#财经##股票##入境香港# #香港# 「李樹培促香港#免入境隔離# 保競爭力， 香港金融管理局前高層借鑑阿聯酋 通關後強勁復甦..李树培促香港#免入境隔离# 保竞争力， 香港金融管理局前高层借鉴阿联酋 通关后强劲复苏.」
香港政府近日把海外抵港人士檢疫安排放寬至「3+4」（即3日酒店檢疫及4日居家醫學監察），但相比已完全通關的地方仍有距離。香港金融管理局前高層、現任阿拉伯聯合酋長國（阿聯酋）中央銀行行長顧問李樹培在港接受訪問時表示，阿聯酋疫情後經濟反彈的速度幾近是全球之冠，雖然本港「3+4」政策轉變亦很有幫助，刺激外地人士回港的意欲，但短暫「喜訊」消化後，當局須盡快把限制「變為零」，否則對商務出行及人才來港將有長遠影響。
坐擁富庶石油儲存的阿聯酋（由阿布扎比及杜拜等7個酋長國組成的聯邦國家），近年積極拓展金融服務及數碼轉型，阿聯酋央行總部設於最富裕的酋長國阿布扎比。外界普遍認為，新加坡及杜拜是疫情下區內最受惠的兩大金融中心，相反本港遲遲未能通關，滙聚人才及資金的競爭力備受衝擊。
李樹培2018年底出任阿聯酋央行行長顧問，此前是香港金管局助理總裁（金融基建），過去4年見證了當地從抗疫到經濟復甦的歷程。他直言，阿聯酋一年前已恢復正常生活，去年杜拜主辦世界博覽會，是史上首次在中東舉行的世博，活動歷時半年，疫情未有反撲。過去一年，阿聯酋無論經濟、股市、樓市及金融交易增長，「好得好緊要」，是全球疫後反彈最勁的案例之一。
「3+4」短暫沖喜 未解人才荒
究其原因，他相信與該國已全民接種疫苗及持續進行核酸檢測有關（平均5分鐘步行範圍便有檢測站），加上油價上漲及美元強勁、地緣風險升溫促使投資分散等外圍因素助燃，令當地經濟「甚至比COVID前更佳」。
李樹培指香港仍具吸引力，尤其大灣區機遇獨特，因入境不便而暫時離港的外派人員或駐港區域企業，「未至於咁極端一去不回」，人力市場存在高度流動性，只要本港盡快通關加上優厚配套，應可吸引人才回流，「不過你到時搵人哋返嚟，成本一定高過以前。」
目前海外抵港檢疫限制由7日改為「3+4」後，他聽聞「好多人即刻訂機票返嚟」，自己亦趁機在兩個月內再度回港探親，但短暫「喜訊」過後，當局須盡快放寬限制，隔離「唔轉零」，有意來港工作或商務出行人士，「識得計數每次出入境成本」。本港兩年多時間以來，經歷了未能通關及移民潮，「人才荒」已水浸眼眉，其他金融中心則密密擴充。擁逾900萬人口的阿聯酋，外來勞動者佔700萬，可說是沙漠中最具財力的僱主。
李樹培解釋，根據當地媒體引述人力資源及酋長國事務部（MoHRE）數據，今年第二季，阿聯酋私營機構新批工作簽證按年激增27%，央行對吸引外來金融投資及專才採取開放促進態度，故從歐洲、亞洲及新加坡等流向當地的金融科企及資金人才，均有趨升之勢。
國際形象改變 港非參考範本
儘管香港作為國際金融中心地位未變，但全球已通關，本港則有待落實，他不諱言「一定有打擊」，幾年抗疫之路多番爭議，導致本港在國際間形象出現微妙變化。
李樹培舉例，阿聯酋央行近年推動多項金融基建及FinTech計劃，工程展開前必先透過國際顧問機構作前期研究，報告一貫會羅列全球包括歐、美、亞及中東等地約6至8個領先市場，作為最佳參考基準。他說4年前剛抵步，「每次顧問實提香港及新加坡作benchmark」，惟過去18個月，香港身影已逐漸消失，「新加坡就一定喺入面」。此舉與本港被針對或背後特殊議程無關，純粹反映國際顧問的隨機印象，可能與過去數年本港疫情或其他如社會事件等問題疊加一起，「好似從國際視野中，人哋唔會特別諗起香港做成點作為參考範本。」就如他每次回港，向上司申請批准隔離期間在家工作，「連老闆都好奇問：現在仲有地方入境要隔離？」情況值得思考。
圖：李樹培二〇一八年底出任阿聯酋央行行長顧問，近年見證了當地全面通關後經濟急速反彈。（劉美儀攝）
（來源：香港信報財經，採訪、撰文：劉美儀..）
2022年8月22日 週一 ..
簡体字：
#财经##股票##入境香港# 「李树培促香港#免入境隔离# 保竞争力， 香港金融管理局前高层借鉴阿联酋 通关后强劲复苏..」
香港政府近日把海外抵港人士检疫安排放宽至「3+4」（即3日酒店检疫及4日居家医学监察），但相比已完全通关的地方仍有距离。香港金融管理局前高层、现任阿拉伯联合酋长国（阿联酋）中央银行行长顾问李树培在港接受访问时表示，阿联酋疫情后经济反弹的速度几近是全球之冠，虽然本港「3+4」政策转变亦很有帮助，刺激外地人士回港的意欲，但短暂「喜讯」消化后，当局须尽快把限制「变为零」，否则对商务出行及人才来港将有长远影响。
坐拥富庶石油储存的阿联酋（由阿布扎比及杜拜等7个酋长国组成的联邦国家），近年积极拓展金融服务及数码转型，阿联酋央行总部设于最富裕的酋长国阿布扎比。外界普遍认为，新加坡及杜拜是疫情下区内最受惠的两大金融中心，相反本港迟迟未能通关，汇聚人才及资金的竞争力备受冲击。
李树培2018年底出任阿联酋央行行长顾问，此前是香港金管局助理总裁（金融基建），过去4年见证了当地从抗疫到经济复苏的历程。他直言，阿联酋一年前已恢复正常生活，去年杜拜主办世界博览会，是史上首次在中东举行的世博，活动历时半年，疫情未有反扑。过去一年，阿联酋无论经济、股市、楼市及金融交易增长，「好得好紧要」，是全球疫后反弹最劲的案例之一。
「3+4」短暂冲喜 未解人才荒
究其原因，他相信与该国已全民接种疫苗及持续进行核酸检测有关（平均5分钟步行范围便有检测站），加上油价上涨及美元强劲、地缘风险升温促使投资分散等外围因素助燃，令当地经济「甚至比COVID前更佳」。
李树培指香港仍具吸引力，尤其大湾区机遇独特，因入境不便而暂时离港的外派人员或驻港区域企业，「未至于咁极端一去不回」，人力市场存在高度流动性，只要本港尽快通关加上优厚配套，应可吸引人才回流，「不过你到时搵人哋返嚟，成本一定高过以前。」
目前海外抵港检疫限制由7日改为「3+4」后，他听闻「好多人即刻订机票返嚟」，自己亦趁机在两个月内再度回港探亲，但短暂「喜讯」过后，当局须尽快放宽限制，隔离「唔转零」，有意来港工作或商务出行人士，「识得计数每次出入境成本」。本港两年多时间以来，经历了未能通关及移民潮，「人才荒」已水浸眼眉，其他金融中心则密密扩充。拥逾900万人口的阿联酋，外来劳动者占700万，可说是沙漠中最具财力的雇主。
李树培解释，根据当地媒体引述人力资源及酋长国事务部（MoHRE）数据，今年第二季，阿联酋私营机构新批工作签证按年激增27%，央行对吸引外来金融投资及专才采取开放促进态度，故从欧洲、亚洲及新加坡等流向当地的金融科企及资金人才，均有趋升之势。
国际形象改变 港非参考范本
尽管香港作为国际金融中心地位未变，但全球已通关，本港则有待落实，他不讳言「一定有打击」，几年抗疫之路多番争议，导致本港在国际间形象出现微妙变化。
李树培举例，阿联酋央行近年推动多项金融基建及FinTech计划，工程展开前必先透过国际顾问机构作前期研究，报告一贯会罗列全球包括欧、美、亚及中东等地约6至8个领先市场，作为最佳参考基准。他说4年前刚抵步，「每次顾问实提香港及新加坡作benchmark」，惟过去18个月，香港身影已逐渐消失，「新加坡就一定喺入面」。此举与本港被针对或背后特殊议程无关，纯粹反映国际顾问的随机印象，可能与过去数年本港疫情或其他如社会事件等问题叠加一起，「好似从国际视野中，人哋唔会特别谂起香港做成点作为参考范本。」就如他每次回港，向上司申请批准隔离期间在家工作，「连老板都好奇问：现在仲有地方入境要隔离？」情况值得思考。
图：李树培二〇一八年底出任阿联酋央行行长顾问，近年见证了当地全面通关后经济急速反弹。 （刘美仪摄）
（来源：香港信报财经，采访、撰文：刘美仪..）
2022年8月22日 周一 ..….. https://t.cn/R2WxksT
香港政府近日把海外抵港人士檢疫安排放寬至「3+4」（即3日酒店檢疫及4日居家醫學監察），但相比已完全通關的地方仍有距離。香港金融管理局前高層、現任阿拉伯聯合酋長國（阿聯酋）中央銀行行長顧問李樹培在港接受訪問時表示，阿聯酋疫情後經濟反彈的速度幾近是全球之冠，雖然本港「3+4」政策轉變亦很有幫助，刺激外地人士回港的意欲，但短暫「喜訊」消化後，當局須盡快把限制「變為零」，否則對商務出行及人才來港將有長遠影響。
坐擁富庶石油儲存的阿聯酋（由阿布扎比及杜拜等7個酋長國組成的聯邦國家），近年積極拓展金融服務及數碼轉型，阿聯酋央行總部設於最富裕的酋長國阿布扎比。外界普遍認為，新加坡及杜拜是疫情下區內最受惠的兩大金融中心，相反本港遲遲未能通關，滙聚人才及資金的競爭力備受衝擊。
李樹培2018年底出任阿聯酋央行行長顧問，此前是香港金管局助理總裁（金融基建），過去4年見證了當地從抗疫到經濟復甦的歷程。他直言，阿聯酋一年前已恢復正常生活，去年杜拜主辦世界博覽會，是史上首次在中東舉行的世博，活動歷時半年，疫情未有反撲。過去一年，阿聯酋無論經濟、股市、樓市及金融交易增長，「好得好緊要」，是全球疫後反彈最勁的案例之一。
「3+4」短暫沖喜 未解人才荒
究其原因，他相信與該國已全民接種疫苗及持續進行核酸檢測有關（平均5分鐘步行範圍便有檢測站），加上油價上漲及美元強勁、地緣風險升溫促使投資分散等外圍因素助燃，令當地經濟「甚至比COVID前更佳」。
李樹培指香港仍具吸引力，尤其大灣區機遇獨特，因入境不便而暫時離港的外派人員或駐港區域企業，「未至於咁極端一去不回」，人力市場存在高度流動性，只要本港盡快通關加上優厚配套，應可吸引人才回流，「不過你到時搵人哋返嚟，成本一定高過以前。」
目前海外抵港檢疫限制由7日改為「3+4」後，他聽聞「好多人即刻訂機票返嚟」，自己亦趁機在兩個月內再度回港探親，但短暫「喜訊」過後，當局須盡快放寬限制，隔離「唔轉零」，有意來港工作或商務出行人士，「識得計數每次出入境成本」。本港兩年多時間以來，經歷了未能通關及移民潮，「人才荒」已水浸眼眉，其他金融中心則密密擴充。擁逾900萬人口的阿聯酋，外來勞動者佔700萬，可說是沙漠中最具財力的僱主。
李樹培解釋，根據當地媒體引述人力資源及酋長國事務部（MoHRE）數據，今年第二季，阿聯酋私營機構新批工作簽證按年激增27%，央行對吸引外來金融投資及專才採取開放促進態度，故從歐洲、亞洲及新加坡等流向當地的金融科企及資金人才，均有趨升之勢。
國際形象改變 港非參考範本
儘管香港作為國際金融中心地位未變，但全球已通關，本港則有待落實，他不諱言「一定有打擊」，幾年抗疫之路多番爭議，導致本港在國際間形象出現微妙變化。
李樹培舉例，阿聯酋央行近年推動多項金融基建及FinTech計劃，工程展開前必先透過國際顧問機構作前期研究，報告一貫會羅列全球包括歐、美、亞及中東等地約6至8個領先市場，作為最佳參考基準。他說4年前剛抵步，「每次顧問實提香港及新加坡作benchmark」，惟過去18個月，香港身影已逐漸消失，「新加坡就一定喺入面」。此舉與本港被針對或背後特殊議程無關，純粹反映國際顧問的隨機印象，可能與過去數年本港疫情或其他如社會事件等問題疊加一起，「好似從國際視野中，人哋唔會特別諗起香港做成點作為參考範本。」就如他每次回港，向上司申請批准隔離期間在家工作，「連老闆都好奇問：現在仲有地方入境要隔離？」情況值得思考。
圖：李樹培二〇一八年底出任阿聯酋央行行長顧問，近年見證了當地全面通關後經濟急速反彈。（劉美儀攝）
（來源：香港信報財經，採訪、撰文：劉美儀..）
2022年8月22日 週一 ..
簡体字：
#财经##股票##入境香港# 「李树培促香港#免入境隔离# 保竞争力， 香港金融管理局前高层借鉴阿联酋 通关后强劲复苏..」
香港政府近日把海外抵港人士检疫安排放宽至「3+4」（即3日酒店检疫及4日居家医学监察），但相比已完全通关的地方仍有距离。香港金融管理局前高层、现任阿拉伯联合酋长国（阿联酋）中央银行行长顾问李树培在港接受访问时表示，阿联酋疫情后经济反弹的速度几近是全球之冠，虽然本港「3+4」政策转变亦很有帮助，刺激外地人士回港的意欲，但短暂「喜讯」消化后，当局须尽快把限制「变为零」，否则对商务出行及人才来港将有长远影响。
坐拥富庶石油储存的阿联酋（由阿布扎比及杜拜等7个酋长国组成的联邦国家），近年积极拓展金融服务及数码转型，阿联酋央行总部设于最富裕的酋长国阿布扎比。外界普遍认为，新加坡及杜拜是疫情下区内最受惠的两大金融中心，相反本港迟迟未能通关，汇聚人才及资金的竞争力备受冲击。
李树培2018年底出任阿联酋央行行长顾问，此前是香港金管局助理总裁（金融基建），过去4年见证了当地从抗疫到经济复苏的历程。他直言，阿联酋一年前已恢复正常生活，去年杜拜主办世界博览会，是史上首次在中东举行的世博，活动历时半年，疫情未有反扑。过去一年，阿联酋无论经济、股市、楼市及金融交易增长，「好得好紧要」，是全球疫后反弹最劲的案例之一。
「3+4」短暂冲喜 未解人才荒
究其原因，他相信与该国已全民接种疫苗及持续进行核酸检测有关（平均5分钟步行范围便有检测站），加上油价上涨及美元强劲、地缘风险升温促使投资分散等外围因素助燃，令当地经济「甚至比COVID前更佳」。
李树培指香港仍具吸引力，尤其大湾区机遇独特，因入境不便而暂时离港的外派人员或驻港区域企业，「未至于咁极端一去不回」，人力市场存在高度流动性，只要本港尽快通关加上优厚配套，应可吸引人才回流，「不过你到时搵人哋返嚟，成本一定高过以前。」
目前海外抵港检疫限制由7日改为「3+4」后，他听闻「好多人即刻订机票返嚟」，自己亦趁机在两个月内再度回港探亲，但短暂「喜讯」过后，当局须尽快放宽限制，隔离「唔转零」，有意来港工作或商务出行人士，「识得计数每次出入境成本」。本港两年多时间以来，经历了未能通关及移民潮，「人才荒」已水浸眼眉，其他金融中心则密密扩充。拥逾900万人口的阿联酋，外来劳动者占700万，可说是沙漠中最具财力的雇主。
李树培解释，根据当地媒体引述人力资源及酋长国事务部（MoHRE）数据，今年第二季，阿联酋私营机构新批工作签证按年激增27%，央行对吸引外来金融投资及专才采取开放促进态度，故从欧洲、亚洲及新加坡等流向当地的金融科企及资金人才，均有趋升之势。
国际形象改变 港非参考范本
尽管香港作为国际金融中心地位未变，但全球已通关，本港则有待落实，他不讳言「一定有打击」，几年抗疫之路多番争议，导致本港在国际间形象出现微妙变化。
李树培举例，阿联酋央行近年推动多项金融基建及FinTech计划，工程展开前必先透过国际顾问机构作前期研究，报告一贯会罗列全球包括欧、美、亚及中东等地约6至8个领先市场，作为最佳参考基准。他说4年前刚抵步，「每次顾问实提香港及新加坡作benchmark」，惟过去18个月，香港身影已逐渐消失，「新加坡就一定喺入面」。此举与本港被针对或背后特殊议程无关，纯粹反映国际顾问的随机印象，可能与过去数年本港疫情或其他如社会事件等问题叠加一起，「好似从国际视野中，人哋唔会特别谂起香港做成点作为参考范本。」就如他每次回港，向上司申请批准隔离期间在家工作，「连老板都好奇问：现在仲有地方入境要隔离？」情况值得思考。
图：李树培二〇一八年底出任阿联酋央行行长顾问，近年见证了当地全面通关后经济急速反弹。 （刘美仪摄）
（来源：香港信报财经，采访、撰文：刘美仪..）
2022年8月22日 周一 ..….. https://t.cn/R2WxksT
【17日#美国三大股指平开高走#，#美股四巫日来临#，股市或暂时减压】多国央行在本周掀起的加息潮，令全球金融市场大幅震荡下行，经历了周四的暴跌后，市场情绪在周五有所企稳。美国三大股指平开，道指下跌近100点后迅速转涨。开盘40分钟（即北京时间17日22：10），道指涨0.23%，标普500指数涨0.51%，纳指涨1.11%。其中，道指距离今年1月初时的高位已跌超18%，目前仍在技术性熊市边缘徘徊。从盘面来看，前一天大跌的科技股普遍反弹，特斯拉涨超3%，奈飞涨超2%，苹果、谷歌母公司字母表和微软均上涨约1%。热门中概股普涨，阿里巴巴涨近11%，京东涨超8%，理想汽车涨超4%。
美股三大股指本周表现“难看”
尽管美股在本周最后一个交易日有所反弹，但三大股指本周都可能录得较大跌幅。其中，标普500指数本周已累计下跌约6%，周五收盘时有可能录得2020年3月以来的最大单周跌幅。该指数的11大板块至少都比近期高位下跌了15%以上。
美股“四巫日”来临 股市或暂时减压
本周五是美国金融市场的“四巫日”。据分析，当日有3.5万亿美元期权到期，可能导致空头回补，或暂时缓解股市压力。美股的“四巫日”，是指美股市场每季度的衍生品到期结算日，分别在3月、6月、9月和12月的第三个星期五，当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。（记者 高岩）
美股三大股指本周表现“难看”
尽管美股在本周最后一个交易日有所反弹，但三大股指本周都可能录得较大跌幅。其中，标普500指数本周已累计下跌约6%，周五收盘时有可能录得2020年3月以来的最大单周跌幅。该指数的11大板块至少都比近期高位下跌了15%以上。
美股“四巫日”来临 股市或暂时减压
本周五是美国金融市场的“四巫日”。据分析，当日有3.5万亿美元期权到期，可能导致空头回补，或暂时缓解股市压力。美股的“四巫日”，是指美股市场每季度的衍生品到期结算日，分别在3月、6月、9月和12月的第三个星期五，当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。（记者 高岩）
有个朋友给我私信：2022梦想看到你的12条微博，一个月一条不过分把！~ 感动死我了 ~ 跟大家分享下现在美国和中国的经济哈。
研究做的多了，经历的事件多了之后，就会慢慢发现「大道至简」，其实只需要理解和观察那么几个最重要的逻辑和变量就好了。我们从美国开始。美国过去这几年基本上是做了一场大型的社会实验，告诉我们永动机是不存在的：如果印钞给老百姓发钱就可以发展经济，那不就是永动机了吗？
美国现在的通胀非常严重，为什么？因为任何东西的价格都是由供给和需求决定的。老百姓拿了政府白送的钱，所以需求爆棚了，大家都在买买买。而供给呢？供给无非由两个东西决定：1、原材料的价格；2、劳动力的价格。
原材料我们知道，由于地缘政治和疫情开工不足的原因，现在很贵。最有趣的是劳动力的价格：一方面，现在美国失业率很低，Job Openings 也就是企业招工的数量，几十年来第一次超过了失业率，也就是找工作的人的数量。结果当然是工资大涨。另一方面，更有趣的，由于拿到了政府白给的钱，所以更多的人干脆直接退休了，我不工作了，或者更有底气辞职了。导致了美国的「大辞职潮」the Great Resignation，劳动力的供给更少了，所以进一步刺激工资上涨。
因此，供给的价格：原材料和劳动力很贵只是结果，原因是相比于飙涨的需求来说（大家都很有钱，想买买买），供给不足，劳动力不够用了，原材料不够多了。所以所有商品的价格自然就涨上去了 —— 严重的通货膨胀，让政府发的钱都白发了：虽然发了钱，但是东西也更贵了呀。
那怎么办呢？美联储的一大职责就是压制通胀，因为通胀是会形成惯性的，如果我的收入每年增长 10%，生活成本也每年增长 10%，那么我在和老板谈判工资的时候就会要求每年加薪 10%，所以商品也更贵了 10%，导致生活成本每年增长 10%，循环往复。
所以美联储必须在通胀形成惯性之前把它杀死。做法就是持续的加息。联储 3 月底开始明显转鹰，美股 4 月也是原地跳水。
但问题依然是，任何商品的价格都由供给和需求决定。供给我们说了，现在很 tight，招工的数量比失业的人多，一定让价格往上走，原材料的供给由于地缘政治的原因，短时间内也看不到很快速的解决方案。所以靠增加供给来抑制通胀是很难的。
于是只有一个办法：就是抑制需求，让老百姓不要买买买。但问题是，现在老百姓手里有钱，美国居民的负债表是十几年来最健康的（负债率很低），收入也增长的很快（因为失业率很低，谈判能力很强，而且因为负债表很好，所以动不动就可以辞职，更提升了谈判能力）。
所以对于美联储来说，想要通过压制需求来压制通胀这个任务是非常非常困难的。
上一次出现这么严重的通胀是 1970 年代，最终保罗·沃尔克通过加息到 20%，人为制造了一次经济衰退，让失业率重新飙升上去，削弱工人的谈判力，降低工人们的收入，才抑制住了通胀。
这一次美联储面对的问题是一样的，挑战也是一样的，加息之路应该说才刚刚开始。所以美股的熊市应该说还远远没有结束，会有反弹，但很难有反转。
然后说说中国。中国的问题要简单的多，因为我们没有印钞发钱，做一场大型社会实验。几年前我写了篇文章里面有过总结：中国的经济周期就是债务周期，而债务周期就是房地产周期。
今天我们已经看到各地的房地产政策已经全面宽松了。一位房地产行业从业 20 多年的高管朋友跟我说今天的政策已经是 09 年以来最宽松的一次了，前所未有。那为什么经济还没有反弹呢？因为 Covid-Zero 呀。
所以中国经济的情况就是，目前已经在周期的底部，而且政府也知道我们在周期的底部，各种刺激政策都已经陆续在推出来了。唯一的问题就是所谓 Covid-Zero 的政策。
所以我的判断是，只要我们给出一个退出 Covid-Zero 的 Roadmap，不需要真的退出，只要给出一个明确的退出路径，比如到几月几号，全民疫苗接种率到多少多少，然后几月几号可以开始正常的经济活动。经济就可以好转，股市也会立刻大涨的。
研究做的多了，经历的事件多了之后，就会慢慢发现「大道至简」，其实只需要理解和观察那么几个最重要的逻辑和变量就好了。我们从美国开始。美国过去这几年基本上是做了一场大型的社会实验，告诉我们永动机是不存在的：如果印钞给老百姓发钱就可以发展经济，那不就是永动机了吗？
美国现在的通胀非常严重，为什么？因为任何东西的价格都是由供给和需求决定的。老百姓拿了政府白送的钱，所以需求爆棚了，大家都在买买买。而供给呢？供给无非由两个东西决定：1、原材料的价格；2、劳动力的价格。
原材料我们知道，由于地缘政治和疫情开工不足的原因，现在很贵。最有趣的是劳动力的价格：一方面，现在美国失业率很低，Job Openings 也就是企业招工的数量，几十年来第一次超过了失业率，也就是找工作的人的数量。结果当然是工资大涨。另一方面，更有趣的，由于拿到了政府白给的钱，所以更多的人干脆直接退休了，我不工作了，或者更有底气辞职了。导致了美国的「大辞职潮」the Great Resignation，劳动力的供给更少了，所以进一步刺激工资上涨。
因此，供给的价格：原材料和劳动力很贵只是结果，原因是相比于飙涨的需求来说（大家都很有钱，想买买买），供给不足，劳动力不够用了，原材料不够多了。所以所有商品的价格自然就涨上去了 —— 严重的通货膨胀，让政府发的钱都白发了：虽然发了钱，但是东西也更贵了呀。
那怎么办呢？美联储的一大职责就是压制通胀，因为通胀是会形成惯性的，如果我的收入每年增长 10%，生活成本也每年增长 10%，那么我在和老板谈判工资的时候就会要求每年加薪 10%，所以商品也更贵了 10%，导致生活成本每年增长 10%，循环往复。
所以美联储必须在通胀形成惯性之前把它杀死。做法就是持续的加息。联储 3 月底开始明显转鹰，美股 4 月也是原地跳水。
但问题依然是，任何商品的价格都由供给和需求决定。供给我们说了，现在很 tight，招工的数量比失业的人多，一定让价格往上走，原材料的供给由于地缘政治的原因，短时间内也看不到很快速的解决方案。所以靠增加供给来抑制通胀是很难的。
于是只有一个办法：就是抑制需求，让老百姓不要买买买。但问题是，现在老百姓手里有钱，美国居民的负债表是十几年来最健康的（负债率很低），收入也增长的很快（因为失业率很低，谈判能力很强，而且因为负债表很好，所以动不动就可以辞职，更提升了谈判能力）。
所以对于美联储来说，想要通过压制需求来压制通胀这个任务是非常非常困难的。
上一次出现这么严重的通胀是 1970 年代，最终保罗·沃尔克通过加息到 20%，人为制造了一次经济衰退，让失业率重新飙升上去，削弱工人的谈判力，降低工人们的收入，才抑制住了通胀。
这一次美联储面对的问题是一样的，挑战也是一样的，加息之路应该说才刚刚开始。所以美股的熊市应该说还远远没有结束，会有反弹，但很难有反转。
然后说说中国。中国的问题要简单的多，因为我们没有印钞发钱，做一场大型社会实验。几年前我写了篇文章里面有过总结：中国的经济周期就是债务周期，而债务周期就是房地产周期。
今天我们已经看到各地的房地产政策已经全面宽松了。一位房地产行业从业 20 多年的高管朋友跟我说今天的政策已经是 09 年以来最宽松的一次了，前所未有。那为什么经济还没有反弹呢？因为 Covid-Zero 呀。
所以中国经济的情况就是，目前已经在周期的底部，而且政府也知道我们在周期的底部，各种刺激政策都已经陆续在推出来了。唯一的问题就是所谓 Covid-Zero 的政策。
所以我的判断是，只要我们给出一个退出 Covid-Zero 的 Roadmap，不需要真的退出，只要给出一个明确的退出路径，比如到几月几号，全民疫苗接种率到多少多少，然后几月几号可以开始正常的经济活动。经济就可以好转，股市也会立刻大涨的。
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