备较大的投资机会；四是具备较强周期性的细分领域。”对于科技，他认为，5G、新能源、新材料等均为周期较长、成长确定性较高的赛道。

张可兴也看好消费和互联网这两条赛道，他表示，“投资垄断永远是投资者最希望去找到的一个标的的特性，而在消费和互联网行业里面我们才能找到一些垄断特性的公司。同时要找龙头的公司，这些行业可能也是最优的选择。”

他说，“我们首选消费，重点关注的细分赛道是白酒和调味品。比如白酒行业，从商业模式、护城河来看，它都是最好的赛道之一，一方面它可以持续的提价，另一方面不用担心存货贬值的问题，即使放了很久也可以卖出去。还有它本身的竞争并不激烈，基本上不可能再创造一个新的超级白酒品牌。从这方面看，在未来的20年持续投资白酒行业应该能跑赢99%的基金经理；其次是科技，并且我们更倾向于移动互联网，因为互联网是兼具了消费和科技的属性的，其中更多的是消费属性。比如说游戏行业，这是具有很强的上瘾性的，会因为“为喜爱而玩”，比如王者荣耀，已经火了5年可流水还在创新高。这也说明社会消费在从物质消费向精神消费过渡，就是在‘吃喝衣食住行’都已经解决的基础上，解决自己精神上的满足。而现在中国的人均消费是远远比不上美国等发达国家的，所以，具备消费属性的行业还有非常大的成长空间。”

不过，张可兴在看好消费和互联网的同时，却降低了医药仓位。他说，“科技中的新能源汽车，它的增长也是确定无疑的，而且各个国家和人民对其的支持和热衷也显示出，这是一个大势所趋的产品。但在新能源汽车产业链里面，究竟谁能够最终跑出来还无法确定，比如新能源汽车整车，包括上市和未上市的制造商是非常多的，同时还有华为、小米等巨头参与，这已经将蓝海变成了红海，竞争非常激烈，而且包括电池续航等核心指标上的差异并不大。医药行业同样如此，虽然医药行业的竞争优势来自于研发投入、持续的药品储备等，从概率和确定性的角度来说，具备这些的公司在未来胜出的概率更高一些。但借鉴美国那些大药企成长史的经验来看，他们的成长多是来自收购，而依靠自己的一款或者几款重磅药获得持续销售收入的增长是很艰难的，因为它专利会到期。国内的医药龙头究竟谁能胜出其实很难确定，所以我们现在医药的仓位降到了很低。”#股票##价值投资日志[超话]#

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【中科创达(300496)云管端一体化SOA软件平台有多强大？】众所周知，当前新四化浪潮正在席卷传统汽车行业，可以看到，未来汽车不再仅仅扮演“代步工具”的角色，而是逐渐变成下一个“智能终端”。而在汽车智能化过程中，操作系统尤为关键。据 $IBM Corp(IBM)$  预测，未来汽车90%创新将来自软件，软件将占开发成本的50%，所以可以看到当前整车厂在软件方面也是动作频频。2013年， $中科创达(SZ300496)$  全面进军智能网联汽车领域，专注于提供智能座舱操作系统解决方案，打造基于智能操作系统技术的智能网联汽车平台产品，为汽车产业数字化赋能。展有领先智能网联汽车产品及技术的中科创达上海车展展台（展位号：2.2馆6BA031）目前，全球采用中科创达（300496）汽车智能操作系统和解决方案的公司超过200家，包括奥迪、 $本田汽车(HMC)$  、广汽集团（601238）、车和家等等，覆盖欧美中日韩，其中国内已超过了30家。2020年，中科创达（300496）的智能网联汽车业务收入达到7.7亿元，占当年公司总营收的29.31%。可以看到，当汽车从一个传统的机械与燃油构成的机器向智能设备转变时，中科创达（300496）在移动操作系统上的积累已经成为其掘金汽车市场的关键武器。近日，中科创达（300496）智能汽车第一事业部总经理 陈啸在盖世汽车举办的第二届软件定义汽车高峰论坛上着重介绍中科创达（300496）云管端一体化SOA软件平台，该平台不仅给汽车重新注入了灵魂，而且让用户在驾驶时，满足人们办公休闲、社交娱乐等“千人千面”的需求。中科创达（300496）智能汽车第一事业部总经理 陈啸那么，什么是SOA？在软件定义汽车里面SOA扮演了什么样的角色？如何用SOA？SOA的典型方案是什么？什么是SOA？SOA是一种基于服务的软件架构，同时也是一种软件设计方法和理念。“松耦合”“标准化的服务接口”“易于扩展”能以最小的软件变更应对迭代多变的需求。为什么是SOA？陈啸从几个维度进行了介绍，首先是SOA是技术发展的选择，其次它在降低工程负担、提高投资回报率方面对比传统方式有比较独特的优势。它有利于整个汽车行业组织敏捷度的提升，同时也是汽车作为产品在新业务模式下的选择。其一、技术发展的选择对于技术发展选择而言，更经典的是关于电子电气架构发展，从传统的分布式到现在的域控制，再到中央集成计算。该方案的缺点是信号链路长，参与ECU多， 更新迭代困难。未来1-5年或采用域集中式，其优点为，CPU算力增强，云端一体化，升级迭代更频繁。其二、投资回报率一般而言，传统方式开发需要从头开始，花费更多的时间，维护难度增加，维护工作量增加，新功能变更引入困难。不过，SOA方式一旦建立服务仓库，功能的开发转变为服务的组合，维护难度降低，变更更加容易和迅速。在投入阶段，SOA的投入会大于传统的开发投入30%以上。而在回报阶段，SOA的框架会带来更快、更多的投资回报。此外，SOA还有组织敏捷度提升、降低工程负担、新业务模式的选择等多种优势。未来的汽车世界，软件将是区别OEM实力的重要参照物。相比于硬件，软件最大的特点就是可以不断的快速迭代。构建一个快速迭代的软件开发体系，将是OEM继续保持生存的一道必答题。陈啸认为，现在软件定义汽车不是量产不重要，而是量产之后的迭代、数据收集、市场运营和售后更为重要。“我们想在未来的2-3年必定会出现一款爆款级应用。因为大家做了这么多工作，所有的目的就是为了整车应用。”陈啸对盖世汽车表示。当记者问及中科创达（300496）的SOA化是如何做到的？智能场景引擎又是什么？可否简单介绍一下架构和功能在智能座舱内如何部署，以及车云、车内通讯、服务发现和安全的相关功能时，陈啸以智能座舱为例向记者介绍了SOA如何在汽车域中进行部署。如SOA车云通讯，现在比较常见的是通过车内通讯组件与云端进行通讯，这在SOA领域主要有两大目的：1、把车内服务上传云端；2、把云端服务下载到车内。在这个过程中信息通讯的安全主要从两方面实现：一方面是管，如常见的HTTPS双向认证等是典型的管侧。另一方面是车内也有类似于管的通讯需求，因为车内有软总线，所以设备间的相互认证、数据加密传输也是区别于云端SOA的新安全技术。中科创达（300496）针对SOA架构开发的专有工具链可对整车软件的开发到集成进行全方面支撑（图片来源：中科创达（300496））中科创达（300496）将参考SOA标准化流程通过6个步骤来实现SOA化，即：1、服务定义；2、SOA服务定义与传统开发模式进行对比；3、如何进行SOA化；4、服务开发分工；5、服务设计原则；6、示例。最后陈啸分享了智能场景引擎概述。一般定义一个场景根据整车的能力清单确定能力清单里面的能力属性和属性之间的能力关系，然后进行能力组合，来确定在什么样的条件下使用什么样的能力以及采用什么样的顺序来使用，这就构成一个比较典型的场景引擎。当然中科创达（300496）会根据用户所使用的工具不同开发复杂度不同的引擎。比如，如果只是使用手机的APP，所开发的引擎会比较简单。但当使用OEM后台编辑时，就可以编辑出比较复杂的场景引擎。如许多车型所搭载的迎宾模式就是一种场景引擎。中科创达（300496）致力于通过领先的技术来帮助汽车企业来实现车辆的无限可能。正如前文所说，陈啸相信在未来的三年之内肯定会出现基于SOA整车级爆款应用。写在最后：中科创达（300496）用多年沉淀的汽车行业经验来指导开发，用互联网的思维来构建架构，通过云管端一体化SOA软件平台来赋能汽车，为软件定义汽车提供全新解决方案。