16.一眼判断一家公司到底贵不贵！
学估值到一定阶段后，总想知道xxx公司怎么样、xxx公司该不该买？等等类似的问题，每当遇到这样的问题，其实我真的不知道该怎么回答，如果好好分析一家公司少则一个礼拜，多则一个月，怎么可能给你一个客观的答案。
上市公司几千家，我不可能面面俱到，但是我深知未来还是会有很多人去问这个问题，这节课就来说一说如何一眼判断出一家企业的股价贵不贵。
首先我还是要定一个大前提，别人花很多时间和精力研究的公司，你要在三分钟内去判断，那肯定是有出入的，所以我需要说明的是以下我说的几点，在不考虑这家公司好不好的前提下，只能考虑它目前的价格贵不贵。事实上，用我说的这几个方法，其实就可以剔除大多数公司。大家的目的就是想知道某家公司该不该买，不是嘛？
1、新股，或者次新股要警惕
你是一家公司的老板，你和几个创始人辛辛苦苦打拼好几年受尽冷眼，终于有一天打算上市，如果是你，你会把公司便宜卖了吗？
如果你说你愿意，那属于人间有真情，人间有真爱。你是大家心中的老好人，你这样做很好，但那样不聪明。实际上在生意场上打拼的人，一个比一个精。
大家可以随便点开最近几年上市的公司自行验证，大多数公司往往在发行之后会有一小波上涨，但是不久之后总会回落，市场还是要回归理性。
所以，如果你看好的公司或者已经买入的公司是新股或者次新股就要警惕了。
2、对比公司所在行业的市盈率（pe）
这个就是我们常说的估值差，你必须承认每个行业的整体估值水平都是不一样的。如果你非要用蓝筹股的标准pe来判断成长股贵不贵，那你永远找不到公司。所以我们必须要知道公司所在行业估值（pe）是个什么水平。
举个例子，前段时间有个朋友问我，天际股份怎么样？他告诉我的逻辑似乎也很合理：他说这半年股价已经从2017年的28元跌倒了12元，这已经跌够了吧？
从行业上我们知道它属于家电行业，所以我们统计出整个行业的pe（这个只需在萝卜投研PC端个股名称，点击行业指标-行业PE/PB Band即可）
我们采用2018年的年报数据得出整个家电行业平均PE-TTM为45.32。
虽然家电行业有很多细分的行业，但是这也不影响我们来判断公司pe所处的情况。
从数据中可以看出，天际股份的市盈率为36.09pe，低于行业平均值45.32pe，而众所周知的格力电器才13.41pe，目前来看天际股份不是特别便宜也不算太贵。
3、了解公司历史pe，时间越长越好。
行业有估值差，公司自身也有，同样都是熊市为什么市场给的pe却不同呢?甚至同一家公司这个月和上个月市场给的pe也是不同的。所以我们还是要考虑公司的估值情况，解决这个问题最好的办法，就是通过公司历史pe的走势，来判断公司目前的位置。
之前我们在估值的时候也说过这个方法，用历史区间来估值，是一种性价比最高的方法，短平快。
很多时候某一家公司可能在行业里的pe并不是很高，但是在自己的历史区间里看，其实是比较高的，那么就需要我们看一下公司的估值。
比如有一家公司叫“航天信息”
虽然现在的股价还没有明显的下跌趋势，甚至上涨势头不减，但是从历史估值的角度可以看出它的估值其实是有些偏高的，甚至已经超出了危险值。
每当有人问我类似的公司，我往往给出的建议是：分批减仓，逐步退出
我们投资的时候既要讲概率还要讲究赔率，现在的价格也许还有上升，但是从概率和赔率的角度来说，其实是风险挺大的。
ps：时间越长越好，指的是如果历史数据足够多，那么他的市盈率才有参考价值。
4、根据公司ROE来估算pb
ROE是衡量一个公司盈利能力的重要指标，那相应的，公司的盈利能力越好，你就愿意花更多的钱来买入，这是常理。
那我总不能公司的盈利能力一般，却用高盈利的公司价格买入吧。
在很早之前我们说过这样的公式：
由此我们便知道：PB=ROE*PE
我们之前在讲估值的时候，其实还是有一点点小瑕疵的？为什么呢？当时我们在说估值其实吧PE假定为一个固定的值了。但是事实上，一方面每个行业每个公司都有一个估值差，同样是20%的ROE，如果公司所属行业/所处阶段不同，那么他的PE其实也是不同的。另一方面ROE20%和ROE10%所对应的PE肯定是不同的。
有很大一部分白马股，或者成长股，如果你真的用pe小于10这个标准来寻找，那么你很难找到公司。（如果假定一家公司的ROE在30%那么市场给予的估值那自然低不了）因此我们必须了解这个公司该有的pe值，如果你系统分析过公司当然就自然而然的会知道一个大概，但是我们的前提是不分析公司基本面的情况，那这样的话，行业的整体pe以及公司历年pe的中位数就成为了我们重要的参考标准。
所以说，对于一家公司来说PE的取值，我们最佳的办法其实就是参照行业整体pe，或者公司历史中位数。
而这个公式中，ROE取值就是公司近年来ROE的，剩下的只需要我们根据ROE和PE来算一下现在的PB，就可以判断出现在的公司贵与不贵。
我们还是以上面的航天信息举例：
根据历年的ROE来看，ROE我们取在20%左右（实际上今年不一定能达到）
而根据上图我们知道航天信息十年的中位数是21.95PE，那么pb=20%*21.95=4.39
这明显也是高估的，所以从这个角度来说，买入他也是比较危险的。
其实这个例子还不是很明显，后台有很多朋友问我的公司，ROE小于10%，但是pb却在8以上，这样的公司就更加没有什么投资价值了。
正因为我们这一块是根据ROE来判断的，所以理论上来说，这种方法适合盈利稳定的公司。
5 、总结
以上这四个点，没有主次，事实上在判断一家公司的时候，你可以根据其中一两个点来判断，也可以按照流程一个一个来试，这个没有一个固定的框架。
以上我们都是毛估估的来判断，并不精确，但是模糊的正确要比精确的错误好。
假设股市是一个大鱼塘，我们把高估的公司当作这个池塘最大的鱼，这四个点，就相当于一张专捕大鱼的网，我这一网下去，至少可以保证筛下来的公司基本都很贵了，但是鱼塘里剩下的鱼，我可没办法确定他一定低估。
最后说一个注意事项，正因为我们从头到尾不需要深入了解某一家公司，所以以上的四个点，只能快速的让我们分辨出某公司是否高估，也仅此而已，它并不能为我们提供一个投资建议。
学估值到一定阶段后，总想知道xxx公司怎么样、xxx公司该不该买？等等类似的问题，每当遇到这样的问题，其实我真的不知道该怎么回答，如果好好分析一家公司少则一个礼拜，多则一个月，怎么可能给你一个客观的答案。
上市公司几千家，我不可能面面俱到，但是我深知未来还是会有很多人去问这个问题，这节课就来说一说如何一眼判断出一家企业的股价贵不贵。
首先我还是要定一个大前提，别人花很多时间和精力研究的公司，你要在三分钟内去判断，那肯定是有出入的，所以我需要说明的是以下我说的几点，在不考虑这家公司好不好的前提下，只能考虑它目前的价格贵不贵。事实上，用我说的这几个方法，其实就可以剔除大多数公司。大家的目的就是想知道某家公司该不该买，不是嘛？
1、新股，或者次新股要警惕
你是一家公司的老板，你和几个创始人辛辛苦苦打拼好几年受尽冷眼，终于有一天打算上市，如果是你，你会把公司便宜卖了吗？
如果你说你愿意，那属于人间有真情，人间有真爱。你是大家心中的老好人，你这样做很好，但那样不聪明。实际上在生意场上打拼的人，一个比一个精。
大家可以随便点开最近几年上市的公司自行验证，大多数公司往往在发行之后会有一小波上涨，但是不久之后总会回落，市场还是要回归理性。
所以，如果你看好的公司或者已经买入的公司是新股或者次新股就要警惕了。
2、对比公司所在行业的市盈率（pe）
这个就是我们常说的估值差，你必须承认每个行业的整体估值水平都是不一样的。如果你非要用蓝筹股的标准pe来判断成长股贵不贵，那你永远找不到公司。所以我们必须要知道公司所在行业估值（pe）是个什么水平。
举个例子，前段时间有个朋友问我，天际股份怎么样？他告诉我的逻辑似乎也很合理：他说这半年股价已经从2017年的28元跌倒了12元，这已经跌够了吧？
从行业上我们知道它属于家电行业，所以我们统计出整个行业的pe（这个只需在萝卜投研PC端个股名称，点击行业指标-行业PE/PB Band即可）
我们采用2018年的年报数据得出整个家电行业平均PE-TTM为45.32。
虽然家电行业有很多细分的行业，但是这也不影响我们来判断公司pe所处的情况。
从数据中可以看出，天际股份的市盈率为36.09pe，低于行业平均值45.32pe，而众所周知的格力电器才13.41pe，目前来看天际股份不是特别便宜也不算太贵。
3、了解公司历史pe，时间越长越好。
行业有估值差，公司自身也有，同样都是熊市为什么市场给的pe却不同呢?甚至同一家公司这个月和上个月市场给的pe也是不同的。所以我们还是要考虑公司的估值情况，解决这个问题最好的办法，就是通过公司历史pe的走势，来判断公司目前的位置。
之前我们在估值的时候也说过这个方法，用历史区间来估值，是一种性价比最高的方法，短平快。
很多时候某一家公司可能在行业里的pe并不是很高，但是在自己的历史区间里看，其实是比较高的，那么就需要我们看一下公司的估值。
比如有一家公司叫“航天信息”
虽然现在的股价还没有明显的下跌趋势，甚至上涨势头不减，但是从历史估值的角度可以看出它的估值其实是有些偏高的，甚至已经超出了危险值。
每当有人问我类似的公司，我往往给出的建议是：分批减仓，逐步退出
我们投资的时候既要讲概率还要讲究赔率，现在的价格也许还有上升，但是从概率和赔率的角度来说，其实是风险挺大的。
ps：时间越长越好，指的是如果历史数据足够多，那么他的市盈率才有参考价值。
4、根据公司ROE来估算pb
ROE是衡量一个公司盈利能力的重要指标，那相应的，公司的盈利能力越好，你就愿意花更多的钱来买入，这是常理。
那我总不能公司的盈利能力一般，却用高盈利的公司价格买入吧。
在很早之前我们说过这样的公式：
由此我们便知道：PB=ROE*PE
我们之前在讲估值的时候，其实还是有一点点小瑕疵的？为什么呢？当时我们在说估值其实吧PE假定为一个固定的值了。但是事实上，一方面每个行业每个公司都有一个估值差，同样是20%的ROE，如果公司所属行业/所处阶段不同，那么他的PE其实也是不同的。另一方面ROE20%和ROE10%所对应的PE肯定是不同的。
有很大一部分白马股，或者成长股，如果你真的用pe小于10这个标准来寻找，那么你很难找到公司。（如果假定一家公司的ROE在30%那么市场给予的估值那自然低不了）因此我们必须了解这个公司该有的pe值，如果你系统分析过公司当然就自然而然的会知道一个大概，但是我们的前提是不分析公司基本面的情况，那这样的话，行业的整体pe以及公司历年pe的中位数就成为了我们重要的参考标准。
所以说，对于一家公司来说PE的取值，我们最佳的办法其实就是参照行业整体pe，或者公司历史中位数。
而这个公式中，ROE取值就是公司近年来ROE的，剩下的只需要我们根据ROE和PE来算一下现在的PB，就可以判断出现在的公司贵与不贵。
我们还是以上面的航天信息举例：
根据历年的ROE来看，ROE我们取在20%左右（实际上今年不一定能达到）
而根据上图我们知道航天信息十年的中位数是21.95PE，那么pb=20%*21.95=4.39
这明显也是高估的，所以从这个角度来说，买入他也是比较危险的。
其实这个例子还不是很明显，后台有很多朋友问我的公司，ROE小于10%，但是pb却在8以上，这样的公司就更加没有什么投资价值了。
正因为我们这一块是根据ROE来判断的，所以理论上来说，这种方法适合盈利稳定的公司。
5 、总结
以上这四个点，没有主次，事实上在判断一家公司的时候，你可以根据其中一两个点来判断，也可以按照流程一个一个来试，这个没有一个固定的框架。
以上我们都是毛估估的来判断，并不精确，但是模糊的正确要比精确的错误好。
假设股市是一个大鱼塘，我们把高估的公司当作这个池塘最大的鱼，这四个点，就相当于一张专捕大鱼的网，我这一网下去，至少可以保证筛下来的公司基本都很贵了，但是鱼塘里剩下的鱼，我可没办法确定他一定低估。
最后说一个注意事项，正因为我们从头到尾不需要深入了解某一家公司，所以以上的四个点，只能快速的让我们分辨出某公司是否高估，也仅此而已，它并不能为我们提供一个投资建议。
#炒股技巧#
【炒股成功的要诀】
1、保本
炒股是用钱赚钱的行业。一旦你的本金没有了,你就失业了。无论你明天见到多么好的机会,手头没有本金,你只能干着急。几乎所有的行家,他们的炒股的建议便是尽量保住你的本金。而做到保本的办法只有两个：一,快速止损；二,别一次下注太多。
炒过股票的朋友都有这样的经历：亏小钱时割点肉容易,亏大钱时割肉就十分困难。这是人性的自然反应。在一项投资上亏太多钱的话,对你的自信心会有极大的打击。你如果有一定的炒股经历,必然同时拥有赚钱和亏钱的经验。赚钱时你有什么感觉？通常你会在内心指责自己为什么开始的时候不多买一些,下次碰到“应该会赚大钱”的机会,你自然就会下大注。这是极期危险的。在炒股这一行,没有什么是百分之百的。如果第一手进货太多,一旦股票下跌,噩梦就开始了。每天下跌,你希望这是最后一天；有时小小的反弹,你就把它看成大起的前兆；很快这只股票可能跌得更低,你的心又往下沉。你失去理性判断的能力。人性共通,我算是这些经历的过来人,其痛深切。
具体的做法就是分层下注。你如果预备买1000股某只股票,第一手别买1000股,先买200股试试,看看股票的运动是否符合你的预想,然后再决定下一步怎么做。如果不对,尽速止损。如果一切正常,再进400股,结果又理想的话,买足1000股。
由于股票的运动没有定规,你不入场就不可能赚钱,而入场就有可能亏钱,所以承担多少风险便成为每位炒手头痛的事。索罗斯在他的自传中提到他对应承担多大风险最感头痛。解决这个问题并无任何捷径,只有靠你自己在实践中摸索对风险的承受力,不要超出这个界限。
然而什么是你对风险的承受力呢？最简单的方法就是问自己睡的好吗？如果你对某只股票担忧到睡不着,表示你承担了太大的风险。卖掉一部分股票,直到你觉得自己睡得好为止。
把“保本”这个概念牢牢地记在心里,你在炒股时每次犯错,你的体会就会深一层,时间一久,你就知道该怎样做了。
2、不断盈利
读者或许会嘲笑我起了这样的题目,炒股如果不是为了盈利,炒股干什么？难道吃饱了撑的不成？但你注意到“盈利”二字前是什么？是“不断”。在股票市场偶尔赚点钱不难,只要你运气好就可以了。难的是“不断”二字。有多少次你听到朋友说：“我今年不错,股票大市跌了20%,我只亏10%,我战胜了股市！”真的吗？任何专业的炒手,惟一该问的问题应该是我今年挣了多少？有谁听说过服装店老板说自己比隔壁店亏得少而洋洋得意的吗？但我常听到炒股的人居然会为亏钱而自豪！这其实便是炒股艰难的地方。看不见、摸不着的股票使一般人的判断力走了样。
要想在股市不断赚钱,除了知识和经验之外,就是必须忍耐,等待赚钱的时机。问问一般的股民,他们入市资金有多少买了股票？有多少是现金？你会很惊奇地发现,一般股民几乎把入市资金全部买了股票。不管是牛市还是熊市时,他们都是这样。这些人有一共同的想法：“我的钱是用来赚钱的”。读者们若有机会到赌场看看,就明白股民们为什么会这样做。赌客们站在赌台旁,一注都不肯放过,生怕下一手就是自己赢钱的机会。直到输完才会收手。你要明白一点：股市有时是完全无序的,你根本就不知股票下一步会怎样运动。就像你的女朋友生气时一样,你不知她在想什么？不知她要干什么？这时最佳的方法就是别惹她。在股票市场,就是你就别碰股票。
股票在大多时是有理性,有规律的。虽然每只股票的股性都不一样,但大同小异,你需要不断研究,不断观察,等你的经验积累到一定地步,就知道怎样顺势而行。等待、忍耐、观察,只有在股票的运动符合你的入场条件时才入场。只有这样,你才能够确定你入场的获胜概率大过50%。在这基础上,不断盈利才有可能。当然,千万别忘了保本。
3、赚大钱
给读者一道题：在你面前是两位炒手的交易记录。他们去年都翻了一倍,即100%的回报率。一位是常胜将军,他的交易全部赚钱,有买必赚,虽然每次赚的都不多,但他的交易记录密密麻麻的一大叠,积少成多,他赚了100%。另一们似乎运气不怎么样,交易中亏的次数多,赚的次数少。但他亏时亏的钱少,赚时赚的钱多,特别是有只股票卖出价较买入价升了四倍。算总账他也赚了100%。你怎么评价这两位股票炒手？
两人中的一位是运气很好的新手,另一位可是资深的专业炒手。你现在大概能够猜到哪位是哪位了吧？从他们的交易记录,你体会到什么了吗？在现实生活中,专业炒手的记录几乎都如上面所描述,他们明白股票买卖不可能每次都正确,那么在错误的时候为何要付大的代价？但在他们正确的时候,他们试图从中得到最大的利润。可是新手们往往相反,他们通常把赚钱的股票首先出手,满足于赚小钱,结果通常是手头有一大堆套牢的股票。想像你手里有10000元,你告诉自己要分散风险,每只股票只投1/10,即1000元,一年下来,五升五跌,五只股票跌了10%,四只升了10%,另外一只升了200%。那么一年下来,这10000元变成12900元,近30%的回报率。其中那只升了200%的股票是成功的决定性因素。炒过股的朋友,你赚过5元的股票升到15元吗？这样的机会多不多？但你抓到过多少？你是不是常常过早离场？使你过早离场的主要原因有两个：一,人好小便宜;二,不够经验判断股票运运是否正常。得到便宜是很愉快的,每次卖掉赚钱的股票你都觉得自己是炒股天才,想上酒店庆贺一番。你总是试图重复这类愉快的经验。所以我们看到新手赚钱时通常只赚小钱。
话又说回来,如果你知道5元的股票会升到15元,你也决不会提早离场的。问题是你不能确定。这便涉及股票运动是否正常的判定问题。在这里我要强调的是：只要股票运动正常,便必须按兵不动。炒股高手利弗莫尔特别指明,他炒股的秘诀不是他怎样思考,而是他在买对了的时候能够把股捂住。另一点要强调的是：如果你确定股票运动正常,你的胜算很大,这时你应该在这只股票上适当加大下注的比重。如果你的致胜概率是60%,你下10%的注,但经验告诉你这次的致胜概率是80%,你就应加注。从10%提高到30%甚至50%,从直觉上你能明白为什么应这么做。具体怎么下注的艺术请参考下面“资金管理”一节。
【炒股成功的要诀】
1、保本
炒股是用钱赚钱的行业。一旦你的本金没有了,你就失业了。无论你明天见到多么好的机会,手头没有本金,你只能干着急。几乎所有的行家,他们的炒股的建议便是尽量保住你的本金。而做到保本的办法只有两个：一,快速止损；二,别一次下注太多。
炒过股票的朋友都有这样的经历：亏小钱时割点肉容易,亏大钱时割肉就十分困难。这是人性的自然反应。在一项投资上亏太多钱的话,对你的自信心会有极大的打击。你如果有一定的炒股经历,必然同时拥有赚钱和亏钱的经验。赚钱时你有什么感觉？通常你会在内心指责自己为什么开始的时候不多买一些,下次碰到“应该会赚大钱”的机会,你自然就会下大注。这是极期危险的。在炒股这一行,没有什么是百分之百的。如果第一手进货太多,一旦股票下跌,噩梦就开始了。每天下跌,你希望这是最后一天；有时小小的反弹,你就把它看成大起的前兆；很快这只股票可能跌得更低,你的心又往下沉。你失去理性判断的能力。人性共通,我算是这些经历的过来人,其痛深切。
具体的做法就是分层下注。你如果预备买1000股某只股票,第一手别买1000股,先买200股试试,看看股票的运动是否符合你的预想,然后再决定下一步怎么做。如果不对,尽速止损。如果一切正常,再进400股,结果又理想的话,买足1000股。
由于股票的运动没有定规,你不入场就不可能赚钱,而入场就有可能亏钱,所以承担多少风险便成为每位炒手头痛的事。索罗斯在他的自传中提到他对应承担多大风险最感头痛。解决这个问题并无任何捷径,只有靠你自己在实践中摸索对风险的承受力,不要超出这个界限。
然而什么是你对风险的承受力呢？最简单的方法就是问自己睡的好吗？如果你对某只股票担忧到睡不着,表示你承担了太大的风险。卖掉一部分股票,直到你觉得自己睡得好为止。
把“保本”这个概念牢牢地记在心里,你在炒股时每次犯错,你的体会就会深一层,时间一久,你就知道该怎样做了。
2、不断盈利
读者或许会嘲笑我起了这样的题目,炒股如果不是为了盈利,炒股干什么？难道吃饱了撑的不成？但你注意到“盈利”二字前是什么？是“不断”。在股票市场偶尔赚点钱不难,只要你运气好就可以了。难的是“不断”二字。有多少次你听到朋友说：“我今年不错,股票大市跌了20%,我只亏10%,我战胜了股市！”真的吗？任何专业的炒手,惟一该问的问题应该是我今年挣了多少？有谁听说过服装店老板说自己比隔壁店亏得少而洋洋得意的吗？但我常听到炒股的人居然会为亏钱而自豪！这其实便是炒股艰难的地方。看不见、摸不着的股票使一般人的判断力走了样。
要想在股市不断赚钱,除了知识和经验之外,就是必须忍耐,等待赚钱的时机。问问一般的股民,他们入市资金有多少买了股票？有多少是现金？你会很惊奇地发现,一般股民几乎把入市资金全部买了股票。不管是牛市还是熊市时,他们都是这样。这些人有一共同的想法：“我的钱是用来赚钱的”。读者们若有机会到赌场看看,就明白股民们为什么会这样做。赌客们站在赌台旁,一注都不肯放过,生怕下一手就是自己赢钱的机会。直到输完才会收手。你要明白一点：股市有时是完全无序的,你根本就不知股票下一步会怎样运动。就像你的女朋友生气时一样,你不知她在想什么？不知她要干什么？这时最佳的方法就是别惹她。在股票市场,就是你就别碰股票。
股票在大多时是有理性,有规律的。虽然每只股票的股性都不一样,但大同小异,你需要不断研究,不断观察,等你的经验积累到一定地步,就知道怎样顺势而行。等待、忍耐、观察,只有在股票的运动符合你的入场条件时才入场。只有这样,你才能够确定你入场的获胜概率大过50%。在这基础上,不断盈利才有可能。当然,千万别忘了保本。
3、赚大钱
给读者一道题：在你面前是两位炒手的交易记录。他们去年都翻了一倍,即100%的回报率。一位是常胜将军,他的交易全部赚钱,有买必赚,虽然每次赚的都不多,但他的交易记录密密麻麻的一大叠,积少成多,他赚了100%。另一们似乎运气不怎么样,交易中亏的次数多,赚的次数少。但他亏时亏的钱少,赚时赚的钱多,特别是有只股票卖出价较买入价升了四倍。算总账他也赚了100%。你怎么评价这两位股票炒手？
两人中的一位是运气很好的新手,另一位可是资深的专业炒手。你现在大概能够猜到哪位是哪位了吧？从他们的交易记录,你体会到什么了吗？在现实生活中,专业炒手的记录几乎都如上面所描述,他们明白股票买卖不可能每次都正确,那么在错误的时候为何要付大的代价？但在他们正确的时候,他们试图从中得到最大的利润。可是新手们往往相反,他们通常把赚钱的股票首先出手,满足于赚小钱,结果通常是手头有一大堆套牢的股票。想像你手里有10000元,你告诉自己要分散风险,每只股票只投1/10,即1000元,一年下来,五升五跌,五只股票跌了10%,四只升了10%,另外一只升了200%。那么一年下来,这10000元变成12900元,近30%的回报率。其中那只升了200%的股票是成功的决定性因素。炒过股的朋友,你赚过5元的股票升到15元吗？这样的机会多不多？但你抓到过多少？你是不是常常过早离场？使你过早离场的主要原因有两个：一,人好小便宜;二,不够经验判断股票运运是否正常。得到便宜是很愉快的,每次卖掉赚钱的股票你都觉得自己是炒股天才,想上酒店庆贺一番。你总是试图重复这类愉快的经验。所以我们看到新手赚钱时通常只赚小钱。
话又说回来,如果你知道5元的股票会升到15元,你也决不会提早离场的。问题是你不能确定。这便涉及股票运动是否正常的判定问题。在这里我要强调的是：只要股票运动正常,便必须按兵不动。炒股高手利弗莫尔特别指明,他炒股的秘诀不是他怎样思考,而是他在买对了的时候能够把股捂住。另一点要强调的是：如果你确定股票运动正常,你的胜算很大,这时你应该在这只股票上适当加大下注的比重。如果你的致胜概率是60%,你下10%的注,但经验告诉你这次的致胜概率是80%,你就应加注。从10%提高到30%甚至50%,从直觉上你能明白为什么应这么做。具体怎么下注的艺术请参考下面“资金管理”一节。
华泰柏瑞投基百科|第40篇：“不懂不碰，不熟不做”才是对自己资产的理性负责
古罗马哲学家奥古斯丁在其传世之作《上帝之城》一书中如是说：世界上存在两种同构的秩序，上帝之城的秩序和尘世之城的秩序。尘世之城永远不知上帝之城的秩序，只能依赖上帝之城的秩序拯救。这段话到底怎么理解？简单地说，它的意思在于，只有能明白的逻辑才是成立的，只有能看到的秩序才是真实的。
《上帝之城》可说是第一部教会历史哲学。该书在神学的框架内阐述了一整套政治哲学，从理论上总结了基督教的政治价值观。这些我们都可不必理会，但“上帝之城的秩序和尘世之城的秩序”却不能不知。上述那段话如果折射到现今都市人绕不过去的投资理财上，其意义就是：只有看得懂的市场和投资才是能让你真正赚到钱的。
通俗言之，投资理财是现代都市人都需要好好掌握的技能，你必须时刻牢记的一个重要原则就是“不懂不碰，不熟不做”。凡是决定要做的投资理财，一定不要吝惜时间精力去好好研究一下投资对象，真正搞懂投资对象是怎么回事，对于其中的风险和收益更应全面衡量比较，在反复思量之后，才可做出最终的投资判断。 可千万别仅仅因为受不了高收益的宣传诱惑，就轻率做出会让自己后悔不已的投资决定。
国际投资大师，被誉为“股神”的巴菲特,在其半个多世纪的漫长投资生涯中就始终坚持了“不懂不碰,不熟不做”的投资原则。他曾经说过:“对你的能力圈来说,最重要的不是能力圈的范围大小,而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在,你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。” 这就是所谓的巴菲特能力圈原则。巴菲特总是自觉远离那些自己能力圈之外无法把握(不懂不熟)的投资品种,也就是说他从来不碰那些即使看上去有很高收益但自己完全不熟悉的企业。巴菲特尚且如此，我们一般投资者能够随便投资于自己陌生不了解的所谓高收益投资对象吗?
有心人不难发现,巴菲特重仓锁定集中持有的股票基本上都集中在金融、消费品、传媒等日常生活中熟悉的领域，而可口可乐、华盛顿邮报、吉利刀片、富国银行所经营的无不都是每日所见的熟悉产品。巴菲特通常只投资那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同(懂而熟悉)的企业。据统计,1990年2000年间，财富杂志世界500强中只有25家能够达到业绩优异的双重标准：连续10年平均股东权益回报率达到20%，且没有一年低于15%。这些超级明星企业同时也是股票市场上的超级明星。巴菲特说他喜欢的是那种根本不需要怎么管理就能够挣很多钱的行业，只有那些企业才是他想投资的。政府雇员保险公司、华盛顿邮报、可口可乐、吉列刀片等都属于这样的企业，都是巴菲特长期观察所确认的，在很长年限内具备长期持续竞争能力的企业。
巴菲特在1998年对于网络公司投资的评价是他并非网络股的专家，当时他认为自己看不清这个行业的发展前景，所以他选择了放弃而不是追逐。就算后来互联网泡沫全盛之时，他也顶住了强大的外界质疑压力，保持冷静的按兵不动。结果是纳斯达克股指一落千丈，巴菲特依旧笑傲江湖。这些同样是“不懂不碰，不熟不做”原则的集中体现。
投资理财关系到家庭财富的安全和未来，必须要当成一件绝不可掉以轻心的大事谨慎以待。投资者不管投资什么,都一定要在正式下单前，好好用心去全面熟悉了解自己将要介入的投资对象，不管别人说如何高收益云云,坚持不懂勿碰,不熟宁可不做。“不懂不碰，不熟不做”才是对自己资产的理性负责,只有当你对投资对象了解得透彻详尽,你才会对其未来表现真正有把握和放心。
混合型基金：
华泰柏瑞创新升级混合（000566）
成立以来收益达176.42%（年化收益为22.91%）
成立于20140506
债券型基金：
华泰柏瑞季季红债券 （000186）
成立以来收益达39.43%（年化收益为6.34%）
成立于20131113
货币型基金：
华泰柏瑞天添宝货币B （003871）
对小额投资者大让利，起购金额不再是500万，只需要100元就可以投资以前500万才能投资的B类份额，承担比A类份额更低的销售服务费，享受比A类份额更高的七日年化收益。
数据来源：Wind，截至20190408
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以上内容不作为任何投资建议及法律文件。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
古罗马哲学家奥古斯丁在其传世之作《上帝之城》一书中如是说：世界上存在两种同构的秩序，上帝之城的秩序和尘世之城的秩序。尘世之城永远不知上帝之城的秩序，只能依赖上帝之城的秩序拯救。这段话到底怎么理解？简单地说，它的意思在于，只有能明白的逻辑才是成立的，只有能看到的秩序才是真实的。
《上帝之城》可说是第一部教会历史哲学。该书在神学的框架内阐述了一整套政治哲学，从理论上总结了基督教的政治价值观。这些我们都可不必理会，但“上帝之城的秩序和尘世之城的秩序”却不能不知。上述那段话如果折射到现今都市人绕不过去的投资理财上，其意义就是：只有看得懂的市场和投资才是能让你真正赚到钱的。
通俗言之，投资理财是现代都市人都需要好好掌握的技能，你必须时刻牢记的一个重要原则就是“不懂不碰，不熟不做”。凡是决定要做的投资理财，一定不要吝惜时间精力去好好研究一下投资对象，真正搞懂投资对象是怎么回事，对于其中的风险和收益更应全面衡量比较，在反复思量之后，才可做出最终的投资判断。 可千万别仅仅因为受不了高收益的宣传诱惑，就轻率做出会让自己后悔不已的投资决定。
国际投资大师，被誉为“股神”的巴菲特,在其半个多世纪的漫长投资生涯中就始终坚持了“不懂不碰,不熟不做”的投资原则。他曾经说过:“对你的能力圈来说,最重要的不是能力圈的范围大小,而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在,你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。” 这就是所谓的巴菲特能力圈原则。巴菲特总是自觉远离那些自己能力圈之外无法把握(不懂不熟)的投资品种,也就是说他从来不碰那些即使看上去有很高收益但自己完全不熟悉的企业。巴菲特尚且如此，我们一般投资者能够随便投资于自己陌生不了解的所谓高收益投资对象吗?
有心人不难发现,巴菲特重仓锁定集中持有的股票基本上都集中在金融、消费品、传媒等日常生活中熟悉的领域，而可口可乐、华盛顿邮报、吉利刀片、富国银行所经营的无不都是每日所见的熟悉产品。巴菲特通常只投资那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同(懂而熟悉)的企业。据统计,1990年2000年间，财富杂志世界500强中只有25家能够达到业绩优异的双重标准：连续10年平均股东权益回报率达到20%，且没有一年低于15%。这些超级明星企业同时也是股票市场上的超级明星。巴菲特说他喜欢的是那种根本不需要怎么管理就能够挣很多钱的行业，只有那些企业才是他想投资的。政府雇员保险公司、华盛顿邮报、可口可乐、吉列刀片等都属于这样的企业，都是巴菲特长期观察所确认的，在很长年限内具备长期持续竞争能力的企业。
巴菲特在1998年对于网络公司投资的评价是他并非网络股的专家，当时他认为自己看不清这个行业的发展前景，所以他选择了放弃而不是追逐。就算后来互联网泡沫全盛之时，他也顶住了强大的外界质疑压力，保持冷静的按兵不动。结果是纳斯达克股指一落千丈，巴菲特依旧笑傲江湖。这些同样是“不懂不碰，不熟不做”原则的集中体现。
投资理财关系到家庭财富的安全和未来，必须要当成一件绝不可掉以轻心的大事谨慎以待。投资者不管投资什么,都一定要在正式下单前，好好用心去全面熟悉了解自己将要介入的投资对象，不管别人说如何高收益云云,坚持不懂勿碰,不熟宁可不做。“不懂不碰，不熟不做”才是对自己资产的理性负责,只有当你对投资对象了解得透彻详尽,你才会对其未来表现真正有把握和放心。
混合型基金：
华泰柏瑞创新升级混合（000566）
成立以来收益达176.42%（年化收益为22.91%）
成立于20140506
债券型基金：
华泰柏瑞季季红债券 （000186）
成立以来收益达39.43%（年化收益为6.34%）
成立于20131113
货币型基金：
华泰柏瑞天添宝货币B （003871）
对小额投资者大让利，起购金额不再是500万，只需要100元就可以投资以前500万才能投资的B类份额，承担比A类份额更低的销售服务费，享受比A类份额更高的七日年化收益。
数据来源：Wind，截至20190408
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