#科技# “疯狂的MLCC”
自2020年7月以来，部分被动元器件的价格便持续上涨，部分产品到今年2月涨幅甚至已高达100%，但元器件涨价的浪潮似乎仍在继续翻腾。3月16日，据中国台湾经济日报报道，有代理商透露，华新科已于近期发出调涨MLCC报价的通知，涨幅高达30%~40%。
供应链指出，此次华新科对代理商调价范围涵盖MLCC所有尺寸，优先调涨毛利较低规格产品，其中缺货严峻的0603、0805等大尺寸MLCC将首当其冲。供应链预计，华新科也很快会向规模较小的合约商谈判新一轮的合约价。
1
供货趋紧，MLCC涨声四起
值得注意的是，在MLCC行情向好的时期，此前华新科调涨MLCC的价格一般比位于同一地区的友商国巨晚一个季度，这次是少见地与国巨几乎同步传出调整价格，涨幅还远高于同行。且截至当前，全球MLCC出货量排名前五的原厂都显现出货调涨或拉长交货期的状况，引发市场热议。
如图 1
图：2019年全球mlcc主要企业产能占比
来源：前瞻产业研究院
国巨MLCC涨价10~20%
全球第三大被动元件大厂国巨于3月8日对客户端发出涨价通知，据供应链表示，本次国巨电阻、MLCC预计调涨10～20%，新价格将于4月1日生效。
此次调涨是国巨今年第三次价格调整行动，此前两次调涨产品为钽电容、电阻，同时前两次主要针对代理商，而这次首度将合约客户纳入调涨对象当中。
国巨方面也从其发言通道中确认了调涨行动，表示过去一段时间面临成本上涨压力，的确在客户端有程度不一的价格调整动作。国巨强调，人工成本、运输成本高涨，加上多项原材料价格如陶瓷基板价格轮番上涨，公司的成本结构承压。
三星MLCC平均调涨10%
全球第二大MLCC原厂三星近日也传出再度调涨MLCC价格。据中国台湾工商时报3月16日报道，供应链消息称，三星针对中型合约客户调涨MLCC价格，平均调涨幅度达10％（有消息指出涨价幅度为10%-26%），利润愈低的规格，调整幅度愈大，新价格将于4月1日生效。
这也并不是三星近期第一次调整MLCC 价格。据业界分析，三星本次调涨的规格集中在中高容MLCC，在此之前，三星电机已经针对代理商调涨MLCC价格，中大型合约客户则采逐家议价的方式，拍板价格。
三星电机在农历年前就透过外资券商，释放涨价的风向球，对合约客户涨价的规划，还早于国巨，相较于2018年那一波涨价潮，这一波价格调涨侧重于针对规格，摒除齐头式的上涨，缓涨取代急涨成为共识，避免来自于客户的反弹压力。
村田、太阳诱电和TDK交货期延长
除了以上三家价格调涨的原厂，村田、太阳诱电、TDK等日商也传出供货趋紧，交货周期大幅拉长的消息。自2020年下半年以来，全球MLCC龙头村田制作所的大部分产能已被汽车和手机客户占用。2020年底，村田MLCC产品平均交期超过112天，其中用于汽车的MLCC的交货周期则达到5~6个月；同期，太阳诱电也宣布的交货周期也长达112天；TDK则统一向代工厂客户发出通知，强调高容MLCC供应持续紧张。
深圳华强北现货调涨25%-30%
原厂之外，在代理商环节MLCC 报价也趋涨，众所周知，华强北是全国乃至全世界最大的电子元器件现货交易市场。农历春节前，有业内人士寄望于华强北开始后有望缓解MLCC供应困境。但据市场人士反馈，在深圳华强北，不论是MLCC或芯片电阻，其价格均已经较春节前上涨了25%-30%。除了国巨以外，村田、三星电机的MLCC代理商已经开始调涨，厚声、旺诠、华新科等电阻大厂也对代理商价格进行调涨。
2
原料上涨、需求爆发，催涨MLCC
在当前半导体产品不断传出涨价的氛围内，MLCC的“涨声响起”并不令人意外。据业内人士分析，MLCC春节后“涨声”氛围浓厚，主要原因是市场对5G智能手机的需求优于预期，加上宅经济推升PC与笔记本电脑出货持续维持高位，以及车用相关市场快速回升。
如图2
图源：摄图网
5G需求方面，由于5G手机使用的MLCC数量，比4G手机大增30%，随着中国大陆五大手机品牌备货5G市场，同步推升MLCC需求激增；从5G基站建设来看，相较于4G基站，5G基站覆盖能力较弱，布建5G网络覆盖的基站数量大约是4G的1.2倍到1.5倍，且5G基地台电路复杂，粗估5G基地台MLCC平均用量约1.5万颗，较4G基地台平均3,750颗，增加了三倍。
再加上今年全球电动车销量约458万辆，较去年成长超过50%，据村田披露的数据显示，每辆LVO车需要3000颗MLCC，而LV4电动车对MLCC需求量便达到20000颗。兴业证券预计，在汽车电动化、智能化、网联化趋势带动下，车用MLCC需求量可达25%的复合增速。
市场需求的大增令供应链压力大增，原厂同时还要承受来自上游材料上的涨价压力。以元器件常见材料陶瓷基板为例，3月1日起，陶瓷基板已经全面适用调涨后的价格，涨价幅度在 7%-15%左右，加上人工费及运输、存储等费用，均成为元器件厂商迫切想要转嫁的成本压力。
3
技术壁垒高，国产MLCC何时崛起？
从以上MLCC市场行情信息来看，当前MLCC价格话语权由日韩、中国台湾厂商掌握，全球前五大MLCC原厂出货量占总量80%，行业集中度高，当前中国大陆厂商在该领域仍“人轻言微”。数据显示，中国大陆MLCC赛道玩家主要为风华高科、三环集团、宇阳、微容等，全球市占率合计为4%，国产化率不足10%。
如图3
图源：台湾经济日报
近年来，大陆MLCC厂商也不断宣布MLCC扩产计划，其中风华高科在年初发布公告称非公开募资不超过50亿元用于高端电容基地建设及电阻器扩产项目，因为公司现有产能规模远不能满足国产替代背景下产业链广阔需求。
但一方面由于建厂周期长，风华高科这部分的扩产计划预计在2024年才可实现高端MLCC新增月产能规模约450亿只、2023年可实现片式电阻新增月产能规模约280亿只。
另一方面，部分MLCC产品技术门槛比较高，大陆原厂的技术追赶也需要时间。据了解，MLCC生产的技术壁垒主要在材料、设备、工艺三个环节。上游材料的关键主要为陶瓷粉体。粉体在MLCC的成本结构中占比在20~45%之间，粉体的自制直接影响MLCC的盈利；粉体的纯度和精细度直接影响MLCC的性能。目前能够实现高纯度、精细度和均匀度的陶瓷粉体制备的厂商以日本和美国为主，日、美的四大头部企业已占据85%左右份额。而国内能批量生产且对外供销陶瓷粉体的厂家仅有山东国瓷材料，市占率在10%左右。在2020年的慕尼黑电子展上，有江西厂家对芯师爷表示，当前该公司采用产学研合作的方式对陶瓷粉体进行研发生产，已经有一定成绩，但市场应用仍有待推进。
此外，在MLCC生产中，设备环节投资最大、技术难度最高的是流延机，国内MLCC厂商的流延设备大部分依赖进口。同时，标准化设备不足以满足企业生产需求，所以厂商需要根据自身对材料特性和工艺理解对标准化设备进行改造。这与材料和工艺环节息息相关，需要长期经验积累和技术改进才可达到良好效果。可见卡脖子的技术不仅在上游陶瓷粉末上，在设备环节对进口产品的依赖同样是绕不开的难题。
在产业政策上，MLCC原厂也需要更多支持，有投资者表示，“民营企业机制更灵活，但大规模的资金研发投入是难题，国有企业的融资环境更友善，但机制相对比较僵化，因此相比表面的技术壁垒，深层次的机制窘境更需尽快解决。”
综合以上种种，短期内，大陆厂家恐怕难解MLCC的供应困境。当前MLCC的供应链涨价情绪究竟何时才能得到安抚，还需要观察。
亚显（上海）光电科技*分享
自2020年7月以来，部分被动元器件的价格便持续上涨，部分产品到今年2月涨幅甚至已高达100%，但元器件涨价的浪潮似乎仍在继续翻腾。3月16日，据中国台湾经济日报报道，有代理商透露，华新科已于近期发出调涨MLCC报价的通知，涨幅高达30%~40%。
供应链指出，此次华新科对代理商调价范围涵盖MLCC所有尺寸，优先调涨毛利较低规格产品，其中缺货严峻的0603、0805等大尺寸MLCC将首当其冲。供应链预计，华新科也很快会向规模较小的合约商谈判新一轮的合约价。
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供货趋紧，MLCC涨声四起
值得注意的是，在MLCC行情向好的时期，此前华新科调涨MLCC的价格一般比位于同一地区的友商国巨晚一个季度，这次是少见地与国巨几乎同步传出调整价格，涨幅还远高于同行。且截至当前，全球MLCC出货量排名前五的原厂都显现出货调涨或拉长交货期的状况，引发市场热议。
如图 1
图：2019年全球mlcc主要企业产能占比
来源：前瞻产业研究院
国巨MLCC涨价10~20%
全球第三大被动元件大厂国巨于3月8日对客户端发出涨价通知，据供应链表示，本次国巨电阻、MLCC预计调涨10～20%，新价格将于4月1日生效。
此次调涨是国巨今年第三次价格调整行动，此前两次调涨产品为钽电容、电阻，同时前两次主要针对代理商，而这次首度将合约客户纳入调涨对象当中。
国巨方面也从其发言通道中确认了调涨行动，表示过去一段时间面临成本上涨压力，的确在客户端有程度不一的价格调整动作。国巨强调，人工成本、运输成本高涨，加上多项原材料价格如陶瓷基板价格轮番上涨，公司的成本结构承压。
三星MLCC平均调涨10%
全球第二大MLCC原厂三星近日也传出再度调涨MLCC价格。据中国台湾工商时报3月16日报道，供应链消息称，三星针对中型合约客户调涨MLCC价格，平均调涨幅度达10％（有消息指出涨价幅度为10%-26%），利润愈低的规格，调整幅度愈大，新价格将于4月1日生效。
这也并不是三星近期第一次调整MLCC 价格。据业界分析，三星本次调涨的规格集中在中高容MLCC，在此之前，三星电机已经针对代理商调涨MLCC价格，中大型合约客户则采逐家议价的方式，拍板价格。
三星电机在农历年前就透过外资券商，释放涨价的风向球，对合约客户涨价的规划，还早于国巨，相较于2018年那一波涨价潮，这一波价格调涨侧重于针对规格，摒除齐头式的上涨，缓涨取代急涨成为共识，避免来自于客户的反弹压力。
村田、太阳诱电和TDK交货期延长
除了以上三家价格调涨的原厂，村田、太阳诱电、TDK等日商也传出供货趋紧，交货周期大幅拉长的消息。自2020年下半年以来，全球MLCC龙头村田制作所的大部分产能已被汽车和手机客户占用。2020年底，村田MLCC产品平均交期超过112天，其中用于汽车的MLCC的交货周期则达到5~6个月；同期，太阳诱电也宣布的交货周期也长达112天；TDK则统一向代工厂客户发出通知，强调高容MLCC供应持续紧张。
深圳华强北现货调涨25%-30%
原厂之外，在代理商环节MLCC 报价也趋涨，众所周知，华强北是全国乃至全世界最大的电子元器件现货交易市场。农历春节前，有业内人士寄望于华强北开始后有望缓解MLCC供应困境。但据市场人士反馈，在深圳华强北，不论是MLCC或芯片电阻，其价格均已经较春节前上涨了25%-30%。除了国巨以外，村田、三星电机的MLCC代理商已经开始调涨，厚声、旺诠、华新科等电阻大厂也对代理商价格进行调涨。
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原料上涨、需求爆发，催涨MLCC
在当前半导体产品不断传出涨价的氛围内，MLCC的“涨声响起”并不令人意外。据业内人士分析，MLCC春节后“涨声”氛围浓厚，主要原因是市场对5G智能手机的需求优于预期，加上宅经济推升PC与笔记本电脑出货持续维持高位，以及车用相关市场快速回升。
如图2
图源：摄图网
5G需求方面，由于5G手机使用的MLCC数量，比4G手机大增30%，随着中国大陆五大手机品牌备货5G市场，同步推升MLCC需求激增；从5G基站建设来看，相较于4G基站，5G基站覆盖能力较弱，布建5G网络覆盖的基站数量大约是4G的1.2倍到1.5倍，且5G基地台电路复杂，粗估5G基地台MLCC平均用量约1.5万颗，较4G基地台平均3,750颗，增加了三倍。
再加上今年全球电动车销量约458万辆，较去年成长超过50%，据村田披露的数据显示，每辆LVO车需要3000颗MLCC，而LV4电动车对MLCC需求量便达到20000颗。兴业证券预计，在汽车电动化、智能化、网联化趋势带动下，车用MLCC需求量可达25%的复合增速。
市场需求的大增令供应链压力大增，原厂同时还要承受来自上游材料上的涨价压力。以元器件常见材料陶瓷基板为例，3月1日起，陶瓷基板已经全面适用调涨后的价格，涨价幅度在 7%-15%左右，加上人工费及运输、存储等费用，均成为元器件厂商迫切想要转嫁的成本压力。
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技术壁垒高，国产MLCC何时崛起？
从以上MLCC市场行情信息来看，当前MLCC价格话语权由日韩、中国台湾厂商掌握，全球前五大MLCC原厂出货量占总量80%，行业集中度高，当前中国大陆厂商在该领域仍“人轻言微”。数据显示，中国大陆MLCC赛道玩家主要为风华高科、三环集团、宇阳、微容等，全球市占率合计为4%，国产化率不足10%。
如图3
图源：台湾经济日报
近年来，大陆MLCC厂商也不断宣布MLCC扩产计划，其中风华高科在年初发布公告称非公开募资不超过50亿元用于高端电容基地建设及电阻器扩产项目，因为公司现有产能规模远不能满足国产替代背景下产业链广阔需求。
但一方面由于建厂周期长，风华高科这部分的扩产计划预计在2024年才可实现高端MLCC新增月产能规模约450亿只、2023年可实现片式电阻新增月产能规模约280亿只。
另一方面，部分MLCC产品技术门槛比较高，大陆原厂的技术追赶也需要时间。据了解，MLCC生产的技术壁垒主要在材料、设备、工艺三个环节。上游材料的关键主要为陶瓷粉体。粉体在MLCC的成本结构中占比在20~45%之间，粉体的自制直接影响MLCC的盈利；粉体的纯度和精细度直接影响MLCC的性能。目前能够实现高纯度、精细度和均匀度的陶瓷粉体制备的厂商以日本和美国为主，日、美的四大头部企业已占据85%左右份额。而国内能批量生产且对外供销陶瓷粉体的厂家仅有山东国瓷材料，市占率在10%左右。在2020年的慕尼黑电子展上，有江西厂家对芯师爷表示，当前该公司采用产学研合作的方式对陶瓷粉体进行研发生产，已经有一定成绩，但市场应用仍有待推进。
此外，在MLCC生产中，设备环节投资最大、技术难度最高的是流延机，国内MLCC厂商的流延设备大部分依赖进口。同时，标准化设备不足以满足企业生产需求，所以厂商需要根据自身对材料特性和工艺理解对标准化设备进行改造。这与材料和工艺环节息息相关，需要长期经验积累和技术改进才可达到良好效果。可见卡脖子的技术不仅在上游陶瓷粉末上，在设备环节对进口产品的依赖同样是绕不开的难题。
在产业政策上，MLCC原厂也需要更多支持，有投资者表示，“民营企业机制更灵活，但大规模的资金研发投入是难题，国有企业的融资环境更友善，但机制相对比较僵化，因此相比表面的技术壁垒，深层次的机制窘境更需尽快解决。”
综合以上种种，短期内，大陆厂家恐怕难解MLCC的供应困境。当前MLCC的供应链涨价情绪究竟何时才能得到安抚，还需要观察。
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二胎顺产记- 孕期篇
首先给大家打个气，我本人高龄37岁，大宝5岁，但是这次怀二宝之前已经有过4次怀孕，三次流产，只有一次顺产了大宝； 怀孕生产这个事情真的是对有些人来说特别简单，但对有些人来说举步艰难，而且每一次挫折都没有人能够告诉你未来是不是一定就好了：2019年顺利怀上了，但在第9周的时候遭遇了胎停，后来自然流产； 考虑到自己的年龄和易流产的特性，20年再次怀孕时我把自己变成了全职妈妈，安心的做好这件事情； 没想到怀孕初期碰上了疫情，和全国人民一起宅家里，正好养胎；
整个孕期还比较顺利，但前三个月仍旧因为孕反吐到怀疑人生，瘦了10多斤，被医生要求住院，这段时间感觉一分一秒都是煎熬，所有的神器都不能减缓自己的痛苦，只能靠时间[笑cry]正在经历孕反的集美们，没有人能感同身受，但是要相信宝宝正在慢慢长大，一切会好起来，孕反会结束的，加油！#孕吐#
三个月熬过之后检查都还顺利，只是宝宝一路偏大，糖耐过了，但是随机餐后血糖过高，被医生要求控糖，于是开始了控糖之路； 粗粮，戒米饭，多吃蔬菜和优质蛋白，就这样明显发现自己四肢都变细了，只有肚子在慢慢长大；这次控糖的心得让我觉得后面减肥也不难[爱你] 整个孕期下来只涨了将近5公斤，生完第二天的体重就比孕前还轻了；
当然考虑到自己想要顺产，我除了控糖还坚持每天走一万步，并打卡了孕期的有氧操，这些运动量力而行，都是特别好的；可以让孕期的自己心情和身体都跟着阳光起来。
因为有大宝，所以整个孕期也没闲着，暑假陪娃学游泳，每天顶着烈日，权当补钙； 自己有空都会独自带娃出门，即便到了孕晚期也能坚持，因为控糖成功，所以即便到了孕晚期整个人也不会觉得很累；另外，肚子不太大也帮助我避免了可怕的妊娠纹，所以孕期控体重控糖真的很好
孕期的各种检查我也都比较顺利，除了孕晚期38周+有次胎监不过，被医生勒令住院，这就到了生产的时候，下篇再详细说
#顺产日记#
首先给大家打个气，我本人高龄37岁，大宝5岁，但是这次怀二宝之前已经有过4次怀孕，三次流产，只有一次顺产了大宝； 怀孕生产这个事情真的是对有些人来说特别简单，但对有些人来说举步艰难，而且每一次挫折都没有人能够告诉你未来是不是一定就好了：2019年顺利怀上了，但在第9周的时候遭遇了胎停，后来自然流产； 考虑到自己的年龄和易流产的特性，20年再次怀孕时我把自己变成了全职妈妈，安心的做好这件事情； 没想到怀孕初期碰上了疫情，和全国人民一起宅家里，正好养胎；
整个孕期还比较顺利，但前三个月仍旧因为孕反吐到怀疑人生，瘦了10多斤，被医生要求住院，这段时间感觉一分一秒都是煎熬，所有的神器都不能减缓自己的痛苦，只能靠时间[笑cry]正在经历孕反的集美们，没有人能感同身受，但是要相信宝宝正在慢慢长大，一切会好起来，孕反会结束的，加油！#孕吐#
三个月熬过之后检查都还顺利，只是宝宝一路偏大，糖耐过了，但是随机餐后血糖过高，被医生要求控糖，于是开始了控糖之路； 粗粮，戒米饭，多吃蔬菜和优质蛋白，就这样明显发现自己四肢都变细了，只有肚子在慢慢长大；这次控糖的心得让我觉得后面减肥也不难[爱你] 整个孕期下来只涨了将近5公斤，生完第二天的体重就比孕前还轻了；
当然考虑到自己想要顺产，我除了控糖还坚持每天走一万步，并打卡了孕期的有氧操，这些运动量力而行，都是特别好的；可以让孕期的自己心情和身体都跟着阳光起来。
因为有大宝，所以整个孕期也没闲着，暑假陪娃学游泳，每天顶着烈日，权当补钙； 自己有空都会独自带娃出门，即便到了孕晚期也能坚持，因为控糖成功，所以即便到了孕晚期整个人也不会觉得很累；另外，肚子不太大也帮助我避免了可怕的妊娠纹，所以孕期控体重控糖真的很好
孕期的各种检查我也都比较顺利，除了孕晚期38周+有次胎监不过，被医生勒令住院，这就到了生产的时候，下篇再详细说
#顺产日记#
纪要｜中远海控电话会纪要
日期：20210126
¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨
董秘郭总介绍：
去年的2月份也有电话会，因为疫情开始了，当时说的一个关键词叫审慎乐观，实际上后来是非常乐观的。需求先抑后扬，运力是前紧后松，运价前低后高。
行业集中度在提升，总体上供给和需求的关系来看还是供过于求。短期虽然是由于疫情的因素，由于箱源短缺的因素，导致供不应求，导致即期运价高企。总体来说不应该是常态化的。
常态化会表现在：疫情防控常态化，经济恢复性增长，贸易修复性回升，需求在波动中增加，供给可能也要有一定的回归。根据三家咨询机构的预测，需求3%到10%的宽幅增长，供给根据Alphaliner，2021年还是有100万TEU。
机遇和挑战并存。机遇在于：
1）对供应链的稳定性要求更高，利好头部的航运企业
2）采购的多元化，为新兴市场提供了更多的机会
3）线上的消费增加，配送的时效性增加，补库存的周期拉长，淡旺季可能会拉平
大家比较关心运价，运价是两个方面，合约运价会比去年有所提高，具体什么幅度，取决于后续的谈判，现在还在谈判的过程中，目前还给不出具体的指引，需要投资者自己判断；合理的合约运价水平既要有利于航运公司，也要有利于我们长期合作的客户。
问答环节：
问：即期运价上涨，但我们看不到成本端的变化，这一块能否介绍？
从半年报能看到一些大的数据，年报的具体数据目前还给不出，到3月底公告，现在可以定性的分析一下，为了保证产业链和供应链的平稳，保证对客户的服务，箱子的成本是在疫情的扰动下应该是上升的，这个大家也都能理解，要保证一些货物运行的畅通。大家更多的应该关注的是毛利，而不是关注单船的成本。整体来看，单箱毛利也是上升的。
问：中远海能发布了老船的减值公告，我们这边有减值的压力吗？
我们一直高度关注资产的质量，如果出现减值的迹象，都会来做减值的测试。以前效益不好的时候，是做过减值测试的，后续也有跟踪。从过去几年来看呢，我们没有做相应的减值。
今年，我们的船队的可收回价值，是按照处置所得和现金流折现孰高来计算，今年看应该有理由相信不会有减值的。
问：运价是否会影响到客户出货？
航运市场的价格，主要还是由供需两方面来决定的。一方面价格的涨幅比较快，是有成本的压力，超出了以往成本管控的预期，另一方面本身运输成本占贸易货值的比例是不高的，除了个别的货类之外。
问：对2021年需求的判断，疫情恢复带来补库存和宅经济的消费可能减少，如何判断？
就2021年市场来看，整体需求：一些宅经济的需求，在2021年会有一些减少，随着疫情的好转，欧美经济的恢复，会存在补库存的需求的起来。还是机遇和挑战并存，2020还是转换期，怎么来跟进市场的变化是最重要的。真正的恢复常态可能需要更长的时间。
问：据说中远的缺箱情况比其他公司好一些，我们会在欧线美线上拿更多的市场份额吗？
我们在调动箱子的周转方面，包括国内箱子，还是发挥了挺大的作用。
有一些市场上看到我们的情况可能更好一些，跟我们做的努力也是相关的。
但对于公司而言，目前我们的主要工作还是关注市场和客户，并不是把跟对手的争夺作为目标。
问：现在运价大幅增长的情况下，柜子是如何安排的？价高者得还是前来后到
分为合约货和即期货。有的客户的合约包含舱位保障条款。
问：海控长协的比例大概是多少？
协议客户的比例，在公司层面，不同航线会有差异。相对而言，欧美发达市场合约货的比例会高一些。OOCL跟他的客户群和覆盖的市场有关系，美线占比高，长协的比重会更高。我们自己中远海运集运的话覆盖的面更广，这几年在新兴市场上的投放也多，我们的分部的更分散一些，即期市场的占比会高一些。
问：有关部门指导或者约谈 对于运价有什么影响?
我们一直是合法合规来经营的，有专门的部门关注各个国家的政策法规等动态。全力的投入各种资源来保证供应链的稳定，满足客户的需求。我们也没有碰到过对我们的经营行为进行特别处理的事件，我们也会持续的跟踪。哪怕没有现在的这种情况，这也是我们一直在做的。
问：如何看待行业的长周期？
目前这个时点要谈长周期，还是有难度。2020年市场都是受疫情的影响，跟以往我们面临的周期是有差异的，以往都是经济的周期，可以从经济本身来分析。我们对于疫情的影响力还是比较有限，那么疫情对于市场的影响以及疫苗对于疫情的管控能到什么程度，其实也说不准。供需层面来看，需求还是会有一定的补库的需求，中国在这里面市场的优势还是能得到一定的发挥，市场的供给还是相对温和的增长，应该说2021年还是可以期待的市场。后续更长的时间，有待疫情更明朗了之后才能看的更清楚。
问：合同运价定下来以后，如果现货运价跌下来了，实际执行是按照合同价还是按照两者孰低来执行的？
根据合约的条款，按照商业的原则。既然是合约价，是有时间长短的，一年期半年期等，一般来说双方是会尊重合约内容来执行。当然，如果有客户拒不执行，也会有这种情况，但是会影响后续的签约。履约率会影响到后续的签约的可能性和后续签约的价格。
问：海洋联盟怎么提供差异化的服务？
海洋联盟发了Day 5的产品，我们有长期合作的机制，也是最大的一个联盟。我们的优势更多的是体现在广泛的覆盖面，给客户提供更多的选择。放在联盟航线里面的，都是共享的，是对联盟内的成员开放的。规模的优势会给客户保证运输链条的稳定 有更多的安全的保障
港口的覆盖面上的优势，我们做了很多的优化的方案，某一个港口拥堵了，向邻近的港口还有空间，我们会调整过去，再通过内陆的转运方式来做。很多大的客户都说，我们怎么去订舱了，可能都绕不开中远了，找达飞或者找别的，可能最后也上了中远的船了，因为是在一个联盟里面。
问：货柜的签约是长约吗？成本是否会根据即期市场变动
海发有箱厂，也有集装箱租赁公司。我们有一部分定造的，通过他的箱厂制造，我们买下来，还有很大一部分是长租箱，5年以上甚至10年的长租。
问：塞港对于运量的影响有多大？
现在塞港情况还没有明显的改善。等候的时间还是很长，可能要好几天 对于周转是有影响的。船舶的装载率还是满载出去的，整体的需求还是持续的火爆，具体数据看年报披露。
问：春节的影响？运力的安排。
根据整体排摸的情况，出货的货量比较充足。跟以往有比较大的差异，以往临近春节货量有明显的减少，今年还是挺高。现在也倡导异地过年，不返乡，生产端可能也影响更小。就我们自己而言，过年是不断航的，持续保证对客户的服务。
停航：往年可能看到节日期间有停航，今年我们还是会按照市场的情况去保障运力的投放。 我们会有船舶的一些证书，一季度会是我们证书到期的时段，会去做相应的坞修、检验等，在一季度还是会按照要求去做相应的安排。
问：回程货的情况：听说滞留了很多在国外，公司的做法是拉回程货还是拉空箱？
我们会做平衡。回调方面会做更多一些，要接回程货的话，对于调空箱也会面临一些压力。海外客户也是客户，我们也会尽量满足客户的需求
问：资本开支方面的计划？
就几个大的方面：造船、造箱、码头的支出。
造船：去年东方海外有一些补充运力的需求，下了一些船的订单，后续会有分期付款。
造箱：每年都会有一些箱子的淘汰，常规的更新替换。
码头：也是一个常态化的，中远海运港口也是香港上市公司，可以去了解。
除此之外，没有什么大的投入了。至于现金的安排，补充流动资金、偿还借款也都是正常的操作，节约财务费用。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210126
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董秘郭总介绍：
去年的2月份也有电话会，因为疫情开始了，当时说的一个关键词叫审慎乐观，实际上后来是非常乐观的。需求先抑后扬，运力是前紧后松，运价前低后高。
行业集中度在提升，总体上供给和需求的关系来看还是供过于求。短期虽然是由于疫情的因素，由于箱源短缺的因素，导致供不应求，导致即期运价高企。总体来说不应该是常态化的。
常态化会表现在：疫情防控常态化，经济恢复性增长，贸易修复性回升，需求在波动中增加，供给可能也要有一定的回归。根据三家咨询机构的预测，需求3%到10%的宽幅增长，供给根据Alphaliner，2021年还是有100万TEU。
机遇和挑战并存。机遇在于：
1）对供应链的稳定性要求更高，利好头部的航运企业
2）采购的多元化，为新兴市场提供了更多的机会
3）线上的消费增加，配送的时效性增加，补库存的周期拉长，淡旺季可能会拉平
大家比较关心运价，运价是两个方面，合约运价会比去年有所提高，具体什么幅度，取决于后续的谈判，现在还在谈判的过程中，目前还给不出具体的指引，需要投资者自己判断；合理的合约运价水平既要有利于航运公司，也要有利于我们长期合作的客户。
问答环节：
问：即期运价上涨，但我们看不到成本端的变化，这一块能否介绍？
从半年报能看到一些大的数据，年报的具体数据目前还给不出，到3月底公告，现在可以定性的分析一下，为了保证产业链和供应链的平稳，保证对客户的服务，箱子的成本是在疫情的扰动下应该是上升的，这个大家也都能理解，要保证一些货物运行的畅通。大家更多的应该关注的是毛利，而不是关注单船的成本。整体来看，单箱毛利也是上升的。
问：中远海能发布了老船的减值公告，我们这边有减值的压力吗？
我们一直高度关注资产的质量，如果出现减值的迹象，都会来做减值的测试。以前效益不好的时候，是做过减值测试的，后续也有跟踪。从过去几年来看呢，我们没有做相应的减值。
今年，我们的船队的可收回价值，是按照处置所得和现金流折现孰高来计算，今年看应该有理由相信不会有减值的。
问：运价是否会影响到客户出货？
航运市场的价格，主要还是由供需两方面来决定的。一方面价格的涨幅比较快，是有成本的压力，超出了以往成本管控的预期，另一方面本身运输成本占贸易货值的比例是不高的，除了个别的货类之外。
问：对2021年需求的判断，疫情恢复带来补库存和宅经济的消费可能减少，如何判断？
就2021年市场来看，整体需求：一些宅经济的需求，在2021年会有一些减少，随着疫情的好转，欧美经济的恢复，会存在补库存的需求的起来。还是机遇和挑战并存，2020还是转换期，怎么来跟进市场的变化是最重要的。真正的恢复常态可能需要更长的时间。
问：据说中远的缺箱情况比其他公司好一些，我们会在欧线美线上拿更多的市场份额吗？
我们在调动箱子的周转方面，包括国内箱子，还是发挥了挺大的作用。
有一些市场上看到我们的情况可能更好一些，跟我们做的努力也是相关的。
但对于公司而言，目前我们的主要工作还是关注市场和客户，并不是把跟对手的争夺作为目标。
问：现在运价大幅增长的情况下，柜子是如何安排的？价高者得还是前来后到
分为合约货和即期货。有的客户的合约包含舱位保障条款。
问：海控长协的比例大概是多少？
协议客户的比例，在公司层面，不同航线会有差异。相对而言，欧美发达市场合约货的比例会高一些。OOCL跟他的客户群和覆盖的市场有关系，美线占比高，长协的比重会更高。我们自己中远海运集运的话覆盖的面更广，这几年在新兴市场上的投放也多，我们的分部的更分散一些，即期市场的占比会高一些。
问：有关部门指导或者约谈 对于运价有什么影响?
我们一直是合法合规来经营的，有专门的部门关注各个国家的政策法规等动态。全力的投入各种资源来保证供应链的稳定，满足客户的需求。我们也没有碰到过对我们的经营行为进行特别处理的事件，我们也会持续的跟踪。哪怕没有现在的这种情况，这也是我们一直在做的。
问：如何看待行业的长周期？
目前这个时点要谈长周期，还是有难度。2020年市场都是受疫情的影响，跟以往我们面临的周期是有差异的，以往都是经济的周期，可以从经济本身来分析。我们对于疫情的影响力还是比较有限，那么疫情对于市场的影响以及疫苗对于疫情的管控能到什么程度，其实也说不准。供需层面来看，需求还是会有一定的补库的需求，中国在这里面市场的优势还是能得到一定的发挥，市场的供给还是相对温和的增长，应该说2021年还是可以期待的市场。后续更长的时间，有待疫情更明朗了之后才能看的更清楚。
问：合同运价定下来以后，如果现货运价跌下来了，实际执行是按照合同价还是按照两者孰低来执行的？
根据合约的条款，按照商业的原则。既然是合约价，是有时间长短的，一年期半年期等，一般来说双方是会尊重合约内容来执行。当然，如果有客户拒不执行，也会有这种情况，但是会影响后续的签约。履约率会影响到后续的签约的可能性和后续签约的价格。
问：海洋联盟怎么提供差异化的服务？
海洋联盟发了Day 5的产品，我们有长期合作的机制，也是最大的一个联盟。我们的优势更多的是体现在广泛的覆盖面，给客户提供更多的选择。放在联盟航线里面的，都是共享的，是对联盟内的成员开放的。规模的优势会给客户保证运输链条的稳定 有更多的安全的保障
港口的覆盖面上的优势，我们做了很多的优化的方案，某一个港口拥堵了，向邻近的港口还有空间，我们会调整过去，再通过内陆的转运方式来做。很多大的客户都说，我们怎么去订舱了，可能都绕不开中远了，找达飞或者找别的，可能最后也上了中远的船了，因为是在一个联盟里面。
问：货柜的签约是长约吗？成本是否会根据即期市场变动
海发有箱厂，也有集装箱租赁公司。我们有一部分定造的，通过他的箱厂制造，我们买下来，还有很大一部分是长租箱，5年以上甚至10年的长租。
问：塞港对于运量的影响有多大？
现在塞港情况还没有明显的改善。等候的时间还是很长，可能要好几天 对于周转是有影响的。船舶的装载率还是满载出去的，整体的需求还是持续的火爆，具体数据看年报披露。
问：春节的影响？运力的安排。
根据整体排摸的情况，出货的货量比较充足。跟以往有比较大的差异，以往临近春节货量有明显的减少，今年还是挺高。现在也倡导异地过年，不返乡，生产端可能也影响更小。就我们自己而言，过年是不断航的，持续保证对客户的服务。
停航：往年可能看到节日期间有停航，今年我们还是会按照市场的情况去保障运力的投放。 我们会有船舶的一些证书，一季度会是我们证书到期的时段，会去做相应的坞修、检验等，在一季度还是会按照要求去做相应的安排。
问：回程货的情况：听说滞留了很多在国外，公司的做法是拉回程货还是拉空箱？
我们会做平衡。回调方面会做更多一些，要接回程货的话，对于调空箱也会面临一些压力。海外客户也是客户，我们也会尽量满足客户的需求
问：资本开支方面的计划？
就几个大的方面：造船、造箱、码头的支出。
造船：去年东方海外有一些补充运力的需求，下了一些船的订单，后续会有分期付款。
造箱：每年都会有一些箱子的淘汰，常规的更新替换。
码头：也是一个常态化的，中远海运港口也是香港上市公司，可以去了解。
除此之外，没有什么大的投入了。至于现金的安排，补充流动资金、偿还借款也都是正常的操作，节约财务费用。#股票##价值投资日志[超话]#
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