价投信徒亨特gzh20220718
光伏板块的最佳介入时机
昨天文章发完后，不少朋友留言说文章里有不少看似矛盾的地方。比如说明明上半篇在写地产行业目前多么惨，下半篇就写看好地产股及其产业链的投资机会；上半篇阐述了地产等顺周期方向和新能源等成长股有跷跷板效应，一个涨时另一个会跌，下半篇就表示两个方向都值得配置。
看起来矛盾，其实并不矛盾，我也没有写错，而且这些矛盾才是我真正思考很久的关键内容。
其实股市就是这样一个矛盾的地方，投资更是这样一件矛盾的事...
基本面差不代表没投资价值
做投资，特别是A股市场的投资，有一个非常显著的特点，我们从来不是投资当下，而是投资未来。
这意味着现在怎么样，真的一点都不重要，未来怎么样，才是值得我们去研究和探讨的。
这里就有一个看起来很玄，但却很靠谱的事情，A股最好的机会都是诞生在最差的时候。
现在风光无限的光伏板块，最好的投资机会在什么时候？
答案是2018年的6月，如果你在2018年6月买入光伏龙头隆基股份持有到今天，你的收益有10倍，如果你在2018年6月买入硅料龙头通威股份持有到今天，你的收益超过15倍，你只要敢在2018年6月买入任何一只光伏股票持有到今天，你都将至少获得超过5倍的收益。
那个月发生了什么？
2018年6月1日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发文《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，“531 新政”直接废止了2017 年年底出台的新版光伏补贴标准，集中式和分布式电站的度电补贴都大幅下调，并对分布式电站规模予以限制。光伏迎来发展史上最黑暗的一天！
“531光伏新政”发布后，光伏公司股价持续暴跌，下图是通威股份当时的走势，在5月31日大幅下跌后（消息提前被透露），6月1日，2日连续两个跌停...之后股价继续阴跌了两周。
从图上大家能在一定程度上体会到当时的恐惧。
作为当时持有光伏公司的投资人，这段经历给我的印象更是难以磨灭，当时很多人都在告诉大家，中国放弃发展光伏行业了，光伏作为垃圾电从此将会消失在市场上。当时最最乐观的分析师认为，光伏行业可能将会进入一个2-3年的寒冬，在通过持续的降本和行业出清后，才会有新的未来。
就在这个时候，光伏行业迎来了其历史上最佳的配置时间节点。
这样的情况在A股比比皆是。
锂电在2020年上半年也被认为不具备渗透空间，当时我苦苦写文章和大家分享锂电的光明未来，每篇文章都会面临挖苦和吐槽....
今年暴涨的石油板块，在2020年初曾出现了油价在2020年到负值的情况，当时还出现了某银行相关产品爆仓的情况。
无论是传统行业，还是新兴行业，在这些行业惨不忍睹的艰难时刻，回头来看，都成为了行业最好的配置时机。
这里短期来看是一种边际思路，已经这么惨了还能惨到哪里去？
中长期来看是一种对于常识的认知，没有补贴的光伏行业一定需要快速降本实现行业的重新复苏，石油虽然面临新能源的替代，但由于总需求还在增长，叠加替代的速度较慢，行业依旧可以保持一个相对稳定的需求。
惨烈的地产行业
回头来看地产，逻辑是一样的。
国内地产行业已经进入了非常惨烈的现状了，还能惨到哪里去？
民营地产企业大量陷入违约风波，强二线城市拍地出现流拍，地产销售下滑到了五年前的水平，最近甚至出现了前所未闻的断贷风波，行业还能怎么差？
可以极端思维一下，如果地产行业再惨一些，剩下的几家民营企业也会面临极大的债务风险，烂尾楼数量会进一步攀升，断贷风险会进一步变强。此外由于很多地方政府高度依赖土地财政，行业进一步下行必然会带来地方财政风险加大，再下行，行业面临的风险将会逐步变得不可控起来，行业风险将会快速蔓延到其他领域，这种情况大概率不是领导希望看到的。
中长期来看，虽然前两年地产销售确实有明显的透支情况，17万亿一年的销售额过度夸张，超过了真实需求水平，但今年上半年百强房企销售金额3.5万亿（百强房企2020年销售额13.2万亿）大概率也不是行业的真实情况。
我国城镇化率依然有空间，城市新居民，毕业青年依然有购房需求，有房人群对于改善型住房的需求依然存在，中国经济依然在发展，地产行业就不会消亡。
更为重要的是，房企数量正在大幅缩减。
任何一次危机都是行业的供给侧改革，地产行业这两年的危机更是加剧了行业出清。
过去排名前十的玩家今天依然具备开发能力的已经不到1/3，这个市场上仍然存活的玩家已经非常稀少，更为重要的是当年那些依赖高周转低利润率的玩家，几乎全部出局，行业的竞争越来越良性。
行业规模虽然难以回到过去的17万亿的巅峰，但一旦行业信心得到恢复，恢复到一个正常的销售水平（一年13-15万亿），行业重回正常的发展轨道，活下来的头部央企国企公司大概率能通过份额的增长实现业绩的增长，也能拿到更高的毛利率，实现利润的高质量增长。
基本面确实差，行业确实惨，心里也的确感觉看不到希望。
但好的投资机会，都是诞生在黑暗中。
-
房地产跟锂电光伏完全不一样，一个存量，其他是总量，怎么可能一样呢？
=那和石油可以类比不？
-
亨大对新城控股咋看？会是活下去之一么
=不知道啊，我的想法是民营企业大多数就不看了，君子不立危墙。
-
历历在目！当时低位砍过隆基，砍过神华，砍过云铝，砍过西山煤电…都是拜一篇篇叫衰的网文所赐，当然主要还是因为自己那颗驿动的心
-
18年重仓卖出…当时都说光伏产能过剩
=是大幅过剩....2025年都消化不完...
-当时光伏硅片的价格不断跌…实在熬不住。最后发现卖在了最低点…
-
亨大，硅料还可以关注吗？市场预判3季度迎来拐点，会不会拐点没出现。像锂矿那样，一直超预期
=应该不会....有可能东方希望停工时间长半个月这样，但供给放出来是确定性事件...
-
亨大能同理类比腾讯吗。。。
=互联网也有相似的逻辑...不过互联网公司里有很多比腾讯成长性强的啊。
-
目前看硅料又要价值投资啦 煤炭板块也经历过供给侧结构性改革 才有了今天神华 陕西煤业等大牛股
=嗯，存量市场最重要的就是一场供给侧改革。
-
亨总，请问火电板块现在是不是也符合困境反转，是介入的好时机？
=短期来看确实有一些，煤炭限价落实，下游需求爆发。但长期逻辑还需要时间进一步变化。
光伏板块的最佳介入时机
昨天文章发完后，不少朋友留言说文章里有不少看似矛盾的地方。比如说明明上半篇在写地产行业目前多么惨，下半篇就写看好地产股及其产业链的投资机会；上半篇阐述了地产等顺周期方向和新能源等成长股有跷跷板效应，一个涨时另一个会跌，下半篇就表示两个方向都值得配置。
看起来矛盾，其实并不矛盾，我也没有写错，而且这些矛盾才是我真正思考很久的关键内容。
其实股市就是这样一个矛盾的地方，投资更是这样一件矛盾的事...
基本面差不代表没投资价值
做投资，特别是A股市场的投资，有一个非常显著的特点，我们从来不是投资当下，而是投资未来。
这意味着现在怎么样，真的一点都不重要，未来怎么样，才是值得我们去研究和探讨的。
这里就有一个看起来很玄，但却很靠谱的事情，A股最好的机会都是诞生在最差的时候。
现在风光无限的光伏板块，最好的投资机会在什么时候？
答案是2018年的6月，如果你在2018年6月买入光伏龙头隆基股份持有到今天，你的收益有10倍，如果你在2018年6月买入硅料龙头通威股份持有到今天，你的收益超过15倍，你只要敢在2018年6月买入任何一只光伏股票持有到今天，你都将至少获得超过5倍的收益。
那个月发生了什么？
2018年6月1日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发文《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，“531 新政”直接废止了2017 年年底出台的新版光伏补贴标准，集中式和分布式电站的度电补贴都大幅下调，并对分布式电站规模予以限制。光伏迎来发展史上最黑暗的一天！
“531光伏新政”发布后，光伏公司股价持续暴跌，下图是通威股份当时的走势，在5月31日大幅下跌后（消息提前被透露），6月1日，2日连续两个跌停...之后股价继续阴跌了两周。
从图上大家能在一定程度上体会到当时的恐惧。
作为当时持有光伏公司的投资人，这段经历给我的印象更是难以磨灭，当时很多人都在告诉大家，中国放弃发展光伏行业了，光伏作为垃圾电从此将会消失在市场上。当时最最乐观的分析师认为，光伏行业可能将会进入一个2-3年的寒冬，在通过持续的降本和行业出清后，才会有新的未来。
就在这个时候，光伏行业迎来了其历史上最佳的配置时间节点。
这样的情况在A股比比皆是。
锂电在2020年上半年也被认为不具备渗透空间，当时我苦苦写文章和大家分享锂电的光明未来，每篇文章都会面临挖苦和吐槽....
今年暴涨的石油板块，在2020年初曾出现了油价在2020年到负值的情况，当时还出现了某银行相关产品爆仓的情况。
无论是传统行业，还是新兴行业，在这些行业惨不忍睹的艰难时刻，回头来看，都成为了行业最好的配置时机。
这里短期来看是一种边际思路，已经这么惨了还能惨到哪里去？
中长期来看是一种对于常识的认知，没有补贴的光伏行业一定需要快速降本实现行业的重新复苏，石油虽然面临新能源的替代，但由于总需求还在增长，叠加替代的速度较慢，行业依旧可以保持一个相对稳定的需求。
惨烈的地产行业
回头来看地产，逻辑是一样的。
国内地产行业已经进入了非常惨烈的现状了，还能惨到哪里去？
民营地产企业大量陷入违约风波，强二线城市拍地出现流拍，地产销售下滑到了五年前的水平，最近甚至出现了前所未闻的断贷风波，行业还能怎么差？
可以极端思维一下，如果地产行业再惨一些，剩下的几家民营企业也会面临极大的债务风险，烂尾楼数量会进一步攀升，断贷风险会进一步变强。此外由于很多地方政府高度依赖土地财政，行业进一步下行必然会带来地方财政风险加大，再下行，行业面临的风险将会逐步变得不可控起来，行业风险将会快速蔓延到其他领域，这种情况大概率不是领导希望看到的。
中长期来看，虽然前两年地产销售确实有明显的透支情况，17万亿一年的销售额过度夸张，超过了真实需求水平，但今年上半年百强房企销售金额3.5万亿（百强房企2020年销售额13.2万亿）大概率也不是行业的真实情况。
我国城镇化率依然有空间，城市新居民，毕业青年依然有购房需求，有房人群对于改善型住房的需求依然存在，中国经济依然在发展，地产行业就不会消亡。
更为重要的是，房企数量正在大幅缩减。
任何一次危机都是行业的供给侧改革，地产行业这两年的危机更是加剧了行业出清。
过去排名前十的玩家今天依然具备开发能力的已经不到1/3，这个市场上仍然存活的玩家已经非常稀少，更为重要的是当年那些依赖高周转低利润率的玩家，几乎全部出局，行业的竞争越来越良性。
行业规模虽然难以回到过去的17万亿的巅峰，但一旦行业信心得到恢复，恢复到一个正常的销售水平（一年13-15万亿），行业重回正常的发展轨道，活下来的头部央企国企公司大概率能通过份额的增长实现业绩的增长，也能拿到更高的毛利率，实现利润的高质量增长。
基本面确实差，行业确实惨，心里也的确感觉看不到希望。
但好的投资机会，都是诞生在黑暗中。
-
房地产跟锂电光伏完全不一样，一个存量，其他是总量，怎么可能一样呢？
=那和石油可以类比不？
-
亨大对新城控股咋看？会是活下去之一么
=不知道啊，我的想法是民营企业大多数就不看了，君子不立危墙。
-
历历在目！当时低位砍过隆基，砍过神华，砍过云铝，砍过西山煤电…都是拜一篇篇叫衰的网文所赐，当然主要还是因为自己那颗驿动的心
-
18年重仓卖出…当时都说光伏产能过剩
=是大幅过剩....2025年都消化不完...
-当时光伏硅片的价格不断跌…实在熬不住。最后发现卖在了最低点…
-
亨大，硅料还可以关注吗？市场预判3季度迎来拐点，会不会拐点没出现。像锂矿那样，一直超预期
=应该不会....有可能东方希望停工时间长半个月这样，但供给放出来是确定性事件...
-
亨大能同理类比腾讯吗。。。
=互联网也有相似的逻辑...不过互联网公司里有很多比腾讯成长性强的啊。
-
目前看硅料又要价值投资啦 煤炭板块也经历过供给侧结构性改革 才有了今天神华 陕西煤业等大牛股
=嗯，存量市场最重要的就是一场供给侧改革。
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亨总，请问火电板块现在是不是也符合困境反转，是介入的好时机？
=短期来看确实有一些，煤炭限价落实，下游需求爆发。但长期逻辑还需要时间进一步变化。
#第五人格[超话]#2021年9月一次共研服改动：
1.传伞成功的音效本来是bug.后来成了改动方向了
第二句话：“我们为了让宿伞之魂玩家有更精准的把握”＝我们在测验宿伞玩家.所以削弱了他的技能范围.目的是不让宿伞－无脑赢－.
2..“不熟悉孽蜥的玩家会秒倒”＝角色因为出场太少了.你游玩家百局以内有一两局遇到了而秒倒了.我们赶紧进行削弱.以后不会出现这种情况了
3..“降低邦邦手下救人的压力”哇.出现新的改动方向了.我们可以降低监管者因为机子太快的压力.所以放出区域选择.从而让修机位退出巅峰局.因为约瑟夫的局又臭又长.所以我们的区域选择也可以让约瑟夫玩家退出巅峰局.修机速度不该.从而让玩家修快一点赶紧结束下一局
4.“sb会被开局原生信徒震慑.滚雪球太强所以会削辅助技能cd”作为一个顺风局特别少的幻神角色.靠抓人类给的机会滚雪球的女巫.因为后期人类运营不起来白给所以削弱.女巫现版本被迫成为ban位；因为ch“期望提高求生者应对连续辅助特质的能力”所以我们削弱了“女巫连续辅助特质的特点”
2022年6月新改动
5.因为被迫t0的女巫“依旧强势”.每一局都是顺风局.所以我们降低她抓住求生失误滚雪球的能力.从而让求生的失误－被迫－减小.赶快3分钟修完结束打下一把
6.因为心理博弈能力和基本功太差所以大幅守墓容易被骗道具.因为他们没有羸弱所以溜不动监管者.而且他们没有翻道具打运营的脑子长出来.所以我们给他们容错率
7.因为小女孩开黑太强.善良的女孩假传骗监管不符合设定.所以我们禁止假传
为了“照顾新手”.我们看不到老屠皇打排位排队4小时像上班.放纵“这游戏上手好难”的新手横行.所以我们摒除“极端对局”.平衡性这边从来都只在更新公告看到5阶以下的建议在生效.巅7的玩家你们有没有建群发问卷？？？
理性讨论谢谢
1.传伞成功的音效本来是bug.后来成了改动方向了
第二句话：“我们为了让宿伞之魂玩家有更精准的把握”＝我们在测验宿伞玩家.所以削弱了他的技能范围.目的是不让宿伞－无脑赢－.
2..“不熟悉孽蜥的玩家会秒倒”＝角色因为出场太少了.你游玩家百局以内有一两局遇到了而秒倒了.我们赶紧进行削弱.以后不会出现这种情况了
3..“降低邦邦手下救人的压力”哇.出现新的改动方向了.我们可以降低监管者因为机子太快的压力.所以放出区域选择.从而让修机位退出巅峰局.因为约瑟夫的局又臭又长.所以我们的区域选择也可以让约瑟夫玩家退出巅峰局.修机速度不该.从而让玩家修快一点赶紧结束下一局
4.“sb会被开局原生信徒震慑.滚雪球太强所以会削辅助技能cd”作为一个顺风局特别少的幻神角色.靠抓人类给的机会滚雪球的女巫.因为后期人类运营不起来白给所以削弱.女巫现版本被迫成为ban位；因为ch“期望提高求生者应对连续辅助特质的能力”所以我们削弱了“女巫连续辅助特质的特点”
2022年6月新改动
5.因为被迫t0的女巫“依旧强势”.每一局都是顺风局.所以我们降低她抓住求生失误滚雪球的能力.从而让求生的失误－被迫－减小.赶快3分钟修完结束打下一把
6.因为心理博弈能力和基本功太差所以大幅守墓容易被骗道具.因为他们没有羸弱所以溜不动监管者.而且他们没有翻道具打运营的脑子长出来.所以我们给他们容错率
7.因为小女孩开黑太强.善良的女孩假传骗监管不符合设定.所以我们禁止假传
为了“照顾新手”.我们看不到老屠皇打排位排队4小时像上班.放纵“这游戏上手好难”的新手横行.所以我们摒除“极端对局”.平衡性这边从来都只在更新公告看到5阶以下的建议在生效.巅7的玩家你们有没有建群发问卷？？？
理性讨论谢谢
在梦幻与现实间往来
现代.情欢
你将要飞往何处？
为何忧郁尽现眼前？
在那可望不可及的尽头，
我向迷途的雄鹰问询，
你在山水间来回翻飞，
飞过来，又向原处飞去，
任狂风暴雨你也未停留一刻。
冥冥之中便注定了你的归宿，
眼前是虚无，身后也枉然，
“命运之神”并未眷恋你、我，
任你翻飞着双翅，
在梦幻与现实间往来。
你将要飞往何处？
为何欢喜中参杂着伤感？
在那遥远的地方，
我向得道的高僧问询，
你在雪山之顶盘旋，
飞了一圈又一圈，
像极虔诚的信徒不知疲倦，
心中已点燃的归宿感，
眼前是虚无，身后也枉然，
“命运”之外原没有“我”在，
任你翻飞着双翅，
在梦幻与现实间往来。
2022.06.01/22：07
现代.情欢
你将要飞往何处？
为何忧郁尽现眼前？
在那可望不可及的尽头，
我向迷途的雄鹰问询，
你在山水间来回翻飞，
飞过来，又向原处飞去，
任狂风暴雨你也未停留一刻。
冥冥之中便注定了你的归宿，
眼前是虚无，身后也枉然，
“命运之神”并未眷恋你、我，
任你翻飞着双翅，
在梦幻与现实间往来。
你将要飞往何处？
为何欢喜中参杂着伤感？
在那遥远的地方，
我向得道的高僧问询，
你在雪山之顶盘旋，
飞了一圈又一圈，
像极虔诚的信徒不知疲倦，
心中已点燃的归宿感，
眼前是虚无，身后也枉然，
“命运”之外原没有“我”在，
任你翻飞着双翅，
在梦幻与现实间往来。
2022.06.01/22：07
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