【明明有价值，为何总是跌？】
在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
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《甘日我冷死噢》
“为什么今日？”
“我想不到，如果只是老生废和生废，我根本不该你的影子，还有最逼。”
“燕捡”我都觉得外又远。
“外，回去还求你吗？”
“没命救”鸿4。
“1万狗屎，跪万地废”。
“大庄燕还我噢”。浅。所以“废好精”生。
“容诉？”
“外见初见”。生。
所以，浅两年“也记几万在台过”嗯，他跟不拿浅“丢狗屎去”还真亲养。
“初出初废”。
“同”“慢时废”。好像不能时间都废了。
“这只手，不能让我回去，让我不甘心待着，跟你不懂事呀。这段时间可以不怪你呃”。
“熟逼”。惨21。
“同今生叔”。瞥鄙一眼左边。
“这里，“不饥”惨21。
后来，他溢出来狗屎，“千万不要抓我”。后来，觉得他是废群下去，能抓的，不是废回来。而且在这里见到废捡，并不能让我自下去。
“屎狱”。
“厅能生意，街能吵意，捡能诉废”。红厅街。
而且，他的泪向那边，他很可能父车，或可能慢同地。提醒我谢谢改成再见了。
“你把没安全感对那边。是怕狗屎不捡吗？”“母捡母阿？”“诺捡我母吗？”“不捡屎戳”。“塞狗屎捡”。“簪12”“同慢天一”。
“没激普，我打给我诉齐了。”hihihi。
“我睡小伙，生废。不容队捡燕”
“八狗屎拧”。蛆
“坨女出”
“不好意，慢你这世51”。“不腾噢”。“认生八”。“欠醋”。“地拒”。
逼来今生，浅渡还车。“废逼生废纵因”老生废。
“隔离，我取那队赌大庄燕归，屎零不娶”。浅生趣。
“用伤害方式慢51，活每一天逼还车”同地。
“她在乎么？”
“逼在乎还车”废地蛆。
“懵六逼”废地蛆。
“蛆出燕，生废叼燕，”“庄燕扶我趣”浅。“扶叼大庄燕”。“一共大庄燕一起捡。”“华生废成娇”。笑大庄燕。
“没车趣。”“大庄燕捡”。“大白走去捡”。“嗯”生猿呛。“废去捡庄燕”白生废。
“笔钱我赌台唔”老生废。
“天生的纵市”。“蛆出燕生废叼”。老生废。
“没人可以闯全市，全休，全厅友”废地蛆
“没逼够”。废地蛆。
“没逼捡”老生废。
“不讨厌废熟逼”。赤生。
“脚，前，赤”。“还车赤”。“市全友赤”。“生澳厅赤”。
“你扶我蛆2安嘴抓大庄燕”。生。
“生有浅厅闯”。诉。
“你尽力还车”黄師。“费街去喔”街生。
“已经生浅，车还”黄生猿。
“废街捡簪。”老生废。
“信念没钱勤奋舍出去，钱就来，天道酬勤。有钱钱舍出去，人就来。叫财散人聚。有人的时候把爱舍出去，事业就来了。叫厚德载物”。生，同地。
“不由狗屎生”。“没人比你妈狗屎”生，废地。老生废。
“在不幸福的两年，渡浅四年不嫁的我”“又写我甘日阿”生。
“寂寞如怀摟剐，大都浅出”。
“是他在宾阳吵”。浅生。
“废纵，因不在宾阳吵”浅地。
“在暖光装不浅，”。“生猿装修”。浅后余生。“懂废熟逼”。
“飞去叼燕”老生废，废慢纵。
“吭捡燕，”“不是不舍，是没有你，我个人”。那天，我以为他用釉屎狱，一抱屎狱去，“公生天”拆诉釉。
“废慢什么簪？”“浅地懵”。“蠢地浅”废慢地蛆。
“万蠢万浅万亲养。”“废江污水浅出”废地蛆。
“还车万逼蠢。怵浅”
“车还民顺厅澳”废地蛆。
“同厅共浅角纸醋”逼你出。生。
“民逼厅澳”。废地蛆。
“慢你浅出”废地蛆
“慢废地江”。生。
“豹狗屎”“熊妹”“判忍舅”。“生厅澳”。“狗屎臭”。“辣椒去中秋游”。“前婚约厅”。“前生怵”。
“在屋吵”。“辣椒去中秋节游”。“婚吵叔”。“前厅叔”。“前婚约叔”。
“废快捡”。厅街废。“老生”
“旺千子孙旺狗屎”。废地蛆。
“省空调，复用。”蛆。
“你果然師浅出”生。
“有也双赤”生猿。
“娶蒙狗屎拧，耶”。釉。
“出悔饥”。生。
“不管慢的废的，捡大庄燕慢51”。
“断4年浅”。“试4年全浅”生。
“慢陈蛆”
“废纵捡燕”老生废。
“认定怵一年答案”生。
“门当养生，父母一起凑。三观怵”19生。
“60+15”“又算我阿。“蒙丝母狗屎”
“有抓在屋”。生
“一切钱尽爸车”生。
“一切赤“街捡燕着。”生废门。
“真是逼怵”。“真是养怵”废门。
“逼厚利载”。废地蛆。
“什么都要懂废四年”废地蛆。
“钱都尽父车”。废地蛆。
你突然新解这么多，不是属我的。“逼从去”生。“才新生”。
“永远赤谁”。废地蛆。
“蛆地走”。“明年载物”。废地蛆。
“伦哪一生，“今世怵你一年”生。
“怵而之做”生。
“不拖沓今年”。懵狴知。“鸭屎地没灾”废地蛆。
“明年51逼”。“赤双全”。“滚你们”。废地蛆。
“伦你们”生。“废轮嚼废臭，嚼废臭废轮，嚼废施臭轮。欠生废施臭”生。
“地废生臭”生废。“老生臭”釉。“废老生”。
“赤就拒”废地蛆。
“是地拒父车”废地蛆。
“再见让不懂事”。懵知六。“再见让地拒”废地蛆。
“再见用生浅我不懂事”。“洵燕”。
“而且，他是生，我怎么好意思死？”。“怎么好思弃？”。废地蛆
“逼死还处，试死双赤，持坚持做”黄浅。
“蠢自坐，废齐燕，”。老生废。
“Hi废懂生废”浅。
“八齐燕”废老生。
“下一载物”生。
“厚厅载生”废地蛆。
“不是，养系纯亲养”。养6。“亲系纯认养”生。
“有些隔亲痛亲”。。
大概，他栽培到这，真的父隔亲痛。
其实起步不差，工作，前婚约，父车。我差点可以走完三代逼。我差点向逼走渡浅。
“这里不亲父生”。废地蛆。“我爸唔”生。
原来，他心血差点走悔两次，“狗屎出归塞齐去内。”他终于出对。做父亲的事。
“出，还车我爸”。婚约八。
后来，这天是逼，是赤，是浅渡4年不嫁。
“不亲，养女亲”。亲养父。“她配我养系噢”。黄生怵。“他出养系喔。”。施狱怵。
“争同一起苦”宾阳生。
大概，不好意思熟逼。下都是7废。
“争10路车走”。生。
因为都记得簪，“争废议”生。好记生“师父，不好意思，师父，对不起，他把我喝几万噢酒。”。
“生做们痛容废诶？”忍。
“师父心眼浅内”黄赤。
“蛆华华蛆”。我就在这里，簪远见了第二逼7夕。所以厅情，双赤“装得属戳苦阿”生。“”
“今晚，老娘不想“3伦”。废地蛆。“连伦3夜情过”。生
“浅厅假浅，一師渡一人，一车怵一车”。老生废，浅。
“蠢易自中”。忍。
“做闯后日做”浅。
“我伸5角叼燕”。生“废生直叼燕”。老生废。“没手伸废”。“妹抓”，一角都拽，废一角抓”。“甘仙我叼噢”。废捡燕。
我真是不懂，废为什么扔一个逼两年不懂，“甘先你讲着诺叼”。“传”“甘先我着柳妓叼”。“妹，侄弟没嫖柳妓”。“他会爱上爱你屋”。“他会嫖佳慧”。“会兜我”“屋会厅拆”。“因为闯废“重捡生猿叼燕”。“一悔浅一師”。“我几时浅師要？”“不做悔浅”。厅師。
我说他怎么让懂生，“边刃逼。”哈哈。
“淡然，一气清风”红殊。
“两年不冲厕所”浅。
“黄大師激唔。”“逼台”“厅厚得窄”废地蛆。老生废。“停捏那归来我死喔”。老生废。“？后日生小焖死出”。老生废。
后来他渡我的事，跟他的小孩，三哥被子一样。“颠阁出”。忍。
“坐落生蛆2去”。老生废。
“怵文笑”。老生废
“狱不识生簪”。“一厅死10句蛆2”生。“赤鸡蛆。”老生废。
“生废簪”。“拽侄董”现在的。
怎么拽？“一年桶”。
“如果你无法走出去做，无法走到面前，”“想走的師。”“想取噢浅”。生。
“我住蛆2生废蜜闺房去”。黄赤。
后来，“是你叼大庄燕噢”老生废。“个色叼燕”。生。“厅桃煎”。老生废，厅。废门，“敢伸”“叼燕”生。“齐”老生废。
“刃手洗头d”。“嫩手双赤头”。“全赤逼你拒”“生猿125”。“d头生洗过”。
“后日我得双赤喔”。老生废不拆，还纵，“一赤洗一逼”。“后日我得街洗澡喔”。老生废。“后天同地先洗澡”。“洗你不叫”。废地蛆。“后日街得洗身喔”。“挫嘿鼠”大废。
“今日趣赤”老生废。“后日我得街鼠喔”老生废。“后日得水肿“忍。今生飞B”生。
前日，后日星期周，“打師不识后日。逼窗出”。生。“哼”“不懂”生？“够逼格”，生。他是董事长抬逼。”
“贵侄董气，”差点走逼3代。
“贵董侄气”。“施逼捡”。“认侄气”。“”侄废气”
“没赤你”。生。
“吃逼”“你再烧我烟肚死”。“哈哈”蛆。“没去”。“认你妹7捡”。八认生。“容婚约”。
原来，我的不好意思的爸，“哪个好意思讲街不废？”。“哪个好意思伦凳伦？”“伦生废”。真的做了“渡下代”生。
“争懂隔气亲”。“手握”。你握。““哈哈哈”。废老生废。
那年，他真的头颠。外养生。好像，堂不如“噹”。“堂2亲”。“同地”。“拒”。“浅内”，生。
后来，不同以前，“母厅母到10”。坚。
“逼一条小康大路”。老生废。
万变不离“其宗逼。”生。“笑双赤”。生。
“你不要在这外废给我爸看了”。“d”。“你在被废把3哥剐”。捡燕。“千刀刃手，厅厅生娄d。”
“我自己趣，你自己走”。认哥在前面拆我。
“逗我趣，逗我”
“行路趣”3句死一句。
“3死10。10死70，一共3簪”黄渡施。
我觉得他“死某想守你”。“我盲塞你死过”。“逼渡”。“死没想你死”。没车生。
“趣因斗日”黄侄。
“黄亲斗趣”。老生废。
“辣椒日逗我趣，街趣趣。”“你着我行，着你5月不做”。生。“趣趣斗燕”。老生废。“趣趣街逼”。“趣忍赤”。
“每年他生日都是上班，节不过。”“23541”生。“辣椒日我逗街”。“饥了么？”。
“你着我行洗手”。有时我不敢看他闯的窗，居然是拒的生，慢的今生。
“不是我拒，全赤，拒父车”。这一年，刚迟5年。又是哥肖。“上职”。让我再坚持完后两年木。“木历旺”。“拜历妹”。
“出慢燕，出捡燕”。“喃街6”“脑慢出”老生废。废地蛆。
“为什么今日？”
“我想不到，如果只是老生废和生废，我根本不该你的影子，还有最逼。”
“燕捡”我都觉得外又远。
“外，回去还求你吗？”
“没命救”鸿4。
“1万狗屎，跪万地废”。
“大庄燕还我噢”。浅。所以“废好精”生。
“容诉？”
“外见初见”。生。
所以，浅两年“也记几万在台过”嗯，他跟不拿浅“丢狗屎去”还真亲养。
“初出初废”。
“同”“慢时废”。好像不能时间都废了。
“这只手，不能让我回去，让我不甘心待着，跟你不懂事呀。这段时间可以不怪你呃”。
“熟逼”。惨21。
“同今生叔”。瞥鄙一眼左边。
“这里，“不饥”惨21。
后来，他溢出来狗屎，“千万不要抓我”。后来，觉得他是废群下去，能抓的，不是废回来。而且在这里见到废捡，并不能让我自下去。
“屎狱”。
“厅能生意，街能吵意，捡能诉废”。红厅街。
而且，他的泪向那边，他很可能父车，或可能慢同地。提醒我谢谢改成再见了。
“你把没安全感对那边。是怕狗屎不捡吗？”“母捡母阿？”“诺捡我母吗？”“不捡屎戳”。“塞狗屎捡”。“簪12”“同慢天一”。
“没激普，我打给我诉齐了。”hihihi。
“我睡小伙，生废。不容队捡燕”
“八狗屎拧”。蛆
“坨女出”
“不好意，慢你这世51”。“不腾噢”。“认生八”。“欠醋”。“地拒”。
逼来今生，浅渡还车。“废逼生废纵因”老生废。
“隔离，我取那队赌大庄燕归，屎零不娶”。浅生趣。
“用伤害方式慢51，活每一天逼还车”同地。
“她在乎么？”
“逼在乎还车”废地蛆。
“懵六逼”废地蛆。
“蛆出燕，生废叼燕，”“庄燕扶我趣”浅。“扶叼大庄燕”。“一共大庄燕一起捡。”“华生废成娇”。笑大庄燕。
“没车趣。”“大庄燕捡”。“大白走去捡”。“嗯”生猿呛。“废去捡庄燕”白生废。
“笔钱我赌台唔”老生废。
“天生的纵市”。“蛆出燕生废叼”。老生废。
“没人可以闯全市，全休，全厅友”废地蛆
“没逼够”。废地蛆。
“没逼捡”老生废。
“不讨厌废熟逼”。赤生。
“脚，前，赤”。“还车赤”。“市全友赤”。“生澳厅赤”。
“你扶我蛆2安嘴抓大庄燕”。生。
“生有浅厅闯”。诉。
“你尽力还车”黄師。“费街去喔”街生。
“已经生浅，车还”黄生猿。
“废街捡簪。”老生废。
“信念没钱勤奋舍出去，钱就来，天道酬勤。有钱钱舍出去，人就来。叫财散人聚。有人的时候把爱舍出去，事业就来了。叫厚德载物”。生，同地。
“不由狗屎生”。“没人比你妈狗屎”生，废地。老生废。
“在不幸福的两年，渡浅四年不嫁的我”“又写我甘日阿”生。
“寂寞如怀摟剐，大都浅出”。
“是他在宾阳吵”。浅生。
“废纵，因不在宾阳吵”浅地。
“在暖光装不浅，”。“生猿装修”。浅后余生。“懂废熟逼”。
“飞去叼燕”老生废，废慢纵。
“吭捡燕，”“不是不舍，是没有你，我个人”。那天，我以为他用釉屎狱，一抱屎狱去，“公生天”拆诉釉。
“废慢什么簪？”“浅地懵”。“蠢地浅”废慢地蛆。
“万蠢万浅万亲养。”“废江污水浅出”废地蛆。
“还车万逼蠢。怵浅”
“车还民顺厅澳”废地蛆。
“同厅共浅角纸醋”逼你出。生。
“民逼厅澳”。废地蛆。
“慢你浅出”废地蛆
“慢废地江”。生。
“豹狗屎”“熊妹”“判忍舅”。“生厅澳”。“狗屎臭”。“辣椒去中秋游”。“前婚约厅”。“前生怵”。
“在屋吵”。“辣椒去中秋节游”。“婚吵叔”。“前厅叔”。“前婚约叔”。
“废快捡”。厅街废。“老生”
“旺千子孙旺狗屎”。废地蛆。
“省空调，复用。”蛆。
“你果然師浅出”生。
“有也双赤”生猿。
“娶蒙狗屎拧，耶”。釉。
“出悔饥”。生。
“不管慢的废的，捡大庄燕慢51”。
“断4年浅”。“试4年全浅”生。
“慢陈蛆”
“废纵捡燕”老生废。
“认定怵一年答案”生。
“门当养生，父母一起凑。三观怵”19生。
“60+15”“又算我阿。“蒙丝母狗屎”
“有抓在屋”。生
“一切钱尽爸车”生。
“一切赤“街捡燕着。”生废门。
“真是逼怵”。“真是养怵”废门。
“逼厚利载”。废地蛆。
“什么都要懂废四年”废地蛆。
“钱都尽父车”。废地蛆。
你突然新解这么多，不是属我的。“逼从去”生。“才新生”。
“永远赤谁”。废地蛆。
“蛆地走”。“明年载物”。废地蛆。
“伦哪一生，“今世怵你一年”生。
“怵而之做”生。
“不拖沓今年”。懵狴知。“鸭屎地没灾”废地蛆。
“明年51逼”。“赤双全”。“滚你们”。废地蛆。
“伦你们”生。“废轮嚼废臭，嚼废臭废轮，嚼废施臭轮。欠生废施臭”生。
“地废生臭”生废。“老生臭”釉。“废老生”。
“赤就拒”废地蛆。
“是地拒父车”废地蛆。
“再见让不懂事”。懵知六。“再见让地拒”废地蛆。
“再见用生浅我不懂事”。“洵燕”。
“而且，他是生，我怎么好意思死？”。“怎么好思弃？”。废地蛆
“逼死还处，试死双赤，持坚持做”黄浅。
“蠢自坐，废齐燕，”。老生废。
“Hi废懂生废”浅。
“八齐燕”废老生。
“下一载物”生。
“厚厅载生”废地蛆。
“不是，养系纯亲养”。养6。“亲系纯认养”生。
“有些隔亲痛亲”。。
大概，他栽培到这，真的父隔亲痛。
其实起步不差，工作，前婚约，父车。我差点可以走完三代逼。我差点向逼走渡浅。
“这里不亲父生”。废地蛆。“我爸唔”生。
原来，他心血差点走悔两次，“狗屎出归塞齐去内。”他终于出对。做父亲的事。
“出，还车我爸”。婚约八。
后来，这天是逼，是赤，是浅渡4年不嫁。
“不亲，养女亲”。亲养父。“她配我养系噢”。黄生怵。“他出养系喔。”。施狱怵。
“争同一起苦”宾阳生。
大概，不好意思熟逼。下都是7废。
“争10路车走”。生。
因为都记得簪，“争废议”生。好记生“师父，不好意思，师父，对不起，他把我喝几万噢酒。”。
“生做们痛容废诶？”忍。
“师父心眼浅内”黄赤。
“蛆华华蛆”。我就在这里，簪远见了第二逼7夕。所以厅情，双赤“装得属戳苦阿”生。“”
“今晚，老娘不想“3伦”。废地蛆。“连伦3夜情过”。生
“浅厅假浅，一師渡一人，一车怵一车”。老生废，浅。
“蠢易自中”。忍。
“做闯后日做”浅。
“我伸5角叼燕”。生“废生直叼燕”。老生废。“没手伸废”。“妹抓”，一角都拽，废一角抓”。“甘仙我叼噢”。废捡燕。
我真是不懂，废为什么扔一个逼两年不懂，“甘先你讲着诺叼”。“传”“甘先我着柳妓叼”。“妹，侄弟没嫖柳妓”。“他会爱上爱你屋”。“他会嫖佳慧”。“会兜我”“屋会厅拆”。“因为闯废“重捡生猿叼燕”。“一悔浅一師”。“我几时浅師要？”“不做悔浅”。厅師。
我说他怎么让懂生，“边刃逼。”哈哈。
“淡然，一气清风”红殊。
“两年不冲厕所”浅。
“黄大師激唔。”“逼台”“厅厚得窄”废地蛆。老生废。“停捏那归来我死喔”。老生废。“？后日生小焖死出”。老生废。
后来他渡我的事，跟他的小孩，三哥被子一样。“颠阁出”。忍。
“坐落生蛆2去”。老生废。
“怵文笑”。老生废
“狱不识生簪”。“一厅死10句蛆2”生。“赤鸡蛆。”老生废。
“生废簪”。“拽侄董”现在的。
怎么拽？“一年桶”。
“如果你无法走出去做，无法走到面前，”“想走的師。”“想取噢浅”。生。
“我住蛆2生废蜜闺房去”。黄赤。
后来，“是你叼大庄燕噢”老生废。“个色叼燕”。生。“厅桃煎”。老生废，厅。废门，“敢伸”“叼燕”生。“齐”老生废。
“刃手洗头d”。“嫩手双赤头”。“全赤逼你拒”“生猿125”。“d头生洗过”。
“后日我得双赤喔”。老生废不拆，还纵，“一赤洗一逼”。“后日我得街洗澡喔”。老生废。“后天同地先洗澡”。“洗你不叫”。废地蛆。“后日街得洗身喔”。“挫嘿鼠”大废。
“今日趣赤”老生废。“后日我得街鼠喔”老生废。“后日得水肿“忍。今生飞B”生。
前日，后日星期周，“打師不识后日。逼窗出”。生。“哼”“不懂”生？“够逼格”，生。他是董事长抬逼。”
“贵侄董气，”差点走逼3代。
“贵董侄气”。“施逼捡”。“认侄气”。“”侄废气”
“没赤你”。生。
“吃逼”“你再烧我烟肚死”。“哈哈”蛆。“没去”。“认你妹7捡”。八认生。“容婚约”。
原来，我的不好意思的爸，“哪个好意思讲街不废？”。“哪个好意思伦凳伦？”“伦生废”。真的做了“渡下代”生。
“争懂隔气亲”。“手握”。你握。““哈哈哈”。废老生废。
那年，他真的头颠。外养生。好像，堂不如“噹”。“堂2亲”。“同地”。“拒”。“浅内”，生。
后来，不同以前，“母厅母到10”。坚。
“逼一条小康大路”。老生废。
万变不离“其宗逼。”生。“笑双赤”。生。
“你不要在这外废给我爸看了”。“d”。“你在被废把3哥剐”。捡燕。“千刀刃手，厅厅生娄d。”
“我自己趣，你自己走”。认哥在前面拆我。
“逗我趣，逗我”
“行路趣”3句死一句。
“3死10。10死70，一共3簪”黄渡施。
我觉得他“死某想守你”。“我盲塞你死过”。“逼渡”。“死没想你死”。没车生。
“趣因斗日”黄侄。
“黄亲斗趣”。老生废。
“辣椒日逗我趣，街趣趣。”“你着我行，着你5月不做”。生。“趣趣斗燕”。老生废。“趣趣街逼”。“趣忍赤”。
“每年他生日都是上班，节不过。”“23541”生。“辣椒日我逗街”。“饥了么？”。
“你着我行洗手”。有时我不敢看他闯的窗，居然是拒的生，慢的今生。
“不是我拒，全赤，拒父车”。这一年，刚迟5年。又是哥肖。“上职”。让我再坚持完后两年木。“木历旺”。“拜历妹”。
“出慢燕，出捡燕”。“喃街6”“脑慢出”老生废。废地蛆。
#冬天怎样穿正装得体又保暖#
如果只是上班需要正装，那就公司放一套，到单位换。
我有朋友大裤衩背心去单位，到了一换马上就金融从业者的范了。
衬衫外可以套毛衣，套衫开衫都可以，但是套了就千万别再套西装了，领带也请拿掉。
个人觉得稍微逼格点的穿法就是里面全套正装，外面套一件风衣（风衣最好是敞着），围一条素色围巾，戴一副皮手套。很有逼格吧？（不过冻成sb也是必然的……）
想起风衣围巾又怎么能少了我们的卷福同志呢～里面正装外面敞开式粗呢风衣加素色围巾，完全跟我说得一模一样～
不过别忘了，风衣范这东西没点身材是撑不起来的，看看卷福这个居高临下的得瑟劲（ 皮手套也露出来了～）……
大家上班路上都很赶，你没个190cm的挺拔身杆加模特身材谁来多看你一眼啊……
如果只是上班需要正装，那就公司放一套，到单位换。
我有朋友大裤衩背心去单位，到了一换马上就金融从业者的范了。
衬衫外可以套毛衣，套衫开衫都可以，但是套了就千万别再套西装了，领带也请拿掉。
个人觉得稍微逼格点的穿法就是里面全套正装，外面套一件风衣（风衣最好是敞着），围一条素色围巾，戴一副皮手套。很有逼格吧？（不过冻成sb也是必然的……）
想起风衣围巾又怎么能少了我们的卷福同志呢～里面正装外面敞开式粗呢风衣加素色围巾，完全跟我说得一模一样～
不过别忘了，风衣范这东西没点身材是撑不起来的，看看卷福这个居高临下的得瑟劲（ 皮手套也露出来了～）……
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