不用看日月，你就是我的星辰⋆ ☾ ⋆ ⋆由于对眼前、对当下的珍惜用心，才能不怨恨过去，不怀忧未来突然明白这世上所有丹青水墨，山遥水阔，都是为了铺垫你这人间角色要等时间嘉许，等春风得意，我正好遇见你，然后余生都是你一天❤一月❤一起❤一年❤一生❤微风轻拂，阳光微暖，山河如梦，你入我心没经过你的同意，就把你放在心上，是我不好。可你没有我的允许，便走进了我的心里，就是你的不对了没有一个夏天像今年一样，让人意犹未尽，仿佛这份炽热还存留在心底我寄你的信，总要送往邮局，不喜欢放在街边的绿色邮筒中，我总疑心那里会慢一点世界上美好的东西有很多，春天吹来的风，和笑起来可爱得要命的你你是年少的欢喜，这句话反过来也是你我希望如约而至的不止春天，还有你我睁开眼，明月清风是你，花草树木是你，瀚海山河也是你，于是我闭上眼睛，梦里星辰皆化作你有一天，当你走过蔓草荒烟，我便在那里向你轻声呼喊，以风声，以水响你静静居住在我心里，如同满月居于夜空谢谢你的微笑，曾经慌乱过我的年华 遇见你的时候，耳边就听到了四个字：在劫难逃遇到你的一生，便是奖赏:眼红是你，心跳是你，心里全部都是你不管有多少黑暗，也不管有多少转弯，用最初的心陪你走最远的路相逢意气为君饮，系马高楼垂柳边
【命有三奇贵人，为什么会不遇贵人，事业还一事无成。】
老师，您好！我是男命，公历：1985年10月12日，上午6点46左右，现在自己三十七，从毕业到现在也有十多年了，这中间做了不少工作，现在还是什么都没有，曾经的同学，一个个生活的都比我好，自己觉得愧对父母！现在自己事业感情都没有，孤单一个人在外面工作，对生活和未来很是迷茫的，请老师能指点一下：
1：我看自己的八字是有乙丙丁三奇贵人，有人讲我的八字是贵格的，但是想不通，为什么自己还是一败涂地？
2：我应该做什么行业适合我？可以从事机械金属行业吗？现在在南方工作，以后可以自己创业吗？或者和朋友一起做些事情，是否可行？
3：前年的时候，谈了个对象，本来是要结婚的，但是不经意发现，她和前男友还有联系，他们还有开房，知道之后，真的很心痛，自己付出了很多，到头来还是一场空，这样的女人还能要吗？我的感情一直都不好，不知道未来是不是会孤独一辈子，婚姻在什么时候呀？
分析回复：
男 乾造：乙丑年、丙戌月、甲申日、丁卯时 (日空午、未)
大运：乙酉、甲申、癸未、壬午、辛巳、庚辰、己卯
现在是壬午大运（2016到2026年），今年2022壬寅年！
命局分析：本命属牛，纳音海中金。命格为伤官格。
你出生在甲申日，生在丙戌土旺之月，处养地，不得令，财临旺地。天干劫财透出帮身，失令但地支有强根，帮身有力。天干伤官透出，在戌月临火库，但地支无强根，伤官不算太旺。
天干食神透出，在戌月临火库，但地支无强根，食神不算太旺。地支申金七杀，天干不透，戌月七杀有气。地支有正财，虽天干不透，正财有力。八字日元太弱，喜用木，水(比劫、印枭)。忌金，土(官杀、财星)。
命局是以戌土偏财当令，但戌土又是火的墓地，天干是有丙火，火土相生，则是会旺，会直接导致火晦的情况，除非这个火是特别的强，但是戌土是深秋，秋天的火是不会很旺的，所以只能是入墓的情况了！
丙丁入墓，丙丁是食伤星，食伤是代表一个人的思想，想法，才华，入墓了，说明你的才华被埋了，则是没有办法发挥了，出现有志难伸，说明你想要赚钱也是特别难的，你自己觉得做生意是可以的，这种只是你自己的想法，等你到了市场中，市场是会给你浇一盆冷水的！
而且年月是属于丑戌相刑，财星逢刑，说明在事业的过程中是会不专心，做事好高骛远，本来命局是有阳刃能制财的，能赚到钱，但是中间出现了事端，出现了申金七杀
一般日支为七杀星的人工作方面都容易三心二意，因为七杀的心性就是不稳定的，是急躁不安的，是心态不平稳的，做一份工作总是会有波折。
申金七杀也是会和戌土财星相生的，构成财杀相生，让七杀的力量是会更强的，这个时候阳刃的力量本来就是比较弱，力量弱的是打不过力量强的，说明你在事业上也是没有什么朋友可以帮助自己，或者说是真正能帮助你的朋友是很少，可以说是微乎其微的，你基本都是一路靠自己打拼，努力的！
再加上你的大运走的也是不太好，你之前是癸未大运（22到32岁），这个大运是大学毕业到参加工作的过程，大运和命局是构成了丑未戌三刑的，说明这个期间你的事业也是进展比较缓慢的，不好遇到好的发展平台
而且自己也是会比较浮躁的，沉不住气，自己心中是会觉得自己能力挺不错，为什么总是发展不好，也正是有这样的想法，自己是不接地气，不能脚踏实地的做事，缺乏持续，耐力的，事业东一榔头西一棒子，工作上多变动的！
对于你说到的乙丙丁三奇贵人，是很好的吉神，但是不一定出现这三个，就是好命， 因为是要看具体的组合，而且是在什么条件下使用，如果日主也是乙丙丁，三奇之一，然后乙丙丁都是旺的，弱的是不行的，还得贵人帮助，这样的三奇才是真正的好三奇的，是能获得功名利禄的！
但是看你的命局是不符合这种条件的，而且丙丁还是入墓，入墓则是会让能力和才华封闭了起来，所以你是不算得奇的
上面说了很多的不足之处，不过你的命局也是有不错的地方，你的乙丙丁，虽然不是三奇的，但是他们还是会相互作用的，它们彼此之间是会相互帮助，说明你的一生只是会有很多的不顺利，事业发展不得力，但是不会有什么大灾大难的！
而且你的命格也是不算很差的，你是可以把兴趣当做事业发展，也是可以获得不错的成绩，不过你的命局是食伤包身，说明你想法都特别的多，但易缺乏行动力，这样好也不好，好在点子多，有创意，坏在不宜落实，多为空谈。
你上面说的机械是属于五行金的行业，对你不是很合适的，是你的忌神，做起也是会特别的辛苦，而且你是在南方，你可以回北方发展或沿海城市的，能增加水的力量，对你也是有好处的！
婚恋方面：
年月丑戌相刑，财星逢刑，说明感情上会多纠结的，也是会遇到女小人的
特别是你在之前的癸未大运，是丑未戌三刑运，这个期间感情上是烦恼的事情特别多，谈的感情也是不明朗的，基本上都是没有结果的
你八字中原本就是劫财坐正财的情况，说明你的感情是有争夺的情况，有其他男人和争夺女人，你喜欢的对象，用情不专，所以出现脚踏两只船也是正常的！
对于脚踏两只船的女人，也是不值得你珍惜的，但是不能因为出现这样的事情，就认为所有的女性都是如此的，毕竟很多的女生还是很好的，通情达理的！
感情上建议你还是要找一个长相普通，比较顾家的女孩子，这样对你的婚恋发展才是好的，是能稳定的，不然的话，你还是会吃女人的亏！
运势方面：
你现在是壬午大运（2016到2026年），壬水坐下午火，壬水的力量是减弱了很多，这个大运期间事业上还是有一定的机会的，但是要自己脚踏实地的做事才好的，不适合胡乱折腾的
而且还要依靠朋友的，这期间事业还是重在积累，沉淀，为以后发展打下好的基础的！
未来是辛巳大运（42到52岁），大运辛金正官和巳火伤官，是属于伤官见官，正官代表你的事业工作，被伤官所克了，说明你是工作的不开心和领导的关系也是不和谐的，犯小人的情况！
不过这个期间你的重点是应该放在巳火伤官上面，因为伤官生财，说明是利于求财的
而且这个期间也是能得到朋友的帮助，你们彼此可以一起做事业的，收入也是比之前提升很多的，不过也是会辛苦一些的，但是收获和辛苦是并存的！
综合你的命格来看，你的坏运已经过去了，就是你之前的三刑运势，所以对未来是要有信心的，不要因为你之前的失败，就放弃了，就否定了自己
你之前的经历，都是你未来成功的垫脚石的，你是要有挫折和失败都是你成长肥料的信心的，好好努力就可以了！
建议：
1：感情上，你是不能按自己的喜好找的，因为你喜欢的，最后都是会给你伤害和痛苦的，你之前的经历就是如此的，所以你要换一下思路的，不要找你喜欢的，要找喜欢你的女生
加上你八字有比劫夺财的情况，所以有婚史的也不要介意，这样你未来的婚姻才能长久幸福的！
2：命局食伤相随，说明你的想法欲望是特别大，但是你的能力和欲望是不匹配的，所以会导致让你很痛苦，而且你是日坐七杀星，在事业中也是会犯小人，因为你是驾驭不了这个七杀的
七杀还有一个不服输的特点，就是明知道不行，自己也要试试的，是有种不撞南墙不回头的行为的，所以你要减少对钱财的欲望，要懂得知足的！
你首要是要把自己的本职工作做好，把你的欲望和野心用在本职工作上面，这样你的事业才能有更好的发展，自己也是有干劲，不然的话，还是事业不持久，想要换工作！
你是不适合创业做生意的，不过你是可以跟着别人一起的，别人做主导！
老师，您好！我是男命，公历：1985年10月12日，上午6点46左右，现在自己三十七，从毕业到现在也有十多年了，这中间做了不少工作，现在还是什么都没有，曾经的同学，一个个生活的都比我好，自己觉得愧对父母！现在自己事业感情都没有，孤单一个人在外面工作，对生活和未来很是迷茫的，请老师能指点一下：
1：我看自己的八字是有乙丙丁三奇贵人，有人讲我的八字是贵格的，但是想不通，为什么自己还是一败涂地？
2：我应该做什么行业适合我？可以从事机械金属行业吗？现在在南方工作，以后可以自己创业吗？或者和朋友一起做些事情，是否可行？
3：前年的时候，谈了个对象，本来是要结婚的，但是不经意发现，她和前男友还有联系，他们还有开房，知道之后，真的很心痛，自己付出了很多，到头来还是一场空，这样的女人还能要吗？我的感情一直都不好，不知道未来是不是会孤独一辈子，婚姻在什么时候呀？
分析回复：
男 乾造：乙丑年、丙戌月、甲申日、丁卯时 (日空午、未)
大运：乙酉、甲申、癸未、壬午、辛巳、庚辰、己卯
现在是壬午大运（2016到2026年），今年2022壬寅年！
命局分析：本命属牛，纳音海中金。命格为伤官格。
你出生在甲申日，生在丙戌土旺之月，处养地，不得令，财临旺地。天干劫财透出帮身，失令但地支有强根，帮身有力。天干伤官透出，在戌月临火库，但地支无强根，伤官不算太旺。
天干食神透出，在戌月临火库，但地支无强根，食神不算太旺。地支申金七杀，天干不透，戌月七杀有气。地支有正财，虽天干不透，正财有力。八字日元太弱，喜用木，水(比劫、印枭)。忌金，土(官杀、财星)。
命局是以戌土偏财当令，但戌土又是火的墓地，天干是有丙火，火土相生，则是会旺，会直接导致火晦的情况，除非这个火是特别的强，但是戌土是深秋，秋天的火是不会很旺的，所以只能是入墓的情况了！
丙丁入墓，丙丁是食伤星，食伤是代表一个人的思想，想法，才华，入墓了，说明你的才华被埋了，则是没有办法发挥了，出现有志难伸，说明你想要赚钱也是特别难的，你自己觉得做生意是可以的，这种只是你自己的想法，等你到了市场中，市场是会给你浇一盆冷水的！
而且年月是属于丑戌相刑，财星逢刑，说明在事业的过程中是会不专心，做事好高骛远，本来命局是有阳刃能制财的，能赚到钱，但是中间出现了事端，出现了申金七杀
一般日支为七杀星的人工作方面都容易三心二意，因为七杀的心性就是不稳定的，是急躁不安的，是心态不平稳的，做一份工作总是会有波折。
申金七杀也是会和戌土财星相生的，构成财杀相生，让七杀的力量是会更强的，这个时候阳刃的力量本来就是比较弱，力量弱的是打不过力量强的，说明你在事业上也是没有什么朋友可以帮助自己，或者说是真正能帮助你的朋友是很少，可以说是微乎其微的，你基本都是一路靠自己打拼，努力的！
再加上你的大运走的也是不太好，你之前是癸未大运（22到32岁），这个大运是大学毕业到参加工作的过程，大运和命局是构成了丑未戌三刑的，说明这个期间你的事业也是进展比较缓慢的，不好遇到好的发展平台
而且自己也是会比较浮躁的，沉不住气，自己心中是会觉得自己能力挺不错，为什么总是发展不好，也正是有这样的想法，自己是不接地气，不能脚踏实地的做事，缺乏持续，耐力的，事业东一榔头西一棒子，工作上多变动的！
对于你说到的乙丙丁三奇贵人，是很好的吉神，但是不一定出现这三个，就是好命， 因为是要看具体的组合，而且是在什么条件下使用，如果日主也是乙丙丁，三奇之一，然后乙丙丁都是旺的，弱的是不行的，还得贵人帮助，这样的三奇才是真正的好三奇的，是能获得功名利禄的！
但是看你的命局是不符合这种条件的，而且丙丁还是入墓，入墓则是会让能力和才华封闭了起来，所以你是不算得奇的
上面说了很多的不足之处，不过你的命局也是有不错的地方，你的乙丙丁，虽然不是三奇的，但是他们还是会相互作用的，它们彼此之间是会相互帮助，说明你的一生只是会有很多的不顺利，事业发展不得力，但是不会有什么大灾大难的！
而且你的命格也是不算很差的，你是可以把兴趣当做事业发展，也是可以获得不错的成绩，不过你的命局是食伤包身，说明你想法都特别的多，但易缺乏行动力，这样好也不好，好在点子多，有创意，坏在不宜落实，多为空谈。
你上面说的机械是属于五行金的行业，对你不是很合适的，是你的忌神，做起也是会特别的辛苦，而且你是在南方，你可以回北方发展或沿海城市的，能增加水的力量，对你也是有好处的！
婚恋方面：
年月丑戌相刑，财星逢刑，说明感情上会多纠结的，也是会遇到女小人的
特别是你在之前的癸未大运，是丑未戌三刑运，这个期间感情上是烦恼的事情特别多，谈的感情也是不明朗的，基本上都是没有结果的
你八字中原本就是劫财坐正财的情况，说明你的感情是有争夺的情况，有其他男人和争夺女人，你喜欢的对象，用情不专，所以出现脚踏两只船也是正常的！
对于脚踏两只船的女人，也是不值得你珍惜的，但是不能因为出现这样的事情，就认为所有的女性都是如此的，毕竟很多的女生还是很好的，通情达理的！
感情上建议你还是要找一个长相普通，比较顾家的女孩子，这样对你的婚恋发展才是好的，是能稳定的，不然的话，你还是会吃女人的亏！
运势方面：
你现在是壬午大运（2016到2026年），壬水坐下午火，壬水的力量是减弱了很多，这个大运期间事业上还是有一定的机会的，但是要自己脚踏实地的做事才好的，不适合胡乱折腾的
而且还要依靠朋友的，这期间事业还是重在积累，沉淀，为以后发展打下好的基础的！
未来是辛巳大运（42到52岁），大运辛金正官和巳火伤官，是属于伤官见官，正官代表你的事业工作，被伤官所克了，说明你是工作的不开心和领导的关系也是不和谐的，犯小人的情况！
不过这个期间你的重点是应该放在巳火伤官上面，因为伤官生财，说明是利于求财的
而且这个期间也是能得到朋友的帮助，你们彼此可以一起做事业的，收入也是比之前提升很多的，不过也是会辛苦一些的，但是收获和辛苦是并存的！
综合你的命格来看，你的坏运已经过去了，就是你之前的三刑运势，所以对未来是要有信心的，不要因为你之前的失败，就放弃了，就否定了自己
你之前的经历，都是你未来成功的垫脚石的，你是要有挫折和失败都是你成长肥料的信心的，好好努力就可以了！
建议：
1：感情上，你是不能按自己的喜好找的，因为你喜欢的，最后都是会给你伤害和痛苦的，你之前的经历就是如此的，所以你要换一下思路的，不要找你喜欢的，要找喜欢你的女生
加上你八字有比劫夺财的情况，所以有婚史的也不要介意，这样你未来的婚姻才能长久幸福的！
2：命局食伤相随，说明你的想法欲望是特别大，但是你的能力和欲望是不匹配的，所以会导致让你很痛苦，而且你是日坐七杀星，在事业中也是会犯小人，因为你是驾驭不了这个七杀的
七杀还有一个不服输的特点，就是明知道不行，自己也要试试的，是有种不撞南墙不回头的行为的，所以你要减少对钱财的欲望，要懂得知足的！
你首要是要把自己的本职工作做好，把你的欲望和野心用在本职工作上面，这样你的事业才能有更好的发展，自己也是有干劲，不然的话，还是事业不持久，想要换工作！
你是不适合创业做生意的，不过你是可以跟着别人一起的，别人做主导！
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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