最简单的价值投资策略，利用市值、行业中性化处理后的pb_ttm因子（pb_ttm_neu），将中证800成分股从低到高分为5组，图上可以看到分组收益率具有单调性，因子值越低的分组收益率越高，但是第一组和第五组之间的收益率差值并不大，大概只有4bps。

注：
pb_ttm_neu可以理解为剔除了市值和行业的影响pb_ttm因子，因为不同市值、不同行业的PB标准是不同的，银行行业PB不能和电新行业PB横向比较，两三千亿市值的公司不能和五六十亿市值的公司横向比较，为了横向可比做的数据处理。

巴菲特：永远和正直的人共事，做生意

巴菲特说：投资人最重要的特质不是智力而是性格！性格决定命运，性格亦决定了投资的成败，所以我们常常可以从一个人的投资风格看出一个人的性格。

1998年巴菲特在佛罗里达大学商学院做了一场演讲，有学生问他：您认为一个人最重要的品质是什么？巴菲特没有正面回答这个问题，而是讲了一个小游戏，名为：买进你同学买入他今后一生之内 10% 的收入。

巴菲特想要这个小故事来告诉我们：

但是最后你到底能否成功，不只取决于你的头脑和勤奋，更重要的是品行。

我简单讲一下这个道理。

奥马哈有个叫彼得·基威特的人，他说他招人的时候看三点：品行、头脑和勤奋。他说一个人要是头脑聪明、勤奋努力，但品行不好，肯定是个祸害。品行不端的人，最好又懒又蠢。

——巴菲特

一个生意赚不赚钱，可以计算；

有没有风险，可以评估；

但所有这些，都需要人来操作。

把上百万千万上亿，甚至上百亿的生意，交给一个不正直的人来打理，才是生意场上最大的风险。#投资##价值投资日志[超话]#

价值投资最最重要的几点：

1、好公司；选择公司上尽量选择核心资产，伟大的企业，别去做什么二三线。简单点就看细分行业里公司的市值大小，哪个大就选哪个。好公司不怕套，不至于在以后一下跌就恐慌割肉。

2、分匀做好组合；要的是大部分股票涨，可以允许几个股票大跌，甚至一个爆雷。组合的目的是控制风险，不至于让自己因为一两个失误满盘皆输，组合好了即使有一个爆雷也丝毫不影响账户新高。因为再伟大的的人和企业都有犯错的时候，不至于因为一个雷再也翻不了身。组合好了了心态就会好，不会一跌就慌。

3、分批分期买；手上留些现金，不要总是满仓甚至还融资干。手有余粮心中不慌。短期的涨跌谁也没法预测。即使你觉得自己买入的估值或者位置再低，依然有大跌的风险。任何股票都做好最坏的打算，做好跌3、50个点大跌或者爆雷的打算。分批买是拉开价差，跌30个点左右再补一次。而不是3个点就乱补。

4、熬；眼光长远，具备长期主义。其实做股票很多时候就是熬。很多人割肉的股票，最后都大涨了。尤其是核心资产，都不存在任何割肉的理由。不要去轻易割肉。当然这就是我说为什么别做二三线，只做核心资产的原因。不赚钱我坚决不出。因为有组合，爆雷了我也不怕，我就死磕到底。熬着熬着，就大涨赚钱了。即使一年不涨，最后一两周熬出头了迎来了2、30个点的上涨，是不是也跑赢绝大部份人。

以上四点是我觉得最重要的几点，做好了价值投资会乐在其中，就拿着不折腾就把钱赚了。可以认真理解下。做好组合、分批买入核心资产，剩下的就是熬。赚钱有时候很简单就是熬，但是又很难，很多人都抵制不了诱惑，总想赚快钱熬不住长线。时间一定会证明，最赚钱的、能赚钱的方法真的就是价值长线。